第八章：營運(yùn)資金管理

第八章：營運(yùn)資金管理第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制營運(yùn)資金的概念營運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營運(yùn)資本管理的原則

營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金的概念廣義：短期資產(chǎn)狹義：短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額營運(yùn)資本管理主要解決兩個(gè)問題如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量如何籌措短期資金現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過程，。現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)同時(shí)也是盈利能力最差的資產(chǎn)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)（預(yù)防動(dòng)機(jī)）

投資動(dòng)機(jī)現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容

現(xiàn)金預(yù)算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日常控制

？現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有決策機(jī)會(huì)成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益。機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利率管理成本固定成本

短缺成本在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給公司造成的損失。

現(xiàn)金的成本成本分析模型

總成本機(jī)會(huì)成本短缺成本最佳持有量

最低成本*O

成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有決策項(xiàng)目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機(jī)會(huì)成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本短缺成本相關(guān)總成本A100100×12%=85012+50=62B200200×12%=163024+30=54C300300×12%=241036+10=46D400400×12%=32048+0=48例題現(xiàn)金持有決策存貨模型

t2時(shí)間

平均余額現(xiàn)金余額NN/20t1確定現(xiàn)金余額的存貨模型

現(xiàn)金持有決策存貨模型考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額TC—總成本；F——現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；T——特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；Q——理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；K——短期有價(jià)證券利息率。令=0，

現(xiàn)金持有決策例題存貨模型新宇公司預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價(jià)證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：元這就意味著公司從有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)局限性：模型假設(shè)現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生模型假設(shè)現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金安全庫存【例題】某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元。A.5000B.10000C.15000D.20000【答案】B

與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機(jī)會(huì)成本的2倍現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價(jià)證券之間能夠自由兌換

現(xiàn)金余額的均衡點(diǎn)

現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點(diǎn)現(xiàn)金余額UZ*LO時(shí)間確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型基本原理：企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。現(xiàn)金持有決策米勒-歐爾模式最佳現(xiàn)金余額的均衡點(diǎn)

而上限為：下限的受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素影響現(xiàn)金持有決策恒遠(yuǎn)公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為5000元，每次證券交易的成本為500元，有價(jià)證券的日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要為0，那么恒遠(yuǎn)公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？例題米勒-歐爾模式【例題】存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性

C.隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響【答案】ACD【解析】存貨模式假設(shè)未來的需求量恒定，在實(shí)物中很困難，所以適用范圍更窄現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容

現(xiàn)金預(yù)算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

？現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動(dòng)同步化合理估計(jì)“浮存”

加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差。5.應(yīng)收賬款的管理增加銷售減少存貨功能目標(biāo)強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能降低成本，提高應(yīng)收賬款投資的效益機(jī)會(huì)成本：一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算管理成本---調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他壞賬成本應(yīng)收賬款成本信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策應(yīng)收賬款管理企業(yè)的信用評估5C評估法品德（Character）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions)信用評分法信用標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。判斷標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期的壞賬損失率信用標(biāo)準(zhǔn)放寬-------銷售增加

-------應(yīng)收賬款投資增加

-------機(jī)會(huì)成本上升

-------管理成本上升

-------壞賬損失上升信用政策信用政策信用條件企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。信用期限企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款期限。折扣期限企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限。現(xiàn)金折扣例，2/10，n/30信用政策收賬政策

收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)公司所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。消極的收賬政策，則可能會(huì)增加應(yīng)收賬款，增加壞賬損失，但會(huì)減少收賬費(fèi)用信用政策收賬政策P為飽和點(diǎn)P應(yīng)收賬款的監(jiān)控應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)賬齡分析表應(yīng)收賬款賬戶余額的模式ABC分析法應(yīng)收賬款的日?？刂票O(jiān)控應(yīng)收賬款

賬齡分析表應(yīng)收賬款平均賬齡

(兩種方法)賬齡金額（元）百分比0天-30天1210044.82%30天-60天860031.85%60天-90天630023.33%90天以上00合計(jì)27000100.00%法1：計(jì)算所有個(gè)別的沒有清償?shù)陌l(fā)票的加權(quán)平均賬齡。使用的權(quán)數(shù)是個(gè)別的發(fā)票占應(yīng)收賬款總額的比例。

法2：賬齡在0天-30天的應(yīng)收賬款被假設(shè)其賬齡為15天，賬齡為30天-60天的應(yīng)收賬款，其賬齡假定為45天，依此類推。應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)信用政策的制訂與實(shí)施從很大程度上受社會(huì)文化的影響。如果一個(gè)社會(huì)普遍缺乏信任機(jī)制，惡意欺詐嚴(yán)重，則企業(yè)的信用策略就會(huì)受到很大的影響。據(jù)科法斯中國2005年底做的中國企業(yè)信用調(diào)查報(bào)告，企業(yè)拖欠貨款的原因惡意欺騙占21%，同時(shí)調(diào)查對象中，外資企業(yè)使用賒銷的比例大于內(nèi)資企業(yè)。另一份資料顯示，中國企業(yè)在海外應(yīng)收賬款大約有1000億美元，其中至少一半的拖欠款項(xiàng)竟然來自海外的華資企業(yè)。資料還顯示，美國企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為37天，而中國企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為90—120天，是歐美企業(yè)的3－4倍；美國追賬公司追賬的成功率至少在60％以上，而在中國僅為18.9％；目前中國出口企業(yè)的壞賬率超過5％，而發(fā)達(dá)國家企業(yè)卻只有0.25％至0.5％的水平，國際平均水平也只在1％左右。一組數(shù)字存貨的規(guī)劃與控制存貨的功能儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；儲備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售；適當(dāng)儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；留有各種存貨的保險(xiǎn)儲備，可以防止意外事件造成的損失。

存貨的成本：存貨的功能與成本

存貨規(guī)劃存貨控制

存貨規(guī)劃包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是應(yīng)當(dāng)訂購多少，二是應(yīng)當(dāng)何時(shí)開始訂貨。存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)批量D代表全年需要量Q代表每批訂貨量K代表每批訂貨成本，KC代表每件存貨的年儲存成本

Q*訂貨成本儲存成本存貨成本訂貨量o經(jīng)濟(jì)批量=經(jīng)濟(jì)批數(shù)=總成本=一定時(shí)期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量存貨規(guī)劃新宇公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨的成本為400元，每件存貨的年儲存成本為6元。計(jì)算新宇公司的經(jīng)濟(jì)批量如下：例題公式法逐批測試法

項(xiàng)目各種批量訂購批數(shù)（批）123456訂購批量（件）1200600400300240200年儲存成本（元）360018001200900720600年訂貨成本（元）4008001200160020002400年總成本合計(jì)（元）400026002400250027203000*全年需要量=1200件存貨規(guī)劃基本模型的擴(kuò)展

假設(shè)所需零件的每件價(jià)格為10元，但如果一次訂購超過600件，可給予2%的批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨？思考？答案：公司應(yīng)該盡量取得數(shù)量折扣1.存在數(shù)量折扣——買價(jià)要變化存貨規(guī)劃2.訂貨提前期

存貨的再訂貨點(diǎn)訂貨點(diǎn)：訂購下一批存貨時(shí)本批存貨的儲存量。影響訂貨點(diǎn)的因素原材料的使用率，即每天消耗的數(shù)量在途時(shí)間：從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用的時(shí)間確定訂貨點(diǎn)的公式：訂貨提前期對經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響。

存貨規(guī)劃保險(xiǎn)儲備按照某一訂貨量和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲備。存貨規(guī)劃考慮保險(xiǎn)儲備情況下的再訂貨點(diǎn)：再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲備保險(xiǎn)儲備存貨規(guī)劃例題圖9-14訂貨點(diǎn)圖例：假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲存變動(dòng)成本KC=2元，單位缺貨成本KU=4元，交貨時(shí)間L=10天；已經(jīng)計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量Q=300件，每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布見表。需要量（10×d）708090100110120130概率（P）0.010.040.200.500.200.040.01（1）不設(shè)置保險(xiǎn)儲備量

即令B=0，且以100件為再訂貨點(diǎn)。此種情況下，當(dāng)需求量為100件或其以下時(shí)，不會(huì)發(fā)生缺貨，其概率為0.75（0.01+0.04+0.20+0.50）；當(dāng)需求量為110件，缺貨10件（110-100），其概率為0.20；當(dāng)需求量為120件時(shí)，缺貨20件（120-100），其概率為0.04；當(dāng)需求量為130件時(shí)，缺貨30件（130-120），其概率為0.01。因此，B=0時(shí)缺貨的期望值S0、總成本TC（S、B）可計(jì)算如下：

S0=（110-100）×0.2+（120-100）×0.04+（130-100）×0.01=3.1（件）

TC（S、B）=KU·S0·N+B·KC

=4×S×12+2×B

=4×3.1×12+0×2

=148.8（元）

（2）保險(xiǎn)儲備量為10件

R=L×d+10=110（件）

可計(jì)算如下：

S10=（120-110）×0.04+（130-110）×0.01=0.6（件）

TC（S、B）=KU·S10·N+B·KC

=4×0.6×12+10×2

=48.8（元）

（3）保險(xiǎn)儲備量為20件

保險(xiǎn)儲備量為20件，再訂貨點(diǎn)=100+20=120（件）

同樣運(yùn)用以上方法，可計(jì)算S20、TC（S、B）為：

S20=（130-120）×0.01=0.1（件）

TC（S、B）=4×0.1×12+20×2=44.8（元）

（4）保險(xiǎn)儲備量為30件

保險(xiǎn)儲備量為30件

即B=30件，以130件為再訂貨點(diǎn)。此種情況下可滿足最大需求，不會(huì)發(fā)生缺貨，因此：

S30=0

TC（S、B）=4×0×12+30×2=60（元）

當(dāng)B=20件時(shí)，總成本為44.8元，是各總成本中最低的。故應(yīng)確定保險(xiǎn)儲備量為20件，或者說應(yīng)確定以120件為再訂貨點(diǎn)。

存貨的功能與成本

存貨規(guī)劃存貨控制

6.存貨的管理存貨控制是按照存貨計(jì)劃的要求，對存貨的使用和周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行的組織、調(diào)節(jié)和監(jiān)督。存貨規(guī)劃及控制存貨控制步驟計(jì)算每一種存貨在一定時(shí)間內(nèi)（一般為1年）的資金占用額；計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；根據(jù)事先測定好的標(biāo)準(zhǔn)，把最重要的存貨劃為A類，把一般存貨劃為B類，把不重要的存貨劃為C類，并畫圖表示出來；對A類存貨進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)劃和控制，對B類存貨進(jìn)行次重點(diǎn)管理，對C類存貨只進(jìn)行一般管理。ABC分類管理法恒遠(yuǎn)公司有15種材料，共占用資金500000元，按占用資金多少順序排列后，根據(jù)上述原則劃分成A、B、C三類，詳見表：材料品種（用編號代替）占用資金數(shù)額（元）類別各類存貨品種數(shù)量（種）占存貨品種總數(shù)的比重（%）各類存貨占用資金數(shù)量（元）占存貨總資金的比重（%）1200000A320%40000080%21000003100000420000B533%8000016%52000061500071500081000098000C747%200004%1050001130001220001310001480015200合計(jì)500000-15100%500000100%存貨控制適時(shí)制的成功取決于幾個(gè)因素

計(jì)劃要求與供應(yīng)商的關(guān)系準(zhǔn)備成本其他的成本因素電子數(shù)據(jù)互換（ElectronicDataInterchange，EDI）

適時(shí)制（JIT）管理起源于20世紀(jì)20年代美國底特律福特汽車公司所推行的集成化生產(chǎn)裝配線。后來適時(shí)制在日本制造業(yè)得到有效的使用。信用借款又稱無擔(dān)保借款，是指不用保證人擔(dān)?；驔]有財(cái)產(chǎn)作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。信用額度借款①信用額度的期限。②信用額度的數(shù)量。③應(yīng)支付的利率和其他一些條款。循環(huán)協(xié)議借款循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款，企業(yè)和銀行之間協(xié)商確定貸款的最高限額，在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款，再借款、再還款，不停地周轉(zhuǎn)使用。兩者的區(qū)別：①持續(xù)時(shí)間不同。②法律約束力不同。③費(fèi)用支付不同。第五節(jié)流動(dòng)負(fù)債管理利息利率單利復(fù)利貼現(xiàn)利率單利計(jì)息是將貸款金額乘以貸款期限與利率計(jì)算出利息的方法。對利息計(jì)息的情況。按照復(fù)利計(jì)算利息，借款人實(shí)際負(fù)擔(dān)的利率——有效利率，要高于名義利率。

在貼現(xiàn)利率情況下，銀行會(huì)在發(fā)放貸款的同時(shí)，先扣除貸款的貼現(xiàn)利息，而以貸款面值與貼現(xiàn)利息的差額貸給公司。

附加利率附加利率是指即使是分期償還貸款，銀行通常亦按貸款總額和名義利率來計(jì)算收取利息。

注意不同付息方式下實(shí)際利率的確定：收款法：實(shí)際利率=名義利率實(shí)際利率>名義利率貼現(xiàn)法:實(shí)際利率=利息/(貸款金額-利息)加息法：實(shí)際利率=2×名義利率補(bǔ)償性余額【例題】M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，要求計(jì)算貸款的實(shí)際利率（）。A.15.38%B.14.29%C.12%D.10.8%【答案】A【解析】實(shí)際利率=12％/（1-10%-12%）=15.38%短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。Phase1Phase2Phase3商業(yè)票據(jù)是一種古老的商業(yè)信用工具，產(chǎn)生于18世紀(jì)。它最初是隨商品和勞務(wù)交易而簽發(fā)的一種債務(wù)憑證。商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)特點(diǎn)，公司憑借自己的信譽(yù)，開始脫離商品交易過程來簽發(fā)商業(yè)票據(jù)，以籌措短期資金。如20世紀(jì)20年代，美國汽車制造業(yè)及其他高檔耐用商品的銷售。20世紀(jì)60年代以后，工商界普遍認(rèn)為發(fā)行短期融資券向金融市場籌款比向銀行借款方便，利率也低，且不受銀行信貸干預(yù)，因此，短期融資券數(shù)額急劇增加。短期融資券成為西方各類公司融通短期資金的重要方式。短期融資券在西方資本市場的發(fā)展歷程短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。Phase1Phase2Phase31989年，中國人民銀行下發(fā)了《關(guān)于發(fā)行短期融資券有關(guān)問題的通知》，以文件的形式肯定了各地發(fā)行融資券的做法。2005年5月，中國人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件，對短期融資券的發(fā)行、登記、托管、交易、結(jié)算、兌付、信息披露、監(jiān)督管理等做出了明確規(guī)定，極大地促進(jìn)了短期融資券的發(fā)行。2008年4月，中國人民銀行頒布實(shí)施了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，同時(shí)廢止了2005年5月的《短期融資券管理辦法》及相關(guān)規(guī)定。短期融資券在我國資本市場的發(fā)展歷程

2-短期融資券的種類1．按發(fā)行方式，可分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券(1)經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券又稱間接銷售融資券，它是指先由發(fā)行人賣給經(jīng)紀(jì)人，然后由經(jīng)紀(jì)人再賣給投資者的融資券。(2)直接銷售的融資券是指發(fā)行人直接銷售給最終投資者的融資券。2．按發(fā)行人的不同，可分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券(1)金融企業(yè)的融資券主要是指由各大公司所屬的財(cái)務(wù)公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。(2)非金融企業(yè)的融資券是指那些沒有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。3．按融資券的發(fā)行和流通范圍，可分為國內(nèi)融資券和國際融資券(1)國內(nèi)融資券是一國發(fā)行者在其國內(nèi)金融市場上發(fā)行的融資券。(2)國際融資券是一國發(fā)行者在其本國以外的金融市場上發(fā)行的融資券。3-短期融資券的發(fā)行程序10.4短期融資券作出籌資決策選擇承銷商辦理信用評級向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)提出申請審批機(jī)關(guān)審查和批準(zhǔn)正式發(fā)行，取得資金自然性短期負(fù)債是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的、由于結(jié)算程序的原因自然形成的短期負(fù)債。自然性融資主要包括兩大類，商業(yè)信用和應(yīng)付費(fèi)用。商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用是由商品交易中錢與貨在時(shí)間上的分離而產(chǎn)生的。它產(chǎn)生于銀行信用之前，但銀行信用出現(xiàn)之后，商業(yè)信用依然存在。

(1)賒購商品(2)預(yù)收貨款

三、商業(yè)信用商業(yè)信用條件是指銷貨人對付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定，如“2/10，n/30”，便屬于一種信用條件。信用條件從總體上來看，主要有以下幾種形式：(1)預(yù)付貨款這是買方在賣方發(fā)出貨物之前支付貨款。一般用于如下兩種情況：一是賣方已知買方的信用欠佳；二是銷售生產(chǎn)周期長、售價(jià)高的產(chǎn)品，在這種信用條件下銷貨單位可以得到暫時(shí)的資金來源，但購貨單位不但不能獲得資金來源，還要預(yù)先墊支一筆資金。(2)延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣在這種信用條件下，賣方允許買方在交易發(fā)生后一定時(shí)期內(nèi)按發(fā)票面額支付貨款，如“net45”，是指在45天內(nèi)按發(fā)票金額付款。這種條件下的信用期間一般為30天～60天，但有些季節(jié)性的生產(chǎn)企業(yè)可能為其顧客提供更長的信用期間。在這種情況下，買賣雙方存在商業(yè)信用，買方可因延期付款而取得資金來源。(3)延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣在這種條件下，買方若提前付款，賣方可給予一定的現(xiàn)金折扣，如買方不享受現(xiàn)金折扣，則必須在一定時(shí)期內(nèi)付清賬款，如“2/10，n/30”便屬于此種信用條件。這種條件下，雙方存在信用交易。買方若在折扣期內(nèi)付款，則可獲得短期的資金來源，并能得到現(xiàn)金折扣；若放棄現(xiàn)金折扣，則可在稍長時(shí)間內(nèi)占用賣方的資金。如果銷貨單位提供現(xiàn)金折扣，購買單位應(yīng)盡量爭取獲得此項(xiàng)折扣，因?yàn)閱适КF(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本很高?？砂聪掠?jì)算：

式中：CD——現(xiàn)金折扣的百分比；N——失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)。10.2然性融資【例題】放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）。A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長【答案】AD【例10-2】恒遠(yuǎn)公司按3/10、n/30的條件購入價(jià)值10000元的原材料?，F(xiàn)計(jì)算不同情況下恒遠(yuǎn)公司所承受的商業(yè)信用成本。如果公司在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費(fèi)信用期間，并獲得3%的現(xiàn)金折扣，免費(fèi)