第一章國際收支

2023/2/61《國際金融學(xué)》

課程教案肖龍階南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系2023/2/622023/2/62第一章

國際收支與國際收支理論

2023/2/63第一節(jié)

國際收支概念國際間的貿(mào)易、投資、經(jīng)濟(jì)、文化和科技等方面的往來，引起債權(quán)、債務(wù)關(guān)系以及由此引起的國際貨幣關(guān)系，如進(jìn)出口貿(mào)易、國際間相互提供勞務(wù)或饋贈、國際資本轉(zhuǎn)移等引起國際間的貨幣往來關(guān)系，從而產(chǎn)生國際收支問題。2023/2/642023/2/64國際收支概念的演變:貿(mào)易收支一戰(zhàn)前外匯收支一戰(zhàn)～二戰(zhàn)廣義的國際收支二戰(zhàn)后狹義的國際收支2023/2/65（一）狹義的國際收支1、貿(mào)易收支:貿(mào)易收支是指一個國家的對外貿(mào)易差額（BalanceofTrade）。在國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的初級階段，各國的經(jīng)濟(jì)往來主要是貿(mào)易往來，因而此時的國際收支主要以反映貿(mào)易外匯收支為主。2、外匯收支:外匯收支是指一經(jīng)濟(jì)體在一定時期內(nèi)必須同其他國家立即以貨幣結(jié)清的各種到期收付的差額。它所包含的經(jīng)濟(jì)交易都是以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ)（oncashpaymentbasis）。那些不引起現(xiàn)金支付的交易，都沒有被包括在外匯收支里。2023/2/66（二）廣義的國際收支

一般定義:廣義的國際收支（BalanceofPayment,BOP）是指一國或地區(qū)居民與非居民在一定時期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值之和。它是以交易為基礎(chǔ)(onTransactionBasis)既包括已實現(xiàn)外匯收支的交易，也包括尚未實現(xiàn)外匯收支的交易。

包括：貿(mào)易收支：易貨貿(mào)易；補(bǔ)償貿(mào)易非貿(mào)易收支：無償援助中的實物援助資本的輸出輸入以設(shè)備、原材料和知識產(chǎn)權(quán)等進(jìn)行的國際直接投資2023/2/672023/2/67國際貨幣基金組織的定義：國際貨幣基金組織在1993年第五版的《國際收支手冊》（BalanceofPayment-Handbook）中的定義：國際收支是一種統(tǒng)計報表，它系統(tǒng)地記載了在特定時期內(nèi)一經(jīng)濟(jì)體與世界其他地方的各項經(jīng)濟(jì)交易。IMF(internationalmonetaryfund)對國際收支的定義：在一定時期(givenperiod)內(nèi)，一國居民(residents)對非居民所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易(totaleconomictransactions)的系統(tǒng)的貨幣記錄(systematicmonetaryrecord)。要點：

一定時期——流量

居民(residents)的含義——居住一年以上的經(jīng)濟(jì)單位

個人、企業(yè)、政府、非盈利團(tuán)體2023/2/68IMF概念中的經(jīng)濟(jì)交易分為五類①金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；②商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；③金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；④無償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；⑤無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。2023/2/692023/2/69具體包括：（1）國際上各經(jīng)濟(jì)實體之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易（如進(jìn)出口、運輸、保險、旅游、投資收益）；（2）貨幣、黃金、提款權(quán)等國際儲備品所有權(quán)變更和債權(quán)、債務(wù)變更；（3）無償變更及為平衡上述不能抵沖的交易必須作出的對應(yīng)記錄。2023/2/610國際收支的特征1、國際收支是一個流量概念。

它與一定的報告期相對應(yīng)，可以為一年、半年或一個季度。IMF規(guī)定為一年。相似概念：國際借貸(BalanceofInternationalIndebtedness)也被稱作國際投資狀況(InternationalInvestmentPosition)，是指一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和對外負(fù)債的匯總。它們的區(qū)別在于：①國際收支是流量(Flow)而國際借貸是存量(Stock)②兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟(jì)交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。2023/2/6112、國際收支所反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的經(jīng)濟(jì)交易。

經(jīng)濟(jì)交易是指經(jīng)濟(jì)價值從一個單位向另一個單位的轉(zhuǎn)移。包括：交換。即一交易者向另一交易者提供一宗經(jīng)濟(jì)價值并從對方得到價值相等的回報。轉(zhuǎn)移。即一交易者向另一交易者提供了經(jīng)濟(jì)價值，但是沒有得到任何補(bǔ)償。移居。指一個人把住所從一經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一經(jīng)濟(jì)體的行為，由此導(dǎo)致的對外資產(chǎn)、債務(wù)關(guān)系的變化。其他交易2023/2/6123、國際收支是一個事后概念。4、國際收支記錄的經(jīng)濟(jì)交易必須是本國居民與非居民之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易。

居民與非居民的劃分是以居住地為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的。居民：Resident，在一國（地區(qū)）居住時間在一年或一年以上者，稱為該國的居民。非居民：Non-resident，在一國（地區(qū)）居住時間在一年以下者，稱為該國的非居民。2023/2/613IMF對居民的規(guī)定自然人居民，指那些在本國居住時間長達(dá)一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民。出國留學(xué)、出境旅游者、出國就醫(yī)者，均為派出國居民，居住國非居民法人居民，指在本國從事經(jīng)濟(jì)活動的各級政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)?？鐕镜哪腹竞妥庸痉謩e是所在國居民。國際性機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。2023/2/614我國關(guān)于居民的規(guī)定：我國1996年1月1日實施的《國際收支統(tǒng)計申報辦法》第三條規(guī)定：“中國居民指：（一）在中國境內(nèi)居留一年以上的自然人，外國及香港、澳門、臺灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國駐華使館領(lǐng)館外籍工作人員及其家屬除外；（二）中國短期出國人員（在境外居留時間不滿一年）、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員及中國駐外使館工作人員及家屬；（三）在中國境內(nèi)依法成立的企業(yè)事業(yè)法人（含外商投資企業(yè)及外資金融機(jī)構(gòu)）及境外法人的駐華機(jī)構(gòu)（不含國際組織駐華機(jī)構(gòu)、外國駐華使館領(lǐng)館）；（四）中國國家機(jī)關(guān)（含中國駐外使館領(lǐng)館）、團(tuán)體、部隊。2023/2/615例題IMF向韓國貸款50萬美元，是否應(yīng)記入韓國的國際收支平衡表？北京的王平出國留學(xué)期間，在美國的花費應(yīng)記入中國還是美國的國際收支平衡表？中國廣東省進(jìn)出口公司與香港某進(jìn)口公司的一筆貨物貿(mào)易是否應(yīng)登記在中國的國際收支平衡表中？IMF的總部在美國的華盛頓，是否屬于美國的居民？中國銀行廣東分行向匯豐銀行廣州分行借入500萬美元，是否應(yīng)登記在中國的國際收支平衡表中？2023/2/6162023/2/616二、國際收支平衡表指一個國家或地區(qū)各種國際收支項目及金額的統(tǒng)計對照表。國際收支平衡表（BalanceofPaymentStatement,BOPs）又稱為國際收支賬戶，是指系統(tǒng)記錄一個國家（地區(qū)）在某一特定時期內(nèi)，對外發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計報表。IMF規(guī)定各會員國必須定期報送其國際收支平衡表，并匯總后定期發(fā)表在《國際金融統(tǒng)計》上。IMF出版了《國際收支手冊》，制訂了國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。國家外匯管理局網(wǎng)站：

統(tǒng)計數(shù)據(jù)與報告——中國國際收支平衡表中國國際收支報告2023/2/6172023/2/618國際收支平衡表的主要內(nèi)容經(jīng)常賬戶資本與金融賬戶錯誤與遺漏商品服務(wù)收入資本賬戶金融賬戶經(jīng)常轉(zhuǎn)移直接投資證券投資儲備資產(chǎn)其它投資國際收支平衡表資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易職工報酬投資收益2023/2/6192023/2/619內(nèi)容：1、經(jīng)常項目這是收支平衡表中最重要的基本帳戶，它是一國與他國之間“實際”資源的轉(zhuǎn)移，表明了一個國家或地區(qū)的實際創(chuàng)匯能力，是一個國家或地區(qū)對外交往的基礎(chǔ)。（1）貿(mào)易收支指有形的實物商品，進(jìn)口記為借方，出口記為貸方。按國際貨幣基金組織規(guī)定，商品進(jìn)出口以各國海關(guān)統(tǒng)計為準(zhǔn)，都以離岸價計算。但很多國家出口按離岸價計算，進(jìn)口按到岸價計算；因此，正規(guī)編表時，應(yīng)對進(jìn)口扣除運費和保險費，將該項列入勞務(wù)收支項。2023/2/6202023/2/620（2）勞務(wù)收支又稱無形貿(mào)易收支。各國間相互提供的勞務(wù)或服務(wù)引起的收支，如，運輸、旅游、港口、保險、通訊、計算機(jī)服務(wù)、廣告、專有權(quán)征用和特許（專利）以及其他商業(yè)服務(wù)。使領(lǐng)館費：按國際規(guī)定，使領(lǐng)館相當(dāng)于派館國領(lǐng)土，所以他收到國內(nèi)匯款不屬于“出國”，而當(dāng)他將匯款到所在國銀行兌換成當(dāng)?shù)刎泿抛鏖_支時屬于國際匯兌。2023/2/6212023/2/621（3）收益1993年才正式從服務(wù)項目中單獨列出，包括兩部分：支付給非居民工人的職工報酬；投資收入項下有關(guān)對外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入和支出，包括直接投資、證券投資和其它投資的收入和支出以及儲備資產(chǎn)的收入，最常見的是股本收入（紅利）和債務(wù)收入（利息）。但資本損益不在此記錄，而在“資本和金融帳戶”。2023/2/6222023/2/622（4）轉(zhuǎn)移收支也叫經(jīng)常轉(zhuǎn)移。當(dāng)一國居民實體向另一個非居民實體無償提供實際資源或金融產(chǎn)品時，按照復(fù)式記帳原理，需要在另一方進(jìn)行抵消性記錄以達(dá)平衡，也就是需要建立轉(zhuǎn)移帳戶作為平衡項目。分為：經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移。這是一個非對等的，無須償還的項目，主要有僑匯、年金、贈與等私人轉(zhuǎn)移和國家經(jīng)濟(jì)援助、軍事援助、戰(zhàn)爭賠款等。2023/2/6232023/2/6232、資本和金融帳戶這是資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進(jìn)行記錄的帳戶，包括資本帳戶和金融帳戶資本帳戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。(債務(wù)減免和移民轉(zhuǎn)移)2023/2/6242023/2/624金融帳戶包括了引起一個經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。根據(jù)投資類型或功能，金融帳戶可以分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產(chǎn)四類。（1）直接投資。主要特征是投資者對另外一個經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益。（2）證券投資。主要對象是股本證券和債務(wù)證券。（3）其他投資。這是一個剩余項目，它包括所有直接投資、證券投資或儲備資產(chǎn)未包括的金融交易。2023/2/6252023/2/6253、儲備資產(chǎn)項目包括貨幣當(dāng)局可隨時動用并控制在手的外部資產(chǎn)，可分為貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織中的儲備頭寸、外匯資產(chǎn)和其他債權(quán)。

2023/2/6262023/2/6264、錯誤與遺漏由于各種國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計資料來源不一（海關(guān)、銀行、企業(yè)），還有跨國公司資金調(diào)撥、走私活動等，有的數(shù)據(jù)甚至還來自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開），平衡表實際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額?；跁嬌系男枰?，一般就人為設(shè)置一個項目，以抵消上述統(tǒng)計偏差，即“凈錯誤和遺漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在借方。2023/2/6272023/2/6272023/2/6282023/2/628DirectinvestmentinUS

1000

BalanceofPaymentsAccountitemdebit

creditbalanceA.CurrentAccount60Goods(f.o.b.)Otherinvestmentassets-75C.FinancialAccountServices

150Currenttransfers

-100Otherinvestment

liabilitiesReservesassetsE.ReservesandRelatedItems

-1000-1180

310-870-89040Total,GroupsAThroughE-142014200-50100-30PortfolioinvestmentassetsDirectinvestmentaboarde-30

150-100-40-1004030-25-2401110870-751000-40-1007015單位：萬美元2023/2/6292023/2/629國際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法法編制：有借必有貸，借貸必相等任一經(jīng)濟(jì)交易，其會計分錄分為兩項，一項記錄交易行為，一項記錄款項支付這一筆交易發(fā)生也必然涉及借方和貸方兩個方面，有借有貸，借貸相等。一切收入項目都列入貸方（+），一切支出項目都列入借方（―），收入大于支出，出現(xiàn)盈余叫順差，反之叫逆差。順差增加或逆差減少或資金占用減少均記入貸方；反之記入借方。進(jìn)口屬于借方，出口屬于貸方。本國居民對非居民單方向轉(zhuǎn)移屬于借方，反之屬于貸方。官方儲備增加屬于借方，反之屬于貸方。（具體見課本）2023/2/6302023/2/630貸方(Credit/PlusItems)對外實際資產(chǎn)的減少;對外金融資產(chǎn)的減少;對外負(fù)債的增加;外國常住者獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y外國人償還債務(wù)借方(Debit/MinusItems)對外實際資產(chǎn)的增加;對外金融資產(chǎn)的增加;對外負(fù)債的減少;本國常住者獲得外國資產(chǎn)（財產(chǎn)和對外國常住者的債務(wù)）本國常住者償還外國人債務(wù)貸方(Credit/PlusItems)出口(貨物和勞務(wù));資本流入,包括：對外金融資產(chǎn)的減少，國對外負(fù)債的增加。借方(Debit/MinusItems)進(jìn)口(貨物和勞務(wù));資本流出,包括：對外金融資產(chǎn)的增加，本國對外負(fù)債的減少。2023/2/6312023/2/631

貸方（＋）借方（－）差額經(jīng)常賬戶

商品商品出口商品進(jìn)口貿(mào)易差額勞務(wù)勞務(wù)出口勞務(wù)進(jìn)口

收益要素報酬收入要素報酬支出

無償轉(zhuǎn)移無償轉(zhuǎn)移收入無償轉(zhuǎn)移支出經(jīng)常項目差額資本和金融賬戶

長期資本長期資本流入長期資本流出基本差額私人短期資本私人短期資本流入、對外資產(chǎn)減少、對外負(fù)債增加；外國常住者獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y或外國人償還債務(wù)私人短期資本流出、對外資產(chǎn)增加、對外負(fù)債減少；本國常住者獲得外國資產(chǎn)或償還外國人債務(wù)、本國海外私人存款增加官方結(jié)算差額官方短期資本官方借款官方貸款綜合差額儲備資產(chǎn)變動儲備減少儲備增加

2023/2/6322023/2/632實例分析：[例1]本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進(jìn)口50萬美元的設(shè)備。因為動用在國外銀行存款就是對外資產(chǎn)減少，因此記作：貸（+）借（－）進(jìn)口50萬美元私人短期資本50萬美元

[例2]本國向外國出口60萬美元的貨物，貨款三月后才能到，但三月后收回債權(quán)時正好是下一個編表年度。在本年度記作：貸（+）借（－）出口60萬美元私人短期資本60萬美元

2023/2/6332023/2/633[例3]本國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助，記作：貸（+）借（－）出口70萬美元無償轉(zhuǎn)移110萬美元官方儲備40萬美元[例4]本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進(jìn)行再投資，以擴(kuò)大對外直接投資規(guī)模，記作：

貸（+）借（－）投資收益200萬美元直接投資200萬美元2023/2/6342023/2/634[例5]某拉美國家企業(yè)拖欠外國銀行貸款的到期利息300萬美元不還，所拖欠的利息轉(zhuǎn)化為新的債務(wù)，則在該拉美國家的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）投資收益300萬美元私人短期資本300萬美元[例6]國外企業(yè)以價值1000萬美元的設(shè)備投入本國，創(chuàng)辦合資企業(yè)，在本國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進(jìn)口1000萬美元直接投資1000萬美元2023/2/6352023/2/635[例7]美國政府發(fā)行的國庫券被一家瑞士銀行認(rèn)購3000萬美元，該瑞士銀行從它在美國銀行的賬戶提款支付。這時，美國向外國居民出售了債券，美國對外負(fù)債增加；同時美國銀行中的瑞士居民存款減少，就是美國對瑞士的負(fù)債減少。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資3000萬美元私人短期資本3000萬美元

[例8]一個美國居民購買了一家德國公司發(fā)行得股票，用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬美元。這時美國居民持有了德國公司的股權(quán)，美國對外債權(quán)增加；同時德國公司擁有了在美國銀行的美元存款，美國的對外短期債務(wù)增加。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資2萬美元私人短期資本2萬美元2023/2/6362023/2/636[例9]美國進(jìn)口商用其在紐約某銀行的賬戶支付10萬美元給英出口商。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進(jìn)口10萬美元私人短期資本10萬美元注：從這個例子也可以看出，美國進(jìn)口商對外支付美元后，美國的對外負(fù)債并未清償。

[例10]本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元，在國際黃金市場上購買黃金10000盎司，在本國的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）貨幣性黃金38萬美元外匯儲備38萬美元

注：從這個例子也可以看出，在國際黃金市場購買黃金，只改變官方儲備的構(gòu)成，不改變官方儲備的數(shù)量。2023/2/6372023/2/637第二節(jié)國際收支平衡表分析一、平衡表的作用與分析國際收支平衡表全面、真實地反映一國在一定時期對外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的狀況，不僅為國際貨幣基金組織及其相關(guān)部門提供了一覽無余的統(tǒng)計報表，而且為本國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易決策提供了一個詳盡的科學(xué)依據(jù)，因此對國際收支平衡表分析并借以對收支平衡調(diào)節(jié)是各國政府經(jīng)濟(jì)工作的一項重要內(nèi)容。2023/2/6382023/2/638平衡表的分析內(nèi)容靜態(tài)分析：分析某國某時期的平衡表，對各項目及其差額分析，找出形成的原因；再找出其對國際收支總差額的影響和原因。政府、企業(yè)對靜態(tài)分析都極為關(guān)注，但，關(guān)注的重點存在差別。（結(jié)合實際表格進(jìn)行分析）動態(tài)分析：分析某國若干年的國際收支平衡表，從而掌握發(fā)展趨勢。比較分析：不同國家相同時期進(jìn)行比較分析。2023/2/6392023/2/639平衡表的分析方法（1）“局部分析”法：國際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會計意義上的平衡，不具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（PartialBalance），如貿(mào)易差額、勞務(wù)收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部差額。2023/2/6402023/2/640（2）“線上交易”分析法:通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而此線以下的交易被稱為“線下交易”。當(dāng)線上交易差額為零時，我們稱國際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不為零時，我們稱國際收支處于失衡狀態(tài)。如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余(Surplus),；如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字(Deficit)，在赤字前應(yīng)冠以“－”號；很顯然，由于國際收支平衡表在帳面上是平衡的，當(dāng)線上交易的貸方總額大于其借方總額時，線下交易的貸方總額必然小于其借方總額；反之依然。2023/2/6412023/2/641具體做法：將平衡表兩個項目之間劃上一道水平線，統(tǒng)計線上所有項目的貸方和借方凈差額為零，表示國際收支平衡；如果線上項目的借貸凈差額為正數(shù)，即貸方總額大于借方總額，表示國際收支為盈余或順差，反之，則表示國際收支赤字或逆差。線的高低不同，得到的國際收支分析主題內(nèi)容不同。2023/2/6422023/2/642

貸方（＋）借方（－）差額經(jīng)常賬戶

商品商品出口商品進(jìn)口貿(mào)易差額勞務(wù)勞務(wù)出口勞務(wù)進(jìn)口

收益要素報酬收入要素報酬支出

無償轉(zhuǎn)移無償轉(zhuǎn)移收入無償轉(zhuǎn)移支出經(jīng)常項目差額資本和金融賬戶

長期資本長期資本流入長期資本流出基本差額私人短期資本私人短期資本流入私人短期資本流出官方結(jié)算差額官方短期資本官方借款官方貸款綜合差額儲備資產(chǎn)變動儲備減少儲備增加

2023/2/6432023/2/643分析內(nèi)容：（以平衡表內(nèi)容為序）1、貿(mào)易差額：單純的[商品]貿(mào)易流量。這是傳統(tǒng)上用得比較多的一個口徑，指單純的進(jìn)出口商品貿(mào)易流量。對絕大多數(shù)國家來說，貿(mào)易收支在整個國際收支中占相當(dāng)大的比重，它既反映一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況，也反映了該國產(chǎn)業(yè)在國際市場上的競爭力，因而世界各國十分重視貿(mào)易差額。2023/2/6442023/2/644附：影響商品進(jìn)出口數(shù)量與價格的因素：（1）可供商品的數(shù)量。（2）國外對某商品的需求程度，主要分析需求彈性。（3）商品輸入國的外貿(mào)政策。（4）經(jīng)濟(jì)周期對商品進(jìn)出口的影響。（5）商品進(jìn)出口結(jié)構(gòu)變化。（6）氣候等各種自然現(xiàn)象對進(jìn)出口影響。（7）傳統(tǒng)市場改變與新市場的開辟對進(jìn)出口的影響。（8）商品價格變化對進(jìn)出口的影響。（9）國外重大政治局勢或重大事件發(fā)生對進(jìn)出口的影響。貿(mào)易差額（TradeBalance）也是衡量一國實際資源轉(zhuǎn)讓、實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國際收支狀況的重要依據(jù)。2023/2/6452023/2/6452、經(jīng)常項目差額：商品、勞務(wù)、[單方轉(zhuǎn)移]（無償?shù)?，如利息等）。將水平線劃到經(jīng)常項目之下，包括商品、勞務(wù)、單方轉(zhuǎn)移等項目借貸雙方凈差額。這是衡量國際收支狀況的一個重要差額，它反映了實際資源在一國與他國之間的轉(zhuǎn)讓凈額。如果出現(xiàn)盈余即貸方凈額，則說明該國的海外資產(chǎn)凈額增加，也就是對海外凈投資；如果赤字則說明該國的資本利用了國外的儲蓄。由于它綜合反映了一個國家的進(jìn)出口狀況（包括勞務(wù)、保險、運輸?shù)龋?，而被各國廣泛應(yīng)用，并作為制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的重要依據(jù)，一些國際組織也經(jīng)常采用這一指標(biāo)。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。2023/2/6462023/2/6463、基本差額：商品、勞務(wù)、單方轉(zhuǎn)移、[長期資本流動]。這個統(tǒng)計口徑將短期資本排除在外，因為短期資本具有靈活、多變的特點，因而在整體統(tǒng)計中是最不可信的項目。如果基本差額項目赤字則說明該國國際收支有長期惡化的趨勢，該國貨幣當(dāng)局應(yīng)采取適當(dāng)調(diào)節(jié)政策予以矯正。因此，基本差額狀況是一國政府是否采取調(diào)節(jié)政策的依據(jù)。但是，如果一國某一時期基本國際收支差額平衡，經(jīng)常項目的逆差是由長期資本的流入來彌補(bǔ)。那么該國經(jīng)常項目的國際收支同樣潛伏著發(fā)生更大逆差的可能性。因為：①長期資本流入必然增加利潤、利息和股息的支出；②長期資本不在于該國（投資東道國）而在于外國投資者（投資母國）的意向。2023/2/6472023/2/647附：長期資本流動包括：（1）直接投資：不僅投資規(guī)模大小，而且了解投資方向——看其對國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展是否有觸動。（2）政府間、私人和國際金融機(jī)構(gòu)之間的借款。（3）證券：一國政府或私人在國際證券市場上進(jìn)行籌資、投資活動。（4）延期附款信用：延期附款是出口信貸的一部分，屬于出口信貸中的賣方信貸（貨物先發(fā)出，等到收益再付款）。2023/2/6482023/2/648賣方信貸：出口商以延期付款或賒銷方式向進(jìn)口商（買方）出售大型機(jī)械設(shè)備或成套設(shè)備。買方信貸：為促成出口交易，出口商的信貸機(jī)構(gòu)或銀行向進(jìn)口商或進(jìn)口方的銀行提供中長期貸款。2023/2/6492023/2/6494、官方結(jié)算差額：上面再加上[短期資本流動]。它區(qū)分了自主性交易（純經(jīng)濟(jì)的）與貨幣當(dāng)局融通性交易。這個差額的直接表現(xiàn)在外匯市場：結(jié)算為正，表明本國外匯收入增加，本國貨幣處于強(qiáng)勢，反之為弱勢。在固定匯率制下，本國政府為維持匯率穩(wěn)定，只有動用官方儲備或?qū)ν鈬杩睢①J款進(jìn)行調(diào)節(jié)。當(dāng)官方結(jié)算差額為盈余時，可以通過增加官方儲備，或者本國貨幣當(dāng)局向外國貸款進(jìn)行平衡；當(dāng)官方結(jié)算差額為赤字時，可以通過減少官方儲備，或者本國貨幣當(dāng)局向外國借款進(jìn)行平衡。在浮動匯率制下表現(xiàn)為本幣升值或貶值的趨勢。2023/2/6502023/2/650附：短期資本流動的原因：①國際間貿(mào)易擴(kuò)大；②國際市場黃金價格、匯率、利率變化頻繁，投機(jī)黃金和外匯；③西方國家經(jīng)濟(jì)周期的影響投資資金的變動。因此要綜合考慮，國家要對資金出入監(jiān)督和管制。注：如果一定時期官方結(jié)算差額平衡，國際收支基本差額的逆差由短期項目的順差來彌補(bǔ)，意味著該國的官方結(jié)算差額存在隨時出現(xiàn)更大逆差的危險性。2023/2/6512023/2/6515、綜合差額：上面的再加官方借貸（這里借貸不單純是指借款）。它綜合了上面的官方結(jié)算與官方借款差額。根據(jù)平衡表借貸相等的原理，綜合差額的變動必引起統(tǒng)計線下儲備項目反方向變動。所以，通過綜合差額可以衡量一個國家或地區(qū)儲備壓力的大小，尤其是在固定匯率制下，一國貨幣當(dāng)局為了消除國際收支失衡、保持匯價穩(wěn)定，必須動用官方儲備介入外匯市場。而在浮動匯率制下，國際收支失衡一方面由外匯儲備資產(chǎn)來彌補(bǔ)；另一方面通過本國貨幣匯率來反映。2023/2/6522023/2/652到此時，官方儲備的變動（綜合差額的存在）只是反映了貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場、影響匯率水平及其變化的程度，而不再反映國際收支失衡的程度，即干預(yù)后的情況怎樣不能從表中反映。以上諸方面要綜合考慮，如經(jīng)常項目差額盈余，又可能被反向的資本流動而抵消。2023/2/6532023/2/653綜合差額（OverallBalance）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補(bǔ)的國際收支不平衡。當(dāng)綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；而動用官方儲備彌補(bǔ)國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會影響到一國的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。IMF倡導(dǎo)使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。2023/2/6542023/2/654附：誤差與遺漏從2002年開始，中國國際收支平衡表“凈誤差與遺漏”一改過去十多年的運行模式，由負(fù)轉(zhuǎn)正。2023/2/6552023/2/655分析：正的錯誤與遺漏賬戶的數(shù)值持續(xù)存在且迅速增加的局面一直延續(xù)到2004年以后。這里有一組數(shù)據(jù)可以佐證:亞洲金融危機(jī)后的1999年，中國貿(mào)易賬戶盈余和FDI流入共計700億美元，但其外匯儲備僅增加了90億美元；而到了2002年和2003年，其貿(mào)易賬戶盈余和FDI流入分別為831和790億美元，但其外匯儲備卻分別增加了2864和4032億美元。錯誤和遺漏賬戶差額由負(fù)轉(zhuǎn)正。錯誤和遺漏賬戶的數(shù)額連續(xù)十幾年都是負(fù)值，說明中國一直以來存在著資本外逃現(xiàn)象，但是從2001年的最后一季度開始，中國國際收支平衡表中“錯誤和遺漏”賬戶的數(shù)值第一次由負(fù)轉(zhuǎn)正（見圖2）。這一現(xiàn)象一般被認(rèn)為是有一些外國資本沒有被統(tǒng)計在通常的非FDI資本流入（熱錢）中，或者說這一部分資本流入是在中國官方控制之外的。2023/2/6562023/2/656非FDI是指在國際收支平衡表中，資本與金融賬戶余額減去直接投資差額后的余額，該指標(biāo)主要包括國際收支平衡表中的證券投資、其他投資和資本賬戶，其順差反映了具有較高易變性的國際資本流入。非FDI和“錯誤與遺漏”賬戶兩項正值則可以明確地顯示出人民幣升值預(yù)期下大量投機(jī)性資本的偷偷流入。2023/2/6572023/2/657熱錢的數(shù)據(jù)主要來自外匯局的儲備數(shù)和海關(guān)、商務(wù)部的數(shù)據(jù)。但是，外匯局的儲備數(shù)完全來自于現(xiàn)金流，是銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)和央行參與外匯買賣的結(jié)果，在這個數(shù)據(jù)系統(tǒng)中，有明確的國際收支統(tǒng)計申報，這個申報本身有經(jīng)常項目、資本項目的分類，是實際的資金流數(shù)據(jù)，我們稱之為外匯局系統(tǒng)數(shù)據(jù)；而國際收支平衡表中的經(jīng)常項目和資本項目的細(xì)分科目數(shù)據(jù)來自于海關(guān)、商務(wù)部等部門統(tǒng)計，我們稱之為部門數(shù)據(jù)。這兩個系統(tǒng)的數(shù)據(jù)因為來源和方法不同，差別很大。計算熱錢流行一個方法:外匯儲備增加額—貿(mào)易順差—外商直接投資＝熱錢規(guī)模2023/2/6582023/2/658二、國際收支失衡的原因及調(diào)節(jié)1、失衡原因在國際收支平衡表中各國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的性質(zhì)可以分為：（1）自主性交易(AutonomousTransaction)又叫事前交易(Ex－AnteTransaction)：純粹出自經(jīng)濟(jì)上的目的而自主進(jìn)行的交易。（2）調(diào)節(jié)性交易或補(bǔ)償性交易(modating/CompensatoryTransaction)又叫事后交易(Ex－postTransaction)：為了彌補(bǔ)自主性交易缺口而進(jìn)行交易，包括融資，動用黃金、外匯儲備應(yīng)付逆差。2023/2/6592023/2/659失衡的原因：（1）季節(jié)性、偶然性失衡。農(nóng)業(yè)受四季影響。（2）經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。也稱商業(yè)周期，在繁榮時表現(xiàn)為順差，蕭條時表現(xiàn)為逆差。（3）貨幣價值的變動。（4）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。（5）不穩(wěn)定的投機(jī)與資本外逃造成的失衡。利用利率、匯率變動來牟利，

2023/2/6602023/2/6602、失衡調(diào)節(jié)無論順差或逆差只要過大，都會給國家?guī)聿涣嫉挠绊?。順差過大：會破壞國內(nèi)總供給與總需求平衡，加劇通脹（國內(nèi)生產(chǎn)急劇加快，物價飛漲），甚至?xí)饑H摩擦。逆差過大：會使國際儲備耗盡，國力衰弱，影響必要的進(jìn)口，債臺高筑，甚至引起債務(wù)危機(jī)。因此各國都盡力采取措施使國際收支(自主性交易項目)大體平衡。2023/2/6612023/2/661調(diào)節(jié)方法：（一）自動調(diào)節(jié)

1、國民收入調(diào)節(jié)如：在一個均衡水平上，由于出口減少逆差國內(nèi)投資與消費減少國民收入隨之減少影響進(jìn)口，使進(jìn)口減少使國際收支逆差減少。如果出現(xiàn)順差，情況與上面相反：出口增加國民收入水平增加進(jìn)口增加抵消了出口變動減少了該國國際收支順差的程度。2023/2/6622023/2/6622、貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支失衡會影響一國流通中的貨幣量，進(jìn)而影響該國的價格水平、利息率和公眾持有的現(xiàn)金余額等變量。假如一國貨幣當(dāng)局采取嚴(yán)格的穩(wěn)定匯率政策。其結(jié)果：①國際收支發(fā)生逆差國內(nèi)信用緊縮（貨幣量減少），利率上升投資和消費減少，物價被迫下降物價下降導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口減少逆差減少2023/2/6632023/2/663②國際收支發(fā)生逆差一國貨幣量的減少會產(chǎn)生一個提高利率的短期效應(yīng)，從而使國內(nèi)外投資者將其資金部分地轉(zhuǎn)向該國資產(chǎn)，這會有助于產(chǎn)生資本帳戶順差。③國際收支發(fā)生逆差貨幣供應(yīng)量下降,當(dāng)公眾持有的現(xiàn)金余額由于貨幣量下降而下降到不能容忍的水平時，該國居民就會縮減對商品和勞動的開支，從而導(dǎo)致進(jìn)口減少。這些行為有助于減少最初的國際收支赤字。2023/2/6642023/2/6643、匯率調(diào)節(jié)機(jī)制當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支失衡時，必然會對外匯市場產(chǎn)生壓力，促使匯率發(fā)生變動。如果政府允許匯率自發(fā)變動，而不加以干預(yù)，則國際收支的失衡有可能被匯率的變動所消除，從而使該國的國際收支恢復(fù)平衡。如：一國發(fā)生逆差，必然使外匯市場上外匯需求大于供給，在政府不干預(yù)的前提下，本幣貶值，如果該國滿足馬歇爾—勒納條件，本國貨幣貶值將會改善國際收支狀況，并使國際收支趨于平衡。2023/2/6652023/2/6654、利率調(diào)節(jié)機(jī)制收支變化貨幣供應(yīng)量利率水平①利率高低影響國內(nèi)投資的大小、工商興衰，從而影響國內(nèi)消費和物價，直接影響進(jìn)出口。如利率提高，增加融資成本，限制貨幣需求的膨脹。②一國利率高于他國，他國資本會較多地流入該國，且流入增加、流出減少，從而調(diào)節(jié)國際收支逆差；同樣利率較低，資本外逃，可控順差。

2023/2/6662023/2/666（二）政策調(diào)節(jié)

1、財政政策。指一國政府采取適當(dāng)?shù)呢斦С龊投愂照邅砥胶鈬H收支。例如，當(dāng)出現(xiàn)國際收支逆差時，政府就實行緊縮性的財政政策，減少財政預(yù)算，提高稅率，降低社會總需求，迫使物價下降，傳遞到進(jìn)出口方面使產(chǎn)品的國際競爭力增強(qiáng)，從而改善國際收支逆差；在進(jìn)出口稅收和補(bǔ)貼政策方面主要包括出口退稅、出口免稅、進(jìn)口增稅、財政補(bǔ)貼等，改善出口條件，增強(qiáng)外匯收入，平衡國際收支。2023/2/6672023/2/6672、貨幣政策。指中央銀行通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量與利率來影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動水平的經(jīng)濟(jì)政策，其主要工具是公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和法定準(zhǔn)備金率。當(dāng)出現(xiàn)國際收支逆差，政府采取緊縮的貨幣政策，提高利率，以增加融資成本來限制貨幣需求的膨脹，并吸引外資流入；提高貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備金率，以緊縮信貸規(guī)模，從而達(dá)到制約進(jìn)出口規(guī)模的目的；實行公開市場業(yè)務(wù)，政府在市場上出售債券，以調(diào)節(jié)貨幣需求規(guī)模，從而減少直至消除國際收支逆差。2023/2/6682023/2/6683、匯率政策。這是一國政府通過調(diào)整匯率來改變外匯的供求關(guān)系，由此影響進(jìn)出口商品的價格和資本流出入的規(guī)模，從而達(dá)到改善國際收支的目的。在固定匯率制下，一國貨幣當(dāng)局公開宣布本幣法定升值或貶值，來改變本國貨幣的對外價值，達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支的目的。例如，當(dāng)一國發(fā)生國際收支逆差，貨幣當(dāng)局將本幣法定貶值，降低本幣匯率，提高外幣匯率。在浮動匯率制下，政府有意識干預(yù)外匯市場，影響匯率走勢。2023/2/6692023/2/6694、資金融通政策。指一國使用官方儲備和國際信貸便利來調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。一國的外部均衡調(diào)控包括臨時性的和長期的，本政策的使用關(guān)鍵是區(qū)分這兩種失衡類型。如果是臨時性的國際收支逆差，就動用外匯儲備或?qū)ν馀e債等融資方式彌補(bǔ)外匯市場上的超額外匯需求，以此穩(wěn)定匯率來平衡國際收支；如果國際收支失衡是中長期因素引起的，則該政策的使用會加大失衡的積累，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展留下隱患，所以要運用相關(guān)政策配合進(jìn)行調(diào)整。2023/2/6702023/2/6705、直接管制政策。由于上面的政策措施實行需要通過市場機(jī)制才能生效，牽涉到整個經(jīng)濟(jì)運行，因而需要經(jīng)歷一定的時間過程，影響面較廣。在某種情況下，一國政府對國際經(jīng)濟(jì)交易采取直接的行政管制來干預(yù)國際收支，主要方法有外匯管制和貿(mào)易管制。如：逆差時，獎出限入，進(jìn)口限額和許可證制以及外匯限額，進(jìn)口外匯限額制和提高進(jìn)口商稅等辦法。2023/2/6712023/2/6716、國際經(jīng)濟(jì)合作政策。上面的政策措施都存在一個共同的特點就是每個政策都是以本國利益為出發(fā)點，因此，必定會引起各國間的摩擦與沖突，爆發(fā)利率戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)等，其結(jié)果不僅損害了各國自己的利益，也破壞了正常的國際經(jīng)濟(jì)秩序。因此，建立健全國際經(jīng)濟(jì)金融合作的新秩序勢在必行。加強(qiáng)國際金融組織和區(qū)域性金融組織或經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)聯(lián)系合作，加強(qiáng)清算，爭取信貸，增加貿(mào)易自由，消除國際貿(mào)易障礙和資本流動障礙，從而推動國際經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展，調(diào)節(jié)國際收支。

2023/2/6722023/2/672第三節(jié)國際收支理論一、自動平衡論英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·休謨1725年提出的物價——貨幣流動機(jī)制。金本位制下，每國貨幣的供給都是黃金本身或以黃金為基礎(chǔ)的貨幣構(gòu)成，黃金可以在國際間自由流動。2023/2/6732023/2/673國際收支狀況盈余赤字

黃金輸入黃金輸出

貨幣供應(yīng)量擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量減少

物價水平上升物價水平下降

出口下降、進(jìn)口增長出口增加、進(jìn)口減少

調(diào)節(jié)均衡調(diào)節(jié)2023/2/6742023/2/674任何國家都不要指望擁有持久的國際收支順差，而逆差國也不必?fù)?dān)心會失去它全部的貨幣供給。上面均衡實現(xiàn)的條件：（1）不存在大量失業(yè)，否則貨幣供應(yīng)量變化不一定導(dǎo)致物價相應(yīng)變動。（2）不存在國際資本流動。（3）金本位制下的比賽規(guī)則必須遵守。一方面各國政府不得限制黃金的自由流出入，另一方面，當(dāng)國際收支失衡不對其貨幣供給施加相反的影響，即要求赤字國緊縮信用，而盈余國則進(jìn)一步放寬信用加以調(diào)節(jié)。（4）赤字國和盈余國的進(jìn)出口必須有較高的價格彈性。2023/2/6752023/2/675二、國際收支彈性理論該理論適用于紙幣流通制的收支理論，它以進(jìn)出口商品供求彈性為分析對象，代表人物有（英）馬歇爾、羅賓遜及勒納（美）等。彈性是商品供求數(shù)量對進(jìn)出口價格的反應(yīng)程度，彈性大表明價格較大地影響商品進(jìn)出口供求數(shù)量。2023/2/6762023/2/