財(cái)務(wù)分析教學(xué)提綱

財(cái)務(wù)(cáiwù)分析主講人楊克磊

第一頁(yè)，共189頁(yè)。第一部份價(jià)值觀(guān)念第二頁(yè)，共189頁(yè)。一、資金時(shí)間(shíjiān)價(jià)值的概念當(dāng)把資金投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域中后，經(jīng)過(guò)物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)，其會(huì)產(chǎn)生一個(gè)增值，這個(gè)增值來(lái)源于剩余價(jià)值，但由于它取得了時(shí)間(shíjiān)的外在表現(xiàn)，故稱(chēng)之為資金時(shí)間(shíjiān)價(jià)值。第三頁(yè)，共189頁(yè)。二、資金時(shí)間價(jià)值(jiàzhí)的表現(xiàn)形式在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資金時(shí)間價(jià)值(jiàzhí)有兩種表現(xiàn)形式：利息和利潤(rùn)第四頁(yè)，共189頁(yè)。三、資金時(shí)間(shíjiān)價(jià)值的計(jì)算1．利息（I）：取得和占用資金所付的代價(jià)，或放棄資金所獲得的報(bào)酬，是資金（貨幣）時(shí)間(shíjiān)價(jià)值的體現(xiàn)。2．利率（i）：一定時(shí)間(shíjiān)內(nèi)利息和本金之比。第五頁(yè)，共189頁(yè)。3．本金（P）：初始(chūshǐ)的存款或貸款額，故由上述定義：i=I/p或I=p×i4．本利和（F）：使用資金為n年后的本金加利息。第六頁(yè)，共189頁(yè)。

5．單利(dānlì)：不考慮利息的時(shí)間價(jià)值，就是單利(dānlì)。因此，單利(dānlì)的利息計(jì)算公式是：I＝P×i×n或F＝P（1＋ni） （2－1）第七頁(yè)，共189頁(yè)。

6．復(fù)利：為了使借款及投資活動(dòng)中所有(suǒyǒu)的貨幣都按同樣標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，那未對(duì)尚未支付的利息也應(yīng)當(dāng)以同樣的利率計(jì)算利息，這種計(jì)算方法就是復(fù)利。第八頁(yè)，共189頁(yè)。如存入銀行(yínháng)P元，年利率為i，則由數(shù)學(xué)歸納法有：

年份本金利息本利和123

n第九頁(yè)，共189頁(yè)。所以(suǒyǐ)，這筆錢(qián)存入n年后的本利和為：

(2-2)第十頁(yè)，共189頁(yè)。7．名義(míngyì)利率（r）：計(jì)息周期利率與付息期內(nèi)計(jì)息次數(shù)的乘積。第十一頁(yè)，共189頁(yè)。

8．實(shí)際利率(i)：規(guī)定一年的利息(lìxī)與本金之比。當(dāng)給出的計(jì)息期和付息期不同時(shí)，就產(chǎn)生了名義利率和實(shí)際利率。若一年的利率為r，一年內(nèi)計(jì)息m次，則二者的關(guān)系為：

（2－3）

第十二頁(yè)，共189頁(yè)。9．現(xiàn)金流量圖從資金的時(shí)間價(jià)值可知，為了表示一個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過(guò)程，除了收入和支出的金額外，還需要有這筆金額對(duì)應(yīng)的發(fā)生時(shí)間，因此需要用二維空間，即用縱軸表示金額的收支(shōuzhī)及大小，橫軸表示發(fā)生收支(shōuzhī)的時(shí)間系列。第十三頁(yè)，共189頁(yè)?，F(xiàn)金(xiànjīn)流量：現(xiàn)金(xiànjīn)流入（正）：CI現(xiàn)金(xiànjīn)流出（負(fù)）：CO凈現(xiàn)金(xiànjīn)流量：NCFt=(CI-CO)t第十四頁(yè)，共189頁(yè)。則現(xiàn)金流量圖如下：F單位(dānwèi)：012……n（年）P圖2－1存款過(guò)程的現(xiàn)金流量圖第十五頁(yè)，共189頁(yè)。10．投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖

0123456n-3n-2n-1n（年）

投產(chǎn)(tóuchǎn)期穩(wěn)產(chǎn)期減產(chǎn)及回收期建設(shè)期生產(chǎn)期

項(xiàng)目的計(jì)算期（壽命期）圖2－2投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖第十六頁(yè)，共189頁(yè)。四、資金等值及等值變換1．資金等值：由于時(shí)間價(jià)值(jiàzhí)的存在，不同時(shí)間點(diǎn)上的絕對(duì)數(shù)額不等的現(xiàn)金流量，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值(jiàzhí)相等，就稱(chēng)其為資金等值。第十七頁(yè)，共189頁(yè)。2．資金等值三要素：

時(shí)間(shíjiān)、利率、資金額第十八頁(yè)，共189頁(yè)。3．資金等值變換由前面介紹的復(fù)利公式：F＝P(1+i),可以找到現(xiàn)在(xiànzài)的一筆資金P在n年時(shí)間點(diǎn)的資金等值F；同理由P=F(1+i)也可找到將來(lái)一筆資金F相當(dāng)于現(xiàn)在(xiànzài)的價(jià)值P。第十九頁(yè)，共189頁(yè)。

在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)(jīngjì)活動(dòng)中，除了經(jīng)常遇到P或F的現(xiàn)金流量外，還經(jīng)常遇到每年（或按等時(shí)）等額支付的現(xiàn)金系列，即年度等值或年金A，如圖。第二十頁(yè)，共189頁(yè)。AAAAAAAAAAA

………………

0123n-1n年012n-1n年0123…年正常年金預(yù)付(yùfù)年金永續(xù)年金第二十一頁(yè)，共189頁(yè)。也可表示為：AAA

01n年0n-1年01年正常年金預(yù)付(yùfù)年金永續(xù)年金圖2－3年金的現(xiàn)金流量圖第二十二頁(yè)，共189頁(yè)。下面我們就可以(kěyǐ)找出P、F、A三者之間的變換關(guān)系，設(shè)現(xiàn)金流量圖如下，則可以(kěyǐ)求出P－A間的變換關(guān)系。P=?A01n（年）i圖2－4年金轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值的現(xiàn)金流量圖第二十三頁(yè)，共189頁(yè)。

（1）（1）X(1+i)

（2）(2)－(1)

第二十四頁(yè)，共189頁(yè)。兩邊(liǎngbiān)同除i （2－4）將上式兩邊(liǎngbiān)同除

則得到A－P間的變換關(guān)系。

（2－5）第二十五頁(yè)，共189頁(yè)。若現(xiàn)金流量圖如下，我們(wǒmen)又可得到F－A間的變換關(guān)系。

F=?A

01n（年）i第二十六頁(yè)，共189頁(yè)。

（2－6）

或 （2－7）第二十七頁(yè)，共189頁(yè)。將上述(shàngshù)公式整理，可列入下表：表2－1六個(gè)基本資金等值計(jì)算公式第二十八頁(yè)，共189頁(yè)。練習(xí)一.已知年利率i=12%,某企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)貸款(dàikuǎn)100萬(wàn)元。（1）若五年后一次還清本息共應(yīng)償還本息多少元？（2）若五年內(nèi)每年末償還當(dāng)年利息，第五年末還清本息，五年內(nèi)共還本息多少元？第二十九頁(yè)，共189頁(yè)。（3）若五年內(nèi)每年末償還等額的本金和當(dāng)年利息，五年內(nèi)共還本息多少元？（4）若五年內(nèi)每年末以相等(xiāngděng)的金額償還這筆借款，五年內(nèi)共還本息多少元？（5）這四種方式是等值的嗎？第三十頁(yè)，共189頁(yè)。解：（1）（2）（3）T=12+9.6+7.2+4.8+2.4+100=136（4）

第三十一頁(yè)，共189頁(yè)。（5）以上(yǐshàng)四種方式是等值的。第三十二頁(yè)，共189頁(yè)。

二.復(fù)利(fùlì)計(jì)算：（1）年利率r=12%，按季計(jì)息，1000元現(xiàn)款存10年的本息和是多少？（2）年利率r=12%，按月計(jì)息，每季末存款300元，連續(xù)存10年，本利和是多少？第三十三頁(yè)，共189頁(yè)。（3）年利率r=9%，每半年計(jì)息一次，若每半年存款600元，連續(xù)(liánxù)存10年，本利和是多少？第三十四頁(yè)，共189頁(yè)。解：（1）由第三十五頁(yè)，共189頁(yè)。（2）由第三十六頁(yè)，共189頁(yè)。

（3）由第三十七頁(yè)，共189頁(yè)。三.假設(shè)你從9年前開(kāi)始，每月月初存入銀行50元，年利率為6%，按月復(fù)利計(jì)息，你連續(xù)存入71次后停止，但把本息仍存在銀行。你計(jì)劃從現(xiàn)在起一年后，租一套房子，每月月末付100元租金，為期(wéiqī)10年。試問(wèn)：你的存款夠支付未來(lái)10年房租嗎？第三十八頁(yè)，共189頁(yè)。解：P100070108120121240月50F第三十九頁(yè)，共189頁(yè)。

=5452.6790第四十頁(yè)，共189頁(yè)。

=60.54（元）<100故這筆存款不夠支付(zhīfù)10年房租。第四十一頁(yè)，共189頁(yè)。四.某人借了5000元，打算在48個(gè)月中以等額按月每月末償還，在歸還25次之后，他想以一次支付的方式(fāngshì)償還余額，若年利率為12%，按月計(jì)息，那么，（1）若他在第26個(gè)月末還清，至少要還多少？（2）若他在第48個(gè)月末還清，至少要還多少？第四十二頁(yè)，共189頁(yè)。解：首先(shǒuxiān)畫(huà)出現(xiàn)金流量圖500001252648月AT26=？T48=？第四十三頁(yè)，共189頁(yè)。

=131.67第四十四頁(yè)，共189頁(yè)。2648月

T26262748月

0122T26第四十五頁(yè)，共189頁(yè)。

=2720.35（元）第四十六頁(yè)，共189頁(yè)。同理2648月

T48=？252648月

0123T48=？第四十七頁(yè)，共189頁(yè)。

=3386.07（元）第四十八頁(yè)，共189頁(yè)。五.某公司1998年1月1日發(fā)行2004年1月1日到期、利息率為8%的半年計(jì)息并付息一次、面值為1000元的債券。如果某人擬購(gòu)此債券，但他希望能獲得(huòdé)年利率為12%，按半年計(jì)息的復(fù)利報(bào)酬，問(wèn)在1998年1月1日該債券的價(jià)值是多少？第四十九頁(yè)，共189頁(yè)。解：1000400112半年P(guān)=？i=6%第五十頁(yè)，共189頁(yè)。

=832.32(元）第五十一頁(yè)，共189頁(yè)。 測(cè)驗(yàn)假設(shè)W夫婦倆2008年年末已有積蓄25萬(wàn)，以后每月的工資收入合計(jì)在9000元左右，維持日常生活開(kāi)支每月大約花費(fèi)4000元左右，每月可積蓄約5000元?，F(xiàn)在他們準(zhǔn)備投資購(gòu)置一處二手房產(chǎn)?？偡?jī)r(jià)約80萬(wàn)元，準(zhǔn)備首付一部分房款，余款實(shí)行銀行按揭。假設(shè)銀行按揭的年利率為6%，按月計(jì)息并付息，按揭從2009年1月開(kāi)始(kāishǐ)。有關(guān)請(qǐng)況如下： 第五十二頁(yè)，共189頁(yè)。1．如果W夫婦倆考慮在現(xiàn)在的積蓄中留存8萬(wàn)元準(zhǔn)備裝修之用，購(gòu)房時(shí)首付17萬(wàn)元，按揭年限想短一些，初步定10年，采用按月等額還款方式。那么以W夫婦目前每月5000元的支付能力(nénglì)能否支付每月的按揭款？理性的按揭期限設(shè)定在多長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)比較好？第五十三頁(yè)，共189頁(yè)。2．如果W夫婦目前打算將房產(chǎn)用以出租，以租養(yǎng)房。考慮到房屋裝修及必要的通風(fēng)等需要大約半年左右時(shí)間。假設(shè)該房產(chǎn)半年后可以出租，月租金約為2000元。那么按照W夫婦目前每月5000元的結(jié)余收入(shōurù)及房租收入(shōurù)（房租收入(shōurù)從第7個(gè)月開(kāi)始計(jì)算），最快能在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)還清貸款？第五十四頁(yè)，共189頁(yè)。第2部分：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表解讀

要點(diǎn)：

財(cái)務(wù)分析的主要(zhǔyào)信息來(lái)源；

資產(chǎn)負(fù)債表、所有者權(quán)益變動(dòng)表、利潤(rùn)表的解讀

現(xiàn)金流量表傳遞的資金流基本信息第五十五頁(yè)，共189頁(yè)。一、資產(chǎn)負(fù)債表解讀

反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。

編制基礎(chǔ)(jīchǔ)：

資產(chǎn)=負(fù)債＋所有者權(quán)益

“賬戶(hù)式”結(jié)構(gòu)。第五十六頁(yè)，共189頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表中各具體項(xiàng)目解讀：

結(jié)合表2-1及其后解釋進(jìn)行講解.

注意交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、開(kāi)發(fā)支出、商譽(yù)、遞延所得稅資產(chǎn)（負(fù)債）等的核算(hésuàn)方法及其影響.

第五十七頁(yè)，共189頁(yè)。交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期(chángqī)股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)：注意公允價(jià)值運(yùn)用的影響第五十八頁(yè)，共189頁(yè)。存貨:

同一種存貨單位入賬成本可能不相同。

使用(shǐyòng)與發(fā)出存貨時(shí)，不同計(jì)價(jià)方法下，成本費(fèi)用與留存資產(chǎn)金額不唯一。

表2-2,表2-3

第五十九頁(yè)，共189頁(yè)。長(zhǎng)期股權(quán)投資(tóuzī):

成本法與權(quán)益法的不同處理結(jié)果及其不同含義。

表2-5。第六十頁(yè)，共189頁(yè)。固定資產(chǎn):

不同(bùtónɡ)折舊方法對(duì)各期成本費(fèi)用與固定資產(chǎn)凈值的不同(bùtónɡ)影響。

表2-6。第六十一頁(yè)，共189頁(yè)。二、利潤(rùn)表解讀

反映一定(yīdìng)時(shí)期收入、費(fèi)用、利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)成果以及資本利得或損失等情況的報(bào)表。

編制依據(jù):

收入－費(fèi)用=利潤(rùn)。

多步式利潤(rùn)表。

第六十二頁(yè)，共189頁(yè)。利潤(rùn)表中各具體項(xiàng)目解讀

結(jié)合表2-7及其后解釋進(jìn)行講解.

注意：資產(chǎn)減值損失(sǔnshī)、公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益、所得稅費(fèi)用等的核算方法及其影響.

注意經(jīng)常性損益與非經(jīng)常性損益的影響。

注意分部報(bào)告的信息第六十三頁(yè)，共189頁(yè)。所得稅費(fèi)用(fèiyong)：

（1）當(dāng)期應(yīng)繳所得稅，不一定等于當(dāng)期利潤(rùn)總額與當(dāng)期稅率的乘積：

本期應(yīng)交所得稅=應(yīng)納稅所得額×當(dāng)期所得稅稅率

【例2.3】

（2）利潤(rùn)表上“所得稅費(fèi)用(fèiyong)”，不一定等于企業(yè)當(dāng)期繳納的所得稅稅額。

【例2.4】第六十四頁(yè)，共189頁(yè)。三、現(xiàn)金流量表解讀

反映企業(yè)(qǐyè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入、流出情況及其凈流量的報(bào)表。

編制方法：直接法（正表）、間接法（補(bǔ)充資料）。

現(xiàn)金流量:

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。第六十五頁(yè)，共189頁(yè)?，F(xiàn)金流量表項(xiàng)目解讀(jiědú)

結(jié)合表2-8、2-9及其后解釋.

注意：“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”,“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”,“支付給職工以及為職工支付的“現(xiàn)金”，“處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額”，“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金凈額”等項(xiàng)目的影響.

注意補(bǔ)充資料.第六十六頁(yè)，共189頁(yè)。四、所有者權(quán)益(quányì)變動(dòng)表解讀反映一定時(shí)期所有者權(quán)益(quányì)總量的增減變動(dòng)及其各構(gòu)成要素發(fā)生變動(dòng)的結(jié)構(gòu)性信息。矩陣式結(jié)構(gòu)。所有者權(quán)益(quányì)：股本或?qū)嵤召Y本；資本公積；盈余公積；未分配利潤(rùn)。第六十七頁(yè)，共189頁(yè)。所有者權(quán)益變動(dòng)表項(xiàng)目解讀結(jié)合表2-10及其后解釋進(jìn)行講解.

注意日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈虧和偶然性或非經(jīng)營(yíng)性利得與損失的不同影響。

注意會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正或會(huì)計(jì)政策變更導(dǎo)致(dǎozhì)的累積影響。例：見(jiàn)教材【例2.5】

第六十八頁(yè)，共189頁(yè)。

第三(dìsān)部分流動(dòng)性與經(jīng)營(yíng)效率評(píng)價(jià)

第六十九頁(yè)，共189頁(yè)。

流動(dòng)性與經(jīng)營(yíng)效率的重要性如果一個(gè)公司的資金周轉(zhuǎn)不靈或，不能償還到期的債務(wù)(zhàiwù)，就會(huì)破產(chǎn)。管理層的決策必須確保公司的流動(dòng)性，。一個(gè)公司的流動(dòng)性是由資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)決定的。

第七十頁(yè)，共189頁(yè)。

管理資產(chǎn)負(fù)債表比標(biāo)準(zhǔn)(biāozhǔn)的資產(chǎn)負(fù)債表更容易地理解度量公司的流動(dòng)性

第七十一頁(yè)，共189頁(yè)。

保持資產(chǎn)負(fù)債平衡，提高流動(dòng)性的方法之一就是匹配(pǐpèi)戰(zhàn)略—長(zhǎng)期融資由長(zhǎng)期基金支持，短期融資由短期基金支持。第七十二頁(yè)，共189頁(yè)。

1.管理(guǎnlǐ)資產(chǎn)負(fù)債表管理(guǎnlǐ)資產(chǎn)負(fù)債表的左邊列有三項(xiàng)，統(tǒng)稱(chēng)為投入資本：投入資本=資產(chǎn)凈值=現(xiàn)金+營(yíng)運(yùn)資本需求+固定資產(chǎn)凈值第七十三頁(yè)，共189頁(yè)。

管理資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè)有兩項(xiàng)，統(tǒng)稱(chēng)為占用資本：占用資本=短期借款(jièkuǎn)+長(zhǎng)期負(fù)債+權(quán)益資本第七十四頁(yè)，共189頁(yè)。

管理(guǎnlǐ)資產(chǎn)負(fù)債表

投入資本或凈資產(chǎn)運(yùn)用資本現(xiàn)金短期投資營(yíng)運(yùn)資本需求長(zhǎng)期資本流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債減：流動(dòng)負(fù)債加：所有者權(quán)益固定資產(chǎn)凈值第七十五頁(yè)，共189頁(yè)。

標(biāo)準(zhǔn)(biāozhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表

總資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益現(xiàn)金短期借款流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款加：存貨加：預(yù)提費(fèi)用加：預(yù)付費(fèi)用固定資產(chǎn)凈值長(zhǎng)期資本

長(zhǎng)期負(fù)債加：所有者權(quán)益第七十六頁(yè)，共189頁(yè)。

投入資本1.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物2.固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)3.營(yíng)運(yùn)資本第七十七頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)運(yùn)資本=（應(yīng)收賬款+存貨+預(yù)付費(fèi)用(fèiyong)）-（應(yīng)付帳款+預(yù)提費(fèi)用(fèiyong)）訂購(gòu)(dìnggòu)原材料原材料到貨收回(shōuhuí)賬款銷(xiāo)售現(xiàn)金循環(huán)周期延遲收款期存貨延遲付款期付款給供貨商從供貨商處收到發(fā)票第七十八頁(yè)，共189頁(yè)。

運(yùn)用資本公司的運(yùn)用資本可分為(fēnwéi)權(quán)益資本和負(fù)債資本，也可分為(fēnwéi)長(zhǎng)期融資（權(quán)益加長(zhǎng)期負(fù)債）和短期融資

第七十九頁(yè)，共189頁(yè)。

2.匹配戰(zhàn)略在做長(zhǎng)、短期融資決策時(shí)，許多公司應(yīng)用匹配戰(zhàn)略，即長(zhǎng)期(chángqī)融資由長(zhǎng)期(chángqī)資金支持，短期融資由短期資金支持。匹配戰(zhàn)略可以減少不協(xié)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。第八十頁(yè)，共189頁(yè)。

根據(jù)營(yíng)運(yùn)資本需求的資金(zījīn)結(jié)構(gòu)測(cè)算流動(dòng)性長(zhǎng)期融資凈值=長(zhǎng)期融資-固定資產(chǎn)凈值短期融資凈值=短期融資-現(xiàn)金第八十一頁(yè)，共189頁(yè)。

易變現(xiàn)(biànxiàn)率

第八十二頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)運(yùn)資本需求中的長(zhǎng)期融資比重約大，越符合匹配(pǐpèi)戰(zhàn)略，公司的流動(dòng)能力越強(qiáng)

第八十三頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)運(yùn)資本需求(xūqiú)-長(zhǎng)期融資凈值=短期融資凈值

第八十四頁(yè)，共189頁(yè)。

由上式表明，用于營(yíng)運(yùn)資本的長(zhǎng)期資金增加，公司的易變現(xiàn)比率就會(huì)提高。同時(shí)(tóngshí)，用于營(yíng)運(yùn)資本的短期資金則減少。換言之，當(dāng)公司提高易變現(xiàn)比率時(shí)，也就減少了短期融資凈值

第八十五頁(yè)，共189頁(yè)。

3.管理效率對(duì)營(yíng)運(yùn)資本需求的影響(yǐngxiǎng)1）存貨周轉(zhuǎn)率第八十六頁(yè)，共189頁(yè)。

2）平均(píngjūn)收款期

第八十七頁(yè)，共189頁(yè)。

3）平均(píngjūn)付款期

第八十八頁(yè)，共189頁(yè)。

4.銷(xiāo)售增長(zhǎng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本需求的影響即時(shí)效率不變，銷(xiāo)售增長(zhǎng)也會(huì)引起營(yíng)運(yùn)資本需求的增長(zhǎng)。因?yàn)樾枰嗟拇尕?、?yīng)收賬款、應(yīng)付賬款以支持(zhīchí)增加的銷(xiāo)售額。

第八十九頁(yè)，共189頁(yè)。

通貨膨脹也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)營(yíng)運(yùn)資本需求(xūqiú)的壓力。價(jià)格上漲，銷(xiāo)售增加，盡管銷(xiāo)售量可能不變，應(yīng)收賬款也會(huì)增多，公司就必須增加營(yíng)運(yùn)投資。

第九十頁(yè)，共189頁(yè)。

5.流動(dòng)性傳統(tǒng)的測(cè)算方法1）凈營(yíng)運(yùn)資本的需求流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)凈值=流動(dòng)負(fù)債(fùzhài)+長(zhǎng)期融資流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債(fùzhài)=長(zhǎng)期融資-固定資產(chǎn)凈值凈營(yíng)運(yùn)資本需求=長(zhǎng)期融資-固定資產(chǎn)凈值

第九十一頁(yè)，共189頁(yè)。

2）流動(dòng)比率

第九十二頁(yè)，共189頁(yè)。

3）速動(dòng)比率(bǐlǜ)

第九十三頁(yè)，共189頁(yè)。

第四部分(bùfen)計(jì)算現(xiàn)金流

第九十四頁(yè)，共189頁(yè)。

1.現(xiàn)金、利潤(rùn)(lìrùn)與現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量：企業(yè)支付（收入）的現(xiàn)金數(shù)量，由營(yíng)業(yè)、投資、籌資活動(dòng)引起大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的統(tǒng)計(jì)資料表明，將近80%的破產(chǎn)企業(yè)是獲利企業(yè)，他們并不是因?yàn)樘潛p才導(dǎo)致破產(chǎn)，而是現(xiàn)金不足才倒閉

第九十五頁(yè)，共189頁(yè)。

現(xiàn)金：一種流動(dòng)資產(chǎn)，其變動(dòng)量等于該階段總凈現(xiàn)金流量利潤(rùn)(lìrùn)不等于現(xiàn)金流入，應(yīng)收帳款可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)(lìrùn)，但不創(chuàng)造現(xiàn)金流入

第九十六頁(yè)，共189頁(yè)。

企業(yè)現(xiàn)金流營(yíng)業(yè)(yíngyè)活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)

第九十七頁(yè)，共189頁(yè)。

2.編制現(xiàn)金流量表營(yíng)業(yè)活動(dòng)(huódòng)凈現(xiàn)金流：即營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流（NOCF），是指一定時(shí)期由營(yíng)業(yè)活動(dòng)(huódòng)引發(fā)的凈現(xiàn)金流量

營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量（NOCF）=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入-營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出

第九十八頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流取源于利潤(rùn)表的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)費(fèi)用，營(yíng)業(yè)收入指銷(xiāo)售收入凈額，營(yíng)業(yè)費(fèi)用是指銷(xiāo)售成本、銷(xiāo)售及管理費(fèi)用、折舊以及稅金的總和。但是折舊并非付現(xiàn)成本，不形成現(xiàn)金流出，計(jì)算(jìsuàn)現(xiàn)金流時(shí)不包括折舊在內(nèi)。第九十九頁(yè)，共189頁(yè)。

期末應(yīng)收帳款=期初應(yīng)收帳款+銷(xiāo)售(xiāoshòu)收入-銷(xiāo)售(xiāoshòu)現(xiàn)金流入銷(xiāo)售(xiāoshòu)現(xiàn)金流入=銷(xiāo)售(xiāoshòu)收入-（期末應(yīng)收帳款-期初應(yīng)收帳款）=銷(xiāo)售(xiāoshòu)收入-Δ應(yīng)收帳款

第一百頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)業(yè)活動(dòng)流入量：銷(xiāo)售商品或者提供(tígōng)勞務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流銷(xiāo)售現(xiàn)金流入=銷(xiāo)售收入-Δ應(yīng)收帳款第一百零一頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)業(yè)活動(dòng)流出量：采購(gòu)現(xiàn)金支出+銷(xiāo)售(xiāoshòu)、管理費(fèi)用和稅金的現(xiàn)金支出采購(gòu)現(xiàn)金支出=采購(gòu)成本-Δ應(yīng)付帳款=銷(xiāo)售(xiāoshòu)成本+Δ存貨-Δ應(yīng)付帳款銷(xiāo)售(xiāoshòu)、管理費(fèi)用和稅金的現(xiàn)金支出=銷(xiāo)售(xiāoshòu)、管理費(fèi)用+稅金+Δ預(yù)付費(fèi)用-Δ預(yù)提費(fèi)用

第一百零二頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)業(yè)活動(dòng)流出量=銷(xiāo)售成本+銷(xiāo)售、管理費(fèi)用(fèiyong)和稅金的現(xiàn)金支出+Δ存貨+Δ預(yù)付費(fèi)用(fèiyong)-Δ應(yīng)付帳款-Δ預(yù)提費(fèi)用(fèiyong)第一百零三頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)業(yè)活動(dòng)(huódòng)凈現(xiàn)金流量NOCF=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本-銷(xiāo)售、管理費(fèi)用和稅金的現(xiàn)金支出-（Δ應(yīng)收帳款+Δ存貨+Δ預(yù)付費(fèi)用-Δ應(yīng)付帳款-Δ預(yù)提費(fèi)用）=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本-銷(xiāo)售、管理費(fèi)用和稅金的現(xiàn)金支出-ΔWCR

第一百零四頁(yè)，共189頁(yè)。

NOCF=銷(xiāo)售收入-COGS-SG&A-稅金(shuìjīn)-ΔWCR

第一百零五頁(yè)，共189頁(yè)。

其中：NOCF—營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流COGS—銷(xiāo)售成本SG&A—銷(xiāo)售及管理費(fèi)用ΔWCR—營(yíng)運(yùn)資本需求(xūqiú)變動(dòng)量

第一百零六頁(yè)，共189頁(yè)。

EBIT+折舊=銷(xiāo)售收入-COGS-SG&ANOCF=EBIT+折舊-稅金-ΔWCR

其中(qízhōng)：EBIT為息稅前利潤(rùn)

第一百零七頁(yè)，共189頁(yè)。

投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流：出售固定資產(chǎn)、資本性支出與并購(gòu)

期末固定資產(chǎn)凈值=期初固定資產(chǎn)凈值+購(gòu)置固定資產(chǎn)-折舊(zhéjiù)-處置固定資產(chǎn)

第一百零八頁(yè)，共189頁(yè)。

籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流：增加長(zhǎng)期（短期）借款(jièkuǎn)、償還長(zhǎng)期借款(jièkuǎn)、支付利息、支付股利

第一百零九頁(yè)，共189頁(yè)。

3.不同角度的現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表的作用在于它揭示了一定(yīdìng)階段現(xiàn)金存量變化的原因以及變化的方式，從中我們可以獲知公司的決策中那些可增加現(xiàn)金又有那些可以減少了現(xiàn)金，進(jìn)而了解公司目前的財(cái)務(wù)狀況。

第一百一十頁(yè)，共189頁(yè)。

限制(xiànzhì)的和可自由支配的現(xiàn)金流：突出公司現(xiàn)金流入的用途和公司的流動(dòng)性第一百一十一頁(yè)，共189頁(yè)。

4.常用現(xiàn)金流和營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流常用現(xiàn)金流=稅后收益+折舊=銷(xiāo)售(xiāoshòu)收入-銷(xiāo)售(xiāoshòu)成本-銷(xiāo)售(xiāoshòu)及管理費(fèi)用-凈利息費(fèi)用-稅金營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流=常用現(xiàn)金流+凈利息費(fèi)用-ΔWCR第一百一十二頁(yè)，共189頁(yè)。

5.營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流的意義(yìyì)營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流=盈余部分-投資部分盈余部分=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本-銷(xiāo)售及管理費(fèi)用-凈利息費(fèi)用-稅金投資部分=營(yíng)運(yùn)資本需求的變化量

第一百一十三頁(yè)，共189頁(yè)。

可見(jiàn)，公司實(shí)施和監(jiān)控(jiānkònɡ)其營(yíng)業(yè)活動(dòng)的依據(jù)應(yīng)是營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流而不是盈利。在控制營(yíng)業(yè)投資不過(guò)度的前提下盡量增加盈利，同時(shí)也能用超額的利潤(rùn)去補(bǔ)償營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流。這樣就會(huì)給公司帶來(lái)一個(gè)更高額的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流。

第一百一十四頁(yè)，共189頁(yè)。

第五部分評(píng)判獲利能力、風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)與發(fā)展能力評(píng)價(jià)

第一百一十五頁(yè)，共189頁(yè)。

1.衡量獲力能力評(píng)價(jià)指標(biāo):不同的經(jīng)理人員評(píng)價(jià)衡量獲利能力所用的方法(fāngfǎ)不盡相同，大多數(shù)方法(fāngfǎ)都是以稅后收益（凈利潤(rùn)）為分子的比率為指標(biāo)，第一百一十六頁(yè)，共189頁(yè)。

例如：1）銷(xiāo)售收入除凈利潤(rùn)得到銷(xiāo)售回報(bào)率，通常用于評(píng)價(jià)管理者在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的獲利能力；2）資產(chǎn)總額除凈利潤(rùn)得到資產(chǎn)回報(bào)率，通常用于評(píng)價(jià)利用(lìyòng)資產(chǎn)獲利的能力；3）用所有者權(quán)益除凈利潤(rùn)得到權(quán)益回報(bào)率，用于評(píng)價(jià)利用(lìyòng)權(quán)益資本獲利能力

第一百一十七頁(yè)，共189頁(yè)。

如果管理者職權(quán)范圍不同，應(yīng)采取不同的衡量指標(biāo)，銷(xiāo)售經(jīng)理應(yīng)該注意(zhùyì)銷(xiāo)售回報(bào)率；負(fù)責(zé)部門(mén)資產(chǎn)的部門(mén)經(jīng)理，應(yīng)該選用資產(chǎn)回報(bào)率來(lái)衡量其獲利能力；而總經(jīng)理所關(guān)心的是公司為股東獲利的能力如何，因此他最關(guān)注的通常是權(quán)益回報(bào)率

第一百一十八頁(yè)，共189頁(yè)。

2.權(quán)益回報(bào)率（ROE)：是評(píng)價(jià)獲利能力最全面的指標(biāo)，因?yàn)樗瞧髽I(yè)一年全部活動(dòng)和決策的最終結(jié)果，它不僅(bùjǐn)包括營(yíng)業(yè)和投資決策，也同樣包含了籌資和與稅收相關(guān)的種種決策

第一百一十九頁(yè)，共189頁(yè)。

計(jì)算(jìsuàn)權(quán)益回報(bào)率

權(quán)益回報(bào)率（ROE)=

第一百二十頁(yè)，共189頁(yè)。

營(yíng)業(yè)決策(juécè)對(duì)權(quán)益回報(bào)率的影響營(yíng)業(yè)決策(juécè)包括購(gòu)置或者處置固定資產(chǎn)，管理公司的營(yíng)業(yè)資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)負(fù)債。銷(xiāo)售回報(bào)率和資產(chǎn)利潤(rùn)率不能恰當(dāng)?shù)乇硎酒髽I(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的獲利能力，因?yàn)樗麄兪怯蓛衾麧?rùn)計(jì)算得到的。第一百二十一頁(yè)，共189頁(yè)。

而凈利潤(rùn)是扣除了利息費(fèi)用之后得到的，因此銷(xiāo)售回報(bào)率（ROS）和資產(chǎn)利潤(rùn)率（ROA）受到籌資政策的影響，所反映的不僅僅是營(yíng)業(yè)決策的結(jié)果，企業(yè)在需要特別衡量營(yíng)業(yè)活動(dòng)對(duì)整體獲利能力(nénglì)的貢獻(xiàn)時(shí)，常常使用下面三種指標(biāo)來(lái)代替ROS和ROA

第一百二十二頁(yè)，共189頁(yè)。

投入資本回報(bào)率(ROIC)投入資本=資產(chǎn)凈值=現(xiàn)金+營(yíng)運(yùn)資本需求(xūqiú)+固定資產(chǎn)凈值投入資本回報(bào)率=稅息前收益/投入資本第一百二十三頁(yè)，共189頁(yè)。

投入資本回報(bào)率=(EBIT/銷(xiāo)售收入)X(銷(xiāo)售收入/投入資本）=營(yíng)業(yè)(yíngyè)利潤(rùn)率x資本周轉(zhuǎn)率

第一百二十四頁(yè)，共189頁(yè)。

2.營(yíng)業(yè)獲利能力的驅(qū)動(dòng)(qūdònɡ)因素投入資本回報(bào)率是稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和投入資本的比率，所以要提高其值有兩種途徑：（1）在投入資本一定時(shí)，增加EBIT，即提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率；（2）在EBIT一定時(shí)，降低占用的投入資本，即提高資本周轉(zhuǎn)率或資產(chǎn)凈值周轉(zhuǎn)率。第一百二十五頁(yè)，共189頁(yè)。

投入資本回報(bào)率=EBIT/投入資本=（EBIT/銷(xiāo)售收入）*銷(xiāo)售收入/投入資本=營(yíng)業(yè)(yíngyè)利潤(rùn)率*資本周轉(zhuǎn)率

第一百二十六頁(yè)，共189頁(yè)。

顯然營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和資本周轉(zhuǎn)率越高，公司的獲利能力也就越強(qiáng)，獲得較高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的途徑有：（1）提高價(jià)格(jiàgé)或者以快于營(yíng)業(yè)支出增加的速度來(lái)提高銷(xiāo)售量，從而使銷(xiāo)售額上升；（2）以快于銷(xiāo)售額減少的速度來(lái)壓縮營(yíng)業(yè)開(kāi)支

第一百二十七頁(yè)，共189頁(yè)。

3.獲得較高指標(biāo)(zhǐbiāo)深層次的原因（1）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位，即相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)占有率（2）企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)的相對(duì)質(zhì)量（3）企業(yè)成本和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)的構(gòu)成及主導(dǎo)成分、成本構(gòu)成、縱向一體化及資本利用程度

第一百二十八頁(yè)，共189頁(yè)。

4.籌資決策對(duì)權(quán)益回報(bào)率的影響1）財(cái)務(wù)成本(chéngběn)率財(cái)務(wù)成本(chéngběn)率=稅前收益/息稅前收益

第一百二十九頁(yè)，共189頁(yè)。

隨著企業(yè)負(fù)債額增加（減少(jiǎnshǎo)），會(huì)引起（1）EBT相對(duì)于EBIT減少(jiǎnshǎo)（增加）；（2）財(cái)務(wù)成本比率減?。ㄔ黾樱唬?）公司權(quán)益回報(bào)率減?。ㄔ黾樱┤绻救繛闄?quán)益籌資，則財(cái)務(wù)成本率為1，因?yàn)榇藭r(shí)EBT等于EBIT，1是該比值的最大值，只要有借款，其值就會(huì)小于1

第一百三十頁(yè)，共189頁(yè)。

利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前收益/利息倍數(shù)這個(gè)數(shù)值越大，說(shuō)明公司(ɡōnɡsī)可按期支付利息的能力就越強(qiáng)第一百三十一頁(yè)，共189頁(yè)。

2）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率又稱(chēng)為權(quán)益(quányì)乘數(shù)

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率=投入資本（資產(chǎn)凈值）/所有者權(quán)益(quányì)第一百三十二頁(yè)，共189頁(yè)。

對(duì)一定量的投入資本而言，當(dāng)負(fù)債增加（或減少）時(shí)會(huì)引起：（1）所有者權(quán)益減少（增加）（2）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率增大(zēnɡdà)（減?。?）公司權(quán)益回報(bào)率提高（降低）第一百三十三頁(yè)，共189頁(yè)。

如果公司投入資本全部為權(quán)益(quányì)資本，則財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率值為1，為其最小值，隨著公司負(fù)債的增加，其值會(huì)越來(lái)越大。

第一百三十四頁(yè)，共189頁(yè)。

5.稅收對(duì)權(quán)益回報(bào)率的影響稅率越高，企業(yè)的ROE越低，用稅收效應(yīng)(xiàoyìng)比率表示該影響稅收效應(yīng)(xiàoyìng)比率=稅后收益/稅前收益=1-實(shí)際稅率

第一百三十五頁(yè)，共189頁(yè)。

隨著(suízhe)實(shí)際稅率的提高，稅收比率會(huì)降低，則公司在稅前收益中最后擁有的比率減小了，相應(yīng)公司的ROE降低

第一百三十六頁(yè)，共189頁(yè)。

公司綜合獲利能力ROE=（EBIT/銷(xiāo)售收入）X（銷(xiāo)售收入/投入資本）X（EBT/EBIT）X（投入資本/所有者權(quán)益(quányì)）X（EAT/EBT）=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率X資本周轉(zhuǎn)率X財(cái)務(wù)成本比率X財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率X稅收效應(yīng)比率ROE的稅收影響：第一百三十七頁(yè)，共189頁(yè)。

財(cái)務(wù)(cáiwù)杠桿系數(shù)稅收(shuìshōu)效應(yīng)營(yíng)業(yè)(yíngyè)利潤(rùn)率

銷(xiāo)售額營(yíng)業(yè)成本投入資本所有者權(quán)益

借款成本

稅率

營(yíng)運(yùn)資本需求

現(xiàn)金

固定資產(chǎn)第一百三十八頁(yè)，共189頁(yè)。

6.自我維持增長(zhǎng)能力可持續(xù)增長(zhǎng)：指不增發(fā)新股并保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷(xiāo)售所能增長(zhǎng)的最大比率留存收益率=留存收益/稅后利潤(rùn)(lìrùn)=1-股利支付率

第一百三十九頁(yè)，共189頁(yè)。

自我(zìwǒ)維持增長(zhǎng)率=留存收益率X權(quán)益回報(bào)率=留存收益率X營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率X資本周轉(zhuǎn)率X財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)X稅收效應(yīng)比率第一百四十頁(yè)，共189頁(yè)。第六部分(bùfen)財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一百四十一頁(yè)，共189頁(yè)。3.1財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析

對(duì)某一總體的各個(gè)構(gòu)成(gòuchéng)因素所產(chǎn)生的影響大小及其程度高低的分析。

基本做法:以總體項(xiàng)目為基數(shù)設(shè)為100℅，將各構(gòu)成(gòuchéng)因素的金額換算成在總體中的百分比，以此揭示其相對(duì)重要性及總體構(gòu)成(gòuchéng)。

第一百四十二頁(yè)，共189頁(yè)。表3－2：ZFR公司資產(chǎn)與權(quán)益項(xiàng)目結(jié)構(gòu)(jiégòu)百分比對(duì)比表

2006-12-312007-12-31資產(chǎn)（或權(quán)益）總計(jì)100.00%100.00%其中：流動(dòng)資產(chǎn)34.64%42.01%非流動(dòng)資產(chǎn)65.36%57.99%負(fù)債合計(jì)37.77%43.26%其中：流動(dòng)負(fù)債37.76%43.04%非流動(dòng)負(fù)債0.01%0.22%股東權(quán)益合計(jì)62.23%56.74%第一百四十三頁(yè)，共189頁(yè)。3.1.2利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析

了解投入產(chǎn)出與經(jīng)營(yíng)獲利情況及變動(dòng)趨勢(shì)。

根據(jù)需要設(shè)定營(yíng)業(yè)(yíngyè)收入或利潤(rùn)總額為分析總體（即100℅），判斷收入或利潤(rùn)構(gòu)成情況。

案例：表3-3、表3-4第一百四十四頁(yè)，共189頁(yè)。3.1.3現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析

分別從現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出以及(yǐjí)現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。

第一百四十五頁(yè)，共189頁(yè)。1.現(xiàn)金(xiànjīn)流入：分析確定現(xiàn)金(xiànjīn)來(lái)源。

第一百四十六頁(yè)，共189頁(yè)。2.現(xiàn)金(xiànjīn)流出：分析資金使用方向。

第一百四十七頁(yè)，共189頁(yè)。3.現(xiàn)金流量?jī)纛~：推測(cè)(tuīcè)未來(lái)資金走勢(shì)。第一百四十八頁(yè)，共189頁(yè)。3.1.4所有者權(quán)益變動(dòng)表的結(jié)構(gòu)分析揭示公司期末所有者權(quán)益變動(dòng)的真正原因(yuányīn)

案例：表3-7第一百四十九頁(yè)，共189頁(yè)。3.2財(cái)務(wù)報(bào)表的趨勢(shì)分析

揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)結(jié)果(jiēguǒ)的變動(dòng)幅度及其變動(dòng)趨勢(shì)。

圖解法：形象和直觀(guān)地反映各有關(guān)數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系或發(fā)展變化趨勢(shì)；比較會(huì)計(jì)報(bào)表：將連續(xù)多期報(bào)表數(shù)據(jù)并列比較，以確定變動(dòng)趨勢(shì)。第一百五十頁(yè)，共189頁(yè)。（1）資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益總額(zǒngé)變動(dòng)趨勢(shì)圖：第一百五十一頁(yè)，共189頁(yè)。（2）期間費(fèi)用(fèiyong)變化的折線(xiàn)圖第一百五十二頁(yè)，共189頁(yè)。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析舉例(jǔlì)，祥見(jiàn)表３-８、表３-９、表３-１０和表３-１1及其后說(shuō)明．第一百五十三頁(yè)，共189頁(yè)。3.3比率分析(fēnxī)

依據(jù)報(bào)表中有關(guān)數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在聯(lián)系，計(jì)算其實(shí)際比率并與標(biāo)準(zhǔn)比率或內(nèi)在合理比值進(jìn)行比較、評(píng)價(jià)，判別是否正常合理；以便進(jìn)行調(diào)節(jié)與平衡。

第一百五十四頁(yè)，共189頁(yè)。3.3.1短期償債能力分析1.營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債2.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債3.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)等。不包括存貨(cúnhuò)和預(yù)付帳款。比率過(guò)低，即時(shí)償付能力較差。比率過(guò)高，可能影響資金利用效率。

第一百五十五頁(yè)，共189頁(yè)。4、現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債(fùzhài)5.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)債務(wù)比率=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債(fùzhài)比率越大，償還債務(wù)且不影響正常營(yíng)運(yùn)資金需求的概率就越大。第一百五十六頁(yè)，共189頁(yè)。3.3.2長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷全部資產(chǎn)總額

反映舉債經(jīng)營(yíng)情況和對(duì)債權(quán)人的安全保障程度。2、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額

3、有形凈值(jìngzhí)債務(wù)率=負(fù)債總額÷有形凈值(jìngzhí)總額

其中:有形凈值(jìngzhí)總額=有形資產(chǎn)總額-負(fù)債總額

第一百五十七頁(yè)，共189頁(yè)。4、已獲利息倍數(shù)=息前稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)÷利息費(fèi)用=(稅后凈利+所得稅+利息費(fèi)用)÷利息費(fèi)用評(píng)價(jià)債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn),反映(fǎnyìng)企業(yè)是否有足夠的收益支付利息費(fèi)用。第一百五十八頁(yè)，共189頁(yè)。3.3.3營(yíng)運(yùn)能力分析1、存貨周轉(zhuǎn)率=公司年?duì)I業(yè)成本(chéngběn)÷平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期(天／次)=365÷存貨年周轉(zhuǎn)率平均存貨=期初存貨+期末存貨)÷2周轉(zhuǎn)越快，存貨占用資金越少。周轉(zhuǎn)慢，可能意味著庫(kù)存積壓或存貨呆滯。周轉(zhuǎn)太快，也有可能缺貨。第一百五十九頁(yè)，共189頁(yè)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷(xiāo)收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額

平均收賬期(天數(shù))=365÷應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)率

周轉(zhuǎn)次數(shù)多，可以減少壞賬損失(sǔnshī)；周轉(zhuǎn)率過(guò)高，也可能信用政策太緊，會(huì)限制業(yè)務(wù)量擴(kuò)大。第一百六十頁(yè)，共189頁(yè)。3.營(yíng)業(yè)(yíngyè)周期＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

周期越短，表明資金周轉(zhuǎn)速度越快。第一百六十一頁(yè)，共189頁(yè)。4、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:

流動(dòng)資產(chǎn)(liúdòngzīchǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)(liúdòngzīchǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均固定資產(chǎn)凈值

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均總資產(chǎn)

第一百六十二頁(yè)，共189頁(yè)。3.3.4獲利能力分析1.銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)售毛利÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入.反映(fǎnyìng)銷(xiāo)售的初始盈利能力.2.銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入注意：利潤(rùn)中受非經(jīng)常性項(xiàng)目損益的影響。

第一百六十三頁(yè)，共189頁(yè)。4、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入體現(xiàn)(tǐxiàn)企業(yè)日常、可持續(xù)的盈利能力的穩(wěn)定性和可靠性。

第一百六十四頁(yè)，共189頁(yè)。5.總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)(lìrùn)÷年平均資產(chǎn)總額

6.總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)(lìrùn)÷平均資產(chǎn)總額

7、所有者權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)(lìrùn)÷所有者權(quán)益第一百六十五頁(yè)，共189頁(yè)。8、成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額比率越高，說(shuō)明取得收益的代價(jià)(dàijià)越小，盈利能力越強(qiáng)。第一百六十六頁(yè)，共189頁(yè)。3.3.5獲現(xiàn)能力分析

揭示企業(yè)獲取現(xiàn)金的信息(xìnxī)。

1.銷(xiāo)售獲現(xiàn)率=銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入

第一百六十七頁(yè)，共189頁(yè)。

2.營(yíng)運(yùn)指數(shù)=凈利潤(rùn)÷經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量3.資產(chǎn)現(xiàn)金流量(也稱(chēng)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷平均總資產(chǎn)指標(biāo)(zhǐbiāo)越高，資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強(qiáng)，回收程度越高.第一百六十八頁(yè)，共189頁(yè)。4.每股經(jīng)營(yíng)(jīngyíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量:第一百六十九頁(yè)