財(cái)務(wù)管理融資管理課件

財(cái)務(wù)管理普通高校應(yīng)用型本科經(jīng)濟(jì)與管理系列規(guī)劃教材財(cái)務(wù)管理李莉主講

2012物流管理專業(yè)2013年10月21日

第五章融資管理

◆5.1融資概述◆5.2股權(quán)融資◆5.3債務(wù)融資知識(shí)要點(diǎn)5.2股權(quán)融資5.2.1股票融資5.2.1.1.普通股5.2.1.1.1普通股的特征5.2.1.1.1.1經(jīng)營(yíng)投票權(quán)5.2.1.1.1.2收益分配權(quán)5.2.1.1.1.3財(cái)產(chǎn)清償權(quán)5.2.1.1.1.4優(yōu)先購(gòu)股權(quán)5.2.1.1.2普通股的種類5.2.1.1.2.1國(guó)家股5.2.1.1.2.2法人股5.2.1.1.2.3個(gè)人股5.2.1.1.2.4外資股5.2.1.1.3發(fā)行條件與方式5.2.1.1.3.1股票發(fā)行條件5.2.1.1.3.2發(fā)行方式5.2.1.1.4發(fā)行價(jià)格與定價(jià)方法5.2.1.1.4.1發(fā)行價(jià)格5.2.1.1.4.1.1等價(jià)發(fā)行（也稱平價(jià)發(fā)行）5.2.1.1.4.1.2時(shí)價(jià)發(fā)行（也稱市價(jià)發(fā)行）5.2.1.1.4.1.3中間價(jià)發(fā)行5.2.1.1.4.2定價(jià)方法5.2.1.1.4.2.1現(xiàn)金流量折現(xiàn)法5.2.1.1.4.2.2市盈率法5.2.1.1.4.2.3市場(chǎng)詢價(jià)法5.2.1.1.4.2.4市場(chǎng)競(jìng)價(jià)法5.2.1.1.5普通股融資評(píng)價(jià)5.2.1.1.5.1普通股融資的優(yōu)點(diǎn)5.2.1.1.5.2普通股融資的缺點(diǎn)5.2股權(quán)融資5.2.1.2優(yōu)先股5.2.1.2.1優(yōu)先股的分類5.2.1.2.1.1累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股5.2.1.2.1.2參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股5.2.1.2.1.3可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股5.2.1.2.1.4可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股5.2.1.2.2優(yōu)先股融資評(píng)價(jià)5.2.1.2.2.1優(yōu)點(diǎn)5.2.1.2.2.2缺點(diǎn)5.2.2.留存收益融資5.2.3吸收直接投資5.2.3.1．吸收直接投資的種類5.2.3.2．吸收直接投資的方式5.2.3.3．吸收直接投資的程序5.2.3.4．吸收直接投資評(píng)價(jià)5.2.3.4.1優(yōu)點(diǎn)5.2.3.4.2缺點(diǎn)5.3債務(wù)融資根據(jù)需要償還時(shí)間的不同，債務(wù)融資分為：短期債務(wù)(1年以內(nèi)，最多2年)中期債務(wù)（2-5年）長(zhǎng)期債務(wù)（5-7年或更長(zhǎng)）與股權(quán)融資相比債務(wù)融資的主要特點(diǎn)表現(xiàn)為：固定收益權(quán)，取得按合同規(guī)定的利息和本金；債務(wù)利息費(fèi)用在稅前支付，具有抵稅效應(yīng)。由于這兩個(gè)特點(diǎn)的存在，債務(wù)在實(shí)務(wù)應(yīng)用中具有“杠桿效益”，但是，“杠桿效益”是把雙刃劍。

因此，在長(zhǎng)期債務(wù)融資管理中，要注意到債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的雙面影響。企業(yè)籌集資金的另一主要形式主要介紹中、長(zhǎng)期債務(wù)融資5.3.1企業(yè)債券5.3.1.1企業(yè)債券概述

企業(yè)債券，是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是企業(yè)為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來(lái)的特定日期，償還本金和按照事先規(guī)定的利率支付利息。我國(guó)對(duì)各種所有制的企業(yè)發(fā)行的債券均稱為企業(yè)債券。

企業(yè)債券與普通股相比有很多的差異性是企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金的主要方式與普通股相比有很多的差異性5.3.1.1.1企業(yè)債券的構(gòu)成要素★票面價(jià)值★票面利率★付息期★期限

發(fā)行債券上必須載明的基本內(nèi)容，是明確債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利和義務(wù)的主要約定。是企業(yè)對(duì)債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，也是企業(yè)向債券持有人按期支付利息的計(jì)算依據(jù)。債券利息與債券面值比率，也是債券發(fā)行企業(yè)承諾以后一定時(shí)期支付給債券持有者資金使用報(bào)酬的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)發(fā)行債券的利息是如何支付所對(duì)應(yīng)期間。企業(yè)債券上載明的償還債券本金的期限。①票面價(jià)值，是在債券發(fā)行時(shí)預(yù)先設(shè)置的，既是計(jì)算債券利息的基礎(chǔ)也是在到期日支付給債券投資者的金額。②票面利息，是定期支付給債券投資者的報(bào)酬。票面利息的計(jì)算受票面利率的影響。票面利率與企業(yè)債發(fā)行時(shí)的實(shí)際市場(chǎng)利率可能一致，也可能不一致。當(dāng)二者一致時(shí)，債券按面值發(fā)行。當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行；反之，則折價(jià)發(fā)行。③到期日，企業(yè)有義務(wù)向債券持有人支付債券面值的某個(gè)時(shí)點(diǎn)。5.3.1.1.2企業(yè)債券的種類期限長(zhǎng)短★短期債券★長(zhǎng)期債券1.是否記名★記名債券★無(wú)記名債券2.有無(wú)擔(dān)?！镄庞脗飺?dān)保債券

4.票面利率★固定利率債券★零利率債券★浮動(dòng)利率債券3.是否可提前贖回★可提前贖回債券★不可提前贖回債券5.是否給予投資者選擇權(quán)★附有選擇權(quán)債券★不附有選擇權(quán)債券可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證債券、可返還債券等都是附有選擇權(quán)債券5.3.1.1.3普通股與債券的差異5.3.1.2企業(yè)債券融資管理5.3.1.2.1債券評(píng)級(jí)5.3.1.2.2債券發(fā)行條件與發(fā)行價(jià)格5.3.1.2.3保護(hù)性條款5.3.1.2.4債券的償還5.3.1.2.5債券融資評(píng)價(jià)5.3.1.2.1債券評(píng)級(jí)債券的發(fā)行一般要經(jīng)過(guò)獨(dú)立的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，以反映該債券違約的可能性。債券評(píng)級(jí)在二十世紀(jì)初產(chǎn)生于美國(guó)，目前世界主要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，如表：有時(shí)標(biāo)準(zhǔn)普爾和麥迪會(huì)調(diào)整債券等級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾使用加、減號(hào)：A+代表A級(jí)中的最高級(jí)，A-則代表A級(jí)中的最低級(jí)別，麥迪使用的是數(shù)字：1、2或3，其中1代表最高級(jí)別。

債券評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)和投資者的重要性：1.從企業(yè)角度，它反映的是企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)債券融資的資本成本產(chǎn)生重要影響。債券的等級(jí)越高，企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)低，企業(yè)債券的利率下降。反之，則相反。2.從投資者角度，購(gòu)買債券是要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的，如果發(fā)行方到期不能償還本息，投資者就會(huì)蒙受損失。因此，當(dāng)企業(yè)債券的評(píng)級(jí)低于BBB級(jí)，該債券的違約風(fēng)險(xiǎn)很高，將限制投資者的投資意愿，企業(yè)的融資能力受影響。5.3.1.2.1債券評(píng)級(jí)閱讀資料：債券評(píng)級(jí)考慮的因素債券評(píng)級(jí)主要依賴主觀判斷，需要考慮影響信用評(píng)級(jí)的5C：借款人品德(Character)經(jīng)營(yíng)能力(Capacity)資本(Capital)資產(chǎn)抵押(Collateral)經(jīng)濟(jì)環(huán)境(Conditions)5.3.1.2.2債券發(fā)行條件與發(fā)行價(jià)格我國(guó)《公司法》對(duì)企業(yè)發(fā)行債券的條件作了較嚴(yán)格的規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券必須符合下列條件：此外發(fā)行企業(yè)債券所籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)審批的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出?！锲髽I(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求；★企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定；★具有償債能力；★企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行債券前連續(xù)三年盈利；★所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；★企業(yè)發(fā)行債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值；★企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的百分之四十?！镀髽I(yè)債券管理?xiàng)l例》對(duì)發(fā)行債券的基本要求5.3.1.2.2債券發(fā)行條件與發(fā)行價(jià)格★債券的發(fā)行價(jià)格，是發(fā)行企業(yè)（或其承銷機(jī)構(gòu)）發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，即債券的原始投資者購(gòu)買債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格?！镉绊懝緜l(fā)行價(jià)格的因素：①債券的面值

②債券息票率

③市場(chǎng)利率

④債券期限

實(shí)務(wù)中，在計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)，還要結(jié)合發(fā)行者的自身信譽(yù)、籌資的難易程度、企業(yè)對(duì)資本的需求狀況和資本市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)等因素5.3.1.2.2債券發(fā)行條件與發(fā)行價(jià)格★債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流出按市場(chǎng)利率的折現(xiàn)值，即企業(yè)未來(lái)應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種情況：

§等價(jià)：發(fā)行價(jià)格＝票面價(jià)格

§溢價(jià)：發(fā)行價(jià)格＞票面價(jià)格

§折價(jià)：發(fā)行價(jià)格＜票面價(jià)格★計(jì)算公式：債券發(fā)行價(jià)格＝利息年金現(xiàn)值+面值復(fù)利現(xiàn)值＝年債券利息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋債券面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)年債券利息＝債券面值×票面利率5.3.1.2.2債券發(fā)行條件與發(fā)行價(jià)格保護(hù)性條款的使用會(huì)降低債券融資的靈活性。但是，合理的保護(hù)性條款會(huì)使得債權(quán)人得到保護(hù)。

一方面，降低企業(yè)股東與債權(quán)人人之間的沖突；

另一方面，債權(quán)人由于受到“保護(hù)”愿意接受較低報(bào)酬率，在一定程度會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值。5.3.1.2.3保護(hù)性條款5.3.1.2.4債券的償還債券是融資者借入的資本，除了定期支付利息外，到期還要償還本金。否則，企業(yè)將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)中，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加。實(shí)務(wù)中債券的償還方法有：①建立償債基金計(jì)劃②債務(wù)融通③贖回條款與債券調(diào)換

③贖回條款與債券調(diào)換A.贖回條款，是指允許企業(yè)在某一規(guī)定期間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買回部分或全部的債券。贖回價(jià)格一般都比債券的面值高，贖回價(jià)格和面值之間的差額叫贖回溢價(jià)。贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的接近而逐漸降低。一般企業(yè)發(fā)行的債券都設(shè)有“贖回條款”。這是因?yàn)椋篴.當(dāng)利率下調(diào)時(shí)，購(gòu)回舊債，發(fā)行新債，減少利息支出。b.可以使企業(yè)消除保護(hù)性條款對(duì)企業(yè)的限制而獲得較好的投資機(jī)會(huì)。B.債券調(diào)換，是指以新債取代部分或全部企業(yè)發(fā)行在外債券的一種行為。債券調(diào)換的前提是企業(yè)發(fā)行可贖回債券，這將引發(fā)兩個(gè)問(wèn)題：a.是否應(yīng)該發(fā)行可贖回債券。b.調(diào)換（贖回）的時(shí)機(jī)。5.3.1.2.4債券的償還是否應(yīng)該發(fā)行可贖回債券。從企業(yè)角度考慮，可贖回債券對(duì)發(fā)行企業(yè)是有利的，當(dāng)利率下降，債券價(jià)格上升，可以使用較低的利率發(fā)行新的企業(yè)債籌集資金，然后按事先約定的價(jià)格回購(gòu)部分或全部的舊債券。這將減輕企業(yè)的利息費(fèi)用負(fù)擔(dān)，推遲債務(wù)到期日，改善企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。然而，這種“舉新債還舊債”的策略是否有效關(guān)鍵在于時(shí)機(jī)的掌握，這是因?yàn)椋篴.“贖回條款”對(duì)于投資者是一種損害，因此，贖回價(jià)格一般都比較高。b.借新債也要支付新的發(fā)行成本。c.企業(yè)是否能夠按照較低利率籌集到新的資金是不確定的。基于上述三個(gè)原因，企業(yè)在債券的調(diào)換過(guò)程中一定注意時(shí)機(jī)的把握：a.企業(yè)債券的市場(chǎng)價(jià)值要超過(guò)可贖回價(jià)格才可以贖回債券。b.成本效益分析。債券的調(diào)換與第8章項(xiàng)目投資評(píng)估相類似，主要是凈現(xiàn)值的比較，即調(diào)換后的凈現(xiàn)值大于零，實(shí)施調(diào)換計(jì)劃，否則，不調(diào)換。具體過(guò)程：計(jì)算債券調(diào)換成本；計(jì)算調(diào)換后的成本節(jié)約額；是否調(diào)換。5.3.1.2.4債券的償還調(diào)換的操作例5-1，某企業(yè)在2004年1月份發(fā)行10000000元票面利率為12%的25年期企業(yè)債，提前贖回價(jià)格為110元。企業(yè)從債券的發(fā)行中凈得9000000元。該企業(yè)計(jì)劃在2008年1月發(fā)行10000000元、利率為8%的21年期新債以收回舊債。新債的發(fā)行使企業(yè)凈得9500000元。新債發(fā)行與舊債的收回之間有30天時(shí)間的重疊。新債發(fā)行的成本為100000元，所得稅稅率50%。在上述情況下，企業(yè)是否應(yīng)以新債換舊債？解：見教材P116缺點(diǎn)●籌資（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)較高●影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)的靈活性●籌資數(shù)量有限●增加破產(chǎn)概率優(yōu)點(diǎn)●融資成本低●融資成本支付數(shù)量“固定”●保障股東控制權(quán)5.3.1.2.5債券融資評(píng)價(jià)5.3.2中長(zhǎng)期借款中長(zhǎng)期借款，是指向?qū)I(yè)金融機(jī)構(gòu)借入的、期限較長(zhǎng)的貸款。5.3.2.1中長(zhǎng)期借款的目的（1）滿足彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資金不足的需求。（2）滿足企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需求，包括：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款。5.3.2.2中長(zhǎng)期借款的程序企業(yè)提出金融機(jī)構(gòu)簽訂貸款企業(yè)取得還本貸款申請(qǐng)審批合同借款付息5.3.2.3中長(zhǎng)期借款融資評(píng)價(jià)缺點(diǎn)●財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高●限制條件多●籌資數(shù)量有限優(yōu)點(diǎn)●融資便利，速度快●籌資成本較低●融資條件靈活，彈性大●傳達(dá)了積極的市場(chǎng)信號(hào)5.3.3租賃5.3.3.1租賃概述5.3.3.1.1租賃

租賃，是指出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。在任何的租賃中都要涉及到兩個(gè)當(dāng)事人，承租人和出租人。承租人向出租人支付租金，出租人向承租人提供資產(chǎn)設(shè)備，滿足承租人的使用需求。在租賃中承租人獲得的是資產(chǎn)使用權(quán)而不是所有權(quán)。租賃與購(gòu)買的對(duì)比對(duì)比的具體情況見教材P119例5-2租賃的特征◎所有權(quán)與使用權(quán)相分離◎融資與融物相結(jié)合◎租金的分期回流

◎按照與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)與收益是否轉(zhuǎn)移租賃融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃5.3.3.1.1租賃經(jīng)營(yíng)租賃1.含義經(jīng)營(yíng)租賃，也稱營(yíng)運(yùn)租賃或服務(wù)租賃，是以滿足承租人臨時(shí)使用資產(chǎn)的需要為目的而發(fā)生的租賃業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。2.特點(diǎn)▲租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租者。▲撤銷權(quán)。合同期間內(nèi)，承租人可中止合同，退回設(shè)備，以租賃更先進(jìn)的設(shè)備?！鲎馊素?fù)債設(shè)備的保養(yǎng)、維修、保險(xiǎn)等▲不足支付?；咀馄趦?nèi)，出租人只能從中收回設(shè)備的部分成本，這需要出租人重新租賃或者出售資產(chǎn)，方能彌補(bǔ)剩余的成本以及獲得利潤(rùn)▲租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由出租方收回。1.含義

融資租賃，又稱資本租賃，是由出租方按照承租方要求出資購(gòu)買設(shè)備，在較長(zhǎng)的合同期內(nèi)提供給承租方使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃。融資租賃中，與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)或收益實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移。2.特點(diǎn)（與經(jīng)營(yíng)性租賃相比較）▲租賃設(shè)備由承租方提出要求購(gòu)買，或者由承租方直接從制造商或銷售商處選定?！赓U期較長(zhǎng)，接近于資產(chǎn)有效使用期，在租賃期間雙方無(wú)權(quán)取消合同?！沙凶夥截?fù)責(zé)設(shè)備維修、保養(yǎng)?！赓U期滿，按事先約定方法處理設(shè)備，包括退還出租方，或繼續(xù)租賃，或承租方留購(gòu)。通常采用承租方留購(gòu)辦法，即以很少的“名義價(jià)格”（相當(dāng)于設(shè)備殘值）買下該設(shè)備。融資租賃融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別★

直接租賃，指由出租人在資本市場(chǎng)上籌集資本，并向設(shè)備制造商支付貨款后取得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人的一種租賃方式。購(gòu)買合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同出租融資租賃的主要形式★

售后回租，資產(chǎn)的所有者在出售某項(xiàng)資產(chǎn)后，立即按照特定條款從購(gòu)買者手中租回該項(xiàng)資產(chǎn)。承租人（企業(yè)）出租人（租賃公司等）出售資產(chǎn)售后回租特點(diǎn)：售后回租的使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)；出租人和設(shè)備買方是租賃公司、保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行等。對(duì)企業(yè)好處：①獲得出售資產(chǎn)的現(xiàn)金收入②

可以繼續(xù)使用設(shè)備融資租賃的主要形式★

杠桿租賃在租賃交易中，資產(chǎn)購(gòu)置成本所需資本的一部分(10%～20%)由出租人承擔(dān)，其余大部分資本由貸款人向出租人提供（以租賃資產(chǎn)作抵押）的租賃方式。購(gòu)買合同出租人制造商承租人購(gòu)入租賃合同出租金融機(jī)構(gòu)借款合同貸款融資租賃的主要形式

★

杠桿租賃特點(diǎn)：

●由出租人、承租人和貸款人三方組成租賃形式

●

從承租人的角度看，杠桿租賃與其他租賃方式并無(wú)區(qū)別

●租賃資產(chǎn)貶值和承租人破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都由貸款人承擔(dān)，貸款人要求的利息一般較高

●

適用于大額資產(chǎn)的租賃貸款人可以采用兩種方法來(lái)保護(hù)自己：方法一，保留對(duì)租賃資產(chǎn)的第一處置權(quán)；方法二，在出租人無(wú)法支付利息時(shí)，直接向承租人收取資產(chǎn)的租金。5.3.3.2租賃與購(gòu)買

5.3.3.2.1租賃存在的現(xiàn)實(shí)意義①抵稅效應(yīng)②降低企業(yè)的管理成本③提高企業(yè)融資能力，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。④以較少的投入，提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力實(shí)務(wù)中要具體問(wèn)題具體分析5.3.3.2.2租賃與購(gòu)買決策①?zèng)Q策方法。借助租賃與購(gòu)買方案的現(xiàn)金流量，計(jì)算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，據(jù)此比較分析。②基本步驟：A.確定租金支出及其稅后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。B.確定舉債購(gòu)買的稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值。C.比較確定租賃與舉債購(gòu)買的優(yōu)劣，并做出決策。具體見P122的例5-35.3.3.3租賃的程序選擇租賃公司我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度規(guī)定：應(yīng)向國(guó)家批準(zhǔn)成立的租賃公司辦理業(yè)務(wù)。辦理租賃委托承租企業(yè)必須填寫“租賃申請(qǐng)書”，說(shuō)明對(duì)所需設(shè)備的具體要求，同時(shí)還要提供企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況文件。選擇設(shè)備

簽訂購(gòu)貨協(xié)議由承租企業(yè)和租賃公司中的一方或雙方，與選定的設(shè)備供應(yīng)廠商進(jìn)行購(gòu)買設(shè)備的技術(shù)與商務(wù)談判，簽訂協(xié)議。

簽訂租賃合同它是租賃業(yè)務(wù)的重要法律文件。融資租賃合同的內(nèi)容可分為一般條款和特殊條款兩部分。辦理驗(yàn)貨與投保驗(yàn)收合格，簽發(fā)交貨及驗(yàn)收證書并提交給租賃公司，租賃公司據(jù)以向廠商支付設(shè)備價(jià)款。同時(shí)向保險(xiǎn)公司辦理投保事宜。支付租金承租企業(yè)按合同規(guī)定的租金數(shù)額、支付方式，向租賃公司分期交納租金。租賃期滿處理設(shè)備合同期滿時(shí)，承租企業(yè)應(yīng)按照租賃合同的規(guī)定處理租賃設(shè)備。閱讀資料：

融資租賃合同的一般條款和特殊條款一般條款籌包括以下內(nèi)容：1．合同說(shuō)明。主要明確合同的性質(zhì)、當(dāng)事人身份、合同簽訂的日期等。2．名詞解釋。解釋合同中的重要名詞，以避免歧義。3．租賃設(shè)備條款。詳細(xì)列明租賃設(shè)備的名稱、規(guī)格型號(hào)、數(shù)量、技術(shù)性能、交貨地點(diǎn)及使用地點(diǎn)等。4．租賃設(shè)備交貨、驗(yàn)收條款和稅務(wù)、使用條款。5．租期和起租日期條款。6．租金支付條款。規(guī)定租金的構(gòu)成、支付方式和貨幣名稱，這些內(nèi)容通常以附表形式列為合同附件。特殊條款包括以下內(nèi)容：1．購(gòu)貨合同與租賃合同的關(guān)系；2．租賃設(shè)備的所有權(quán)；3．租期中不得退租；4．對(duì)出租人和對(duì)承租人的保障；5．承租人違約和對(duì)出租人的補(bǔ)救；6．設(shè)備的使用和保管、維修和保養(yǎng)；7．保險(xiǎn)條款；8．租賃保證金和擔(dān)保條款；9．租賃期滿對(duì)設(shè)備的處理?xiàng)l款等。5.4可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證5.4.1可轉(zhuǎn)換債券5.4.1.1構(gòu)成要素5.3.1.2可轉(zhuǎn)換債券的管理5.3.1.2.1發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的原因5.3.1.2.2可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換的時(shí)機(jī)5.3.1.2.3可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值5.4.2認(rèn)股權(quán)證5.4.2.1構(gòu)成要素5.4.2.2認(rèn)股權(quán)證的管理5.4.2.2.1發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的原因5.4.2.2.2認(rèn)股權(quán)證被出售的條件5.4.2.2.3認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值5.4.3可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證的異同5.4.1可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券，是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡(jiǎn)稱。它是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的特征。與其它長(zhǎng)期債務(wù)融資方式相比，它更接近于股票融資。采用可轉(zhuǎn)換債券融資在滿足企業(yè)長(zhǎng)期使用資金的需要，也降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.4.1.1可轉(zhuǎn)換公司債券構(gòu)成要素（1）標(biāo)的股票，即按照條款，可轉(zhuǎn)換債券將會(huì)轉(zhuǎn)為哪種股票，一般是發(fā)行企業(yè)的，也可以是其它企業(yè)的。（2）轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率。（3）轉(zhuǎn)換期，是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的起始日至結(jié)束日的期間。（4）贖回條款，是指對(duì)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行企業(yè)贖回債券的相關(guān)要求，即發(fā)行企業(yè)需要在什么條件下才能贖回債券。上述要素中，轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券的基礎(chǔ)。

轉(zhuǎn)換價(jià)格，是指可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為每股股份所支付的價(jià)格（轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率）。

轉(zhuǎn)換比率，是指可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，每份債券所能換得的普通股股數(shù)（轉(zhuǎn)換比率=轉(zhuǎn)換普通股股數(shù)/可轉(zhuǎn)換債券數(shù)）。5.3.1.2可轉(zhuǎn)換債券的管理

5.3.1.2.1發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的原因1.降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。2.降低融資成本。當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格被嚴(yán)重低估，發(fā)行股票，會(huì)產(chǎn)生很大的犧牲。而可轉(zhuǎn)換債券的出現(xiàn)會(huì)改變這種情況。3.增加企業(yè)融資靈活性。

應(yīng)該對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格要特別的關(guān)注，萬(wàn)一失誤，則損失非淺。因?yàn)?，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)低迷，股價(jià)下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人會(huì)放棄轉(zhuǎn)換權(quán)，企業(yè)將面臨債券到期本金償付的壓力。5.3.1.2.2可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換的時(shí)機(jī)

可轉(zhuǎn)換的時(shí)機(jī)是：實(shí)際價(jià)格高出可轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)原因是，如果在實(shí)際價(jià)格低于可轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)實(shí)施轉(zhuǎn)換行為，企業(yè)用“高價(jià)”股票換回“低價(jià)”的債券，企業(yè)將發(fā)生“虧損”。5.3.1.2.3可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值

①直接債券價(jià)值，是指可轉(zhuǎn)換債券不用來(lái)轉(zhuǎn)換,而是直接在市場(chǎng)出售的價(jià)值。這個(gè)價(jià)值是可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值。當(dāng)實(shí)際售價(jià)格低于這個(gè)價(jià)值，持有者在可轉(zhuǎn)換債券到期之前便不會(huì)將其賣出，而是等到債券到期而收回本金和利息。②轉(zhuǎn)換價(jià)值，是指可轉(zhuǎn)換債券按時(shí)價(jià)兌換成股票而得到的價(jià)值。轉(zhuǎn)換價(jià)值取決于股票市場(chǎng)。當(dāng)股票市場(chǎng)上下波動(dòng)時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)值也將上下波動(dòng)。③期權(quán)價(jià)值，是指在到期之前，可轉(zhuǎn)換債券的持有者擁有隨時(shí)購(gòu)買該債券對(duì)應(yīng)股票的買權(quán)。由于期權(quán)本身有價(jià)值，因此到期前的可轉(zhuǎn)換債券實(shí)際價(jià)值總是高于它的最低價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換債券實(shí)際價(jià)值=（直接債券價(jià)值或轉(zhuǎn)換價(jià)值）+期權(quán)價(jià)值。5.4.2認(rèn)股權(quán)證

認(rèn)股權(quán)證，是由股份制企業(yè)發(fā)行的，能按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。它賦予持有者在一定期間以事先約定的價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買發(fā)行方一定數(shù)量普通股票的權(quán)利。它的發(fā)行可以隨附優(yōu)先股或債券，也可以與優(yōu)先股或債券相分離。