貨幣銀行學(xué)455925課件

第四章金融市場(chǎng)FinancialMarkets第一節(jié)金融市場(chǎng)概述第二節(jié)貨幣市場(chǎng)第三節(jié)資本市場(chǎng)第四節(jié)基金市場(chǎng)第五節(jié)外匯與黃金市場(chǎng)第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新第七節(jié)金融市場(chǎng)全球化一、金融市場(chǎng)的概念金融市場(chǎng)定義金融市場(chǎng)分為：有形市場(chǎng)、無形市場(chǎng)金融市場(chǎng)構(gòu)成：中央銀行商業(yè)銀行專業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)第一節(jié)金融市場(chǎng)概述按交易對(duì)象分類商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：大額存單市場(chǎng)(CDM)：國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)：同業(yè)拆放市場(chǎng)：債券市場(chǎng)：股票市場(chǎng)：基金市場(chǎng)：銀行存款貸款市場(chǎng)：外匯黃金市場(chǎng)：按交易交割方式分類現(xiàn)貨市場(chǎng)：回購(gòu)市場(chǎng)：期貨市場(chǎng)：按交易的地理范圍分類國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)在岸市場(chǎng)(on-shoreMarket):

離岸市場(chǎng)(off-shoreMarket):歐洲貨幣市場(chǎng)四、金融市場(chǎng)有效運(yùn)作的條件即發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、完善的金融體系、銀行制度及相當(dāng)規(guī)模的專門人才相當(dāng)數(shù)量和種類的金融工具完備的經(jīng)濟(jì)、金融法規(guī)以及富有效率的監(jiān)管體系完備發(fā)達(dá)的交通、通訊設(shè)施優(yōu)惠的市場(chǎng)條件五、金融市場(chǎng)的功能調(diào)劑資本余缺，便利籌資與投資提高資本效率促進(jìn)資本流動(dòng)，調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有利于金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有利于以市場(chǎng)化方式實(shí)施貨幣政策其他貨幣市場(chǎng)：是1年以下期限的短期金融市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)為：國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)銀行存單市場(chǎng)等。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)1．同業(yè)拆借市場(chǎng)定義：同業(yè)拆借市場(chǎng)亦稱同業(yè)拆放市場(chǎng)，它是銀行等金融機(jī)構(gòu)間為解決短期資金的余缺而相互調(diào)劑融通的市場(chǎng)。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

第二節(jié)

貨幣市場(chǎng)第四章金融市場(chǎng)特點(diǎn)：同業(yè)拆借市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)中重要的子市場(chǎng)，它的發(fā)生量大、交易繁頻，能敏感地反映資金供求關(guān)系和一國(guó)貨幣政策的意圖，影響貨幣市場(chǎng)利率。組織形式：組織形式比較松散。期限：同業(yè)拆借的期限通常很短。拆借有兩種情況：商業(yè)銀行之間的相互拆借；商業(yè)銀行對(duì)證券經(jīng)紀(jì)人的拆借。資金拆借的大致程序：典型：美國(guó)聯(lián)邦基金市場(chǎng)、倫敦市場(chǎng)中國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)：CHIBOR貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

第二節(jié)

貨幣市場(chǎng)第四章金融市場(chǎng)貼現(xiàn)(Discount)：經(jīng)銀行承兌后的匯票可以在貨幣市場(chǎng)上以貼現(xiàn)方式獲得現(xiàn)款，如果金融機(jī)構(gòu)自身急需資金，也可將貼進(jìn)的到期票據(jù)向其他金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、抵押，或向中央銀申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)。

貼現(xiàn)息=貼現(xiàn)票據(jù)面額×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日間隔期3.大額存單市場(chǎng)定義：(NegotiableCertificateofDepositMarket－CDM)是指大額存單的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓等所形成的市場(chǎng)。特點(diǎn)：面額大、金額固定、期限較短、利息高、可在市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓我國(guó)的銀行大額存單：發(fā)行人及發(fā)行對(duì)象:銀行——個(gè)人、企事業(yè)單位發(fā)行期限和利率：在最高限內(nèi)自行確定發(fā)行方式和流通：記名或不記名貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

第二節(jié)

貨幣市場(chǎng)第四章金融市場(chǎng)第三節(jié)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)(CapitalMarket)：是長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。組成部分：1.銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)2.證券市場(chǎng)（一般所講的資本市場(chǎng)側(cè)重于證券市場(chǎng)）證券市場(chǎng)：是指按照市場(chǎng)法則從事法律認(rèn)可的有價(jià)證券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓等活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)一、有價(jià)證券：有價(jià)證券：是指那些能夠?yàn)槠涑钟姓叨ㄆ趲硎找妫⒛苻D(zhuǎn)讓流通的資本所有權(quán)或債券證書。是資本市場(chǎng)金融工具的基本形式。1.股票：股票是股份有限公司籌集資本時(shí)所發(fā)行的一種法律認(rèn)可的代表股份資本的所有權(quán)證書，它是資本股份的證券形式。股票種類：記名股票、不記名股票。有票面金額的股票、無票面金額的股票國(guó)家股、法人股、公眾股普通股、優(yōu)先股二、證券的發(fā)行（一級(jí)市場(chǎng)）前期準(zhǔn)備選擇、確定證券承銷機(jī)構(gòu)推銷、助銷、包銷（包括銀團(tuán)（辛迪加）包銷）承銷機(jī)構(gòu)選擇有利時(shí)機(jī)銷售證券選擇證券銷售方式：批發(fā)、零售三、證券交易系統(tǒng)（二級(jí)市場(chǎng)）證券交易所交易系統(tǒng)：集中進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所。組織形式：會(huì)員制、公司制證券交易所的主要功能：提供有關(guān)證券交易物質(zhì)上的方便。負(fù)責(zé)上市公司證券的資格審查。負(fù)責(zé)管理交易所成員的交易行為。

非交易所交易系統(tǒng)：交易活動(dòng)一般沒有固定的場(chǎng)所。證券的交易價(jià)格有兩種：售給證券商的批發(fā)價(jià)；售給客戶的零售價(jià)。證券商賺取差價(jià)：納斯達(dá)克美國(guó)納斯達(dá)克(Nasdaq)交易所,全名為美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations),于1971年在華盛頓創(chuàng)建,是全球第一個(gè)電子股票市場(chǎng),也是美國(guó)發(fā)展最快的證券市場(chǎng),目前已成為紐約交易所之外全球第二大股票交易所。四、證券交易方式：1.現(xiàn)貨交易2.信用交易3.期貨交易4.期權(quán)交易5.股票價(jià)格指數(shù)期貨交易五、證券價(jià)格的決定一般規(guī)律：有價(jià)證券的市場(chǎng)價(jià)格取決于有價(jià)證券的收益與銀行利率的對(duì)比關(guān)系，它與自身的收益成正比，與銀行利率成反比。

P=A/i（P表示有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格、A表示證券收益、i表示現(xiàn)行利率）

股票市場(chǎng)價(jià)格的決定影響股價(jià)變動(dòng)的因素主要有：經(jīng)濟(jì)因素政治因素技術(shù)操作因素心理因素自然因素

債券市場(chǎng)價(jià)格的決定P=S/(1+i)t

（S代表債券的期值，i代表市場(chǎng)利率，t代表償還期限）貼現(xiàn)債券：它的面值即是它的期值，發(fā)行時(shí)按照面值折扣出售，到期按面值償還，實(shí)際售價(jià)與面值之間的差額即是應(yīng)支付的利息附息債券：包括一次付息和分次付息兩種形式。一次性付息債券：它的期值是面額加上各年利息總額。對(duì)每年付息一次的剪息債，按復(fù)利計(jì)算的發(fā)行價(jià)格公式為：

P=I/(1+r)+I/(1+r)2+……+(I+面額)/(1+r)?(r為投資者收益率，I為年票面利息，P為發(fā)行價(jià)格，n為償還年限)

投資者年收益率面額*票面利率+（面額—發(fā)行價(jià)格）/償還年限=發(fā)行價(jià)格*100%債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格面額+面額*票面利率*發(fā)行年限=（1+市場(chǎng)投資年收益率）殘存年限第四節(jié)基金市場(chǎng)一、基金與基金市場(chǎng)的概念基金：基金市場(chǎng)：各類基金的發(fā)行、贖回及轉(zhuǎn)讓所形成的市場(chǎng)。投資基金特征：經(jīng)營(yíng)成本低分散投資降低了投資風(fēng)險(xiǎn)專家管理增加了投資收益機(jī)會(huì)服務(wù)專業(yè)化投資者按投資比例享受收益二、基金的種類1．按組織形式和法律地位劃分契約型基金：是依據(jù)一定的信托契約原理而組織起來的基金，其活動(dòng)屬于代理投資行為。公司型基金：是依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價(jià)證券。

2．按基金的受益憑證是否可贖回劃分開放型基金：封閉型基金：二、基金的種類

3．按基金投資對(duì)象的不同劃分股票基金、債券基金、貨幣基金、專門基金、衍生基金和杠桿基金、對(duì)沖基金與套利基金、傘型基金、基金中的基金

4．按投資目的的不同劃分成長(zhǎng)型基金收入型基金平衡型基金

5．按投資計(jì)劃所編定的證券資產(chǎn)內(nèi)容是否可以變更劃分固定型基金：融通型基金：半固定型基金：三、基金及其市場(chǎng)運(yùn)作：投資基金建立的步驟：物色基金發(fā)起人，確定基金性質(zhì)。制定基金文件，向主管機(jī)關(guān)報(bào)批。

發(fā)布基金招募說明書，發(fā)售基金券。

2．投資基金的交易：封閉型基金的轉(zhuǎn)讓：開放型基金的贖回：

3．投資基金的變更和終止投資基金的變更：指投資基金在其運(yùn)作過程中，因某種特殊情況而使基金本身或運(yùn)作過程發(fā)生重大改變。一般，基金發(fā)生變更行為必須報(bào)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)?；鹌谙迣脻M則基金視為終止。第五節(jié)外匯與黃金市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)（一）外匯市場(chǎng)：是專門從事外匯買賣的場(chǎng)所或活動(dòng)。狹義的外匯市場(chǎng)：指銀行間的外匯交易。廣義的外匯市場(chǎng)：指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和。（二）、外匯市場(chǎng)的主要功能實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移。調(diào)劑國(guó)際資金余缺，加速國(guó)際資金周轉(zhuǎn)。提高了資金效率。進(jìn)出口商利用市場(chǎng)中避免或減少因匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)各國(guó)政府和企業(yè)據(jù)以正確地進(jìn)行有關(guān)決策。（三）.外匯市場(chǎng)分類1.根據(jù)市場(chǎng)形態(tài)劃分，分為有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)。有形市場(chǎng)：也稱“歐洲大陸式”外匯市場(chǎng)。無形市場(chǎng)：也稱“英美式”外匯市場(chǎng)。其特點(diǎn)是沒有固定的交易場(chǎng)所，其外匯交易都是通過電話、電報(bào)、電傳、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行的。2.根據(jù)市場(chǎng)交易主體及業(yè)務(wù)活動(dòng)方式，劃分為國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)和國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)：國(guó)際外匯市場(chǎng)：3.參與對(duì)象企業(yè)間外匯市場(chǎng)銀行間外匯市場(chǎng)個(gè)人外匯市場(chǎng)貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)英鎊1044.221011.981052.611043.7港幣87.887.188.1487.97美元681675.54683.72682.6瑞士法郎636.63616.97641.74—新加坡元488.98473.88492.91—瑞典克朗94.2391.3294.99—貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)丹麥克朗123.01119.21124—挪威克朗114.98111.43115.91—日元

7.2897.0647.34767.2951加拿大元676.52655.63681.95—澳大利亞元633.45613.89638.54—貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)歐元

915.63887.36922.99912.19澳門元85.3484.6285.67—菲律賓比索15.1714.715.29—泰國(guó)銖21.0720.4221.24—新西蘭元486.21--490.11—韓國(guó)元--0.57310.6228--（四）、外匯市場(chǎng)的交易方式：即期外匯交易：遠(yuǎn)期外匯交易：掉期外匯交易：指某一種貨幣在被買人(賣出)的同時(shí)即被賣出(買入)，所買人(賣出)和賣出(買入)的貨幣金額相等但期限不同，或一個(gè)為即期一個(gè)為遠(yuǎn)期，或?yàn)閮蓚€(gè)不同期限的遠(yuǎn)期。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第五節(jié)外匯與黃金市場(chǎng)第四章金融市場(chǎng)二、黃金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)：是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心、場(chǎng)所或活動(dòng)。黃金市場(chǎng)分類：

按對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)影響程度分：國(guó)際性黃金市場(chǎng)、區(qū)域性黃金市場(chǎng)貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第五節(jié)外匯與黃金市場(chǎng)第四章金融市場(chǎng)按交易結(jié)算的期限分：黃金現(xiàn)貨交易市場(chǎng)、黃金期貨交易市場(chǎng)按管理程度分：自由黃金交易市場(chǎng)、限制性黃金交易市場(chǎng)黃金市場(chǎng)的交易方式根據(jù)其交割期限特點(diǎn)，可分為現(xiàn)貨交易與期貨交易。根據(jù)交易黃金的轉(zhuǎn)移方式特點(diǎn)，可分為：賬面劃撥：這是黃金交易的基本形式。實(shí)物交易金幣交易黃金券交易貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第五節(jié)外匯與黃金市場(chǎng)第四章金融市場(chǎng)第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新一、金融市場(chǎng)創(chuàng)新的動(dòng)因：信息技術(shù)的發(fā)展為金融創(chuàng)新提供了技術(shù)基礎(chǔ)。金融管制放松為金融創(chuàng)新提供了制度環(huán)境。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高效率是金融創(chuàng)新的基本動(dòng)因。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第四章金融市場(chǎng)二、歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣：泛指存放于某一國(guó)境外銀行的該國(guó)貨幣。如存在美國(guó)以外國(guó)家的銀行的美元叫歐洲美元。這些存款最初存放于歐洲的銀行，所以稱歐洲貨幣。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新第四章金融市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)：即在某種貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境之外從事該種貨幣借貸的市場(chǎng)

歐洲貨幣市場(chǎng)特點(diǎn)市場(chǎng)范圍廣闊，不受地理限制，交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多。經(jīng)營(yíng)自由，一般不受所在國(guó)金融當(dāng)局的管制。利率結(jié)構(gòu)獨(dú)特，存款利率相對(duì)高，貸款利率相對(duì)低，利差小，因而對(duì)存貸方都有吸引力。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新第四章金融市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)

歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來源美國(guó)及其他國(guó)家的商業(yè)銀行跨國(guó)公司各國(guó)政府與中央銀行石油輸出國(guó)組織派生存款貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新第四章金融市場(chǎng)2.歐洲貨幣市場(chǎng)的資金運(yùn)用

跨國(guó)公司非石油發(fā)展中國(guó)家外匯投機(jī)政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、全球及區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)也在一些情況下成為歐洲貨幣市場(chǎng)的資金需求者。歐洲貨幣市場(chǎng)的借貸方式

歐洲貨幣存款方式有三種類型：通知存款定期存款可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新第四章金融市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的貸款方式也有三種類型：銀行同業(yè)短期拆借中長(zhǎng)期貸款歐洲貨幣債券：這是一國(guó)政府、銀行或公司到歐洲市場(chǎng)發(fā)行以境外貨幣為面額的債券。歐洲貨幣債券的發(fā)行也是歐洲市場(chǎng)貸款的主要方式。

三、金融衍生工具市場(chǎng)金融衍生工具：又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的金融工具。如期貨、期權(quán)、互換等。從本質(zhì)上看，金融衍生品都是一系列遠(yuǎn)期合約的組合。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新第四章金融市場(chǎng)金融衍生工具市場(chǎng)的種類⑴按合約類型的標(biāo)準(zhǔn)分類①遠(yuǎn)期合約：合約雙方約定在未來某一日期按約定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。②期貨合約：是交易雙方按約定價(jià)格在未來某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新第四章金融市場(chǎng)期貨合約與遠(yuǎn)期合約的區(qū)別：遠(yuǎn)期合約交易一般規(guī)模較小，雙方磋商；期貨交易在有組織的交易所內(nèi)完成的，合約的內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化。期貨交易的品種既有現(xiàn)實(shí)中存在的資產(chǎn)，如各種外匯期貨，也有虛擬的資產(chǎn)，如股票指數(shù)期貨。股票價(jià)格指數(shù)：是報(bào)告期平均股票價(jià)格對(duì)基期平均股票價(jià)格的百分比，它是考察股票市場(chǎng)一般價(jià)格水平的指標(biāo)股價(jià)指數(shù)期貨：是按購(gòu)買或出售時(shí)所報(bào)的指數(shù)數(shù)字的價(jià)格成交的，一份合約的價(jià)格為指數(shù)數(shù)字的500倍。價(jià)格的升降是按點(diǎn)計(jì)算的，每升降一個(gè)指數(shù)點(diǎn)，價(jià)格就升降500美元。股指期貨交割方式：不辦理實(shí)物交割，只采用現(xiàn)金交割方式。滬深300股指期貨合約標(biāo)準(zhǔn)合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%最低交易保證金合約價(jià)值的12%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國(guó)金融期貨交易所期貨交易特點(diǎn)

期貨它不是一個(gè)真實(shí)的貨物。它是交易所設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)化的合約。1.保證金交易（杠桿交易）2.雙向操作3.T+0制度4.到期交割

1．保證金交易

杠桿效應(yīng)￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%1010%10%100%股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)買入開倉(cāng)賣出平倉(cāng)賣出開倉(cāng)買入平倉(cāng)２．雙向操作

期貨：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度３．T+0制度

期貨合約有到期日，不能無限期持有。４．到期交割

股指期貨保證金初步定為合約價(jià)值的10%，交易所和經(jīng)紀(jì)公司將隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷變化而適當(dāng)調(diào)節(jié)一定保證金收取比例.每張合約所需保證金：保證金制度10％

滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)為期貨合約最后一小時(shí)加權(quán)平均價(jià)。

每日結(jié)算制度開倉(cāng)價(jià)結(jié)算價(jià)收盤價(jià)當(dāng)日無負(fù)債制度履約保證金可用保證金強(qiáng)制平倉(cāng)制度什么情況下會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)？

現(xiàn)金交割制度：期貨合約到期時(shí)，交易雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結(jié)到期未平倉(cāng)合約。交割結(jié)算價(jià)采用到期日滬深300指數(shù)最后兩小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)算術(shù)平均價(jià)。

股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開倉(cāng)價(jià)和交割結(jié)算價(jià)的差額，計(jì)算交割損益?，F(xiàn)金交割制度

指會(huì)員或投資者可以持有的，按單邊

計(jì)算的某一合約持倉(cāng)的最大數(shù)額。超出的持倉(cāng)或未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成減倉(cāng)的持倉(cāng)，交易所可強(qiáng)行平倉(cāng)。持倉(cāng)限額制度當(dāng)投資者的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)通過會(huì)員向交易所報(bào)告。大戶持倉(cāng)報(bào)告制度股指期貨漲跌停板幅度為前一日結(jié)算價(jià)的±10%漲停價(jià)跌停價(jià)漲跌停板制度收盤價(jià)結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)收盤價(jià)+10%-10%熔斷：價(jià)格到達(dá)熔斷點(diǎn)并持續(xù)一分鐘后，熔斷機(jī)制啟動(dòng)，成交價(jià)格被限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi)。當(dāng)熔斷時(shí)間結(jié)束后，價(jià)格波動(dòng)范圍擴(kuò)大到漲跌停板股指期貨的熔斷點(diǎn)為前一日結(jié)算價(jià)的±6%,熔斷時(shí)間為10分鐘熔斷制度③期權(quán)合約：又稱選擇權(quán)，是指它的持有者在規(guī)定的期限內(nèi)具有按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第六節(jié)金融市場(chǎng)創(chuàng)新第四章金融市場(chǎng)期權(quán)合約還可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩類：看漲期權(quán)：買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間以確定的價(jià)格購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)；看跌期權(quán)：買方則有權(quán)在某一確定時(shí)間以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。期權(quán)也可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類：美式期權(quán)：買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)任何時(shí)間行使或放棄權(quán)力；歐式期權(quán)：期權(quán)買方只可以在合約到期時(shí)行使權(quán)力。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第三節(jié)