中國媒體：監(jiān)管持續(xù)回暖+科技創(chuàng)新賦能持續(xù)關(guān)注低估值傳媒板塊公司

aimer稱望科技視覺稱望科技視覺中國媒股份語筑碼視訊科技鋒尚文化HAIChinaMediaMSCIChinaFeb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23orts周報(bào)——國內(nèi)巨頭加入，繼續(xù)關(guān)注AIGC相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，主線持續(xù)看好游戲、互聯(lián)網(wǎng)、疫后復(fù)蘇板塊(TheGiantsinChina’sInternetSectorEnteredTheAIGCIndustry,KeepAttentiononAIGC-RelatedIndustry)(19Feb2023)ChatGPT打開AIGC在傳媒應(yīng)用端的想象空間，主線繼續(xù)關(guān)注平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、疫后復(fù)蘇、游戲等(ChatGPTExpandstheImaginationofAIGConMediaApps,MainlyFocusonPlatformEconomies,Post-EpidemicRecoveryandGamesSectors)(9Feb2023)2月月報(bào)——平臺(tái)企業(yè)政策持續(xù)回暖，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、游戲、影視等疫后復(fù)蘇方向(FebruaryMonthlyReport--PlatformEnterprisePolicyContinuestoRebound,FocusonInternet,Games,Films,andotherPost-EpidemicRecoverySectors)(31Jan2023)級(jí)mmmmmmmmmmmmmmmm級(jí)mmmmmmmmmmmmmmmm稱媒三七互娛芒果超媒萬達(dá)電影完美世界昆侖萬維吉比特世紀(jì)華通中國電影光線傳媒中南傳媒湯姆貓?jiān)埔魳匪{(lán)色光標(biāo)捷成股份中文傳媒20Feb2023監(jiān)管持續(xù)回暖+科技創(chuàng)新賦能，持續(xù)關(guān)注低估值傳媒板塊公司ContinuedReboundofRegulationandTechnologyInnovationEmpowermentContinuedtoFocusonLowValuationMediaSectorCompanies觀點(diǎn)聚焦InvestmentFocusXiaoyueHuhuhtisecXiaoyueHuhuhtiseccomycmaohtiseccom(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)周觀點(diǎn)：AIGC：Chatgpt帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)熱度仍在持續(xù)提升，全球互聯(lián)網(wǎng)/科技巨頭都在共同加入AIGC的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，國內(nèi)AIGC應(yīng)用集中在文字、圖片、視頻、音樂、游戲等領(lǐng)域，近期藍(lán)色光標(biāo)、華策影視等公司均披露將接入百度“文心一言”，未來隨著相關(guān)技術(shù)的日趨成熟，AIGC將有望成為內(nèi)容創(chuàng)新發(fā)展的新引擎，未來關(guān)注相關(guān)應(yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)模式變化，建議關(guān)注以下方向：模型(百度、三六零、昆侖萬維)，IP(湯姆貓)，圖片(視覺中國、美圖公司)，文字(掌閱科技、中文在線)，廣告(三人行、藍(lán)色光標(biāo))，數(shù)字人(捷成股份、天娛數(shù)科)，電商 (光云科技、值得買)，場(chǎng)景(風(fēng)語筑)，視頻(數(shù)碼視訊)。游戲：2023年已發(fā)放兩批版號(hào)，累計(jì)獲批數(shù)量近200款，內(nèi)容監(jiān)管常態(tài)化進(jìn)一步驗(yàn)證，2023年更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能有望陸續(xù)上線。當(dāng)前游戲公司均處于低估值區(qū)間，疊加政策常態(tài)化、技術(shù)創(chuàng)新和未來業(yè)績(jī)趨勢(shì)持續(xù)向上，游戲板塊白馬公司估值性價(jià)比逐步凸顯。繼續(xù)看好頭部研運(yùn)一體廠商，A股關(guān)注三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、冰川網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、名臣健康；港股關(guān)注騰訊控股、網(wǎng)易-S、心動(dòng)公司、創(chuàng)夢(mèng)天地、中手游等?；ヂ?lián)網(wǎng)板塊：我們認(rèn)為經(jīng)歷前期估值回升，2023年平臺(tái)公司業(yè)績(jī)提升將成為強(qiáng)催化指標(biāo)，重點(diǎn)關(guān)注：騰訊控股、快手-W、芒疫后復(fù)蘇：我們認(rèn)為，1)廣告：線下媒體建議關(guān)注以分眾傳媒為代表的梯媒龍頭，及兆訊傳媒為代表的高鐵媒體龍頭；線上建議關(guān)注三人行。2)電影：春節(jié)檔開門紅奠定2023年整體電影票房市場(chǎng)修復(fù)的良好基礎(chǔ)，持續(xù)關(guān)注國產(chǎn)及進(jìn)口新片定檔上映節(jié)奏，建議關(guān)注：萬達(dá)電影、中國電影、橫店影視，光線傳媒、博納影業(yè)、貓眼娛樂。3)演藝\展覽\娛樂活動(dòng)：23年各種大型活動(dòng)、運(yùn)動(dòng)會(huì)、展覽規(guī)劃等需求重新恢復(fù)，訂單飽滿，業(yè)績(jī)高增，關(guān)注風(fēng)語筑、鋒尚文化，線下游樂游藝有望恢復(fù)高增長(zhǎng)的華立科技。港股互聯(lián)網(wǎng)。本周(2023.2.10-2023.2.17)恒生指數(shù)下降4.2%，恒生科技指數(shù)下降6.9%。主要港股互聯(lián)網(wǎng)公司漲跌幅前三友誼-16.83%)、金山軟件(-14.91%)。截止2月17日，港股通主要持倉港股互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊控股(2844.1億元人民幣，環(huán)比-1.9%)、快手-W(283.4億元人民幣，環(huán)比-0.8%)、美團(tuán)-W (785.1億元人民幣，環(huán)比-0.1%)。本周南向資金凈流入前三的公司分別為美團(tuán)-W(11.20億港元)、小米集團(tuán)-W(10.53億港元)、新東方在線(3.56億港元)。海通組合周度走勢(shì)。海通傳媒2月組合月度下降1.74%，申萬傳媒指數(shù)下降0.47%，滬深300指數(shù)下降1.75%。海通傳媒2月組合。騰訊控股(15%)、三七互娛(15%)、吉比特(15%)、愷英網(wǎng)絡(luò)(15%)、快手-W(15%)、三人行(15%)、芒果超媒(10%)。風(fēng)險(xiǎn)提示：新游戲、影視等內(nèi)容上線延期，娛樂消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)220Feb20232漲跌幅海通傳媒2月組合月度下降1.74%，申萬傳媒指數(shù)下降0.47%，滬深300指數(shù)下碼重收盤價(jià)(元)幅(%))10170.HK騰訊控股50%55.SZ娛.SH49%17.SZ69%20%.SH09%.SZ58%權(quán)值0.SI47%0300.sh106.31034.51圖1本周漲幅前十的傳媒公司(%)50252050圖2本周跌幅前十的傳媒公司(%)0-2-4-6-8320Feb202333本周各申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅(%)210-1公司本周行情表現(xiàn)本周(2023.2.10-2023.2.17)KWEB中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)下降5.7%，恒生指數(shù)下降 (-18.25%)、微盟集團(tuán)(-16.83%)、金山軟件(-14.91%)。美股方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.4%，納斯達(dá)克指數(shù)下降0.0%。主要美股互聯(lián)網(wǎng)公司漲跌幅前三有道(7.82%)、新氧(1.55%)、拼多多(-0.49%)，漲跌幅后三達(dá)達(dá)集團(tuán)(-14.44%)、知乎(-13.64%)、虎牙直播(-13.48%)。幅年初至今漲跌幅KEWB中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)%%%3.1%%%4.7%%%指數(shù)0%%%%%達(dá)克中國科技股%4.2%%%%4.2%%數(shù)%0%工業(yè)指數(shù)%420Feb20234圖4港股重點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)公司本周漲跌幅(%)0% -2% -4% -6% -8%-14%-20%友誼時(shí)光攜程集團(tuán)-S同程旅行心動(dòng)公司網(wǎng)易-S嗶哩嗶哩-W騰訊音樂-SW騰訊控股貓眼娛樂匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)知乎-W美團(tuán)-W小米集團(tuán)-W百度集團(tuán)-SW閱文集團(tuán)京東物流友誼時(shí)光攜程集團(tuán)-S同程旅行心動(dòng)公司網(wǎng)易-S嗶哩嗶哩-W騰訊音樂-SW騰訊控股貓眼娛樂匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)知乎-W美團(tuán)-W小米集團(tuán)-W百度集團(tuán)-SW閱文集團(tuán)京東物流祖龍娛樂阿里巴巴-SW快手-W云音樂IGG順豐同城金山軟件微盟集團(tuán)映宇宙圖5美股重點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)公司本周漲跌幅(%)10%5%0%-5%-20%有道新氧拼多多嗶哩嗶哩攜程網(wǎng)SEA華住百度京東雅樂科技貝殼滿幫集團(tuán)唯品會(huì)騰訊控股BOSS直聘騰訊音樂汽車之家阿里巴巴寶尊電商斗魚愛奇藝摯文集團(tuán)歡聚金山云微博聲網(wǎng)虎牙直播知乎達(dá)達(dá)集團(tuán)有道新氧拼多多嗶哩嗶哩攜程網(wǎng)SEA華住百度京東雅樂科技貝殼滿幫集團(tuán)唯品會(huì)騰訊控股BOSS直聘騰訊音樂汽車之家阿里巴巴寶尊電商斗魚愛奇藝摯文集團(tuán)歡聚金山云微博聲網(wǎng)虎牙直播知乎達(dá)達(dá)集團(tuán)截止2月17日，港股通主要持倉港股互聯(lián)網(wǎng)公司占比為新東方在線(25.3%，-1.34pct)。主要持倉市值公司為騰訊控股(2844.1億元人民幣，環(huán)比-1.9%)、美團(tuán)-+0.7%)、快手-W(283.4億元人民幣，環(huán)比-0.8%)。520Feb20235騰訊控股美團(tuán)-W小米集團(tuán)-W快手-W新東方在線泡泡瑪特金山軟件閱文集團(tuán)中國儒意騰訊控股美團(tuán)-W小米集團(tuán)-W快手-W新東方在線泡泡瑪特金山軟件閱文集團(tuán)中國儒意微盟集團(tuán)心動(dòng)公司阿里影業(yè)同程旅行京東物流眾安在線貓眼娛樂中手游創(chuàng)夢(mèng)天地圖6港股互聯(lián)網(wǎng)公司港股通持倉占比情況(%)30%25%20%15%10% 5%0%新東方在線心動(dòng)公司微盟集團(tuán)阿里影業(yè)泡泡瑪特中國儒意小米集團(tuán)-W中手游金山軟件閱文集團(tuán)快手-W創(chuàng)夢(mèng)天地貓眼娛樂美團(tuán)新東方在線心動(dòng)公司微盟集團(tuán)阿里影業(yè)泡泡瑪特中國儒意小米集團(tuán)-W中手游金山軟件閱文集團(tuán)快手-W創(chuàng)夢(mèng)天地貓眼娛樂美團(tuán)-W騰訊控股同程旅行眾安在線京東物流圖7港股互聯(lián)網(wǎng)公司港股通持倉市值(億元人民幣)25002000150010005000本周南向資金凈流入前三的公司分別為美團(tuán)-W(11.20億港元)、小米集團(tuán)-W (10.53億港元)、新東方在線(3.56億港元)；南向資金凈流入后三的公司分別為騰訊控股(-14.23億港元)、微盟集團(tuán)(-1.98億港元)、閱文集團(tuán)(-7185.08萬港元)。圖8南下資金凈買入額情況(億港元)50(5)(10)(15)(20)美團(tuán)-W小米集團(tuán)-W新東方在線泡泡瑪特中國儒意快手-美團(tuán)-W小米集團(tuán)-W新東方在線泡泡瑪特中國儒意快手-W京東物流中手游貓眼娛樂創(chuàng)夢(mèng)天地心動(dòng)公司阿里影業(yè)同程旅行眾安在線金山軟件閱文集團(tuán)微盟集團(tuán)騰訊控股圖9南下資金凈買入量情況(萬股)1000080006000400020000(2000)(4000)(6000)小米集團(tuán)-W中國儒意中手游美團(tuán)-W新東方在線泡泡瑪特創(chuàng)夢(mèng)天地阿里影業(yè)京東物流小米集團(tuán)-W中國儒意中手游美團(tuán)-W新東方在線泡泡瑪特創(chuàng)夢(mèng)天地阿里影業(yè)京東物流貓眼娛樂快手-W心動(dòng)公司同程旅行金山軟件眾安在線閱文集團(tuán)騰訊控股微盟集團(tuán)本周重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤1游戲板塊游戲板塊重點(diǎn)關(guān)注：吉比特、三七互娛、完美世界、電魂網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、寶通科技；云游戲服務(wù)商順網(wǎng)科技、盛天網(wǎng)絡(luò)。手游：本周IOS游戲暢銷榜中，騰訊系游戲表現(xiàn)突出。《王者榮耀》霸榜第一，前十后，本周再次沖入前十，并在前十維持了兩天?！豆馀c夜之戀》在2.13上升41位沖進(jìn)前十，《明日方舟》在2.14上升77位沖到第八名，僅在前十堅(jiān)持一天?！兜白信蓪?duì)》在2.17也是沖到榜單第4，發(fā)揮出色。《捕魚大作戰(zhàn)》在第十名左右徘徊?！堕L(zhǎng)安幻想》本周發(fā)揮較之前更加出色，其中有三天到了榜單第四名，而《夢(mèng)幻西游》也同樣穩(wěn)定，穩(wěn)定《穿越火線》都一直在榜單前十名比較穩(wěn)定。620Feb20236騰訊騰訊11王者榮耀(騰訊)王者榮耀(騰訊)王者榮耀(騰訊)王者榮耀(騰訊)王者榮耀(騰訊)2原神(米哈游)原神(米哈游)和平精英(騰訊)和平精英(騰訊)和平精英(騰訊)33和平精英(騰訊)和平精英(騰訊)原神(米哈游)原神(米哈游)原神(米哈游)4三國志·戰(zhàn)略版(靈犀長(zhǎng)安幻想(夢(mèng)趣游戲)長(zhǎng)安幻想(夢(mèng)趣游戲)長(zhǎng)安幻想(夢(mèng)趣游戲)蛋仔派對(duì)(網(wǎng)易)55夢(mèng)幻西游(網(wǎng)易)英雄聯(lián)盟手游(騰訊)夢(mèng)幻西游(網(wǎng)易)英雄聯(lián)盟手游(騰訊)6蛋仔派對(duì)(網(wǎng)易)夢(mèng)幻西游(網(wǎng)易)英雄聯(lián)盟手游(騰訊)穿越火線(騰訊)夢(mèng)幻西游(網(wǎng)易)77長(zhǎng)安幻想(夢(mèng)趣游戲)三國志·戰(zhàn)略版(靈犀互夢(mèng)幻西游(網(wǎng)易)三國志·戰(zhàn)略版(靈犀互三國志·戰(zhàn)略版(靈犀互8光與夜之戀(騰訊)明日方舟(鷹角網(wǎng)絡(luò))三國志·戰(zhàn)略版(靈犀互金鏟鏟之戰(zhàn)(騰訊)長(zhǎng)安幻想(夢(mèng)趣游戲) 9穿越火線(騰訊)金鏟鏟之戰(zhàn)(騰訊)穿越火線(騰訊)英雄聯(lián)盟手游(騰訊)穿越火線(騰訊)10捕魚大作戰(zhàn)(途游)蛋仔派對(duì)(網(wǎng)易)金鏟鏟之戰(zhàn)(騰訊)神武4(多益網(wǎng)絡(luò))捕魚大作戰(zhàn)(途游)重點(diǎn)上市公司手游產(chǎn)品IOS排名變化監(jiān)測(cè)：我們梳理了重點(diǎn)上市公司主要手游產(chǎn)品——騰訊(王者榮耀、和平精英等)、網(wǎng)易(夢(mèng)幻西游、大話西游等)、三七互娛(Puzzles&Survival、斗羅大陸：魂師對(duì)決等)、吉比特(一念逍遙、問道等)、完美世界(新笑傲江湖、完美世界手游等)、B站(Fate/GrandOrder等)、心動(dòng)公司(香腸派對(duì)等)2月10日至2月16日在IOS暢銷榜中的排名變化情況，如下廠商游戲名2月10日2月11日2月12日2月13日2月14日2月15日2月16日111111和平精英3333332 天涯明月刀706187434金鏟鏟之戰(zhàn)111212118109 使命召喚335764915英雄聯(lián)盟手游8101313768主731055QQ飛車15131414151413266穿越火線：槍戰(zhàn)王者9889996QQQQ炫舞496/9魂斗羅：歸來53716249454656騰訊歡騰訊歡樂麻將全集48474140414140重返帝國100949410212214013340144166英雄聯(lián)盟電競(jìng)經(jīng)理///8591114142勝勝利女神(美國)勝利女神(日本)1013109132015勝勝利女神(韓國)025823夢(mèng)幻西游4665575大話西游大話西游39454843403743網(wǎng)易陰陽師54404346483139娛012343無盡的拉格朗日0464548454947720Feb20237哈利波特：魔法覺醒/1234434倩女幽魂4642934841仔派對(duì)57765955645PuzzlesSurvival美國)99PuzzlesSurvival日本)422421陸：魂師對(duì)決56523454云上城之歌(日本)948417云上城之歌(韓國)3444444273936742428780484870122一念逍遙(臺(tái)灣)948343493一念逍遙(香港)63468442一念逍遙(韓國)98203344880最強(qiáng)蝸牛(青瓷)4557819193441014583笑傲江湖////B站904916072942451485誅仙944093548193681144989858/////香腸派對(duì)8992/2疫后復(fù)蘇板塊根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)檔全國電影凈票房62.05億元，同比+12.5%，僅次于2021年春季檔，為歷史第二高春節(jié)檔票房；平均票價(jià)48.01元，同比-0.2%；觀影人次1.29億人次，同比+12.7%。23年春節(jié)檔票房TOP3影片分別為《滿江紅》(23.9億元)、《流浪地球2》(19.8億元)和《熊出沒伴我熊芯》(6.9億元)；整體1月全國電影凈票房92.38億元。我們認(rèn)為，2023年1月含春節(jié)檔票房表現(xiàn)呈現(xiàn)2023年中國電影票房市場(chǎng)修復(fù)的良好開端。重點(diǎn)影片陸續(xù)的定檔，將持續(xù)有效推動(dòng)觀影意愿恢復(fù)。我們建議關(guān)注：院線標(biāo)的萬達(dá)電影、中國電影、橫店影視；內(nèi)容標(biāo)的光線傳媒、博納影業(yè)；港股貓眼娛樂。同時(shí)，積極關(guān)注線下文旅、游藝等消費(fèi)復(fù)蘇，建議關(guān)注：鋒尚文化、風(fēng)語筑等。廣告行業(yè)：1)我們持續(xù)建議關(guān)注線下媒體場(chǎng)景龍頭：梯媒廣告分眾傳媒和高鐵媒體廣告兆訊傳媒。2)長(zhǎng)視頻龍頭芒果超媒，我們認(rèn)為公司頭部影視、綜藝項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，付費(fèi)會(huì)員人數(shù)和ARPU有望持續(xù)提升，綜藝廣告招商收入有望積極修復(fù)。3)優(yōu)質(zhì)客戶資源營(yíng)銷服務(wù)商三人行。820Feb20238023全國春節(jié)檔電影凈票房情況4000400080%60%40%30.3%20%12.5%-20%-40%.754.655.00.8%-23.1%201720182019202120222023全國春節(jié)檔凈票房(億元，左軸)yoy(%，右軸)023全國春節(jié)檔電影觀影人次情況 0.20.90201720182019202120222023春節(jié)檔觀影人次(億人次)4.風(fēng)險(xiǎn)提示新游戲、影視等內(nèi)容上線延期，娛樂消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。920Feb20239APPENDIX1SummaryAIGCsector:ThepopularityofChatgptdrivenindustryiscontinuingtorise,theglobalInternet/technologygiantsarejointlyjoiningtheAIGCindustrytrends,domesticAIGCapplicationsarefocusingontext,pictures,video,music,games,andotherfields.Recently,BlueFocus,HuaceMediaandothercompanieshavedisclosedthattheywillaccesstheBaidu"ERNIEbot".Withthematurityofrelatedtechnology,AIGCisexpectedtobecomeanewengineforthedevelopmentofcontentinnovationinthefuture.Gamesector:Twobatchesoflicenses,totallingnearly200,weredistributedin2023.Normalizationofcontentregulationwasfurtherconfirmed,andmorehigh-qualityproductsareexpectedtolaunchin2023.Internetsector:Webelievethatthroughtheearlyvaluationrecovery,performanceimprovementofplatformcompanieswillbecomeastrongcatalyticindicatorin2023.Haitongmediaportfoliodecreasedby1.74%WoW,SWSMediaIndexdecreasedby0.47%,andtheCSI300Indexdecreasedby1.75%.HaitongmediaFebruaryportfolio:Tencent(15%),SanqiInteractiveEntertainment(15%),G-bits(15%),KingnetNetwork(15%),Kuaishou(15%),Three’sCompanyMediaGroup(15%),MangoExcellentMedia(10%).Risk:Delaysinlaunchingnewgames,filmandtelevisionandothercontent,entertainmentconsumptionrecoveryisnotasexpected. 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