家電-家用電器行業(yè)5月數(shù)據(jù)月報：內銷出貨緩慢復蘇零售改善-廣發(fā)證券曾嬋

家用電器價值價值1/20家用電器行業(yè)家用電器行業(yè)5月數(shù)據(jù)月報：內銷出貨緩慢復蘇，零售改善核心觀點：比-6.7%(+4.4pct)，限額以上企業(yè)消費品零售總額單月同比-6.5%(+7.5pct)，家用電器和音像器材類限額以上社會消費品零售總額同比-10.6%(-2.5pct)(注：括號內數(shù)字為當月增速較上月增速環(huán)比變，下文同理)。pctpct商品住宅竣工面積同比-28.3%(-16.1pct)。；oYYoY.3%)。?白電零售端(奧維云網5月銷量數(shù)據(jù))：線上冰洗亮眼，線下暫時承均價端(奧維云網5月均價數(shù)據(jù))：空調線上YoY+7.9%、線下YoY2%；冰箱線上YoY+8.2%、線下YoY+17.2%；洗衣機線上?小家電零售端(奧維云網5月數(shù)據(jù))：清潔電器、智能投影依然景氣壁機、料理機、電壓力鍋、攪拌機等品類均實現(xiàn)同比轉正。格局惡化。業(yè)評級有告日期相對市場表現(xiàn)2-07-030%07-2109-2111-2101-2203-2205-2207-22-6%-25%-31% 家用電器滬深300SFCCENo.BNV293755-82771936zengchangfcomcn者恒強電器行業(yè):智能投影專題調需盈22-07-0122-06-2922-06-26略月報|家用電器價值價值2/20司估值和財務分析表稱碼報告日期級合理價值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E0.SH人民幣0/04/29816.9714.6414.8410.95K5/04/2915.3713.2613.349.80.SZ人民幣/05/035.0812.8411.589.827.781寶股份.SZ人民幣9/04/28418.0415.097.116.20.SZ人民幣/04/28.662.262.8526.8321.2814.6611.27極米科技6.SH人民幣/04/298.2613.0131.6923.2821.8315.292數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心備注：表中收盤價為2022/7/1收盤價。略月報|家用電器價值價值3/20 (三)匯率及原材料數(shù)據(jù)(WIND) 7(四)白電出貨端數(shù)據(jù)(產業(yè)在線) 8(五)白電、廚電、小家電零售端數(shù)據(jù)(奧維云網) 11 價值價值4/20 圖7：匯率跟蹤：本月人民幣貶值(2022.6.1-2022.6.30)貶值0.55% 8 圖17：各板塊線上零售額單月增速(推總) 12圖18：各板塊線下零售額單月增速(推總) 12 略月報|家用電器價值價值5/20一、投資建議YYoY環(huán)比均有改善。根據(jù)奧維云網數(shù)據(jù)，5月空調線上銷量YoY-8.3%(環(huán)比-0.4pct)，線上均價2994元(YoY+7.9%)；5月冰箱線上銷量YoY+35.3%(環(huán)比+32.1pct)，線上均價2185元(YoY+8.2%)；5月洗衣機線上銷量YoY+37.4%(環(huán)比+52.0pct)，線上均價1693元(YoY+3.9%)。pct口金額同比-7.7%(增速環(huán)比-0.5%)，海外需求降溫、高基數(shù)下，家電出口暫時承壓。略月報|家用電器價值價值6/20(一)家電社零數(shù)據(jù)計局數(shù)據(jù)，2022年5月社會消費品零售總額同比-6.7%(+4.4pct)，限額以上企業(yè)消費品零售總額單月同比-6.5%(+7.5pct)，家用電器和音像器材類限額以上社會消像器材類單月零售額同比-10.6%50%40%30%20%10% 0%-20%20-0420-0820-1221-0421-0821-1222-04社會消費品零售總額單月增速增速(二)住宅銷售、新開工、竣工數(shù)據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年5月商品住宅銷售面積同比-36.6%(+5.7pct)，商品住宅新開內數(shù)字為當月增速較上月增速環(huán)比變化值)宅銷售面積同比-36.6%，竣工面積同比-28.3%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0% 0.0%-20.0%-40.0%-60.0%20-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-04略月報|家用電器價值價值7/2000(三)匯率及原材料數(shù)據(jù)(Wind)00圖3：LME銅價格(美元/噸)2022.6.1-2022.6.30價格下跌11.7%0019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-02圖4：LME鋁價格(美元/噸)2022.6.1-2022.6.30價格下跌14.7%0019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-02圖5：冷軋卷板價格(人民幣元/噸)2022.6.1-2022.6.30下跌8.7%19-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-02 冷軋板卷:0.5mm:上海圖6：布倫特原油期貨價格(美元/桶)2022.6.1-2022.6.30下跌6.8%19-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-02略月報|家用電器價值價值8/202022.6.30)貶值0.55%19-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-032022年6月，面板價格(美元/片)持續(xù)下跌016-0117-0118-0119-0120-0121-0122-01nCellnCell"OpenCell"OpenCellnCell(四)白電出貨端數(shù)據(jù)(產業(yè)在線)。0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年YOY2022年YOY：產業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心0%-10%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年YOY2022年YOY：產業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心略月報|家用電器價值價值9/20。0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年YOY2022年YOY：產業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年YOY2022年YOY：產業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心YoY94萬臺，YoYYoY57萬臺，YoY0.1%)。整體需求偏弱，內銷同比下滑，增速環(huán)比略有回升。YoY19萬臺，YoY比4月改善10.0pct。增速0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年YOY2022年YOY：產業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年YOY2022年YOY：產業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心略月報|家用電器價值價值10/20金額同比-9.4%，1-5月累計金額同比-7.7%。海關總署數(shù)據(jù)顯示，pct-5月累計出口金額同比-7.7%(環(huán)出口金額(人民幣口徑)當月同比0%%-10%市場份額方面，內銷美的、海爾、海信份額提升，外銷格力、海爾、海信份額MMpct0%，海爾同比提升0.5pct34.3%，格力提升0.9pct至17.7%，海爾提升1.7pct至7.1%。(pct)格力%.5.5斯.7%.2%.6%.0%略月報|家用電器價值價值11/20(pct)格力%.91.7斯.8%(五)白電、廚電、小家電零售端數(shù)據(jù)(奧維云網)外其他品類均同比下滑，且表現(xiàn)明顯弱于線上渠道。(2)線上市場方面，干衣機、復等因素影響，大部分品類線上表現(xiàn)不佳，但伴隨上海及周邊地區(qū)物流逐步恢復、618大促刺激消費需求，家電各品類5月線上增速環(huán)比均有改善。具體各品類線上線下累計銷售額(2022.1.1-2022.6.1)增速：YoY、線下YoY-31%，攪拌機：線上YoY-17%、線下YoY-43%，料理機：線上YoY-13%、線下YoY-39%，破壁機：線上YoY-9%、線下YoY-38%，YoYYoY%，YoY19%、線下YoY-35%，汁機：線上YoY-26%、線下YoY-41%，YoY下YoY-30%，機器人：線上YoY+14%、線下YoY-2%，燙機：線上YoY-26%、線下YoY-30%，YoY、線下YoY-43%， 略月報|家用電器價值價值12/2021-1021-1121-1221-1021-1121-1221-1021-1121-12線上YoY-5%、線下YoY-24%，上YoY+61%、線下YoY+13%，器：線上YoY+3%、線下YoY-32%，YoY、線下YoY-25%，線上YoY+4%、線下YoY-20%，oYYoYYoY.6.1各品類線上線下累計銷售額增速60%40%20% 年初至今累計(截止到2022.6.1)線下年初至今累計(截止到2022.6.1)線上電熨斗榨汁機掛燙機電燉鍋電磁爐電暖器養(yǎng)生壺電風扇凈化器豆?jié){機攪拌機消毒柜電熱水器電壓力鍋料理機電水壺破壁機電飯煲煎烤機彩電年初至今累計(截止到2022.6.1)線下年初至今累計(截止到2022.6.1)線上凈水器空調凈飲機燃氣熱水器廚電套餐燃氣灶洗衣機冰箱油煙機冰柜清潔電器洗碗機集成灶電蒸鍋干衣機0%干衣機、凈化器、凈水器)%干衣機、凈化器、凈水器)價值價值13/202．行業(yè)零售量增速(空冰洗煙)渠道來看，各品類產品線上表現(xiàn)優(yōu)于線下，上海及周邊地區(qū)物流逐步恢復，YoYpct銷量YoY-8.3%(環(huán)比-0.4pct)；YoY%(環(huán)比-6.2pct)，線上銷量YoY+35.3%(環(huán)比YoY.9pct)，線上銷量YoY+37.4%(環(huán)比+52.0pct)；YoY環(huán)比+0.1pct)，線上銷量YoY+13.8%(環(huán)比+24.3pct)。0%0%%0%0%%YoYYoY略月報|家用電器價值價值14/20 %%%%：奧維云網，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心3．行業(yè)零售均價同比(空冰洗煙)7.9%、+8.2%、+3.9%、+6.9%。一步帶動冰洗產品結構升級，推動線下均價持續(xù)增長，而相比線下，線上的高性價20.0%10.0% %%%%20-1021-10空調線下均價YoY空調線上均價YoY20.0%10.0% %%%20-1021-10冰箱線下均價YoY冰箱線上均價YoY略月報|家用電器價值價值15/20%20.0%15.0%10.0% %%%%20-1021-10YoY洗衣機線上均價YoY0007327線上均價(元)線下均價(元)研究中心%20.0%15.0%10.0% %%%%%20-1021-1020.0%16.8%.0%空調冰箱洗衣機油煙機：奧維云網，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心4．競爭格局(空冰洗煙零售量市場份額)：由于原材料價格持續(xù)上漲，家電企業(yè)普遍選擇終端零售提價轉嫁成本，龍頭受益格t系份額均小幅提升0.5pct至4.4%，其余品牌份額均有所下滑。價格端同樣由于略月報|家用電器價值價值16/20比(pct)均價(元)格力%%92%4568斯08龍品牌，折線前后依次對應海信、科龍(pct)均價(元)格力%%%%.8%.8%%%%斯.0%.4%.8%.6%.4%07%/-10.2%龍品牌，折線前后依次對應海信、科龍4.3%。美的下滑0.8pct至14.4%，累計均價同比上升2.0%。表