中國動(dòng)物疫苗行業(yè)市場發(fā)展空間及非洲豬瘟對動(dòng)物疫苗行業(yè)的影響分析報(bào)告

10月中國動(dòng)物疫苗行業(yè)市場發(fā)展空間及非洲豬瘟對動(dòng)物疫苗行業(yè)的影響分析

一、動(dòng)物疫苗行業(yè)仍有很大市場空間，遠(yuǎn)未到達(dá)天花板

我國動(dòng)物疫苗行業(yè)始于1918年青島商品檢驗(yàn)局血清所，至今大致可以分為起步階段（1918-1948年），粗放發(fā)展階段（1949-2011年），快速發(fā)展階段（2012-至今）三個(gè)時(shí)期。

我國動(dòng)物疫苗行業(yè)發(fā)展史數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國動(dòng)物疫苗市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，2017年已經(jīng)達(dá)到165.2億元，2011-2017年CAGR13.2%。從分品種的市場構(gòu)成看，豬用疫苗占47%，為最重要的疫苗品種；禽用動(dòng)物疫苗次之，占38%；牛羊用和寵物等其他品種疫苗具有很大的增長潛力。綜合來看，當(dāng)前豬苗和禽苗為動(dòng)物疫苗中占比最大的兩個(gè)分支。

豬用疫苗仍將在未來一段時(shí)間占據(jù)動(dòng)物疫苗行業(yè)最大的市場份額。2018年，用于預(yù)防H5亞型禽流感的DNA疫苗獲得一類新獸藥證書，成為國內(nèi)首個(gè)人和動(dòng)物的DNA疫苗產(chǎn)品，標(biāo)志著禽用疫苗研發(fā)邁入DNA疫苗時(shí)代，未來有望迎來更大的突破。寵物、水產(chǎn)及小眾特種經(jīng)濟(jì)等動(dòng)物疫苗市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，將成為未來新的增長點(diǎn)。

1、補(bǔ)欄回升利好豬苗增長，需求替代促使禽苗量價(jià)齊升

能繁母豬存欄有望率先恢復(fù)，豬用疫苗銷售將止跌回升。北方地區(qū)能繁母豬存欄恢復(fù)較好，華北地區(qū)9月能繁母豬存欄量環(huán)比增長1.83%，保持連續(xù)3個(gè)月環(huán)比增長，東北地區(qū)9月能繁母豬存欄量環(huán)比增長1.26%，保持連續(xù)4個(gè)月的產(chǎn)能回升；南方地區(qū)環(huán)比降幅也明顯收窄。樂觀情況下，預(yù)計(jì)能繁母豬存欄有望于2019年第四季度率先恢復(fù)，將帶動(dòng)豬用疫苗的需求回升。

能繁母豬存欄量變化數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

商品豬出欄量變化數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

禽用疫苗有望在禽板塊持續(xù)高景氣度背景下迎來量價(jià)齊升。本輪禽板塊持續(xù)高景氣度一方面來自祖代雞引種虧缺，另一方面則源于非洲豬瘟疫情帶來的豬肉需求替代。2019年禽苗批簽發(fā)數(shù)量保持穩(wěn)定增長，疊加多個(gè)省份禽流感招采苗價(jià)格提升，如浙江省重組禽流感三價(jià)滅活疫苗（H5+H7）的招采價(jià)定為0.3元/毫升，接近以往招采價(jià)格的一倍，短期內(nèi)利好禽用疫苗儲(chǔ)備豐厚的企業(yè)。我們認(rèn)為，在當(dāng)前雞苗和毛雞價(jià)格均維持高位運(yùn)行、禽養(yǎng)殖企業(yè)利潤增厚的背景下，養(yǎng)殖企業(yè)將會(huì)更加重視疫病防控，加大防疫費(fèi)用投入，利好禽用疫苗相關(guān)公司實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。

肉雞苗價(jià)格變化（元/羽）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

毛雞均價(jià)變化（元/斤）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

雞肉綜合價(jià)格（元/斤）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

祖代雞引種量變化（萬套）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2、非洲豬瘟疫苗上市有望帶動(dòng)豬用疫苗市場規(guī)模翻倍

我國非洲豬瘟疫苗研制在2019年4月實(shí)驗(yàn)室研究工作取得成功后，已于9月中旬向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出生物安全評價(jià)申請，即將進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。基于候選疫苗在實(shí)驗(yàn)室階段保護(hù)率和安全性均得到驗(yàn)證，非洲豬瘟疫苗上市有望。

非洲豬瘟疫苗研制進(jìn)展數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

參照目前市場上主要的豬用口蹄疫疫苗、豬藍(lán)耳疫苗、偽狂犬疫苗、豬瘟疫苗、豬圓環(huán)疫苗的終端定價(jià)情況和市場渠道模式，我們認(rèn)為從研發(fā)、生產(chǎn)工藝等角度分析，非洲豬瘟疫苗成本均高于其他豬用疫苗，上市之后一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)以政府招采的途徑銷售。橫向比較，我們預(yù)計(jì)非洲豬瘟疫苗的定價(jià)在5-7元/頭份。

主要豬用疫苗價(jià)格和渠道分布數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我們假設(shè)非洲豬瘟疫苗2020年能夠上市，基于生豬出欄量和能繁母豬存欄量假設(shè)；在疫苗價(jià)格從5-7元/頭份，進(jìn)行敏感性分析測算：中性情況下非洲豬瘟疫苗的潛在市場規(guī)模為80億元，悲觀情況下非洲豬瘟疫苗的潛在市場規(guī)模超過50億元。非洲豬瘟疫苗一旦上市，相當(dāng)于豬用疫苗市場規(guī)模翻倍。

中性情況下非洲豬瘟疫苗市場規(guī)模測算數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

悲觀情況下非洲豬瘟疫苗市場規(guī)模測算數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

二、市場苗持續(xù)推進(jìn)，利好動(dòng)物疫苗產(chǎn)品整體價(jià)格的提升

1、政府強(qiáng)制免疫逐步退出，市場苗已成發(fā)展方向

目前我國動(dòng)物疫苗市場分強(qiáng)制免疫和非強(qiáng)制免疫兩大類。全國范圍內(nèi)實(shí)行強(qiáng)制免疫的有口蹄疫、高致病性禽流感、小反芻獸疫三種動(dòng)物疫病（豬瘟和豬藍(lán)耳已經(jīng)退出）。強(qiáng)制免疫疫苗以政府招標(biāo)采購再免費(fèi)發(fā)放給養(yǎng)殖戶使用（政采苗）為主導(dǎo)，疫苗生產(chǎn)企業(yè)點(diǎn)對點(diǎn)銷售給養(yǎng)殖場（市場苗）為輔；非強(qiáng)制免疫疫苗則均為市場化采購。由于政采苗的市場容量較大，國內(nèi)動(dòng)物疫苗生產(chǎn)企業(yè)以生產(chǎn)銷售政采苗為主，頭部企業(yè)具研發(fā)和渠道優(yōu)勢，參與市場苗的比重更高。

政策調(diào)整推進(jìn)動(dòng)物疫苗市場化數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

政采苗和市場苗對比數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

政采苗收入占比持續(xù)下降，市場苗性能優(yōu)越展現(xiàn)后發(fā)優(yōu)勢。政采苗雖然在價(jià)格上具有明顯優(yōu)勢，但免疫率低、產(chǎn)品質(zhì)量很難與市場苗相提并論，且政府直接采購下，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)一味降低生產(chǎn)成本，壓低價(jià)格，導(dǎo)致政采苗弊端凸顯。相反，大型的養(yǎng)殖場會(huì)考慮疫病爆發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，即便市場苗成本較高，但考慮其副反應(yīng)少且保護(hù)率高，更愿意在防疫方面投入更多費(fèi)用，從而推動(dòng)市場苗的發(fā)展。我們認(rèn)為，非強(qiáng)免市場份額將持續(xù)擴(kuò)大，而強(qiáng)免品種中市場苗的份額也將不斷增加，極大壓縮政府招采市場份額。隨著豬瘟、豬藍(lán)耳疫病退出強(qiáng)免計(jì)劃，2017年我國非強(qiáng)免疫苗市場份額約92.64億元，占動(dòng)物疫苗行業(yè)總市場份額的56.08%，首次超過強(qiáng)免疫苗的市場份額（72.56億元，約占動(dòng)物疫苗行業(yè)總市場份額的43.92%）。同時(shí)，考慮到我國養(yǎng)殖范圍廣、數(shù)量大，短期之內(nèi)，政采苗應(yīng)該仍將在口蹄疫、禽流感等強(qiáng)免病種中存在，但直補(bǔ)試點(diǎn)（先打后補(bǔ)）將會(huì)慢慢取代政府直接招采，市場苗覆蓋范圍和占比將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

2、規(guī)模化養(yǎng)殖比例上升，推動(dòng)疫苗市場化趨勢加速

隨著環(huán)保去化和非洲豬瘟疫情的影響，我國規(guī)模化養(yǎng)殖進(jìn)程不斷加快，畜禽養(yǎng)殖密度不斷提高，這就為動(dòng)物傳染病、寄生蟲病、毒病和營養(yǎng)代謝等疾病流行創(chuàng)造了有利條件。疫病風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為養(yǎng)殖企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

對規(guī)模場而言，疫病一旦爆發(fā)很容易造成快速擴(kuò)散和傳播，遭受比散養(yǎng)戶更大的風(fēng)險(xiǎn)和損失。因此，規(guī)?；B(yǎng)殖中醫(yī)療防疫的費(fèi)用要比散養(yǎng)戶高，且規(guī)模場愿意投入更多的成本購買抗原濃度更高、品質(zhì)更優(yōu)的市場苗，間接促進(jìn)了市場苗滲透率的提升。

我國養(yǎng)殖業(yè)防疫費(fèi)用占比仍然較低，動(dòng)保市場苗空間巨大。目前，我國規(guī)模化養(yǎng)殖場在動(dòng)物疫病防治上投入的費(fèi)用占比仍較低。以生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份為例，其頭均防疫費(fèi)用占比約10%，溫氏股份在6-7%，而一般規(guī)模場占比不足2%，遠(yuǎn)低于國外發(fā)達(dá)國家水平。我們認(rèn)為規(guī)模養(yǎng)殖場在防疫費(fèi)用占比上仍有很大的提升空間，將為動(dòng)保市場苗帶來廣闊的市場空間。

生豬規(guī)?；B(yǎng)殖比重持續(xù)提升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

非洲豬瘟疫情下各規(guī)模養(yǎng)殖場疫苗免疫情況：部分小規(guī)模養(yǎng)殖場疫苗免疫積極性下降數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

3、非洲豬瘟后周期，動(dòng)物疫苗行業(yè)競爭格局將發(fā)生改變

動(dòng)物疫苗市場行業(yè)集中度較高，整體產(chǎn)能已嚴(yán)重過剩。我國動(dòng)物疫苗行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展的十余年，已經(jīng)由最初的十余家企業(yè)發(fā)展到2017年的88家，其中以生物股份（占10.81%）、中牧股份（9.56%）、天康生物（6.46%）、瑞普生物（5.90%）、普萊柯（5.63%）等為首的前十大企業(yè)占據(jù)了約55.04%的市場份額。與此同時(shí)，行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，絕大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能利用率過低，尤其受到非洲豬瘟疫情的影響，很多中小型企業(yè)的處境更為艱難，我們認(rèn)為這一輪疫情不僅將加速養(yǎng)殖行業(yè)去化和整合，同時(shí)也將對動(dòng)物疫苗行業(yè)去產(chǎn)能和格局重構(gòu)產(chǎn)生影響。未來頭部企業(yè)依靠其強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)、穩(wěn)定的市場渠道、較低的產(chǎn)品成本和穩(wěn)定的品質(zhì)，將繼續(xù)提高市場占有率，同時(shí)動(dòng)保行業(yè)重組兼并將成為大勢所趨。

動(dòng)物疫苗行業(yè)前十大企業(yè)市場占有率高數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三、動(dòng)物疫苗主要品種分析

1、口蹄疫

口蹄疫是一種高傳染性和高死亡率的動(dòng)物疫病，主要危害豬、牛、羊等牲畜，多發(fā)生于冬春季節(jié)。能繁母豬和商品豬均需要免疫，其中能繁母豬每年免疫2-3次（主要在產(chǎn)前1個(gè)月做免疫），商品豬則免疫2次（仔豬25公斤以下免疫1頭份，中大豬再免疫加強(qiáng)1頭份）。

口蹄疫疫苗為政府強(qiáng)制免疫品種，是動(dòng)物疫苗中體量最大、市場規(guī)模增長最快的單品。

2018年1月2日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告規(guī)定，2018年7月1日起I型口蹄疫退出強(qiáng)制免疫，全國停止生產(chǎn)、銷售、免疫含有亞洲I型口蹄疫病毒組分的疫苗，豬用口蹄疫O、A二價(jià)疫苗替代原來的口蹄疫I、A、I三價(jià)滅活苗。2017年12月，國內(nèi)外首個(gè)豬用口蹄疫OA二價(jià)滅活疫苗—由生物股份與中國農(nóng)科院蘭州獸醫(yī)研究所、中農(nóng)威特、上海申聯(lián)生物獲得口蹄疫O型、A型二價(jià)滅活疫苗（Re-O/MYA98/JSCZ/2013株+Re-A/WH/09株）—獲新獸藥證書，其中中農(nóng)威特、生物股份豬口蹄疫O、A二價(jià)滅活疫苗分別于2018年4月和2018年7月獲生產(chǎn)批文并已上市銷售。

非瘟疫情導(dǎo)致生豬產(chǎn)能大幅去化，2019H1獸用生物制品業(yè)務(wù)收入下滑16%數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019H1獸用生物制品毛利占比26.5%數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年口蹄疫疫苗收入占獸用生物制品板塊收入比重70%（單位：萬元）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

口蹄疫豬OA二價(jià)苗生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

近年我國口蹄疫以O(shè)型和A型口蹄疫為主（次）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017年，口蹄疫疫苗占整個(gè)獸用生物制品的市場份額就達(dá)到31%。目前，口蹄疫疫苗采取的是定點(diǎn)生產(chǎn)的方式，全國范圍內(nèi)共有中牧股份、生物股份、中農(nóng)威特、天康生物、必威安泰、申聯(lián)生物、楊凌金海（海利生物控股）和中普生物（中牧股份、普萊柯和中信農(nóng)業(yè)合資）8家企業(yè)具有生產(chǎn)資質(zhì)，市場份額相對集中。2016年口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)中政采苗的市占率以中牧股份（25%）占比最高，其次為生物股份（22%）；市場苗的市占率則以生物股份（57%）占比最大。

口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)市占率（政采苗）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)市占率（市場苗）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

口蹄疫疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)（截至10月31日）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2、豬圓環(huán)疫苗

豬圓環(huán)病毒?。≒CVD）是由豬圓環(huán)病毒2型（PCV2）引起的豬傳染性疾病。該病易與其他病毒混合感染，主要引起仔豬及生長育肥豬群的消瘦、生長不良、呼吸困難、腹瀉、皮炎等癥狀，也會(huì)導(dǎo)致母豬繁殖障礙。

2010年初，勃林格率先打開了我國豬圓環(huán)疫苗市場并幾乎實(shí)現(xiàn)了對國內(nèi)豬圓環(huán)疫苗市場的壟斷。隨后，國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗生產(chǎn)單位不斷加強(qiáng)研發(fā)投入和技術(shù)突破，2010年下半年開始，國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗陸續(xù)上市，至2018年國內(nèi)豬圓環(huán)疫苗品種共有11種，39家國內(nèi)企業(yè)獲得生產(chǎn)批文，國產(chǎn)疫苗市場份額占比已經(jīng)超過50%。

豬圓環(huán)疫苗種類及生產(chǎn)單位數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

目前國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗市場競爭激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，仍以傳統(tǒng)滅活疫苗為主，豬圓環(huán)基因工程苗的出現(xiàn)有望打破現(xiàn)有競爭格局。2016年，國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗市場份額位居前列的分別為青島易邦（9.30%）、南農(nóng)高科（8.70%）、普萊柯（8.00%）、武漢中博（7.30%）、海利生物（6.70%）和生物股份（2.30%），多元多強(qiáng)格局顯著。

3、禽用疫苗

2018年我國禽用疫苗的總市場規(guī)模超過56億元，其中禽流感（H5+H7）政采+市場苗存量超過20億級規(guī)模。遼寧益康為禽流感H5牌照定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，也是首批獲得H7禽流感亞型生產(chǎn)種毒的7家企業(yè)之一，高致病禽流感牌照資源價(jià)值凸顯。

禽苗市場規(guī)模變化數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

禽流感H5+H7招采苗市場規(guī)模變化數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

首批獲得H7禽流感亞型生產(chǎn)種毒的7家企業(yè)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

重組禽流感病毒（H5+H7）二價(jià)滅活疫苗向三價(jià)滅活疫苗轉(zhuǎn)變已成趨勢。2018年之前，針對禽流感疫情防治主要采用的重組禽流感病毒（H5+H7）二價(jià)滅活疫苗。由于毒株變異太快，2018年底，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了最新的3款重組禽流感病毒（H5+H7）二價(jià)滅活疫苗和3款重組禽流感病毒（H5+H7）三價(jià)滅活疫苗。隨后，11家企業(yè)相繼獲得上述3種三價(jià)滅活疫苗的生產(chǎn)批準(zhǔn)文號（首批共10家企業(yè)獲批，南京梅里亞在3月份獲批但尚未有批簽發(fā)），其中遼寧益康獲得重組禽流感病毒（H5+H7）三價(jià)滅活疫苗（H5N1Re-11株+Re-12株，H7N9H7-Re2株）生產(chǎn)批文。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的最新6種禽流感疫苗數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

11家企業(yè)獲重組禽流感三價(jià)疫苗生產(chǎn)批文數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

從全國范圍看，2019年前10個(gè)月，全國禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比增長約4%，疊加2019年多個(gè)省份重組禽流感三價(jià)苗招采價(jià)格的提升，將幫助禽苗板塊獲得量價(jià)齊升。

禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)（截至10月31日）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

主要公司禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)（截至10月31日）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

其他禽苗品種研發(fā)進(jìn)展順利，進(jìn)一步豐富禽苗產(chǎn)品組合。2019年10月，遼寧益康自主研發(fā)的雞新城疫、