債券投資心理與策略

債券投資策略債券投資心理與策略第1頁

個(gè)人投資者債券投資方法債券投資心理與策略第2頁①完全消極投資(購置持有法)

投資者購置債券目標(biāo)是為了獲取較為穩(wěn)定投資利息。這類投資者往往不是沒有時(shí)間對債券投資進(jìn)行分析和關(guān)注，就是對債券和市場不熟悉或不了解，所以其投資方法就是購置一定債券，并一直持有到期，取得定時(shí)支付利息收入。適合這類投資者投資債券有憑證式國債，這種投資方法風(fēng)險(xiǎn)較小，收益率波動性較小。債券投資心理與策略第3頁②完全主動投資

投資者投資債券目標(biāo)是獲取市場波動所引發(fā)價(jià)格波動帶來收益。這類投資者對債券和市場有較深認(rèn)識，屬于比較專業(yè)投資者，對市場和個(gè)券走勢有較強(qiáng)預(yù)測能力，其投資方法是在對市場和個(gè)券作出判斷和預(yù)測后，采取“低買高賣”手法進(jìn)行債券買賣。如預(yù)計(jì)未來債券價(jià)格(凈價(jià)，下同)上漲，則買入債券等到價(jià)格上漲后賣出；如預(yù)計(jì)未來債券價(jià)格下跌，則將手中持有該債券出售，并在價(jià)格下跌時(shí)再購入債券。這種債券投資方法收益較高，但也面臨較高波動性風(fēng)險(xiǎn)。能夠購置記賬式國債和企業(yè)債。

債券投資心理與策略第4頁③部分主動投資

投資者購置債券目標(biāo)主要是獲取利息，但同時(shí)把握價(jià)格波動機(jī)會獲取收益。這類投資者對債券和市場有一定認(rèn)識，但對債券市場關(guān)注和分析時(shí)間有限，其投資方法就是買入債券，并在債券價(jià)格上漲時(shí)將債券賣出獲取差價(jià)收入；如債券價(jià)格沒有上漲，則持有到期獲取利息收入。該投資方法下債券投資風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于完全消極投資，但低于完全主動投資。

債券投資心理與策略第5頁組合投資標(biāo)準(zhǔn)

投資收益與風(fēng)險(xiǎn)程度是成正比，投資者必須在確定自己預(yù)期收益后將風(fēng)險(xiǎn)分散到不一樣投資組合中，以取得較高綜合收益。投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)，不能只看產(chǎn)品收益率高低，要將產(chǎn)品收益率、期限、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)度作一個(gè)綜合判斷。債券投資心理與策略第6頁這個(gè)世界上沒有最好投資產(chǎn)品，只有適合自己投資產(chǎn)品。投資者應(yīng)該清楚地了解自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及未來資金使用計(jì)劃，在確定自己預(yù)期收益水平下選擇適合自己理財(cái)產(chǎn)品。

債券投資心理與策略第7頁研究與投資，如同畫家畫竹。研究如同畫家觀察思索，應(yīng)盡可能真實(shí)，主要是準(zhǔn)確和科學(xué)；而投資更像畫家下筆，是觀察過“竹”主觀表現(xiàn)后做出操作，所以，投資既是科學(xué)也是藝術(shù)。不一樣人，經(jīng)歷、偏好、個(gè)性等都有差異，形成不一樣投資格調(diào)，市場表現(xiàn)才會具備多樣性。研究與投資，并不是同一個(gè)行為。世界上不存在一套放之四海而皆準(zhǔn)研究體系，必須因人、因時(shí)而異。債券投資心理與策略第8頁債券投資者常見錯(cuò)誤投資心理有哪些

(1)貪婪與恐懼

80%投資者實(shí)際是按從眾心理進(jìn)行投資。能冷靜客觀地以基本面分析為基礎(chǔ)進(jìn)行決議，即使在專業(yè)投資管理人員中也未必是多數(shù)。在牛市高潮中，處處是財(cái)富神話，人人都在預(yù)測明天自己資產(chǎn)會增加多少，貪婪占據(jù)了主流，殊不知這正是市場風(fēng)險(xiǎn)最高之時(shí)。相反，市場經(jīng)過長久下跌之后，談股色變，人人避之唯恐不及，而此時(shí)證券市場經(jīng)過充分風(fēng)險(xiǎn)釋放，正是投資良機(jī)。

債券投資心理與策略第9頁(2)研究與投資當(dāng)前國內(nèi)市場，人人在談價(jià)值投資理念。甚至有些教授宣稱找到了有效戰(zhàn)勝市場工具和方法，強(qiáng)調(diào)研究尤其是技術(shù)分析在投資過程中極端主要性。

債券投資心理與策略第10頁(3)守株待兔這則寓言在投資方面仍有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。有時(shí)某一項(xiàng)投資主要是因運(yùn)氣或市場時(shí)機(jī)賺了錢，卻輕易讓人誤認(rèn)為找到了盈利方法和模式。如法炮制結(jié)果往往是血本無歸，命運(yùn)比守株待兔之人還悲慘。

債券投資心理與策略第11頁投資市場最大特點(diǎn)是改變。經(jīng)濟(jì)有周期，行業(yè)不停在分化，企業(yè)改變愈加猛烈，真正能長久生存發(fā)展企業(yè)屬極少數(shù)，能成為跨國企業(yè)又是少之又少。當(dāng)代金融市場最大特點(diǎn)是流動性，投資熱點(diǎn)不停、改變頻繁，抱全守缺之人極易被淘汰。巴菲特在全世界被譽(yù)為股神，能夠?qū)W習(xí)和借鑒，但不能照搬，要知道巴菲特成功是美國環(huán)境提供。

債券投資心理與策略第12頁（4）盲目跟風(fēng)聽見風(fēng)就是雨，盲目地聽信小道消息和所謂內(nèi)部消息，大量購入眾人認(rèn)為會大漲股票；在市場衰弱時(shí)候大量賣出自己手中股票是我們常做事。自1987年美國股市大跌至今20年問，關(guān)于是什么原因造成道瓊斯工業(yè)指數(shù)狂瀉23％討論就沒有停頓過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家形象地將投資者比喻成“旅鼠”，經(jīng)常進(jìn)行大規(guī)模遷移活動。在股市中，賣方已經(jīng)無力控制住大局，因?yàn)榇藭r(shí)那些投資者已經(jīng)亂作一團(tuán)。所以最終吃虧是散戶，一定不要盲目跟風(fēng)，要有自己主見，要堅(jiān)持自己投資理念和投資組合，債券投資也是如此。

債券投資心理與策略第13頁(5)過于求“穩(wěn)”快速賣出贏利股票，卻對已損失股票猶豫不決；將太多資金投入到金融市場，卻沒有足夠余留；即使己取得極大利潤，還猶豫不決，舍不得賣掉。沒有些人喜歡做賠錢買賣。通常情況下，我們能夠防止一些損失，但我們注意到直接消費(fèi)同時(shí)，卻忽略了生活中點(diǎn)滴花費(fèi)。我們經(jīng)常為一輛新車高價(jià)而感到困擾，卻沒有注意到自己每七天用于購物大筆清單。所以我們一定要重視投資收益和投資成本平衡關(guān)系，尤其是對風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，不能過分膽小，但也不能太激進(jìn)。

債券投資心理與策略第14頁（6）自我干擾不問時(shí)機(jī)是否恰當(dāng)，總是手癢難耐，就像有多動癥似總是想操作，看到賬上有資金，就想買入，進(jìn)進(jìn)出出、頻繁操作，結(jié)果上繳傭金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出獲取盈利，或者收益情況大起大落，屢犯投資大忌。實(shí)際上，全部短線操作者最終都會被市場淘汰，又何須再去加盟這么隊(duì)伍呢?

債券投資心理與策略第15頁研究證實(shí)我們經(jīng)常會高估自己能力，總以為自己是最棒。在生活中，自信和樂觀是不可或缺優(yōu)點(diǎn)，不過，假如將其放在股票市場中，過分自信會讓人產(chǎn)生與市場相抗衡想法。這些人相信“冒險(xiǎn)交易是能夠帶來高利潤”。但實(shí)際上，他們不能，也不可能到達(dá)。這么做只會產(chǎn)生高風(fēng)險(xiǎn)投資，過分交易等惡劣后果。

債券投資心理與策略第16頁

在中央加強(qiáng)宏觀調(diào)控背景下總體債券投資策略有哪些?

債券投資心理與策略第17頁(1)降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，做好階段性操作系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不在，無處不在，債券市場也存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。盡管我們不能完全躲避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但能夠經(jīng)過投資組合和階段性操作降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響程度。普通來說，投資組合久期越短，抵抗利率風(fēng)險(xiǎn)能力就越強(qiáng)，但收益也就相對較低。投資組合要依據(jù)資金情況和負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力控制在一個(gè)合理水平，這么既能夠控制風(fēng)險(xiǎn)，又能夠取得一個(gè)很好收益。債券投資心理與策略第18頁品種結(jié)構(gòu)配置應(yīng)該考慮考慮流動性盈利情況，依據(jù)稅前和稅后利潤目標(biāo)作調(diào)整。階段性操作主要是做好交易類賬戶管理和操作，經(jīng)過交易取得利差收入，提升投資組合整體收益。所以在各交易品種選擇上，要注意選擇交投活躍債券，在市場上流動性比很好債券，變現(xiàn)快，有利于控制風(fēng)險(xiǎn)。

債券投資心理與策略第19頁(2)把握宏觀形勢，做好近期投資選擇投資浮息債在市場升息預(yù)期較大情況下，投資浮息債是躲避利率風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)比很好選擇，但收益會比相同期限固息債低。浮息債應(yīng)該是當(dāng)前或者以后一段時(shí)間內(nèi)比較活躍投資品種，在頻繁交易中可能會有很多機(jī)會。反之就不需要.

債券投資心理與策略第20頁適當(dāng)投資一些長久債券當(dāng)前部分長久債券已經(jīng)含有了一定投資價(jià)值，因?yàn)榘l(fā)行利率已靠近歷史高點(diǎn)。有擔(dān)保10年期企業(yè)債發(fā)行利率已經(jīng)超出5％，適當(dāng)?shù)亟▊}應(yīng)該風(fēng)險(xiǎn)不大。

債券投資心理與策略第21頁(3)著眼久遠(yuǎn)，確定可連續(xù)投資策略債市投資，不應(yīng)以頻繁交易博取利差作為主要目標(biāo)。怎樣把資金利用得最好、最合理，現(xiàn)有很好流動性、又有很好效益性，非常主要。對一個(gè)投資組合，短期、中期、長久債券都要配置一定百分比，短期債券因?yàn)殛懤m(xù)到期陸續(xù)補(bǔ)充，是確保流動性主要品種，而中長久債券也要占有一定百分比。債券投資心理與策略第22頁假如一個(gè)投資組合中沒有中長久債券或者占比非常小，那就過于保守。有目標(biāo)地定時(shí)定量配置中長久債券，伴隨時(shí)間推移就會形成一個(gè)梯次結(jié)構(gòu)，對一個(gè)投資結(jié)構(gòu)來說也是比較優(yōu)化。對于有自有資金支持中長久投資來說，假如有充分現(xiàn)金流，能夠不考慮因?yàn)榱鲃有远黄瘸鍪坶L久投資問題。債券投資心理與策略第23頁伴隨持有期增加，債券久期在縮短，相同期限市場收益率要低于票面利率，就會產(chǎn)生溢價(jià)。假如市場利率平穩(wěn)，即在一定時(shí)限內(nèi)不加息或降息，那么按照理論計(jì)算債券溢價(jià)就會有一個(gè)最大值。普通來說，長久債券利率風(fēng)險(xiǎn)都比較大，所以在投資長久債券時(shí)需要慎重行事。當(dāng)前市場制度建設(shè)和各種新業(yè)務(wù)品種創(chuàng)新，給廣大投資者提供了很多能夠躲避風(fēng)險(xiǎn)又能夠取得較高收益機(jī)會。

債券投資心理與策略第24頁作為投資者，既要追求低風(fēng)險(xiǎn)，也要追求利潤最大化。所以，應(yīng)該在債券溢價(jià)最大值時(shí)把債券賣掉，以取得持有期最大收益。那么就產(chǎn)生一個(gè)觀念，即中長久債券投資永遠(yuǎn)不要持有到期，要在債券存續(xù)期間選擇好時(shí)機(jī)賣出。

債券投資心理與策略第25頁能夠巧用債券市場分析股票市場

股市與債市關(guān)系到底是聯(lián)動還是蹺蹺板，業(yè)界眾說紛紜，有時(shí)債市與股市齊漲齊跌，有時(shí)此消彼長。實(shí)際上，這是因?yàn)橘Y金聯(lián)動所造成，資金聯(lián)動將造成債市往往領(lǐng)先于股市一段時(shí)間，這就形成了時(shí)而聯(lián)動、時(shí)而蹺蹺板股市、債市波動曲線。

債券投資心理與策略第26頁按照資金性質(zhì)分類，債市資金容量大、厭惡風(fēng)險(xiǎn)，追求無風(fēng)險(xiǎn)較低收益；而股市資金興趣風(fēng)險(xiǎn)、善于融資，追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益。債市與股市資金也經(jīng)過無風(fēng)險(xiǎn)收益率來平衡，當(dāng)債市資金過多，便會推高國債價(jià)格，因?yàn)槭找媛式档?，部分債市資金流入股市；而當(dāng)債市資金不足，則國債價(jià)格下跌，提升債券收益率，吸引股市資金。

債券投資心理與策略第27頁當(dāng)前，央行