IMF世界經(jīng)濟展望評析 2012年4月課件

WorldEconimicOutlookApril2012--GrowthResuming,DangersRemain增長恢復(fù)危機仍在政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）全球經(jīng)濟面臨的主要風險：消費者和投資者的信心不足發(fā)達經(jīng)濟體恢復(fù)乏力，產(chǎn)出缺口將持續(xù)一段時間發(fā)達經(jīng)濟體應(yīng)對政策：達成一致的中長期財政調(diào)整；寬松的貨幣政策；及時解決歐元區(qū)危機新興和發(fā)展中經(jīng)濟體政策應(yīng)對：確保軟著陸2發(fā)達經(jīng)濟體政策注意短期和中長期的協(xié)調(diào)增強金融部門保持寬松的貨幣政策處理歐元區(qū)危機政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）2.增強金融部門縮減規(guī)模和去杠桿化歐洲阻止無序和破壞性的去杠桿化，像私有部門提供足夠的信貸流量監(jiān)督者必須確保在不對經(jīng)濟造成傷害的同時去杠桿化其他地區(qū)應(yīng)該支持銀行流動性方式：掉期互換、地區(qū)互助、尋求IMF支持、提高存款保證更好的審慎政策和框架對于重建全球金融系統(tǒng)是必須的挑戰(zhàn)：BaselIII；改進影子銀行的監(jiān)督；確保銀行不依賴于多變的大規(guī)模融資；加速監(jiān)督部門的逐日跨邊境合作政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）53.保持寬松的貨幣政策ECB仍有空間降低政策利率Inflation:1.5%<2%日本、UK、US的政策利率已經(jīng)接近底線。非常規(guī)方法（如直接補貼中小企業(yè)）政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）64.處理歐元區(qū)危機短期提供充分的流動性以預(yù)防過高的融資成本EFSF/ESM從低增長、不斷惡化的財政循環(huán)中走出來各國銀行部門應(yīng)合作，以避免過快的去杠桿化中期：糾正EMU設(shè)計的缺陷急需建立履行財政政策的機制以歐元區(qū)更一體化的金融系統(tǒng)為基礎(chǔ)，建立私有部門風險共享機制調(diào)整財政和金融體系之間的不平衡（加速產(chǎn)品和貨物市場的一體化及勞動市場的改革）政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）7新興和發(fā)展中國家政策財政政策方面20國集團中，阿根廷、印度、俄羅斯、土耳其可能會有更緊縮的政策？低赤字和債務(wù)水平國家，政策空間更大中國必須用審慎的政策和框架來處理金融風險問題（信貸增長、資產(chǎn)價格上漲）9政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）財政政策方面應(yīng)對資本流入的波動時新興經(jīng)濟體的另一挑戰(zhàn)宏觀審慎政策主要包括：對資本流入征稅規(guī)定最少持有期特種貨幣需求允許匯率波動調(diào)整外匯儲備水平使財政和貨幣政策一致10大宗商品價格和全球經(jīng)濟中國：增長放緩和存貨水平大宗商品價格差異和供給動態(tài)全球石油供給和地理政治風險專題：大宗商品評價1432由Nordri?（

）設(shè)計提供全球食品市場供給反彈5大宗商品價格和全球經(jīng)濟對商品價格的影響渠道基本相同（右上圖）主要包括：商品需求和存貨運輸成本共同影響因素：全球工業(yè)生產(chǎn)最近商品價格下降和全球增長放緩有關(guān)非預(yù)期的金融市場波動傾向于和商品價格

呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系（右下圖）專題：大宗商品評論13中國：增長放緩和存貨水平很難直接獲取中國存貨數(shù)據(jù)間接證據(jù)：經(jīng)濟活動（如進口）和商品需求（如名義消費）之間的差距當經(jīng)濟活動增加，而名義消費（apparentconsumptions）減少時，意味著存貨水平下降。反之亦然。？（30）專題：大宗商品評論14大宗商品價格差異和供給