雄安新區(qū)基建行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景趨勢(shì)展望分析報(bào)告版

2017年安新區(qū)基建行業(yè)分析報(bào)告2017年8出版

正文目錄千年大計(jì)局觀4、雄安新區(qū)：千年大，國(guó)之大事4、新區(qū)建設(shè)：基建須行，綠色是主題4、萬億融資需求如何足？5新城開發(fā)式面面觀7、新城建設(shè)的資金供分析7、浦東新區(qū)：引入土滾動(dòng)開發(fā)機(jī)制8、倫敦道克蘭：開發(fā)模式........................................................11、雄安新區(qū)建設(shè)能否新路？.......................................................132.4.1四億的經(jīng)驗(yàn)：光靠政不可取，引入多元資方式132.4.2地財(cái)力薄弱，土地財(cái)難以持續(xù).14基建融資什么？15、城投公司融資：不或缺的基建力量15、：引入社會(huì)資本，擴(kuò)融資渠道16、產(chǎn)業(yè)基金：形式靈，政府牽頭設(shè)立引導(dǎo)金成主流.................................23、遷入央企帶來新增量...........................................................26、開發(fā)性金融：發(fā)揮投貸債租證”綜合金服.....................................28綠色雄安喚綠色金融30、綠色債券：彰顯新建設(shè)主題30、開辟股票市場(chǎng)綠色道...........................................................34總結(jié)建議35

圖表目錄圖表1：新城開發(fā)階段與對(duì)應(yīng)的資金需求7圖表2：浦東新區(qū)建設(shè)早期基礎(chǔ)設(shè)施投資占比圖表3：浦東新區(qū)內(nèi)外資投資9圖表4：道克蘭開發(fā)規(guī)劃12圖表5四萬億”計(jì)劃后信貸規(guī)模動(dòng)情況13圖表6：2013年6月及2015年12月地方政府債務(wù)余額13圖表7：PPP項(xiàng)目投向圖表8：固安工業(yè)園區(qū)地理位置20圖表9：固安工業(yè)園區(qū)模式''21圖表10：長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶25圖表11：長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶基金運(yùn)作方式26圖表12：419家社會(huì)資本中，國(guó)企為主體圖表13：277個(gè)項(xiàng)目中，國(guó)有資本項(xiàng)目達(dá)個(gè)27圖表14：安慶外環(huán)北路工程融資結(jié)構(gòu)圖表15：國(guó)開行年貸款余額投向29圖表16：北控水務(wù)綠色結(jié)構(gòu)圖33表格1：新區(qū)建設(shè)七大任務(wù)4表格2：雄安新區(qū)5年內(nèi)固定資產(chǎn)累計(jì)投資總額測(cè)算6表格3：雄安新區(qū)年內(nèi)固定資產(chǎn)累計(jì)投資總額測(cè)算6表格4：浦東早期新成立的主要聯(lián)合開發(fā)公司表格5：國(guó)外新城開發(fā)模式11表格6：2015年雄安三縣財(cái)力狀況14表格7：雄安新區(qū)及周邊地區(qū)控制房?jī)r(jià)措施15表格8：城投公司不同融資方式比較16表格9：17晉路橋MTN001發(fā)行簡(jiǎn)況表格10：各種PPP推廣模式及適用項(xiàng)目18表格11：各種PPP融資模式19表格12：三浦威特為固安工業(yè)園區(qū)提供的設(shè)服務(wù)21表格13：固安工業(yè)園區(qū)設(shè)立前后經(jīng)濟(jì)指標(biāo)化22表格14政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金理暫行辦法》條例梳理23表格15：湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作式25表格16：安慶市外環(huán)北路PPP工程實(shí)施方案表格17：國(guó)開行子公司30表格18：綠色債券和綠色金融相關(guān)政策指文件31表格19：國(guó)內(nèi)外綠色債券認(rèn)定口徑對(duì)比32表格20：北控水務(wù)綠色33表格21：IPO等方面綠色通道相關(guān)優(yōu)惠政策34

1年計(jì)局觀1.1、雄新區(qū)千大計(jì)國(guó)大事新華社4月1消息稱，中共中央、國(guó)務(wù)院決定設(shè)立河北雄安新區(qū)。雄安新區(qū)的設(shè)立是以習(xí)近平同志為核心的黨中央作出的一項(xiàng)重大的歷史性戰(zhàn)略選擇，是繼深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)和上海浦東新區(qū)之后又一具有全國(guó)意義的新區(qū)被視為是千年大計(jì)國(guó)家大事，戰(zhàn)略定位極高，也是京津冀一體化這盤大局的重要一步。雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)以特定區(qū)域?yàn)槠鸩絽^(qū)先行開發(fā)，起步區(qū)面積約100平方公里，中期發(fā)展區(qū)面積約200平方公里，遠(yuǎn)期控制區(qū)面積約2000平公里。雄安新區(qū)規(guī)劃范圍涉及河北省雄縣、容城、安新及周邊部分區(qū)域，地處京津保腹地，在京津冀一體化中具有顯著的區(qū)位重要性。新區(qū)現(xiàn)有開發(fā)程度較低，發(fā)展空間充裕，占據(jù)地理位置上得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，新區(qū)從設(shè)立初始就將成為北京非首都功能疏解集中承載地，從而具備高起點(diǎn)開發(fā)、高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)等諸多方面的有利條件。1.2、新建設(shè)基須先，色是題按照中央部署，規(guī)劃建設(shè)雄安新區(qū)要突出七個(gè)方面的重點(diǎn)任務(wù)。這七大任務(wù)與京津冀一體化發(fā)展戰(zhàn)略是一脈相承的，在加快構(gòu)建京津冀世界級(jí)城市群的進(jìn)程中，雄安新區(qū)有望成為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的重要引擎。表格1新區(qū)建設(shè)大任

新區(qū)處于戰(zhàn)略高位，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)至關(guān)重要。首先，作為京津保三地交通紐帶，公路、鐵路建設(shè)刻不容緩。其次，城市道路需要滿足今后運(yùn)載需求，供水供電等市政建設(shè)承載能力足夠強(qiáng)，才能保證未來京津冀世界級(jí)城市群建成后依然能保持城市正常運(yùn)作?？v觀國(guó)內(nèi)外新城建設(shè)的案例，從國(guó)內(nèi)的深圳特區(qū)、浦東新區(qū)到國(guó)外的日本“首都圈城市國(guó)米爾頓凱恩斯和倫敦道克蘭把基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)放在重中之重的位置。建設(shè)綠色新城打造生態(tài)城市綠色雄安是主題在雄安新區(qū)七個(gè)方面的重點(diǎn)任務(wù)中，生態(tài)環(huán)境和綠色處于突出位置。在京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展中，河北承擔(dān)了較重的霧霾治理重任，雄安新區(qū)的建設(shè)有助于進(jìn)一步確立堅(jiān)持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展的理念。同時(shí)，白洋淀地區(qū)環(huán)境監(jiān)測(cè)和治理、生態(tài)園林打造也是新區(qū)綠色建設(shè)的重要部分。1.3、萬融資求何滿？雄安新區(qū)的地位比肩深圳特區(qū)和浦東新區(qū)，建設(shè)所需資金體量巨大。經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)雄安新區(qū)在中期（內(nèi)）和長(zhǎng)期20年內(nèi)）固定資產(chǎn)累計(jì)投額分別達(dá)1,500元和5元。按中期和長(zhǎng)期內(nèi)基建投資在固定資產(chǎn)投資中占比25%來計(jì)算，雄安新區(qū)在中期和長(zhǎng)期中基建投資總額分別為9億元和2,000億元。以中期5年內(nèi)固定資產(chǎn)累計(jì)投資總額測(cè)算為例進(jìn)行測(cè)算方法說明。首先，測(cè)算雄安新區(qū)5年后人口數(shù)。深圳特區(qū)和浦東新區(qū)設(shè)5年后轄區(qū)內(nèi)人口密度分別為1人和2人每平方公里慮到雄安新區(qū)將承接北京非首都功能，人口聚集效應(yīng)強(qiáng)，對(duì)照深圳和浦東兩個(gè)新區(qū)建設(shè)初期的人口密度，預(yù)估雄安新區(qū)規(guī)劃開發(fā)區(qū)域內(nèi)年后人口密度約為2,500人每平公里按照初期規(guī)劃面積為200平方公里，開發(fā)區(qū)域內(nèi)人口數(shù)約為萬人

其次，計(jì)算人均5內(nèi)固定資產(chǎn)累計(jì)投資總額。假定包含通脹因素在內(nèi)的實(shí)物資產(chǎn)年均折舊率均為10%以017年初為基期折可得深圳特區(qū)和浦東新區(qū)固定資產(chǎn)累計(jì)投資總額為23億和11,451億元，人均固定資產(chǎn)計(jì)投資總額約為20萬和7萬。我們參照浦東新區(qū)建設(shè)的資本投入力度，因此預(yù)估雄安新區(qū)開發(fā)前5年人均固定資產(chǎn)累計(jì)投資額為萬元?；陬A(yù)估的人口數(shù)和人均固定資產(chǎn)累計(jì)投資總額，可推測(cè)雄安新區(qū)建設(shè)前5年的固定資產(chǎn)累計(jì)投資總額為億元?；ㄍ顿Y規(guī)模方面，浦東新區(qū)建設(shè)前5年基建投資在固定投資總額中占比平均為26.16%，參照浦東新區(qū)數(shù)據(jù)，假設(shè)雄安新區(qū)的基建投資占比25%2，可算出安新區(qū)年內(nèi)基建投資額9億元。表格2雄安新區(qū)年固資產(chǎn)計(jì)資總測(cè)考慮長(zhǎng)期情況，雄安新區(qū)遠(yuǎn)期規(guī)劃面積為2,000方公里，通過比對(duì)深圳特區(qū)和浦東新區(qū)20內(nèi)人口和固定資產(chǎn)累計(jì)投資額的數(shù)據(jù)可估出雄安新區(qū)在2037年時(shí)人口數(shù)為6萬人均固資產(chǎn)累計(jì)投資額為元因此20年內(nèi)總投資額估算值為億元?；ǚ矫?，長(zhǎng)期來看假設(shè)雄安新區(qū)基建占固定資產(chǎn)投資比重為25%，則2年內(nèi)基投資規(guī)模為1億元。表格3雄安新區(qū)20年內(nèi)定產(chǎn)累投總額算根據(jù)測(cè)算，長(zhǎng)期來看雄安新區(qū)的建設(shè)是萬億級(jí)別的，如此巨額的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金從何而來？本文回顧了國(guó)內(nèi)外關(guān)于新城建設(shè)的案例，并結(jié)合數(shù)據(jù)及中國(guó)現(xiàn)狀，就可供選擇的新區(qū)建設(shè)融資模式和融資工具進(jìn)行討論。

2城發(fā)式面觀關(guān)于新區(qū)建設(shè)和城市更新，國(guó)內(nèi)外有著眾多模式，這些案例能夠給雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)過程中融資渠道和工具的選擇提供一些啟示。2.1、新建設(shè)資供求析從資金需求來看，新城開發(fā)建設(shè)及完善資金需求主要來源三個(gè)層面：（1）土地一級(jí)開發(fā)過程中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的資金。在“生地變熟地”的開發(fā)過程中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求量大、建設(shè)和資金回收周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)極高。（）新城的二級(jí)開發(fā)過程中產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目所需資金。相對(duì)于一級(jí)開發(fā)，產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資周期較短，如住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、加工制造業(yè)等各類商業(yè)類開發(fā)項(xiàng)目，可能在到5年內(nèi)完成建設(shè)周期甚至實(shí)資金回流和盈利。（）二次開發(fā)過程中，為升級(jí)新城的公共服務(wù)水平和設(shè)施建設(shè)所需要的資金。這類資金基本屬于新城建設(shè)初步完成后的新增公共投入性資金。在以往的新城建設(shè)中，對(duì)應(yīng)不同的開發(fā)階段往往會(huì)有不同的融資模式。從資金供給模式來看，新城開發(fā)的主要資金來源包括政府財(cái)政性資金、開發(fā)性資金1和業(yè)性資金。就我國(guó)的情況來看，改革開放之前，基礎(chǔ)設(shè)施的投融資基本上完全由政府主導(dǎo)，開發(fā)性資金和商業(yè)性資金在其中發(fā)揮的作用較小。改革開放以后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融體制改革逐步打破財(cái)政壟斷局面，形成了以市場(chǎng)為導(dǎo)向、多主體參與的城市投融體系，開發(fā)性資金和商業(yè)性資金逐漸步入新城建設(shè)領(lǐng)域并發(fā)揮日漸重要的作用。圖表1新城開發(fā)段與應(yīng)資金求

2.2、浦新區(qū)引土地動(dòng)發(fā)機(jī)1990年，中共中央和國(guó)務(wù)院決定開發(fā)浦東，年，浦東新區(qū)正式設(shè)立。設(shè)立以來，浦東新區(qū)無論從改革力度還是建設(shè)成果始終位于全國(guó)前列，成為眾多新區(qū)建設(shè)學(xué)習(xí)的典范。從開發(fā)之初至2015年，浦東新區(qū)固定資已累計(jì)投資萬億?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，1990年以來投資于基礎(chǔ)設(shè)施的資金占整個(gè)新區(qū)開發(fā)金額的比例大多在20%以上。浦東新區(qū)在建設(shè)初期就完成了浦東機(jī)場(chǎng)、地鐵二號(hào)線、污水治理等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，經(jīng)過多年的建設(shè)，浦東新區(qū)還完成了以陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)、金橋出口加工區(qū)、張江高科技園區(qū)和外高橋保稅區(qū)為主的多個(gè)開發(fā)區(qū)的建設(shè)，為新區(qū)進(jìn)一步發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。開發(fā)模式上摒棄計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式，成立開發(fā)公司，引入土地滾動(dòng)開發(fā)機(jī)制。在新區(qū)開發(fā)模式上，我國(guó)城市新區(qū)的開發(fā)模式主要可分為政府主導(dǎo)的開發(fā)模式和市場(chǎng)主導(dǎo)的開發(fā)模式。浦東新區(qū)的開發(fā)從一開始就摒棄了由政府統(tǒng)包統(tǒng)攬的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式，采用以組建開發(fā)公司進(jìn)行開發(fā)，政府在其中依靠宏觀調(diào)控發(fā)揮引導(dǎo)作用的新模式。在投融資模式上，開發(fā)公司采用土地滾動(dòng)開發(fā)機(jī)制，大力引入內(nèi)外資，實(shí)現(xiàn)了資金和建設(shè)良好互動(dòng)，獲得較大成功。其中，浦東新區(qū)大量地引入外資，19982005年之間，外資投資占比為20%左右。圖表2浦東新區(qū)設(shè)早基設(shè)施資比

圖表3浦東新區(qū)外資資浦東新區(qū)所謂的土地滾動(dòng)開發(fā)機(jī)制是指土地資本與金融資本、社會(huì)資本、產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模、深層次的結(jié)合，并進(jìn)行有效的“土地滾動(dòng)以土地吸附資金→以資金提升土地價(jià)值→土地更大規(guī)模吸附資金→浦東新區(qū)不動(dòng)產(chǎn)迅速升值→土地開發(fā)迅速推進(jìn)。浦東新區(qū)土地開發(fā)所采用主要采取的模式有以下幾種：以地合資。開發(fā)公司以其土地資本為注冊(cè)資本，與中外銀行合資，將土地資本和金融資本有效結(jié)合，獲得啟動(dòng)開發(fā)資金。年起，浦東新區(qū)的開發(fā)公司紛紛與中外金融機(jī)構(gòu)成立了包括上海市金橋聯(lián)合投資開發(fā)公司、上海市陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)聯(lián)合發(fā)展有限公司和外高橋保稅區(qū)聯(lián)合發(fā)展有限公司在內(nèi)的聯(lián)合開發(fā)公司。表格4浦東早期成立主聯(lián)合發(fā)司

以地集股。新區(qū)內(nèi)的開發(fā)公司以其擁有的土地資本及合資公司注入的資金，再組建股份公司，大量吸引社會(huì)資本。陸家嘴、外高橋、金橋、張江四個(gè)開發(fā)公司相繼成立股份公司，融得規(guī)模股權(quán)資金。6月外高橋保稅區(qū)開發(fā)股份有限公司以大陸首家在B上市的上市公司身份到香港公開募集了萬美元年月，金橋開發(fā)公司組建股份制公司，首先在國(guó)內(nèi)籌集3萬人民幣，1993年5月又在香港發(fā)行了3,786萬美元的股。以地招商。開發(fā)公司利用開發(fā)區(qū)內(nèi)建成的基礎(chǔ)設(shè)施，直接向國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)投資者招商引資，獲得源源不斷的后續(xù)資金。隨著建設(shè)的完善和國(guó)家政策的日趨傾斜，新區(qū)內(nèi)的“熟土地”越來越受到青睞并升值迅猛。以地抵押。浦東新區(qū)重點(diǎn)開發(fā)公司以土地成片受讓的方式獲得土地使用權(quán)之后，可到銀行進(jìn)行抵押貸款，投入到土地開發(fā)中，再以土地轉(zhuǎn)讓收入償還貸款，從而彌補(bǔ)了投資開發(fā)與土地轉(zhuǎn)讓回收投資時(shí)間差帶來的資金缺口。通過土地滾動(dòng)開發(fā)機(jī)制所獲資金周而復(fù)始地用于開發(fā)區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之中，構(gòu)建了極為良好的投入出平衡的循環(huán)圈。擴(kuò)大到整個(gè)浦東新區(qū)的建設(shè)，也存在這樣的投入產(chǎn)出平衡循環(huán)圈：政府利用浦東新區(qū)的“熱土效應(yīng)渠道籌資，造就新區(qū)大型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)而帶來土地增值新一批的土地轉(zhuǎn)讓中獲取高額土地出讓金；將新獲得的資金投入到新的城市建設(shè)和完善當(dāng)中，土地又進(jìn)一步增值。這樣的投融資模式不僅為浦東新區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有效資金保障，還有效促進(jìn)了房地產(chǎn)、金融等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.3、倫道克：開發(fā)式在境外成功的新城開發(fā)模式中，典型的有英國(guó)、美國(guó)、日本和香港。各地區(qū)新城開發(fā)由于處于不同發(fā)展階段及不同地域空間，在建設(shè)目標(biāo)、定位、開發(fā)模式等方面均存在顯著差異，從而形成了各國(guó)和地區(qū)新城建設(shè)的鮮明特征。但無論是哪個(gè)地區(qū)的新城建設(shè)，高效的開發(fā)模式和靈活的融資模式是效率保證。在開發(fā)機(jī)構(gòu)上，英國(guó)和日本都以新城開發(fā)公司作為主要的開發(fā)機(jī)構(gòu)，美國(guó)和香港則由政府設(shè)立新城規(guī)劃?rùn)C(jī)構(gòu)聯(lián)合私人機(jī)構(gòu)進(jìn)行開發(fā)。在新城融資模式上，英國(guó)首創(chuàng)公私合營(yíng)的PPP模式，美國(guó)則廣泛推行和模式以靈活融資體系吸引私人投資。政府和私人機(jī)構(gòu)在開發(fā)模式及融資體系等方面的深入合作，已成為世界新城建設(shè)的發(fā)展潮流。下面將以道克蘭的開發(fā)建設(shè)模式為例，展現(xiàn)公私合營(yíng)在整個(gè)城市建設(shè)中的作用。表格5國(guó)外新城發(fā)模作為曾經(jīng)衰落的港口，倫敦道克蘭地區(qū)如今重現(xiàn)繁華，離不開其“杠桿規(guī)劃”開發(fā)模式。其開發(fā)模式主要通過以城市開發(fā)公司LDDC作為開發(fā)主體，利用政府財(cái)政金的同時(shí)，也創(chuàng)造良好的環(huán)境吸引私人部門投資。道克蘭的開發(fā)模式實(shí)際上就是國(guó)內(nèi)目前盛行的PPP模式的前身。倫敦道克蘭地區(qū)在19世紀(jì)曾是世界上最為繁華和重要的口之一紀(jì)60年代之后，隨著全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)突變，英國(guó)傳統(tǒng)工業(yè)走向衰退，再加上現(xiàn)代集裝箱碼頭和航空港的發(fā)展，道克蘭開始從輝煌走向衰落。1979年，撒爾夫人自上臺(tái)執(zhí)政后大力鼓勵(lì)私有資本介入城市開發(fā)，推動(dòng)英國(guó)城

市建設(shè)由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主導(dǎo)。同年國(guó)地方政府規(guī)劃與土地法》獲通過。在該法案推動(dòng)下，1981年倫敦道克蘭城市開發(fā)區(qū)）成立；同年月2日，政府以100%注資的方式組建倫敦道克蘭城市開發(fā)公司（LDDC以其作為道克蘭城市開發(fā)區(qū)的開發(fā)主體負(fù)責(zé)整個(gè)港區(qū)的開發(fā)克蘭區(qū)開始迎來轉(zhuǎn)機(jī)獲得政府授權(quán)，擁有以下權(quán)力獲得道克蘭內(nèi)“狗島企業(yè)區(qū)”為年的開發(fā)權(quán)）從公共部門強(qiáng)制購(gòu)買土地權(quán)。圖表4道克蘭開規(guī)劃截至1年月17年內(nèi)在道克蘭完成開發(fā)投資超過億英鎊，將衰落的老城區(qū)改造成一個(gè)全新的商業(yè)、金融區(qū)。在此過程中，再開發(fā)土地公頃，開墾荒地方公頃。公共設(shè)施建設(shè)方面，修建道路公里，同時(shí)也建造了多所學(xué)、職業(yè)培訓(xùn)中心和健康中心；商業(yè)用房建設(shè)方面，道克蘭完成了萬平方英尺的商業(yè)、工業(yè)用房的建設(shè)，引入了2家商業(yè)貿(mào)易單位。LDDC的推動(dòng)下，道克蘭然一新，昔日繁榮得以重現(xiàn)。實(shí)際上道克蘭項(xiàng)目建設(shè)的融資模式采取“杠桿規(guī)劃leverageplanning）就是廣義的PPP模式。按照規(guī)劃，政只對(duì)關(guān)鍵性大型基礎(chǔ)設(shè)施投資，其余的投資則來自社會(huì)。公共部門的投資，包括LDDC的直接投資、開發(fā)區(qū)的收投入以及其他公共部門的投資LDDC還采用了以市場(chǎng)為導(dǎo)向鼓勵(lì)私人投資的開發(fā)策略吸引社會(huì)資本投入到基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)住房開發(fā)投資中。總體來看，在整個(gè)道克蘭開發(fā)過程中，公共部門和私人部門分別投入億和至少87億英鎊的資金很好地?fù)]了項(xiàng)目融資的杠桿作用。

2.4、雄新區(qū)設(shè)否走路2.4.1四萬的經(jīng)：靠府不取引入元資方年，面對(duì)席卷全球的金融風(fēng)暴，中央政府推出了四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。根據(jù)發(fā)改委2年月在官網(wǎng)上公布的數(shù)據(jù)，在4萬億投資投向中，用于公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市電網(wǎng)改造的資金規(guī)模達(dá)1.5占比3資金來源，四萬億資金主要來源于以下幾部分中央政府承擔(dān)1萬億，占比29.5%（2）地方政府投資億，占到總規(guī)模20.7%，主要來源于地方財(cái)政資金和中央財(cái)政代為地方政府發(fā)行的國(guó)債（）剩下部分投資主要來自銀行和政策性貸款、基于融資平臺(tái)發(fā)行的債券以及帶動(dòng)的民間投資。其中，采用債務(wù)融資的資金占到很大部分。新增的四萬億刺激帶來的資金需求無法只由財(cái)政收入支撐，因此獲取銀行及政策性貸款和發(fā)行債券成為地方政府的必然選擇。四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在前期確實(shí)起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，但在后期卻暴露出信貸規(guī)模激增、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高企等問題（）四萬億刺激計(jì)劃促使我國(guó)信貸規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。年我國(guó)融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款增速達(dá)，年更是較上一年陡增95%）地方政府債務(wù)不斷攀升，償債壓力徒增。根年底國(guó)家審計(jì)署發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至年，我國(guó)地方政府債務(wù)達(dá)到萬億，占全國(guó)政府性債務(wù)余額的59.09%圖表5四萬”劃后貸模變情圖表6年6月2015年月地政府務(wù)額

“四萬億”計(jì)劃帶來的種種問題表明，大規(guī)模建設(shè)不可完全依賴于某種或兩三種融資方式。在雄安新區(qū)建設(shè)中，除了依賴信貸和地方政府，還需積極引入民間資本參與到建設(shè)中，同時(shí)也需要開發(fā)多種可互補(bǔ)、多元化的融資工具，滿足多方面資金需求的同時(shí)又不會(huì)帶來單個(gè)部門負(fù)債率過高。2.4.2地方力薄，地政難持雄安新區(qū)目前開發(fā)程度較低，財(cái)力薄弱。雄縣、容城、安新三縣人GDP和人均財(cái)政收入顯著低于保定市和河北省平均水平?？梢?，在新區(qū)建設(shè)初期，雄縣、容城、安新三縣地方財(cái)政面對(duì)大體量的基建需求時(shí)仍是捉襟見肘。表格6年安三財(cái)狀況在以往新區(qū)建設(shè)中，地方政府以地招商引資，以滾動(dòng)開發(fā)的模式最大化可利用土地的商業(yè)價(jià)值，不斷汲取土地升值帶來的資金，投入到基建等的建設(shè)中，從而形成資金投入產(chǎn)出的動(dòng)態(tài)循環(huán)圈，這種通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提高土地價(jià)格，并通過土地出讓金補(bǔ)償前期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的土地財(cái)政方式在以前較為普遍。但是從中央的目標(biāo)來看，雄安新區(qū)的發(fā)展要避免通過土地財(cái)政和房地產(chǎn)，走出全新的發(fā)展道路。前有中央三令五申“房子是用來住的，不是用來炒的后有新區(qū)設(shè)立后各地方的限購(gòu)政策和打壓炒房炒地的文件相繼出臺(tái)，因此依靠土地升值和轉(zhuǎn)讓獲取

大額建設(shè)資金的做法并不現(xiàn)實(shí)，新區(qū)開發(fā)建設(shè)需另辟蹊徑。表格7雄安新區(qū)周邊區(qū)制房措3建資什么在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、雄安新區(qū)地方財(cái)力不足以及土地滾動(dòng)開發(fā)模式受限的背景下，為填補(bǔ)新區(qū)建設(shè)開發(fā)的巨額資金缺口，地方政府需要開辟新的融資渠道。3.1、城公司資不可缺基建量城投公司是由地方政府出資設(shè)立要承擔(dān)地方基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)投資資、運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。在過去的城鎮(zhèn)化建設(shè)中，城投公司發(fā)揮了重要的投融資職能。城投公司通過信貸、信托、債券、股票等融資渠道，可以為基建提供大量資金。盡管文以后，城投公司的債務(wù)不再屬于政府性債務(wù)，但是由于其所從事職能的公益性，及其與地方政府利益的高度一致性，城投公司的市場(chǎng)化融資未來仍然是地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不可或缺的力量。未來雄安新區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)很可能仍然需要成立或重組開發(fā)公司來進(jìn)行，基于雄安新區(qū)的較高定位，可以通過開發(fā)性貸款、商業(yè)銀行貸款、債券等方式獲得融資。在市場(chǎng)投資較多的債券中，開發(fā)公司可以發(fā)行的債務(wù)融資工具包括企業(yè)債、私募債、定向工具、中期票據(jù)、短融、資產(chǎn)證券化等。

表格8城投公司同融方比較案例：晉路橋MTN00117晉路橋TN001山西路橋建設(shè)集團(tuán)于年發(fā)行的一般中期票據(jù)募集資金主要用于陽城至濟(jì)源高速公路陽城至蟒河段項(xiàng)目（BOT）的建設(shè)。該項(xiàng)目位于山西晉城市，項(xiàng)目其中主線推薦線全長(zhǎng)公里，將采用全封閉、全立交的雙向四車道高速公路標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)計(jì)速度80公里小時(shí)，路基寬度采24.5米，項(xiàng)目總投資55元。表格9晉路橋MTN001發(fā)簡(jiǎn)3.2、：引社資本擴(kuò)融渠道政府和社會(huì)資本合作（以下簡(jiǎn)稱“PPP在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域建立的一種長(zhǎng)期合作關(guān)系，通常模式是由社會(huì)資本承擔(dān)設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施的大部分工作，并通過“使用者付費(fèi)”及必要的“政府付費(fèi)”獲得合理投資回報(bào)，政府部

門則負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)價(jià)格和質(zhì)量監(jiān)管，以保證公共利益最大化。

PPP作我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)化改革的重要一步，自從014被正式提出之后得到迅速發(fā)展。截至2017年2，全國(guó)PP項(xiàng)目入庫數(shù)達(dá)11,784項(xiàng)，其中河北PPP項(xiàng)目達(dá)4項(xiàng)居于全第三位總投資額為億分項(xiàng)目來看市政工程、交運(yùn)輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)是PPP主要投資的領(lǐng)域。圖表7PPP項(xiàng)目投雄安新區(qū)的建設(shè)基本上是“從零開始建設(shè)項(xiàng)目大多投資規(guī)模大，開發(fā)周期長(zhǎng)，無法實(shí)現(xiàn)資金的快速周轉(zhuǎn)和積累。PPP模式通過引入社會(huì)各類企業(yè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人對(duì)具體項(xiàng)目進(jìn)行共同投資，使特許經(jīng)營(yíng)公司能以較少的資金撬動(dòng)大的開發(fā)項(xiàng)目有效彌補(bǔ)財(cái)政資金的不足。在《財(cái)政部關(guān)于印發(fā)政府和社會(huì)資本合作模式操作指南(行)通知》中，財(cái)政部推廣的PPP模式包括委運(yùn)營(yíng)(O&M)、管合同(MC)、建設(shè)運(yùn)營(yíng)移交(BOT)、建擁運(yùn)營(yíng)(BOO)轉(zhuǎn)讓營(yíng)移交(TOT)和改建運(yùn)營(yíng)移交(六種主要模式。這幾種模式市場(chǎng)化參與程度不一，能夠滿足新區(qū)建設(shè)過程中不同建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)和融資需求。表10不同PPP模式的介紹其中格中越往下的模式社會(huì)資本參與度和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度越高。表格10：種PPP推模及適項(xiàng)

PPP資模式多變，適應(yīng)多元化融資主體和投資主體?？v觀世界各國(guó)

PPP運(yùn)營(yíng)案例，特許經(jīng)營(yíng)公司利用政府專項(xiàng)貸款、國(guó)內(nèi)外銀團(tuán)貸款、一般企業(yè)債券、資產(chǎn)證券化是目前較為流行的方式不同方式具有不同的險(xiǎn)和收益特性針對(duì)雄安新區(qū)的建設(shè)，PPP項(xiàng)目融資工具的多樣化為不同項(xiàng)目的融資主體提供不同的融工具，從而也為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益率要求的投資者提供多重選擇。表格11各種融模式

案例：固安工業(yè)園區(qū)PPP項(xiàng)目固安產(chǎn)業(yè)新城項(xiàng)目是運(yùn)用PPP模式較為功的案例。固安工業(yè)園區(qū)地處河北省廊坊市固安縣，距天安門正南50公里，占地面積為4.68平方公里，屬省級(jí)工業(yè)園區(qū)（2006年位于與國(guó)際接軌的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)新城。2015年7，固安PP模式作為創(chuàng)造性典型經(jīng)驗(yàn)被獲國(guó)務(wù)院肯定。由于離北京較近，按照京津冀產(chǎn)業(yè)協(xié)作發(fā)展的大綱，固安工業(yè)園區(qū)一定程度上承接了北京的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移此外固安工業(yè)區(qū)引入開發(fā)公司實(shí)現(xiàn)公私合營(yíng)結(jié)合”的整體開發(fā)建設(shè)模式十分成功，對(duì)雄安新區(qū)建設(shè)具有重要借鑒意義。圖表8固安工業(yè)區(qū)地位2002年，河固安縣政府決定引入戰(zhàn)略合作者，以市場(chǎng)機(jī)制為先導(dǎo)，參與投資、

開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)固安工業(yè)園區(qū)。同年6，固安縣人民政府與華夏幸福達(dá)成合作協(xié)議，決定以政府和社會(huì)資本（PPP）合作模式開展合作。在方案設(shè)計(jì)上固安工業(yè)園區(qū)充分借鑒了倫敦道克蘭新城和韓國(guó)松島新城的經(jīng)驗(yàn)，呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：（政企合作和特許經(jīng)營(yíng)設(shè)立PV為雙方合作的載體即三浦威特園區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“三浦威特浦威特作為投融資和開發(fā)主體，一方面要在資本市場(chǎng)中籌措資金，另一方面也負(fù)責(zé)整個(gè)固安工業(yè)園區(qū)的設(shè)計(jì)、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)。同時(shí)，固安工業(yè)園區(qū)管委會(huì)作為固安縣政府代理人主要履行行政職責(zé)，目的是保證公共利益的最大化。圖表9固安工業(yè)區(qū)PPP式''（2）基礎(chǔ)施和公共服務(wù)設(shè)施為建設(shè)重點(diǎn)。基于政府的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，三浦威特為固安工業(yè)園區(qū)全方位建設(shè)服務(wù)，包括土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)，以及配套咨詢和運(yùn)營(yíng)服務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)是建設(shè)重點(diǎn)至2014年，華夏幸福在固安工業(yè)園區(qū)內(nèi)累計(jì)投資超過160億元，基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施投資占比接近40%。表格12：浦特為安業(yè)園提的建服

（3）收益回報(bào)機(jī)制。在收回報(bào)機(jī)制上，該P(yáng)PP模式采用使用者付費(fèi)和政府付費(fèi)相結(jié)合的方式。首先，政府對(duì)華夏幸福的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地開發(fā)投資按成本加成方式給予1補(bǔ)償；其次，對(duì)于提供的外包服務(wù)，按定比例支付相應(yīng)費(fèi)用。兩項(xiàng)費(fèi)用之和不高于園區(qū)財(cái)政收入增量的企業(yè)分享部分。在PPP式的推動(dòng)下，固安產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)獲得巨大成功。（1濟(jì)展方面業(yè)園區(qū)的建設(shè)拉動(dòng)固安全縣經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入迅速增長(zhǎng)年，固安縣實(shí)現(xiàn)GDP182.52億，較002年固安工業(yè)園區(qū)設(shè)立時(shí)34.7億增加.26倍。2014年，固安縣固定資產(chǎn)投資完成額（含農(nóng)戶）達(dá)49.75，規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值119.04億元，20022014年期間復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)和26%。2015，全縣完成財(cái)政收入35.68億元，20042015年期間復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)3%，增速遠(yuǎn)高于其他指標(biāo)。表格13：安業(yè)園設(shè)前后濟(jì)標(biāo)變（2基建方面，城市承載能力有極大提升。以道路建設(shè)為例，截至年底，園區(qū)內(nèi)累計(jì)道路完工里程150.73里，承載能力大為提高。其中，作為城市主干道之一的錦繡大道（大廣高速至永和路段）總投資額為.13億元，于012通車，為產(chǎn)業(yè)集聚和居民住行提供便利條件。

（3）商業(yè)生態(tài)體系構(gòu)建完善。三級(jí)商業(yè)格局落地，目前幸福港灣、孔雀廣場(chǎng)、幸福廣場(chǎng)等工程已建成，大湖花園天地主體封頂，構(gòu)建完成了以城市客廳、大湖商業(yè)區(qū)、中央大道金融街區(qū)為主體的“智能城市”核心區(qū)。生態(tài)建設(shè)方面，截至2016年年底，固安區(qū)域已建設(shè)2萬平方米的城市環(huán)線綠廊、13萬平方米的孔雀大湖、萬方米的大廣帶狀公園、萬平方米的永定河運(yùn)動(dòng)公園等公園體系，形成一核一兩廊多片的城市景觀體系，園區(qū)綠化面積約548.54萬平方米。3.3、產(chǎn)基金形靈活政牽頭立導(dǎo)基成流根據(jù)原國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)2006年制定的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法業(yè)投資基金（或簡(jiǎn)稱產(chǎn)業(yè)基金是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。按投資領(lǐng)域的不同，產(chǎn)業(yè)投資基金可分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等類別文所稱產(chǎn)業(yè)基金主要指基礎(chǔ)設(shè)施投資基金）地方政府和國(guó)企是產(chǎn)業(yè)投資基金主要的募集發(fā)起人，政府參與的產(chǎn)業(yè)投資基金投資領(lǐng)域主要側(cè)重于設(shè)立之初的特定目標(biāo)和產(chǎn)業(yè)，肩負(fù)一定政策目標(biāo)。近年來政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金得到廣泛推廣。由于其靈活的形式和匯集資本的功能，政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金成為了地方政府除地方債、PPP以外又一新型融資工具。2017年13國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)了關(guān)于印發(fā)《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》的通知，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了政府參與產(chǎn)業(yè)投資基金的地位，并對(duì)政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金做了明確規(guī)范。表格14《府資產(chǎn)投基金理行辦》例梳

產(chǎn)業(yè)基金相比于PPP形更為靈活。一方面，相較于僅能投資于特定項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)投資基金可以以一對(duì)多的形式設(shè)立，甚至采用FOF式，投資于諸多行業(yè)。另一方面，政府參與到產(chǎn)業(yè)投資基金的形式靈活多變，既可以直接設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，也可設(shè)立引導(dǎo)基金，或是牽頭聯(lián)系企業(yè)和銀行。在各地不斷涌現(xiàn)的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金中根據(jù)基金發(fā)起人的不同而分成三種模式。模式一：由省級(jí)政府層面出資成立引導(dǎo)基金，再以此吸引金融機(jī)構(gòu)資金，合作成立產(chǎn)業(yè)基金母基金。各地申報(bào)的項(xiàng)目，經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)審核后，由地方財(cái)政做劣后級(jí)，母基金做優(yōu)先級(jí)，杠桿比例大多為:4。地方政做劣后，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目需要通過省政府審核。這種模式一般政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)還是有隱性的擔(dān)保，其在河南、山東等地運(yùn)用的比較廣泛。模式二：由金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地方國(guó)企發(fā)起成立有限合伙基金，一般由金融機(jī)構(gòu)做LP優(yōu)先級(jí)，地方國(guó)企或平臺(tái)公司做的次級(jí)，金融機(jī)構(gòu)指定的股權(quán)投資管理做GP。這種模式下整個(gè)融資結(jié)構(gòu)是以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的。模式三：有建設(shè)運(yùn)營(yíng)能力的實(shí)業(yè)資本發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金，該實(shí)業(yè)資本一般都具有建設(shè)運(yùn)營(yíng)的資質(zhì)和能力，在與政府達(dá)成框架協(xié)議后，通過聯(lián)合銀行等金融機(jī)構(gòu)成立有限合伙基金，對(duì)接項(xiàng)目。某建設(shè)開發(fā)公司與某銀行系基金公司合資成立產(chǎn)業(yè)基金管理公司擔(dān)任P某銀行系基金公司作為P先地方政府指定的國(guó)企LP優(yōu)先B，該建設(shè)開發(fā)公司還可以擔(dān)LP后級(jí)，成立有限合伙形式的產(chǎn)業(yè)投資基金，以股

權(quán)的形式投資項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司與業(yè)主方（政府）簽訂相應(yīng)的財(cái)政補(bǔ)貼協(xié)議，對(duì)項(xiàng)目的回報(bào)模式進(jìn)行約定，業(yè)主方根據(jù)協(xié)議約定支付相關(guān)款項(xiàng)并提供擔(dān)保措施。案例：湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金2015年1月3日，湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金在武漢揭牌成立。該基金是典型的由地方政府出資設(shè)立引導(dǎo)基金、并由引導(dǎo)基金募集社會(huì)資金的產(chǎn)業(yè)投資基金，旨在推進(jìn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)截至016末長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金管委會(huì)核準(zhǔn)通過母基金支總規(guī)模億元其中已出資母基金支總規(guī)模億元。實(shí)施情況方面，目前已有多支基金進(jìn)入實(shí)施階段。以長(zhǎng)江蔚來新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金為例，目前已投資入股華星光電、寧德時(shí)代、武漢卷皮網(wǎng)等項(xiàng)目，推動(dòng)華星光電T4項(xiàng)目長(zhǎng)江蔚來新能源汽車產(chǎn)業(yè)園落戶東湖高新區(qū)寧德時(shí)代在湖北投資建設(shè)動(dòng)力電池工廠。表格15：北長(zhǎng)江濟(jì)產(chǎn)業(yè)金作模圖表10：江濟(jì)帶

圖表11長(zhǎng)江濟(jì)基金作式在實(shí)踐中多省市以地方財(cái)政投入啟動(dòng)資金引入金融資本成立產(chǎn)業(yè)投資基金。具體操作形式是由金融機(jī)構(gòu)與省級(jí)地方政府共同合作設(shè)立母基金，再和地方企業(yè)（很多情況下是原融資平臺(tái)）合資成立項(xiàng)目公司或子基金，負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。金融機(jī)構(gòu)一般采用分期募集資金或者用理財(cái)資金對(duì)接的形式作為基金的有限合伙方的出資。子基金或項(xiàng)目公司作為種子項(xiàng)目投資運(yùn)作主體，對(duì)城市發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自負(fù)盈虧。PPP模式下的產(chǎn)業(yè)投資基金，一般通過投資入、給PPP項(xiàng)目公司供債權(quán)融資及“投貸結(jié)合”三種方式投入到PPP項(xiàng)目司中，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)具體基建項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)，政府授予項(xiàng)目公司一定期限的特許權(quán)經(jīng)營(yíng)期。雄安新區(qū)可以發(fā)揮當(dāng)?shù)氐恼邇?yōu)勢(shì)發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金的形式結(jié)合PP目，在為基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目融資的同時(shí)，也提高公用事業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和質(zhì)量。3.4、遷央企來增力除了引入民間資本，雄安新區(qū)未來還可依靠遷入或新設(shè)的國(guó)企、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，支持新區(qū)建設(shè)。央企、金融機(jī)構(gòu)大舉遷入，未來將成重要融資主體。自雄安新區(qū)宣布設(shè)立以來，已有多家央企集體發(fā)聲雄安新區(qū)建設(shè)不缺席，與發(fā)展政策同頻共振。同時(shí)，各大商業(yè)銀行、政策性銀行也紛紛表態(tài)，將積極對(duì)接雄安新區(qū)建設(shè)規(guī)劃和融資需求，創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，通過設(shè)立雄安分行等方式全力支持雄安新區(qū)建設(shè)。

國(guó)企融資方式多元，全方位支持新區(qū)建設(shè)。央企和地方國(guó)企憑借其雄厚的資本實(shí)力和信用資質(zhì)，在融資渠道和可融資金體量上更具優(yōu)勢(shì)，遷入國(guó)企可以在銀行信貸、債券融資、股權(quán)融資、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域發(fā)揮較大的作用。此外遷入國(guó)企也可以成為雄安新區(qū)P項(xiàng)目的重要參與者我國(guó)當(dāng)前的PPP模式帶有濃烈的中國(guó)特色，其中最顯著特征是我國(guó)PPP項(xiàng)目的社資本方多為國(guó)企或國(guó)企與民企的聯(lián)營(yíng)體。根據(jù)財(cái)政部公布的《全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫第五期季報(bào)至2016年12月末，在77個(gè)入庫的落地示范項(xiàng)目中，簽約社會(huì)資本共419家，其中國(guó)有獨(dú)資和有控股企業(yè)家數(shù)分別為119家和113家之和的比例高達(dá)5%；在這27個(gè)落地示范項(xiàng)目中，國(guó)有資本作為社會(huì)資本參與項(xiàng)目運(yùn)作的項(xiàng)目有85個(gè)。圖表12：家社會(huì)資中，企主體圖表13：個(gè)項(xiàng)目中國(guó)有本目達(dá)個(gè)案例：安慶市外環(huán)北路PPP工安慶市外環(huán)北路PPP是國(guó)內(nèi)首個(gè)市政道路PPP項(xiàng)目城建設(shè)計(jì)發(fā)展集團(tuán)作為

社會(huì)資本方參與到其中。外環(huán)北路位于安慶市的東、北部，是中心城區(qū)主干路系統(tǒng)重要組成部分，也是貫穿西北-東南城區(qū)的主要干道。道路全長(zhǎng)14.9公里，其中梁隧道比為8.7%設(shè)計(jì)速度60km/h，按照規(guī)劃，工程建設(shè)投資和包工程建設(shè)其他費(fèi)用共計(jì)19.76億元。表格16：慶外環(huán)路工程施方圖表14：慶環(huán)北PPP程資結(jié)3.5、開性金：揮“貸租證綜金融務(wù)近年來開發(fā)性金融在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮重大作用2015年中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布消息稱，中國(guó)三大政策性銀行改革方案獲批，方案要求國(guó)家開發(fā)銀行堅(jiān)持開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)定位，進(jìn)一步完善開發(fā)性金融運(yùn)作模式，積極發(fā)揮在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)等方面

的重要作用，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。以“一帶一路”為例，在“一帶一路”建設(shè)當(dāng)中，截2016年底，國(guó)開行在“一帶一路”沿線國(guó)家累積投放貸款逾1,600億美元，重點(diǎn)支持建、產(chǎn)能合作、民生建設(shè)等項(xiàng)目，取得良好效益。國(guó)開行的開發(fā)性金融職能主要是通過貸款的方式來實(shí)現(xiàn)，根據(jù)國(guó)開行公布的年度報(bào)告，國(guó)開行2015年貸款余額主要投向?yàn)楣?、棚戶區(qū)改造、公共基礎(chǔ)設(shè)施等方面。圖表15：開年貸余額向政策性銀行除了貸款以外，還會(huì)采取專項(xiàng)建設(shè)基金的形式對(duì)特定領(lǐng)域進(jìn)行資金投入月國(guó)家發(fā)改委披露了官方促投資穩(wěn)增長(zhǎng)的十大舉措排在第一位的迅速投放專項(xiàng)建設(shè)基金專項(xiàng)建設(shè)基金由國(guó)家開發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行長(zhǎng)期專項(xiàng)建設(shè)債券所募集的資金建立而成。中央財(cái)政按照債券利率的貼息?；谶@一資金池，國(guó)開行和農(nóng)發(fā)行在國(guó)家發(fā)改委提供的各地優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目中，選擇具體的項(xiàng)目來投放資金，以資本金形式進(jìn)入項(xiàng)目。專項(xiàng)建設(shè)基金類似于一種種子資金，可以撬動(dòng)項(xiàng)目的投融資?；鹜斗胖攸c(diǎn)是各地地鐵、大型水利、農(nóng)村電網(wǎng)改造、寬帶鄉(xiāng)村、棚戶區(qū)改造等資金規(guī)模大、建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)、回報(bào)率較低、回收周期長(zhǎng)，政府無力包辦，社會(huì)、企業(yè)投資積極性不高的公用設(shè)施或具有一定公益性的領(lǐng)域。在新區(qū)開發(fā)建設(shè)的過程中，建設(shè)項(xiàng)目往往具有資金需求量大、回報(bào)率低、投資周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，這會(huì)制約以盈利為目的的商業(yè)資金的進(jìn)入。開發(fā)性金融具有“服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、依托信用支持、市場(chǎng)運(yùn)作、保本微利”的特征，因此，此次雄安新區(qū)的建設(shè)，必然將需要國(guó)開行開發(fā)性金融的支持。

根據(jù)2015年發(fā)改委聯(lián)合多部門頒布的《關(guān)于促進(jìn)國(guó)家級(jí)新區(qū)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見我國(guó)將大力推進(jìn)開發(fā)性金融在國(guó)家級(jí)新區(qū)建設(shè)中的作用，并鼓勵(lì)開發(fā)銀行充分運(yùn)用開發(fā)性金融中長(zhǎng)期融資優(yōu)勢(shì)，發(fā)展投資、貸債券、租賃、證券等綜合金融服務(wù)，并且加大新區(qū)信貸規(guī)模投放和融資模式創(chuàng)新力度。2017年月日，國(guó)開行在簽署《建設(shè)河北雄安區(qū)開發(fā)性金融合作備忘錄》時(shí)便表示支持雄安新區(qū)對(duì)外骨干交通路網(wǎng)建設(shè)步區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)布局、白洋淀環(huán)境綜合治理和生態(tài)修復(fù)，近期內(nèi)將提供1,300億元資金支持新區(qū)起步工作。同時(shí)，將通過“投貸債租證”的方式為新區(qū)提供金融服務(wù)，促進(jìn)信托、投資、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)合作，為新區(qū)做貢獻(xiàn)。國(guó)開行在過去的發(fā)展中設(shè)立了國(guó)開金融有限公司、國(guó)開證券、中非發(fā)展基金、國(guó)開發(fā)展基金以及國(guó)銀金融租賃，可為合作主體提供多元化金融服務(wù)，建立與建設(shè)融資特點(diǎn)相適應(yīng)的融資機(jī)制。表格17：開子公4色安喚綠金4.1、綠債券彰新區(qū)設(shè)題雄安新區(qū)基建、綠色產(chǎn)業(yè)建設(shè)資金需求量巨大。新區(qū)建設(shè)的七大發(fā)展任務(wù)要求要把新區(qū)建設(shè)成綠色智慧新城，打造優(yōu)美生態(tài)環(huán)境，體現(xiàn)了中央對(duì)新區(qū)綠色發(fā)展模式的重視。

以水生態(tài)建設(shè)為例，白洋淀水生態(tài)建設(shè)刻不容緩。白洋淀是雄安新區(qū)的核心水資源供給處，水域環(huán)境牽涉雄安新區(qū)乃至整個(gè)京津冀圈的飲用水和生態(tài)安全。一方面，白洋淀缺水問題十分嚴(yán)峻游入淀河流市場(chǎng)出現(xiàn)季節(jié)性斷流現(xiàn)象加上蒸發(fā)量大，湖水下身嚴(yán)重，水資源無謂消耗巨大。另一方面，白洋淀污染嚴(yán)重，治理需求迫切。習(xí)總書記在實(shí)地考察新區(qū)選址時(shí)便強(qiáng)建設(shè)新區(qū)定要把白洋淀修復(fù)好護(hù)好因此白洋淀引水和污染治理工程建設(shè)刻不容緩。此外，在新城建設(shè)過程中，污水處理、垃圾處理等綠色基礎(chǔ)設(shè)施，清潔能源生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)等均需快馬加鞭建設(shè)。然而無論是綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還是綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)建設(shè)金需求量都很大時(shí)，環(huán)保PPP項(xiàng)目由收益狀況較差，引入社會(huì)資本受阻，因此單純依靠地方財(cái)政和公私合營(yíng)可能還無法滿足雄安新區(qū)內(nèi)生態(tài)建設(shè)的資金需求。近年來，為引導(dǎo)債券市場(chǎng)進(jìn)一步服務(wù)于綠色產(chǎn)業(yè)，我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展了綠色債券。綠色債券是指將籌得資金用于支持符合認(rèn)定口徑的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具。相比于普通債券，綠色債券具有融資成本低、融資期限長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)2015年7月，新疆金風(fēng)科技股份有公司在香港聯(lián)交所發(fā)行了中國(guó)第一支真正意義上的綠色債券，拉開了我國(guó)綠色債券的序幕。隨著綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模的增長(zhǎng)2015年底開始，人民銀行、發(fā)改委、上交所、證監(jiān)會(huì)等多部委相繼頒布支持綠色債券發(fā)行、框定綠色債券投資項(xiàng)目等相關(guān)文件，鼓勵(lì)地方政府出臺(tái)稅收優(yōu)惠等優(yōu)惠政策支持綠色債券的發(fā)行，大力推動(dòng)綠色債券在我國(guó)的發(fā)展。與此同時(shí)，2016年1月，我國(guó)頭成立20綠色金融研究小組已明確表示將綠色債券市場(chǎng)建設(shè)納入重點(diǎn)研究領(lǐng)域。由于綠色債券的定位符合雄安新區(qū)建設(shè)的目標(biāo)，可以預(yù)見在新區(qū)建設(shè)過程中，綠色債券有望得到地方政府政策的支持，綠色債券將發(fā)揮重大作用。表格18：色券和色融相政指引件

表格19：內(nèi)綠色券定口對(duì)綠色債券發(fā)行形式靈活，可根據(jù)