產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第1頁/共76頁Maintopic第一節(jié)IS曲線：產(chǎn)品市場均衡第二節(jié)LM曲線：貨幣市場均衡第三節(jié)IS-LM模型：產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第四節(jié)總結(jié)：凱恩斯理論的主要內(nèi)容或框架第2頁/共76頁第一節(jié)IS曲線：產(chǎn)品市場均衡投資i被視為變量一、投資的決定與總支出函數(shù)二、IS曲線分析（AE如何決定國民收入？）三、總結(jié)：產(chǎn)品市場均衡與失衡第3頁/共76頁一、投資的決定與總支出函數(shù)投資的界定：（一）投資的決定：投資的決定因素1、實(shí)際利率：投資函數(shù)2、預(yù)期收益3、風(fēng)險和不確定性4、股票價格三點(diǎn)，加速原理

托賓的q理論第4頁/共76頁（1）投資函數(shù)①定義：投資與利率之間的關(guān)系稱為投資函數(shù)投資函數(shù)表明投資與利率之間的反向關(guān)系i=i（r）i=e-dr②投資曲線rir2i2r1i1自主投資d為利率對投資的影響系數(shù)

斜率？第5頁/共76頁③投資需求曲線的由來：投資邊際效率曲線（MEI）

投資需求取決于投資的成本與收益。投資收益是未來價值，而投資成本是當(dāng)期價值。必須先貼現(xiàn)，才能比較。第6頁/共76頁（2）資本邊際效率①凱恩斯的定義：資本邊際效率MEC（MarginalEfficiencyofCapital）一種貼現(xiàn)率，正好使一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價格或者重置成本②R=R1/(1+r)1+R2/(1+r)2+R3/(1+r)3+…….

+Rn/(1+r)n+J

/(1+r)n第7頁/共76頁案例分析：一臺機(jī)器，可用5年，預(yù)期每年收益為100元。又知機(jī)器價值=432.94。則可知保證機(jī)器價值收回的利率或折扣率為5%第8頁/共76頁小結(jié)：資本邊際效率：項(xiàng)目的預(yù)期利潤率。表明應(yīng)該按照何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的收益。如果r大于市場利率rm，或者說投資的未來收益按市場利率的貼現(xiàn)值大于投資成本價格，投資就是可行的。可見：r的大小與資本的供給價格呈反向關(guān)系，與預(yù)期收益呈正向關(guān)系。第9頁/共76頁③資本邊際效率曲線定義：投資量（i）與利息率（r）存在反方向變動關(guān)系。且利率越高，投資量越?。焕试降?，投資量越大。項(xiàng)目所需資本量預(yù)期利潤率（MEC）A10010%B508%C1506%D1004%MECi100150300400MECr第10頁/共76頁（3）投資邊際效率曲線（MEI）①定義：MarginalEfficiencyofInvestment，由于資本品供給價格上升而減少了的資本邊際效率。②與資本邊際效率曲線（MEC）之間的關(guān)系r0rii0MECMEIr1第11頁/共76頁結(jié)論：企業(yè)真實(shí)的投資需求曲線為：MEI利率與投資之間存在反向關(guān)系。如果投資預(yù)期利潤率（即MEI）高于市場利息率，則企業(yè)選擇投資；如果投資預(yù)期利潤率（即MEI）低于市場利息率，則企業(yè)放棄投資。第12頁/共76頁（二）引入投資變量后的AE函數(shù)gicAE++=drytgetr--++++=)1()(0bbagdreyttr+-+-++=)())1((0bba以三部門為例，且稅收取比例稅第13頁/共76頁二、IS曲線分析：

AE如何決定國民收入？1、IS曲線的定義和推導(dǎo)（1）定義：在r-y坐標(biāo)中，保證i=s條件實(shí)現(xiàn)時的點(diǎn)的軌跡。理解：國民經(jīng)濟(jì)均衡的條件有總需求等于總供給：y=AE意愿投資等于意愿儲蓄：i=s（三部門：i+g=s+t）投資可變時，IS曲線就是產(chǎn)品市場的均衡條件。第14頁/共76頁（2）推導(dǎo)代數(shù)法思路？二部門?三部門（比例稅）?drytgetr--++++=)1()(0bbaAEy=AE)(0drAEk-=()[])1(11drgetrty-+++--=babIS曲線上任一點(diǎn)者代表i=s的利率和收入組合，即產(chǎn)品市場是均衡的。且均衡的國民收入與利率存在反向變化的關(guān)系第15頁/共76頁幾何圖形法二象限法四象限法以二部門經(jīng)濟(jì)為例注意：IS曲線推導(dǎo)時，是由給定利率r推導(dǎo)均衡收入y第16頁/共76頁A、兩象限法把y—AE圖中不同r水平的均衡點(diǎn)的軌跡，映射到r—y坐標(biāo)中，即得IS曲線AE2(r2)ISr2yyrc,i450AE1(r1)E1Ay1E2y2r1B第17頁/共76頁

iiyssrry投資需求函數(shù)i=i(r)

儲蓄函數(shù)s=

y-c(y)均衡條件i=s

產(chǎn)品市場均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y)

四象限法第18頁/共76頁例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為：

r=100-0.04yIS曲線的方程為：

y=2500-25r第19頁/共76頁2、IS曲線的斜率：負(fù)斜率ISryIS’ryr1y1y’1r2y’2y2（1）經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率（絕對值）越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感。第20頁/共76頁（2）決定IS曲線斜率具體因素二部門三部門（比例稅）()[])1(11drgetrty-+++--=babydderba--+=1ydtdgetrr)1(10---+++=bba第21頁/共76頁小結(jié)：△r△i△ydK(β,t)第22頁/共76頁3、IS曲線的移動（1）IS曲線移動的含義：數(shù)學(xué)含義：截距變動經(jīng)濟(jì)含義：i,s變動，政府收支變動ydtdgetrr)1(10---+++=bba第23頁/共76頁①兩部門經(jīng)濟(jì)中：A、投資需求變動：當(dāng)Δe＞0，即I曲線右移，IS曲線也右移；當(dāng)Δe＜0，即I曲線左移，IS曲線也左移；B、儲蓄變動：當(dāng)Δa>0，S曲線下移，IS曲線右移；當(dāng)Δa<0，S曲線上移，IS曲線左移；ydderba--+=1第24頁/共76頁②三部門經(jīng)濟(jì)中(定量稅)：A.政府購買變動：政府購買增加，IS曲線右移，反之左移。B.稅收變動政府稅收增加，IS曲線左移，反之右移。yddTtrgerbbba---+++=10第25頁/共76頁（2）導(dǎo)致IS曲線移動的具體因素：AE0（3）移動方向和移動量：第26頁/共76頁（4）分析IS曲線移動的意義或目的為財政政策分析打基礎(chǔ)。 緊縮財政政策擴(kuò)張財政政策第27頁/共76頁三、總結(jié)：產(chǎn)品市場均衡與失衡1、IS線上點(diǎn)的含義：產(chǎn)品市場均衡（或i=s）ryISABr1r2y2y1第28頁/共76頁2、IS線外點(diǎn)的含義：產(chǎn)品市場失衡（1）IS線左下方任意一點(diǎn)：ryISACBDr1r2y2y1i＞s（2）IS線右上方任意一點(diǎn):i＜

s第29頁/共76頁IS曲線小結(jié)1、IS曲線是產(chǎn)品市場均衡時的利率與收入水平組合點(diǎn)的軌跡；2、由于利率上升將減少計劃投資支出從而減少總需求，最終導(dǎo)致均衡收入水平下降，所以IS曲線的斜率是負(fù)的；3、乘數(shù)k越小，投資支出對利率變化的反應(yīng)敏感程度d越低，IS曲線就越陡峭；4、IS曲線因自發(fā)支出的變化而移動。自發(fā)支出的增加，將引起IS曲線向右移動；5、IS曲線右方的點(diǎn)上，產(chǎn)品市場存在著過度供給；左方過度需求。第30頁/共76頁

第二節(jié)貨幣市場均衡與LM曲線一、利率決定理論二、LM曲線分析三、總結(jié)：貨幣市場均衡與失衡利率決于貨幣的供給和需求第31頁/共76頁一、利率決定理論：

利率為什么會變動？1、兩種利率決定理論(1)古典學(xué)派的觀點(diǎn)：(2)凱恩斯的觀點(diǎn)：利率取決于貨幣的供給和需求第32頁/共76頁A、歐文·費(fèi)雪IrvingFisher：交易方程式MV=PyB、庇古Pigou：劍橋方程式M=KPy=Py/VP6042、貨幣的需求理論（上）：

古典的貨幣需求理論第33頁/共76頁區(qū)別交易方程式劍橋方程式飛翔的貨幣棲息的貨幣第34頁/共76頁3、貨幣的需求理論（中）：-------------凱恩斯的貨幣需求理論(流動性偏好理論)第35頁/共76頁（1）貨幣需求動機(jī)

（TheMotiveforMoney)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中財富的分類：貨幣和其它資產(chǎn)(Bonds、Stocks、Real/TangibleAssets)劃分依據(jù)：有無收益和風(fēng)險。持有貨幣的機(jī)會成本問題。流動性偏好（LiquidityPreference，L

）貨幣需求：在不同條件下出于各種考慮持有貨幣的需要。第36頁/共76頁A、貨幣的交易動機(jī)

（TransactionalMotiveforMoney）為了進(jìn)行正常的交易活動而產(chǎn)生持幣動機(jī)。由此動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，稱為貨幣的交易需求。貨幣需求量主要取決于收入。第37頁/共76頁B、貨幣的謹(jǐn)慎動機(jī)

（PrecautionaryMotiveforMoney）為預(yù)防意外支出的持幣動機(jī)，由此動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，稱之為貨幣的謹(jǐn)慎需求；謹(jǐn)慎動機(jī)產(chǎn)生于未來收入與支出的不確定性。貨幣需求量也主要取決于收入。第38頁/共76頁第一種流動性偏好L1以上兩種需求之和總稱為廣義貨幣交易需求，或第一種流動性偏好，并以L1表示；L1=ky，其中y為實(shí)際國民收入，k為邊際持幣傾向，表示貨幣需求L1對收入變動的敏感度。第39頁/共76頁C、貨幣的投機(jī)動機(jī)

（SpeculativeMotiveforMoney）需要貨幣是為了抓住有利的購買有價證券的機(jī)會，稱為貨幣的投機(jī)需求。主要取決于利率。分析前提：一時不用的財富分為：貨幣、債券分析過程：利率高→債券價格低→買進(jìn)債券、拋出貨幣→投機(jī)需求↓。反之亦然。結(jié)論：投機(jī)需求是利率的函數(shù)。第40頁/共76頁第二種流動性偏好L2L2=L2

（r），線性條件下，L2=-hr，其中，r為市場利率，表示持幣（投機(jī)需求）的機(jī)會成本，與需求量成反向關(guān)系；h為貨幣需求對利率的敏感系數(shù)。極端情況：A、現(xiàn)行利率過高→預(yù)期利率只能下降→預(yù)期債券價格只能上升→用所有貨幣去買債券→L2=0B、現(xiàn)行利率過低→預(yù)期利率只能上升→預(yù)期債券價格只能下跌→拋出所有債券而持有貨幣→L2=∞，-----------------------------“凱恩斯陷阱”第41頁/共76頁（2）凱恩斯陷阱（流動偏好陷阱）Keynes’trap(orLiquiditytrap)：利率達(dá)到一極低點(diǎn)時，人們無論多少貨幣都持有手中，貨幣需求量的增加無限大，貨幣需求曲線呈水平狀。原因解釋：利率與有價證券價格r0Lr第42頁/共76頁（3）貨幣的總需求(AggregateDemandforMoney)L=L1(y)

+L2(r)=ky-hr(L表示具有不變購買力的實(shí)際貨幣需求量）LrL1=L1（y）L2=L2（r）LrL第43頁/共76頁思考：名義的貨幣需求？M=Pm名義L=（ky-hr）P

r變化時，L如何變化？y變動時，L如何變化？第44頁/共76頁4、貨幣的需求理論（下）：

凱恩斯以后的貨幣需求理論A、貨幣需求的存貨理論（交易需求不僅受收入影響，也受利率影響。）鮑莫爾、托賓B、貨幣需求的投機(jī)理論托賓C、貨幣主義的貨幣需求理論略，第22章P605第45頁/共76頁鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之間的交易成本y＝月初取得的收入，比如工資r＝月利率為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。利率越高，交易性貨幣需求越少。凱恩斯理論中，交易動機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無關(guān)。鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動機(jī)的貨幣需求,也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。第46頁/共76頁鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)假設(shè)：某人月收入為y，每次取款量為Q，每次取款成本是tc。假設(shè)所提款項(xiàng)均勻地用完。該期利率為r。取款次數(shù)是y/Q。取款總支出為tcy/Q。開始時的手持現(xiàn)金為Q，由于Q是有規(guī)律地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨幣持有量為Q/2，損失的利息為rQ/2。持有現(xiàn)金的總成本為：C＝tcy/Q+rQ/2使得總成本最?。篸C/dQ＝-tcy/Q2+r/2＝0整理得：Q2

＝2tcy/r比如，3天內(nèi)擁有30元錢，則第一天是30，第二天是15，第三天是0，平均每天擁有15元。第47頁/共76頁5、貨幣的供給理論第48頁/共76頁M0：現(xiàn)金（1）貨幣供給M1=紙幣+硬幣+活期存款M2=M1+定期存款M3=M2+貨幣近似物（政府債券、商業(yè)票據(jù)etc.）狹義：廣義：近似：第49頁/共76頁（2）名義與實(shí)際貨幣供給概念存量，時點(diǎn)外生變量、與利率無關(guān)貨幣供給mrm=M/Pm1m0m2第50頁/共76頁6、貨幣供求均衡與利率決定msL（m）rOLms=L(md)r0

貨幣供給曲線m與貨幣需求曲線的交點(diǎn)決定了均衡利率r0。（1）利率決定與形成第51頁/共76頁

市場利率<r0時，貨幣需求>供給出售有價證券證券價格下降利率上升投機(jī)動機(jī)的貨幣需求減少抑制投資使國民收入下降交易動機(jī)的貨幣需求減少貨幣供求趨于平衡

市場利率>r0時，貨幣需求<供給貨幣供求趨于平衡利率下降貨幣需求增加第52頁/共76頁（2）利率變動貨幣供給Ms變動時，利率如何變化？貨幣需求Md變動時，利率又如何變化？msL（md）rOLms=L(md)r0L（m）rOmsLms=L(md)r0L’r2ms’r1第53頁/共76頁二、LM曲線1.貨幣市場均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實(shí)際供給量m不變。貨幣市場均衡，只能通過自動調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。維持貨幣市場均衡：m一定時，L1與L2必須此消彼長。國民收入增加，使得交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少。第54頁/共76頁LM曲線分析2、LM曲線的含義及推導(dǎo)（1）定義：保證貨幣市場均衡時的利率與收入的組合（2）代數(shù)推導(dǎo)：yhkhmr+-=Lm=hrkyrLyLm-=+=)()(21給定y時，使貨幣市場均衡的利率r應(yīng)該為多少？(由y推導(dǎo)r！！) 第55頁/共76頁LM（3）圖形推導(dǎo)兩象限法rL,mrymsLL’y2y1r1r1Ar2r2B第56頁/共76頁四象限法國民收入交易需求量貨幣供給固定-交易需求量投機(jī)需求量投機(jī)需求量利率LM：收入和利率的關(guān)系m2m2ym1m1rry投機(jī)需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2貨幣市場均衡m=L1+L2第57頁/共76頁3、LM曲線的移動（1）移動的含義：非橫軸上的因素（即非收入y因素，如貨幣供給m、價格等）引起縱軸利率（r）的變化。（2）具體分析貨幣供給m價格（3）意義：分析貨幣政策第58頁/共76頁4、LM曲線的斜率與形狀（1）斜率：k/h含義：一定的收入變化引起的利率變化影響因素：k：貨幣需求對收入變動的敏感度，同向h：貨幣需求對利率變動的敏感度，反向第59頁/共76頁（2）形狀：兩個特殊區(qū)域古典區(qū)域

m2m2ym1m1rry流動性陷阱凱恩斯區(qū)域第60頁/共76頁小結(jié)：LM曲線斜率在古典區(qū)域?yàn)闊o窮大，在凱恩斯區(qū)域?yàn)榱?，在中間區(qū)域(一般情況）為正值凱恩斯區(qū)域：貨幣政策無效；財政政策有效凱恩斯：重“財政”輕“貨幣”古典區(qū)域：財政政策無效；貨幣政策有效古典主義、貨幣主義：重“貨幣”輕“財政”第61頁/共76頁三、總結(jié)：貨幣市場均衡與失衡1、LM線上點(diǎn)：貨幣市場均衡（或L=m）。2、LM線外點(diǎn)：貨幣市場失衡，或L＞m；或L＜m。第62頁/共76頁貨幣市場失衡（1）LM線右下方任意一點(diǎn)：L＞m（2）LM線左上方任意一點(diǎn)：L＜m。LMry0r1yAr3Br2E貨幣市場上不均衡時的調(diào)節(jié)方式:縱軸調(diào)整或利率進(jìn)行升降調(diào)整。第63頁/共76頁LM曲線小結(jié)1、LM曲線是貨幣市場均衡時的利率與收入水平組合點(diǎn)；2、正斜率。在貨幣供應(yīng)既定的情況下，收入水平的上升將增加貨幣需求量，必然伴隨著利率的上升；3、LM曲線因貨幣供給的變化而移動。貨幣供給量的增加推動曲線向右移動；4、LM曲線右方的點(diǎn)上，貨幣市場存在著過度貨幣需求；左方過度供給。第64頁/共76頁第三節(jié)IS-LM模型：產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡一、一般均衡二、失衡三、失衡的調(diào)節(jié)四、總結(jié)：IS-LM模型的地位第65頁/共76頁一、產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡產(chǎn)品市場均衡：i=s貨幣市場均衡：m=LLM曲線：m=L1(y)+L2(r)IS曲線：i(r)=s(y)IS=LM兩個市場同時均衡即IS曲線與LM曲線的交點(diǎn)。y0、r0分別是均衡收入和均衡利率ryLMISr0y0第66頁/共76頁ydtdgetrr)1(10---+++=bba[]mkdhtAEhdkty+--++--=)1(11)1(110bb[][]mdkhtdAEdkhthy+--++--=)1(1