光伏TOPCON產(chǎn)業(yè)鏈需求井噴

Pon組件性價(jià)比較高，溢價(jià)7分情景下LCE能夠降低7.3%目前，市場(chǎng)PEC電池平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率約23.5%，已逼近效率極限，光伏電池主流技術(shù)將逐步由P型轉(zhuǎn)為N型。而N型電池效率提升潛力大、投資成本不斷降低，本輪光伏技術(shù)變革將由P型電池轉(zhuǎn)向N型電池OPon電池當(dāng)前量產(chǎn)效率已達(dá)25以上，在N型電池中量產(chǎn)性價(jià)比最高。圖表：PCn量產(chǎn)性價(jià)比較高，頭部企業(yè)均選擇以PCn作為下一代電池技術(shù)路線PRCPCNJTBC平均率252825以上25以上主要業(yè)主流商晶泰隆合通威、來日、特等華晟金、升SPR、旭隆基優(yōu)勢(shì)性價(jià)高可從有線級(jí)電參較好工序、池?cái)?shù)好效率高量產(chǎn)非常熟已具量性比成本高量難較大量產(chǎn)度，適分式景技術(shù)度容易難度高難度高難度高投資備便宜較便宜較貴非常貴與現(xiàn)產(chǎn)線兼容性當(dāng)前流線可用產(chǎn)升級(jí)完全兼容不兼容資料來：摩光伏OPon相對(duì)于PEC組件優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面1高效率使得同版型組件的功率更高2低溫度系數(shù)高雙面率能夠提升組件實(shí)際綜合輸出功率；）低衰減降低電站運(yùn)營(yíng)期的功率衰減速度。圖表：N型電池具有高效率、低溫度系數(shù)、高雙面率的特點(diǎn)，綜合輸出功率增益明顯PECN型電池電池片率2.%2.%2.%2.%2.%2.%尺寸（）121212121212電池片積（方厘）313313313313313313單片功）77877879581828844版型727272727272CM9%9%9%9%9%9%標(biāo)稱功率500500510530551561溫度系℃）0.%0.%0.%0.%0.%0.%運(yùn)行溫（℃）454545454545正面輸功率）.0570580590500510雙面率7%8%8%8%8%8%地面反增益1%1%1%1%1%1%綜合輸出功率（）596505528542565689相比C組增益度-20%41%63%85%1.0%蓋咨詢OPon組件實(shí)際輸出功率相較于PEC增益明顯，按25效率計(jì)算標(biāo)稱功率差有望達(dá)到35W，并且優(yōu)異的電池參數(shù)能夠進(jìn)一步帶來實(shí)際發(fā)電量的增益。而更高的發(fā)電量能夠?yàn)镺Pon組件帶來更高的售價(jià)。高效率帶來電站BOS成本的攤薄。根據(jù)PIA的統(tǒng)計(jì)，電站端系統(tǒng)成本中組件占比較高，其他BOS成本則包括土地、逆變器、一次設(shè)備、二次設(shè)備、支架等。由于在同樣面積下，N型組件功率更高，能夠有效降低土地、支架、建安費(fèi)用等面積相關(guān)的單位投資成本，因此在售價(jià)上，N型組件相比于PEC組件來說具有一定溢價(jià)。圖表：光伏電站BS成本主要包括土地、建安等 圖表：202年集中式電站非技術(shù)成本約為222元/W電網(wǎng)接入7.9%

逆變4.4%

二次設(shè)備,3.5%建安費(fèi)用25.6%

2.52.0

2.25 2.222.172.13 2.112.08逆變器 固定支架建安費(fèi)用一次設(shè)備二次設(shè)電纜2.25 2.222.172.13 2.112.08,8.4%土地,8.8%管理費(fèi)用11.0%固定支架12.8%

一次設(shè)備17.6%

1.51.00.50.0

221 222E 223E 225E 227E 230ECP， CPA，電站端BOS成本中單瓦土地支架建安費(fèi)用管理費(fèi)用等投資成本與面積具有強(qiáng)相關(guān)關(guān)系能夠隨著組件效率的提升而顯著下降，而逆變器、一次設(shè)備、二次設(shè)備、電網(wǎng)接入等成本則主要與組件功率相關(guān)。高雙面率以及低溫度系數(shù)能夠帶來更高的綜合輸出功率，即使電池效率相同，也能夠降低0.024元W的實(shí)際BOS成本；而電池效率每提升0.5pct，對(duì)應(yīng)電站BOS成本下降0.025元W。圖表：N型組件單瓦BS成本（面積相關(guān)）明顯低PERC組件（元/）

圖表：N型電池效率每提升.5%，組件溢價(jià)將增加2.528分1.21.01.81.61.41.21.01.81.61.4

0.40.20.00.80.60.4

型組件溢（元/W）0.024

0.049

0.072

0.095

0.117效提溢1.2

0.20.0

低溫度系數(shù)、高面率對(duì)應(yīng)溢價(jià)

電池率差1.2101.1861.1611.1381.1151.0932.5% 2.5% 2.0%1.2101.1861.1611.1381.1151.0932.5% 2.5% 2.0% 2.5% 2.0% 2.5%PER組 型組件件CP， CPA，行業(yè)低衰減帶來全生命周期單瓦組件發(fā)電量增益從度電成本平價(jià)角度來看能夠進(jìn)一步提升OPCon組件溢價(jià)。由于N型組件具有低衰減的特性，因此即使在綜合輸出功率相同的情況下，N型組件全生命周期發(fā)電量仍然會(huì)高于PEC組件，從而能夠降低電站度電運(yùn)營(yíng)成本。在單瓦初始投資成本相同的情況下，假設(shè)OPon組件首年衰減1經(jīng)年衰減0.40%，PEC組件首年衰減2%經(jīng)年衰減0.50%，N型組件系統(tǒng)初始投資相比于PRC組件有008-.09元W左右的溢價(jià)空間。另外再疊加系統(tǒng)端BOS成本的下降，我們認(rèn)為N型組件溢價(jià)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。圖表：N型組件衰減更低，帶來系統(tǒng)端溢價(jià)空間（元/）經(jīng)年衰減差距020%040%060%首年衰減差距080%100%120%140%005%007006004003002001009010%005003002001000009007015%003001000009008017015020%001009008017016014013025%009017016015014012011蓋咨詢綜上所述，在國(guó)內(nèi)集中式電站市場(chǎng)，OPCon組件溢價(jià)主要來源于三個(gè)方面：1）N型電池片效率由23.5%提至25，能帶來BOS成本下降的0.071元W溢價(jià)空間；2）低溫度系數(shù)以及高雙面率大約能夠帶來0.024元W的溢價(jià)空間；3）N型組件低衰減速率能夠帶來大約0.08元W的溢價(jià)空間。圖表：國(guó)內(nèi)集中式電站市場(chǎng)N型組件整體溢價(jià)空間約為.5-02元W左右0.50.00.50.00.50.0

型組件溢價(jià)/W）0.1040.024

0.1280.049

衰減相同 首年差距1%，經(jīng)年差0.1%0.1750.1520.0950.072

0.1970.117

衰減差距對(duì)應(yīng)溢價(jià)效率提升應(yīng)溢價(jià)溫度系數(shù)、面率對(duì)應(yīng)溢0.% 0.% 1.% 1.%

效率差距蓋咨詢最后我們從終端客戶COE角度出發(fā)假設(shè)OPon組件和PEC組件售價(jià)相同電站BOS成本OPon比PEC低89分W；同時(shí)OPCon組件首年衰減1，經(jīng)年衰減0.40%，運(yùn)營(yíng)期30年，PEC組件首年衰減2%，經(jīng)年衰減0.50%，運(yùn)營(yíng)期25年。行業(yè)基于此國(guó)內(nèi)集中式電站市場(chǎng)我們測(cè)算采用OPCon組件的電站COE將比PRC低8.64%。即使按照市場(chǎng)OPCon平均溢價(jià)7分W計(jì)算，COE仍然能夠降低726%，OPCon組件性價(jià)比已極為顯著。圖表：國(guó)內(nèi)集中式電站市場(chǎng)典型項(xiàng)目預(yù)計(jì)PCn組件能夠降低度電成本7左右單位PEC組件價(jià)情景）TOPn組單位PEC組件價(jià)情景）TOPn組（溢價(jià)7電池片率%2.%2.%2.%組件價(jià)格元/W180180187BS成本元/W222212212首年衰減%2%1%1%線性衰減%05%04%04%運(yùn)營(yíng)期年253030利用小時(shí)小時(shí)101010折現(xiàn)率%5%5%5%LOE元/W021026020降幅8.4%7.6%蓋咨詢另外以國(guó)內(nèi)集中式市場(chǎng)為例我們測(cè)算在NP組件同價(jià)情景下OPon能夠提升項(xiàng)目全投資IR1個(gè)pct；在OPon組件溢價(jià)7分的情況下，OPon仍然能夠幫助電站端提升0.80.9pct的全投資收益率。圖表：典型國(guó)內(nèi)項(xiàng)目在當(dāng)前情況下預(yù)計(jì)PCn組件能夠使全投資R提升1t具體指標(biāo)單位PEC組件TOCn組件PEC具體指標(biāo)單位PEC組件TOCn組件PEC組件TOCn組件組件價(jià)格元181818187BS成本元224214224214電價(jià)元Kh038038038038首年衰減20%10%20%10%線性衰減05%04%05%04%運(yùn)營(yíng)期年25302530光伏電站全投資RR632%738%632%720%蓋咨詢假設(shè)2023年底硅料價(jià)格降至100元W且PEC組件價(jià)格降至1.5元WOPon對(duì)國(guó)內(nèi)集中式電站全投資IR的提升幅度依然不變。圖表：在P型組件價(jià)格降至5元/W的情況下，PCn溢價(jià)空間不會(huì)變化具體指標(biāo)單位PEC組件TOPn組件PEC具體指標(biāo)單位PEC組件TOPn組件PEC組件TOPn組件組件價(jià)格元/W150150150157BS成本元/W224214224214電價(jià)元/h040040040040首年衰減20%10%20%10%線性衰減05%04%05%04%運(yùn)營(yíng)期年25302530光伏電站全投資IR78%88%78%86%蓋咨詢海外市場(chǎng)中，歐洲區(qū)域BOS成本較高，因此電站客戶將PEC組件替換為OPCon組件后，全投資I提升相比國(guó)內(nèi)更為顯著。目前歐洲區(qū)域OPon實(shí)際溢價(jià)在1.52美分W，我們測(cè)算在OPon組件溢價(jià)0.1元人民幣W的假設(shè)下，按當(dāng)前組件價(jià)格水平OPon電站全投資IRR比PEC高出0.9pct，PEC組件降價(jià)后兩者IR差距仍保持穩(wěn)定。當(dāng)前情景203年底情景PEC組件TOCn組件PEC組件TOCn當(dāng)前情景203年底情景PEC組件TOCn組件PEC組件TOCn組件組件價(jià)格元185195155165BS成本元350335350335電價(jià)元Kh050050050050首年衰減20%10%20%10%線性衰減05%04%05%04%運(yùn)營(yíng)期年25302530光伏電站全投資RR717%809%784%897%具體指標(biāo) 單位蓋咨我們進(jìn)一步以歐洲市場(chǎng)為例測(cè)算在組件價(jià)格下降的過程中OPon溢價(jià)空間是否會(huì)隨之變化假設(shè)組件和OPon組件項(xiàng)目全投資IR保持一致，由于組件降價(jià)對(duì)提效帶來的降本幅度沒有影響，因此從測(cè)算結(jié)果來看，OPon組件溢價(jià)空間在組件降價(jià)趨勢(shì)下基本保持不變。圖表：PERC組件降價(jià)對(duì)PCn組件溢價(jià)沒有影響（元/）PEC組件價(jià)格190180170160150項(xiàng)目全資RR70%72%75%77%79%RR相同況下應(yīng)Cn價(jià)格217206196186176TOPn組件溢價(jià)027026026026026資料來：性價(jià)比逐步被客戶認(rèn)知，Pon需求已經(jīng)明顯啟動(dòng)此次OPon電池放量的階段與單晶電池替代多晶較為相似。復(fù)盤硅片環(huán)節(jié)單晶替代多晶的過程，可以到2014215年在單晶硅片市場(chǎng)推廣前期，硅片企業(yè)通過向下游讓利，單、多晶價(jià)差下降，但也使得終端客也充分認(rèn)知到了單晶產(chǎn)品的性價(jià)比。之后在20162017年，單晶需求爆發(fā)，市占率快速提升，同時(shí)單、多晶片價(jià)差也隨之拉大。圖表：205年單、多晶價(jià)差收窄，16年開始逐步擴(kuò)美元片)

圖表：206年開始單晶產(chǎn)品占比快速提升3.02.52.01.51.00.50.0

價(jià)差（右軸） 多晶硅片(156mm單晶硅片(156mm×5m)0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0

10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

單晶 6%6%21%39%57%76%75%77%75%77%76%70%95%79%61%43%24%25%23%25%23%24%30%211212213214215216217218219220221oaro， CPA，根據(jù)Pinolink數(shù)據(jù)2022年12月2023年2月OPon組件均價(jià)相較于國(guó)內(nèi)PEC組件均價(jià)高出0.07元/W，明顯低于我們之前測(cè)算出的OPon溢價(jià)空間。圖表：202年2月以來PCn溢價(jià)中樞在.7元/W左右PCon-PER組件溢價(jià) 溢價(jià)中樞0.60.40.20.00.80.60.40.20.0222/2/7 222/2/17 222/2/27 223//6 223//16 223//26 223//5 223//15ifln，在這一溢價(jià)下，采用OPCon組件的電站COE明顯低于采用PRC組件的光伏電站（參考第一部分測(cè)算隨著客戶逐步認(rèn)知到OPCon組件在電站RR上帶來的優(yōu)勢(shì)終端電站對(duì)OPCon的采購(gòu)需求將呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。2022年是OPon電池量產(chǎn)元年，頭部組件企業(yè)在簽單過程中通過向下游客戶充分讓利，使其逐步對(duì)OPon產(chǎn)品性價(jià)比有了較強(qiáng)認(rèn)知。從央國(guó)企組件招標(biāo)中N型占比來看2022年央國(guó)企組件招標(biāo)中N型占比仍然較低。圖表：202年央國(guó)企招標(biāo)中N型占比仍然較低公司招標(biāo)日期總規(guī)模N型規(guī)模N型占比國(guó)家電投J-45024%中核匯能F-6-11-大唐集團(tuán)A-56081%中電建D-2614%索光伏，而在2023年以來，國(guó)家電投啟動(dòng)5.65GW組件+逆變器招標(biāo)，其中組件招標(biāo)占比達(dá)到13；中核匯能啟動(dòng)6GW組件招標(biāo)，其中N型組件2.5GW，占比40%+，表明下游客戶對(duì)OPon組件接受度顯著提高。圖表：203年國(guó)家電投、中核匯能組件招標(biāo)中N型占比大幅提升公司招標(biāo)日期總規(guī)模N型規(guī)模N型占比國(guó)家電投F-55183%中核匯能F-6254%索光伏，海外市場(chǎng)方面，歐洲市場(chǎng)目前對(duì)OPon產(chǎn)品的性價(jià)比也已經(jīng)有了充分認(rèn)知，頭部企業(yè)所接組件訂單中OPon占比可達(dá)60%80。從溢價(jià)方面來看，海外整體溢價(jià)水平在1.52美分/W之間，尤其是分銷客戶溢價(jià)更高，有望達(dá)到2美分以上。我們認(rèn)為OPCon組件經(jīng)過一年的市場(chǎng)培育期目前全球下游客戶已充分認(rèn)知到其在降低COE上的優(yōu)勢(shì)未來幾年OPCon組件將逐步對(duì)PRC組件形成替代滲透率有望持續(xù)提升預(yù)計(jì)223年OPCon組件需求有望達(dá)到30W，占全行業(yè)需求的比例達(dá)到3%以上，224年這一比例有望進(jìn)一步提升至50%以上。行業(yè)圖表：PCn組件滲透率有望加速提升（）60

行業(yè)需求 PCon組件 PCon滲透率

6%50 5%40 4%30 3%20 2%10 1%0221

222

223E

0%224E蓋咨詢2023年P(guān)on電池是核心供應(yīng)瓶頸，超額利潤(rùn)有望提升需求呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)，但從供給來看，卻并不是特別樂觀，尤其是電池環(huán)節(jié)。從行業(yè)主要玩家所選擇的下一代電池技術(shù)來看，大部分廠商均選擇在2023年大量擴(kuò)產(chǎn)OPon電池。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2023年OPon電池有效供給將達(dá)到122.7GW其中一線廠商出貨92.3GW而光伏行業(yè)電池片總需求預(yù)計(jì)達(dá)到400GW以上OPon電池供給稀缺性較強(qiáng)。圖表：預(yù)計(jì)3年P(guān)Cn電池有效供給227W一線廠商 其他老玩家 新玩家2520151050223-01223-02223-03223-04223-05223-06223-07223-08223-09223-10223-11223-12資料來：各司公，我們認(rèn)為203年OPCon相較于PRC的超額利潤(rùn)有望擴(kuò)大。首先從溢價(jià)方面來看，下游客戶對(duì)OPon認(rèn)可度提升，行業(yè)需求快速釋放。但OPon產(chǎn)能由于新項(xiàng)目行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)周期以及產(chǎn)能爬坡因素，短期內(nèi)供給無法跟上，OPon有望在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于供不應(yīng)求狀態(tài)。另外OPon溢價(jià)空間由NP組件功率差以及衰減速率溫度系數(shù)等電池參數(shù)決定后續(xù)OPoPERC功率差有望拉大，隨之帶來的溢價(jià)空間也有望拉大。隨著行業(yè)需求快速釋放組件環(huán)節(jié)外采OPCon電池需求增加但OPCon電池產(chǎn)能短期難以快速跟上，判斷OPCon電池相較于PRC電池溢價(jià)將會(huì)有所提升。圖表：、P功率差擴(kuò)大后溢價(jià)空間有望提升（元/）PCPCn件價(jià)間.7.5.2.9.4效率差.2.0.8.6.4.2.0.% .% .% .% .%Pifln，成本方面目前OPoPEC一體化成本基本持平即使2023年底硅料價(jià)格降至100元/g雖然硅片減薄單位厚度對(duì)應(yīng)的硅料成本節(jié)省幅度下降，但結(jié)合OPon電池后續(xù)的進(jìn)一步提效，以及硅片減薄、銀漿耗量下降的進(jìn)一步推進(jìn)，預(yù)計(jì)OPon頭部組件、電池廠商全年OPon一體化成本有望不高于PE。圖表：203年P(guān)Cn一體化組件成本有望不高于ERC當(dāng)前情景23年底情景指標(biāo)PEC組件TOPn組件PEC組件TOPn組件電池效率2.0%2.0%2.0%2.0%硅料價(jià)（元k）20201015硅片厚（μ）10101510銀漿耗m/，2）70107095電池良率9.%9.%9.%9.%硅料成（元/）040043020018硅片非成元/）000010000010電池非成元/）016012016016組件非成元/）068065068064一體化綜合成（元/）131131119113Pifln，行業(yè)從各家電池以及組件廠進(jìn)展來看OPon組件龍頭目前OPon產(chǎn)能達(dá)到35GW晶澳科技邢臺(tái)揚(yáng)州、曲靖、石家莊等基地已規(guī)劃70GWOPCon電池產(chǎn)能；隆基綠能預(yù)計(jì)后續(xù)西咸合計(jì)投產(chǎn)34GW目前頭部OPCon電池組件廠商擴(kuò)產(chǎn)較快，且產(chǎn)能落地確定性較強(qiáng)。我們以鈞達(dá)股份為例對(duì)OPon超額利潤(rùn)提升之后的業(yè)績(jī)彈性進(jìn)行測(cè)算。預(yù)計(jì)2023年鈞達(dá)OPon出貨20GW，單瓦盈利每提升0.01元W，公司業(yè)績(jī)有望增厚2億元，對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)彈性9.7%。圖表：頭部電池、組件廠商3年P(guān)Cn出貨量占比均不低于（億元，元/）公司 電池技術(shù)新技術(shù)電池出貨出貨占比23年預(yù)期歸 當(dāng)下TOPon產(chǎn)品母凈利潤(rùn) 年度單W盈利預(yù)期新技術(shù)單瓦盈利提升1分對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)彈性TOPn組件龍頭 OPon40G+600%6.4 01363%晶澳科技 Cn20+3%9.5 01522%天合光能 Cn20+3%7.2 01226%隆基綠能 BC+Cn20+2%0%116 02513%鈞達(dá)股份 OPon20GW600%2.7 00897%通威股份 Cn9W1%178 00805%愛旭股份 BC45W1%3.6 0261%資料來：各司公，其他材料環(huán)節(jié)：關(guān)注石英砂石英坩堝、銀漿、膜、N型硅料輔材方面建議關(guān)注OCon產(chǎn)量電池占比提升后平均單耗或平均單位利潤(rùn)將得到改善的環(huán)節(jié)包括石英砂石英坩堝、銀漿、膠膜、N型硅料。圖表：PCn電池占比提升后，預(yù)計(jì)石英砂石英坩堝、銀漿、膠膜粒子、N型硅料受益產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié) 受益邏輯相關(guān)標(biāo)的單耗提升。N型硅片對(duì)純度求更高，需要更頻繁的更換石英坩堝以減少石英砂/石英坩堝質(zhì)，導(dǎo)致每GW硅片石英坩堝耗增加3%左右石英股份、歐晶科技單耗、單位利潤(rùn)提升。單耗方面，當(dāng)前TPon銀漿單耗為1-4噸G，顯著高于PRC池-9/W的銀漿單耗；單位利潤(rùn)方面，TOPn銀漿正銀漿面、背面加工費(fèi)分別為6080、4050/g，比ec漿加工費(fèi)高約20元kg聚和材料單位利潤(rùn)提升。TOCn組件求使用PEPE或PEEEEP方式封裝，相膠膜 比PRC件V+V/V+PE的封裝方式PO類膠膜占比升而PEEE膠膜單平凈利高于EA膠膜福斯特賽伍技術(shù)鹿山新材、激智科技單位利潤(rùn)提升。N型硅片對(duì)度要求更高，需要純度更高硅料，由于提升N型硅料 料純度需要更高的工藝壁壘因此當(dāng)前N型硅料比P型硅料價(jià)高24元kg隨著N型硅料需求增加，預(yù)價(jià)差將進(jìn)一步拉開通威股份、大全能源，資料來：公公告，行業(yè)石英砂/石英坩堝：產(chǎn)業(yè)鏈最短缺環(huán)節(jié)，OPCon電池單耗提升進(jìn)一步放大缺口N型硅片石英坩堝單耗相比P型硅片增加3%左右OPon電池使用的N型硅片對(duì)純度要求更高因此需要更頻繁的更換石英坩堝以減少雜質(zhì)導(dǎo)致同樣的石英坩堝用于N型硅片的使用壽命會(huì)比用于P型硅片100個(gè)小時(shí)左右（減少1/4左右，按照P型使用400小時(shí)計(jì)算，相當(dāng)于單耗增加33%。圖表：N型硅片石英坩堝單耗相比P型硅片增加3左右N型硅片 P型硅片坩堝利用小時(shí)（h） ≈300 ≈400硅片生產(chǎn)需要的石英坩堝單耗（只/月） ≈2.4 ≈1.8Pifln，高純石英砂石英坩堝是23年光伏產(chǎn)業(yè)鏈最短缺環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)223年價(jià)格、單位利潤(rùn)持續(xù)上漲。高純石英砂方面，根據(jù)我們的測(cè)算結(jié)果，我們預(yù)計(jì)2023年高純石英砂產(chǎn)量約為9.5萬噸（進(jìn)口2.5萬噸，對(duì)應(yīng)硅片組件產(chǎn)量約為423GW（不考慮內(nèi)外層對(duì)高純石英砂要求，如果按照內(nèi)層砂按照40，則內(nèi)層砂可能出現(xiàn)萬噸的缺口由于內(nèi)層砂供應(yīng)緊張當(dāng)前市場(chǎng)主流價(jià)格已經(jīng)來到10萬元/噸以上部分高價(jià)訂單已經(jīng)來到14元噸以上。由于石英砂供應(yīng)有限，石英坩堝產(chǎn)量也將受到限制，預(yù)計(jì)2023年單只利潤(rùn)也將隨著高純石英砂步上漲。圖表：203年預(yù)計(jì)內(nèi)層高純石英砂可能會(huì)出現(xiàn).3萬噸缺口，預(yù)計(jì)高純石英砂、石英坩堝價(jià)格持續(xù)上漲內(nèi)層砂需求 內(nèi)層砂供給 內(nèi)層砂缺口 中、外層砂需求 中、外層砂供給 中、外層砂缺口5021 2E 2E 2資料來：公公告銀漿：OPCon電池放量帶動(dòng)銀漿量利齊升OPCon電池放量將帶動(dòng)銀漿量利齊升。單耗方面，當(dāng)前OPon銀漿單耗約為1314噸/GW，顯著高于PEC電池89噸/GW的銀漿單耗；單位利潤(rùn)方面，OPon銀漿正面、背面加工費(fèi)分別為600800、400500元/k，比PERC銀漿加工費(fèi)高約200元/g。行業(yè)圖表：PCn電池銀漿單耗、銀漿加工費(fèi)高于PERC銀漿PERPERC電池TOPCon電池HJT電池銀漿單耗（/） 8-9噸/W 1314噸/W 1617噸/銀漿加工費(fèi)（/）正銀40-00/背銀30000元/g正銀60-00/背銀40000元/g 100100元/資料來：公公告膠膜：PO類膠膜占比提升，上游原材料緊缺帶動(dòng)單位利潤(rùn)提升OPCon電池要求使用PE或P/PE膠膜進(jìn)行封裝由此帶動(dòng)PO類膠膜占比提升OPon電池由于使用了銀鋁漿因此對(duì)封裝材料的防水性能要求更高而POE膠膜由于具備更高的水汽阻隔率更好的耐候和抗PID能力，在2022年被作為大量OPon組件封裝的首選膠膜，其次是EPE/EP這類共擠型膠膜。圖表：PCn及JT等N型電池要求使用PO類膠膜進(jìn)行封裝，帶動(dòng)PO類膠膜占比提升膠膜需求量（億平方米）0.5.5.8.7其中EV膠膜（億平方） 其中：EPE膠膜（億方米） 其中POE膠膜（平方） 0.5.5.8.7.0.0.0

CP，光伏級(jí)POE粒子供應(yīng)量有限，帶動(dòng)O類膠膜單平凈利提升，OE粒子保供能力較強(qiáng)的膠膜企業(yè)平均單平凈利將得到改善目前POE粒子生產(chǎn)工藝還掌握在海外供應(yīng)商手中國(guó)產(chǎn)還需要時(shí)間根據(jù)海外供應(yīng)商規(guī)劃，預(yù)計(jì)2023年光伏級(jí)POE粒子供應(yīng)量在4050萬噸之間，若按照正反面均使用純POE膠膜、克重400g計(jì)算，能夠支撐的OPon組件產(chǎn)量大約在100125GW之間，考慮雙玻組件使用的EPE膠膜還會(huì)占用一部分POE粒子（扣除OPon雙?？赡苓€有100GW左右，實(shí)際能夠用于OPon雙玻的POE粒子8510GW之間供給十分緊張因此預(yù)計(jì)PO類膠膜的單平利潤(rùn)將好于EA膠膜而POE粒子保供情況較好的膠膜供應(yīng)商也將獲得更好的單平凈利。圖表：預(yù)計(jì)03年P(guān)OE粒子供應(yīng)量在050萬噸扣除雙玻PERC組件占用后能夠支撐PCn組件產(chǎn)量在5-10W年全球光伏級(jí)PO粒子供應(yīng)情況54陶氏化學(xué)ow40 三井Mtsui韓國(guó)LG8 韓國(guó)K/沙特ACPifln，N型硅料N型電池硅料純度要求提升，高工藝壁壘帶動(dòng)N型硅料溢價(jià)提升N型硅片要求硅料純度進(jìn)一步提升，從太陽能級(jí)向電子級(jí)靠攏，而當(dāng)前僅部分廠家（如通威、大全）具備批量生產(chǎn)N型硅料的能力。由于N