淺談我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的選擇

淺談我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的選擇當(dāng)前金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)并購(gòu)浪潮洶涌，加上金融自由化程度不斷加深，金融產(chǎn)品層出不窮，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)趨向。加入WT0后，特別是過(guò)渡期后，我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的程度不斷加強(qiáng)，所面臨的金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。在這樣的國(guó)際背景下，要求我國(guó)金融業(yè)需緊跟國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展步伐，適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)。但在美國(guó)次債引發(fā)的全球金融危機(jī)愈演愈烈的形勢(shì)下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管等方面的問(wèn)題，對(duì)我國(guó)金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)敲響了警鐘。本文試從分析國(guó)外金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制演變歷程，闡述了我國(guó)金融業(yè)推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況，并結(jié)合次債危機(jī)的警示教訓(xùn)，指出我國(guó)當(dāng)前應(yīng)當(dāng)采取審慎推進(jìn)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的策略，意在促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，提升我國(guó)金融業(yè)在國(guó)際上的整體競(jìng)爭(zhēng)力。關(guān)鍵詞金融業(yè)；經(jīng)營(yíng)模式；分業(yè)經(jīng)營(yíng)；混業(yè)經(jīng)營(yíng)目錄緒論…………………1一、金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)基本概述……………2（一）混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的概念………………2（二）混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的比較…2二、國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展歷程………5（一）自然混業(yè)階段………5（二）分業(yè)經(jīng)營(yíng)潮流………5（三）混業(yè)經(jīng)營(yíng)回歸……6三、我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史變遷…………………10（一）新金融體系的建立…………………10（二）自然混業(yè)的雛形………………10（三）分業(yè)經(jīng)營(yíng)的確立…………………11四、我國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)措施……………12（一）我國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)………………12（二）推進(jìn)我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的步驟和措施…17結(jié)論………19緒論20世紀(jì)70年代以來(lái)，金融業(yè)發(fā)生了有史以來(lái)最為深刻的變革。金融資本對(duì)利潤(rùn)追求的本性、金融市場(chǎng)一體化的發(fā)展、跨國(guó)公司(銀行)市場(chǎng)內(nèi)部化的發(fā)展和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進(jìn)步使混業(yè)經(jīng)營(yíng)在金融全球化背景下成為了一種趨勢(shì)。以英美為代表的部分國(guó)家自30年代起盛行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始土崩瓦解，轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。而1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的出臺(tái)，從法律上確認(rèn)了多年來(lái)美國(guó)銀行、證券、保險(xiǎn)之間界限被打破的事實(shí)，也意味著美國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史的結(jié)束，標(biāo)志著新世紀(jì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為世界金融業(yè)的主導(dǎo)潮流。我國(guó)金融業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，這一體制穩(wěn)定了市場(chǎng)，降低了金融風(fēng)險(xiǎn)，有利于金融業(yè)的健康發(fā)展。但同時(shí)不利于滿足客戶的多層次需求及進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，各金融機(jī)構(gòu)與資本市場(chǎng)之間過(guò)于嚴(yán)格的管制、缺乏良性的資金互動(dòng)機(jī)制以及工具和業(yè)務(wù)品種的單一凝固，嚴(yán)重地制約了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)各自的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展動(dòng)力。我國(guó)究竟是繼續(xù)保持現(xiàn)有的分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局還是應(yīng)逐步走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，金融工作者和學(xué)術(shù)界人士發(fā)表了大量的觀點(diǎn)，部分學(xué)者認(rèn)為我國(guó)應(yīng)長(zhǎng)期堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營(yíng)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)可能會(huì)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為混業(yè)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)金融業(yè)今后發(fā)展的趨勢(shì)，主要理由是混業(yè)經(jīng)營(yíng)可以帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)，以及能更好地應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)等幾個(gè)方面。金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，這不但是經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的需要，也是迎接金融業(yè)開(kāi)放挑戰(zhàn)的必然結(jié)果。如何吸取發(fā)達(dá)國(guó)家金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從中探尋適合我國(guó)國(guó)情的混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)施途徑，審時(shí)度勢(shì)推行經(jīng)營(yíng)體制的過(guò)渡轉(zhuǎn)變，對(duì)有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展具有積極意義。一、金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)基本概述國(guó)際上金融業(yè)在處理銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和信托業(yè)的關(guān)系上，主要存在兩種模式：分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)【1】。分業(yè)經(jīng)營(yíng)”與“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”到底有什么區(qū)別，為什么20世紀(jì)中期世界金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)浪潮被20世紀(jì)末的混業(yè)經(jīng)營(yíng)浪潮所取代？要回答這些問(wèn)題必須從概念上澄清金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本概念，并對(duì)其進(jìn)行比較。（一）混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的概念從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上看，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)是指一個(gè)金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)可以經(jīng)營(yíng)多個(gè)金融子行業(yè)，或者獲準(zhǔn)同時(shí)經(jīng)營(yíng)多個(gè)隸屬于不同金融子行業(yè)的金融產(chǎn)品。由于金融子行業(yè)有許多，因而混業(yè)經(jīng)營(yíng)也有狹義和廣義之分。狹義的混業(yè)經(jīng)營(yíng)僅僅是指銀行業(yè)與證券業(yè)的交叉經(jīng)營(yíng)。廣義的混業(yè)經(jīng)營(yíng)包括所有金融子行業(yè)銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托等之間的交叉經(jīng)營(yíng)。從金融體制層面看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)允許各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)之間的交叉融合。因而，一家金融機(jī)構(gòu)可以同時(shí)開(kāi)展幾種不同的金融業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)的名稱與其經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)并不是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系。如德意志銀行和匯豐集團(tuán)，它們經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)幾乎包含所有的金融業(yè)務(wù)，不僅有銀行、證券、險(xiǎn)、信托、基金等，而且非銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)替代了銀行業(yè)務(wù)的主導(dǎo)地位。而分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指法律規(guī)定將商業(yè)銀行與投資銀行或證券業(yè)務(wù)及其他帶投資性的金融業(yè)務(wù)相分離的經(jīng)營(yíng)體制。即現(xiàn)代金融的三大領(lǐng)域銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)分開(kāi)經(jīng)營(yíng)，它們的核心業(yè)務(wù)各不相同，互不交叉，它們的機(jī)構(gòu)分開(kāi)設(shè)立，互不隸屬，彼此獨(dú)立。由于設(shè)置了業(yè)務(wù)限制，不同的業(yè)務(wù)由不同的機(jī)構(gòu)來(lái)經(jīng)營(yíng)，所以，不同的機(jī)構(gòu)類型也代表了不同的業(yè)務(wù)范圍，如中國(guó)的銀行，主要業(yè)務(wù)就是銀行存貸款業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)就是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，證券公司的業(yè)務(wù)就是證券交易和承銷。（二）混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的比較混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)這兩者模式各有利弊，沒(méi)有任何一種模式能將金融業(yè)發(fā)展的效率性和穩(wěn)定性完全統(tǒng)一，也正是這種不完善才會(huì)出現(xiàn)金融業(yè)發(fā)展路徑的選擇從混業(yè)到分業(yè)再到混業(yè)的歷史演變【2】。1、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)與弊端混業(yè)經(jīng)營(yíng)具有以下的優(yōu)點(diǎn)：(1)增強(qiáng)了各專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)變化的適應(yīng)性并能分散、降低風(fēng)險(xiǎn)。從單個(gè)金融機(jī)構(gòu)看，由于混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)就是多元化經(jīng)營(yíng)，因而具有分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)【3】。（2）可以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)：從理論上說(shuō)，在投資規(guī)?；蚪?jīng)營(yíng)成本既定的情況下，業(yè)務(wù)量越大，其單位成本越低，從而效益越高。由于混業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的金融資源由不同的業(yè)務(wù)部門或機(jī)構(gòu)分享，其總體經(jīng)營(yíng)成本通常應(yīng)低于每一機(jī)構(gòu)單獨(dú)經(jīng)營(yíng)時(shí)的成本總和。（3）混業(yè)經(jīng)營(yíng)最大的優(yōu)勢(shì)在于它可以通過(guò)降低信息代價(jià)和分工成本來(lái)增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力、壯大其實(shí)力。同時(shí)，通過(guò)選擇更廣泛的投資組合，使各金融機(jī)構(gòu)的一部分虧損由其他部門的盈利來(lái)彌補(bǔ)，從而提高其經(jīng)營(yíng)的效益，保證其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。（4）調(diào)整靈活：當(dāng)混業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的某些業(yè)務(wù)因競(jìng)爭(zhēng)不力、需求不足、經(jīng)營(yíng)不善或業(yè)務(wù)品種過(guò)時(shí)等內(nèi)在或外在原因?qū)е虑熬安患褧r(shí)，該機(jī)構(gòu)完全可以審時(shí)奪勢(shì)隨時(shí)進(jìn)行內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，果斷轉(zhuǎn)入其他市場(chǎng)。（5）能較為及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地掌握客戶的財(cái)務(wù)、信用等重要信息，減少交易中的信息不對(duì)稱性，避免原本相對(duì)缺乏信息的經(jīng)營(yíng)者的判斷失誤，從而增加交易成功的可能性。也可根據(jù)顧客的需要或經(jīng)營(yíng)的需要進(jìn)行創(chuàng)新，提高金融的創(chuàng)新能力和金融服務(wù)能力。（6）從政府的角度看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)精簡(jiǎn)了金融機(jī)構(gòu)，便于當(dāng)局進(jìn)行監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)調(diào)配合加強(qiáng)，有利于提高政府的宏觀調(diào)控能力?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)的弊端主要為：（1）帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，弱化對(duì)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，容易引起風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)金融體系的傳播和擴(kuò)散。（2）銀行數(shù)額巨大的資金涌入證券市場(chǎng)，容易在虛擬資本市場(chǎng)放大真實(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，造成虛假繁榮泡沫經(jīng)濟(jì)。（3）如果一國(guó)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)制度不明晰，自律能力弱，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)使資金在運(yùn)用上無(wú)法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等。（4）經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)，增加了各金融機(jī)構(gòu)的管理難度。業(yè)務(wù)范圍過(guò)寬，使金融機(jī)構(gòu)面臨來(lái)自各方面的激烈競(jìng)爭(zhēng)，為設(shè)法鞏固其在每一領(lǐng)域的地位，管理與風(fēng)險(xiǎn)控制將更加復(fù)雜，需要大量的資源。（5）混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，金融機(jī)構(gòu)集各種商業(yè)銀行、投資銀行業(yè)務(wù)于一體，容易導(dǎo)致金融業(yè)的壟斷，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響。（6）同一機(jī)構(gòu)內(nèi)從事存貸款、證券承銷、共同基金、業(yè)務(wù)咨詢、商業(yè)銀行與保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)部門之間有著潛在的利益沖突。2.分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)與弊端分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)是：（1）有利于金融風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范，維持整個(gè)金融體系的安全和金融秩序的穩(wěn)定。（2）實(shí)行專業(yè)化分工，專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)有自己特定的業(yè)務(wù)范圍，提供特定領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)，在單一的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)可以集中資金、人力與經(jīng)驗(yàn)，并有可能在其行業(yè)內(nèi)占據(jù)較高的市場(chǎng)份額。（3）各金融機(jī)構(gòu)更專注于自己的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，避免盲目開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)并使收益更加穩(wěn)定和有保障。（4）促使金融業(yè)提高專業(yè)化程度，滿足客戶的不同需要，有利于提高服務(wù)質(zhì)量，使各金融機(jī)構(gòu)更容易創(chuàng)立自己的品牌。（5）避免利益沖突，這實(shí)際上是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的最大優(yōu)勢(shì)所在。這一方面有助于金融機(jī)構(gòu)本身避免陷入風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)之中，另一方面也保護(hù)了公眾的利益。（6）宏觀方面，業(yè)務(wù)嚴(yán)格劃分，各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)相對(duì)單一化，更有利于政府根據(jù)不同金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，實(shí)施有效的監(jiān)管并有效控制其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。然而在現(xiàn)實(shí)中，分業(yè)經(jīng)營(yíng)有著不能克服的弊端：（1）嚴(yán)格的業(yè)務(wù)劃分，在一定程度上使客戶失去方便快捷而又綜合化的服務(wù)機(jī)會(huì)，客戶不得不與不同的金融機(jī)構(gòu)往來(lái)以滿足其需要。（2）規(guī)模效率低，由于各專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)分離，其資源或信息不能共享，資金流動(dòng)性低，難于形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。（3）削弱了各金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力，業(yè)務(wù)范圍的嚴(yán)格限制使許多金融機(jī)構(gòu)喪失許多盈利機(jī)會(huì)。（4）分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)所能提供的金融產(chǎn)品品種單一，難以分散風(fēng)險(xiǎn)，綜合應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。（5）將過(guò)去整個(gè)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)分散到幾個(gè)不同的領(lǐng)域，削弱了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和創(chuàng)新意識(shí)，而客戶也無(wú)法享受激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的好處。（6）人為地分割金融業(yè)的市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、資金和從業(yè)人員，阻礙資金的自由流動(dòng)，不利于資本的有效配置，效率降低，削弱金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。事實(shí)上，混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)并不是非此即彼的簡(jiǎn)單選擇，二者各有優(yōu)缺點(diǎn)。從總體上看，混業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在提供全方位服務(wù)方面較為優(yōu)越，科技與信息技術(shù)的不斷進(jìn)步也為其加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與混業(yè)平衡能力提供了更好的條件，此外，同一機(jī)構(gòu)內(nèi)的資源共享也有利于降低成本，使接受金融服務(wù)的消費(fèi)者能從全面的服務(wù)與優(yōu)越的價(jià)格中受益。相比之下，專業(yè)性機(jī)構(gòu)由于業(yè)務(wù)的單一和集中，效率顯得較低。故混業(yè)經(jīng)營(yíng)偏向于效率性，而分業(yè)經(jīng)營(yíng)偏向于穩(wěn)定性。這種特征決定了如果能解決混業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性問(wèn)題，混業(yè)經(jīng)營(yíng)將優(yōu)于分業(yè)經(jīng)營(yíng)（這也是當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營(yíng)重新流行的原因之一）。歸根結(jié)底，究竟選擇分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，主要取決于各國(guó)金融機(jī)構(gòu)本身的管理能力、資源規(guī)模、經(jīng)營(yíng)歷史、競(jìng)爭(zhēng)能力，以及金融監(jiān)管能力等多種因素。二、國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展歷程除德國(guó)和少數(shù)歐洲國(guó)家一直保持全能銀行制度以外，世界上其他多數(shù)國(guó)家的金融業(yè)發(fā)展都經(jīng)歷了一個(gè)由混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向分業(yè)經(jīng)營(yíng)，然后又回歸到混業(yè)經(jīng)營(yíng)的這樣一個(gè)過(guò)程。在完成這種轉(zhuǎn)變后，不同國(guó)家的金融系統(tǒng)就沿著各自具有特色的經(jīng)營(yíng)體制方向發(fā)展。我們通過(guò)分析美國(guó)、英國(guó)、日本和德國(guó)四國(guó)具有典型意義的發(fā)展路徑，借他山之石，探求我國(guó)金融業(yè)發(fā)展之路【4】。（一）自然混業(yè)階段在20世紀(jì)30年代以前，各國(guó)的證券、保險(xiǎn)和信托等非銀行業(yè)務(wù)尚不發(fā)達(dá)，銀行業(yè)務(wù)在整個(gè)金融體系中占主導(dǎo)地位，對(duì)于銀行業(yè)從事的業(yè)務(wù)種類幾乎不存在明確的限制，金融業(yè)自然處于一種混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，比較有代表的是美國(guó)、日本和英國(guó)。從19世紀(jì)后半期，出于大量發(fā)行公司債和設(shè)立股份公司籌集資金的需要，英國(guó)實(shí)行的是一種反保守的混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度：商業(yè)銀行不僅從事短期商業(yè)流通資金的融通，還從事外國(guó)債券投資，并且積極向合并和接管的工業(yè)企業(yè)進(jìn)行貸款。這一時(shí)期美國(guó)金融立法對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)范圍也沒(méi)有過(guò)多限制，大多數(shù)商業(yè)銀行可以直接或通過(guò)其附屬機(jī)構(gòu)從事證券投資業(yè)務(wù)。而投資銀行在承銷股票和證券包銷業(yè)務(wù)的同時(shí)，也可開(kāi)辦某些商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)和資金結(jié)算業(yè)務(wù)。日本在明治維新后，開(kāi)始引進(jìn)現(xiàn)代銀行制度。初期，銀行業(yè)的典型特征是企業(yè)和銀行相互促進(jìn)、共同發(fā)展，在這一過(guò)程中形成了特定企業(yè)和特定銀行之間的牢固結(jié)合，表現(xiàn)為：將銀行資金集中投入到自己的企業(yè)，形成了“機(jī)構(gòu)銀行”的特有現(xiàn)象。到了20世紀(jì)20年代，日本銀行間合并，資產(chǎn)重組迅速高漲，大量信托公司、儲(chǔ)蓄銀行紛紛合并形成全能銀行，企業(yè)之間相互持股現(xiàn)象盛行，金融業(yè)務(wù)高度集中。日本政府在這一時(shí)期采取十分寬松的政策，未對(duì)其國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)（特別是對(duì)銀行）的經(jīng)營(yíng)范圍設(shè)立有關(guān)法律條文來(lái)加以限制，因而也處于完全自然混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。（二）分業(yè)經(jīng)營(yíng)潮流1.美國(guó)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)1929年爆發(fā)了世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。美國(guó)股票市場(chǎng)首先崩潰，道瓊斯指數(shù)下跌了88%。接著整個(gè)銀行體系一度陷入癱瘓狀態(tài)，大批銀行倒閉。在1929年至1933年期間，美國(guó)銀行數(shù)量從2.5萬(wàn)下降到1.4萬(wàn)家，下降了40%，有1.1萬(wàn)家銀行倒閉，衰退頂點(diǎn)時(shí)的失業(yè)率達(dá)到25%，銀行系統(tǒng)的貨幣和存款也減少了1∕3。【5】在這樣的情況下，美國(guó)公眾對(duì)兩種業(yè)務(wù)合一的銀行制度提出了質(zhì)疑，并導(dǎo)致《格拉斯—斯蒂格爾法》的出臺(tái)。《格拉斯—斯蒂格爾法》指出此次危機(jī)出現(xiàn)的直接原因是商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，使大量信貸資金進(jìn)入股市，推動(dòng)股市泡沫的膨脹，最后導(dǎo)致股市崩潰，銀行倒閉。針對(duì)這些情況，該法案做了大規(guī)模調(diào)整，規(guī)定商業(yè)銀行只能從事短期貸款，不能辦理長(zhǎng)期貸款，不能認(rèn)購(gòu)除國(guó)家債券以外的有價(jià)證券，不得經(jīng)營(yíng)股票包銷公司債券。同時(shí)，確立了美國(guó)現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的局面，將貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)相分離。從此，金融業(yè)自然的混業(yè)狀態(tài)結(jié)束了，分業(yè)經(jīng)營(yíng)成為金融業(yè)的主流。這一“分”便分了大半個(gè)世紀(jì)，美國(guó)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)67年之久的分業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)期。2.英國(guó)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)在20世紀(jì)的大部分時(shí)間里，英國(guó)的金融系統(tǒng)是比較穩(wěn)定的。為了確保銀行系統(tǒng)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，英國(guó)明確了業(yè)務(wù)分工，比如：英國(guó)的商業(yè)銀行、投資銀行、住房信貸、人壽保險(xiǎn)、普通保險(xiǎn)、基金管理和證券交易的主要業(yè)務(wù)就各不相同，有著明確的界限。但與美國(guó)不同，在英國(guó)，除了住房金融協(xié)會(huì)的業(yè)務(wù)范圍有明文規(guī)定，其他金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有法律約束。英國(guó)長(zhǎng)達(dá)半個(gè)世紀(jì)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式至少產(chǎn)生了兩個(gè)結(jié)果：（1）鼓勵(lì)了股票市場(chǎng)的發(fā)展，確立了英國(guó)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融系統(tǒng)。在20世紀(jì)初，倫敦就成為了國(guó)際金融中心，其股票市場(chǎng)迄今為止仍是全球極為重要的股市之一，擁有眾多的本國(guó)和外國(guó)公司。（2）因?yàn)闆](méi)有法律阻礙，英國(guó)的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)新的業(yè)務(wù)程序要簡(jiǎn)單的多，可直接進(jìn)入市場(chǎng)。同時(shí)英國(guó)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管采取的方式多是道義勸告和行業(yè)自律，這意味著英國(guó)的金融制度變遷當(dāng)時(shí)是以平穩(wěn)過(guò)渡的方式進(jìn)行。3.日本的分業(yè)經(jīng)營(yíng)日本在明治維新后形成的“機(jī)構(gòu)銀行”雖然有助于日本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是因銀行與產(chǎn)業(yè)的關(guān)系過(guò)于密切，加劇了銀行業(yè)的不穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)能力逐漸減弱，銀行倒閉時(shí)有發(fā)生。1901年，日本普通銀行數(shù)有1867家；到了1933年，普通銀行的數(shù)目壓縮到516家；到1945年日本戰(zhàn)敗時(shí)，普通銀行的數(shù)目已進(jìn)一步壓縮至61家?！?】二戰(zhàn)時(shí)期，日本金融業(yè)實(shí)行的是一種畸形的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，戰(zhàn)后美國(guó)占領(lǐng)軍當(dāng)局推行了金融、證券改革，建立起了美國(guó)式的以證券業(yè)為核心的直接金融模式的金融體系。繼美國(guó)于20世紀(jì)30年代頒布一系列限制金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律后，日本也于1947年頒布了其歷史上第一部《證券交易法》，明確規(guī)定了銀行長(zhǎng)期業(yè)務(wù)與短期業(yè)務(wù)相分離、銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)相分離、銀行業(yè)務(wù)與信托業(yè)務(wù)相分離、人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相分離。在這種情況下，日本分業(yè)框架基本形成。分業(yè)框架下日本金融系統(tǒng)有著雙重的目的，除了通常所指的支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展以外，它還試圖保持金融業(yè)的穩(wěn)定。（三）混業(yè)經(jīng)營(yíng)回歸20世紀(jì)70年代后，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍發(fā)生滯漲，要求放松管制、實(shí)行金融自由化的政策主張迅速高漲。在金融創(chuàng)新的帶動(dòng)下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)初現(xiàn)端倪。到了80年代，由于各國(guó)金融機(jī)構(gòu)面對(duì)來(lái)自其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)，金融管理當(dāng)局、從事業(yè)務(wù)操作的人員對(duì)各種金融業(yè)務(wù)開(kāi)始有了更深的了解，對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段有了更多的認(rèn)識(shí)，監(jiān)管能力也相應(yīng)提高。因此，回歸混業(yè)經(jīng)營(yíng)的呼聲一浪高于一浪。1.英國(guó)的金融混合體20世紀(jì)70年代末80年代初，英國(guó)政府放松了對(duì)金融業(yè)的管制，金融機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，金融工具不斷出新，金融交易手段也不斷創(chuàng)新，各專業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間分工界限也就越來(lái)越模糊。在1986年，英國(guó)推行了金融“大爆炸”改革，并通過(guò)了《1986年金融服務(wù)法》，取消經(jīng)紀(jì)商和交易商兩種職能不可互兼的規(guī)定。于是，各金融機(jī)構(gòu)各顯神通，經(jīng)營(yíng)本來(lái)不屬于自己范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)，大多數(shù)銀行都可以介入證券業(yè)務(wù)，比如：清算銀行紛紛收購(gòu)和兼并證券經(jīng)紀(jì)商，最終形成了沒(méi)有業(yè)務(wù)界限、無(wú)所不包的多元化金融集團(tuán)。《1986年金融服務(wù)法》的通過(guò)，徹底摧垮了其本土及英聯(lián)邦國(guó)家分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制，促進(jìn)了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的融合以及商業(yè)銀行與投資銀行的結(jié)合。例如，英國(guó)的勞埃德信托集團(tuán)、巴克萊銀行集團(tuán)、國(guó)民西敏寺銀行集團(tuán)以及匯豐、渣打等跨國(guó)銀行集團(tuán)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋了銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等各個(gè)方面。2.日本的金融控股公司20世紀(jì)80年代末，由于泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，日本社會(huì)逐漸陷入一種嚴(yán)重的閉塞感，整個(gè)社會(huì)對(duì)未來(lái)的展望缺乏了自信。到了1995年，銀行呆壞賬等不良債權(quán)問(wèn)題進(jìn)一步陷入泥沼，導(dǎo)致一連串金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。面對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期蕭條、金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)下降的嚴(yán)峻局面，日本政府啟動(dòng)了日本版“金融大爆炸改革”，于1996年正式實(shí)施《金融體系改革一攬子法》，放寬了對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券行業(yè)的限制，允許各金融機(jī)構(gòu)可以跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)各種金融業(yè)務(wù)，為金融控股公司集團(tuán)的成立與運(yùn)作解禁。自此，日本徹底打破了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制，形成了由金融機(jī)構(gòu)出資新設(shè)金融混業(yè)機(jī)構(gòu)的模式。在1997年12月，日本又通過(guò)了《金融控股公司解禁整備法》和《銀行控股公司創(chuàng)設(shè)特例法》，在法律上對(duì)金融控股公司混業(yè)經(jīng)營(yíng)的組織形式給予了肯定，使日本在金融業(yè)經(jīng)營(yíng)制度改革方面走在了亞洲國(guó)家的前列。3.德國(guó)的全能銀行德國(guó)是實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)最為典型的國(guó)家，其金融體系的特征是全能銀行。第二次世界大戰(zhàn)期間，德國(guó)銀行業(yè)遭到嚴(yán)重破壞。在戰(zhàn)后的西方占領(lǐng)區(qū)（美、英、法），部分銀行被迫實(shí)施美國(guó)式的銀行制度（即美國(guó)當(dāng)時(shí)實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度）。直到50年代后期，西德地區(qū)的銀行業(yè)才恢復(fù)了戰(zhàn)前的狀態(tài)，繼續(xù)著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路——全能銀行。全能銀行是混業(yè)最徹底，自由化最高的模式，不僅可以提供所有金融業(yè)務(wù)，也可以用自己的資金設(shè)立相應(yīng)的機(jī)構(gòu)從事證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及其它專業(yè)金融業(yè)務(wù)，是以銀行為中心的綜合化經(jīng)營(yíng)。全能銀行制度下，資源可以在集團(tuán)化內(nèi)部間自由流通，合理配置，產(chǎn)生范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模效應(yīng)來(lái)降低成本，最大限度地拓寬銀行的盈利空間。但從另外一個(gè)角度看又有弊端，母銀行是對(duì)證券、保險(xiǎn)、租賃任一部門損失風(fēng)險(xiǎn)的最后承擔(dān)著，這變相地鼓勵(lì)了相關(guān)機(jī)構(gòu)管理者觸犯“道德風(fēng)險(xiǎn)”，從而影響金融業(yè)的穩(wěn)定。4.美國(guó)的金融控股公司在通貨膨脹、技術(shù)革新、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)等國(guó)際金融環(huán)境急劇變化面前，美國(guó)法律要求的分業(yè)經(jīng)營(yíng)顯得呆板有余，靈活不足，難于適應(yīng)金融機(jī)構(gòu)多元化經(jīng)營(yíng)的需要。進(jìn)入20世紀(jì)80年代后，金融創(chuàng)新的巨大浪潮在西方國(guó)家普遍興起，由此美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生了對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的猛烈沖擊。1998年，美國(guó)眾議院投票通過(guò)了《1998年金融服務(wù)業(yè)法案》，并在該法案中第一次創(chuàng)造了“金融控股公司”這一概念。為了增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，該法案允許金融控股公司的所屬子公司從事更為廣泛的金融業(yè)務(wù)，其中包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)承銷、投資銀行等業(yè)務(wù)，同時(shí)允許非銀行金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)商業(yè)銀行。此外還允許商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司等不同的金融機(jī)構(gòu)擁有共同的董事長(zhǎng)、高級(jí)管理人員和雇員，使金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為可能。1998年4月，花旗銀行與旅行者銀行宣布合并，在美國(guó)本土開(kāi)了全能化金融服務(wù)的先河，從根本上動(dòng)搖了美國(guó)傳統(tǒng)的金融分業(yè)體系。1999年11月4日，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》通過(guò)，允許金融控股公司從事幾乎所有的金融活動(dòng)，從而徹底打破了銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的分業(yè)界限，美國(guó)金融正式進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新紀(jì)元。從以上我們可以看出，國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展歷程大致分為三個(gè)階段：1929年之前，世界各國(guó)金融業(yè)大都實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)；20世紀(jì)30年代至70年代末，以1933年美國(guó)通過(guò)《格拉斯－斯蒂格爾法》為標(biāo)志，分業(yè)經(jīng)營(yíng)成為這一時(shí)期主流；1999年11月4日美國(guó)通過(guò)《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》，揭開(kāi)了金融業(yè)又一次走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的序幕。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的形勢(shì)下，出于競(jìng)爭(zhēng)和金融業(yè)自身發(fā)展的需要，英、德、日等發(fā)達(dá)國(guó)家也紛紛放松了對(duì)本國(guó)金融業(yè)的限制，從制度上結(jié)束了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為主流發(fā)展趨勢(shì)（見(jiàn)表2-1）。但是，由于每個(gè)國(guó)家自身的歷史條件、歷史時(shí)期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及金融體系、金融制度不同，其金融運(yùn)作模式也有所不同。從國(guó)際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐來(lái)看，主要分為萬(wàn)能銀行和金融控股兩大流派，而后者又可細(xì)分為美國(guó)模式和日本模式兩種，見(jiàn)表2-2。表2-1主要發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)的演變情況國(guó)家（地區(qū)）過(guò)去的經(jīng)營(yíng)模式現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)模式美國(guó)分業(yè)混業(yè)（1999年）英國(guó)分業(yè)混業(yè)（1986年）日本分業(yè)混業(yè)（1986年11月）德國(guó)混業(yè)混業(yè)瑞士混業(yè)混業(yè)（與保險(xiǎn)業(yè)分開(kāi)）荷蘭混業(yè)混業(yè)盧森堡混業(yè)混業(yè)比利時(shí)分業(yè)混業(yè)加拿大分業(yè)混業(yè)（1987年）韓國(guó)分業(yè)分業(yè)（業(yè)務(wù)范圍在不斷放開(kāi)）法國(guó)分業(yè)分業(yè)（可持有非銀行公司股份，但不超過(guò)30%）香港混業(yè)混業(yè)資料來(lái)源：李海燕.試論國(guó)外金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)金融業(yè)發(fā)展的影響[J]中共鄭州市委黨校學(xué)報(bào)，2008，（2）.表2-2主要金融控股模式模式特征代表國(guó)家純粹金融控股控股公司不經(jīng)營(yíng)任何具體業(yè)務(wù)美國(guó)銀行控股母公司從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，其他金融業(yè)務(wù)由控股子公司經(jīng)營(yíng)日本、英國(guó)全能銀行母公司擁有多個(gè)牌照，直接經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)瑞士、德國(guó)資料來(lái)源：張靜.淺析國(guó)外金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式及對(duì)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的啟示[J]國(guó)際金融,2005三、我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史變遷與世界金融發(fā)展的大趨勢(shì)相比較，我國(guó)金融體制變遷的軌跡明顯游離于世界金融發(fā)展的主潮流之外，20世紀(jì)90年代英國(guó)、美國(guó)、日本等國(guó)的金融業(yè)已經(jīng)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，而我國(guó)1995年才開(kāi)始明確金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)。（一）新金融體系的建立新中國(guó)成立后，建立起了與大一統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的中國(guó)人民銀行體制，當(dāng)時(shí)金融機(jī)構(gòu)就是銀行，銀行就是中國(guó)人民銀行，形成了十分狹窄、過(guò)于單純的銀行體制。這個(gè)體制在功能上混雜不清，中國(guó)人民銀行既是中央銀行，主管貨幣發(fā)行；又是商業(yè)銀行，經(jīng)營(yíng)貸款業(yè)務(wù)。后來(lái)，中國(guó)人民銀行在全國(guó)設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，實(shí)行集中統(tǒng)一管理，各分支機(jī)構(gòu)吸收存款并交由總行統(tǒng)一調(diào)配。雖然，當(dāng)時(shí)形式上還設(shè)有農(nóng)村信用合作社，但在業(yè)務(wù)上、組織機(jī)構(gòu)上都不獨(dú)立，直接依附于中國(guó)人民銀行。所以，改革前的中國(guó)金融業(yè)還不具備現(xiàn)代金融中介功能，也不存在多種信用形式，自然就不存在混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)經(jīng)營(yíng)選擇的問(wèn)題。1978年以后，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入進(jìn)行，這種與商品經(jīng)濟(jì)不相適應(yīng)的大一統(tǒng)的銀行體制開(kāi)始被打破。從1979年到1984年，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有專業(yè)銀行成立，其業(yè)務(wù)分工如下：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行承擔(dān)統(tǒng)一管理農(nóng)村資金、集中辦理農(nóng)村信貸、領(lǐng)導(dǎo)農(nóng)村信用合作社、發(fā)展農(nóng)村金融；中國(guó)銀行主要承辦國(guó)際結(jié)算和外貿(mào)信貸業(yè)務(wù)；中國(guó)人民建設(shè)銀行主要是向國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)提供基本建設(shè)貸款，監(jiān)督管理建設(shè)資金的使用；而中國(guó)工商銀行專門辦理工商信貸和城鎮(zhèn)儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能，成為政府的銀行、發(fā)行的銀行和銀行的銀行。這次改革標(biāo)志著我國(guó)中央銀行與國(guó)家專業(yè)銀行分設(shè)的二級(jí)銀行體制正式確立，中國(guó)的金融體制開(kāi)始與國(guó)際慣例接軌。另外，由于當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)體制改革，非金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始蓬勃發(fā)展。如1986年組建了交通銀行和中信實(shí)業(yè)銀行。從此，中國(guó)建立起了工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有專業(yè)銀行為主，其他金融機(jī)構(gòu)為輔的新金融體系。（二）自然混業(yè)的雛形我國(guó)在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的初期，交通銀行等新設(shè)機(jī)構(gòu)率先拓寬經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，涉足保險(xiǎn)、證券、投資、房地產(chǎn)、租賃和信托等業(yè)務(wù)，與國(guó)有專業(yè)銀行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)形成了鮮明的對(duì)比，因此出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)上的不平等。而各專業(yè)銀行在利益機(jī)制的驅(qū)動(dòng)下，紛紛仿效交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行等新設(shè)銀行，不僅突破了專業(yè)分工的界限，而且開(kāi)始突破行業(yè)分工的界限，向信托、證券、保險(xiǎn)、投資、房地產(chǎn)等領(lǐng)域擴(kuò)展，實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)。其主要特點(diǎn)如下：(1)銀行兼營(yíng)信托業(yè)和證券業(yè)；（2）信托公司兼營(yíng)銀行業(yè)務(wù)；（3）證券公司介入銀行業(yè)參與短期融資；（4）金融企業(yè)大量從事非金融業(yè)務(wù)。（5）非金融部門也通過(guò)各種方式介入金融業(yè)務(wù)。可以說(shuō)，早期的混業(yè)經(jīng)營(yíng)除了豐富了我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，還活躍了我國(guó)的金融市場(chǎng)。但是，由于當(dāng)時(shí)我國(guó)金融的發(fā)展水平較低、監(jiān)管能力較弱，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，上述混業(yè)經(jīng)營(yíng)助長(zhǎng)了金融泡沫，導(dǎo)致了1993—1994年金融業(yè)的混亂局面。當(dāng)時(shí)金融領(lǐng)域的情形是：（1）由于非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅猛，銀行與非銀行之間界限模糊，違章亂紀(jì)現(xiàn)象嚴(yán)重，管理十分混亂。（2）銀行信貸資金大量轉(zhuǎn)移，造成嚴(yán)重的通貨膨脹，在1993年和1994年，我國(guó)通貨膨脹率達(dá)到13.2%和21.7%【7】。（3）證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，出現(xiàn)了局部金融風(fēng)險(xiǎn)。（三）分業(yè)經(jīng)營(yíng)的確立20世紀(jì)90年代金融業(yè)出現(xiàn)的混亂，使政府意識(shí)到分業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性，這樣就可以割斷各專業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)約束的聯(lián)系。于是，在1993年國(guó)務(wù)院頒布了《關(guān)于金融體制改革的決定》和《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》，規(guī)定國(guó)有商業(yè)銀行不得對(duì)非金融企業(yè)投資，不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資非自用不動(dòng)產(chǎn)。1995年我國(guó)又通過(guò)了《中央銀行法》、《商業(yè)銀行法》和《保險(xiǎn)法》，明確保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)。1999年7月1日《證券法》出臺(tái)，進(jìn)一步明確了中國(guó)金融實(shí)行銀行、證券、信托保險(xiǎn)分業(yè)管理的基本原則。這一法律的頒布意味著分業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步完善。我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展歷史，清晰地勾勒出了我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式選擇的背景，在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，特定的金融環(huán)境決定了必須執(zhí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理。其必然性如下：首先，中國(guó)的證券市場(chǎng)尚處于起步發(fā)展階段，市場(chǎng)存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)不成熟的非理性市場(chǎng)，實(shí)行銀、證分業(yè)經(jīng)營(yíng)非常必要。其次，從商業(yè)銀行自身的角度來(lái)看，無(wú)論是國(guó)有還是其他商業(yè)銀行，均未完全建立起能有效控制風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。最后，從金融監(jiān)管的角度來(lái)看，監(jiān)管體系尚不完善，存在著監(jiān)管真空和摩擦，監(jiān)管的手段、內(nèi)容、效率以及監(jiān)管人員的素質(zhì)都有待提高。四、我國(guó)金融業(yè)現(xiàn)狀及推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的措施實(shí)行金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)，對(duì)于規(guī)范我國(guó)金融秩序，降低和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)整個(gè)金融業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展都發(fā)揮了重要作用，因此，我國(guó)金融業(yè)選擇分業(yè)經(jīng)營(yíng)是在特定歷史條件下的理性選擇。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的是保持金融業(yè)的穩(wěn)定和便于控制，但它只是權(quán)宜之計(jì)。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下我國(guó)金融業(yè)既面臨國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力，也面臨機(jī)遇和挑戰(zhàn)。外國(guó)金融機(jī)構(gòu)被允許在我國(guó)提供全面的金融服務(wù)，不受顧客、地域和幣種的限制，享受國(guó)民待遇。以我國(guó)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀，要以單薄的資本實(shí)力、狹窄的業(yè)務(wù)范圍、分散的專業(yè)人才和有限的資金調(diào)度空間，去直面國(guó)外資本實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)范圍廣泛、專業(yè)人才匯聚、資金調(diào)度空間寬闊的綜合性金融集團(tuán)，勢(shì)必處于劣勢(shì)。因此，探索和研究有序推進(jìn)我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的方法在當(dāng)前具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。（一）我國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)1.銀證合作加強(qiáng)隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化和我國(guó)金融業(yè)改革的深人，中央政府對(duì)嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。如1999年8月，中國(guó)人民銀行頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)管理規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)管理規(guī)定》。2000年2月，中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，2002年中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》和《開(kāi)放式投資基金試點(diǎn)辦法》等金融法規(guī)，這些政策為銀行、證券業(yè)相互滲透、交叉、合作創(chuàng)造了必要的條件。由于我國(guó)實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行的利潤(rùn)被限制在狹隘的空間內(nèi)，成為名副其實(shí)的“窄銀行”，在經(jīng)營(yíng)范圍過(guò)窄、收入來(lái)源單一的情況下，銀行承擔(dān)了較大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。與西方主要國(guó)家開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)狀況令人擔(dān)憂，在資金實(shí)力和盈利能力方面都存在相當(dāng)大的差距，這種狀況極大地影響了我國(guó)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。而從2001年起，我國(guó)證券市場(chǎng)幾年來(lái)處于低迷狀態(tài)，證券公司以往的三高特點(diǎn)（高風(fēng)險(xiǎn)、高智商、高收益）中的高收益特點(diǎn)已經(jīng)不復(fù)存在。證券公司歷年所沉積的風(fēng)險(xiǎn)再也無(wú)法利用這一行業(yè)特征來(lái)掩蓋，證券公司被迫走向行政接管、行業(yè)托管、兼并重組甚至關(guān)閉的道路。這些問(wèn)題出現(xiàn)的最根本原因在于券商挪用客戶資金（包括客戶交易結(jié)算資金或證券資產(chǎn)），最后無(wú)法依靠自身力量予以彌補(bǔ)。于是，證監(jiān)會(huì)提出以第三方存款方式換取銀行的支持，銀證合作得到了加強(qiáng)。在分業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下，商業(yè)銀行與證券公司之間的業(yè)務(wù)合作范圍在有關(guān)法規(guī)下極為有限，主要分為三類：一是保證金存管業(yè)務(wù)，即證券公司與商業(yè)銀行簽訂客戶保證金存管協(xié)議，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)將證券公司的客戶保證金和自有資金分別建立專戶，并按時(shí)將客戶保證金余額報(bào)備中國(guó)證監(jiān)會(huì)；二是資金轉(zhuǎn)賬與清算業(yè)務(wù)，即銀行為證券公司提供投資者與券商之間、券商與交易所之間以及券商內(nèi)部資金劃轉(zhuǎn)的三種資金清算服務(wù)；三是資金拆借業(yè)務(wù)，即有些商業(yè)銀行為部分證券公司提供一日拆借等服務(wù)（在銀行資金不能進(jìn)入股市這一嚴(yán)格規(guī)定下，商業(yè)銀行不能向證券公司提供貸款）?？傮w來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)行的政策條件下，銀行與證券公司之間是十分單純的。2.銀保合作空前發(fā)展隨著銀行業(yè)市場(chǎng)份額下降和低利率融資能力下降，眾多銀行逐漸失去資金來(lái)源，越來(lái)越依賴于從公開(kāi)市場(chǎng)上借入資金以支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。銀行經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，不但可獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，增加其中間業(yè)務(wù)收入，有效避稅或直接享受稅收，還可以充分地利用廣泛的分支網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ)等信息優(yōu)勢(shì)，在不增加成本的基礎(chǔ)上，提供更有效的服務(wù)。1996年，隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)主體的增多，保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，一些新成立的壽險(xiǎn)公司如華安、泰康、新華等，為擴(kuò)大業(yè)務(wù)和占領(lǐng)市場(chǎng)，紛紛和銀行合作簽訂保險(xiǎn)代理協(xié)議銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，邁出了我國(guó)銀保合作的第一步。隨后，中國(guó)人壽、平安、太平洋等壽險(xiǎn)公司紛紛效仿。1999年后，中國(guó)金融業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)“銀保合作”熱，各家商業(yè)銀行紛紛和保險(xiǎn)公司簽訂保險(xiǎn)代理協(xié)議，銀行保險(xiǎn)呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢(shì)頭，2001年銀行保險(xiǎn)的收入達(dá)到47億元人民幣，2002年達(dá)到388億元，增長(zhǎng)率達(dá)到725.53%，2003年達(dá)到765億元。由于這段時(shí)間的發(fā)展，銀行保險(xiǎn)在整個(gè)保險(xiǎn)銷售中所占的比重達(dá)到了30%。【8】但事實(shí)上，這一階段的銀保合作還只是低層次的。經(jīng)過(guò)2002-2003年的快速發(fā)展階段，銀行與保險(xiǎn)公司的合作已不滿足于簡(jiǎn)單的代理銷售，開(kāi)始探索建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，將業(yè)務(wù)范圍從簡(jiǎn)單的銀行代理銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品拓展到網(wǎng)點(diǎn)銷售、資源共享、合作開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、融資合作、建立統(tǒng)一的操作平臺(tái)等等，但是還沒(méi)有達(dá)到合資或者參股的程度。2006年以后，銀行保險(xiǎn)的合作逐步從產(chǎn)品渠道的代理關(guān)系進(jìn)入到深入的股權(quán)合作階段。2006年10月，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了相關(guān)通知，允許保險(xiǎn)集團(tuán)公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)公司投資銀行股權(quán)。2006年12月，中國(guó)人壽投資56.71億元收購(gòu)廣東發(fā)展銀行20%的股權(quán)；隨著，2007年1月中國(guó)平安投資49億元收購(gòu)深圳商業(yè)銀行89.2%的股權(quán)。雖然對(duì)持有銀行的股權(quán)比例有嚴(yán)格限制，但逐漸放寬了限制，促進(jìn)了銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2007年3季度，全國(guó)共有銀行類保險(xiǎn)兼業(yè)代理機(jī)構(gòu)近8萬(wàn)家，占全部保險(xiǎn)兼業(yè)代理機(jī)構(gòu)的比例超過(guò)50%；銀行類保險(xiǎn)兼業(yè)代理機(jī)構(gòu)保費(fèi)收入1006.45億元，占全部兼業(yè)代理機(jī)構(gòu)保費(fèi)收入的61.49%，占全國(guó)總保費(fèi)收入的18.89%?！?】2007年年底，國(guó)家又出臺(tái)相關(guān)政策，銀行也可以參股、投資或者控股保險(xiǎn)公司，銀行和保險(xiǎn)業(yè)的雙向合作逐漸走入較為深入的層面。3.保險(xiǎn)基金成為證券市場(chǎng)主力軍近年來(lái)，中國(guó)人民銀行連續(xù)八次降息，使主要依靠存款生利的中資保險(xiǎn)公司損失慘重，保險(xiǎn)資金急切地呼喚更多的投資渠道。而在2001年，國(guó)內(nèi)股市暴挫，致使市場(chǎng)上數(shù)千億元被無(wú)情吞噬。在此關(guān)鍵時(shí)刻，與商業(yè)保險(xiǎn)并稱保險(xiǎn)市場(chǎng)兩大主力之一的社會(huì)保障基金，正蓄勢(shì)待發(fā)，間接進(jìn)入股市，通過(guò)充裕的資金供給促進(jìn)證券市場(chǎng)持續(xù)、高速發(fā)展。隨著市場(chǎng)的成熟及機(jī)構(gòu)投資者的壯大，各類保險(xiǎn)基金成為了證券市場(chǎng)資金的主要提供者。比如美國(guó)股市最大的投資人是各大養(yǎng)老保險(xiǎn)基金：他們占整個(gè)美國(guó)股票市場(chǎng)資金