金融工程習(xí)題及答案

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《金融工程學(xué)》思考與練習(xí)題

第一章金融工程概述

1.2.3.4.5.6.

金融工程的含義是什么？金融工程中的市場(chǎng)如何分類？

金融工程中的無(wú)套利分析方法？舉例說(shuō)明。

金融工程中的組合分解技術(shù)的含義是什么？舉例說(shuō)明。

遠(yuǎn)期利率與即期利率的關(guān)系如何確定。推導(dǎo)遠(yuǎn)期利率與即期利率的關(guān)系。假定在外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)有如下行情，分析市場(chǎng)是否存在套利機(jī)遇。如何套利？如何消除套利？

貨幣市場(chǎng)美元利率20%馬克利率10%外匯市場(chǎng)即期匯率1美元=2馬克1年遠(yuǎn)期匯率1美元=2.1馬克其次章現(xiàn)貨工具及其應(yīng)用

1.2.3.4.

舉例說(shuō)明商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)如何配置？

商品市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)的現(xiàn)貨工具如何配置？舉例說(shuō)明。舉一個(gè)同一個(gè)金融市場(chǎng)中現(xiàn)貨工具配置的例子。舉例說(shuō)明多重現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的工具配置。

第三章遠(yuǎn)期工具及其應(yīng)用

1.2.3.4.5.6.7.

什么是遠(yuǎn)期交易？遠(yuǎn)期交易的基本要素有哪些？多頭與空頭交易策略的含義是什么？什么是遠(yuǎn)期利率？

舉例說(shuō)明“借入長(zhǎng)期，貸出短期〞與“借入短期，貸出長(zhǎng)期〞策略的含義。何謂遠(yuǎn)期利率協(xié)議？其主要功能是什么？描述其交易時(shí)間流程。

在遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算中，利率上漲或下跌對(duì)借款方和貸款方的影響如何？什么狀況下利用購(gòu)入遠(yuǎn)期利率協(xié)議進(jìn)行保值？什么狀況下利用賣出遠(yuǎn)期利率協(xié)議進(jìn)行保值？

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8.遠(yuǎn)期合約的價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格的含義是什么？假使遠(yuǎn)期價(jià)格偏高或偏低，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)什么狀況？

9.遠(yuǎn)期價(jià)格和未來(lái)即期價(jià)格的關(guān)系是什么？

10.在以下三種狀況下如何計(jì)算遠(yuǎn)期價(jià)格？11.合約期間無(wú)現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)12.合約期間有固定現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)

13.合約期間按固定收益率發(fā)生現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)

14.一客戶要求銀行提供500萬(wàn)元的貸款，期限半年，并且從第6個(gè)月之后開始

執(zhí)行，該客戶要求銀行確定這筆貸款的固定利率，銀行應(yīng)如何操作？目前銀行的4月期貸款利率為9.50%，12月期貸款利率為9.80%。

15.假設(shè)某投資者現(xiàn)在以20美元的現(xiàn)價(jià)購(gòu)買某只股票，同時(shí)簽訂一個(gè)半年后出

售該股票的遠(yuǎn)期合約，在該期間不分紅利，試確定該遠(yuǎn)期合約的價(jià)格。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為7.5%。

16.假設(shè)3個(gè)月期的即期年利率為5.25%，12月期的即期年利率為5.75%，問(wèn)（3

×12）遠(yuǎn)期利率是多少？假使市場(chǎng)的遠(yuǎn)期利率為6%，則市場(chǎng)是否存在套利機(jī)遇？若存在，請(qǐng)構(gòu)造一個(gè)套利組合。

17.假設(shè)A銀行計(jì)劃在3個(gè)月后籌集3個(gè)月短期資金1000萬(wàn)美元，為避免市場(chǎng)

利率上升帶來(lái)籌資成本增加的損失，該行作為買方參與遠(yuǎn)期利率協(xié)議。設(shè)協(xié)議利率為8%，協(xié)議金額為1000萬(wàn)美元，協(xié)議天數(shù)為91天，參照利率為3個(gè)月LIBOR。到了結(jié)算日LIBOR為8.10%，則該行從事遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)果如何？

18.一個(gè)股價(jià)為40元的7月期遠(yuǎn)期合約，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利為8%，假設(shè)在3個(gè)

月，6個(gè)月，和9個(gè)月后都有每股０.8元的紅利支付,求遠(yuǎn)期合約的價(jià)格?19.某股票預(yù)計(jì)在3個(gè)月和6個(gè)月后每股分別派發(fā)1元股息，該股票目前市價(jià)等

于25，所有期限的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率均為8%，某投資者剛?cè)〉迷摴善?個(gè)月的遠(yuǎn)期合約空頭，請(qǐng)問(wèn)：（1）該遠(yuǎn)期價(jià)格等于多少？若交割價(jià)格等于遠(yuǎn)期價(jià)格，則遠(yuǎn)期合約的初始價(jià)值等于多少？（2)3個(gè)月后，該股票價(jià)格漲到35元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍為8%，此時(shí)遠(yuǎn)期價(jià)格和該合約空頭價(jià)值等于多少？

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20.

市場(chǎng)上一年期英鎊利率為3.5%，美元利率為4.3%，英鎊兌美元的即期匯率：2.1。請(qǐng)計(jì)算英鎊兌美元的遠(yuǎn)期匯率

第四章期貨工具及其應(yīng)用

1.簡(jiǎn)述以下概念：期貨交易，金融期貨合約，保證金，逐日結(jié)算，基差，商品

內(nèi)價(jià)差，商品間價(jià)差，期貨的套期保值，投機(jī)，套利，商品間套利，市場(chǎng)間套利，現(xiàn)貨-期貨評(píng)價(jià)關(guān)系，多頭對(duì)沖，空頭對(duì)沖，最正確套期保值比率2.期貨交易的特點(diǎn)有哪些？3.試述期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化的含義。4.舉例說(shuō)明期貨套期保值的基本原理。5.試述套期保值、投機(jī)和套利的差異。6.終止期貨交易頭寸的方法有哪些？7.什么是最低廉交割債券？如何確定？

8.股指期貨交易有何作用？假使你手中持有股票，卻擔(dān)憂股價(jià)下跌，如何利用

股指期貨套期保值？

9.在什么狀況下做賣出套期保值？在什么狀況下做買入套期保值？10.期貨市場(chǎng)有幾種參與者？11.如何風(fēng)范期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)？12.價(jià)差交易的種類有哪些?如何交易？13.推導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)最小化的套期保值比率。

14.套期保值比例為1是風(fēng)險(xiǎn)最小化的最正確套期保值比率嗎？為什么？15.市場(chǎng)中往往會(huì)有投機(jī)商，那么投機(jī)者的目的是什么？他們對(duì)市場(chǎng)的作用是什

么？

16.舉例說(shuō)明期貨市場(chǎng)中出現(xiàn)的市場(chǎng)間套利和商品間套利。17.如何利用外匯期貨進(jìn)行套期保值？18.舉一個(gè)期貨工具與現(xiàn)貨工具進(jìn)行配置的例子。19.試比較期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)。

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20.闡述期貨交易的保證金制度/每日無(wú)負(fù)債制度。21.短期利率期貨如何定價(jià)？長(zhǎng)期利率期貨如何定價(jià)？22.進(jìn)出口商如何應(yīng)用外匯期貨來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)？

23.什么是轉(zhuǎn)換因子？如何利用轉(zhuǎn)換因子選擇最低廉的債券進(jìn)行交割？24.什么是發(fā)票金額？25.什么是期貨價(jià)差交易？26.什么是期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨？

27.假設(shè)2000年2月20日的DEM與CHF的外匯期貨市場(chǎng)行情如下:

遠(yuǎn)期匯率DMZ20.5921

SFZ20.7248

其價(jià)差為0.7248-0.5921=0.1327USD,一投資者預(yù)計(jì)這個(gè)價(jià)差在未來(lái)將擴(kuò)大,因此入市操作,并于2000年3月19日平倉(cāng).假設(shè)這時(shí)的外匯期貨行情如下:

遠(yuǎn)期匯率DMZ20.5781

SFZ20.7328

28.假設(shè)該投資者操作金額約為USD1000000,請(qǐng)問(wèn)該投資者該如何操作?結(jié)果如

何?

29.某投資者持有價(jià)值為100000美元的股票組合,該股票組合的Beta值為1.0?

他計(jì)劃用CME的S（2）期權(quán)的最大虧損;（3）期權(quán)的最大收益;

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（4）分析期權(quán)到期的盈虧狀況.

28.一份歐式股票看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)假設(shè)不支付紅利，股票的市場(chǎng)價(jià)格50元，

還有180天到期，執(zhí)行價(jià)格45元，波動(dòng)率為5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率8%，根據(jù)B-S期權(quán)定價(jià)模型對(duì)期權(quán)定價(jià)。

29.某股票目前價(jià)格為30元，假設(shè)該股票1個(gè)月后價(jià)格要么為32元，要么為28

元。連續(xù)復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為6%。請(qǐng)問(wèn)1個(gè)月期的協(xié)議價(jià)格等于29元的歐式看漲期權(quán)價(jià)格等于多少？

30.假定當(dāng)前的股票價(jià)格為50元，１年后股票的價(jià)格可能升至65元，或者下跌

至45元?，F(xiàn)有１份該股票的歐式看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為55元，有效期為１年。再假設(shè)年利率是8％。試計(jì)算該股票的歐式看跌期權(quán)的價(jià)值。

第六章互換工具及其應(yīng)用

1.什么叫互換交易？其特點(diǎn)有哪些？2.互換有哪些具體應(yīng)用？試舉例說(shuō)明

3.平行貸款、背對(duì)背貸款、互換交易的主要差異有哪些？4.試述互換與平行貸款的關(guān)系5.利率互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議有和不同？6.利率互換和貨幣互換的定價(jià)是如何進(jìn)行的？7.舉例說(shuō)明貨幣互換的交易過(guò)程。8.舉例說(shuō)明利率互換的交易過(guò)程。

9.一家銀行發(fā)現(xiàn)它的資產(chǎn)與負(fù)債不匹配，它吸收浮動(dòng)利率存款，做了固定利率

貸款，如何應(yīng)用互換來(lái)抵消此風(fēng)險(xiǎn)？

10.從金融工程的配置思想出發(fā)，互換交易可由哪些金融工具合成？

11.甲公司在市場(chǎng)上可以借到固定利率的瑞士法郎，也可以LIBOR＋0.50％浮動(dòng)

利率借到美元，但甲公司估計(jì)瑞士法郎有可能升值，希望借入浮動(dòng)美元債務(wù)。乙公司在市場(chǎng)上可以借到固定利率的瑞士法郎，但利率將比甲公司借瑞士法郎利率高0.5％，當(dāng)然乙公司也可以LIBOR＋0.1％浮動(dòng)利率借到歐洲美元，但乙公司希望借入固定利率的瑞士法郎債務(wù)。問(wèn)：a.甲公司在與乙公司進(jìn)行

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貨幣互換時(shí)，最多可能儉約多少成本(以年率表示)？b.假使中介機(jī)構(gòu)丙從中協(xié)調(diào)，請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)一個(gè)方案，使甲公司、乙公司、丙機(jī)構(gòu)平分互換的凈收益。12.假設(shè)A，B兩家公司都希望借入期限為5年的1000萬(wàn)美圓，假設(shè)B公司想以

固定利率借款，而A公司想借入與6個(gè)月期LIBOR相關(guān)的浮動(dòng)利率資金，請(qǐng)說(shuō)明兩公司如何進(jìn)行利率互換，使雙方獲得同等利益？A，B公司利率如下：A公司B公司固定利率10%11.4%浮動(dòng)利率6個(gè)月期LIBOR+0．4%6個(gè)月期LIBOR＋１％13.考慮一個(gè)季度支付一次利息的1年期利率互換,名義本金為300000美元,浮

動(dòng)利率為L(zhǎng)IBOR?假設(shè)當(dāng)前的90天期?180天期?270天期和360天期的LIBOR年利率分別為5.5%?6.0%?6.5%和7.0%?問(wèn)題:此利率互換的固定利率應(yīng)當(dāng)為多少?

14.公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前

的匯率計(jì)算，兩公司借款金額相等。兩公司面臨的借款利率如下：公司A日元4.0%，美元8.6%公司B日元5.5%美元9%

請(qǐng)為銀行設(shè)計(jì)一個(gè)互換協(xié)議，使銀行可以賺0.5%，同時(shí)對(duì)A、B雙方同樣有吸引力，匯率風(fēng)險(xiǎn)由銀行承受。

第七章混合證券及其應(yīng)用

1、如何理解基本元素市場(chǎng)（證券）和混合市場(chǎng)（證券）的概念？2、混合證券涉及到的基本元素市場(chǎng)主要有哪些？3、舉例說(shuō)明何謂利率/匯率混合證券。4、舉例說(shuō)明何謂利率/權(quán)益混合證券。5、舉例說(shuō)明何謂貨幣/商品混合證券。

6、何謂可轉(zhuǎn)換公司債券？對(duì)發(fā)行企業(yè)來(lái)講，通過(guò)可轉(zhuǎn)債融資有何有點(diǎn)？7、簡(jiǎn)述我國(guó)的可轉(zhuǎn)換債的發(fā)展過(guò)程。

第八章信用衍生工具及其應(yīng)用

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1、解釋概念：信用違約互換，總收益互換，信用關(guān)聯(lián)票據(jù)，信用價(jià)差遠(yuǎn)期，信

用價(jià)差期權(quán)

2、信用衍生工具能夠