國際承包工程財務(wù)與成本管理專題講座

/我國對外承包工程財務(wù)和成本管理專題講座第一講我國對外承包企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的內(nèi)容和特點企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的一般模型圖表1.1企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的一般模型戰(zhàn)略管理信息反饋系統(tǒng)經(jīng)營管理信信反饋系統(tǒng)外部資責(zé)任源變動會計重大資本保預(yù)期現(xiàn)全面資指標(biāo)分解并建立差異效績事務(wù)值增值金流量本預(yù)算年度財務(wù)支配分析評價內(nèi)部資成本源變動限制戰(zhàn)略制定戰(zhàn)略實施戰(zhàn)略評價跨國公司財務(wù)系統(tǒng)及其一脈相承關(guān)系(一)跨國財務(wù)系統(tǒng)圖1.2跨國財務(wù)系統(tǒng)母母公司決策決策變量決策變量實物流財務(wù)流∶∶∶∶∶∶∶管∶∶∶∶∶理∶∶∶∶∶費∶∶∶∶∶、∶∶∶∶∶特利∶∶∶∶許息權(quán)∶賒資技管中產(chǎn)技股轉(zhuǎn)提管資公發(fā)收股權(quán)及益貸銷術(shù)前理司費貸性商本間/讓和費本內(nèi)票支、款投品成市推及部公的資及商產(chǎn)場價遲特結(jié)貸標(biāo)沖司歸∶服信支許款間還∶務(wù)品術(shù)里品品息利格付權(quán)構(gòu)價銷其∶∶∶定利它∶∶款∶價幣∶間∶∶∶∶∶接∶∶∶∶種∶費∶∶∶∶∶∶∶∶∶∶.附屬公司A附屬公司B附屬公司A附屬公司B除權(quán)益性投資及股利外,類似于公司A同母公司的關(guān)系A(chǔ)注：上述資料來源于：adaptedfromFigure1inDonaldR.Lessard,“TransferPrice,Taxes,andFinancialMarkets:ImplicationsofInternalFinancialTransferswithintheMultinationalFirm,”inTheEconomicEffectsofMultinationalcorporations,RobertG.Hawkins,ed.(Greenwich,Conn.:JAIPress,1979).（二）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略理論的一脈相承關(guān)系圖1.3企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略理論的一脈相承關(guān)系具體行業(yè)下企業(yè)所處國際環(huán)境資源因素的變更具體行業(yè)下企業(yè)所處國際環(huán)境資源因素的變更一般性國際環(huán)境資源因素的變更一般性外部資源的變更++財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)相同具體的跨國公司財務(wù)戰(zhàn)略一般跨國公司財務(wù)戰(zhàn)略一般企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)相同具體的跨國公司財務(wù)戰(zhàn)略一般跨國公司財務(wù)戰(zhàn)略一般企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略一般性跨國公司內(nèi)部資源因素的變更一般性跨國公司內(nèi)部資源因素的變更具體行業(yè)下企業(yè)內(nèi)部資源因素的變更一般性內(nèi)部資源的變更++國際承包工程企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的基本內(nèi)容產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和地區(qū)選擇國際競爭和協(xié)作國際政治風(fēng)險分析國際項目融資外匯風(fēng)險管理國際稅收項目成本管理會計核算我國對外承包企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的特點總的特點：全行業(yè)營業(yè)額和資產(chǎn)規(guī)模逐年上升,但經(jīng)濟(jì)效益不佳圖表1.4我國對外承包企業(yè)二十年承包工程收入和境外利潤總額趨勢比較圖說明：上圖中系列1為全行業(yè)承包工程收入，單位是萬美元；系列2為全行業(yè)境外利潤總額，單位為萬人民幣。由于匯率變動的緣由，該兩系列的貨幣計量單位未進(jìn)行換算。但這不影響趨勢比較的結(jié)果。作者注。從上圖可以發(fā)覺，我國對外承包企業(yè)在過去的二十年間，1983年至1992年屬于平穩(wěn)發(fā)展階段；1993年至1998年承包工程收入在總體上呈快速上升的趨勢，但境外利潤總額相對于承包工程收入?yún)s表現(xiàn)為下降的趨勢。這一現(xiàn)象更加明顯。我們對此的說明是：第一，承包工程收入主要來源于資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，走的是一條外延擴(kuò)大再生產(chǎn)的道路（詳見下圖）。1992年后的快速增長動力來源于我國改革開放政策力度的加大。圖表1.5我國對外承包企業(yè)二十年資產(chǎn)總額和承包工程收入總額趨勢比較圖說明：上圖中系列1為全行業(yè)資產(chǎn)總額，單位是萬人民幣；系列2為全行業(yè)境外利潤總額，單位為萬美元。由于匯率變動的緣由，該兩系列的貨幣計量單位未進(jìn)行換算。但這不影響趨勢比較的結(jié)果。作者注。其次，國內(nèi)同行在境外壓價竟?fàn)幍募觿∈墙?jīng)濟(jì)效益遞減主要緣由之一。以下我們以中國水利電力對外公司為案例探討對象，接受隨機(jī)抽樣的方法，就該公司近三年來被抽樣的7個投標(biāo)項目狀況列表并分析如下：圖表1.6中水電公司部分水利項目投標(biāo)狀況統(tǒng)計分析表金額單位：萬美元國際投標(biāo)中國公司最低標(biāo)價中國公司最高標(biāo)價中水電公司最低標(biāo)價和最低價和中國公司項目名稱公司名稱標(biāo)價公司名稱標(biāo)價(CWE)標(biāo)價最高標(biāo)價差CWE標(biāo)價差占總數(shù)比巴基斯坦K3水閘修復(fù)工程葛洲壩集團(tuán)438.44遼寧國際公司686.37443.67(247.93)(5.23)4/5孟加拉GORANCHATBARI泵站江西國際公司478.85東方電氣公司775.34555.75(296.49)(76.90)9/12尼泊爾莫朗三期澆灌工程水電總公司2,136.38中港公司4,742.562,581.49(2,606.18)(445.11)5/7深圳河其次期其次段工程中鐵總公司2,360.74葛洲壩集團(tuán)2,899.862,470.00(539.12)(109.26)6/7香港將軍澳開發(fā)三期項目中國路橋公司4,600.00中水電聯(lián)營體5,200.005,200.00(600.00)(600.00)占前4標(biāo)柬埔寨金邊城市供水項目中水電公司952.56中水電公司952.56952.56--1/3巴基斯坦CHASHMA澆灌工程遼寧國際公司757.17河南國際公司1,027.93839.82(270.76)(82.65)6/7合計-11,724.14-16,284.6213,043.29(4,560.48)(1,319.15)資料來源：隨機(jī)抽樣于中水電公司總經(jīng)辦1997年（前6項）及1999年（第7項）部分水利工程國際投標(biāo)項目統(tǒng)計資料，后經(jīng)作者整理。其中標(biāo)價為港幣的，按1美元=8港幣折算。中國公司占總數(shù)比=中國公司家數(shù)/參加投標(biāo)的公司總家數(shù)。上述七個標(biāo)中，除柬埔寨金邊城市供水項目只有一家中國公司外，其余基本上都是中國公司本身之間綻開的競爭，基本上難以找到除中國公司外還有同一國家的兩家或兩家以上的公司為同一項目而你爭我奪。由于中國公司的相互壓價，七個標(biāo)的最低標(biāo)價和最高標(biāo)價差4，560.48萬美元,占最低總標(biāo)價的39%；和本行業(yè)的專業(yè)化代表性公司CWE的報價差1，319.15,占最低總標(biāo)價的11%。照此推算，中國公司之間的這種同業(yè)競爭每年給國家——它們的唯一共同的全部者造成的經(jīng)濟(jì)損失，按1999年營業(yè)額85.2億美元計算,約在9.37億美元(85.2億美元X11%)到33.23億美元(85.2X39%)之間。若按國際承包工程國際上公認(rèn)的合理利潤率3%左右計算，僅1999年度因之導(dǎo)致的國有資本金虧損額可高達(dá)：{1,319.15－[13,043.29/(1+3%)]X3%}X852,000/11,724.14=68,255.30(萬美元)無論從哪個角度看，這些數(shù)據(jù)給國家每年造成的損失都是駭人動目。中國的對外承包企業(yè)必需要進(jìn)行戰(zhàn)略性大調(diào)整。為此，我國對外貿(mào)易部經(jīng)濟(jì)合作司確定將從2000年5月1日起，聯(lián)合中國人民銀行、我國各駐外經(jīng)濟(jì)商務(wù)機(jī)構(gòu)、新華社香港分社經(jīng)濟(jì)部、新華社澳門分社、中國承包商會等單位一起，試行《對外工程項目投標(biāo)（議標(biāo)）許可暫行方法》（[1999]外經(jīng)貿(mào)合發(fā)第699號），其目的就是“為維護(hù)對外承包工程業(yè)務(wù)經(jīng)營秩序，保障業(yè)務(wù)健康發(fā)展，增加企業(yè)的對外競爭力，降低銀行風(fēng)險”（《暫行方法》第一條）。《暫行方法》的基本思想是在原來經(jīng)國家工商管理部門登記注冊并由外經(jīng)貿(mào)部賜予對外承包經(jīng)營權(quán)（企業(yè)資格）的基礎(chǔ)上，再增加一道項目許可（項目資格）審理，以審理后的結(jié)果作為企業(yè)向銀行申請開具保函的依據(jù)?！般y行不受理未獲許可企業(yè)的保函申請”（《暫行規(guī)定》第九條），對違反規(guī)定者，“外經(jīng)貿(mào)部將按有關(guān)規(guī)定賜予懲處”（《暫行規(guī)定》第八條）。上述《暫行規(guī)定》的試行，可能會對變更當(dāng)前我國對外承包企業(yè)內(nèi)部之間的不利競爭產(chǎn)生一些主動的作用，但它的弊端也是自不待言的，這是因為：（一）在限制方式上，主要接受的還是政府從企業(yè)外部進(jìn)行行政干預(yù)的段，但它和國際慣例不符。（二）在具體手段上最關(guān)鍵的是借助銀行保函等融資渠道設(shè)置關(guān)卡,但隨我國加入WTO和企業(yè)在海外融資渠道的拓寬，這種關(guān)卡的作用會越來越小。（三）企業(yè)跟蹤一個項目往往要花費好幾年的時間和相關(guān)費用，一旦這種只有在投標(biāo)（議標(biāo)）時才進(jìn)行的項目審理工作通不過，企業(yè)將蒙受很大的經(jīng)濟(jì)損失和時間精力的奢侈。企業(yè)抵觸心情大。（四）過去曾有過類似的協(xié)調(diào)工作，但最終沒有能夠堅持下去。我們認(rèn)為，要從根本上解決問題，國家就必需依據(jù)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢，選擇有國際競爭力的重點產(chǎn)業(yè)，以資本為紐帶、按專業(yè)化分工為原則，對我國整個國有或國有控股對外承包企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組；同時國家要規(guī)范對這些企業(yè)的效績評價工作。當(dāng)前,世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要新趨勢是信息化和全球化，確定世界經(jīng)濟(jì)格局的主要因素是各個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和規(guī)模。戰(zhàn)后長期存在的兩極格局結(jié)束后，世界經(jīng)濟(jì)格局步入了多極化的時期。這種多極化的格局在進(jìn)入21世紀(jì)后將持續(xù)相當(dāng)長的一段時間。世界經(jīng)濟(jì)多極化格局的主要特點是一超多強，這種格局打破了一二個大國對世界經(jīng)濟(jì)的壟斷，加強了競爭，從而有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；但由于須要對原有的國際經(jīng)濟(jì)秩序進(jìn)行必要的調(diào)整，也會給世界經(jīng)濟(jì)帶來一些不穩(wěn)定因素。受其影響，國際工程承包市場也發(fā)生了一些新變更，這些變更包括：（1）各承包公司之間的并購和重組現(xiàn)象愈演愈烈，其特點是以歸核化為特征的專業(yè)化程度越來越高，以適應(yīng)日趨激烈的市場競爭環(huán)境，例如，最引人注目的是美國的布朗路特公司（Brown&RootInc.）和M.W.克勞格公司(TheM.W.KelloggCo.)的合并，新成立的克勞格布朗路特公司（KelloggBrown&RootInc.）1998年營業(yè)額達(dá)69.39億美元,分別使兩公司在1995年度世界225強中排位15、35位提升到1998年度的第5位，其業(yè)務(wù)集中到了石油化工業(yè)；（2）電子網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用促進(jìn)了建筑業(yè)從招投標(biāo)、項目設(shè)計到實施項目的“在線管理”的變革；（3）各大公司在主動開拓國際市場的同時加大了對本國市場的開發(fā)力度；（4）以財務(wù)戰(zhàn)略為導(dǎo)向、融資和投資相結(jié)合、設(shè)計和施工及項目運行管理一體化的項目承包經(jīng)營方式日益普遍。因此，國家應(yīng)選擇一些有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)，以原來按產(chǎn)業(yè)劃分的對外承包龍頭企業(yè)為核心，合并相同企業(yè)資產(chǎn)，組建專業(yè)化的大型“航空母艦”對外作戰(zhàn)。鑒于資產(chǎn)的國有化性質(zhì)，國家有權(quán)從整體利益最大化動身，發(fā)揮政策優(yōu)勢，快速集結(jié)優(yōu)勢力氣，有所為而有所不為地占據(jù)相應(yīng)的國際承包市場份額。只有當(dāng)以產(chǎn)權(quán)為紐帶的專業(yè)化跨國企業(yè)建立起來，才能一方面增加在國外的競爭力；另一方面消退在兩權(quán)分別的狀況下，同為國有企業(yè)卻在國外相互擠壓的沖突第三，資本金的嚴(yán)峻不足，資金成本的增加是導(dǎo)致企業(yè)效益下降的另一重要緣由。就財政部對全國外經(jīng)企業(yè)過去二十年主要財務(wù)指標(biāo)的統(tǒng)計結(jié)果(表2.1.6)圖表1.5全國外經(jīng)企業(yè)過去二十年主要財務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計表單位:萬元人民幣年份資產(chǎn)總額負(fù)債總額利潤總額資產(chǎn)利潤率（%）凈資產(chǎn)利潤率（%）資產(chǎn)負(fù)債率（%）197800000100197955.000.000.000.0010019807367.907127.30521.67.08216.7996.73198124816.7222707.107440.9229.98352.7191.50198257985.0949114.5523504.7640.54264.9884.701983106457.0176626.3121918.5620.5973.4871.981984271031.21221228.5528610.8510.5657.4581.621985475586.08415410.9925786.925.4242.8587.351986735920.22658069.4829077.773.9537.3589.421987995976.85891978.8332862.623.3031.6089.5619881374094.511203485.4958038.444.2234.0287.5819891760965.421507961.8350994.982.9020.1685.6319902343524.942002216.8051076.692.1814.9685.4419912843230.132356519.7773708.472.5915.1482.8819923617206.043020633.4687447.012.4214.6683.5119934284357.913240125.34107975.422.5210.3475.6319946341461.284779291.50171583.932.7110.9875.3719956971691.765097377.60134340.261.937.1773.1219968084957.905942534.95110377.381.375.1573.50199710795495.007597921.72174073.021.615.4470.38199811794774.648348191.16152938.151.304.4470.78合計62886905.6147438527.731342277.7252.138.6975.43看,資產(chǎn)負(fù)債率平均為75.43%。雖然總體上這始終指標(biāo)的發(fā)展呈現(xiàn)出下降的趨勢，說明企業(yè)越來越重視財務(wù)狀況的穩(wěn)定性，但下降速度緩慢，每年仍在70%以上（參見下圖）。若考慮企業(yè)近年來大量壞帳沒有反映出來，實際這一指標(biāo)較上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)大得多。圖我國對外承包企業(yè)過去二十年資產(chǎn)負(fù)債率（%）變更趨勢圖資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，企業(yè)資金成本受銀行貸款利率硬約束，利息費用表現(xiàn)為剛性。其結(jié)果是，當(dāng)對外承包工程標(biāo)價不具有優(yōu)勢，且施工成本相對穩(wěn)定時，企業(yè)的資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率都會不斷下降（參見圖1.7）。當(dāng)企業(yè)對外承包工程所供應(yīng)的毛利不足以支付利息費用、管理費用和其它有關(guān)財務(wù)費用時，企業(yè)就會發(fā)生虧損。從圖1.7可以看出，自1985年起，我國對外承包企業(yè)全行業(yè)的資產(chǎn)利潤率（5.42%）起先低于同期貸款利率；10年后，即自1995年起我國對外承包企業(yè)全行業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率（7.17%）起先低于同期貸款利率。并且，凈資產(chǎn)利潤率的下降速度要快于資產(chǎn)利潤率的下降速度。圖表1.7我國對外承包企業(yè)過去二十年資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率趨勢比較圖解決企業(yè)資本金不足和資產(chǎn)利潤率的又向途徑在于國家要對一些確有國際競爭力的專業(yè)性大型對外承包企業(yè)優(yōu)先實行債轉(zhuǎn)股政策，同時利用資本市場發(fā)行股票募集資金并對費經(jīng)營性資產(chǎn)進(jìn)行剝離，使企業(yè)能夠輕裝上陣，在國際竟標(biāo)時提高資信競爭力。第四，成本優(yōu)勢發(fā)生結(jié)構(gòu)性變更。國際承包工程項目的干脆成本主要包括人工費用、材料費用、機(jī)械運用費用和其它干脆費用四項。其中：在人工成本方面，我國企業(yè)從國內(nèi)派往國外工作的人員工資已由八十年頭初期每人每月幾十美元增長到現(xiàn)在的每人每月一千多美元，加上國際差遣費用、人頭稅費、單位借聘費用及國外住食生活費用，也已達(dá)到每人每月一千五百美元以上，且還在呈上漲趨勢，而現(xiàn)在一般第三世界較落后國家的力工成本每人每月只有幾十美元到幾百美元。就一般人工成本而言，我國對外承包企業(yè)已無競爭優(yōu)勢；一般行政管理人員成本大體和東道國相仿，但由于語言文化和社會環(huán)境的差別，其工作效率大多不如當(dāng)?shù)貑T工，因此這方面也沒有什么竟?fàn)巸?yōu)勢；只有東道國緊缺的技工、工程師和少數(shù)高級行政管理人員的人工成本我國仍有較強的競爭優(yōu)勢，國外這方面的人工成本一般是我國人員的二到十倍。所以，我國對外承包企業(yè)在人工成本上必需調(diào)整戰(zhàn)略，像西方大型國際承本商一樣，實行人員本地化戰(zhàn)略，努力降低人工成本。材料費用方面，對于一般性建筑材料由于受到關(guān)稅和運輸成本的影響，企業(yè)之間成本比較差別不大。但對于施工用特殊材料和永久設(shè)備的成本優(yōu)勢主要取決于我國相關(guān)行業(yè)部門產(chǎn)品的國際競爭力，就統(tǒng)計分析看，我國當(dāng)前具有確定競爭實力的相關(guān)工業(yè)部門科如下表所示：表2.1.7我國部分工業(yè)部門增加值產(chǎn)出結(jié)構(gòu)的國際比較行業(yè)部門美國日本德國法國印度韓國中國中國和發(fā)達(dá)國家比較平方差鋼鐵2.234.742.452.235.325.788.6232.58工業(yè)化學(xué)4.934.525.442.966.593.787.7110.55電器機(jī)械9.1814.3113.7410.418.6914.3110.143.13非電器機(jī)械10.4612.4813.807.948.978.289.164.04有色金屬1.151.261.251.643.331.072.481.35資料來源:依據(jù)《國際統(tǒng)計年鑒（1996）》有關(guān)數(shù)據(jù)計算。中國是1995年數(shù)據(jù)，其它國家是1993年數(shù)據(jù)。機(jī)械運用費方面，主要是施工用機(jī)械設(shè)備的成本比較優(yōu)勢問題。隨著我國機(jī)械行業(yè)國際競爭實力的增加，我國在自己生產(chǎn)的一些施工機(jī)械設(shè)備上已顯現(xiàn)出成本竟?fàn)巸?yōu)勢（詳見下表.1.7）：圖表1.7我國生產(chǎn)的一些機(jī)械設(shè)備和國際市場價格比較我國產(chǎn)品產(chǎn)品型號我國單臺價格國外同型產(chǎn)品國外單臺價格推土機(jī)山推TY22070萬元人民幣日本小松D85A20萬美元裝載機(jī)徐工集團(tuán)ZL5035萬元人民幣古河裝載機(jī)FL2307.9萬美元挖掘機(jī)小松山推PC22089萬元人民幣小松PC22011.2萬美元柴油發(fā)電機(jī)北京協(xié)力50KW6.8萬元人民幣日本北越50KW1.66萬美元平地機(jī)天工185HP59萬元人民幣日本三菱重工185HP12.3萬美元汽車起重機(jī)徐工20噸56萬元人民幣日本加藤20噸17.8萬美元資料來源：中水電公司物資部2000年4月28日供應(yīng)。（4）其它干脆費用方面，它是指施工過程中發(fā)生的除上述三項干脆費用以外的其它可以干脆計入合同成本中的費用，如設(shè)計和技術(shù)救濟(jì)費用、施工現(xiàn)場材料二次搬運費用、生產(chǎn)工具和用具運用費用、檢驗試驗費、工程定位復(fù)測費、工程奠基費用、場地清理費用等。由于這些費用和施工技術(shù)相關(guān)，所以除材料二次搬運費用外，我國對外承包企業(yè)在這方面具有確定的成本競爭優(yōu)勢?？傊?，我國對外承包企業(yè)必需要在細(xì)分上述成本構(gòu)成的基礎(chǔ)上，把價值鏈和成本分析結(jié)合起來，通過比較成本和收益，找尋出自身的成本優(yōu)勢。只有這樣，我國的產(chǎn)業(yè)競爭力才能通過恰當(dāng)?shù)牡貐^(qū)市場選擇并轉(zhuǎn)化為企業(yè)的競爭力，即利用相對成本優(yōu)勢和合理的價格水平相結(jié)合的戰(zhàn)略，以實現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化。其次講產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和地區(qū)選擇一、我國的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢分析我們認(rèn)為,分析我國對外承包企業(yè)的國際競爭力必需從我國的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢起先,因為全球產(chǎn)業(yè)競爭的標(biāo)記就是許多國家出現(xiàn)了以本國為基地在世界范圍內(nèi)經(jīng)營的競爭者,國家的產(chǎn)業(yè)政策也對企業(yè)在全球的競爭地位產(chǎn)生影響,甚至政府可以干脆幫助企業(yè)在世界承包市場上進(jìn)行談判例如我國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部國際經(jīng)濟(jì)合作司就是我國對外承包企業(yè)的行業(yè)主管部門，我國駐世界各國的商務(wù)經(jīng)參處就負(fù)責(zé)管理和幫助我國企業(yè)在當(dāng)?shù)氐纳虅?wù)活動。作者注。。世界經(jīng)濟(jì)的競爭，說原委就是產(chǎn)業(yè)的國際化競爭。一個國家整體經(jīng)濟(jì)競爭力的強弱，正是由其主要產(chǎn)業(yè)國際競爭力的強弱確定的。古老中國之所以長期稱雄于東方，這是由于她擁有當(dāng)時世界上規(guī)模最大、耕種水平最高的農(nóng)業(yè)并因此成為當(dāng)時世界上最富庶的國家最大的經(jīng)濟(jì)集團(tuán)。同樣，資本主義初期的荷蘭之所以成為歐洲的霸主，是由于它擁有當(dāng)時世界上最發(fā)達(dá)的航海業(yè)和商業(yè)；而后的英國則是因為它擁有蒸汽機(jī)時代機(jī)器化工業(yè)大生產(chǎn)的確定優(yōu)勢獨霸世界一個多世紀(jì)；當(dāng)今的美國則更是憑借其高新技術(shù)的優(yōu)勢而領(lǐng)先于世界。因此，我國企業(yè)要擠進(jìn)國際承包市場，就必需要例如我國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部國際經(jīng)濟(jì)合作司就是我國對外承包企業(yè)的行業(yè)主管部門，我國駐世界各國的商務(wù)經(jīng)參處就負(fù)責(zé)管理和幫助我國企業(yè)在當(dāng)?shù)氐纳虅?wù)活動。作者注。依據(jù)1999年8月16日美國《工程新聞記錄》公布的統(tǒng)計結(jié)果，1998年及1997年國際225家最大國際承包公司營業(yè)額的行業(yè)分布狀況如下表。結(jié)合1998年我國進(jìn)入世界225強的30家對外承包企業(yè)和近幾年我國外經(jīng)貿(mào)部公布的《全國最大五十家外經(jīng)公司排名》進(jìn)行實證分析后顯示，我國在房屋建筑業(yè)（分別以中建總公司、中土公司、上海建工集團(tuán)、中國萬寶和中國江蘇國際公司等為代表）、石油化工業(yè)（分別以中石油建設(shè)總公司、中國化工建設(shè)總公司等為代表）、供水、水利電力及污水處理（分別以中國水利電力對外公司、中國水利水電工程總公司等為代表）、交通運輸業(yè)（中國路橋總公司、中國港灣總公司等為代表）等均有確定的國際競爭優(yōu)勢。表2.1.11998年及1997年國際225家最大國際承包公司營業(yè)額的行業(yè)分布單位:億美元行業(yè)1998年營業(yè)額占總額比重%1997年營業(yè)額占總額比重%98年較97年增長%房屋建筑業(yè)302.8626.0260.1923.616.4制造業(yè)36.823.256.655.1-35.0工業(yè)73.706.3126.6311.5-41.8石油化工302.4326.0246.8822.422.5供水50.274.347.744.35.3污水垃圾處理21.931.923.232.1-5.6交通運輸243.3020.9194.1717.625.3緊急廢棄物處理4.660.45.490.5-15.1電力70.166.080.647.3-13.0其它57.825.060.675.5-4.7合計1163.95100.01102.30100.05.6我國在這些領(lǐng)域的國際競爭力是隨著我國在世界范圍內(nèi)的國際競爭力的提升而不斷加強的，這一點我們可以從以下的統(tǒng)計分析表中得出結(jié)論（見表）:表2.1.2我國的國際競爭力提升和對外承包工程營業(yè)額的增長統(tǒng)計表項目1995年1996年1997年1998年我國的國際競爭力(按瑞士國際管理和發(fā)展學(xué)院排名)31262724我國的國際綜合競爭力(按世界經(jīng)濟(jì)論壇排名)3629我國全年完成的對外承包工程總額(按我國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部統(tǒng)計)51.5億美元58.2億美元60.4億美元77.7億美元全年世界225強完成承包工程總額(按ENR統(tǒng)計)1,051億美元1,268億美元1,102億美元1,164億美元由于歷史的緣由，我國的對外承包公司原本屬于中心各部委的下屬企業(yè)依據(jù)1999年中心一號文件規(guī)定，這些企業(yè)已從依據(jù)1999年中心一號文件規(guī)定，這些企業(yè)已從1999年1月1日起由原主管部門脫鉤，其中一部分歸中心企業(yè)工委管理，另一部分下放到地方管理。作者注。案例2.1.1關(guān)于中國水利電力對外公司競爭力的分析中國水利電力對外公司(對外名稱為:ChinaInternationalWater&ElectricCorp.簡稱CWE)是原屬我國水利部的一家對外工程承包公司,是本行業(yè)的早期對外“窗口”。就水利行業(yè)本身來看，中國是一個水利大國，也是一個水利古國。從大禹治水起先，到長江三峽大壩的興建，則在世界治水史上都是空前絕后的。到目前為止，我國所修建的水庫、大壩，治理的河流其數(shù)量、規(guī)模、施工難度也都是其他國家無法比擬的。當(dāng)前我國所擁有的數(shù)百萬水利施工隊伍及正在建設(shè)的水利設(shè)施堪稱世界第一。我國的水利專家和工程技術(shù)人員是世界一流的，筑壩技術(shù)具世界領(lǐng)先地位。建國后，我國援建阿爾巴尼亞、亞非拉地區(qū)的水利水電項目也都是通過這家公司進(jìn)行的。在同行業(yè)按營業(yè)額標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的有關(guān)國際評比中，該公司在國際上的競爭地位如下(見表2.1.3)：表2.1.3CWE在國際上同行業(yè)中的競爭地位分析表評比項目名次資料來源98年度世界最大225家國際承包公司第101位ENR，1999年8月16日世界最大25家供水項目國際承包公司第21位ENR，1999年12月增刊世界最大25家污水處理國際承包公司第25位ENR，1999年12月增刊世界最大5家疏水管道設(shè)備承包公司無名次ENR，1999年12月增刊世界最大5家大壩及水庫工程承包商無名次ENR，1999年12月增刊世界最大5家水廠項目國際承包公司無名次ENR，1999年12月增刊結(jié)論：該公司的國際競爭地位和其所代表的我國相應(yīng)產(chǎn)業(yè)的國際競爭力不相適應(yīng)，有潛力可挖。二、地區(qū)市場選擇分析國際承包市場僅全球225強每年完成的國內(nèi)外總營業(yè)額已超過3，600多億美元，并且隨著越來越多的國家加入WTO，國際承包市場，特殊是中國對外開放的建筑業(yè)市場將會不斷擴(kuò)大。這一市場不僅是因為它的規(guī)模浩大、利潤豐厚、創(chuàng)匯力強而誘使各國企業(yè)躍躍欲試，而且是因為它能大量帶動國內(nèi)的機(jī)電設(shè)備、專用材料及勞務(wù)出口，同時對國內(nèi)的航空運輸、銀行、保險、詢問服務(wù)等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展都起到主動的促進(jìn)作用，因此備受各國政府的對外支持和對內(nèi)愛惜，成為國際經(jīng)濟(jì)合作和市場開放過程中各國政府之間討價還價的籌碼。正因為如此，從國際工程承包是看，早期的國際承包市場均為西方列強所瓜分。例如，在其次次世界大戰(zhàn)后，隨著戰(zhàn)后各國經(jīng)濟(jì)的重建，大規(guī)模項目和尖端工業(yè)設(shè)施方面的競爭已經(jīng)起先高度國際化了，此時美國憑借其霸主地位一起先就全部壟斷了這一行業(yè)。直到上個世紀(jì)60年頭，隨著意大利、德國、法國英國、荷蘭及斯堪的納維亞國家國內(nèi)市場重建項目的結(jié)束，這些國家的承包公司利用其各自國家產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢起先尋求國外市場，這時才起先動搖了美國在這一領(lǐng)域的獨家壟斷地位。70年頭日本經(jīng)濟(jì)崛起，他們實行由日本公司供應(yīng)投資或擁有部分產(chǎn)權(quán)的項目為條件來承攬工程建設(shè)的戰(zhàn)略，同歐美國家抗衡，首先在亞洲地區(qū)擺開戰(zhàn)場，逐步搶占了該地區(qū)三分之一以上的市場。隨后，韓國、印度、中國紛紛加入，世界承包市場白熱化的競爭局面出現(xiàn)。以下即為當(dāng)今國際承包市場被世界各國承包商瓜分的最新局面（見表）圖2.1.11998年入選世界225強的30家中國公司營業(yè)額的市場分布圖圖2.1.21998年入選世界225強的30家中國公司營業(yè)額所占各地區(qū)市場的份額說明：上兩圖中1代表中東地區(qū)、2代表亞洲地區(qū)、3代表非洲地區(qū)、4代表歐洲地區(qū)、5代表美國地區(qū)、6代表加拿大地區(qū)、7代表拉美地區(qū)。通過上述圖表，結(jié)合我國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部經(jīng)濟(jì)合作司定期在網(wǎng)上（）公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，再作一些深化的考察后，我們可以得出結(jié)論：（一）國際承包市場中亞洲地區(qū)占29%，1998年營業(yè)額達(dá)338.26億美元位居全球之冠,以下依次為歐洲(占26%,金額為306.59億美元)、中東地區(qū)（占12%，金額為142.83億美元）、美國（占11%，金額為126.93億美元）、非洲地區(qū)（占10%，金額為112.46億美元）、拉美地區(qū)（占9%，金額為106億美元）、加拿大（占3%，金額為29.54億美元）。（二）我國的對外承包企業(yè)的主要市場集中在亞洲地區(qū)（占總營業(yè)額61%，占該地區(qū)市場份額的9.1%，金額達(dá)30.71億美元）、非洲地區(qū)（占總營業(yè)額的22%，占該地區(qū)市場份額的3.2%，金額達(dá)10.86億美元）、中東地區(qū)（占總營業(yè)額的13%，占該地區(qū)市場份額的4.7%，金額達(dá)6.78億美元），這三個地區(qū)占當(dāng)年我國30家對外公司總營業(yè)額的96%，占全球市場份額51%。換言之，世界上還有近一半的市場我國企業(yè)幾乎不能進(jìn)入，這是因為歐洲地區(qū)包括一些國營出口市場，只有歐盟成員國的建筑公司才能進(jìn)入。北美及歐共體國家還通過各種法規(guī)制度嚴(yán)格限制第三世界承包公司的進(jìn)入，以愛惜本地區(qū)的市場。拉美地區(qū)深受西方政治、經(jīng)濟(jì)和文化的影響，有較強的排外思想。（三）在亞洲市場，我國企業(yè)主要的競爭對手是日、美、德、韓四國，國位居第四，僅領(lǐng)先于韓國。在非洲市場，我國企業(yè)的主要競爭對手是法、美、德、日四國，領(lǐng)先于德、日。在中東市場，我國企業(yè)主要的主要競爭對手是美、日、意、韓、法五國，位于法國之后。（四）縱觀整個國際承包市場狀況，歐美國家為維護(hù)其自身市場已在家構(gòu)起銅墻鐵壁；美、日、法、德憑借其強大的經(jīng)濟(jì)、外交和擁有眾多殖民地統(tǒng)治的優(yōu)勢，成為國際承包市場上的“四大寡頭”；在亞洲及中東市場，除美、日接著占有壟斷地位外，我國企業(yè)已同歐洲企業(yè)起先一爭凹凸，并在亞洲市場略占有上風(fēng)；在非洲市場，除美、法接著占有壟斷地位外，我國企業(yè)已在競爭中脫穎而出。拉美市場堅冰已破，我國企業(yè)已在巴西、厄瓜多爾、秘魯?shù)葒鴵屨剂藶╊^陣地?？傊?，從現(xiàn)實動身，留意中東市場，穩(wěn)住非洲市場，瞄準(zhǔn)日本公司，爭奪亞洲市場，這應(yīng)當(dāng)是當(dāng)前和今后一段時間我國對外承包企業(yè)的首選地區(qū)戰(zhàn)略。第三講國際競爭和協(xié)作一、企業(yè)和政府的協(xié)作邁克爾·波特認(rèn)為公司一般以特許經(jīng)營、出口和干脆投資等三種機(jī)制和全球活動。明顯，波特沒有把企業(yè)參和國外工程項目招標(biāo)活動這一機(jī)制包括在內(nèi)。但波特從根本上指出了一個產(chǎn)業(yè)之所以成為全球性產(chǎn)業(yè)，這是因為對于這個產(chǎn)業(yè)中的一個企業(yè)來講存在著某些經(jīng)濟(jì)上的（或其它的）優(yōu)勢使得它能夠在多個國家市場上以協(xié)調(diào)一樣的方式進(jìn)行競爭。關(guān)于我國對外承包工程行業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢和企業(yè)競爭優(yōu)勢問題我們在上一章已有分析，本章將探討在競爭優(yōu)勢既定的狀況下，如何通過國家和企業(yè)本身的戰(zhàn)略規(guī)劃實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化的問題。國際工程承包是國際經(jīng)濟(jì)合作的重要組成部分。依據(jù)我國對外經(jīng)濟(jì)合作部公布的資料，1998年我國對外經(jīng)濟(jì)合作工程完成的營業(yè)額中對外承包占76.66%,勞務(wù)合作占22.46%,設(shè)計詢問占0.88%。國際經(jīng)濟(jì)合作是指世界上不同國家（地區(qū)）政府、國際經(jīng)濟(jì)組織和超越國界的自然人和法人為了共同利益，側(cè)重在生產(chǎn)領(lǐng)域中以生產(chǎn)要素國際移動和重新合理組合配置以及相互間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)為主要內(nèi)容的較長期的經(jīng)濟(jì)協(xié)作活動。國際經(jīng)濟(jì)合作的特點確定了對外承包工程不但是國和國之間的經(jīng)濟(jì)交往問題，它往往都涉及到國和國之間的政治外交關(guān)系。1978年前，我國通過對世界上第三世界國家的經(jīng)濟(jì)救濟(jì)，有力地促進(jìn)了我國外交事業(yè)的發(fā)展，這是用一般的生產(chǎn)要素國際移動理論無法說明的，但它卻是世界經(jīng)濟(jì)和政治發(fā)展的歷史事實。黨的十一屆三中全會后，我國的對外經(jīng)濟(jì)救濟(jì)在方式方法上發(fā)生了很大的變更，其中傳統(tǒng)的對外經(jīng)濟(jì)救濟(jì)方式在改革開放后的前十年有較大的削減（詳見下圖），以對外經(jīng)濟(jì)救濟(jì)帶動我國國際工程承包和國際勞務(wù)合作事業(yè)的開拓有了快速的發(fā)展。例如，七十年頭末期，我國政府向發(fā)展中國家供應(yīng)經(jīng)濟(jì)救濟(jì)的同時，也應(yīng)西亞、北非一些國家政府的要求，起先幫助他們建設(shè)一些由其自籌資金的發(fā)展項目。這一時期國際石油市場兩次大幅度提價，使石油輸出的石油外匯收入急劇增長，阿拉伯石油輸出國隨即投入巨額資金，在本地區(qū)掀起空前的、打規(guī)模的經(jīng)濟(jì)開發(fā)和建設(shè)高潮。但是，這些國家缺乏勞動力，技術(shù)，因而就迫切須要1978-1998年間我國對外經(jīng)濟(jì)救濟(jì)完成營業(yè)額統(tǒng)計圖資料來源：依據(jù)財政部對《全國對外經(jīng)濟(jì)合作企業(yè)狀況調(diào)查》資料繪制。外國的技術(shù)力氣和勞動力進(jìn)入其市場，幫助其發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，這就客觀上為我國國際承包工程和勞務(wù)合作事業(yè)的興起供應(yīng)了外部環(huán)境，它和我國國內(nèi)改革開放環(huán)境相結(jié)合后，以經(jīng)援企業(yè)為基礎(chǔ)領(lǐng)先誕生了我國最早的一批對外承包企業(yè)。但這一時期經(jīng)援和承包工程的關(guān)系還不夠密切。進(jìn)入九十年后，新的經(jīng)援方式不斷出現(xiàn)，它將經(jīng)援和承包工程更加緊密地結(jié)合起來，其中較為典型的就是近年來國家支持出口信貸方式，它有時可以把外交、經(jīng)援和承包工程奇異地聯(lián)系在一起，使企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略和國家的外交戰(zhàn)略相統(tǒng)一。案例2.2.1企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略和國家外交戰(zhàn)略的統(tǒng)一1998年，某國政府領(lǐng)導(dǎo)人在訪華時表示，該國正準(zhǔn)備建設(shè)一項大型水電站工程，這一工程堪稱是該國的“三峽工程”，事關(guān)該國的國計民生和現(xiàn)行執(zhí)政黨的地位問題，因此請求中國有關(guān)方面能否以“出口買貸”的方式供應(yīng)經(jīng)濟(jì)救濟(jì)。條件是，以中國的一家銀行向該國的國家電力公司供應(yīng)買方貸款，該國財政部做還款擔(dān)保人。同時，我國政府已獲悉臺灣正利用“金錢外交”向該國頻頻示意。由于種種緣由，我國同意了該國政府的請求，但該項工程必需由中國公司擔(dān)當(dāng)總承包商，水能發(fā)電機(jī)組和其它永久性設(shè)備、材料應(yīng)有中國供應(yīng)。后經(jīng)反復(fù)協(xié)商、談判，達(dá)成如下框架性協(xié)議：中國的一家銀行和該國的國家電力公司簽訂《貸款協(xié)議》，貸款總額為7,846萬美元。該國政府財政部供應(yīng)還貸擔(dān)保。中國的一家保險公司供應(yīng)《貸款信用保險》。中國的一家公司作為總承包商，和該國的國家電力公司簽訂《國際工程承包合同》，合同總價為8,718萬美元。擔(dān)當(dāng)總承包商的這家中國公司通過編制全面資本預(yù)算預(yù)料，該項目的總收入（含利息收入）為9,264萬美元,項目總成本為8,683萬美元,預(yù)料該項目總利潤為581萬美元。資料來源：某項目詢問專家組供應(yīng)。2000年4月29日。企業(yè)的跨國協(xié)作型戰(zhàn)略作為麥肯錫公司的董事和詢問專家，喬爾·布利克和戴維·厄恩斯特在其《損人利己時代的結(jié)束》一文中寫到“對多數(shù)全球企業(yè)來說，完全損人利己的競爭時代已經(jīng)結(jié)束。驅(qū)動一公司和同行業(yè)其他公司競爭，驅(qū)動供應(yīng)商之間、經(jīng)銷商之間在野五個方面不斷競爭的傳統(tǒng)力氣，已不能再確保贏家在這場達(dá)爾文式的游戲中擁有最低成本、最佳產(chǎn)品或服務(wù)，以及最高利潤。事實上，結(jié)果恰恰相反……經(jīng)理們已經(jīng)明白，長期勢均力敵的爭斗，結(jié)果只會使自己財力智力枯竭，難以應(yīng)付下一輪的競爭和創(chuàng)新。許多跨國公司日漸明白，為了競爭必需協(xié)作，以此取代損人利己的行為”。林燕等譯：喬爾·布利克和戴維·厄恩斯特編著《協(xié)作型競爭》，第1頁，北京，中國大百科全書出版社，1998。被倫敦《金融時報》稱為“日本唯一的管理權(quán)威”的大前研一在其《全球戰(zhàn)略聯(lián)營的原理》一文中也指出：“直到現(xiàn)在，企業(yè)界才起先明白在國際聯(lián)盟看來早就一目了然的道理：在這個充溢不確定因素和緊急敵手的困難世界上，最好不要單獨行事。在廣袤舞臺上叱咤風(fēng)云的大國，一貫和共同利益的其他國家結(jié)盟。這并沒有使人感到慚愧。通過理解達(dá)成聯(lián)盟是全部杰出戰(zhàn)略家的保留節(jié)目。在如今這種競爭激烈的環(huán)境中，它對公司經(jīng)理來說也是有效的”。同上，第42頁。案例失去聯(lián)盟導(dǎo)致既定戰(zhàn)略的失敗在剛過去的一次世界大壩會議上，中國的RCC壩技術(shù)得到了世界同行的確定，屬于國際領(lǐng)先水平。為此，東南亞某國意欲將其境內(nèi)的一座大型RCC壩通過國際竟標(biāo)的方式授予中國公司承建。某中國公司兩年前始終在跟蹤這一項目。該公司認(rèn)為可以拿到這項目的優(yōu)勢條件是：公司在中國同行業(yè)中是一家最早從事對外承包工程的專業(yè)性公司，有良好的國際聲譽。公司在這一國家正在承建一項大型水利工程，該工程由于施工質(zhì)量和工程進(jìn)度雙優(yōu)而受到該國政府、王室、黨政軍要及社會名流的高度贊許，使公司在當(dāng)?shù)氐纳鐣群芨?。公司在這一國家已經(jīng)營近三年的時間，取得了當(dāng)?shù)睾献骰锇榈男湃巍９驹谠搰写罅肯聢鲈O(shè)備和營業(yè)場所，因而投標(biāo)時報價可以適當(dāng)壓低，使標(biāo)價具有確定的競爭力。但不利的條件是：外國公司在當(dāng)?shù)啬脴?biāo)一般必需要同當(dāng)?shù)毓窘M成聯(lián)營體；否則會因種種緣由，迫使外國公司實際無法中標(biāo)。該標(biāo)有眾多中國公司參和，競爭特殊激烈。公司現(xiàn)有合作伙伴政治背景困難，合作看法又是較為強硬。該公司基于上述條件并考慮到由于受到東亞金融危機(jī)的影響，公司在該國承建的項目虧損嚴(yán)峻。若能拿到這一RCC大壩項目，大量下場設(shè)備可以得到利用；當(dāng)?shù)貛攀杖胍部筛纱嘤糜谛马椖慷荛_外幣兌換風(fēng)險；用新項目進(jìn)行融資可以緩解公司資金緊缺的壓力。經(jīng)過上述戰(zhàn)略因素分析后，該公司確定聯(lián)合當(dāng)?shù)睾献骰锇榱幠玫竭@一項目。但缺憾的是，當(dāng)該公司總裁和當(dāng)?shù)睾献骰锇樯陶勥@一問題時，對方提出由自己出面指定另一當(dāng)?shù)爻邪毯驮摴竞献?，但該公司一時并不清楚被指定的承包商底細(xì)，加上談判中對方的誤會，以至該公司和原當(dāng)?shù)睾献骰锇槁?lián)盟失敗，最終使該公司失去了拿這一項目的機(jī)會。資料來源：我國某對外承包公司海外子公司供應(yīng)。1999年8月。喬爾·布利克和戴維·厄恩斯特曾就跨國聯(lián)盟問題深化分析了49家聯(lián)營企業(yè)，其中51%對合作雙方而言是成功的，只有33%的結(jié)果對雙方而言都是失敗的，并且他們發(fā)覺：關(guān)于跨國聯(lián)營和跨國收購孰優(yōu)孰劣的辯論毫無意義；兩者的成功率均約有50%。但就核心業(yè)務(wù)和現(xiàn)有地理領(lǐng)域而言，收購的成功率較高；而就進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域或新的地理市場而言，聯(lián)營則更加有效。強弱企業(yè)之間的聯(lián)營很少成功。他們不能供應(yīng)發(fā)展所需但恰恰又是缺少的技能，因而導(dǎo)致平凡的表現(xiàn)。能夠許久的成功聯(lián)營，其標(biāo)記為能夠超越最初的預(yù)期和目標(biāo)。這須要聯(lián)營企業(yè)有自主權(quán)，母公司有靈敏權(quán)。和合作一方擁有多數(shù)股權(quán)的聯(lián)營相比，財務(wù)全部權(quán)平分的聯(lián)營更可能成功。重要的是明確管理限制權(quán)，而不是財務(wù)全部權(quán)。終結(jié)的聯(lián)營企業(yè)有75%以上被一方公司收購。作為一項實證探討，我們對中水電公司在1999年度在建項目經(jīng)營方式按國別或地區(qū)列表分析如下：表2.2.2中水電公司在建項目經(jīng)營方式分國別或地區(qū)統(tǒng)計分析表序號國別或地區(qū)在建項目數(shù)主要經(jīng)營方式序號國別或地區(qū)在建項目數(shù)主要經(jīng)營方式1巴基斯坦3全部獨資7老撾1獨資2尼泊爾3和德國公司聯(lián)營1項,其余2項獨資。8香港4全部獨資，但工程全部分包給當(dāng)?shù)毓尽?柬甫寨1獨資9蘇丹1獨資4菲律濱2全部和當(dāng)?shù)毓韭?lián)營10喀麥隆1獨資5泰國2和當(dāng)?shù)毓韭?lián)營11加納1和德國和法公司聯(lián)營6馬來西亞2全部和當(dāng)?shù)毓韭?lián)營12秘魯1和當(dāng)?shù)毓韭?lián)營上述調(diào)查結(jié)果部分地驗證了喬爾·布利克和戴維·厄恩斯特所發(fā)覺問題的正確性。并且，進(jìn)一步的探討揭示：（一）在欠發(fā)達(dá)國家接受獨資的方式較多，占這些國家被調(diào)查12個項目的75%（9個），這是因為這些國家的承包商整體力氣較弱，無法同我國企業(yè)形成抗衡，難以形成優(yōu)勢互補的聯(lián)營方式。（二）在新興工業(yè)化國家接受和當(dāng)?shù)毓韭?lián)營的方式較多，占這些國家調(diào)查6個項目的100%（6個），這是因為當(dāng)?shù)毓驹谀承┛萍己枯^低的領(lǐng)域，如土方開挖、回填和運輸?shù)确矫嬉丫哂写_定的成本競爭優(yōu)勢，接受聯(lián)營的方式可實現(xiàn)優(yōu)勢互補。（三）香港地區(qū)較為特殊，雖然被調(diào)查的4個項目全為獨資，但工程卻部分包給了當(dāng)?shù)毓荆@是因為香港地區(qū)對外來勞動力有嚴(yán)格的限制，事實上它是通過借助大陸廉價的智力資源來發(fā)展香港的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。（四）我國和西方企業(yè)聯(lián)營在第三國承攬項目較少，占總共被調(diào)查項目個項目的9%（2個），這可能是因為文化上的差異。在所聯(lián)營的2個項目中，西方公司主要負(fù)責(zé)永久性設(shè)備的供貨，我國企業(yè)主要負(fù)責(zé)土建和安裝。（五）項目聯(lián)營關(guān)注的都是對于項目經(jīng)營管理的限制權(quán)，而不是財務(wù)全部權(quán)。國際協(xié)作型競爭方式國際競爭和協(xié)作這兩者之間的關(guān)系是相互沖突又互為依存的。競爭作為市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制它被國際經(jīng)濟(jì)組織和世界上大多數(shù)國家的政府所接受，國際工程招投標(biāo)從本質(zhì)上講就是引進(jìn)了這種市場機(jī)制，因此在這一領(lǐng)域綻開國際競爭是不行避開的；但另一方面，為維護(hù)承包商的整體利益，結(jié)成聯(lián)盟共同應(yīng)付業(yè)主，或由不同承包商之間為著彼此利益結(jié)成聯(lián)盟來和對手綻開競爭，承包商之間的這些協(xié)作也是順理成章的。問題是，作為我國對外承包企業(yè)如何正確地處理好這種競爭和協(xié)作的關(guān)系。我們認(rèn)為，國際承包市場的競爭是一種不完全的競爭，這是由國際承包工程行業(yè)的成本條件、競爭的障礙和企業(yè)相互之間的戰(zhàn)略影響確定的。其中較高的進(jìn)入成本和競爭障礙確定了在細(xì)分市場的狀況下寡頭的形成，關(guān)于這一點我們可以從ENR的統(tǒng)計資料中得到證明，即世界上大多數(shù)的工程按其類別總是被少數(shù)幾家大型公司瓜分。當(dāng)某一細(xì)分市場只有少數(shù)幾家承包商時，他們必定會相識到他們之間的相互依存性，進(jìn)而迫使每一個國際承包商在制定經(jīng)營戰(zhàn)略時必需要考慮到他的競爭對手的經(jīng)營戰(zhàn)略，以及他的競爭對手針對他的經(jīng)營戰(zhàn)略可能做出的反映。對此，承包商之間可以結(jié)成聯(lián)盟，實行合作的關(guān)于這一點我們可以從ENR的統(tǒng)計資料中得到證明，即世界上大多數(shù)的工程按其類別總是被少數(shù)幾家大型公司瓜分。毫無疑問，就我國對外承包企業(yè)來說，當(dāng)前國際競爭實力還特殊有限，揚長避短地實行聯(lián)盟的戰(zhàn)略是較為合適的。當(dāng)大多數(shù)承包商為某一項目投標(biāo)報價暗中結(jié)成聯(lián)盟時，這就是“圍標(biāo)”。圍標(biāo)是以犧牲業(yè)主（客戶）的利益為代價，所帶來的好處卻為參加圍標(biāo)的承包商（供貨商）共同共享。盡管今日在大多數(shù)市場經(jīng)濟(jì)國家，公司之間相互勾結(jié)起來共同確定價格或瓜分市場是非法的，但是圍標(biāo)現(xiàn)象在發(fā)展中國家卻是特殊普遍的。從企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略上看，圍標(biāo)是風(fēng)險較小且收益有保障的。就現(xiàn)有案例分析，圍標(biāo)一般發(fā)生在當(dāng)?shù)毓局g，我國對外承包企業(yè)參和并獲得成功的稀有。當(dāng)前國際承包商實行聯(lián)盟的普遍形式是特地為某一特定項目組成一聯(lián)營體，這是由國際承包工程的特點確定的。聯(lián)營體的好處在于：（一）靈敏性強。承包商之間就某一項目可以自愿組合，項目結(jié)束自動散。它相對于注冊規(guī)范性的公司來說，在法律手續(xù)上要簡便得多。（二）風(fēng)險和收益相匹配。聯(lián)營體各方以合約（或非合約）形式規(guī)定共參和投標(biāo)報價，共同參和工程建設(shè)，共擔(dān)工程風(fēng)險，共享工程收益。（三）優(yōu)勢互補。組成聯(lián)營體的各方能夠發(fā)揮各自的競爭優(yōu)勢，彌補各的不足，使整體競爭實力大大提高。我國對外承包企業(yè)在國際聯(lián)盟中也主要是接受聯(lián)營體的形式，例如上表中的8個聯(lián)營項目全都是實行聯(lián)營體的形式。以下即是關(guān)于聯(lián)營體兩種基本形式（合約式和非合約式）的案例。案例2.2.2合約式聯(lián)營體實例援引上表泰國兩個項目為例，CWE同泰國四方公司及中泰公司為承建這兩個項目組成聯(lián)營體。其中，四方公司是當(dāng)?shù)氐囊患乙坏裙荆刺﹪嘘P(guān)制度規(guī)定，只有在當(dāng)?shù)刈缘囊坏裙静庞匈Y格拿到當(dāng)?shù)氐拇笮凸こ添椖?，所以四方公司作為?lián)營體的牽頭公司，負(fù)責(zé)奪標(biāo)和其次個項目的施工、保函、資金支配、擔(dān)當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險并享受全部收益；CWE負(fù)責(zé)技術(shù)難度最大的第一個項目的施工、保函、資金支配、擔(dān)當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險并享受全部收益；中泰公司作為項目代理負(fù)責(zé)公關(guān)工作并收取代理費。依據(jù)聯(lián)營體協(xié)議規(guī)定，CWE向聯(lián)營體投入資金98%，四方公司和中泰公司各投入1%。工程收入干脆進(jìn)入聯(lián)營體賬戶，該賬戶由聯(lián)營體成員共管。CWE和四方公司就各自承建的項目向?qū)Ψ嚼U納相當(dāng)于工程進(jìn)度款1%的管理費。全部項目風(fēng)險對外由聯(lián)營體共同擔(dān)當(dāng)，并以正式合約形式在法律上生效。同時，聯(lián)營體各方作為獨立的納稅人和注冊公司分別向政府有關(guān)管理當(dāng)局申報和繳納稅收，提交經(jīng)審計后的財務(wù)報告。資料來源：中水電公司泰國代表處，1996。案例2.2.3非合約式聯(lián)營體實例為承建馬來西亞檳城供水大壩和水處理廠這兩個項目，CWE同當(dāng)?shù)谺REM公司經(jīng)過反復(fù)協(xié)商，達(dá)成如下聯(lián)盟協(xié)議：CWE作為一家有資格的公司，以主承包商的身份，爭取以價廉物美的策略得標(biāo)。BREM公司作為當(dāng)?shù)氐囊患疑鲜泄?，憑借其社會關(guān)系，負(fù)責(zé)為CWE的奪標(biāo)綻開一切公關(guān)工作。得標(biāo)后，CWE負(fù)責(zé)大半及其附屬設(shè)施的建立；BREM公司作為CWE的分包商，負(fù)責(zé)水處理廠及大壩的部分土方開挖和運輸工作。聯(lián)營體雙方不發(fā)生財務(wù)上的全部權(quán)關(guān)系。雙方除得標(biāo)后簽訂分包合同外，不再簽訂具有法律愛惜的有關(guān)聯(lián)營體協(xié)議。六、上述聯(lián)盟協(xié)議以各自公司的商業(yè)信譽為基礎(chǔ)。資料來源：中水電馬來西亞分公司，1995。關(guān)于跨國聯(lián)盟協(xié)議的具體內(nèi)容可能多種多樣，但全部跨國聯(lián)盟協(xié)議都涉及同樣三種籌碼的交易：技能、現(xiàn)金和機(jī)會。因為，假如全部的市場同樣開放，全部的企業(yè)生產(chǎn)和管理技能同樣超群，大家的資金同樣雄厚，那么競爭者之間也就無必要進(jìn)行聯(lián)盟了。但現(xiàn)實世界并非如此，以此，一些公司會從跨國交換這些“籌碼”中得到越來越多的好處，例如上述案例即是如此。這種好處就像資本市場上的套利活動，各公司都在利用國際間的突發(fā)事務(wù)、非理性的差價、市場的低率，以及公司自身的有利條件，來達(dá)到跨國套利目的。這也正如喬爾·布利克和戴維·厄恩斯特所指出的：“將來的跨國戰(zhàn)略將日益以協(xié)作而非單純的競爭為依據(jù)；最好把協(xié)作視為技能、機(jī)會和資本的轉(zhuǎn)讓和套利。全世界一流公司的狀況表明，協(xié)作心態(tài)的重要性日益增加?！彼?，從跨國公司財務(wù)戰(zhàn)略分析的角度講，協(xié)作型競爭也就是財務(wù)上的套利活動。財務(wù)上的基準(zhǔn)投資回報，如投資的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含酬勞率等，以及利潤最大化戰(zhàn)略目標(biāo)，只有在新的協(xié)作背景下才具有意義。第四講國際政治風(fēng)險分析一、政治風(fēng)險的概念及類別所謂政治風(fēng)險，從財務(wù)的角度看，就是指產(chǎn)權(quán)的不確定性。假如政府能夠剝奪財產(chǎn)的法定產(chǎn)權(quán)或其產(chǎn)生的收益，那么，政治風(fēng)險就會存在；推而廣之，如財產(chǎn)全部人因政治緣由而被迫按規(guī)定方式運用其財產(chǎn)，那么，政治風(fēng)險也會存在。按此定義，政治風(fēng)險應(yīng)包括從徹底的剝奪財產(chǎn)到變更稅法以及私有企業(yè)國有化等在內(nèi)的一切政府行動對產(chǎn)權(quán)的影響。此外，國際上對于政治風(fēng)險還有許多不同的定義，在此就不再贅述。表2.3.1政治風(fēng)險評估總框架宏觀風(fēng)險微觀風(fēng)險社會面政府面社會面政府面革命國有化或征用選擇性恐怖主義選擇性國有化或征用國政變慢慢國有化選擇性罷工選擇性當(dāng)?shù)鼗瘍?nèi)戰(zhàn)資本和利潤匯出限制選擇性抗議合資經(jīng)營壓力內(nèi)派系沖突領(lǐng)導(dǎo)人斗爭國際企業(yè)抵制差別稅收民族或宗教騷亂政體劇變地方要求或雇用法律事大范圍鬧事或恐怖主義高通貨膨脹某種產(chǎn)業(yè)管制全國罷工、抗議、抵制高利率違約件輿論轉(zhuǎn)向官僚政治地方競爭補貼聯(lián)合行動主義價格限制國跨國游擊斗爭核斗爭國際行動集團(tuán)母國和東道國外交驚惶國際恐怖主義常規(guī)斗爭外國跨國公司競爭雙邊貿(mào)易協(xié)定外世界輿論邊界沖突選擇性國際恐怖主義多邊貿(mào)易協(xié)定撤資壓力聯(lián)盟變更國際企業(yè)抵制進(jìn)口或出口限制事禁運和國際抵制外國政府干預(yù)高外債償還率件國際經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性資料來源：JeffreyD.Simen,"PoliticalRiskAssessment:PastTrendsandFutureProspects",ColumbiaJournalofWorldBusiness,fall1982,andp.67.圖2.3.1政治風(fēng)險按其影響范圍分類政治風(fēng)險宏觀風(fēng)險微觀風(fēng)險（影響全部外國企業(yè)）（只影響特定企業(yè)或部門）剝奪道德沖突目標(biāo)沖突腐?。ǜ纱噌槍ν猓ㄍ鈬髽I(yè)雖然（政府和企業(yè)（把腐敗作為國企業(yè)產(chǎn)權(quán)）只是旁觀者，間目標(biāo)不一樣）一種生活方式）但卻受其害）政治風(fēng)險預(yù)料和評估方法評析國外對于政治風(fēng)險預(yù)料和評估的方法許多，大體可分為宏觀風(fēng)險預(yù)料和評估方法、以及微觀風(fēng)險預(yù)料和評估方法兩種。其中，宏觀風(fēng)險方面具有代表性的預(yù)料和評估方法主要有BERI公司的經(jīng)營環(huán)境指數(shù)。美國的BERI公司定期在《經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險資料》（BusinessEnvironmentRiskInformation,BERIS.A.Washington,D.C）上公布世界各國或地區(qū)的經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險指數(shù)，該指數(shù)的建立方法是先選定一套能夠予以靈敏加權(quán)的關(guān)鍵因素，先計算出基本分，然后再由專長于政治科學(xué)而不是商務(wù)的常設(shè)專家組對評估中國家多項因素狀況站在跨國公司角度而不是個別私營企業(yè)角度予以評分，最終匯總各方面得分即為該國政治風(fēng)險指數(shù)。下表即為該公司公布的1993及1997年度世界各國或地區(qū)經(jīng)營環(huán)境指數(shù)：表2.3.21993及1997年度世界各國或地區(qū)經(jīng)營環(huán)境指數(shù)低風(fēng)指數(shù)中等指數(shù)高風(fēng)指數(shù)極度指數(shù)險類19931994風(fēng)險類19931994險類19931994風(fēng)險類19931994瑞士8282比利時6766意大利4850埃及3945臺灣8076法國6263哥倫比亞4643印度3943日本7876愛爾蘭6262墨西哥4640巴基斯坦3939新加波7879西班牙6259南非46烏克蘭3938德國7471瑞典6263印度尼西亞4345希臘3843荷蘭7474葡萄牙6159伊朗4342厄瓜多爾3537奧地利7370英國6161哈薩克斯坦4342俄羅斯3540美國7169韓國5957委內(nèi)瑞拉4340巴西3441挪威7071中國5857波蘭4245尼日利亞32丹麥5861菲律賓4143秘魯2940馬來西亞5858阿根廷4043澳大利亞5757越南42沙特阿拉伯5553加拿大5455捷克5451智利5253泰國5249匈牙利51土耳其5146芬蘭59資料來源：BERIS.A.,Washington,D.C.,1993/1997.表中指數(shù)是依據(jù)1993年排序列示，為便于比較，1997年指數(shù)比照1993年指數(shù)排列。1993年公布的公家和地區(qū)為49個，1997年為50個。其中1997年較1993年增加了芬蘭和越南兩個國家，削減了尼日利亞一個國家。1993年的分類標(biāo)準(zhǔn)是：100表示毫無風(fēng)險的國家；70-99表示對外國投資者來說政治特殊穩(wěn)定，經(jīng)營環(huán)境屬上乘的國家；60-69表示典型的工業(yè)化國家，在這些國家中，任何民族主義的傾向都會不同程度地被國家的效率、市場機(jī)會和金融的一體化所低銷；50-59表示中等風(fēng)險的國家，這類國家通常政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)不會發(fā)生嚴(yán)峻混亂；40-49表示對外國投資者來說具有很高風(fēng)險的國家，只有在特殊狀況下（如缺乏原材料市場等）才可能考慮投資；低于39表示接受的投資環(huán)境國家。1997年的分類標(biāo)準(zhǔn)是：70-100為低風(fēng)險，55-69為中等風(fēng)險，40-54為高風(fēng)險，0-39為極度風(fēng)險。作者注。從財務(wù)戰(zhàn)略分析的角度看，我們認(rèn)為，我國對外承包企業(yè)既要能夠把握住項目所在國的國家政治風(fēng)險的宏觀方面；又要能夠分析出特定項目對于東道國政治的敏感性。前者是側(cè)重于我國投資者的國別風(fēng)險，后者是在國別風(fēng)險下的特定項目風(fēng)險，二者共同構(gòu)成了我國對外承包企業(yè)在某一東道國下經(jīng)營特定項目的總政治風(fēng)險，即：特定項目的總政治風(fēng)險=項目所在國的國別風(fēng)險+特定項目政治風(fēng)險或，特定項目的總政治風(fēng)險=無風(fēng)險項目總成本×特定項目的總政治風(fēng)險率項目所在國的國別風(fēng)險=無風(fēng)險項目總成本×特定項目政治風(fēng)險率其中：項目所在國的國別風(fēng)險率=（100－項目所在國經(jīng)修訂后的經(jīng)營環(huán)境指數(shù)）/100特定項目政治風(fēng)險率=特定項目的政治敏感性指數(shù)/100特定項目的總政治風(fēng)險率=項目所在國的國別風(fēng)險率+特定項目政治風(fēng)險率當(dāng)然，若能通過政治風(fēng)險因素逐項分析和評估出特定項目的總政治風(fēng)險，則精確性會更高，以下案例即是如此。三、檳城供水項目政治風(fēng)險案例分析援引案例，1995年初，CWE在承建該項工程前曾就該項目的有關(guān)政治風(fēng)險分析如下：項目概況檳城供水項目的業(yè)主為檳州水務(wù)局（PBA），合同總價折合約6,000萬美元，但全部以當(dāng)?shù)貛帕旨刂Ц?，?dāng)時匯率為一美元兌換2.54林吉特。該項目資金來源于馬來西亞中心聯(lián)邦政府長期無息貸款，PBA屬于檳州政府機(jī)構(gòu)。項目總工期為5年（包括1年維護(hù)期在內(nèi)），時間自1995年5月24日至2000年5月23日。為避開高達(dá)105的預(yù)扣所得稅，削減工程成本，PBA和CWE商定合同授予CWE在當(dāng)?shù)刈缘娜Y子公司CWE（M）經(jīng)營。政治風(fēng)險分析（一）宏觀風(fēng)險方面1．政治的穩(wěn)定性該國的執(zhí)政黨巫統(tǒng)是馬來西亞的第一大政黨，在組閣政府的國民陣線（國政）中占確定優(yōu)勢。作為巫統(tǒng)的領(lǐng)袖，也就是現(xiàn)任首相馬哈迪執(zhí)政十多年來，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，已成為亞洲四小虎之首。該國雖屬多民族國家（馬來人約占47%，華人34%，其余為印度人、巴基斯坦人和歐洲人等），但從歷史統(tǒng)計資料看，二十多年來，民族團(tuán)結(jié)，社會寧靜，極少發(fā)生暴力事務(wù)（全國每10萬人中因暴力事務(wù)死亡人數(shù)大大低于國家平均水平）。該國作為東盟（當(dāng)?shù)胤Q為東協(xié)）主要成員國，和周邊國家睦鄰友好，特殊是隨著中馬經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益增加，馬國政府更是向中國頻頻示好，當(dāng)?shù)孛襟w稱中馬關(guān)系正處于“蜜月期”。近期大選表明，現(xiàn)任首相馬哈迪深得民心，接著連任四年也已鐵定，依據(jù)該國實際狀況和馬哈迪歷來穩(wěn)重、老練的政治謀略，估計至少在將來的四年內(nèi)，馬國的政局及其內(nèi)外政策不會有大的變動。因此，該國政治穩(wěn)定性較好，有利于進(jìn)行項目投資，該項因素風(fēng)險可忽視不計。評述：上述預(yù)料是正確的。盡管該國1998年8月出現(xiàn)安華事務(wù)，政局曾一度發(fā)生動蕩，但很快就被安靜。在1999年的大選中，馬哈迪輕易地?fù)魯「偁帉κ?，獲得再次蟬聯(lián)首相職位四年的機(jī)會。2．經(jīng)濟(jì)因素依據(jù)該國政府公布的資料顯示，1994年度該國的通貨膨脹率低于4%，最近5年的通貨膨脹率最高不超過6%，且政府正在實現(xiàn)所謂“零度通膨率”的經(jīng)濟(jì)政策。該國人均國民生產(chǎn)總值（GDP）逐年遞增，現(xiàn)已居發(fā)展中國家前列。這些因素對該國的政局穩(wěn)定都極有好處，但該國外貿(mào)赤字今年有所增加，可能會影響到該國今后的外貿(mào)政策及匯率走勢，應(yīng)在該項目的微觀風(fēng)險分析中尋求對策。評述：上述預(yù)料基本上是正確的。該國的通貨膨脹率沒有發(fā)生大的變更，政府的干預(yù)也是在保證其物價穩(wěn)定政策的連續(xù)性。東亞金融危機(jī)的爆發(fā)和該國的外貿(mào)赤字是有關(guān)的。但東亞金融危機(jī)的爆發(fā)是未曾預(yù)料到的。3．文化因素該國屬于多種宗教并存的國家，其四種主要宗教分別為伊斯蘭教（國教，多為馬來人信奉）、佛教（多為華人信奉）、印度教（多為印度人信奉）、基督教（多為歐洲人、華人等上層社會人士信奉），由于多年來國內(nèi)各民族人民都能和平相處，共同發(fā)展，故極少出現(xiàn)因宗教信仰不同而影響社會安定的問題。華人的生活仍保持著中國傳統(tǒng)文化所特有的方式。因此，由文化差異導(dǎo)致政治問題的擔(dān)憂定因素也可或略不計。評述：上述預(yù)料是正確的。盡管其鄰國印度尼西亞因宗教問題使華人華僑倍受蹂躪，財產(chǎn)被焚燒或掠奪；但5年多來，馬來西亞卻未曾發(fā)生一起類似事務(wù)。（二）微觀方面可能存在的目標(biāo)沖突及其對策貨幣政策方面該國近年來的大型工程上馬較多，其中又多為外國公司所承包。應(yīng)當(dāng)留意到這種基建規(guī)模的日益擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)增長速度過快，勢必產(chǎn)生通貨膨脹問題。盡管該國政府已提出“零度通膨率”目標(biāo)，但中心銀行的貨幣政策是否能夠始終許久地緊縮下去尚難預(yù)料。此外，該國為防止大規(guī)模的外匯流淌對匯率的沖擊，過去始終規(guī)定外國公司不能在當(dāng)?shù)亻_設(shè)外匯賬戶，剛剛略有松動的方面也只是可限額開設(shè)外匯賬戶（如在當(dāng)?shù)赜谢I資，外匯賬戶存款額最多也不得超過50萬美元），且限定用處（如只準(zhǔn)由國外匯入外匯，不準(zhǔn)利用該賬戶進(jìn)行外匯交易等）。這些狀況給項目增加的風(fēng)險是：若因政府緣由發(fā)生嚴(yán)峻的通貨膨脹，則工程成本會顯著上升。針對這一風(fēng)險，除項目要加快建設(shè)外，必需要在合同條款里明確增加原材料及人工價格上漲方面的索賠條件，指出一切經(jīng)政府同意的人工薪金、鋼材、水泥及油料價格的上漲部分由業(yè)主擔(dān)當(dāng)。面臨較大的外匯風(fēng)險。該項目工程全部以當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算，而將來歸還設(shè)備貨款、支付進(jìn)口原材料款及中方人員工資、上繳母公司管理費即利潤等均須要大量自由外匯，若因馬國國內(nèi)混亂或?qū)嵭型鈪R管制而導(dǎo)致馬幣貶值，則該項目的外匯匯兌損失將特殊驚人。例如，從當(dāng)?shù)貧v年美元對林吉特的匯率走勢分析，美元對林吉特的匯率最高時達(dá)1美元兌3林吉特，預(yù)料該項目最終將匯出外匯2,500萬美元，若再出現(xiàn)這種狀況，則該項目所面臨的外匯損失為500萬美元[（2,500×(3.0－2.5)/2.5]。為避開該項政治風(fēng)險，利用FITIC條款第71條，在原合同中相應(yīng)增加第71條，使該項風(fēng)險由業(yè)主擔(dān)當(dāng)，該條款原文如下："IntheeventoftherebeingsubsequenttothedateofTendersuchamajoreconomicdislocationwithinthecountryinwhichtheWorksarebeingoraretobeconstructedastoresultintheimpositionbytheGovernmentofcurrencyrestrictionorindevaluationofthecurrency,theEmployershallpaytothecontractoranyincreasedcostoforincidentaltotheexecutionoftheWorkswhichishowsoeverattributabletoorconsequentonortheresultofsucheconomicdislocationprovidedalwaysthatnothinginthisClausecontainedshallprejudicetherightoftheContractortoexerciseanyotherrightsorremediestowhichtheContractormaybeentitledinsuchevent."評述：上述預(yù)料和決策是正確的。1997年7月，東亞金融危及爆發(fā)后，馬來西亞政府對國內(nèi)物價實行嚴(yán)格限制，鋼材、水泥等國內(nèi)能夠生產(chǎn)的大宗建材并未漲價。進(jìn)口油料價格雖有上漲，但在每次工程結(jié)算款中都按合同規(guī)定得到了補償。美元對林吉特匯率由1美元兌2.5林吉特曾一度上升到1美元兌4.2林吉特。1998年9月，馬來西亞中心銀行宣布實行嚴(yán)格的外匯管制，馬幣不再成為可以在境外交易的貨幣，美元對馬幣的匯率固定在1美元兌3.8林吉特左右。這一外匯管制政策至今為沒有變更。CWE（M）依據(jù)上述合同第71條，已經(jīng)正式向業(yè)主提出索賠，業(yè)主也已受理，目前索賠工作正在進(jìn)行之中。財稅方面該國主要靠電子產(chǎn)品、棕油及橡膠出口，小轎車生產(chǎn)除滿足本國須要外，已出口海外，聯(lián)邦政府的財政收入，資信良好，檳城供水項目事關(guān)該國旅游勝地和硅谷地帶——檳榔嶼的百萬人民生活用水問題，首相馬哈迪將親自參加項目剪彩，該項目還涉及到中馬兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系問題，因此項目資金來源不會因政治事務(wù)而中斷。同時，該國為引進(jìn)外資，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，公司所得稅稅率已慢慢下降到目前的34%，估計因政府政策變更而導(dǎo)致企業(yè)稅負(fù)增加的可能性不大。故該兩項因素的政治風(fēng)險不予考慮。評述：上述預(yù)料是正確的。該項目自開工至結(jié)束，業(yè)主從未拖欠過工程結(jié)算款。期間，公司所得稅稅率已下調(diào)到30%，至今始終保持不變。經(jīng)濟(jì)愛惜主義該國有較強的經(jīng)濟(jì)愛惜主義思想，要求一切外國公司盡可能地進(jìn)行本地化或土著化，除非一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和政府規(guī)定的特殊行業(yè)，否則不允許外國獨資。此外，該國為愛惜本國經(jīng)濟(jì)和勞動力市場，對進(jìn)入該國工作的外國公民有嚴(yán)格限制，除非屬于該國急需且該國內(nèi)沒有的人才，否則該國移民局不發(fā)工作準(zhǔn)證（WorkingPermit）。對于上述風(fēng)險，一是和當(dāng)?shù)毓窘M成聯(lián)營體的方式加以規(guī)避（參見上章《國際競爭和協(xié)作戰(zhàn)略分析》案例），二是通過該項目的社會政治影響，事先獲得該國移民局批準(zhǔn)的進(jìn)人指標(biāo)。評述：上述預(yù)料和決策是正確的。該項目在執(zhí)行期間未發(fā)生因經(jīng)濟(jì)愛惜主義而造成財產(chǎn)上的重大損失。至于其他防止經(jīng)濟(jì)壟斷、國家平安及外交政策等方面的目標(biāo)沖突，該項工程均不涉及。資料來源：CWE（M）供應(yīng)的資料，作者的實地調(diào)研，另參見趙月園：《國際公司理財》第95-100頁，北京，中國建筑工業(yè)出版社，1997。第五講國際項目融資一、我國對外承包企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況圖2.4.11980-1998年間我國對外承包企業(yè)全行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況說明：上圖依據(jù)財政部涉外司外經(jīng)處對我國外經(jīng)企業(yè)的統(tǒng)計資料計算并繪制。其中，縱標(biāo)表示資本結(jié)構(gòu)；橫標(biāo)1-19表示1980-1998年。圖1984-1998年中國路橋公司和中國港灣公司的資本結(jié)構(gòu)比較圖說明：圖中系列1是路橋公司的資本結(jié)構(gòu)，系列2是港灣公司的資本結(jié)構(gòu)。其余同圖。圖2.4.31984-1998年間中國路橋(集團(tuán))總公司財務(wù)結(jié)構(gòu)圖說明：上圖依據(jù)財政部涉外司外經(jīng)處對我國外經(jīng)企業(yè)的統(tǒng)計資料計算并繪制。其中，縱標(biāo)表示財務(wù)結(jié)構(gòu)；橫標(biāo)1-15表示1984-1998年。圖2.4.41984-1998年間中國港灣(集團(tuán))總公司財務(wù)結(jié)構(gòu)圖說明：上圖依據(jù)財政部涉外司外經(jīng)處對我國外經(jīng)企業(yè)的統(tǒng)計資料計算并繪制。其中，縱標(biāo)表示財務(wù)結(jié)構(gòu)；橫標(biāo)1-15表示1984-1998年。上述圖反映，我國對外承包企業(yè)全行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)大體趨勢在1：1左右。而路橋和港灣這兩家公司雖然在資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)地位和專業(yè)化方面都具有可比性，但從圖看，這兩家公司的資本結(jié)構(gòu)不但差異很大，而且在近15年內(nèi)的變更也極大。從圖和圖看，這兩家公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)的變更趨勢相像。我們認(rèn)為，這是因為資本結(jié)構(gòu)在優(yōu)化過程中要受到投資回報、商業(yè)風(fēng)險、資金成本、金融和資本市場體制、國家政策及企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略決策者偏好的影響。按現(xiàn)代財務(wù)理論說明，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)就是尋求負(fù)債（或長期負(fù)債）和全部者權(quán)益之間的合理組合，使得企業(yè)在既定的商業(yè)風(fēng)險下充分考慮影響資本結(jié)構(gòu)的各種因素，以實現(xiàn)企業(yè)的資金成本最小化，這里的資金成本是指包括全部負(fù)債及股東權(quán)益在內(nèi)的稅后加權(quán)平均資金成本（WeightedAverageafterTaxCostofCapital），其計算公式為：EDKwacc=Ke×+Kd（1－t）VV上式：Kwacc表示稅后加權(quán)平均資金成本；Ke表示風(fēng)險調(diào)整后的權(quán)益資金成本；Kd表示稅前債務(wù)資金成本；t表示邊際稅率；E表示企業(yè)權(quán)益資金市價；D表示債務(wù)資產(chǎn)市價；V表示企業(yè)的證券市價（E+D）。其中，權(quán)益資金成本Ke又可分為兩種計算方法，即：D1Ke=+g（D1、P0及g分別是年度1的預(yù)期每股股利、期初每股P0市價和預(yù)期的股利增長率）或，Ke=Krf+β（Km－Krf）（Krf、Km及β分別是預(yù)期的無風(fēng)險權(quán)益資金酬勞率、企業(yè)的預(yù)期資金酬勞率和企業(yè)的貝他風(fēng)險系數(shù)）雖然上述公司是適應(yīng)于資本及證券市場發(fā)展到確定階段的西方上市公司資本