每周一課-債券融資業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介

目錄債券融資業(yè)務(wù)介紹1各類業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)對(duì)比2企業(yè)債券業(yè)務(wù)詳解3公司債券業(yè)務(wù)詳解4中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)詳解51第一頁，共36頁。一、債券融資業(yè)務(wù)介紹債券融資屬于直接融資方式，是指企業(yè)通過發(fā)行債券在公開市場(chǎng)上進(jìn)行融資；目前我國(guó)市場(chǎng)上債券融資主要包括以下六種形式：短期融資券中小企業(yè)私募債券企業(yè)債券公司債券可轉(zhuǎn)債中期票據(jù)固定收益類產(chǎn)品2第二頁，共36頁。1、企業(yè)債券根據(jù)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定，企業(yè)債券是指具有法人資格的企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券是一種債務(wù)契約。企業(yè)債券由非上市企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)或交易所發(fā)行，其審批機(jī)關(guān)為國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)。3第三頁，共36頁。2、公司債券公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2007年初2007年8月2010年12月第三次全國(guó)金融工作會(huì)議上，首次并列提出“公司債券”和“企業(yè)債券”概念。

“公司債券”“企業(yè)債券”由證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委分別監(jiān)管的思路已經(jīng)確定。證監(jiān)會(huì)公布了《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》標(biāo)志著公司債券正式進(jìn)入試點(diǎn)階段。公司債發(fā)展研討會(huì)議召開并就“大力發(fā)展以公司債等直接融資方式”達(dá)成共識(shí)。證監(jiān)會(huì)發(fā)行部采取一系列措施推進(jìn)公司債券的發(fā)展。目前，公司債的發(fā)債主體主要為A股，B股，H股的上市公司，特別強(qiáng)調(diào)純B股公司可利用公司債融資。發(fā)債主體公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。定義4第四頁，共36頁。3、中小企業(yè)私募債券根據(jù)《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》規(guī)定，中小企業(yè)私募債券是指中小微企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的公司債券。設(shè)想推進(jìn)成形試點(diǎn)2011年以來，為彌補(bǔ)債券市場(chǎng)制度空白，加強(qiáng)適合中小企業(yè)融資的多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，緩解中小企業(yè)融資難，證監(jiān)會(huì)擬推出非上市中小企業(yè)私募債券。自2012年初，上交所和深交所就中小企業(yè)私募債的發(fā)行方案進(jìn)行了多次磋商，初步的方案已經(jīng)確定。2012年4月9日上海證券交易所舉辦的中小企業(yè)私募債券推介會(huì)議。2012年5月22日上海證券交易所和深圳證券交易所同時(shí)發(fā)布《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》。5第五頁，共36頁。目錄債券融資業(yè)務(wù)介紹1各類業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)對(duì)比2企業(yè)債券業(yè)務(wù)詳解3公司債券業(yè)務(wù)詳解4中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)詳解56第六頁，共36頁。1、基本概念對(duì)比公司債券中小企業(yè)私募債券企業(yè)債券發(fā)行主體中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行定價(jià)由發(fā)行人和保薦人通過市場(chǎng)詢價(jià)確定利率限制是要求發(fā)債利率不高于相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%利率限制是要求發(fā)債利率不高于同期銀行貸款基準(zhǔn)利率3倍發(fā)行制度核準(zhǔn)制審核制備案制發(fā)行狀況可采取一次核準(zhǔn)，多次發(fā)行要求審批后一年內(nèi)發(fā)完募集資金用途用于固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來源結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財(cái)務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門的審批項(xiàng)目直接相關(guān)信用來源發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等發(fā)債公司屬于國(guó)有性質(zhì)，擁有政府財(cái)政的隱性擔(dān)保符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》規(guī)定，未在上海、深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行募集資金投向靈活，資金用途可以在債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生變更；但要事先制定資金投向變更的程序發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等7第七頁，共36頁。2、各類業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)對(duì)比公司債券中小企業(yè)私募債券企業(yè)債券累計(jì)余額不超過凈資產(chǎn)40%監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)改委證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)融資速度快快較快融資成本高等級(jí)公司債券，低于銀行貸款個(gè)百分點(diǎn)高等級(jí)企業(yè)債券，低于銀行貸款個(gè)百分點(diǎn)證監(jiān)會(huì)規(guī)定私募債券利率水平不高于同時(shí)銀行貸款利率的3倍融資規(guī)模累計(jì)余額不超過凈資產(chǎn)40%發(fā)行人根據(jù)資金需求和償還能力自行確定融資期限3-8年5-10年1-3年信息披露低較高較高8第八頁，共36頁。目錄債券融資業(yè)務(wù)介紹1各類業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)對(duì)比2企業(yè)債券業(yè)務(wù)詳解3公司債券業(yè)務(wù)詳解4中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)詳解59第九頁，共36頁。1、基本概念根據(jù)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定，企業(yè)債券是指具有法人資格的企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券由非上市企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)或交易所發(fā)行，其審批機(jī)關(guān)為國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)。發(fā)行人國(guó)家發(fā)改委主承銷商申請(qǐng)發(fā)行核準(zhǔn)承銷購買債券保險(xiǎn)公司社?；鹕虡I(yè)銀行商行農(nóng)信社基金1235募集資金到位410第十頁，共36頁。2、一般要求發(fā)行企業(yè)債券的條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；最近三年持續(xù)盈利，且三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付債券一年的利息；籌集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%；債券利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過國(guó)務(wù)院限定水平；已發(fā)行企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；最近三年沒有重大違法違規(guī)行為?！镀髽I(yè)債券管理?xiàng)l例》、《證券法》、《公司法》及《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)）等法律法規(guī)共同構(gòu)成發(fā)行企業(yè)債券的規(guī)范文件。11第十一頁，共36頁。3、城投債1993年4月，上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司發(fā)行了我國(guó)第一只城投債，揭開了我國(guó)城投債發(fā)行的序幕。各地方政府紛紛學(xué)習(xí)上海的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，成立自己的融資平臺(tái)，并通過融資平臺(tái)公司公開發(fā)行企業(yè)債券，就是我們所謂的城投債。城投債的償債資金很大程度上來源于地方政府的財(cái)政收入。城投公司承擔(dān)的公共項(xiàng)目建設(shè)決定了其盈利能力有限，單靠城投公司自身經(jīng)營(yíng)收益難以償還到期債務(wù)，必須依靠政策傾斜和財(cái)政補(bǔ)貼。城投債的發(fā)行主體（城投公司）經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域主要集中在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電力投資、海港與服務(wù)行業(yè)、建筑與工程以及多領(lǐng)域的控股行業(yè)。廣義的城市建設(shè)電力、電信、郵政通訊、鐵路、機(jī)場(chǎng)城市公用事業(yè)：城市道路、園林綠化、公共交通、供排水、供氣、供暖、地鐵、輕軌、污水和垃圾處理、照明等，也包括市政公用事業(yè)、公路工程性基礎(chǔ)設(shè)施（狹義的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施（教育、衛(wèi)生、文化）房屋建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施（廣義的公用事業(yè)）城市政府投資管理（狹義的城市建設(shè)）中央部門統(tǒng)一規(guī)劃投資管理12第十二頁，共36頁。4、城投債的特殊要求學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺(tái)公司，已劃入的資產(chǎn)應(yīng)予以剝離。城投類發(fā)債企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入可以是土地出讓金收入、因承擔(dān)政府公益性項(xiàng)目建設(shè)獲得的土地使用權(quán)出讓收入返還和車輛通行費(fèi)等專項(xiàng)收費(fèi)收入。自2010年起城投債發(fā)行企業(yè)每年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與財(cái)政補(bǔ)貼收入之比不能少于7：3。對(duì)于發(fā)債資金主要用于節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)保、保障性住房、城市軌道交通、重大自然災(zāi)害災(zāi)區(qū)重建，以及其他國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)發(fā)展領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)的，可在同等條件下優(yōu)先獲得核準(zhǔn)。保障性住房項(xiàng)目的土地需為劃撥用地，不得為出讓地。如果招拍掛的地中有一部分用于保障房，其它為商業(yè)用地，則算作商業(yè)用地。嚴(yán)格把控募集資金投向房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。省級(jí)市發(fā)2只,地級(jí)市發(fā)1只,百強(qiáng)縣可發(fā)1只。百強(qiáng)縣不占所在市的名額，可每年單獨(dú)發(fā)債。國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和國(guó)家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)可每年單獨(dú)發(fā)債。除需滿足一般企業(yè)債券發(fā)行要求外，城投債還需滿足以下條件資產(chǎn)劃定收入限制用途限制211政策13第十三頁，共36頁。5、產(chǎn)業(yè)債產(chǎn)業(yè)債是相對(duì)于城投債而言的，城投債主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，如保障房建設(shè)等，其償債資金很大程度上來源于地方政府的財(cái)政收入；而產(chǎn)業(yè)債募集資金主要用于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，其償債資金主要來源于項(xiàng)目投產(chǎn)后帶來的收益。在國(guó)家發(fā)改委的最新政策中，產(chǎn)業(yè)債屬于最為鼓勵(lì)的類別。14第十四頁，共36頁。6、成本構(gòu)成律師事務(wù)所

律師費(fèi)23負(fù)責(zé)債券發(fā)行申報(bào)工作；承擔(dān)包銷責(zé)任出具債券發(fā)行的相關(guān)法律證明對(duì)發(fā)行人信用情況進(jìn)行評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

評(píng)級(jí)費(fèi)用登記兌付費(fèi)擔(dān)保費(fèi)用（如有）其他費(fèi)用對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行審計(jì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所

審計(jì)費(fèi)發(fā)行成本（一次性支付）發(fā)行成本

主承銷商的承銷費(fèi)用在發(fā)行成功后一次性支付除主承銷商承銷費(fèi)用外，其他中介費(fèi)用占發(fā)行成本的0.2%-0.3%企業(yè)債券融資總成本發(fā)行利率以簿記建檔方式確定存續(xù)成本承銷費(fèi)用（保薦）15第十五頁，共36頁。7、申報(bào)流程證監(jiān)會(huì)會(huì)簽人民銀行會(huì)簽企業(yè)做出發(fā)行債券融資的決定主承銷商全程提供包括方案建議、材料制作、跟蹤核準(zhǔn)、銷售發(fā)行等全面服務(wù)會(huì)計(jì)師、評(píng)級(jí)及律師等機(jī)構(gòu)需要由主承銷商來統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，解決重點(diǎn)難點(diǎn)問題，因此主承銷商的經(jīng)驗(yàn)尤為重要在此關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主承銷商與主管機(jī)關(guān)長(zhǎng)期以來良好的溝通渠道和關(guān)系，是確保順利通過和及早通過的核心保障申報(bào)材料需會(huì)簽人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)主承銷商的銷售實(shí)力和推介能力在很大程度上影響著發(fā)行成本。16第十六頁，共36頁。8、國(guó)家發(fā)改委企業(yè)債券核準(zhǔn)流程國(guó)家發(fā)改委正式受理專業(yè)司局會(huì)簽項(xiàng)目券商初審審核員根據(jù)初審意見出具反饋意見主承、發(fā)行人回復(fù)財(cái)金司司務(wù)會(huì)討論發(fā)行人與專業(yè)司局、財(cái)金司溝通無意見部分項(xiàng)目有意見有意見項(xiàng)目有問題二次會(huì)簽專業(yè)司局規(guī)模大于30億元，上主任辦公會(huì)出委會(huì)簽正式發(fā)行證監(jiān)會(huì)人民銀行規(guī)模小于30億元，主任傳簽17第十七頁，共36頁。9、企業(yè)債券相比中期票據(jù)的優(yōu)勢(shì)發(fā)行成功概率大根據(jù)我們的了解，中期票據(jù)存在審批不被通過的風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)債券，尤其是產(chǎn)業(yè)類的企業(yè)尚未出現(xiàn)不予核準(zhǔn)的情況。募集資金可作項(xiàng)目資本金中期票據(jù)歸屬于交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，其募集資金類似于銀行貸款，通常不作為項(xiàng)目資本金。而企業(yè)債券歸屬國(guó)家發(fā)改委審批，沒有明確禁止募集資金作為資本金用途。公司債券用途十分靈活，不限定項(xiàng)目資本金。費(fèi)用成本優(yōu)勢(shì)明顯中期票據(jù)的承銷費(fèi)用是按年收取，每年收取發(fā)行總額的千分之三，如果發(fā)行5年即為發(fā)行總額的1.5%。企業(yè)債券則是一次性收取，費(fèi)用根據(jù)發(fā)行規(guī)模的不同而不同，大約在0.8-1.5%之間。發(fā)行期限較長(zhǎng)中期票據(jù)的發(fā)行期限一般為3年或者5年，而企業(yè)債券和公司債券目前可以發(fā)行至5年甚至10年以上。18第十八頁，共36頁。10、目標(biāo)客戶非上市的國(guó)有大中型企業(yè)；企業(yè)存續(xù)三年及以上；籌集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全；企業(yè)扣除少數(shù)股東權(quán)益后凈資產(chǎn)15億元以上；高速公路、能源行業(yè)優(yōu)先考慮；如省屬或市屬的高速公路公司、能源公司等19第十九頁，共36頁。目錄債券融資業(yè)務(wù)介紹1各類業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)對(duì)比2企業(yè)債券業(yè)務(wù)詳解3公司債券業(yè)務(wù)詳解4中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)詳解520第二十頁，共36頁。1、基本概念根據(jù)證監(jiān)會(huì)2007年8月發(fā)布《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定，公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券?；疽匕l(fā)行定價(jià)由發(fā)行人和保薦人通過市場(chǎng)詢價(jià)確定發(fā)行主體主要為A股，B股，H股的上市公司資金用途用于固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來源結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財(cái)務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等發(fā)行狀況可采取一次核準(zhǔn)，多次發(fā)行發(fā)行制度核準(zhǔn)制信用來源公司債的信用來源是發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等21第二十一頁，共36頁。2、一般要求政策法規(guī)對(duì)發(fā)行主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原則性規(guī)定;條件十分寬泛；相比《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中對(duì)發(fā)行人組織機(jī)構(gòu)、內(nèi)控制度的規(guī)定明顯簡(jiǎn)單；強(qiáng)調(diào)債券評(píng)級(jí)的作用;只允許評(píng)級(jí)結(jié)果為投資級(jí)的債券發(fā)行；該規(guī)定的細(xì)則尚不明確，證監(jiān)會(huì)可能會(huì)根據(jù)不同的市場(chǎng)狀況制定不同的凈資產(chǎn)要求未對(duì)凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)做要求；對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)方面關(guān)注弱化證監(jiān)會(huì)明確公司債發(fā)行主體中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中不能有房地產(chǎn)相關(guān)收入。證監(jiān)會(huì)明確短期融資券和中期票據(jù)不占用公司債券額度；分析點(diǎn)評(píng)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好；公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息；公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中沒有房地產(chǎn)收入。本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；22第二十二頁，共36頁。2、一般要求-續(xù)公司債券募集資金必須符合股東會(huì)或股東大會(huì)核準(zhǔn)的用途，且符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。可用于固定資產(chǎn)投資、歸還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。相比中票短融，法規(guī)對(duì)公司債募集資金的使用限制較少，情況如下：項(xiàng)目投資用于固定資產(chǎn)投資，無比例約束用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，目前除房地產(chǎn)項(xiàng)目外，無特別限制所需相關(guān)批準(zhǔn)文件和手續(xù)齊全補(bǔ)充流動(dòng)資金用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，無比例約束公司可根據(jù)目前流動(dòng)資金狀況，考慮用于補(bǔ)充流動(dòng)資金調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，無比例約束公司可根據(jù)目前債務(wù)結(jié)構(gòu)狀況，考慮用于償還銀行貸款23第二十三頁，共36頁。3、成本構(gòu)成律師事務(wù)所

律師費(fèi)23負(fù)責(zé)債券發(fā)行申報(bào)工作；承擔(dān)包銷責(zé)任出具債券發(fā)行的相關(guān)法律證明對(duì)發(fā)行人信用情況進(jìn)行評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

評(píng)級(jí)費(fèi)用登記兌付費(fèi)擔(dān)保費(fèi)用（如有）其他費(fèi)用對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行審計(jì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所

審計(jì)費(fèi)發(fā)行成本（一次性支付）發(fā)行成本

主承銷商的承銷費(fèi)用在發(fā)行成功后一次性支付除主承銷商承銷費(fèi)用外，其他中介費(fèi)用占發(fā)行成本的0.2%-0.3%公司債券融資總成本發(fā)行利率以簿記建檔方式確定存續(xù)成本承銷費(fèi)用（保薦）24第二十四頁，共36頁。4、申報(bào)流程聘請(qǐng)有資格注冊(cè)會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)聘請(qǐng)有資格的資信評(píng)級(jí)公司對(duì)公司進(jìn)行資信評(píng)級(jí)聯(lián)系擔(dān)保公司，并取得擔(dān)保函和其最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)告撰寫債券募集說明書，由保薦人進(jìn)行盡職調(diào)查，相關(guān)人員簽字發(fā)行公司債券，首先應(yīng)當(dāng)由公司董事會(huì)制定方案，由股東會(huì)或股東大會(huì)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)做出決議公司應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議。同時(shí)公司應(yīng)與債券受托管理人制定債券持有人會(huì)議規(guī)則由保薦人推薦（不需要保薦代表人簽字），向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)申請(qǐng)證監(jiān)會(huì)在收到申請(qǐng)5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理初審后，證監(jiān)會(huì)將對(duì)文件進(jìn)行審核，作出是否給予核準(zhǔn)的決定核準(zhǔn)后，公司債券發(fā)行，可以選擇一次發(fā)行或者分批發(fā)行.發(fā)行人應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行（首發(fā)數(shù)量不低于核準(zhǔn)規(guī)模的50%），剩余數(shù)量在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢；發(fā)行人主承銷商信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)保公司主承銷商發(fā)行人債券受托管理人主承銷商證監(jiān)會(huì)主承銷商25第二十五頁，共36頁。5、公司債券融資優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)化的核準(zhǔn)制公司債券發(fā)行采用類似股票發(fā)行的核準(zhǔn)制度，審批時(shí)間的可預(yù)測(cè)性增強(qiáng)，審批程序也有所簡(jiǎn)化更寬松的申報(bào)條件公司債券對(duì)擔(dān)保沒有作出硬性的要求短期融資券和中期票據(jù)不占用公司債券的發(fā)行額度目前股權(quán)融資和債券融資可同時(shí)申報(bào)九大受限行業(yè)（發(fā)改委38號(hào)文可用公司債融資更靈活的發(fā)行時(shí)機(jī)選擇公司債券可以分期發(fā)行。發(fā)行的期限也延長(zhǎng)至24個(gè)月，在融資時(shí)機(jī)上公司有更大的選擇余地分次發(fā)行獲批后，亦可選擇一次發(fā)行全部額度募集資金投向更加靈活公司債券所募集的資金可以用企業(yè)一般資金用途，包括固定資產(chǎn)投資、償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金等公司債券的募集資金可以直接用來改善公司資金來源的結(jié)構(gòu)、降低公司財(cái)務(wù)成本等26第二十六頁，共36頁。6、目標(biāo)客戶A股，B股，H股的上市公司；公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；發(fā)行人扣除少數(shù)股東權(quán)益后凈資產(chǎn)在10億元以上。27第二十七頁，共36頁。目錄債券融資業(yè)務(wù)介紹1各類業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)對(duì)比2企業(yè)債券業(yè)務(wù)詳解3公司債券業(yè)務(wù)詳解4中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)詳解528第二十八頁，共36頁。1、基本概念根據(jù)《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》規(guī)定，中小企業(yè)私募債券是指中小微企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的公司債券基本要素發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，可以超過凈

資產(chǎn)的40%發(fā)行主體目前暫定為符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》規(guī)定的，未在上海、深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，企業(yè)屬于除房地產(chǎn)和九大限制產(chǎn)能行業(yè)外的行業(yè)資金用途募集資金投向靈活，資金用途可以在債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生變更；但要事先制定資金投向變更的程序。發(fā)行方式私募發(fā)行，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者均可購買，持有賬戶數(shù)合計(jì)不得超過200戶。發(fā)行制度備案制發(fā)行期限對(duì)于中小企業(yè)私募債券發(fā)行期限原則上在1年到3年期間29第二十九頁，共36頁。2、一般要求發(fā)行中小企業(yè)私募債券的基本條件發(fā)行主體：目前暫定為符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》【工信部聯(lián)企業(yè)（2011）300號(hào)】規(guī)定的，未在上海、深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“交易所”）上市的中小微型企業(yè)，企業(yè)所屬行業(yè)為除房地產(chǎn)、金融和九大限制產(chǎn)能行業(yè)外的行業(yè)；試點(diǎn)范圍為北京、天津、廣東、江蘇、浙江、上海六省市；對(duì)于發(fā)行人的凈資產(chǎn)和利潤(rùn)水平均沒有硬性規(guī)定，發(fā)行規(guī)模可以超過凈資產(chǎn)規(guī)模的40%；發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍；對(duì)發(fā)行額度沒有限制債券期限應(yīng)該為一年（含）以上；私募債券發(fā)行前應(yīng)在交易所備案。一般在券商上報(bào)材料10個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書》；通過交易所大宗交易平臺(tái)交易，投資者不超過200個(gè)（深交所限定機(jī)構(gòu)投資者，上交所包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者），投資者可以轉(zhuǎn)讓，但轉(zhuǎn)讓后的投資者也不能超過200個(gè)?！吨行∑髽I(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（征求意見稿）中對(duì)于發(fā)行中小企業(yè)私募債券的發(fā)行條件做出了規(guī)定30第三十頁，共36頁。2、一般要求-續(xù)

中型企業(yè)小型企業(yè)微型企業(yè)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)500萬<營(yíng)業(yè)收入<20000萬元50萬<營(yíng)業(yè)收入<500萬元營(yíng)業(yè)收入<50萬元工業(yè)300人<從業(yè)人員<1000人2000萬<營(yíng)業(yè)收入<4000萬元20人<從業(yè)人員<300人300萬<營(yíng)業(yè)收入<2000萬元從業(yè)人員<20人營(yíng)業(yè)收入<300萬元建筑業(yè)6000萬元<營(yíng)業(yè)收入<80000萬元5000<資產(chǎn)總額<80000萬元300萬元<營(yíng)業(yè)收入<6000萬元300<資產(chǎn)總額<5000萬元營(yíng)業(yè)收入<300萬元資產(chǎn)總額<300萬元批發(fā)業(yè)20人<從業(yè)人員<200人5000萬<營(yíng)業(yè)收入<40000萬元5人<從業(yè)人員<20人1000萬<營(yíng)業(yè)收入<5000萬元從業(yè)人員<5人營(yíng)業(yè)收入<1000萬元零售業(yè)50人<從業(yè)人員<300人500萬<營(yíng)業(yè)收入<20000萬元10人<從業(yè)人員<50人100萬<營(yíng)業(yè)收入<500萬元從業(yè)人員<10人營(yíng)業(yè)收入<100萬元交通運(yùn)輸業(yè)300人<從業(yè)人員<1000人3000萬<營(yíng)業(yè)收入<30000萬元20人<從業(yè)人員<300人200萬<營(yíng)業(yè)收入<3000萬元從業(yè)人員<20人營(yíng)業(yè)收入<200萬元倉儲(chǔ)業(yè)100人<從業(yè)人員<200人1000萬<營(yíng)業(yè)收入<30000萬元20人<從業(yè)人員<100人100萬<營(yíng)業(yè)收入<1000萬元從業(yè)人員<20人營(yíng)業(yè)收入<100萬元郵政業(yè)300人<從業(yè)人員<1000人2000萬<營(yíng)業(yè)收入<3000萬元20人<從業(yè)人員<300人100萬<營(yíng)業(yè)收入<2000萬元從業(yè)人員<20人營(yíng)業(yè)收入<100萬元住宿業(yè)100人<從業(yè)人員<300人2000萬<營(yíng)業(yè)收入<10000萬元10人<從業(yè)人員<100人100萬<營(yíng)業(yè)收入<2000萬元從業(yè)人員<10人營(yíng)業(yè)收入<100萬元餐飲業(yè)100人<從業(yè)人員<300人2000萬<營(yíng)業(yè)收入<10000萬元10人<從業(yè)人員<100人100萬<營(yíng)業(yè)收入<2000萬元從業(yè)人員<10人營(yíng)業(yè)收入<100萬元信息傳輸業(yè)100人<從業(yè)人員<2000人1000萬<營(yíng)業(yè)收入<100000萬元10人<從業(yè)人員<100人100萬<營(yíng)業(yè)收入<1000萬元從業(yè)人員<10人營(yíng)業(yè)收入<100萬元軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)100人<從業(yè)人員<300人1000萬<營(yíng)業(yè)收入<10000萬元10人<從業(yè)人員<100人50萬<營(yíng)業(yè)收入<1000萬元從業(yè)人員<10人營(yíng)業(yè)收入<50萬元房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)1000萬元<營(yíng)業(yè)收入<200000萬元5000<資產(chǎn)總額<10000萬元100萬元<營(yíng)業(yè)收入<1000萬元2000<資產(chǎn)總額<5000萬元營(yíng)業(yè)收入<100萬元資產(chǎn)總額<2000萬元物業(yè)管理300人<從業(yè)人員<1000人1000萬<營(yíng)業(yè)收入<50000萬元100人<從業(yè)人員<300人500萬<營(yíng)業(yè)收入<1000萬元1從業(yè)人員<100人營(yíng)業(yè)收入<500萬元租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)100人<從業(yè)人員<300人8000萬<營(yíng)業(yè)收入<120000萬元10人<從業(yè)人員<100人100萬<營(yíng)業(yè)收入<8000萬元從業(yè)人員<10人營(yíng)業(yè)收入<100萬元其他未