IGBT行業(yè)發(fā)展分析與投資前景分析報告

IGBT行業(yè)發(fā)展分析與投資前景分析報告匯報人：匯報時間2023目錄CONTENTS010302040506IGBT發(fā)展環(huán)境IGBT發(fā)展趨勢IGBT投資分析IGBT競爭格局IGBT現(xiàn)狀分析IGBT行業(yè)綜述行業(yè)定義行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展歷程IGBT行業(yè)概述01&&&IGBT行業(yè)定義IGBT，絕緣柵雙極型晶體管，是由雙極型三極管和絕緣柵型場效應(yīng)管組成的復(fù)合全控型電壓驅(qū)動式功率半導(dǎo)體器件，具有驅(qū)動功率小、飽和壓降低的優(yōu)點。非常適合應(yīng)用于直流電壓為600V及以上的變流系統(tǒng)，如交流電機、變頻器、開關(guān)電源、照明電路、牽引傳動等領(lǐng)域。IGBT作為電力電子重要大功率主流器件之一，廣泛應(yīng)用于家用電器、交通運輸、電力工程、可再生能源和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域。車規(guī)級IGBT指要滿足車載等級要求的IGBT，車規(guī)級IGBT是新能源汽車的核心器件，IGBT芯片與動力電池電芯并稱為電動車的“雙芯”，是影響電動車性能的核心器件之一。車規(guī)級IGBT模塊是新能源汽車的電機控制器、高壓充電機、空調(diào)系統(tǒng)等電氣組件的核心元器件，尤其IGBT直接控制驅(qū)動系統(tǒng)直、交流電的轉(zhuǎn)換同時負責(zé)電機變頻控制。行業(yè)定義行業(yè)發(fā)展歷程01020304第一階段是以1957年為起點以整流管、晶閘管為代表的半控型器件發(fā)展階段。這一階段的功率器件在低頻、大功率變流領(lǐng)域中的應(yīng)用占有優(yōu)勢，取代了早先的汞弧整流器，半控型器件實現(xiàn)了弱電對強電的控制，在工業(yè)界引起了一場技術(shù)革命，但半控型器件可通過信號控制其導(dǎo)通，但無法實現(xiàn)關(guān)斷，使得其應(yīng)用有著很大局限性。第四階段是以功率集成電路（PowerIntegratedCircuit,PIC）或智能功率集成電路（SmartPowerIntegratedCircuit,SPIC）為代表的集成電路發(fā)展階段。PIC即采用一定的工藝，把一個電路中所需的晶體管、二極管、電阻、電容和電感等元件及布線互連一起，制作在一小塊或幾小塊半導(dǎo)體晶片或介質(zhì)基片上，然后封裝在一個管殼內(nèi)，成為具有所需電路功能的微型結(jié)構(gòu)。20世紀90年代后，PIC開始進入實用化階段。集成電路模塊中MOSFET、IGBT等功率器件仍是其核心，約占整個芯片面積的1/2-2/3，集成電路更多是起到推動電子元器件朝微小型化、低功耗和高可靠性方面發(fā)展的作用。第二階段是20世紀70年代后期為以可關(guān)斷晶閘管(GateTurnOffThyristor,GTO)、功率雙極晶體管（BipolarJunctionTransistor,BJT，也稱GiantTransistor,GTR）和功率場效應(yīng)晶體管（Power-MOSFET）等全控型器件為代表的發(fā)展階段。全控型器件通過對門極（基極/柵極）的控制，既可使器件導(dǎo)通又可使器件關(guān)斷，其開關(guān)速度高于晶閘管，使變流器的高頻化得以實現(xiàn)。20世紀70年代末MOSFET出現(xiàn)，克服了前兩代的許多不足，但其導(dǎo)通電阻卻比較大，在高壓領(lǐng)域其導(dǎo)通電阻仍舊是很大問題。第三階段是20世紀80年代后期以絕緣柵雙極型晶體管（InsulatedGateBipolarTransistor,IGBT）復(fù)合型器件為代表的發(fā)展階段。IGBT是功率MOSFET和BJT的復(fù)合，集中了BJT和MOSFET的優(yōu)點，但也正是因為其由MOSFET驅(qū)動BJT，導(dǎo)致其開關(guān)速度、最大工作頻率不及MOSFET，故更適用于只在高壓、大功率環(huán)境。行業(yè)政策1著力提升集成電路設(shè)計水平，不斷豐富知識產(chǎn)權(quán)(IP)核和設(shè)計工具，突破關(guān)系國家信息與網(wǎng)絡(luò)安全及電子整機產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心通用芯片，提升國產(chǎn)芯片的應(yīng)用適配能力。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進集成電路及專用裝備關(guān)鍵核心技術(shù)突破和應(yīng)用。加快先進制造工藝、存儲器、特色工藝等生產(chǎn)線建設(shè)，提升安全可靠CPU、數(shù)模/模數(shù)轉(zhuǎn)換芯片、數(shù)字信號處理芯片等關(guān)鍵產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)能力和應(yīng)用水平，推動封裝測試、關(guān)鍵裝備和材料等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。明確提出要“聚焦新綸原裝備制造卡脖子問題，加快IGBT等核心技術(shù)部件研發(fā)"?！吨袊圃?025》《“十三五"國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《關(guān)于擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資培育壯大新增長點增長極的指導(dǎo)意見》《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》行業(yè)市場分析5868億營收10.5%年復(fù)合增長率21462億2020資產(chǎn)總額567.6億凈利潤從市場容量看，我國車規(guī)級IGBT市場規(guī)模從2015年5.92億元增長至2020年26.85億元，2015-2020年均復(fù)合增速高達35.31%。新能源汽車根據(jù)動力源可以分為HEV（混合電動汽車）、PHEV（插電式混合電動汽車）、BEV（純電動汽車）。其中，BEV不需要燃油機，只依靠電池提供能量，所以會配置較大容量的電池。BEV的優(yōu)勢在于零排放。受益于國家的雙碳計劃，BEV成為未來新能源汽車發(fā)展的主要方向。根據(jù)汽車動力劃分，我國車規(guī)級IGBT可分為純電動汽車IGBT及混合動力汽車IGBT。2020年我國純電動汽車IGBT市場規(guī)模277億元，占比808%；混合動力汽車IGBT規(guī)模5.08億元，占18.92%。2025年全球/中國IGBT市場規(guī)模將達157/74億美元，2021-2025年CAGR分別為18/21%，成長空間廣闊。隨著新能源汽車、新能源發(fā)電的快速發(fā)展，帶動IGBT需求大增。根據(jù)我們測算，到2025年，全球/中國IGBT市場規(guī)模分別將達到157/74億美元，2021-2025年CAGR分別為18%/21%。2）本土IGBT企業(yè)的研發(fā)技術(shù)不斷提高，逐漸發(fā)展擴大，豐富了IGBT行業(yè)產(chǎn)品的種類，擴大了市場規(guī)模；行業(yè)得以保持快速增長，主要因為受到以下三個因素的影響：1）IGBT行業(yè)的發(fā)展需要大量科學(xué)實驗的支持，拉動產(chǎn)品的需求提升；3）相關(guān)政策的逐漸完善，使得IGBT的監(jiān)管愈加完善，生產(chǎn)、消費、使用流程得到安全保障，促進了行業(yè)的發(fā)展。7驅(qū)動因素15頁驅(qū)動因素標(biāo)題115頁驅(qū)動因素標(biāo)題215頁驅(qū)動因素標(biāo)題415頁驅(qū)動因素標(biāo)題3在政策傾斜與資本扶持下，國內(nèi)龍頭加快自主產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)。半導(dǎo)體器件廣泛應(yīng)用于現(xiàn)代工業(yè)設(shè)備中，但我國半導(dǎo)體大多依賴進口，很容易面臨缺“芯”困境，特別是在中美關(guān)系日益緊張，國內(nèi)多家公司遭“制裁”的當(dāng)前背景下，大力發(fā)展半導(dǎo)體行業(yè)將成為國家工業(yè)發(fā)展的重要舉措之一。2020年兩會上提交了“關(guān)于推動中國功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)科學(xué)發(fā)展的提案”，在未來國家政策持續(xù)利好，國內(nèi)IGBT供應(yīng)商將在研發(fā)、財稅、進出口等方面獲得更多支持。除此之外，資金實力的增強也將推動國內(nèi)供應(yīng)商加強在IGBT相關(guān)技術(shù)的研發(fā)力度，促進技術(shù)升級，加速業(yè)務(wù)發(fā)展。2020年2月4日斯達半導(dǎo)成功在A股上市，募集資金超5億元，2020年5月26日和6月16日比亞迪相繼發(fā)布公告披露比亞迪半導(dǎo)體順利完成A輪融資27億元，國內(nèi)IGBT供應(yīng)商未來將在資本扶持下加速技術(shù)研發(fā)。國務(wù)院發(fā)布政策、十四五規(guī)劃、政府報告、領(lǐng)導(dǎo)講話等都有對IGBT行業(yè)做了一些綱領(lǐng)性的指導(dǎo)，合理的解讀能夠為行業(yè)做了好的發(fā)展指引。優(yōu)勢競爭，長期盈利，依托中國，布局全球，立足核心能力，全力獲取顯著競爭優(yōu)勢，創(chuàng)造得到廣泛認可、深入人心的價值，通過成為“難以替代者”品牌致勝，涌現(xiàn)一批市場競爭力突出的全球性與區(qū)域性中國品牌，以持續(xù)正現(xiàn)金流實現(xiàn)長期盈利，這才是行業(yè)企業(yè)的發(fā)展之道。國際功率龍頭英飛凌表示，看到汽車電氣化和數(shù)字化的持續(xù)加速，其中半導(dǎo)體解決方案需求仍處于峰值水平，2022年1-3月英飛凌積壓訂單金額超370億歐元，是其2021財年收入的3倍。ST意法半導(dǎo)體表示2022年汽車相關(guān)產(chǎn)能（MOSFET、IGBT、MCU）已全部訂滿，渠道端沒有庫存。安森美在21Q4業(yè)績說明會上表示公司22年產(chǎn)能已經(jīng)訂滿，積壓訂單非常多，交期高達45周。新能源汽車行業(yè)臨近拐點之年，高端車與低端車雙雙加速放量，2025年銷量有望達505萬輛。新能源汽車按照車型可以分為A00級（微型車）、A0級（小型車）、A級（緊湊型車）、B級（中型車）等。以特斯拉為代表的B級EV高端車由于科技性溢價高，將持續(xù)滲透高端客群，加速替代同級別的傳統(tǒng)燃油車；而比亞迪有望在2021年將迎來新一輪產(chǎn)品周期，在降本提速、政府補貼延續(xù)和免征購臵稅影響下實現(xiàn)“購臵平價”，尤其是技術(shù)成熟且壁壘很高的PHEV高端車型。受補貼退坡刺激，2020年后低端車產(chǎn)業(yè)鏈將加速降本，2021年中低端車發(fā)力，尤其是A0級和A級PHEV將向大眾市場加速滲透，頭部企業(yè)率先平價。2022是行業(yè)拐點之年，其中A級PHEV兼具燃油車和電動車的優(yōu)點，市場接受度較高，有望在當(dāng)前換購周期中率先突圍。2023年開始進入后補貼時代，新能源汽車行業(yè)洗牌或加速，2024轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，2025年重回高增長通道，2025年我國新能源汽車銷量有望突破500萬輛。供求缺口與業(yè)務(wù)拓展將驅(qū)動產(chǎn)能提升。我國IGBT供應(yīng)商在中高端IGBT產(chǎn)能不足，IGBT對外依賴度超90%，長期依賴國際巨頭，導(dǎo)致國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)公司“一芯難求”。在供不應(yīng)求的市場驅(qū)動下，國內(nèi)龍頭的產(chǎn)能提升能為其帶來廣闊的市場空間。比亞迪2019年自供比率約70%，盡管其在車規(guī)級IGBT市場打破了國際巨頭的壟斷，但其對外供應(yīng)量僅4萬多套，仍具有很高提升空間，因此，比亞迪于2020年成立比亞迪半導(dǎo)體公司，并新建8英寸晶圓生產(chǎn)線，進一步擴大IGBT產(chǎn)能，在2025年比亞迪半導(dǎo)體內(nèi)外供比例有望達到2:1。除此之外，國內(nèi)龍頭IGBT產(chǎn)品正趨向應(yīng)用場景多樣化發(fā)展，業(yè)務(wù)擴展將進一步刺激產(chǎn)能。比亞迪半導(dǎo)體入局工業(yè)級IGBT，斯達半導(dǎo)加速推進車規(guī)級IGBT，二者互相進入新市場。比亞迪核心產(chǎn)品為車規(guī)級IGBT，但其觸角已經(jīng)伸向工業(yè)級領(lǐng)域，目前比亞迪在焊機（瑞玲）、空調(diào)（TCL等）、電磁加熱等領(lǐng)域已經(jīng)開展與下游公司的合作，未來會進一步拓寬在變頻器、光伏等方向的產(chǎn)品；斯達半導(dǎo)主要收入來源于工業(yè)控制及電源市場，但其在新能源汽車市場業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，其車規(guī)級IGBT在2018年完成了客戶端小批量驗證，在2019年已實現(xiàn)大批量生產(chǎn)，根據(jù)其2019年股東大會披露，斯達半導(dǎo)體2019年生產(chǎn)的車規(guī)級IGBT模塊已經(jīng)配套了超過20家終端汽車品牌，合計配套超過16萬輛新能源汽車。經(jīng)濟環(huán)境社會環(huán)境02IGBT發(fā)展環(huán)境02政策環(huán)境行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境從2017-2022年以來，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)上漲的趨勢，同比增速處于持續(xù)正增長的態(tài)勢，其中2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1143670億元，同比2020年增長了184%。2022年1-9月我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為870269億元，同比增長了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我國經(jīng)濟開始逐漸復(fù)蘇，之前受疫情影響而停滯的各個行業(yè)，也開始恢復(fù)運行，常態(tài)化增長趨勢基本形成，未來中國IGBT行業(yè)的發(fā)展必然有很大的上升空間。10社會環(huán)境1社會環(huán)境2行業(yè)社會環(huán)境IGBT模塊在電動汽車中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是電動汽車及充電樁等設(shè)備的核心技術(shù)部件。IGBT模塊占電動汽車成本將近10%，占充電樁成本約20%。IGBT主要應(yīng)用于電動汽車領(lǐng)域中以下幾個方面:A）電動控制系統(tǒng)大功率直流/交流(DC/AC)逆變后驅(qū)動汽車電機；B）車載空調(diào)控制系統(tǒng)小功率直流/交流(DC/AC)逆變，使用電流較小的IGBT和FRD；C）充電樁智能充電樁中IGBT模塊被作為開關(guān)元件使用；作為新型功率半導(dǎo)體器件的主流器件，IGBT已廣泛應(yīng)用于工業(yè)、4C(通信、計算機、消費電子、汽車電子)、航空航天、國防軍工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，以及軌道交通、新能源、智能電網(wǎng)、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。11行業(yè)社會環(huán)境當(dāng)前各主流廠商的車用SiCMOSFET技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進程處于起步階段。全球SiC產(chǎn)業(yè)格局呈現(xiàn)美國、歐洲、日本三足鼎立的態(tài)勢，其中美國全球獨大，全球SiC產(chǎn)量的70%~80%來自美國公司，典型企業(yè)是科銳、安森美、Ⅱ-Ⅵ等；歐洲擁有完整的SiC襯底、外延、器件以及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，典型公司是意法半導(dǎo)體、英飛凌等；日本是設(shè)備和模塊開發(fā)方面的領(lǐng)先者，典型公司是羅姆、三菱電機等。在車用產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域，雖然2017年羅姆曾在Formula-E電動方程式賽車錦標(biāo)賽中為Venturi車隊賽車配臵了SiC逆變器，但真正實現(xiàn)量產(chǎn)是特斯拉在2018年推出的封裝了SiCMOSFET的Model3車型，該產(chǎn)品由意法半導(dǎo)體提供，特斯拉也因此成為最早采用SiCMOSFET制造汽車逆變器的車企，隨后英飛凌也成為了特斯拉的SiC功率半導(dǎo)體供應(yīng)商。政策環(huán)境財政部、國家稅務(wù)總局工信部國務(wù)院《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標(biāo)綱要》鼓勵的集成電路企業(yè)和軟件企業(yè)的企業(yè)所得稅減免政策，最高可免10年所得稅。如此密集的支持政策的發(fā)布，可見國內(nèi)對解決關(guān)鍵技術(shù)"卡脖子"問題的決心，其中車規(guī)級絕緣柵雙極型晶體管(IGBT）就是—處重要的突破口。重點發(fā)展微型化、片式化阻容感元件，高頻率、高精度頻率元器件，耐高溫、耐高壓、低損耗、高可靠半導(dǎo)體分立器件及模塊，小型化、高可靠、高靈敏度電子防護器件，高性能、多功能、高密度混合集成電路。制定實施戰(zhàn)略性科學(xué)計劃和科學(xué)工程，瞄準前沿領(lǐng)域。其中，在集成電路領(lǐng)域，關(guān)注集成電路設(shè)計工具、重點裝備和高純靶材等關(guān)鍵材料研發(fā)、集成電路先進工藝和絕緣柵雙極型晶體管(IGBT)、微機電系統(tǒng)(MEMS）等特色工藝突破，先進存儲技術(shù)升級，碳化硅、氮化擦等寬禁帶半導(dǎo)體發(fā)展。《基礎(chǔ)電子元器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃(2021—2023年)》《關(guān)于促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展企業(yè)所得稅政策的公告》行業(yè)市場規(guī)模行業(yè)現(xiàn)狀03IGBT現(xiàn)狀分析03行業(yè)現(xiàn)狀車規(guī)級IGBT是指用于新能源汽車的IGBT產(chǎn)品，是電動汽車逆變器的核心器件，類似于計算機中的CPU。IGBT控制和管理新能源汽車驅(qū)動電機的性能和效率，在混合動力汽車中，功率和發(fā)動機的匹配和效率，使車輛在混合動力模式下達到理想的駕駛狀態(tài)，由于新能源汽車的內(nèi)部結(jié)構(gòu)比其他電氣產(chǎn)品更復(fù)雜，對車輛標(biāo)準級IGBT指標(biāo)的要求高于其他電氣產(chǎn)品，例如，車規(guī)級IGBT的散熱效率標(biāo)準遠高于工業(yè)IGBT，逆變器內(nèi)的溫度高達120℃，還應(yīng)考慮強烈的振動條件，車規(guī)級IGBT的性能指標(biāo)遠高于工業(yè)級IGBT。IGBT占新能源汽車整機總成本的5%以上，僅次于電池。電機和電機控制器是新能源汽車的核心部件，直接決定了車輛的行駛性能。在電機驅(qū)動中，IGBT主要存在于逆變器模塊中。逆變器的功能是將直流電轉(zhuǎn)換為交流電以提供驅(qū)動電機。來自北斗航天汽車的數(shù)據(jù)顯示，電機和電機控制器分別約占車輛成本的4%和9%。在電機控制器內(nèi)部，IGBT模塊約占其成本的37%。因此，IGBT模塊約占整車成本的5%。如果在車載空調(diào)控制系統(tǒng)中加入IGBT，成本比重更高。此外，大功率電動汽車也將對IGBT有越來越高的要求，這將間接增加IGBT在整個新能源汽車中的成本。15行業(yè)市場規(guī)模從市場容量看，我國車規(guī)級IGBT市場規(guī)模從2015年5.92億元增長至2020年26.85億元，2015-2020年均復(fù)合增速高達35.31%。新能源汽車根據(jù)動力源可以分為HEV（混合電動汽車）、PHEV（插電式混合電動汽車）、BEV（純電動汽車）。其中，BEV不需要燃油機，只依靠電池提供能量，所以會配置較大容量的電池。BEV的優(yōu)勢在于零排放。受益于國家的雙碳計劃，BEV成為未來新能源汽車發(fā)展的主要方向。根據(jù)汽車動力劃分，我國車規(guī)級IGBT可分為純電動汽車IGBT及混合動力汽車IGBT。2020年我國純電動汽車IGBT市場規(guī)模277億元，占比808%；混合動力汽車IGBT規(guī)模5.08億元，占18.92%。2025年全球/中國IGBT市場規(guī)模將達157/74億美元，2021-2025年CAGR分別為18/21%，成長空間廣闊。隨著新能源汽車、新能源發(fā)電的快速發(fā)展，帶動IGBT需求大增。根據(jù)我們測算，到2025年，全球/中國IGBT市場規(guī)模分別將達到157/74億美元，2021-2025年CAGR分別為18%/21%。16行業(yè)市場規(guī)模電動化帶動EV用功率半導(dǎo)體ASP大幅提升，達330美元是傳統(tǒng)燃油車的6倍。以電力系統(tǒng)作為動力源的新能源汽車，對電子元器件功率管理，功率轉(zhuǎn)換能力提出了更高的要求。在傳統(tǒng)汽車中，功率半導(dǎo)體主要應(yīng)用于車輛啟動，發(fā)電和安全領(lǐng)域，低壓低功率電子元器件即可滿足其工作需求。而在新能源汽車中，電池輸出的高電壓需要進行頻繁的電壓變換，電流逆變，這些電路大幅提高了汽車對IGBT、MOSFET等功率半導(dǎo)體的需求。根據(jù)英飛凌數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)燃油車中，功率半導(dǎo)體含量為71美元，全插混/純電池電動車中，功率半導(dǎo)體價值量為330美元，是傳統(tǒng)燃油車的6倍。17行業(yè)現(xiàn)狀I(lǐng)GBT是車用功率半導(dǎo)體的主要器件IGBT在汽車內(nèi)有四種不同應(yīng)用，第一是主逆變器核心器件，主逆變器將電池輸出的直流電逆變?yōu)榻涣麟婒?qū)動汽車電機；第二應(yīng)用在輔助逆變電路中，用來為其他汽車電子供電；第三應(yīng)用在DC/DC直流斬波電路中，用來輸出電壓不同的電流；第四應(yīng)用在OBC（充電/逆變）中，將外部輸入的交流電逆變?yōu)橹绷麟姙樾履茉雌囯姵爻潆姟Ｔ陔妱踊潭容^低的汽車中，由于其電池輸出電壓低，功率器件工作的功率范圍不高，可以用MOSFET替代輔助逆變電路、DC/DC直流斬波電路中的IGBT，以達到控制成本的目的。182025年全球新能源汽車用IGBT市場規(guī)模將達64億美元,CAGR為36%據(jù)Marklines數(shù)據(jù)顯示，2021年全球汽車銷量為7919萬輛，剔除2020年疫情年份，過去8年的復(fù)合增速為2%左右，假設(shè)按照此增速增長，2025年全球汽車銷量將達到8610萬輛，2021年全球新能源汽車銷量約650萬輛，滲透率為8.2%，我們到2025年全球新能源汽車滲透率有望達到25%左右，對應(yīng)全球新能源汽車銷量約為2150萬輛。根據(jù)英飛凌數(shù)據(jù)，目前新能源汽車功率半導(dǎo)體和IGBT的單車價值分別為330美元和273美元，考慮到當(dāng)前全球功率半導(dǎo)體產(chǎn)能供不應(yīng)求，短期內(nèi)新能源汽車功率半導(dǎo)體價格仍將保持在較高水平，且未來單車價值將隨著單車帶電量增加以及雙電機滲透率的提升而逐步增加，我們2022-2025年新能源汽車用的功率半導(dǎo)體和IGBT的單車價值將每年1%的增速增加，則據(jù)此測算，2025年全球新能源汽車功率半導(dǎo)體市場規(guī)模將達到78億美元，2025年全球新能源汽車用IGBT市場規(guī)模將達到64億美元，2021-2025年復(fù)合增速為36%。行業(yè)發(fā)展趨勢04IGBT發(fā)展趨勢04行業(yè)制約因素行業(yè)發(fā)展策略行業(yè)制約因素行業(yè)監(jiān)管難度大質(zhì)量參差不齊高端產(chǎn)品發(fā)展落后IGBT行業(yè)缺乏完備的質(zhì)量控制和質(zhì)量保證體系，生產(chǎn)商缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標(biāo)準，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，導(dǎo)致產(chǎn)品的可靠性難以保證，喪失產(chǎn)品市場競爭力政府秉承創(chuàng)新開放的態(tài)度，支持和鼓勵科學(xué)研究創(chuàng)新，對科學(xué)研究試驗不設(shè)置嚴格限制，因此，IGBT行業(yè)不存在統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范，產(chǎn)品質(zhì)量主要依靠生產(chǎn)企業(yè)自主檢測，IGBT行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)管難度加大在中低端產(chǎn)品領(lǐng)域，仍然有較大比例的產(chǎn)品依賴于進口渠道。此外，IGBT行業(yè)企業(yè)缺乏創(chuàng)新研發(fā)能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于IGBT行業(yè)的發(fā)展流通環(huán)節(jié)有待完善IGBT產(chǎn)品種類繁多，消費數(shù)量較大，質(zhì)量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導(dǎo)致IGBT行業(yè)目前在流通領(lǐng)域還面臨許多問題。（1）在產(chǎn)品的流通中，許多環(huán)節(jié)缺少安全的冷鏈和冷庫設(shè)施供應(yīng)。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸?shù)那闆r下，IGBT行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)普遍采用運輸箱內(nèi)置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸?shù)那闆r下無法確保運輸溫度的穩(wěn)定，影響試劑的安全性。（2）監(jiān)管人員技術(shù)水平有待提高。IGBT產(chǎn)品是一種高技術(shù)含量的產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)涉及生物學(xué)、信息技術(shù)、電子技術(shù)、工程學(xué)等多項學(xué)科，而目前從事IGBT行業(yè)的人員50%以上是工商、質(zhì)檢管理等專業(yè)背景的人員，缺少必要的專業(yè)技術(shù)知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發(fā)，IGBT行業(yè)整體監(jiān)管水平有待提高。（3）中間環(huán)節(jié)加價嚴重。出于安全的考慮，國家對IGBT行業(yè)進出口標(biāo)準與流程嚴格把控，環(huán)節(jié)復(fù)雜，中間環(huán)節(jié)加價嚴重，代理公司的介入可能使產(chǎn)品出廠價格上漲至少一倍以上，導(dǎo)致產(chǎn)品市場競爭力下降，阻礙本土IGBT行業(yè)企業(yè)的國際化進程。流通環(huán)節(jié)問題中間環(huán)節(jié)加價嚴重供應(yīng)鏈質(zhì)量監(jiān)管質(zhì)量提升在資本的加持下，IGBT的跑馬圈地仍在持續(xù)，預(yù)計2021年將會更加殘酷和激烈。同時，在線教育也面臨著更嚴格的監(jiān)管，合規(guī)成本提升。IGBT行業(yè)產(chǎn)品品種多、批量小、附加值高，產(chǎn)品質(zhì)量要求也較為嚴格。IGBT行業(yè)市場產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，假冒偽劣等亂象仍普遍存在，嚴重阻礙IGBT行業(yè)發(fā)展進步。未來，提升IGBT行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量是發(fā)展IGBT行業(yè)的核心任務(wù)，具體措施可分為以下兩大部分：（1）政府方面：政府應(yīng)當(dāng)制定行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準，規(guī)范IGBT行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關(guān)部門，對科研用IGBT行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施升級，保證IGBT行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：IGBT行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土IGBT行業(yè)企業(yè)加強生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對標(biāo)優(yōu)質(zhì)、高端的進口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，IGBT行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢提升產(chǎn)品質(zhì)量生產(chǎn)企業(yè)方面政府方面22行業(yè)發(fā)展建議提升產(chǎn)品質(zhì)量（1）政府方面：政府應(yīng)當(dāng)制定行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準，規(guī)范IGBT行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關(guān)部門，對科研用IGBT行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施升級，保證IGBT行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：IGBT行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土IGBT行業(yè)企業(yè)加強生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對標(biāo)優(yōu)質(zhì)、高端的進口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，IGBT行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。全面增值服務(wù)單一的資金提供方角色僅能為IGBT行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，IGBT行業(yè)同質(zhì)化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務(wù)收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉(zhuǎn)型除傳統(tǒng)的IGBT行業(yè)需求外，設(shè)備管理、服務(wù)解決方案、貸款解決方案、結(jié)構(gòu)化融資方案、專業(yè)咨詢服務(wù)等方面多方位綜合性的增值服務(wù)需求也逐步增強。中國本土IGBT行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位多元化融資渠道可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴大非公開定向債務(wù)融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。IGBT行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產(chǎn)品和市場的依賴程度，實現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅持“資源全球化”戰(zhàn)略，結(jié)合實時國內(nèi)外金融環(huán)境，有效調(diào)整公司直接融資和間接融資的分布結(jié)構(gòu)，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。行業(yè)趨勢供科研咨詢服務(wù)通過進行細化分工，為客戶制定科研問題解決方案，使客戶能更加專注于其擅長的領(lǐng)域，提高科研效率，且?guī)椭袠I(yè)大幅節(jié)省醫(yī)學(xué)科研投入據(jù)富昌電子公布的交期數(shù)據(jù)，21Q3起，海外大廠均出現(xiàn)IGBT交期拉長趨勢，從之前平均的26-30周拉長至22Q2的40-52周，而常態(tài)下IGBT的交貨周期僅為8-12周。2022年以來，由于供應(yīng)鏈短缺且短期內(nèi)看不到復(fù)蘇跡象，國際功率巨頭紛紛提價。2月14日英飛凌給下游各分銷商發(fā)布通知函，表示由于市場供不應(yīng)求及上游成本增加，英飛凌無力承擔(dān)溢出的成本，暗示或?qū)q價。ST意法半導(dǎo)體3月24日發(fā)布漲價函，將于22Q2開始對所有產(chǎn)品線進行提價，包括現(xiàn)有訂單。海外廠商交期拉長，缺芯漲價，無疑給國內(nèi)IGBT加速國產(chǎn)化提供了難得的機遇。另一方面，近年來貿(mào)易摩擦增加，下游廠商出于供應(yīng)鏈安全可控的需要，也為國產(chǎn)化加速提供了有利契機。IGBT緊張加劇，供應(yīng)鏈自主可控，加速國產(chǎn)化行業(yè)趨勢聚焦投資業(yè)務(wù)IGBT行業(yè)企業(yè)憑借多年的客戶服務(wù)經(jīng)驗，設(shè)備融資租賃和服務(wù)體系日趨完備，信息化服務(wù)于一身的綜合服務(wù)體系，能夠進行有效遷移，為投資業(yè)務(wù)的長期健康發(fā)展提供有力支持。IGBT行業(yè)商依托本身提供的資金服務(wù)，具備融資渠道暢通的資金優(yōu)勢，可為行業(yè)建設(shè)提供初期資金支持，且可通過杠桿提升資金效率IGBT行業(yè)企業(yè)面向多元化的科研實驗需求，建立多種技術(shù)服務(wù)平臺，向客戶提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技術(shù)服務(wù)，形成企業(yè)特有競爭力提升技術(shù)服務(wù)能力行業(yè)典型企業(yè)05IGBT競爭格局05行業(yè)競爭格局同質(zhì)化競爭激烈價格戰(zhàn)授信加大行業(yè)并購新進企業(yè)（1）價格戰(zhàn)引發(fā)收益率報價逐年下降：部分IGBT行業(yè)公司為抓住優(yōu)質(zhì)客戶資源，依靠價格戰(zhàn)取得競爭優(yōu)勢，導(dǎo)致行業(yè)毛利率下降，選擇合作企業(yè)時“唯價格論”，不利于行業(yè)良性發(fā)展；（2）過高授信加大財務(wù)風(fēng)險：IGBT行業(yè)公司對各家醫(yī)院的總體授信額度偏高，甚至超過醫(yī)院的償還能力，為自身帶來較大財務(wù)風(fēng)險，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。未來，IGBT行業(yè)行業(yè)要想獲得突破，首先需要企業(yè)間形成差異化競爭優(yōu)勢。27IGBT行業(yè)受經(jīng)濟周期影響較弱，于IGBT企業(yè)而言具有“低風(fēng)險、高收益”的特點，吸引眾多新興市場參與者加入其中。目前中國IGBT行業(yè)市場企業(yè)數(shù)量眾多，同質(zhì)化競爭現(xiàn)象日趨嚴重，成為制約中國IGBT行業(yè)行業(yè)發(fā)展的主要原因。中國IGBT行業(yè)公司數(shù)量眾多，但大多以簡單融資租賃為主要業(yè)務(wù)方式，服務(wù)模式單一，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，為中國IGBT行業(yè)行業(yè)的發(fā)展帶來以下不良影響：競爭趨勢

隨著科技不斷發(fā)展，IGBT企業(yè)對IGBT行業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)投入不斷加大，企業(yè)形成自己的技術(shù)堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術(shù)競爭也是未來行業(yè)競爭的重要方向之一。IGBT行業(yè)的競爭促進了產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)的持續(xù)優(yōu)化與創(chuàng)新，在滿足客戶需求的同時也給行業(yè)服務(wù)帶來不斷的新體驗。優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是IGBT行業(yè)競爭的重要焦點與未來趨勢。客戶是上帝，滿足客戶的需求是IGBT行業(yè)企業(yè)的價值實現(xiàn)，IGBT行業(yè)競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點的把握。小眾運動場景日益崛起，帶動了新的IGBT行業(yè)產(chǎn)品需求。隨著行業(yè)的競爭不斷加劇，企業(yè)競爭的本質(zhì)是人才的競爭，IGBT行業(yè)企業(yè)都在不斷提升專業(yè)員工的技術(shù)水平。通過專項培訓(xùn)、高薪招聘吸引高端優(yōu)質(zhì)人才加入。人才競爭是未來IGBT行業(yè)競爭的核心點之一。

服務(wù)技術(shù)需求人才28隨著科技不斷發(fā)展，IGBT企業(yè)對IGBT行業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)投入不斷加大，企業(yè)形成自己的技術(shù)堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術(shù)競爭也是未來行業(yè)競爭的重要方向之一。IGBT行業(yè)的競爭促進了產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)的持續(xù)優(yōu)化與創(chuàng)新，在滿足客戶需求的同時也給行業(yè)服務(wù)帶來不斷的新體驗。優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是IGBT行業(yè)競爭的重要焦點與未來趨勢?？蛻羰巧系?，滿足客戶的需求是IGBT行業(yè)企業(yè)的價值實現(xiàn)，IGBT行業(yè)競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點的把握。小眾運動場景日益崛起，帶動了新的IGBT行業(yè)產(chǎn)品需求。&&&行業(yè)競爭格局NE時代的數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)新能源乘用車IGBT模塊領(lǐng)域仍主要由英飛凌壟斷。2020年英飛凌裝機份額超過50%，聯(lián)合電子、麥格米特依賴英飛凌IGBT模塊，同時上海電驅(qū)動、奇瑞新能源、蔚然動力等廠商也購買英飛凌產(chǎn)品。在本土IGBT企業(yè)方面，比亞迪半導(dǎo)體、斯達半導(dǎo)、中車時代已進入新能源汽車IGBT模塊供應(yīng)商重點名單，不同企業(yè)新能源車用IGBT產(chǎn)品布局和合作客戶情況如下。行業(yè)競爭格局我國車規(guī)級IGBT市場巨大，也吸引了國際上知名的IGBT企業(yè)，紛紛在中國搶灘登陸。這些公司的企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營管理水平和研發(fā)能力都有很大的優(yōu)勢，進入中國市場后，較迅速的在我國建立了比較完善的市場銷售體系，目前外國IGBT企業(yè)與民族品牌企業(yè)在重點領(lǐng)域的競爭較為激烈。行業(yè)代表企業(yè)1英飛凌:絕對的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。英