論財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

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論財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

--以上海汽車集團(tuán)股份有限公司為例

XXXXX

XXXXXXX，XXXXXXX

年月日

摘要

將從財(cái)務(wù)報(bào)表分析出發(fā),以上海汽車集團(tuán)股份有限公司為例,對(duì)其2005-2009年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行戰(zhàn)略分析、財(cái)務(wù)分析,同時(shí)運(yùn)用剩余收益模型對(duì)上海汽車進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,借以探討行業(yè)的發(fā)展前景。研究結(jié)果表明上海汽車發(fā)展空間大,資產(chǎn)管理嚴(yán)格、獲利能力強(qiáng),具有較大的投資價(jià)值。整個(gè)汽車行業(yè)在國(guó)家政策的支持下,也將獲得較大的發(fā)展空間。

關(guān)鍵詞:戰(zhàn)略分析;財(cái)務(wù)分析;價(jià)值評(píng)估

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源曾表示,汽車業(yè)為整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升、企穩(wěn)向好做了重大貢獻(xiàn)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究顯示汽車行業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各環(huán)節(jié)有較大的拉動(dòng)效應(yīng)。一直以來,上海汽車是汽車行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。為此本文選取上海汽車為代表,對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行相應(yīng)的分析,進(jìn)而推測(cè)整個(gè)汽車行業(yè)的發(fā)展情況。

TOC\o"1-3"\h\u

24683

一、公司背景分析與戰(zhàn)略分析

23251

（一）背景分析

1

31111

（二）上海汽車SWOT分析

1

8467

二、財(cái)務(wù)分析

2

22305

（一）凈資產(chǎn)收益率總體分析

2

18389

（二）經(jīng)營(yíng)管理效率分析

2

12885

（三）資產(chǎn)管理效率分析

3

7533

（四）財(cái)務(wù)管理效率分析

3

31502

（五）可持續(xù)增長(zhǎng)率分析

3

26978

三、上海汽車價(jià)值評(píng)估基于剩余收益模型

4

7407

（一）確定折現(xiàn)率

4

2587

（二）預(yù)測(cè)剩余收益

4

24786

（三）估算股權(quán)價(jià)值

6

8428

四、關(guān)于未來汽車需求和約束問題

6

30481

（一）關(guān)于未來汽車需求和市場(chǎng)約束問題

7

18361

（二）關(guān)于加大自主創(chuàng)新力度與開放發(fā)展問題

8

22827

（三）關(guān)于節(jié)能與新能源汽車發(fā)展問題

10

25736

（四）關(guān)于目前汽車行業(yè)的發(fā)展速度、產(chǎn)能增長(zhǎng)和布局問題

10

25992

五、未來汽車市場(chǎng)發(fā)展

11

4786

（一）在中國(guó)汽車的總體市場(chǎng)方面

11

28264

（二）在品牌、銷售、以及售后市場(chǎng)

11

5783

六、總結(jié)

12

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15

一、公司背景分析與戰(zhàn)略分析

（一）背景分析

上海汽車集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱上海汽車)于1997年11月在上海證券交易所掛牌上市,公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)汽車、摩托車、拖拉機(jī)等各種機(jī)動(dòng)車整車,機(jī)械設(shè)備,總成及零部件的生產(chǎn)、銷售,2006年經(jīng)過重組,上海汽車成為目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上最大的整車上市公司,是目前國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的乘用車制造商、最大的微型車制造商和銷量最大的汽車制造商。汽車行業(yè)的發(fā)展與宏觀政策有著極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性,“十一五”規(guī)劃以“提升汽車工業(yè)水平”為題提出了提高自主品牌乘用車市場(chǎng)占有率的發(fā)展戰(zhàn)略,“十二五”規(guī)劃仍強(qiáng)調(diào)我國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展要從汽車大國(guó)向汽車強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。這些政策無疑為汽車集團(tuán)整體上市提供強(qiáng)有力的支持。汽車行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境處于相對(duì)較好的狀態(tài),車市需求反彈趨勢(shì)明顯。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析,汽車產(chǎn)銷形勢(shì)較好,環(huán)比呈現(xiàn)較快增長(zhǎng),同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。轎車在政策刺激和經(jīng)濟(jì)回暖的雙重因素作用下將會(huì)進(jìn)入家庭的高增長(zhǎng)階段。

（二）上海汽車SWOT分析

1.2.1優(yōu)勢(shì)分析及機(jī)會(huì)分析

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定,上海汽車已經(jīng)形成了一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),全年整車銷量繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先位置。金融危機(jī)的影響推動(dòng)全球制造業(yè)向中國(guó)的轉(zhuǎn)移,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增大,汽車制造企業(yè)對(duì)外兼并成本,并購(gòu)機(jī)會(huì)增加。加之國(guó)家出臺(tái)的一系列政策法規(guī),推動(dòng)了汽車行業(yè)的行業(yè)升級(jí)及結(jié)構(gòu)調(diào)整,資源整合速度加快,品牌形象和競(jìng)爭(zhēng)能力進(jìn)一步提高,此外,我國(guó)的勞動(dòng)力供給在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中仍有一定的優(yōu)勢(shì)。

1.2.2劣勢(shì)分析及威脅分析

當(dāng)前汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈,市場(chǎng)占有率指標(biāo),相對(duì)于國(guó)外產(chǎn)品而言存在一定的技術(shù)差距,國(guó)內(nèi)原材料的價(jià)格不斷上漲提高了制造成本,獲利能力受到嚴(yán)重的影響。金融危機(jī)的影響使得全球經(jīng)濟(jì)受到重挫,消費(fèi)者的消費(fèi)觀發(fā)生轉(zhuǎn)變,人們轉(zhuǎn)向保守消費(fèi)或者消極消費(fèi),各國(guó)先后出臺(tái)了不少貿(mào)易保護(hù)條款,貿(mào)易摩擦加劇,企業(yè)面臨產(chǎn)能過剩境地。

“十二五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)我國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展要從汽車大國(guó)向汽車強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變,汽車行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)向好,行業(yè)景氣開始上行。在行業(yè)發(fā)展有保障的前提下,以上海汽車為代表,對(duì)其財(cái)務(wù)方面進(jìn)行相關(guān)分析。

二、財(cái)務(wù)分析

（一）凈資產(chǎn)收益率總體分析

表1資產(chǎn)收益率及其驅(qū)動(dòng)因素

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

凈資產(chǎn)

收益率

0.095909

0.065812

0.132953

0.018908

0.15524

銷售凈

利率

0.172151

0.046466

0.051961

0.006225

0.0474

總資產(chǎn)

周準(zhǔn)率

0.4491

0.6067

1.124

1.0101

1.130

權(quán)益

乘數(shù)

1.2413

2.3328

2.6641

2.798

2.954

從上表可以看出,上海汽車的凈資產(chǎn)收益率近三年保持在較高水平,2010年達(dá)到15.52%,超過行業(yè)均值13.27%。從整體趨勢(shì)來看企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的勢(shì)頭,而且在影響凈資產(chǎn)收益率的各個(gè)指標(biāo)中只有銷售凈利率發(fā)生較大的下降,其他總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)都有所上升。

（二）經(jīng)營(yíng)管理效率分析

表2上海汽車損益表結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

營(yíng)業(yè)收入

100%

100%

100%

100%

100%

營(yíng)業(yè)成本

81.55%

81.52%

86.02%

88.45%

87.29%

營(yíng)業(yè)稅金及附加

0.29%

1.87%

0.68%

0.75%

1.06%

管理費(fèi)用

12.84%

8.20%

5.16%

5.10%

3.42%

銷售費(fèi)用

2.78%

5.81%

8.25%

6.82%

7.05%

財(cái)務(wù)費(fèi)用

0.34%

1.16%

0.71%

1.44%

0.42%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

18.17%

5.72%

5.36%

-0.92%

6.07%

由上表我們可以看出,導(dǎo)致上海汽車銷售凈利率下降的主要原因是銷售成本及財(cái)務(wù)費(fèi)用的提高,其中銷售成本的增幅最大。鋼鐵等原材料價(jià)格的上漲,是導(dǎo)致銷售成本上漲的主要原因。財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲的主要原因是利息費(fèi)用的大幅上漲,這與上海汽車近兩年借入大量貸款來擴(kuò)大規(guī)模密切相關(guān)。

（三）資產(chǎn)管理效率分析

表3上海汽車資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)及行業(yè)平均值的比較

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.4491

0.6067

1.124

1.0101

1.13

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

9.7663

15.2773

32.3781

29.875

40.10

存貨周轉(zhuǎn)率

3.429

4.3882

13.2619

12.1927

15.39

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2.3041

2.0201

6.1993

6.7336

9.479

從上表可以看出,上海汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步增長(zhǎng),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)迅速提高?？傮w而言上海汽車的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)處于較高的水平,企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的管理比較嚴(yán)謹(jǐn),資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力較高。

（四）財(cái)務(wù)管理效率分析

表4上海汽車償債能力指標(biāo)及其行業(yè)均值對(duì)比

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

行業(yè)均值

運(yùn)動(dòng)比率

1.985618

0.961695

0.959594

0.880426

0.8297

資產(chǎn)負(fù)

債率

0.196007

0.571864

0.577606

0.642704

0.6615

0.6899

利息保障倍數(shù)

53.07194

36.454217

11.330268

0.591924

15.07

上海汽車的速動(dòng)比率指標(biāo)一直處于較高的水平,近幾年來雖然有下降的勢(shì)頭但是整體的水平還是比較可觀的。但是資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)卻逐年上升,特別是2007年的兼并行為,使得企業(yè)借入大量的資產(chǎn),抬高了資產(chǎn)負(fù)債率的比值。值得我們關(guān)注的是公司的利息保障倍數(shù)指標(biāo),這一指標(biāo)在這四年里發(fā)生了巨大的變化,其下降的程度比較驚人,通過分析我們發(fā)現(xiàn)這主要是公司為了擴(kuò)大規(guī)模不斷借入資本,從而導(dǎo)致利息費(fèi)用成倍擴(kuò)大。

（五）可持續(xù)增長(zhǎng)率分析

表5上海汽車可持續(xù)增長(zhǎng)率

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

ROE

0.095909

0.065812

0.132953

-0.022058

0.15524

留存比率

0.261852

0.490822

0.884621

0.763260

0.791137

可持續(xù)增長(zhǎng)率

0.025114

0.032302

0.117613

-0.016836

0.122816

由表5我們可以看出,隨著上海汽車近幾年規(guī)模的不斷擴(kuò)大,留存收益的比例近三年保持在較高水平。但是上海汽車的留存收益已經(jīng)達(dá)到了較高的水平,再想通過擴(kuò)大留存收益來提高可持續(xù)增長(zhǎng)率是比較困難的。因此,為了獲得較高的可持續(xù)增長(zhǎng)率,上海汽車應(yīng)該進(jìn)一步關(guān)注如何提高企業(yè)的ROE指標(biāo)。透過戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)分析,我們發(fā)現(xiàn)汽車行業(yè)整體環(huán)境向好,發(fā)展空間較大,資產(chǎn)管理嚴(yán)格,獲利能力較強(qiáng)。下面利用剩余收益模型對(duì)上海汽車進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。

三、上海汽車價(jià)值評(píng)估基于剩余收益模型

（一）確定折現(xiàn)率

我們擬采用剩余收益模型對(duì)上海汽車進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,因此必須計(jì)算出上海汽車的權(quán)益資本成本,并以此作為價(jià)值評(píng)估時(shí)對(duì)未來收益的折現(xiàn)率。我們主要采用2009年5年期憑證式國(guó)債利率4%作為無風(fēng)險(xiǎn)利率,2009年上海汽車β值為0.9,2009年市場(chǎng)回報(bào)率為13.7%,(數(shù)據(jù)來源:中國(guó)汽車行業(yè)月報(bào))。我們利用CAPM模型計(jì)算出上海汽車的權(quán)益資本成本:R=4%+0.9(13.7%-4%)=12.73%

（二）預(yù)測(cè)剩余收益

3.2.1預(yù)測(cè)期的選擇

汽車行業(yè)的發(fā)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及國(guó)家政策法規(guī)有著密切的關(guān)系,在國(guó)家大力發(fā)展汽車行業(yè)及國(guó)有自主品牌的決策推動(dòng)下,在政府的財(cái)政、經(jīng)濟(jì)、稅收等一系列優(yōu)惠措施的帶動(dòng)下,我國(guó)汽車行業(yè)有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。我們認(rèn)為將國(guó)民經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)期作為汽車行業(yè)的預(yù)測(cè)期是比較合理的,因此我們選擇的預(yù)測(cè)期為2010-2019年。

3.2.2預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入

根據(jù)有關(guān)報(bào)道,汽車行業(yè)2005年-2008年汽車行業(yè)增速與GDP增速比值基本保持穩(wěn)定,具體數(shù)值在1.8左右波動(dòng),在國(guó)家保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的政策下,我國(guó)努力保持經(jīng)濟(jì)8%的增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、市場(chǎng)飽和以及環(huán)保等政策

的影響,上海汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率預(yù)期8%。

3.2.3預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)

從前面的財(cái)務(wù)分析中我們看出,雖然上海汽車的營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng),但其銷售凈利率卻出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。前面行業(yè)分析中提到的,汽車行業(yè)的發(fā)展將處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì),因此我們選擇前五年的銷售凈利率的平均值7.7%作為未來預(yù)期的銷售凈利率。這樣就可以根據(jù)營(yíng)業(yè)收入和銷售凈利率計(jì)算出凈利潤(rùn)。

3.2.4預(yù)測(cè)總資產(chǎn)

汽車行業(yè)屬于資本密集型行業(yè),規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)明顯,國(guó)家努力推動(dòng)我國(guó)通過兼并的方式創(chuàng)建大型汽車集團(tuán),經(jīng)過2006年的兼并和重組,上海汽車已經(jīng)成為我國(guó)最大的汽車制造企業(yè),其生產(chǎn)銷售業(yè)績(jī)均居國(guó)內(nèi)首位。我們預(yù)測(cè)未來幾年上海汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將逐漸趨向于行業(yè)水平,因此假設(shè)上海汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在未來幾年間以行業(yè)水平1.14保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

3.2.5預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)

從前面的分析可以看出,上海汽車規(guī)模的擴(kuò)大主要是通過增加負(fù)債規(guī)模實(shí)現(xiàn)的,其資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)。經(jīng)過這三年的全面發(fā)展,公司的規(guī)模已達(dá)到一定的規(guī)模,在各影響因素的制衡下,企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張的速度和投資力度也將放緩,資產(chǎn)負(fù)債率逐漸趨于行業(yè)平均水平56.21%。因此我們假設(shè)從2010年開始到2019年公司的資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在57%的水平上。

綜上預(yù)測(cè),我們可以通過下表來計(jì)算上海汽車2010到2019年的剩余收益。

表6上海汽車剩余收益預(yù)測(cè)單位:億元

年份

營(yíng)業(yè)

收入

銷售凈利率

凈利潤(rùn)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)

資產(chǎn)負(fù)債率

凈資產(chǎn)

剩余

收益

2010

1504.26

7.7%

115.83

1.14

1319.53

57%

567.40

43.60

2011

1624.60

7.7%

125.09

1.14

1425.09

57%

612.79

47.08

2012

1754.57

7.7%

135.10

1.14

1539.10

57%

661.81

50.85

2013

1894.93

7.7%

145.91

1.14

1662.22

57%

714.76

54.92

2014

2046.53

7.7%

157.58

1.14

1795.20

57%

771.94

59.31

2015

2210.25

7.7%

170.19

1.14

1938.82

57%

833.69

64.06

2016

2387.07

7.7%

183.80

1.14

2093.92

57%

900.39

69.18

2017

2578.04

7.7%

198.51

1.14

2261.44

57%

972.42

74.72

2018

2784.28

7.7%

214.39

1.14

2442.35

57%

1050.21

80.70

2019

3007.02

7.7%

231.54

1.14

2637.74

57%

1134.23

87.15

（三）估算股權(quán)價(jià)值

3.3.1估算2010年到2019年的剩余收益現(xiàn)值由于已經(jīng)算出上海汽車的權(quán)益資本成本為12.73%,而且對(duì)2010-2019年的剩余收益作出了預(yù)測(cè),因此,可以用12.73%為折現(xiàn)率估算出PV1:

3.3.2估算2019年之后持續(xù)價(jià)值的現(xiàn)值由于上海汽車在我國(guó)市場(chǎng)上已經(jīng)有一定的市場(chǎng)占有率,公司已經(jīng)形成規(guī)模,因此我們假設(shè)其2019年之后的剩余收益增長(zhǎng)率保持8%不變,那么其持續(xù)價(jià)值的現(xiàn)值為

3.3.3估算上海汽車的股權(quán)價(jià)值上海汽車2009年末的股東權(quán)益賬面價(jià)值為424.62億元,根據(jù)公式計(jì)算出2009年末上海汽車的股權(quán)理論價(jià)值為:

3.3.4估算上海汽車的每股價(jià)值

2009年上海汽車的總股本是1278.52億元,總股本65.51億股,采用簡(jiǎn)單平均法計(jì)算的每股價(jià)值為19.52元每股。

我們運(yùn)用剩余收益法計(jì)算出上海汽車2009年12月31日的股權(quán)理論價(jià)值為1278.52億元,每股價(jià)值為19.52元。對(duì)比2009年末的收盤價(jià)26.13元,上海汽車的股價(jià)被高估了?？傮w而言,汽車行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)向好,行業(yè)產(chǎn)能利用率大幅度提升,從產(chǎn)品價(jià)格的方面來看,2009年以來轎車及載重汽車價(jià)格指數(shù)走勢(shì)平穩(wěn),因此我們認(rèn)為上海汽車未來業(yè)績(jī)穩(wěn)定有保障,具有較大的投資價(jià)值,但是投資的時(shí)候應(yīng)該參照評(píng)估每股價(jià)格19.52元,選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。

綜上所述,上海汽車的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)保持在較高的水平,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步增長(zhǎng),流動(dòng)比率高,這說明公司資產(chǎn)利用效率高,流動(dòng)性強(qiáng),獲利能力強(qiáng),具有較大的投資價(jià)值。但是企業(yè)的銷售凈利率指標(biāo)卻出現(xiàn)明顯的下滑,資產(chǎn)負(fù)債率高,償債壓力大,這主要是營(yíng)業(yè)成本占比較高,企業(yè)貸款逐年增加造成的,企業(yè)今后要加大對(duì)其成本的控制及對(duì)負(fù)債的監(jiān)管的力度?！笆濉币?guī)劃總體目標(biāo)強(qiáng)調(diào)我國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展要從汽車大國(guó)向汽車強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。汽車行業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇,加快培養(yǎng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),著力支持重大關(guān)鍵技術(shù)研發(fā),加強(qiáng)創(chuàng)新能力建設(shè),加大投入,提高資金使用效率。在宏觀及產(chǎn)業(yè)政策有利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí),應(yīng)注意供需風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)出口風(fēng)險(xiǎn)對(duì)行業(yè)的影響。

四、關(guān)于未來汽車需求和約束問題

需要深入思考一些問題：關(guān)于未來汽車需求和市場(chǎng)約束問題；關(guān)于加大自主創(chuàng)新力度與開放發(fā)展問題；關(guān)于節(jié)能與新能源汽車發(fā)展問題；關(guān)于目前汽車行業(yè)的發(fā)展速度、產(chǎn)能增長(zhǎng)和布局問題。

我國(guó)已成為全球汽車生產(chǎn)消費(fèi)第一大國(guó)，正在成長(zhǎng)中的擁有13億人口的汽車消費(fèi)市場(chǎng)，將使這一位置保持相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。汽車工業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)歷史新階段，對(duì)汽車行業(yè)如何持續(xù)健康發(fā)展提出了新要求，以振興中國(guó)工業(yè)為己任的中國(guó)汽車企業(yè)義不容辭地要承擔(dān)新使命。那么在這樣一個(gè)正處于轉(zhuǎn)折和有里程碑意義的新時(shí)期，如何加快轉(zhuǎn)變汽車工業(yè)發(fā)展方式，明確戰(zhàn)略定位和主攻方向，需要我們深入思考一些問題。比如，超高速發(fā)展階段的市場(chǎng)擴(kuò)張和約束問題、新時(shí)期我國(guó)汽車工業(yè)自主創(chuàng)新和對(duì)外開放問題、傳統(tǒng)汽車發(fā)展和新能源汽車發(fā)展問題、快速發(fā)展中的汽車行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和布局問題，等等。

（一）關(guān)于未來汽車需求和市場(chǎng)約束問題

5.1.1我國(guó)汽車生產(chǎn)仍處于高速發(fā)展時(shí)期

2010年我國(guó)汽車千人保有量為58輛，還不到世界平均水平的一半（2008年世界平均水平為144輛/千人），不到發(fā)達(dá)國(guó)家的十分之一（2008年美國(guó)823輛/千人、意大利689輛/千人、澳大利亞685輛/千人、法國(guó)598輛/千人、日本591輛/千人、英國(guó)580輛/千人）。除少數(shù)特大城市汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)受到約束外，我國(guó)二、三線城市及廣大農(nóng)村汽車消費(fèi)市場(chǎng)仍在成長(zhǎng)中，穩(wěn)定增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求為汽車工業(yè)發(fā)展提供了廣闊舞臺(tái)和有力支撐。

5.1.2未來汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)模式

過去的十年是我國(guó)汽車市場(chǎng)從保護(hù)式向開放式發(fā)展的主要階段，汽車產(chǎn)品質(zhì)量提高、品種層出不窮以及價(jià)格的大幅下降和人民收入的增長(zhǎng)，促使我國(guó)汽車消費(fèi)市場(chǎng)異常火爆，十年產(chǎn)量增加8倍、產(chǎn)值增加10倍。未來汽車工業(yè)仍將保持較高速增長(zhǎng)，但出現(xiàn)這種多種因素疊加，形成爆長(zhǎng)的可能性不大。在汽車消費(fèi)上，也不大可能復(fù)制歐美發(fā)達(dá)國(guó)家高擁有量的汽車消費(fèi)之路。實(shí)際上，汽車工業(yè)平穩(wěn)較快發(fā)展應(yīng)該是行業(yè)共同的愿望。

5.1.3汽車行業(yè)要坦然接受現(xiàn)實(shí)

以市場(chǎng)為導(dǎo)向是企業(yè)發(fā)展的根本，但對(duì)特定階段、特定區(qū)域、特定空間，市場(chǎng)的擴(kuò)張也不是無限制的。最近一些特大城市為治理堵車采取了一些措施，有些同志對(duì)此表示憂慮，因?yàn)榫烤箷?huì)影響汽車業(yè)的發(fā)展，這種心情完全可以理解。但是作為城市管理者，首先要考慮的是這個(gè)城市不能因?yàn)閾矶露c瘓，不能因?yàn)闊o限制地增加汽車而使得大多數(shù)市民上班時(shí)間延長(zhǎng)甚至遲到，這是大原則。世界上任何一個(gè)城市，即使公交、地鐵、停車場(chǎng)、道路等建設(shè)再快，也無法承受一年之內(nèi)增加近100萬輛汽車的局面。汽車消費(fèi)不像買一件衣服、買一支鋼筆，怎么消費(fèi)也不大會(huì)影響他人，汽車消費(fèi)要占用道路，要有停車場(chǎng)，占用公共空間，還排放尾氣，就不僅是個(gè)人的消費(fèi)自由問題，必然有一個(gè)個(gè)人消費(fèi)與公共利益的平衡問題。作為一級(jí)政府就不能不管，不能不有所限制，至于采取何種方式，如像紐約的私車一般應(yīng)停郊外，在市內(nèi)乘公交上班；巴黎的公交優(yōu)先，轎車分單雙號(hào)入城；東京的地鐵至上，絕大多數(shù)人不允許駕私車上下班，公司只有最高管理層才有車位；倫敦提高停車費(fèi)抑制轎車等等，國(guó)內(nèi)也有拍賣牌照、搖號(hào)、提高停車費(fèi)、限行等不同措施。其實(shí)質(zhì)都是提高汽車消費(fèi)成本，抑制在特大城市的過快消費(fèi)，保證城市的正常交通運(yùn)行。如果說我們一些城市的拍賣牌照、限行、搖號(hào)是行政手段，那么全球各大城市莫不如此。一個(gè)城市的最大汽車容量就是市場(chǎng)高點(diǎn)，不管其交通設(shè)施如何建設(shè)和完善，總有一個(gè)臨界點(diǎn)，不可能毫無約束地發(fā)展。對(duì)汽車行業(yè)來說，要接受這個(gè)現(xiàn)實(shí)，適應(yīng)這種特殊規(guī)律，使汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展建立在既滿足個(gè)人消費(fèi)，又保證社會(huì)公眾利益不受損害的平衡之上。實(shí)質(zhì)上，今年汽車增長(zhǎng)率下降有多種因素，不能全歸罪于限購(gòu)和汽車下鄉(xiāng)政策的退出兩點(diǎn)上。

（二）關(guān)于加大自主創(chuàng)新力度與開放發(fā)展問題

1.改革開放是走中國(guó)特色社會(huì)主義道路的成功實(shí)踐，是中國(guó)實(shí)現(xiàn)工業(yè)化、現(xiàn)代化的必由之路。我國(guó)汽車工業(yè)乘改革開放之東風(fēng)，積極引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家的汽車制造技術(shù)，學(xué)習(xí)先進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，通過大規(guī)模合資合作，使世界主要汽車生產(chǎn)國(guó)和國(guó)際著名企業(yè)到中國(guó)投資發(fā)展，促進(jìn)了我國(guó)汽車工業(yè)的快速發(fā)展，滿足了廣大消費(fèi)者的需求。面對(duì)全球化、國(guó)際化趨勢(shì)的日益深化，中國(guó)汽車工業(yè)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)與國(guó)外的經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作，對(duì)在本土的各類企業(yè)一視同仁，支持各類企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展。

2.自主創(chuàng)新是現(xiàn)階段中國(guó)汽車企業(yè)的重要?dú)v史使命

一是新的發(fā)展階段賦予汽車工業(yè)新使命。我國(guó)已進(jìn)入工業(yè)化中期階段，一些沿海發(fā)達(dá)省市業(yè)已進(jìn)入工業(yè)化后期階段，與改革開放初期及加入WTO之初不同，我們已是世界汽車生產(chǎn)大國(guó)，具有了較雄厚的技術(shù)、裝備、資金、人才資源等基礎(chǔ)，進(jìn)入了一個(gè)走中國(guó)特色新型工業(yè)化道路的新階段。如果說汽車工業(yè)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新起點(diǎn)、新階段，其核心就是自主創(chuàng)新能力的大力提升，而不是一味擴(kuò)大產(chǎn)能去復(fù)制別人的東西。國(guó)家“十二五”規(guī)劃綱要及“十二五”工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)規(guī)劃均提出，走新型工業(yè)化道路的核心是大力加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力建設(shè)，這是我國(guó)發(fā)展工業(yè)六十余年所積累的雄厚物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)條件的躍升，也是我國(guó)作為全球第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)和第一制造業(yè)大國(guó)應(yīng)該具有的能力和品質(zhì)。

二是自主創(chuàng)新落后于其它行業(yè)的現(xiàn)實(shí)，使得加快推動(dòng)汽車行業(yè)自主創(chuàng)新建設(shè)更加緊迫。經(jīng)過多年努力，汽車行業(yè)引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新取得許多成果，自主品牌汽車的發(fā)展也取得許多新進(jìn)展，但比較其它一些行業(yè)的發(fā)展，汽車行業(yè)自主創(chuàng)新能力建設(shè)和自主品牌產(chǎn)品的地位和影響力還有不少差距。如我國(guó)100萬千瓦超超臨界發(fā)電設(shè)備、100萬千瓦核電設(shè)備、±800千伏安直流輸變電設(shè)備、70萬千瓦水電設(shè)備、高速鐵路成套設(shè)備、全自動(dòng)大型覆蓋件沖壓生產(chǎn)線等都是世界領(lǐng)先水平的裝備，許多產(chǎn)品核心技術(shù)已實(shí)現(xiàn)自主化。這就促使汽車行業(yè)要迎頭趕上，加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力建設(shè)，從戰(zhàn)略高度謀劃，不斷提升全行業(yè)自主創(chuàng)新能力，這既是新時(shí)期汽車企業(yè)應(yīng)具有的基本素質(zhì)，也是自身的神圣使命。

三是汽車工業(yè)由大變強(qiáng)的關(guān)鍵和核心是自主創(chuàng)新能力的強(qiáng)大。作為汽車生產(chǎn)大國(guó)，缺少自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品和知名品牌，對(duì)中國(guó)汽車人來說是心中最深的痛。要由汽車大國(guó)變?yōu)閺?qiáng)國(guó)，其實(shí)現(xiàn)途徑就是憑借六十多年積累的各種資源和基礎(chǔ)，把加強(qiáng)自主開發(fā)能力建設(shè)擺在核心、關(guān)鍵位置，組織各種資源和力量創(chuàng)造出自己的汽車品牌。對(duì)于未來的中國(guó)汽車企業(yè)而言，對(duì)企業(yè)成功與否的評(píng)價(jià)，不僅是看其規(guī)模的大小，而主要看其自主創(chuàng)新能力和自主品牌的影響力。

四是追求自主創(chuàng)新能力強(qiáng)大是全球國(guó)際化大公司強(qiáng)大的本質(zhì)。任何強(qiáng)大的公司都擁有自己領(lǐng)先的技術(shù)專利、高素質(zhì)的人才研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)管理隊(duì)伍，并具有知名品牌。提高核心競(jìng)爭(zhēng)力是全球每一個(gè)企業(yè)立于不敗之地的不懈追求和中心任務(wù)。對(duì)于汽車行業(yè)而言，這個(gè)任務(wù)更緊迫，更具挑戰(zhàn)性，也更加富有使命感。國(guó)際化大公司靠強(qiáng)大的自主創(chuàng)新能力保持領(lǐng)先并從不轉(zhuǎn)讓先進(jìn)核心技術(shù)，促使我國(guó)制造業(yè)不得不加強(qiáng)自主創(chuàng)新。汽車工業(yè)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力建設(shè)并不是排除與國(guó)外的交流與合作，而是提高自身競(jìng)爭(zhēng)力和追求自身利益的國(guó)際通行的舉動(dòng)。

五是國(guó)家強(qiáng)大、民族復(fù)興的使命召喚制造業(yè)技術(shù)取得領(lǐng)先水平。我們肩負(fù)著制造業(yè)由大變強(qiáng)的歷史使命，我們期盼著再有幾十年努力實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興。國(guó)家的強(qiáng)大首先要有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大不僅體現(xiàn)在規(guī)模，更體現(xiàn)在支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平、控制力、影響力，體現(xiàn)在擁有知名品牌和一批擁有先進(jìn)技術(shù)的國(guó)際化大企業(yè)。落后的中國(guó)需要?jiǎng)?chuàng)新，一個(gè)經(jīng)歷了快速發(fā)展的中國(guó)更需要?jiǎng)?chuàng)新，創(chuàng)新作為技術(shù)進(jìn)步的不竭動(dòng)力，是中國(guó)不斷強(qiáng)大的內(nèi)在本質(zhì)。嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)是，在我國(guó)經(jīng)歷快速發(fā)展、經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平已有較大提高、進(jìn)入工業(yè)化中后期階段時(shí)，靠技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)合作已很難獲取先進(jìn)技術(shù)，高端和核心技術(shù)是買不來的。在這個(gè)階段，必須靠本土企業(yè)的自主創(chuàng)新，這是我國(guó)工業(yè)企業(yè)的歷史責(zé)任，也是現(xiàn)階段工業(yè)發(fā)展的必然要求。

（三）關(guān)于節(jié)能與新能源汽車發(fā)展問題

1.加快發(fā)展節(jié)能與新能源汽車是全球應(yīng)對(duì)能源和環(huán)境挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)跨躍式發(fā)展的必然選擇。目前，汽車快速發(fā)展引發(fā)的大量石油消耗及其大量排放二氧化碳，造成的環(huán)境污染已成為世界性難題。2010年，我國(guó)汽車消耗成品油達(dá)1.4億噸，“十二五”期間，我國(guó)汽車年均增長(zhǎng)率可能達(dá)到10%~15%，即使我們按年均增長(zhǎng)5%計(jì)算，到2015年，汽車年產(chǎn)量將超過2300萬輛，汽車保有量將達(dá)到1.5億輛，按單車油耗年均降低4%計(jì)算，2015年也需要消耗成品油2.3億噸，相當(dāng)于消耗3.3億噸原油。如果是以10%或15%的增長(zhǎng)，對(duì)成品油的消費(fèi)還要增加。加快節(jié)能與新能源汽車發(fā)展是人類應(yīng)對(duì)能源和環(huán)境危機(jī)的戰(zhàn)略選擇。

2.在新能源汽車發(fā)展的成長(zhǎng)期，要重視傳統(tǒng)汽車的技術(shù)水平提高，積極發(fā)展節(jié)能汽車，靠技術(shù)進(jìn)步不斷降低傳統(tǒng)汽車的能耗。

3.要加快建立節(jié)能與新能源汽車發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)體系、支持政策與措施體系、研究開發(fā)體系、基礎(chǔ)設(shè)施體系等。依托現(xiàn)有汽車工業(yè)基礎(chǔ)，科學(xué)規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局，培育和發(fā)展一批節(jié)能與新能源汽車及關(guān)鍵零部件骨干企業(yè)，形成完善的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

4.充分利用全球創(chuàng)新資源，發(fā)揮多種合作機(jī)制作用，多層次、多渠道推進(jìn)新能源汽車領(lǐng)域的國(guó)際科技合作與交流。

（四）關(guān)于目前汽車行業(yè)的發(fā)展速度、產(chǎn)能增長(zhǎng)和布局問題

1.正在成長(zhǎng)中的大量三、四線城市和廣大農(nóng)村的穩(wěn)定市場(chǎng)需求，將保障汽車工業(yè)在未來十年及更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍能保持平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)，其中不乏有些年份出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。這種市場(chǎng)旺盛需求由特大城市、大城市、中小城市及農(nóng)村的梯次變化，將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

2.穩(wěn)定長(zhǎng)期的市場(chǎng)需求將為我國(guó)汽車工業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)保留了一定空間，汽車工業(yè)仍將保持較快發(fā)展，但是今后階段的平穩(wěn)發(fā)展期會(huì)與前十年的爆發(fā)式快速增長(zhǎng)期不同。過去十年曾經(jīng)擔(dān)心過的產(chǎn)能過快增長(zhǎng)都被更快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求所消化，產(chǎn)能過剩問題似乎并不突出。但“十二五”及以后時(shí)期，如果繼續(xù)沿用過去十年的汽車產(chǎn)能快速增長(zhǎng)的思路去布局，很可能與下一階段的平穩(wěn)發(fā)展市場(chǎng)不同步。一些企業(yè)過快的產(chǎn)能增長(zhǎng)可能與其收益增長(zhǎng)、盈利水平、資本結(jié)構(gòu)不適應(yīng)，與整個(gè)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)不同步因而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，“十二五”汽車企業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)不應(yīng)該重復(fù)前十年的布局思路。

3.這幾年汽車行業(yè)生產(chǎn)集中度有新提高，主要是靠一些排位靠前的大企業(yè)快速成長(zhǎng)形成的，行業(yè)的兼并重組力度仍要加大。過去的十年，汽車整車行業(yè)企業(yè)數(shù)在原位徘徊，未增未減，一些大企業(yè)的擴(kuò)張不是主要建立在兼并企業(yè)和行業(yè)整合上，而是在一些地方設(shè)新點(diǎn)、建新廠。規(guī)模的過快擴(kuò)張，既影響有限的資金和人力資源去加強(qiáng)自主創(chuàng)新、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，而且如形成大量的債務(wù)也會(huì)使企業(yè)背上包袱。

五、未來汽車市場(chǎng)發(fā)展

（一）在中國(guó)汽車的總體市場(chǎng)方面

至少在未來幾年內(nèi)，直至2015年，伴隨著中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)有望以8%至9%的年平均速度持續(xù)增長(zhǎng)，所帶來財(cái)富的增加，因此人們對(duì)汽車的需求也將水漲船高，根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，到2015年，中國(guó)汽車年度銷售量將超過1000萬輛。這種增加幅度將使中國(guó)迅速成為全球第二大汽車市場(chǎng)，這種規(guī)模將中國(guó)汽車市場(chǎng)其對(duì)世界各地的多家整車制造商(VM)、供應(yīng)商的命運(yùn)產(chǎn)生直接的影響。

中國(guó)市場(chǎng)很可能出現(xiàn)一個(gè)產(chǎn)能過剩的階段，這種局面一方面是由政府制訂的政策造成的——因?yàn)檎Ｍㄟ^多種政策杠桿對(duì)需求的增長(zhǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)；另一方面，整車制造商和供應(yīng)商對(duì)這個(gè)增長(zhǎng)迅速的市場(chǎng)覬覦已久，正源源不斷地投入資金。在這個(gè)過程中，為了奪取更多的市場(chǎng)份額，整車制造商很可能不斷縮短新產(chǎn)品開發(fā)的周期，這將進(jìn)一步刺激需求的增長(zhǎng)。

（二）在品牌、銷售、以及售后市場(chǎng)

隨著客戶得到價(jià)廉物美的產(chǎn)品和服務(wù)的要價(jià)能力不斷提升整車制造商和經(jīng)銷商將面臨相當(dāng)大的來自營(yíng)銷、銷售以及服務(wù)方面的挑戰(zhàn)。隨著市場(chǎng)上產(chǎn)品型號(hào)的不斷擴(kuò)充，品牌及營(yíng)銷工作將變得更為重要，整車制造商將不得不為了確立其品牌、提升其產(chǎn)品地位、促進(jìn)產(chǎn)品分化而在營(yíng)銷工作中投入更多資金。

我們預(yù)計(jì)，通過強(qiáng)化其品牌地位，整車制造商將通過重組與參股經(jīng)銷商等方式在產(chǎn)品的銷售過程中發(fā)揮更為積極的作用。工作的重點(diǎn)是提高其經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的整體標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到接近發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)。為了爭(zhēng)取新的客戶，整車制造商將增加其銷售網(wǎng)絡(luò)的覆蓋范圍，這樣一來每家店的投資成本將升高而每家經(jīng)銷商的銷售量仍將保持在較低水平，此時(shí)的利潤(rùn)率管理工作將是他們必須解決的一項(xiàng)重大挑戰(zhàn)。

另外一方面，二手車市場(chǎng)將蓬勃發(fā)展，并促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)銷售汽車。在價(jià)值鏈的下游端，整車制造商或者其它獨(dú)立企業(yè)很有可能開始真正的汽車生命周期管理、將這些二手汽車從一級(jí)城市和二級(jí)城市銷售到三級(jí)城市，最終提高整體的汽車擁有率，并且縮短了主要市場(chǎng)內(nèi)的新車采購(gòu)周期。為了滿足日益富有的中國(guó)消費(fèi)者不斷增長(zhǎng)和復(fù)雜化的需求，通過世界一流品牌的銷售網(wǎng)絡(luò)，部件、附件和飾件的銷售也將迅速發(fā)展演化。

六、總結(jié)

過去十年，高度膨脹的市場(chǎng)需求使我們無暇顧及或不能更多地將精力放在自主創(chuàng)新和品牌建設(shè)上，而沉浸在擴(kuò)大產(chǎn)能、復(fù)制成品、急劇占領(lǐng)市場(chǎng)的浮淺快樂之中，一年之內(nèi)可能會(huì)有一個(gè)四大工藝齊全的新汽車廠拔地而起。但是，未來的平穩(wěn)發(fā)展可能會(huì)給我們提供一個(gè)科學(xué)規(guī)劃、自主創(chuàng)新、服務(wù)市場(chǎng)又引領(lǐng)市場(chǎng)，不斷提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的新舞臺(tái)。從辨證的角度看待和迎接未來五年，應(yīng)當(dāng)是中國(guó)汽車工業(yè)回歸理性科學(xué)發(fā)展的契機(jī)。

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