2021年廣東省深圳市注冊會計財務成本管理

2021年廣東省深圳市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是（）。

A.權衡理論是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業(yè)價值最大化時的最佳資本結構

B.財務困境成本的大小和現金流的波動性有助于解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異

C.債務代理成本的存在對債權人的利益沒有影響

D.優(yōu)序融資理論是當存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次選擇債務融資，最后選擇股權融資

2.下列有關期權時間溢價表述不正確的是（）。

A.期權的時間溢價是指期權價值超過內在價值的部分，時間溢價=期權價值一內在價值

B.在其他條件確定的情況下，離到期時間越遠，美式期權的時間溢價越大

C.如果已經到了到期時間，期權的價值就只剩下內在價值

D.時間溢價是“延續(xù)的價值”，時間延續(xù)的越長，時間溢價越大

3.生產車問登記“在產品收發(fā)結存賬”所依據的憑證、資料不包括（）。

A．領料憑證

B．在產品內部轉移憑證

C．在產晶材料定額、工時定額資料

D．產成品交庫憑證

4.甲產品的變動制造費用每件標準工時為8小時，標準分配率為6元/小時。本月生產產品400件，實際使用工時3400小時，實際發(fā)生變動制造費用21000元。則變動制造費用效率差異為（）元

A.－600B.1200C.600D.－1200

5.甲公司2017年利潤留存率為40%，凈利潤和股利的增長率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長期債券利率為2%，市場平均股票收益率為6%。則該公司的內在市盈率為（）

A.21B.20C.2D.4

6.第

12

題

下列關于稅盾的表述中，正確的是（）。

A.稅盾來源于債務利息、資產折舊、優(yōu)先股股利的抵稅作用

B.當企業(yè)負債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值

C.企業(yè)負債率低且其他條件下變的情況下，適當增加企業(yè)負債額可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值

D.企業(yè)選用不同的固定資產折舊方法并不會影響稅盾的價值

7.與長期借款籌資相比，普通股籌資的優(yōu)點是（）。

A.籌資速度快B.籌資風險小C.籌資成本小D.籌資彈性大

8.權益乘數表示企業(yè)負債程度,權益乘數越小,企業(yè)負債程度()。

A.越高B.越低C.不確定D.為零

9.

第

4

題

A公司擬以增發(fā)新股換取B公司全部股票的方式收購B公司。收購前，A公司普通股為1600萬股，凈利潤為2400萬元；B公司普通股為400萬股，凈利潤為450萬元。假定完成收購后A公司股票市盈率不變，要想維持收購前A公司股票的市價，A、B公司股票交換率應為（）。

A.0.65B.0.75C.0.9375D.1.33

10.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是()。A.債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現率變動對債券價值的影響越來越小

C.如果等風險投資的必要報酬率高于票面利率，其他條件相相同，則償還期限長的債

D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

11.下列不屬于普通股成本計算方法的是()。

A.折現現金流量模型

B.資本資產定價模型

C.財務比率法

D.債券報酬率風險調整模型

12.某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，均為歐式期權，期限為1年，目前該股票的價格是20元，期權費(期權價格)均為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益為（）元。

A.13

B.6

C.-5

D.-2

13.下列關于全面預算編制方法的說法中，不正確的是()。

A.增量預算法又稱調整預算法

B.增量預算法可以調動各部門達成預算目標的積極性

C.零基預算法主要用于銷售費用、管理費用等預算的編制

D.應用零基預算法編制費用預算，不受前期費用項目和費用水平的制約，可以調動各部門降低費用的積極性

14.某企業(yè)以“2/20，N/40”的信用條件購進原料一批，購進之后第50天付款，則該企業(yè)放棄現金折扣的機會成本為（）。

A.24．49%B.36．73%C.18%D.36%

15.租賃存在的主要原因不包括（）。

A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本

16.如果不考慮影響股價的其他因素，固定增長股票的價值（）。

A.與股權資本成本成正比

B.與預期股利成反比

C.與預期股利增長率成正比

D.與預期股利增長率成反比

17.在月末在產品數量很小，或者在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大，月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本的影響不大的情況下，為了簡化核算工作，可以采用的完工產品與在產品的成本分配方法是（）。

A.不計算在產品成本B.在產品成本按其所耗用的原材料費用計算C.在產品成本按年初數固定計算D.定額比例法

18.下列關于期權市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權市場的組成部分

B.期權市場中的期權合約都是標準化的

C.場外交易是指金融機構和大公司雙方直接進行的期權交易

D.期貨合約也可以成為上市期權的標的資產

19.根據其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本稱為。

A.理想標準成本B.現行標準成本C.基本標準成本D.正常標準成本

20.A公司上年凈利潤為4000萬元，經股東大會決議，計劃8月末發(fā)行股票3000萬股，發(fā)行前總股數為5000萬股，注冊會計師審核后預測本年度凈利潤為5000萬元，經考查，公司的發(fā)行市盈率為30。則公司的股票發(fā)行價格應為（）元。

A.20.00

B.25.00

C.24.00

D.25.50

21.公司采用固定股利政策發(fā)放股利的好處主要表現為（）。

A.降低資本成本B.維持股價穩(wěn)定C.提高支付能力D.實現資本保全

22.

第

15

題

某公司生產聯產品A和B。7月份發(fā)生加工成本650萬元，分別生產了50噸的A產品和70噸的B產品，其中A產品的價格為15萬元/噸，B產品的價格為25萬元/噸，若采用售價法，A產品的成本為（）。

A.243．75B.406．25C.195D.455

23.計算每股收益指標時，分子為（）。

A.凈利潤減普通股股利B.凈利潤減盈余公積C.凈利潤減優(yōu)先股股利D.凈利潤減未分配利潤

24.某公司上年平均負債年利率為5%，現金流量比率(債務按平均數計算)為0．6，平均流動負債為800萬元，占平均負債總額的60%，則上年現金流量利息保障倍數為（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

25.

第

19

題

關于彈性預算，下列說法不正確的是（）。

A.彈性預算只是編制費用預算的一種方法

B.彈性預算是按一系列業(yè)務量水平編制的

C.彈性預算的業(yè)務量范圍可以歷史上最高業(yè)務量或最低業(yè)務量為其上下限

D.彈性預算的編制關鍵是進行成本性態(tài)分析

26.

第

24

題

甲公司為增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為17%。2007年1月甲公司董事會決定將本公司生產的500件產品作為福利發(fā)放給公司管理人員。該批產品的單件成本為1.2萬元，市場銷售價格為每件2萬元（不含增值稅）。不考慮其他相關稅費，甲公司在2007年因該項業(yè)務應計入管理費用的金額為（）萬元。

A.600B.770C.1000D.1170

27.

第

20

題

某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為55元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是45元，期權費(期權價格)均為6元。在到期日該股票的價格是60元。則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益為（）元。

A.8B.6C.一8D.一6

28.乙公司2017年資產負債表中新增留存收益為700萬元，所計算的可持續(xù)增長率為12%，若2018年不增發(fā)新股和回購股票，且保持財務政策和經營效率不變，預計2018年的凈利潤可以達到3500萬元，則2018年的股利支付率為（）

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

29.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30％，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70％價款。這種租賃方式是（）。

A.經營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

30.如果已知期權的價值為5元，期權的內在價值為4元，則該期權的時間溢價為（）元。

A.0B.9C.1D.-1

二、多選題(20題)31.下列有關表述中正確的有（）。

A.空頭期權的特點是最小的凈收入為零，不會發(fā)生進一步的損失

B.期權的到期日價值，是指到期時執(zhí)行期權可以取得的凈收入，它依賴于標的股票在到期日的價格和執(zhí)行價格

C.看跌期權的到期日價值，隨標的資產價值下降而上升

D.如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格則看跌期權沒有價值

32.下列關于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有（）

A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內部籌資時，可實現的最大銷售增長率

B.可持續(xù)增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現的最大銷售增長率

C.在經營效率和財務政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率

D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產、負債和權益保持同比例增長

33.下列關于單個證券投資風險度量指標的表述中,正確的有()

A.貝塔系數度量投資的系統(tǒng)風險

B.方差度量投資的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險

C.標準差度量投資的非系統(tǒng)風險

D.變異系數度量投資的單位期望報酬率承擔的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險

34.下列關于公平市場價值的表述中，正確的有()。

A.公平的市場價值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額

B.根據謹慎原則，企業(yè)的公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較低者

C.企業(yè)的公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者

D.在企業(yè)價值評估中，股權價值指的是股東權益的賬面價值

35.

第

30

題

某公司2008年營業(yè)收入為2500萬元，息稅前經營利潤為600萬元，利息費用為30萬元，凈經營資產為l500萬元，凈負債為500萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為20%(假設涉及資產負債表數據使用年末數計算)。則下列說法正確的有（）。

A.稅后經營利潤率為19%

B.凈經營資產周轉次數為1.67次

C.凈財務杠桿為0.5

D.杠桿貢獻率為13.6%

36.下列關于內部轉移價格的說法中，正確的有()。

A.以市場價格作為內部轉移價格，可以鼓勵中間產品的內部轉移

B.以市場為基礎的協商價格作為內部轉移價格，可以照顧雙方利益并得到雙方的認可

C.以全部成本作為內部轉移價格，可能導致部門經理作出不利于公司的決策

D.以變動成本加固定費作為內部轉移價格，可能導致購買部門承擔全部市場風險

37.下列關于投資項目資本成本的說法中，正確的有()。

A.資本成本是投資項目的取舍率

B.資本成本是投資項目的必要報酬率

C.資本成本是投資項目的機會成本

D.資本成本是投資項目的內含報酬率

38.以下廣義利益相關者的具體分類，正確的有（）

A.資本市場利益相關者B.產品市場利益相關者C.公司內部利益相關者D.公司外部利益相關者

39.下列各項中，屬于敏感分析作用的有（）

A.確定影響項目經濟效益的敏感因素

B.區(qū)分敏感度的大小，選擇風險大的項目作為投資方案

C.改善和提高項目的投資效果

D.可以提供一系列的分析結果，并沒有給出每一個數據發(fā)生的可能性

40.

第

15

題

公司進行股票分割后會發(fā)生變化的有（）。

A.每股市價B.發(fā)行在外的股數C.股東權益總額D.股東權益各項目的結構

41.

第30題

下列有關股利理論中屬于稅差理論觀點的有（）。

42.利用市價/收入比率模型選擇可比企業(yè)時應關注的因素為()。

A.股利支付率B.權益報酬率C.增長率D.風險E.銷售凈利率

43.下列各項中，在現金預算表中反映的有（）

A.股利B.短期借款利息C.銷售及管理費用D.購買設備

44.在編制生產預算時，計算某種產品的預計生產量應考慮的因素包括（）。

A.預計材料采購量

B.預計產品銷售量

C.預計期初產品存貨量

D.預計期末產品存貨量

45.A公司的甲產品5月份發(fā)生的生產費用為10萬元，甲產品5月份的完工產品成本也是10萬元，則下列各項有關分析結論正確的有。

A.甲產品的月末在產品數量可能很小

B.甲產品的月末在產品數量可能很大，但各月之間的在產品數量變動不大

C.甲產品原材料費用在產品成本中所占比重可能較大，而且原材料在生產開始時一次投入

D.甲產品可能月末在產品數量很大

46.某企業(yè)生產一種產品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本80000元／月，每月正常銷售量為25000件。以一個月為計算期，下列說法正確的有（）。

A.盈虧臨界點銷售量為10000件

B.安全邊際為300000元

C.盈虧臨界點作業(yè)率為40％

D.銷售息稅前利潤率為24％

47.A債券票面年利率為10%，若半年付息一次，平價發(fā)行，則下列說法正確的是（）。

A.A債券的票面期間利率為5%

B.A債券的年有效折現率為10.25%

C.A債券的折現率的期間利率為5%

D.A債券的名義折現率為10%

48.下列關于管理用現金流量表的說法中，正確的有（）

A.股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加

B.稅后利息費用＝稅后金融資產收益

C.實體現金流量＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出

D.債務現金流量＝稅后利息費用＋金融資產增加

49.

第

18

題

為協調經營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵成本D.經營成本

50.在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預計財務報表，其作用有()。

A.評價企業(yè)預期經營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平

B.預測擬進行的經營變革將產生的影響

C.預測企業(yè)未來的融資需求

D.預測企業(yè)未來現金流

三、3.判斷題(10題)51.在計算綜合資金成本時，也可以按照債券、股票的市場價格確定其占全部資金的比重。()

A.正確B.錯誤

52.經濟利潤與會計利潤的主要區(qū)別在于：經濟利潤既要扣除債務稅后利息也要扣除股權資本費用，而會計利潤僅扣除債務稅后利息。()

A.正確B.錯誤

53.發(fā)行股票會改變可持續(xù)增長的假設,所以,銷售實際增長率可以高于可持續(xù)增長率,所以會帶來股東財富的增加。()

A.正確B.錯誤

54.充分投資組合的風險,只受證券間協方差的影響,而與各證券本身的方差無關。()

A.正確B.錯誤

55.利用市凈率模型估計企業(yè)價值,在考慮可比企業(yè)時,要比市盈率模型多考慮一個因素即股東權益報酬率。()

A.正確B.錯誤

56.計算應收賬款周轉率的公式中的分母“平均應收賬款”應該是資產負債表中的應收賬款金額的期初和期末數的平均值。()

A.正確B.錯誤

57.盡管銀行已經同意，但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額是不會提高企業(yè)的支付能力的。()

A.正確B.錯誤

58.某公司2006年改進后的財務分析體系中，權益凈利率為25%，凈利息率為15%，凈財務杠桿為3，則凈經營資產利潤率為18%。()

A.正確B.錯誤

59.企業(yè)應正確權衡風險和投資報酬率之間的關系，努力實現兩者的最佳組合，使得企業(yè)價值最大化。()

A.正確B.錯誤

60.企業(yè)無需發(fā)行新股，資產負債率和股利支付率與上年相同，只要改變資產凈利率，則實際增長率就不等于上年的可持續(xù)增長率。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.（5）若公司預計息稅前利潤在每股盈余無差別點的基礎上增長10％，計算采用乙方案時該公司每股盈余的增長幅度。

62.某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲、乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數分別為2．5、1．2和0．8，它們在甲種投資組合下的投資比重分別為40％、35％和25％；乙種投資組合的風險收益率為5．4％。目前無風險利率是6％，市場組合收益率是10％。要求：(1)根據A、B、C股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小；(2)按照資本資產定價模型計算A股票的風險收益率和必要收益率；(3)計算甲投資組合的β系數和必要收益率；(4)計算乙投資組合的β系數和必要收益率；(5)比較甲、乙兩種投資組合的β系數，評價它們的投資風險大小。

63.

第

49

題

A公司在2005年銷售甲產品100000件，單價100元/件，單位變動成本55元/件，固定經營成本2000000元。該公司平均負債總額4000000元，年利息率8%。2006年該公司計劃銷售比上年提高20%，其他條件均保持上年不變。該公司使用的所得稅稅率為33%。

（1）計算該公司2005年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤。

（2）計算該公司2006年的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數。

（3）計算該公司2006年的息稅前利潤變動率和每股收益變動率。

（4）計算該公司2006年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤率。

64.

第

33

題

某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元，總資產50萬元，資產負債率40%，負債的平均利息率8%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

要求：

（1）所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃；

（2）所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃．

65.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在中國香港生產然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于中國香港源產地商品進入內地已經免除關稅，但是對于每一張訂單都要經雙方海關的檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從生產商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現破損，估計破損成本平均每套門28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經營50周，每周營業(yè)6天。

要求：

(1)計算經濟批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經濟批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經濟訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關的總成本。

五、綜合題(2題)66.A公司是一個頗具實力的制造商。公司管理層估計某種新型產品可能有巨大發(fā)展，計劃引進新型產品生產技術。

考慮到市場的成長需要一定時間，該項目分兩期進行。第一期需要購置十套專用設備，預計每套價款90萬元，追加流動資金140萬元。于2013年年末投入，2014年投產，生產能力為50萬件。該新產品預計銷售單價20元/件，單位變動成本12元/件，每年固定付現成本40萬元。該公司所得稅稅率為25%。

第二期要投資購置二十套專用設備，預計每套價款為70萬元，于2016年年末投入，需再追加流動資金240萬元，2017年投產，生產能力為120萬件，新產品預計銷售單價20元／件，單位變動成本l2元/件，每年固定付現成本80萬元。

公司的會計政策與稅法規(guī)定相同，設備按5年折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。公司的等風險必要報酬率為20%，無風險利率為5%。

要求：

(1)計算不考慮期權情況下方案的凈現值(精確到0．0001萬元)。

(2)假設第二期項目的決策必須在2016年底決定，該行業(yè)風險較大，未來現金流量不確定，可比公司的股票價格標準差為28%，可以作為項目現金流量的標準差，要求采用布萊克一斯科爾斯期權定價模型確定考慮期權的第一期項目凈現值為多少，并判斷應否投資第一期項目(為簡化計算，d1和d2的數值保留兩位小數)。

67.第

34

題

資料：A公司是一家上市公司，該公司擬決定在2005年底前投資建設一個項目。公司為此需要籌措資金5億元，其中5000萬元可以通過公司自有資金解決，剩余的4．5億元需要從外部籌措。2004年4月1日，公司召開會議形容籌資方案，并要求財務部提出具體計劃，以提交董事會會議討論。公司在2004年4月1日的有關財務數據如下：⑴資產總額為30億元，資產負債率為40%。⑵公司有長期借款5．5億元，年利率為6%，每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內到期，其他借款的期限尚余5年，借款合同規(guī)定公司資產負債率不得超過55%。⑶公司發(fā)行在外普通股5億股。另外，公司2003年完成凈利潤3億元。2004年預計全年可完成凈利潤4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利為每股0．7元。隨后，公司財務部設計了兩套籌資方案，具體如下：方案一：以增發(fā)股票的方式籌資4．5億元。公司目前的普通股每股市價為15元。擬增發(fā)股票每股定價為10．4元，扣除發(fā)行費用后，預計凈價為10元。為此，公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4．5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報，維護其良好的市場形象，公司仍將維持其設定的每股0．7元的固定股利分配政策。方案二：以發(fā)行公司債券的方式籌資4．5億元。鑒于目前銀行存款利率較低，公司擬發(fā)行公司債券。設定債券年利率為4．8%，期限為8年，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行總額為4．61億元（平價），其中預計發(fā)行費用為1100萬元。要求：分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點，并從中選出較佳籌資方案。

參考答案

1.C選項C，債務代理成本損害了債權人的利益，降低了企業(yè)價值，最終也將由股東承擔這種損失。

2.D【答案】D

【解析】時間溢價是“波動的價值”，時間越長出現波動的可能性越大，時間溢價越大。而貨幣的時間價值是時間“延續(xù)的價值”，時間延續(xù)的越長，貨幣的時間價值越大。

3.D生產車間根據領料憑證、在產品內部轉移憑證、產成品檢驗憑證和產品交庫憑證，登記在產品收發(fā)結存賬。由此可知，該題答案為選項C。

4.B變動制造費用的效率差異（量差）是指實際工時脫離標準工時，按標準的小時費用率計算確定的金額。

變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動費用標準分配率＝（3400－8×400）×6＝1200（元）。

綜上，本題應選B。

變動制造費用耗費差異＝實際工時×（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率）＝3400×（21000/3400－6）＝600（元）（U）。

5.B股權成本＝無風險利率＋風險收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤留存率＝1－40%＝60%

內在市盈率＝股利支付率/（股權成本－增長率）＝60%/（8%－5%）＝20

綜上，本題應選B。

本題如果要求本期市盈率，分子記得乘以（1＋增長率）。

6.B優(yōu)先股股利不能抵減所得稅，因此，不具有稅盾作用，選項A的說法不正確；利息稅盾＝利息×所得稅稅率，由此可知選項B的說法正確；對于選項C的說法，需要注意一下，增加企業(yè)負債額不一定增加有息負債額，所以，選項C的說法不正確；企業(yè)選用不同的固定資產折舊方法會影響折舊的數額，從而影響折舊稅盾的價值，所以，選項D的說法不正確。

【點評】本題考查的是利息稅盾和企業(yè)價值的關系。

7.B與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點：①沒有固定利息負擔；②沒有固定到期日；③籌資風險??；④能增加公司的信譽；⑤籌資限制較少。選項B，因為普通股沒有固定到期日，不用支付固定的利息，所以與長期借款籌資相比較，籌資風險小。

8.B權益乘數=1÷(1-資產負債率)，權益乘數越小，說明資產負債率越小，則企業(yè)的負債程度就越低。

9.B若維持收購后A公司的股票市盈率和股價均不變，則收購后A公司的每股收益應不變。因此，2400/1600=（2400+450）/（1600+400R），解得，R=0.75.所以，股票交換率為0.75。

10.C對于平價出售的債券，有效年票面利率=有效年折現率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現期間(指的是距離到期日的時間)越來越短，所以，折現率變動對債券價值的影響越來越小，即選項B的說法正確。根據“等風險投資的必要報酬率高于票面利率”可知，這是價發(fā)行的債券。對于折價發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近(償還期限縮短)，債券價值逐漸向面值回歸(即升高)，所以，選項C的說法不正確。對于折價出售的債券而言，票面利率低于報價折現率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低，即選項D的說法正確。

11.CC【解析】估計普通股成本的方法有三種：資本資產定價模型、折現現金流量模型和債券報酬率風險調整模型。財務比率法屬于債務成本估計的方法之一。

12.B購進股票的到期日凈損益=1520-5(元)，購進看跌期權到期日凈損益=(30-15)-2=13(元)，購進看漲期權到期日凈損益=0-2=-2(元)，購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益=-5+13-2=6(元)。

13.B增量預算法的缺點是當預算期的情況發(fā)生變化時，預算數額受到基期不合理因素的干擾，可能導致預算的不準確，不利于調動各部門達成預算目標的積極性。所以選項B的說法不正確。

14.B企業(yè)放棄現金折扣，一般應在第40天付款，則其放棄現金折扣的機會成本率為：(2％/1－2％）×（360/20）＝36.73％

15.D租賃存在的原因主要有：①租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；②通過租賃降低交易成本；③通過租賃合同減少不確定性。

16.C【答案】C

【解析】如果不考慮影響股價的其他因素，固定增長股票的價值與股權資本成本成反比，與預期股利成正比。因為股票價值=預期股利÷(股權資本成本一增長率)，股權資本成本越大，股票價值越低；預期股利越大，增長率越大，股票價值越高。

17.C在產品成本按年初數固定計算，這種方法適用于月末在產品數量很小，或者在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大，月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本的影響不大的情況。

18.B期權交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構成期權市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權合約都是標準化的，特定品種的期權有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價格和期權價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權的標的資產包括股票、外匯、股票指數和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

19.B現行標準成本是指根據其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。

20.B【正確答案】：B

【答案解析】：發(fā)行價格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）

【該題針對“普通股發(fā)行定價”知識點進行考核】

21.B穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。

22.CA產品的成本==195

B產品的成本==455

23.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念僅適用于普通股，優(yōu)先股股東除規(guī)定的優(yōu)先股股利外，對收益沒有要求權。所以用于計算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優(yōu)先股股利。

24.C現金流量比率＝經營活動現金流量/平均流動負債，經營'活．動現金流量＝現金流量比率X平均流動負債＝0．6×800＝480(萬元)；平均負債總額＝800/60%＝1333．33(萬元)，利息費用＝1333．33×5%＝66．67(萬元)。上年現金流量利息保障倍數＝經營活動現金流量/利息費用＝480/66．67＝7．2。

25.A彈性預算方法從理論上講適用于編制全面預算中所有與業(yè)務量有關的各種預算。但從實用角度看，主要用于編制彈性成本費用預算和彈性利潤預算等。

26.D相關的分錄處理：

借：應付職工薪酬1170

貸：主營業(yè)務收入1000

應交稅費――應交增值稅（銷項稅額）170

借：主營業(yè)務成本600

貸：庫存商品600

借：管理費用1170

貸：應付職工薪酬1170

27.A購進股票到期日盈利15元(60—45)，購進看跌期權到期日盈利－6元(0—6)，購進看漲期權到期日盈利－1元[(60—55)－6]，則投資組合盈利8元(15—6—1)。

28.A由于2018年滿足可持續(xù)增長的條件，所以2018年的留存收益增長率＝2017年的可持續(xù)增長率＝12%，因此2018年的留存收益＝700×（1＋12%）＝784（萬元），2018年的股利支付率＝（凈利潤－留存收益）/凈利潤＝（3500－784）/3500＝77.6%。

綜上，本題應選A。

29.C在杠桿租賃形式下，出租人引入資產時只支付引入所需款項(如購買資產的貨款)的一部分(通常為資產價值的20％～40％)，其余款項則以引入的資產或出租權等為抵押，向另外的貸款者借入；資產租出后．出租人以收取的租金向債權人還貸。

30.C期權價值=內在價值+時間溢價，由此可知，時間溢價=期權價值-內在價值=5—4=1(元)。

31.BC【答案】BC

【解析】應該說多頭期權的特點是最小的凈收入為零，不會發(fā)生進一步的損失，而空頭最大的凈收益為期權價格，損失不確定，所以選項A錯誤；看跌期權的到期日價值，隨標的資產價值下降而上升，如果在到期日股票價格高于執(zhí)行價格則看跌期權沒有價值，所以選項D錯誤。

32.ABC選項A、B、C的說法錯誤，可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股（或回購股票），不改變經營效率（不改變營業(yè)凈利率和總資產周轉率）和財務政策（不改變權益乘數和利潤留存率）時，其銷售所能達到的增長率?？沙掷m(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股（或回購股票），不改變經營效率和財務政策；

選項D說法正確，在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產、負債和權益保持同比例增長。

綜上，本題應選ABC。

33.ABD

34.AC公平的市場價值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額，因此，選項A的說法正確；一個企業(yè)的公平市場價值，應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者，因此，選項B的說法不正確，選項C的說法正確；在企業(yè)價值評估中，股權價值指的是股權的公平市場價值，不是股東權益的賬面價值，因此，選項D的說法不正確。

35.ABC稅后經營利潤＝息稅前經營利潤×(1—20%)＝600×(1—20%)＝480(萬元)，稅后經營利潤率＝稅后經營利潤/營業(yè)收入＝480/2500＝19.2%；凈經營資產周轉次數＝營業(yè)收入/凈經營資產＝2500/1500＝1.67；股東權益＝凈經營資產－凈負債＝1500—500＝1000(萬元)，凈財務杠桿＝凈負債/股東權益＝500/1000＝0.5；稅后利息率＝30×(1—20%)/500＝4.8%，杠桿貢獻率＝(凈經營資產利潤率－稅后利息率)X凈財務杠桿＝(稅后經營利潤率X凈經營資產周轉次數－稅后利息率)×凈財務杠桿＝(19.2%×1.67—4.8%)x0.5＝13.6%。

36.ABCD由于以市場價格為基礎的轉移價格，通常會低于市場價格，這個折扣反映與外銷有關的銷售費，以及交貨、保修等成本，因此可以鼓勵中間產品的內部轉移，選項A正確。協商價格往往浪費時間和精力，可能會導致部門之間的矛盾，部門獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關系，是這種轉移價格的缺陷。盡管有上述不足之處，協商轉移價格仍被廣泛采用，它的好處是有一定彈性，可以照顧雙方利益并得到雙方認可，選項B正確。以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內部轉移價格，既不是業(yè)績評價的良好尺度，也不能引導部門經理作出有利于公司的明智決策，選項C正確。如果最終產品的市場需求很少時，購買部門需要的中間產品也變得很少，但它仍然需要支付固定費。在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔了，選項D正確。

37.ABC公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，是指投資資本的機會成本?；蛘哒f是投資者對于企業(yè)全部資產要求的必要報酬率，也稱為必要期望報酬率、投資項目的取舍率、最低可接受的報酬率。項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的必要報酬率。D項，項目的內含報酬率是真實的報酬率，不是資本成本。

38.ABC廣義利益相關者包括：

（1）資本市場利益相關者（股東和債權人）；

（2）產品市場利益相關者（客戶、供應商、所在社區(qū)和工會組織）；

（3）公司內部利益相關者（經營者和其他員工）。

綜上，本題應選ABC。

39.AC選項A屬于，敏感分析能確定影響項目經濟效益的敏感因素；

選項B不屬于，區(qū)分敏感度的大小，選擇風險小的項目作為投資方案；

選項C屬于，計算主要變量因素的變化引起項目經濟效益評價指標變動的范圍，使投資者全面了解建設項目投資方案可能出現的經濟效益變動情況，以減少和避免不利因素的影響，改善和提高項目的投資效果；

選項D不屬于，敏感分析可以提供一系列的分析結果，但是沒有給出每一個數據發(fā)生的可能性，屬于敏感分析的局限性。

綜上，本題應選AC。

40.AB對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數降低每股市價，從而吸引更多的投資者。由此可知，選項A、B是答案；股票分割時，公司價值不變，股東權益總額、權益各項目的金額及其相互間的比例也不會改變。

41.AB選項CD屬于客戶效應理論的觀點。

42.ACDE解析：本題的考點是相對價值模型之間的比較。市盈率的驅動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本),這三個因素類似的企業(yè),才會具有類似的市盈率；市凈率的驅動因素有權益報酬率、股利支付率、增長率和風險,這四個比率類似的企業(yè),會有類似的市凈率；收入乘數的驅動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權成本,這四個比率相同的企業(yè),會有類似的收入乘數。

43.ABCD現金預算由四部分組成：可供使用現金、現金支出、現金多余或不足、現金的籌措和運用。

選項A、B、C、D均屬于現金支出，現金支出包括：直接材料、直接人工、制造費用、銷售及管理費用、所得稅費用、購置設備、股利分配等現金支出。

綜上，本題應選ABCD。

44.BCD

45.AB本題中，甲產品5月份發(fā)生的生產費用=完工產品成本。月初在產品成本+本月發(fā)生的生產費用=完工產品成本+月末在產品成本，不計算在產品成本法中，月末和月初在產品成本均為0，因此完工產品成本=本月發(fā)生的生產費用；在產品成本按年初數固定計算法中，月初在產品成本=月末在產品成本，因此完工產品成本=本月發(fā)生的生產費用。由此可知，選項A、B是答案。

46.ABCD盈虧臨界點銷售量=80000/(20—12)=10000(件）；安全邊際=25000×20—10000×20=300000(元）；盈虧臨界點作業(yè)率=10000/25000×100%=40%，安全邊際率=1一40%=60%，邊際貢獻率=(20-12)/20×100%=40%，銷售息稅前利潤率==安全邊際率×邊際貢獻率=60%×40%=24%。

47.ABCD

48.AC選項A正確，股權現金流量＝實體現金流量－債務現金流量＝（稅后經營凈利潤－凈經營資產增加）－（稅后利息費用－凈負債增加）＝（稅后經營凈利潤－稅后利息費用）－（凈經營資產增加－凈負債增加）＝凈利潤－股東權益增加；

選項B錯誤，稅后利息費用＝稅后債務利息－稅后金融資產收益；

選項C正確，實體現金流量＝營業(yè)現金凈流量－資本支出＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出；

選項D錯誤，債務現金流量＝稅后利息費用－凈負債增加＝稅后利息費用－（金融負債增加－金融資產增加）。

綜上，本題應選AC。

49.BC股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協調自己和經營者的目標，股東應在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權衡尋求最佳的解決方法。

50.ABCD在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預計財務報表，并在四個方面使用：(1)通過預計財務報表，可以評價企業(yè)預期經營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平；(2)預計財務報表可以預測擬進行的經營變革將產生的影響；(3)管理者利用財務報表預測企業(yè)未來的融資需求；(4)預計財務報表被用來預測企業(yè)未來現金流。

51.A解析：本題考點：權數(比重)的確定，權數有三種：賬面價值、市場價值和目標價值。

52.A解析：見教材。

53.B解析：發(fā)行股票會改變可持續(xù)增長的假設,所以,銷售實際增長率可以高于可持續(xù)增長率；但是在資本結構不變情況下、資產周轉率不變、銷售凈利率等不變的情況下,權益凈利率不會有任何提高,所以靠增發(fā)股票,達到銷售的高增長,單純銷售增長不會增加股東財富。

54.A解析：隨著證券組合中證券個數的增加，協方差項相比方差項越來越重要。

55.A解析：市盈率模型估計的驅動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本),這三個因素類似的企業(yè),才會具有類似的市盈率；驅動市凈率的因素有股東權益報酬率、股利支付率、增長率和風險,這四個比率類似的企業(yè),會有類似的市凈率。

56.B解析：計算應收賬款周轉率的公式中的分母“平均應收賬款”應該是資產負債表中的“應收賬款”和“應收票據”的期初、期末金額的平均數之和。

57.B

58.B解析：由于：權益凈利率=凈經營資產利潤率+(凈經營資產利潤率-凈利息率)×凈財務杠桿，則：凈經營資產利潤率=(權益凈利率+凈利息率×凈財務杠桿)/(1+凈財務杠桿)=(25%+15%×3)/(1+3)=17.5%。

59.A解析：在市場經濟條件下，風險和投資報酬率是同增的，即加大報酬率，風險也會增加，報酬率的增加是以風險的增加為代價的，而風險的增加將會直接威脅企業(yè)的生存。企業(yè)價值只有在風險和報酬達到比較好的均衡時才能達到最大。

60.A解析：若企業(yè)經營效率和財務政策與上年相同，并不增發(fā)新股，則實際增長率＝上年的可持續(xù)增長率。若改變了資產凈利率，則上年可持續(xù)增長率顯然不等于實際增長率。

61.本題的主要考核點是每股盈余無差別點的確定及其應用。

（1）計算兩種籌資方案下每股盈余無差別點的息稅前利潤：

解之得：EBIT=1455（萬元）

或：甲方案年利息=1000×8%=80（萬元）

乙方案年利息=1000×8%+2500×10%

=330（萬元）

解之得：EBIT=1455（萬元）

（2）乙方案財務杠桿系數

（3）因為：預計息稅前利潤=1200萬元＜EBIT=1455萬元

所以：應采用甲方案（或增發(fā)普通股）

（4）因為：預計息稅前利潤=1600萬元＞EBIT=1455萬元

所以：應采用乙方案（或發(fā)行公司債券）

（5）每股盈余增長率=1.29×10%=12.9%

62.(1)A股票和B股票的β＞1，說明股票的系統(tǒng)風險大于市場投資組合的風險；C股票的β＜1，說明該股票的系統(tǒng)風險小于市場投資組合的風險。＜p=""＞(2)A股票的風險收益率=2．5×(10％-6％)=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。(3)甲種投資組合的β系數=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲種投資組合的必要收益率=6％+1．62×(10％-6％)=12．48％。(4)乙種投資組合的β系數=5．4％／(10％-6％)=1．35。乙種投資組合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。(5)甲種投資組合的β系數＞乙種投資組合的β系數，說明甲投資組合的系統(tǒng)風險大于乙投資組合的系統(tǒng)風險。(1)A股票和B股票的β＞1，說明股票的系統(tǒng)風險大于市場投資組合的風險；C股票的β＜1，說明該股票的系統(tǒng)風險小于市場投資組合的風險。(2)A股票的風險收益率=2．5×(10％-6％)=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。(3)甲種投資組合的β系數=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲種投資組合的必要收益率=6％+1．62×(10％-6％)=12．48％。(4)乙種投資組合的β系數=5．4％／(10％-6％)=1．35。乙種投資組合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。(5)甲種投資組合的β系數＞乙種投資組合的β系數，說明甲投資組合的系統(tǒng)風險大于乙投資組合的系統(tǒng)風險。

63.(1)該公司2005年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤：

邊際貢獻=(100－55)×100000=4500000(元)

息稅前利潤＝4500000－2000000＝2500000(元)

利息費用=4000000×8%=320000(元)

凈利潤=(2500000－320000)×(1－33%)=1460600(元)

(2)該公司2006年的經營杠桿系數、財務杠桿

系數和復合杠桿系數：

經營杠桿系數=4500000÷2500000=1.8

財務杠桿系數=2500000÷(2500000－320000)=1.15

復合杠桿系數=1.8×1.15=2.07

(3)該公司2006年的息稅前利潤變動率和每股

收益變動率：

由于：經營杠桿系數=息稅前利潤變動率÷銷售量變動率

所以：息稅前利潤變動率=經營杠桿系數×銷售量變動率=1.8×20%=36%

又由于：復合杠桿系數=每股收益變動率÷銷售量變動率

所以：每股收益變動率=復合杠桿系數×銷售量變動率=2.07×20%=41.4%

(4)該公司2006年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤：

息稅前利潤=2500000(1+36%)=3400000(元)

由于凈利潤增長率等于每股收益變動率，所以，凈利潤的增長率也等于41.4%。

凈利潤=1460600(1+41.4%)=2065288.4(元)

邊際貢獻=3400000+2000000=5400000(元)。

64.目前情況：

權益凈利率=[(100-lOO×70%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×l00%=20%

經營杠刪=lOO×(1—70%)/[100X(1—70%)(2050×40%×8%)]=30/11.6=2.59

財務杠桿系數=11.6/(11.6-1.6)=1.16

總杠桿系數=2.59×1.16=3

或：總杠桿系數=(100×30%)/(100×30%-20)=3

(1)追加實收資本方案：

權益凈利率

=[lOO×l20%×(1-60%)-(20+5)3×(1-40%)/[50×(1--40%)+40]×l00%=19.71%

經營杠桿系數=[l20×(1-60%)]/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]

=48/(48—23.4)=1.95

財務杠桿系數=24.6/(24.6-1.6)=1.07

總杠桿系數=l.95×1.07=2.09

或：總杠桿系數=(120×X40%)/[120×40%-(20+5)]=2.09

由于與目前情況相比，權益凈利率降低了，所以，不應改變經營計劃。

(2)借入資金方案：

權益凈利率

=[100×120%×(1-60%)-(20+5+40×10%)]×(1-40%)/[50×(1-40%)]×100%=38%

經營杠桿系數=[120×(1-60%)]/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]=1.95

財務杠桿系數=24.6/[24.6-(4+1.6)]=1.29

總杠桿系數=l.95×1.29=2.52

或：總杠桿系數=(120×40%)/[120×40%-(20+5+4)]=2.53

由于與目前情況相比，權益凈利率提高了并且總杠桿系數降低了，因此，應當采納借入資金的經營計劃。

65.(1)訂貨成本＝(13400－10760)/22＋280＋8×2．5＝420(元)

(2)儲存成本＝4＋28．5＋20＝52．5(元)

(5)再訂貨點R＝1×D＋B＝6×10000/(50×6)＋100＝300(套)

(6)每年與儲備存貨相關的總成本＝395×10000＋(420×10000/400＋10760＋3000×12)＋(52．5×400/2＋52．5×100＋2500)＝4025510(元)

或者，每年與儲備存貨相關的總成本＝395×10000＋21000＋10760＋3000×12＋52．5×100＋2500＝4025510(元)

66.

項目第二期計劃

二期項目總投資=20×70+240=1640(萬元)年折舊=(70×20)÷5=280(萬元)

年稅后營業(yè)現金流量=120×20×(1—25%)一(120×12+80)×(1—25%)+280×25%=730(萬元)

終結點回收營運資本240萬元

=218．69(萬元)

所以：考慮期權的第一期項目凈現值=218．69-41．7=176．99(萬元)

應投資第一期項目。

67.本題的主要考核點是分析采用增發(fā)股票和采用發(fā)行公司債券兩種籌資方案的優(yōu)缺點。

方案一：采用增發(fā)股票籌資方式的優(yōu)缺點。

A、優(yōu)點：

⑴公司不必償還本金和固定的利息。

⑵可以降低公司資產負債率。以2004年4月1日的財務數據為基礎，資產負債率將由現在的40%降低至34．78%[（30×40%）÷（30+4．5）]。

B、缺點：

⑴公司現金股利支付壓力增大。增發(fā)股票會使公司普通股增加4500萬股，由于公司股利分配采用固定股利政策（即每股支付0．70），比在發(fā)行公司債券方式下每年支付的利息多支付現金937．2萬元（3150－2212．8），現金支付壓力較大。

⑵采用增發(fā)股票方式會使公司每股收益和凈資產收益率下降，從而影響盈利能力指標。

⑶采用增發(fā)股票方式，公司無法享有發(fā)行公司債券所帶來的利息費用的納稅利益。

⑷容易分散公司控制權。

方案二：采用發(fā)行公司債券的方式籌資的優(yōu)缺點

A、優(yōu)點：

⑴可以相對減輕公司現金支付壓力。由于公司當務之急是解決當前的資金緊張問題，而在近期，發(fā)行公司債券相對于增發(fā)股票可以少支出現金，其每年支付利息的現金支出僅為2212．8萬元，每年比增發(fā)股票方式少支出937．2萬元，從而可以減輕公司的支付壓力。

⑵因發(fā)行公司債券所承擔的利息費用還可以為公司帶來抵稅利益，如果考慮這一因素，公司發(fā)行公司債券的實際資金成本將低于票面利率4．8%。工廠投產后每年因此而實際支付的凈現金流量很可能要小于2212.8萬元。

⑶保證普通股股東的控制權。

⑷可以發(fā)揮財務杠桿作用。

B、缺點：

發(fā)行公司債券會使公司資產負債率上升。以2004年4月1日的財務數據為基礎，資產負債率將由現在的40%上升至48．14%[（30×40%+4．61）÷（30+4．5）]，導致公司財務風險增加。但是48．14%的資產負債率水平符合公司長期借款合同的要求。

籌資建議：將上述兩種籌資方案進行權衡，公司應采用發(fā)行公司債券的方式。2021年廣東省深圳市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是（）。

A.權衡理論是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業(yè)價值最大化時的最佳資本結構

B.財務困境成本的大小和現金流的波動性有助于解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異

C.債務代理成本的存在對債權人的利益沒有影響

D.優(yōu)序融資理論是當存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次選擇債務融資，最后選擇股權融資

2.下列有關期權時間溢價表述不正確的是（）。

A.期權的時間溢價是指期權價值超過內在價值的部分，時間溢價=期權價值一內在價值

B.在其他條件確定的情況下，離到期時間越遠，美式期權的時間溢價越大

C.如果已經到了到期時間，期權的價值就只剩下內在價值

D.時間溢價是“延續(xù)的價值”，時間延續(xù)的越長，時間溢價越大

3.生產車問登記“在產品收發(fā)結存賬”所依據的憑證、資料不包括（）。

A．領料憑證

B．在產品內部轉移憑證

C．在產晶材料定額、工時定額資料

D．產成品交庫憑證

4.甲產品的變動制造費用每件標準工時為8小時，標準分配率為6元/小時。本月生產產品400件，實際使用工時3400小時，實際發(fā)生變動制造費用21000元。則變動制造費用效率差異為（）元

A.－600B.1200C.600D.－1200

5.甲公司2017年利潤留存率為40%，凈利潤和股利的增長率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長期債券利率為2%，市場平均股票收益率為6%。則該公司的內在市盈率為（）

A.21B.20C.2D.4

6.第

12

題

下列關于稅盾的表述中，正確的是（）。

A.稅盾來源于債務利息、資產折舊、優(yōu)先股股利的抵稅作用

B.當企業(yè)負債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值

C.企業(yè)負債率低且其他條件下變的情況下，適當增加企業(yè)負債額可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值

D.企業(yè)選用不同的固定資產折舊方法并不會影響稅盾的價值

7.與長期借款籌資相比，普通股籌資的優(yōu)點是（）。

A.籌資速度快B.籌資風險小C.籌資成本小D.籌資彈性大

8.權益乘數表示企業(yè)負債程度,權益乘數越小,企業(yè)負債程度()。

A.越高B.越低C.不確定D.為零

9.

第

4

題

A公司擬以增發(fā)新股換取B公司全部股票的方式收購B公司。收購前，A公司普通股為1600萬股，凈利潤為2400萬元；B公司普通股為400萬股，凈利潤為450萬元。假定完成收購后A公司股票市盈率不變，要想維持收購前A公司股票的市價，A、B公司股票交換率應為（）。

A.0.65B.0.75C.0.9375D.1.33

10.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是()。A.債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現率變動對債券價值的影響越來越小

C.如果等風險投資的必要報酬率高于票面利率，其他條件相相同，則償還期限長的債

D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

11.下列不屬于普通股成本計算方法的是()。

A.折現現金流量模型

B.資本資產定價模型

C.財務比率法

D.債券報酬率風險調整模型

12.某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，均為歐式期權，期限為1年，目前該股票的價格是20元，期權費(期權價格)均為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益為（）元。

A.13

B.6

C.-5

D.-2

13.下列關于全面預算編制方法的說法中，不正確的是()。

A.增量預算法又稱調整預算法

B.增量預算法可以調動各部門達成預算目標的積極性

C.零基預算法主要用于銷售費用、管理費用等預算的編制

D.應用零基預算法編制費用預算，不受前期費用項目和費用水平的制約，可以調動各部門降低費用的積極性

14.某企業(yè)以“2/20，N/40”的信用條件購進原料一批，購進之后第50天付款，則該企業(yè)放棄現金折扣的機會成本為（）。

A.24．49%B.36．73%C.18%D.36%

15.租賃存在的主要原因不包括（）。

A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本

16.如果不考慮影響股價的其他因素，固定增長股票的價值（）。

A.與股權資本成本成正比

B.與預期股利成反比

C.與預期股利增長率成正比

D.與預期股利增長率成反比

17.在月末在產品數量很小，或者在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大，月初、月末在產品成本的差額對完工產品成本的影響不大的情況下，為了簡化核算工作，可以采用的完工產品與在產品的成本分配方法是（）。

A.不計算在產品成本B.在產品成本按其所耗用的原材料費用計算C.在產品成本按年初數固定計算D.定額比例法

18.下列關于期權市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權市場的組成部分

B.期權市場中的期權合約都是標準化的

C.場外交易是指金融機構和大公司雙方直接進行的期權交易

D.期貨合約也可以成為上市期權的標的資產

19.根據其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本稱為。

A.理想標準成本B.現行標準成本C.基本標準成本D.正常標準成本

20.A公司上年凈利潤為4000萬元，經股東大會決議，計劃8月末發(fā)行股票3000萬股，發(fā)行前總股數為5000萬股，注冊會計師審核后預測本年度凈利潤為5000萬元，經考查，公司的發(fā)行市盈率為30。則公司的股票發(fā)行價格應為（）元。

A.20.00

B.25.00

C.24.00

D.25.50

21.公司采用固定股利政策發(fā)放股利的好處主要表現為（）。

A.降低資本成本B.維持股價穩(wěn)定C.提高支付能力D.實現資本保全

22.

第

15

題

某公司生產聯產品A和B。7月份發(fā)生加工成本650萬元，分別生產了50噸的A產品和70噸的B產品，其中A產品的價格為15萬元/噸，B產品的價格為25萬元/噸，若采用售價法，A產品的成本為（）。

A.243．75B.406．25C.195D.455

23.計算每股收益指標時，分子為（）。

A.凈利潤減普通股股利B.凈利潤減盈余公積C.凈利潤減優(yōu)先股股利D.凈利潤減未分配利潤

24.某公司上年平均負債年利率為5%，現金流量比率(債務按平均數計算)為0．6，平均流動負債為800萬元，占平均負債總額的60%，則上年現金流量利息保障倍數為（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

25.

第

19

題

關于彈性預算，下列說法不正確的是（）。

A.彈性預算只是編制費用預算的一種方法

B.彈性預算是按一系列業(yè)務量水平編制的

C.彈性預算的業(yè)務量范圍可以歷史上最高業(yè)務量或最低業(yè)務量為其上下限

D.彈性預算的編制關鍵是進行成本性態(tài)分析

26.

第

24

題

甲公司為增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為17%。2007年1月甲公司董事會決定將本公司生產的500件產品作為福利發(fā)放給公司管理人員。該批產品的單件成本為1.2萬元，市場銷售價格為每件2萬元（不含增值稅）。不考慮其他相關稅費，甲公司在2007年因該項業(yè)務應計入管理費用的金額為（）萬元。

A.600B.770C.1000D.1170

27.

第

20

題

某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為55元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是45元，期權費(期權價格)均為6元。在到期日該股票的價格是60元。則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益為（）元。

A.8B.6C.一8D.一6

28.乙公司2017年資產負債表中新增留存收益為700萬元，所計算的可持續(xù)增長率為12%，若2018年不增發(fā)新股和回購股票，且保持財務政策和經營效率不變，預計2018年的凈利潤可以達到3500萬元，則2018年的股利支付率為（）

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

29.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30％，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70％價款。這種租賃方式是（）。

A.經營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

30.如果已知期權的價值為5元，期權的內在價值為4元，則該期權的時間溢價為（）元。

A.0B.9C.1D.-1

二、多選題(20題)31.下列有關表述中正確的有（）。

A.空頭期權的特點是最小的凈收入為零，不會發(fā)生進一步的損失

B.期權的到期日價值，是指到期時執(zhí)行期權可以取得的凈收入，它依賴于標的股票在到期日的價格和執(zhí)行價格

C.看跌期權的到期日價值，隨標的資產價值下降而上升

D.如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格則看跌期權沒有價值

32.下列關于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有（）

A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內部籌資時，可實現的最大銷售增長率

B.可持續(xù)增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現的最大銷售增長率

C.在經營效率和財務政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率

D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產、負債和權益保持同比例增長

33.下列關于單個證券投資風險度量指標的表述中,正確的有()

A.貝塔系數度量投資的系統(tǒng)風險

B.方差度量投資的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險

C.標準差度量投資的非系統(tǒng)風險

D.變異系數度量投資的單位期望報酬率承擔的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險

34.下列關于公平市場價值的表述中，正確的有()。

A.公平的市場價值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額

B.根據謹慎原則，企業(yè)的公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較低者

C.企業(yè)的公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者

D.在企業(yè)價值評估中，股權價值指的是股東權益的賬面價值

35.

第

30

題

某公司2008年營業(yè)收入為2500萬元，息稅前經營利潤為600萬元，利息費用為30萬元，凈經營資產為l500萬元，凈負債為500萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為20%(假設涉及資產負債表數據使用年末數計算)。則下列說法正確的有（）。

A.稅后經營利潤率為19%

B.凈經營資產周轉次數為1.67次

C.凈財務杠桿為0.5

D.杠桿貢獻率為13.6%

36.下列關于內部轉移價格的說法中，正確的有()。

A.以市場價格作為內部轉移價格，可以鼓勵中間產品的內部轉移

B.以市場為基礎的協商價格作為內部轉移價格，可以照顧雙方利益并得到雙方的認可

C.以全部成本作為內部轉移價格，可能導致部門經理作出不利于公司的決策

D.以變動成本加固定費作為內部轉移價格，可能導致購買部門承擔全部市場風險

37.下列關于投資項目資本成本的說法中，正確的有()。

A.資本成本是投資項目的取舍率

B.資本成本是投資項目的必要報酬率

C.資本成本是投資項目的機會成本

D.資本成本是投資項目的內含報酬率

38.以下廣義利益相關者的具體分類，正確的有（）

A.資本市場利益相關者B.產品市場利益相關者C.公司內部利益相關者D.公司外部利益相關者

39.下列各項中，屬于敏感分析作用的有（）

A.確定影響項目經濟效益的敏感因素

B.區(qū)分敏感度的大小，選擇風險大的項目作為投資方案

C.改善和提高項目的投資效果

D.可以提供一系列的分析結果，并沒有給出每一個數據發(fā)生的可能性

40.

第

15

題

公司進行股票分割后會發(fā)生變化的有（）。

A.每股市價B.發(fā)行在外的股數C.股東權益總額D.股東權益各項目的結構

41.

第30題

下列有關股利理論中屬于稅差理論觀點的有（）。

42.利用市價/收入比率模型選擇可比企業(yè)時應關注的因素為()。

A.股利支付率B.權益報酬率C.增長率D.風險E.銷售凈利率

43.下列各項中，在現金預算表中反映的有（）

A.股利B.短期借款利息C.銷售及管理費用D.購買設備

44.在編制生產預算時，計算某種產品的預計生產量應考慮的因素包括（）。

A.預計材料采購量

B.預計產品銷售量

C.預計期初產品存貨量

D.預計期末產品存貨量

45.A公司的甲產品5月份發(fā)生的生產費用為10萬元，甲產品5月份的完工產品成本也是10萬元，則下列各項有關分析結論正確的有。

A.甲產品的月末在產品數量可能很小

B.甲產品的月末在產品數量可能很大，但各月之間的在產品數量變動不大

C.甲產品原材料費用在產品成本中所占比重可能較大，而且原材料在生產開始時一次投入

D.甲產品可能月末在產品數量很大

46.某企業(yè)生產一種產品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本80000元／月，每月正常銷售量為25000件。以一個月為計算期，下列說法正確的有（）。

A.盈虧臨界點銷售量為10000件

B.安全邊際為300000元

C.盈虧臨界點作業(yè)率為40％

D.銷售息稅前利潤率為24％

47.A債券票面年利率為10%，若半年付息一次，平價發(fā)行，則下列說法正確的是（）。

A.A債券的票面期間利率為5%

B.A債券的年有效折現率為10.25%

C.A債券的折現率的期間利率為5%

D.A債券的名義折現率為10%

48.下列關于管理用現金流量表的說法中，正確的有（）

A.股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加

B.稅后利息費用＝稅后金融資產收益

C.實體現金流量＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出

D.債務現金流量＝稅后利息費用＋金融資產增加

49.

第

18

題

為協調經營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵成本D.經營成本

50.在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預計財務報表，其作用有()。

A.評價企業(yè)預期經營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平

B.預測擬進行的經營變革將產生的影響

C.預測企業(yè)未來的融資需求

D.預測企業(yè)未來現金流

三、3.判斷題(10題)51.在計算綜合資金成本時，也可以按照債券、股票的市場價格確定其占全部資金的比重。()

A.正確B.錯誤

52.經濟利潤與會計利潤的主要區(qū)別在于：經濟利潤既要扣除債務稅后利息也要扣除股權資本費用，而會計利潤僅扣除債務稅后利息。()

A.正確B.錯誤

53.發(fā)行股票會改變可持續(xù)增長的假設,所以,銷售實際增長率可以高于可持續(xù)增長率,所以會帶來股東財富的增加。()

A.正確B.錯誤

54.充分投資組合的風險,只受證券間協方差的影響,而與各證券本身的方差無關。()

A.正確B.錯誤

55.利用市凈率模型估計企業(yè)價值,在考慮可比企業(yè)時,要比市盈率模型多考慮一個因素即股東權益報酬率。()

A.正確B.錯誤

56.計算應收賬款周轉率的公式中的分母“平均應收賬款”應該是資產負債表中的應收賬款金額的期初和期末數的平均值。()

A.正確B.錯誤

57.盡管銀行已經同意，但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額是不會提高企業(yè)的支付能力的。()

A.正確B.錯誤

58.某公司2006年改進后的財務分析體系中，權益凈利率為25%，凈利息率為15%，凈財務杠桿為3，則凈經營資產利潤率為18%。()

A.正確B.錯誤

59.企業(yè)應正確權衡風險和投資報酬率之間的關系，努力實現兩者的最佳組合，使得企業(yè)價值最大化。