【大學(xué)】國(guó)際金融市場(chǎng)

第六章國(guó)際金融市場(chǎng)一、國(guó)際金融市場(chǎng)概述二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成三、歐洲貨幣市場(chǎng)四、20世紀(jì)80年代以來國(guó)際金融創(chuàng)新編輯ppt一、國(guó)際金融市場(chǎng)概述1.什么是國(guó)際金融市場(chǎng)？廣義：是指國(guó)際性金融交易活動(dòng)的場(chǎng)所，包括以各種方式進(jìn)行的國(guó)際性資金融通（和投資）所形成的市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等。狹義：僅指國(guó)際性資金融通（和投資）所形成的市場(chǎng)，不包括外匯和黃金市場(chǎng)。國(guó)際金融市場(chǎng)基本上是一個(gè)無形的市場(chǎng)。國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)際金融中心編輯ppt一、國(guó)際金融市場(chǎng)概述2.國(guó)際金融市場(chǎng)形成與發(fā)展的條件國(guó)際經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展（特別是國(guó)際貿(mào)易和投資的增長(zhǎng)）相對(duì)和平的國(guó)際政治環(huán)境比較自由的國(guó)際資本流動(dòng)環(huán)境便捷的通訊設(shè)施金融交易技術(shù)的創(chuàng)新國(guó)際金融中心的形成需要具備以下條件：政局穩(wěn)定、健康發(fā)達(dá)的金融體系（包括具有一定數(shù)量的國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)）、相對(duì)寬松的金融和外匯管制環(huán)境、素質(zhì)較高的從業(yè)人員等。編輯ppt一、國(guó)際金融市場(chǎng)概述【專欄】“在岸金融市場(chǎng)”與“離岸金融市場(chǎng)”的區(qū)別：在岸金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)借貸關(guān)系居民與非居民（本質(zhì)上是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的向國(guó)外的延伸）非居民與非居民（是真正意義的國(guó)際金融市場(chǎng)）金融管制受市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)內(nèi)金融、稅收等法規(guī)的管制?；静皇芩趪?guó)金融和稅收等法規(guī)的限制。交易貨幣所在國(guó)貨幣境外貨幣業(yè)務(wù)范圍國(guó)際融資、貿(mào)易結(jié)算、保險(xiǎn)等基本上是國(guó)際融資編輯ppt一、國(guó)際金融市場(chǎng)概述4.

20世紀(jì)80年代以來的新特點(diǎn)市場(chǎng)一體化趨勢(shì)日趨明顯交易速度顯著提高金融創(chuàng)新層出不窮證券化趨勢(shì)日趨明顯在岸交易的比例有所回升編輯ppt二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成1.國(guó)際金融市場(chǎng)的分類傳統(tǒng)的分類國(guó)際貨幣市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)際黃金市場(chǎng)當(dāng)前流行的分類（IMF，OECD）國(guó)際信貸市場(chǎng)國(guó)際債務(wù)證券市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)國(guó)際金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)際黃金市場(chǎng)編輯ppt二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成2.國(guó)際信貸市場(chǎng)短期信貸市場(chǎng)基本類型銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)對(duì)工商客戶的信貸市場(chǎng)（如貿(mào)易信貸和其他短期貸款）貸款條件無抵押貼現(xiàn)法計(jì)息期限1-360天，多為3個(gè)月以下基準(zhǔn)利率：LIBOR（離岸）、聯(lián)邦基金利率（在岸）、商業(yè)銀行優(yōu)惠利率（在岸）等編輯ppt二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)基本類型獨(dú)家銀行貸款銀團(tuán)貸款貸款條件期限：通常1-10年，少數(shù)超過10年利率：基準(zhǔn)利率+附加利率固定利率和浮動(dòng)利率銀團(tuán)貸款的手續(xù)費(fèi)影響中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)規(guī)模的主要因素編輯ppt二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.國(guó)際債務(wù)證券（debtsecurity）市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)工具（moneymarketinstruments）國(guó)庫券商業(yè)票據(jù)銀行承兌票據(jù)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)債券市場(chǎng)（bondmarket）基本類型：外國(guó)債券和歐洲債券利率特點(diǎn)：固定利率和浮動(dòng)利率近年來的工具組合趨勢(shì)：如“股權(quán)相關(guān)債券”等。債券的發(fā)行和銷售：公募與私募“票據(jù)發(fā)行便利”市場(chǎng)（notemarket）編輯ppt二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成4.國(guó)際股票市場(chǎng)歐美工業(yè)化國(guó)家的股票市場(chǎng)是國(guó)際股票市場(chǎng)的主體；80年代以來各國(guó)公司股票的境外發(fā)行和上市日趨增加；倫敦、紐約證交所的境外上市公司的比率不斷上升，近年來已近1/2公司股票境外發(fā)行和上市的益處1999年以來工業(yè)化國(guó)家證券交易所的合并與聯(lián)合；國(guó)際股票市場(chǎng)的重要?jiǎng)?chuàng)新：DR（ADR、EDR、GDR等）；QFII；QDII。編輯ppt二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成7.國(guó)際黃金市場(chǎng)國(guó)際黃金市場(chǎng)的供給與需求國(guó)際黃金價(jià)格的歷史演變1971年以后影響黃金價(jià)格的主要因素國(guó)際黃金市場(chǎng)的交易方式編輯ppt二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成☆本節(jié)的參考閱讀：錢榮堃《國(guó)際金融》第六章第2、4節(jié)。姜波克《國(guó)際金融》（第二版）第2章。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所：《國(guó)際金融報(bào)告》（2002/2003年度、2003/2004年度），經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社。編輯ppt三、歐洲貨幣市場(chǎng)1.歐洲貨幣市場(chǎng)的含義和類型什么是歐洲貨幣市場(chǎng)？是指在貨幣發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行的該國(guó)貨幣的存儲(chǔ)和貸放市場(chǎng)。它是境外金融市場(chǎng)的另一種表述，是國(guó)際金融市場(chǎng)的主體。什么是歐洲貨幣和歐洲銀行？三種類型倫敦型紐約型避稅港型編輯ppt三、歐洲貨幣市場(chǎng)2.歐洲貨幣市場(chǎng)的起源與發(fā)展起源：歐洲美元市場(chǎng)的出現(xiàn)發(fā)展及其主要原因發(fā)展貨幣種類的擴(kuò)展地域的擴(kuò)展主要原因戰(zhàn)后國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展：根本原因各國(guó)的外匯和金融管制美元地位的相對(duì)下降石油美元的出現(xiàn)亞洲國(guó)家創(chuàng)建金融中心的需要各種金融創(chuàng)新編輯ppt三、歐洲貨幣市場(chǎng)3.歐洲貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制要回答的問題（以歐洲美元市場(chǎng)為例，結(jié)論可推廣到歐洲貨幣市場(chǎng)）從技術(shù)上看，歐洲美元是如何產(chǎn)生的？歐洲美元與美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的活期存款變化有什么關(guān)系？歐洲美元市場(chǎng)存在的條件是什么？編輯ppt三、歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲美元市場(chǎng)存在的條件歐洲美元的存款利率高于美國(guó)國(guó)內(nèi)存款利率歐洲美元的貸款利率低于美國(guó)國(guó)內(nèi)貸款利率歐洲美元的利差（spread）必須足夠彌補(bǔ)歐洲銀行的經(jīng)營(yíng)成本，以便使它們有利可圖（為什么會(huì)有利可圖？）進(jìn)入歐洲美元市場(chǎng)必須相對(duì)自由歐洲美元市場(chǎng)的存在條件，可推廣到歐洲貨幣市場(chǎng)。編輯ppt三、歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲美元市場(chǎng)利差示意圖利率（%）美國(guó)國(guó)內(nèi)貸款利率歐洲美元市場(chǎng)貸款利率

歐洲美元市場(chǎng)利差

美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利差

歐洲美元市場(chǎng)存款利率美國(guó)國(guó)內(nèi)存款利率

0編輯ppt三、歐洲貨幣市場(chǎng)4.歐洲貨幣市場(chǎng)的作用為國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資和各國(guó)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)，提供了一個(gè)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的市場(chǎng)（利差小，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)，手續(xù)費(fèi)低）；具有更為明顯的信用擴(kuò)張能力（派生存款能力高于國(guó)內(nèi)銀行體系），是國(guó)際通貨膨脹的重要源泉；因缺乏監(jiān)管，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。由于和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)有緊密聯(lián)系，這種風(fēng)險(xiǎn)還很容易擴(kuò)散和傳遞。編輯ppt四、80年代以來的國(guó)際金融創(chuàng)新——衍生產(chǎn)品市場(chǎng)1.國(guó)際金融

衍生產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)的背景（原因）國(guó)際貨幣體系的重大變化：浮動(dòng)匯率制的出現(xiàn)；各國(guó)國(guó)內(nèi)金融自由化，特別是利率自由化；金融理論的創(chuàng)新；計(jì)算技術(shù)的重大突破（微機(jī)時(shí)代的到來）。編輯ppt四、80年代以來的國(guó)際金融創(chuàng)新——衍生產(chǎn)品市場(chǎng)2.主要的國(guó)際金融衍生產(chǎn)品金融期貨與期權(quán)(FinancialOption,FinancialFuture)票據(jù)發(fā)行便利(NoteIssuanceFacility)遠(yuǎn)期利率協(xié)議(AgreementofForwardInterestRate)互換(Swap)利率互換(InterestRateSwap)貨幣互換(CurrencySwap)編輯ppt四、80年代以來的國(guó)際金融創(chuàng)新——衍生產(chǎn)品市場(chǎng)3.近年來國(guó)際金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展特征從市場(chǎng)構(gòu)成看，OTC的發(fā)展勢(shì)頭很猛，未清償余額和交易量已超過交易所市場(chǎng)；從地區(qū)構(gòu)成看，北美市場(chǎng)仍然占據(jù)50%以上的份額；利率衍生產(chǎn)品發(fā)展最為迅速；市場(chǎng)發(fā)展更傾向于滿足保值需要；信用衍生交易產(chǎn)品相對(duì)缺乏。編輯ppt復(fù)習(xí)與思考什么是國(guó)際金融市場(chǎng)？國(guó)際金融市場(chǎng)形成和發(fā)展的條件有哪些？“在岸金融市場(chǎng)”與“離岸金融市場(chǎng)”有哪些不同？什么是銀團(tuán)貸款，它有什么特點(diǎn)？國(guó)際貨幣市場(chǎng)主要包括哪些工具？什么是基準(zhǔn)利率？國(guó)際金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率主要有哪些？什么是外國(guó)債券？什么是歐洲債券？?jī)烧哂泻螀^(qū)別？什么是存托憑證（DR）？什么是QFII和QDII？編輯ppt復(fù)習(xí)與思考什么是歐洲貨幣市場(chǎng)？它包括哪幾種類型？80年代以來國(guó)際金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)迅速發(fā)展的原因是什么？國(guó)際金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)包括哪些主要品種？近年來國(guó)際衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展有哪些重要特征？編輯