【大學(xué)】國際金融市場

第六章國際金融市場一、國際金融市場概述二、國際金融市場的構(gòu)成三、歐洲貨幣市場四、20世紀(jì)80年代以來國際金融創(chuàng)新編輯ppt一、國際金融市場概述1.什么是國際金融市場？廣義：是指國際性金融交易活動的場所，包括以各種方式進行的國際性資金融通（和投資）所形成的市場、外匯市場和黃金市場等。狹義：僅指國際性資金融通（和投資）所形成的市場，不包括外匯和黃金市場。國際金融市場基本上是一個無形的市場。國際金融市場與國際金融中心編輯ppt一、國際金融市場概述2.國際金融市場形成與發(fā)展的條件國際經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展（特別是國際貿(mào)易和投資的增長）相對和平的國際政治環(huán)境比較自由的國際資本流動環(huán)境便捷的通訊設(shè)施金融交易技術(shù)的創(chuàng)新國際金融中心的形成需要具備以下條件：政局穩(wěn)定、健康發(fā)達(dá)的金融體系（包括具有一定數(shù)量的國內(nèi)外金融機構(gòu)）、相對寬松的金融和外匯管制環(huán)境、素質(zhì)較高的從業(yè)人員等。編輯ppt一、國際金融市場概述【專欄】“在岸金融市場”與“離岸金融市場”的區(qū)別：在岸金融市場離岸金融市場借貸關(guān)系居民與非居民（本質(zhì)上是國內(nèi)金融市場的向國外的延伸）非居民與非居民（是真正意義的國際金融市場）金融管制受市場所在國國內(nèi)金融、稅收等法規(guī)的管制?；静皇芩趪鹑诤投愂盏确ㄒ?guī)的限制。交易貨幣所在國貨幣境外貨幣業(yè)務(wù)范圍國際融資、貿(mào)易結(jié)算、保險等基本上是國際融資編輯ppt一、國際金融市場概述4.

20世紀(jì)80年代以來的新特點市場一體化趨勢日趨明顯交易速度顯著提高金融創(chuàng)新層出不窮證券化趨勢日趨明顯在岸交易的比例有所回升編輯ppt二、國際金融市場的構(gòu)成1.國際金融市場的分類傳統(tǒng)的分類國際貨幣市場國際資本市場國際外匯市場國際黃金市場當(dāng)前流行的分類（IMF，OECD）國際信貸市場國際債務(wù)證券市場國際股票市場國際金融衍生產(chǎn)品市場國際外匯市場國際黃金市場編輯ppt二、國際金融市場的構(gòu)成2.國際信貸市場短期信貸市場基本類型銀行同業(yè)拆借市場對工商客戶的信貸市場（如貿(mào)易信貸和其他短期貸款）貸款條件無抵押貼現(xiàn)法計息期限1-360天，多為3個月以下基準(zhǔn)利率：LIBOR（離岸）、聯(lián)邦基金利率（在岸）、商業(yè)銀行優(yōu)惠利率（在岸）等編輯ppt二、國際金融市場的構(gòu)成中長期信貸市場基本類型獨家銀行貸款銀團貸款貸款條件期限：通常1-10年，少數(shù)超過10年利率：基準(zhǔn)利率+附加利率固定利率和浮動利率銀團貸款的手續(xù)費影響中長期信貸市場規(guī)模的主要因素編輯ppt二、國際金融市場的構(gòu)成3.國際債務(wù)證券（debtsecurity）市場貨幣市場工具（moneymarketinstruments）國庫券商業(yè)票據(jù)銀行承兌票據(jù)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)債券市場（bondmarket）基本類型：外國債券和歐洲債券利率特點：固定利率和浮動利率近年來的工具組合趨勢：如“股權(quán)相關(guān)債券”等。債券的發(fā)行和銷售：公募與私募“票據(jù)發(fā)行便利”市場（notemarket）編輯ppt二、國際金融市場的構(gòu)成4.國際股票市場歐美工業(yè)化國家的股票市場是國際股票市場的主體；80年代以來各國公司股票的境外發(fā)行和上市日趨增加；倫敦、紐約證交所的境外上市公司的比率不斷上升，近年來已近1/2公司股票境外發(fā)行和上市的益處1999年以來工業(yè)化國家證券交易所的合并與聯(lián)合；國際股票市場的重要創(chuàng)新：DR（ADR、EDR、GDR等）；QFII；QDII。編輯ppt二、國際金融市場的構(gòu)成7.國際黃金市場國際黃金市場的供給與需求國際黃金價格的歷史演變1971年以后影響黃金價格的主要因素國際黃金市場的交易方式編輯ppt二、國際金融市場的構(gòu)成☆本節(jié)的參考閱讀：錢榮堃《國際金融》第六章第2、4節(jié)。姜波克《國際金融》（第二版）第2章。中國銀行國際金融研究所：《國際金融報告》（2002/2003年度、2003/2004年度），經(jīng)濟科學(xué)出版社。編輯ppt三、歐洲貨幣市場1.歐洲貨幣市場的含義和類型什么是歐洲貨幣市場？是指在貨幣發(fā)行國境外進行的該國貨幣的存儲和貸放市場。它是境外金融市場的另一種表述，是國際金融市場的主體。什么是歐洲貨幣和歐洲銀行？三種類型倫敦型紐約型避稅港型編輯ppt三、歐洲貨幣市場2.歐洲貨幣市場的起源與發(fā)展起源：歐洲美元市場的出現(xiàn)發(fā)展及其主要原因發(fā)展貨幣種類的擴展地域的擴展主要原因戰(zhàn)后國際貿(mào)易和投資的發(fā)展：根本原因各國的外匯和金融管制美元地位的相對下降石油美元的出現(xiàn)亞洲國家創(chuàng)建金融中心的需要各種金融創(chuàng)新編輯ppt三、歐洲貨幣市場3.歐洲貨幣市場的運行機制要回答的問題（以歐洲美元市場為例，結(jié)論可推廣到歐洲貨幣市場）從技術(shù)上看，歐洲美元是如何產(chǎn)生的？歐洲美元與美國國內(nèi)銀行的活期存款變化有什么關(guān)系？歐洲美元市場存在的條件是什么？編輯ppt三、歐洲貨幣市場歐洲美元市場存在的條件歐洲美元的存款利率高于美國國內(nèi)存款利率歐洲美元的貸款利率低于美國國內(nèi)貸款利率歐洲美元的利差（spread）必須足夠彌補歐洲銀行的經(jīng)營成本，以便使它們有利可圖（為什么會有利可圖？）進入歐洲美元市場必須相對自由歐洲美元市場的存在條件，可推廣到歐洲貨幣市場。編輯ppt三、歐洲貨幣市場歐洲美元市場利差示意圖利率（%）美國國內(nèi)貸款利率歐洲美元市場貸款利率

歐洲美元市場利差

美國國內(nèi)市場利差

歐洲美元市場存款利率美國國內(nèi)存款利率

0編輯ppt三、歐洲貨幣市場4.歐洲貨幣市場的作用為國際貿(mào)易、國際投資和各國國際收支的調(diào)節(jié)，提供了一個高效運轉(zhuǎn)的市場（利差小，競爭強，手續(xù)費低）；具有更為明顯的信用擴張能力（派生存款能力高于國內(nèi)銀行體系），是國際通貨膨脹的重要源泉；因缺乏監(jiān)管，信用風(fēng)險較大。由于和國內(nèi)金融市場和在岸市場有緊密聯(lián)系，這種風(fēng)險還很容易擴散和傳遞。編輯ppt四、80年代以來的國際金融創(chuàng)新——衍生產(chǎn)品市場1.國際金融

衍生產(chǎn)品市場出現(xiàn)的背景（原因）國際貨幣體系的重大變化：浮動匯率制的出現(xiàn)；各國國內(nèi)金融自由化，特別是利率自由化；金融理論的創(chuàng)新；計算技術(shù)的重大突破（微機時代的到來）。編輯ppt四、80年代以來的國際金融創(chuàng)新——衍生產(chǎn)品市場2.主要的國際金融衍生產(chǎn)品金融期貨與期權(quán)(FinancialOption,FinancialFuture)票據(jù)發(fā)行便利(NoteIssuanceFacility)遠(yuǎn)期利率協(xié)議(AgreementofForwardInterestRate)互換(Swap)利率互換(InterestRateSwap)貨幣互換(CurrencySwap)編輯ppt四、80年代以來的國際金融創(chuàng)新——衍生產(chǎn)品市場3.近年來國際金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展特征從市場構(gòu)成看，OTC的發(fā)展勢頭很猛，未清償余額和交易量已超過交易所市場；從地區(qū)構(gòu)成看，北美市場仍然占據(jù)50%以上的份額；利率衍生產(chǎn)品發(fā)展最為迅速；市場發(fā)展更傾向于滿足保值需要；信用衍生交易產(chǎn)品相對缺乏。編輯ppt復(fù)習(xí)與思考什么是國際金融市場？國際金融市場形成和發(fā)展的條件有哪些？“在岸金融市場”與“離岸金融市場”有哪些不同？什么是銀團貸款，它有什么特點？國際貨幣市場主要包括哪些工具？什么是基準(zhǔn)利率？國際金融市場的基準(zhǔn)利率主要有哪些？什么是外國債券？什么是歐洲債券？兩者有何區(qū)別？什么是存托憑證（DR）？什么是QFII和QDII？編輯ppt復(fù)習(xí)與思考什么是歐洲貨幣市場？它包括哪幾種類型？80年代以來國際金融衍生產(chǎn)品市場迅速發(fā)展的原因是什么？國際金融衍生產(chǎn)品市場包括哪些主要品種？近年來國際衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展有哪些重要特征？編輯