兩大項目 三大風險

華星創(chuàng)業(yè)

兩大項目三大風險

中國計算機報采編目錄華星創(chuàng)業(yè)的發(fā)展歷史、業(yè)務、控股結構、市場情況華星創(chuàng)業(yè)的市場前景分析華星創(chuàng)業(yè)的發(fā)展歷史

公司名稱：杭州華星創(chuàng)業(yè)通信技術股份有限公司注冊資本：3000萬元法定代表人：程小彥（股票發(fā)行前占股29.6%；任董事長、副總經理一職）成立日期：2003年6月5日華星創(chuàng)業(yè)的業(yè)務移動網絡測評優(yōu)化服務：網絡的評估、測試、優(yōu)化測試優(yōu)化系統(tǒng)的研發(fā)和銷售占收入的八成左右華星創(chuàng)業(yè)的控股結構華星創(chuàng)業(yè)杭州智聚科技有限公司從事測試優(yōu)化軟件的研發(fā)杭州鴻宇數(shù)字信息技術有限公司從事技術服務北京鼎星眾誠科技有限公司從事新一代通信測試手機的研發(fā)、生產和銷售100%60%50%市場情況目前我國第三方移動通信網絡測評優(yōu)化服務企業(yè)有400家左右，其中地方性的企業(yè)350家以上，全國性的企業(yè)不足50家；除少數(shù)幾家企業(yè)外，全國性的企業(yè)注冊資本一般為數(shù)千萬元、年銷售額一般為數(shù)千萬元至過億。因此，行業(yè)內企業(yè)所占市場份額普遍不高。（業(yè)務分散，行業(yè)比較年輕）華星創(chuàng)業(yè)測評優(yōu)化服務市場占有率:3.25%華星創(chuàng)業(yè)測試優(yōu)化系統(tǒng)市場占有率:8.11%來源：中研博峰發(fā)布的《通信技術服務業(yè)行業(yè)研究報告》華星創(chuàng)業(yè)的市場前景分析分析思路：

將以測評優(yōu)化服務行業(yè)的行業(yè)特征為分析主線，引出華星創(chuàng)業(yè)IPO融資資金投資兩個項目的作用以及面臨的三個風險。特征一：

市場容量不斷膨脹業(yè)務發(fā)展快，資金壓力大3G開啟，電信業(yè)投資加大(據(jù)統(tǒng)計，2009年，我國三大電信運營商對3G網絡建設投資預計為1700億元，三年內投資將達到4000億元。）重組、2G維護、3G建設運營商需將資源投入更有效的地方促進服務外包業(yè)發(fā)展中研博峰發(fā)布的《通信技術服務業(yè)行業(yè)研究報告》：2008年，國內第三方移動網絡測評優(yōu)化服務行業(yè)的市場容量為31.50億元，2012年將達到49.70億元。特征一：

市場容量不斷膨脹業(yè)務發(fā)展快，資金壓力大“華星創(chuàng)業(yè)服務能力基本處于飽和狀態(tài)”今年華星創(chuàng)業(yè)外包業(yè)務支出增加資金來源渠道單一，主要是銀行借款“目前公司尚沒有能力僅依靠債務融資及自身的積累來按計劃實施擬投資的項目”爭上創(chuàng)業(yè)板首批，不再觀望，表明資金需求較大特征二：

對人力資源需求大人力成本高，人力資源缺乏主要測試手段：CQT測試(呼叫質量測試)、DT測試(驅車測試或路測)需要大量有專業(yè)技術的人員業(yè)務分散人員的差旅費是一部分很大的成本華星創(chuàng)業(yè)毛利率逐年下滑（近四年，毛利率在40%~50%之間）（服務人員工資同比增長105.77%、服務外包費用同比增長65.48%，服務外包費用的增加也是因為部分工作企業(yè)員工無法勝任所致）特征三：

業(yè)務分散，業(yè)務流動性大管理成本高去不同地區(qū)展開業(yè)務要合理調度人力等資源,進行遠距離管理、遠距離技術支持管理成本高投資兩大項目的前景投資兩大項目的前景長期前景：項目一（投入7,115.24萬元）的人才培訓平臺，項目二（投入4,710.91萬元）開發(fā)研究新系統(tǒng)，提升系統(tǒng)自動化能力降低人力成本項目一的管理中心、技術支持中心降低管理費用

短期前景：由于募集資金投入到項目建成投產并產生效益需要一定的時間，因此短期內華星創(chuàng)業(yè)的凈資產收益率、每股盈利等財務指標將會下降。

特征四：

項目時間長，期末結算應收賬款高，現(xiàn)金被占用測評優(yōu)化技術服務項目實施時間較長，一般在3到12個月。根據(jù)慣例，大部分技術服務項目的收款通常在項目完成驗收后支付。項目開始時，企業(yè)需先墊付資金應收賬款高，現(xiàn)金被占用，阻礙項目進一步擴張截至2009年6月30日，華星創(chuàng)業(yè)應收賬款凈額6129.23萬元，應收賬款凈額占流動資產的比重為75.99%。特征五：

業(yè)務不穩(wěn)定測試優(yōu)化服務行業(yè)的企業(yè)面對的客戶多是電信運營商企業(yè)多是通過招標獲得項目（價格是獲勝的主要因素）測試優(yōu)化服務業(yè)務容量取決于網絡建設的情況。網絡建設又取決于國家政策、運營商的策略。特征六：

客戶單一，業(yè)務單一收入主要來自中國移動業(yè)務就是以測試優(yōu)化為主，產品銷售很少。

2009年這一比例有所下降，但主要因為華星創(chuàng)業(yè)在今年接了華為的項目。但實際上，這些項目也是提供成都TD二期、杭州