2022-2023年湖北省黃石市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)

2022-2023年湖北省黃石市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(30題)1.下列有關(guān)股利理論與股利分配的說(shuō)法中不正確的是（）A.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票，因?yàn)檫@樣可以減少不必要的交易費(fèi)用

D.稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，股東會(huì)傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

2.第

9

題

股東和債權(quán)人發(fā)生沖突的根本原因在于（）。

A.目標(biāo)不一致B.利益動(dòng)機(jī)不同C.掌握的信息不一致D.在企業(yè)中的地位不同

3.影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的表外因素不包括()。

A.長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)租賃B.債務(wù)擔(dān)保C.未決訴訟D.長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款

4.下列有關(guān)租賃分類的表述中，正確的是（）。

A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)別

D.典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N的毛租賃

5.某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元，折現(xiàn)率為18%時(shí)，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為（）。

A.15．88%B.16．12%C.17．88%D.18．14%

6.某零件年需要量18000件，日供應(yīng)量90件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本10元／年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫(kù)存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，則下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果不正確的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為450件B.最高庫(kù)存量為200件C.平均庫(kù)存量為200件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為2000元

7.第

10

題

某企業(yè)2003年流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為100萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為7次。若企業(yè)2003年凈利潤(rùn)為210萬(wàn)元，則2003年銷售凈利率為（）。

A.30%B.50%C.40%D.15%

8.長(zhǎng)期租賃的主要優(yōu)勢(shì)在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負(fù)，將較高的稅負(fù)轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

9.

第

19

題

關(guān)于彈性預(yù)算，下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.彈性預(yù)算只是編制費(fèi)用預(yù)算的一種方法

B.彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水平編制的

C.彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍可以歷史上最高業(yè)務(wù)量或最低業(yè)務(wù)量為其上下限

D.彈性預(yù)算的編制關(guān)鍵是進(jìn)行成本性態(tài)分析

10.甲公司設(shè)立于2011年12月31日，預(yù)計(jì)2012年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，甲公司在確定2012年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（）。

A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行債券C.發(fā)行普通股票D.發(fā)行優(yōu)先股票

11.甲產(chǎn)品銷售量為8000件，單價(jià)為30元，單位變動(dòng)成本為12元，固定成本總額為36000元，則該產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為（）

A.25%B.60%C.40%D.75%

12.下列有關(guān)新產(chǎn)品銷售定價(jià)方法的表述中，正確的是（）

A.新產(chǎn)品定價(jià)具有確定性

B.撇脂性定價(jià)有利于排除其他企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，穩(wěn)定市場(chǎng)地位

C.滲透定價(jià)法是在試銷初期以較低價(jià)格進(jìn)人市場(chǎng)，等市場(chǎng)地位穩(wěn)固時(shí)，再逐步提高市場(chǎng)價(jià)格的一種方法

D.滲透性定價(jià)法是一種短期的市場(chǎng)定價(jià)策略

13.下列因素中，影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是（）。

A．應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力

B．存貨的變現(xiàn)能力

C．現(xiàn)金的多少

D．短期證券的變現(xiàn)能力

14.甲公司擬發(fā)行普通股股票籌資，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，年末在外流通的普通股預(yù)計(jì)為3500萬(wàn)股，計(jì)劃發(fā)行新普通股1500萬(wàn)股，發(fā)行日期為當(dāng)年8月31日，公司擬定發(fā)行市盈率為30,則合理的新股發(fā)行價(jià)應(yīng)為元。

A.5.71B.6C.8D.5

15.利用“5C”系統(tǒng)評(píng)估顧客信譽(yù)時(shí)，其中條件(Conditions)是指（）。

A.顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況

B.顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

16.某人售出1股執(zhí)行價(jià)格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)。如果1年后該股票的市場(chǎng)價(jià)格為80元，則該期權(quán)的到期日價(jià)值為（）元。

A.20B.－20C.180D.0

17.

第

17

題

下來(lái)各項(xiàng)中，可以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的或幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)的是（）。

A.采用套期保值策略B.采用套利策略C.進(jìn)行外匯期貨投資D.進(jìn)行股指期貨投資

18.已知銷售量增長(zhǎng)5%可使每股收益增長(zhǎng)12%，又已知銷量對(duì)息稅前利潤(rùn)的敏感系數(shù)為0．8，則該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為。

A.3B.2C.1D.4

19.

第

9

題

對(duì)于完整工業(yè)投資項(xiàng)目而言，如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不追加流動(dòng)資金投資，下列計(jì)算式不正確的是（）。

A.運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤(rùn)+該年利息+該年折舊+該年攤銷+該年回收額一該年維持運(yùn)營(yíng)投資

B.運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)×(1－所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額一該年維持運(yùn)營(yíng)投資

C.運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤(rùn)×(1－所得稅稅率)+該年利息+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資

D.建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額

20.已知一個(gè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為l00萬(wàn)元，結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為40萬(wàn)元：投產(chǎn)第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為190萬(wàn)元。結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為l00萬(wàn)元，則投產(chǎn)第二年新增的流動(dòng)資金額應(yīng)為（）萬(wàn)元。

A.150B.90C.60D.30

21.下列各項(xiàng)中，不受會(huì)計(jì)年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度的預(yù)算方法是（）。

A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算法C.定期預(yù)算法D.滾動(dòng)預(yù)算法

22.甲公司按2/10、N/40的信用條件購(gòu)入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計(jì)算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

23.下列關(guān)于租賃的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.計(jì)算租賃凈現(xiàn)值時(shí)，不使用公司的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

B.損益平衡租金是租賃方案凈現(xiàn)值為零時(shí)的租金

C.不可撤銷租賃是指在合同到前不可解除的租賃

D.承租方的“租賃資產(chǎn)成本”包括租賃資產(chǎn)的買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)

24.甲公司年初租賃了一項(xiàng)大型設(shè)備，租賃期為15年，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期第10年的稅后租賃費(fèi)現(xiàn)金流量為－200萬(wàn)元，有擔(dān)保債券的稅前利率為10%，項(xiàng)目的稅前必要報(bào)酬率為12%，企業(yè)的所得稅稅率為25%，則對(duì)租賃費(fèi)現(xiàn)金流量－200萬(wàn)元折現(xiàn)所用的折現(xiàn)率為（）

A.12%B.7.5%C.10%D.9%

25.在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（）。

A.無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)

B.無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C.有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的必要報(bào)酬率所計(jì)算的現(xiàn)值

D.有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變

26.下列關(guān)于基準(zhǔn)利率的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）A.基準(zhǔn)利率的基本特征為市場(chǎng)化、基礎(chǔ)性、傳遞性

B.基準(zhǔn)利率不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供求狀況的預(yù)期

C.基準(zhǔn)利率與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格無(wú)關(guān)

D.基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定

27.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本責(zé)任中心的說(shuō)法中，正確的是（）。A.A.成本責(zé)任中心對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)

B.成本責(zé)任中心有時(shí)可以進(jìn)行設(shè)備購(gòu)置決策

C.成本責(zé)任中心有時(shí)也對(duì)部分固定成本負(fù)責(zé)

D.成本責(zé)任中心不能完全遵照產(chǎn)量計(jì)劃，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整產(chǎn)量

28.A企業(yè)投資20萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，沒(méi)有建設(shè)期，預(yù)計(jì)使用年限為20年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)無(wú)殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利22549元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，則該投資的動(dòng)態(tài)投資回收期為（）。

A.5年B.3年C.6年D.10年

29.第

5

題

下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.股價(jià)波動(dòng)率越大，看漲期權(quán)價(jià)值越高

B.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期值因此提高了

C.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

D.多頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用

30.關(guān)于公司成長(zhǎng)階段與業(yè)績(jī)計(jì)量，下面說(shuō)法不正確的是（）。

A．在創(chuàng)業(yè)階段里，公司最重要的任務(wù)是開(kāi)發(fā)一個(gè)新產(chǎn)品，用有限的資金在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地

B．在成長(zhǎng)階段，公司迅速增長(zhǎng)，凈收益和來(lái)自經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金為正數(shù)

C．在成熟階段里，公司應(yīng)主要關(guān)心總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率，必須嚴(yán)格管理資產(chǎn)和控制費(fèi)用支出，設(shè)法使公司恢復(fù)活力

D．在衰退階段，利潤(rùn)再次成為關(guān)鍵問(wèn)題

二、多選題(20題)31.下列關(guān)于“以剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)”的表述中，，正確的有（）。

A.便于按部門資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不同，調(diào)整部門的資本成本

B.計(jì)算數(shù)據(jù)可直接來(lái)自現(xiàn)有會(huì)計(jì)報(bào)表

C.能夠反映部門現(xiàn)金流量的狀況

D.能促使部門經(jīng)理的決策與企業(yè)總目標(biāo)一致

32.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)20元，單位變動(dòng)成本12元，固定成本為2400元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。下列說(shuō)法中，正確的有()。

A.在自變量以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為60%

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的利用程度為75%

C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于800元

D.該企業(yè)的安全邊際率為25%

33.下列有關(guān)營(yíng)運(yùn)能力比率分析指標(biāo)的說(shuō)法不正確的有()。

A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好

B.非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一銷售成本／非流動(dòng)資產(chǎn)

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D.在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響

34.下列關(guān)于企業(yè)債務(wù)籌資的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.因?yàn)閭鶆?wù)籌資有合同約束，所以投資人期望的報(bào)酬率和實(shí)際獲得的報(bào)酬率是相同的

B.債權(quán)人所得報(bào)酬存在上限

C.理性的債權(quán)人應(yīng)該投資于債務(wù)組合，或?qū)㈠X借給不同的單位

D.理論上，公司把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本是比較完善的

35.下列關(guān)于戰(zhàn)略地圖架構(gòu)的說(shuō)法中，正確的有（）

A.從財(cái)務(wù)維度，長(zhǎng)短期對(duì)立力量的戰(zhàn)略平衡

B.從顧客維度，戰(zhàn)略本是基于差異化的價(jià)值主張

C.內(nèi)部流程維度的戰(zhàn)略要點(diǎn)是價(jià)值是由內(nèi)部流程創(chuàng)造的

D.學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度中的無(wú)形資產(chǎn)包括人力資本、信息資本和組織資本三類

36.下列關(guān)于剩余股利政策的表述中，不正確的有（）。

A.使用保留盈余來(lái)滿足投資方案所需要的部分權(quán)益資本數(shù)額

B.法律規(guī)定留存的公積金可以長(zhǎng)期使用，是利潤(rùn)留存的一部分

C.如果需要補(bǔ)充資金，則不會(huì)動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn)分配股利

D.需要的資金數(shù)額等于資產(chǎn)增加額

37.下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有()。

A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化

B.增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述

C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述

D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量

38.下列與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)的因素有()。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.預(yù)期股利

39.A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利,固定成長(zhǎng)率5%,現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券收益率為6%,市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)條件下股票的必要報(bào)酬率為8%,股票貝他系數(shù)等于1.5,則()。

A.股票價(jià)值5.775元B.股票價(jià)值4.4元C.股票預(yù)期報(bào)酬率為8%D.股票預(yù)期報(bào)酬率為9%

40.在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有（）。

A.現(xiàn)金流量是-個(gè)常數(shù)

B.有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率

C.投資額為零

D.企業(yè)有穩(wěn)定的凈資本回報(bào)率，它與資本成本接近

41.

第

31

題

關(guān)于自利行為原則的說(shuō)法中正確的是（）。

A.自利行為原則的依據(jù)是委托一代理理論

B.自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

C.自利行為原則的一個(gè)應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念

D.自利行為原則的一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念

42.下列有關(guān)信號(hào)傳遞原則錯(cuò)誤的是（）。

A.信號(hào)傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸

B.信號(hào)傳遞原則要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息

C.信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況

D.自利原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用

43.企業(yè)為了保持較好的資本結(jié)構(gòu)，會(huì)適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債，那么選擇銀行時(shí)，應(yīng)考慮的因素有（）

A.銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策B.銀行對(duì)企業(yè)的態(tài)度C.貸款的專業(yè)化程度D.銀行的穩(wěn)定性

44.

第

14

題

下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有（）。

A.提高銷售凈利率B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.提高流動(dòng)比率

45.下列有關(guān)因素變化對(duì)盈虧臨界點(diǎn)的影響表述不正確的有()。

A.單價(jià)升高使盈虧臨界點(diǎn)上升

B.單位變動(dòng)成本降低使盈虧臨界點(diǎn)上升

C.銷量降低使盈虧臨界點(diǎn)上升

D.固定成本上升使盈虧臨界點(diǎn)上升

46.在利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說(shuō)法中正確的有（）。A.增加風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，會(huì)增加企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)

B.評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C..如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)流量包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)現(xiàn)金流量比實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響

47.下列關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的表述中，不屬于利潤(rùn)最大化和每股收益最大化觀點(diǎn)共同缺點(diǎn)的有（）。

A.計(jì)算比較復(fù)雜B.沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)與投入資本數(shù)額的關(guān)系C.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)D.沒(méi)有考慮相關(guān)數(shù)據(jù)的取得時(shí)間

48.

第

36

題

企業(yè)在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)，分析的對(duì)象不應(yīng)包括的內(nèi)容是（）。

A.正常營(yíng)業(yè)的損益

B.買賣證券的損益

C.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度變更造成的累計(jì)損益

D.重大事故造成的損益

E.已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目的損益

49.下列關(guān)系中，正確的有（）。

A．月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用=本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本

B．本月完工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本一本月發(fā)生費(fèi)用

C．本月完工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用一期末在產(chǎn)品成本

D．月末在產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用一本月完工產(chǎn)品成本

50.以下不屬于普通股籌資缺點(diǎn)的有（）。

A.資本成本較高B.可能分散控制權(quán)C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大D.降低公司舉債能力

三、3.判斷題(10題)51.某公司2006年改進(jìn)后的財(cái)務(wù)分析體系中，權(quán)益凈利率為25%，凈利息率為15%，凈財(cái)務(wù)杠桿為3，則凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率為18%。()

A.正確B.錯(cuò)誤

52.名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。()

A.正確B.錯(cuò)誤

53.成本動(dòng)因也稱成本驅(qū)動(dòng)因素，是指可以引起相關(guān)成本對(duì)象的總成本發(fā)生變動(dòng)的因素。()

A.正確B.錯(cuò)誤

54.采用多元化經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一前提是所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。()

A.正確B.錯(cuò)誤

55.在計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)，如果考慮訂貨提前期，則應(yīng)在按經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型計(jì)算出訂貨批量的基礎(chǔ)上，再加上訂貨提前期天數(shù)與每日存貨消耗量的乘積，才能求出符合實(shí)際的最佳訂貨批量。()

A.正確B.錯(cuò)誤

56.債券發(fā)行后，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。()

A.正確B.錯(cuò)誤

57.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)理論，投資風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)，或者說(shuō)是該資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)性。()

A.正確B.錯(cuò)誤

58.避免經(jīng)營(yíng)者背離股東人的目標(biāo)，其最好的解決辦法就是盡量使激勵(lì)成本和監(jiān)督成本之和最小。()

A.正確B.錯(cuò)誤

59.不論股票價(jià)格如何變動(dòng)，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)，同時(shí)售出看漲期權(quán)策略的目前投資成本的終值等于到期日期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。()

A.正確B.錯(cuò)誤

60.如果看漲期權(quán)價(jià)值的執(zhí)行價(jià)格為100元，資產(chǎn)的現(xiàn)值是105元，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為5元。()

A.正確B.錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.甲公司2012年年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為12000萬(wàn)元，其中凈負(fù)債為2000萬(wàn)元。2012年的銷售收入為48000萬(wàn)元，銷售凈利率為20％，股利支付率為80％。2013年的計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為30％。要求：(1)計(jì)算2012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；(2)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年的凈財(cái)務(wù)杠桿(計(jì)算結(jié)果四舍五入保留四位小數(shù))以及權(quán)益凈利率；(時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照年末數(shù)計(jì)算，下同)(3)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年的銷售凈利率應(yīng)該達(dá)到多少；(4)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，2013年的利潤(rùn)留存率應(yīng)該達(dá)到多少；(5)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷售凈利率、利潤(rùn)留存率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)該達(dá)到多少；(6)計(jì)算在銷售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年應(yīng)該增發(fā)多少金額的新股?

62.D企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)計(jì)劃收購(gòu)一家營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司（以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”），其當(dāng)前的股價(jià)為18元/股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低，是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，但也有人提出，這一股價(jià)高過(guò)了目標(biāo)公司的真正價(jià)值，現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見(jiàn)。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下：

項(xiàng)目甲公司乙公司丙公司丁公司目標(biāo)公司普通股數(shù)500萬(wàn)股700萬(wàn)股800萬(wàn)股700萬(wàn)股600萬(wàn)股每股市價(jià)18元22元16元12元18元每股銷售收入22元20元16元10元17元每股收益1元1.2元0.8元0.4元0.9元每股凈資產(chǎn)3.5元3.3元2.4元2.8元3元預(yù)期增長(zhǎng)率10%6%8%4%5%要求：

（1）說(shuō)明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

（2）分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購(gòu)目標(biāo)公司（計(jì)算中保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）。

63.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價(jià)為每股40元。有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為42元，到期時(shí)間是3個(gè)月。3個(gè)月以內(nèi)公司不會(huì)派發(fā)股利，3個(gè)月以后股價(jià)有2種變動(dòng)的可能：上升到46元或者下降到30元。3個(gè)月到期的國(guó)庫(kù)券利率為4%（年名義利率）。要求：（1）利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算D公司股價(jià)的上行概率和下行概率，以及看漲期權(quán)的價(jià)值。（2）如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2.5元，請(qǐng)根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行套利。

64.要求：

(1)計(jì)算A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；

(2)計(jì)算A材料年度最佳進(jìn)貨批次；

(3)計(jì)算A材料的相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用；

(4)計(jì)算A材料的相關(guān)存儲(chǔ)成本；

(5)按照經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量訂貨時(shí)，計(jì)算A材料平均占用資金。

65.（P/S，12%，5）=0.5674，（P/A，7%，5）=4.1002，（P/A，8%，5）=3.9927

要求：

（1）計(jì)笪雙方的咨產(chǎn)余信現(xiàn)信：

（2）計(jì)算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額；

（3）確定雙方可以接受的租金范圍。

五、綜合題(2題)66.ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格為每件5元，變動(dòng)成本為每件4．1元。本年銷售200萬(wàn)件，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示未來(lái)4年每年銷量可以達(dá)到400萬(wàn)件。(3)投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn)200萬(wàn)件的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬(wàn)元；預(yù)計(jì)第4年年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬(wàn)元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的16％，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期。(4)設(shè)備開(kāi)始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬(wàn)元。(5)稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限5年，直線法計(jì)提折舊，殘值率5％。(6)公司目前的β權(quán)益為1．75，產(chǎn)權(quán)比率為1，預(yù)計(jì)公司未來(lái)會(huì)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率降為2／3。(7)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率5％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率7％，債務(wù)稅前資本成本12％，企業(yè)所得稅稅率25％。要求：(1)計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目資本成本(保留百分位整數(shù))。(2)計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并判斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。單位：萬(wàn)元(3)若該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬(wàn)元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由ABC公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開(kāi)始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元由ABC公司承擔(dān)。確定租賃相比自行購(gòu)買決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，并計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，為簡(jiǎn)便起見(jiàn)按稅后有擔(dān)保借款利率作為折現(xiàn)率。單位：萬(wàn)元(4)判斷利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的方案是否可行，并說(shuō)明理由。

67.第

35

題

ABC公司研制成功一臺(tái)新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：

（1）公司的銷售部門預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià)3萬(wàn)元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺(tái)；銷售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺(tái)2.1萬(wàn)元，每年增加2%；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬(wàn)元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開(kāi)始，假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。

（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為4000萬(wàn)元。該設(shè)備可以在2006年底以前安裝完畢，并在2006年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬(wàn)元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng)4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。

（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬(wàn)元購(gòu)買，在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為7000萬(wàn)元。

（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些凈營(yíng)運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

（5）公司的所得稅率為40%。

（6）該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬(wàn)一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。

要求：

（1）計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及凈營(yíng)運(yùn)資本增加額。

（2）分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊）。

（3）分別計(jì)算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。

（4）計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和回收期（計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算過(guò)程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中）。

參考答案

1.D稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

2.A股東和經(jīng)營(yíng)者、股東和債權(quán)人發(fā)生沖突的根本原因都是雙方的目標(biāo)不一致。

3.D影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素包括：(1)長(zhǎng)期租賃；(2)債務(wù)擔(dān)保；(3)未決訴訟。對(duì)于長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款而言，在賬面上不體現(xiàn)為負(fù)債，付款間隔一般短于1年，因此，是影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。

4.C毛租賃指的是由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃，凈租賃指的是由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，所以選項(xiàng)A不正確；可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時(shí)解除合同的租賃，所以選項(xiàng)B不正確；從承租人的角度來(lái)看，杠桿租賃和直接租賃沒(méi)有什么區(qū)別，都是向出租人租入資產(chǎn)，所以選項(xiàng)c正確。典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

5.C內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率。

6.C【解析】根據(jù)題意可知，日需求量為18000÷360=50(件)，本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用，根據(jù)公式可知，經(jīng)濟(jì)訂貨量為450件，最高庫(kù)存量為450×(1-50÷90)=200(件)，平均庫(kù)存量為200÷2=100(件)，與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為2000元。

7.A

8.A節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因。如果沒(méi)有所得稅制度，長(zhǎng)期租賃可能無(wú)法存在。在一定程度上說(shuō)，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會(huì)促進(jìn)或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵(lì)租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

9.A彈性預(yù)算方法從理論上講適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的各種預(yù)算。但從實(shí)用角度看，主要用于編制彈性成本費(fèi)用預(yù)算和彈性利潤(rùn)預(yù)算等。

10.B根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司2011年12月31日才設(shè)立，2012年年底才投產(chǎn)，因而還沒(méi)有內(nèi)部留存收益的存在，所以2012年無(wú)法利用內(nèi)部籌資，因此，退而求其次，只好選負(fù)債。

11.A盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)＝36000/（30－12）＝2000（件）

盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝盈虧臨界點(diǎn)銷售量/實(shí)際銷售量＝2000/8000×100%＝25%。

綜上，本題應(yīng)選A。

12.C選項(xiàng)A錯(cuò)誤，新產(chǎn)品的定價(jià)一般具有“不確定性”的特點(diǎn)，因?yàn)樾庐a(chǎn)品還沒(méi)有被消費(fèi)者所了解，因此需求量難以確定；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，撇脂性定價(jià)法是在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價(jià)格，以后隨著市場(chǎng)的逐步擴(kuò)大，再逐步把價(jià)格降低；

選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，滲透性定價(jià)法是指新產(chǎn)品試銷初期以較低的價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng)，以期迅速獲得市場(chǎng)份額，等到市場(chǎng)地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時(shí)候，再逐步提高銷售價(jià)格是一種長(zhǎng)期戰(zhàn)略。

綜上，本題應(yīng)選C。

13.A影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多)；另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。

14.B每股收益=500/[(3500-1500)+1500×(12-8)/12]=0.2(元），股票發(fā)行價(jià)格=0.2×30=6(元）。

15.D利用“5C”系統(tǒng)評(píng)估顧客信譽(yù)時(shí)，其中條件(Conditions)是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

16.B空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝－Ma×(執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0)＝Ma×(100－80，0)＝－20(元)。

17.B由于供給與需求之間的暫時(shí)不平衡，或是由于市場(chǎng)對(duì)各種證券的反映存在時(shí)滯，將導(dǎo)致在不同的市場(chǎng)之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時(shí)的價(jià)格差異，一些敏銳的交易者能夠迅速地發(fā)現(xiàn)這種情況，并立即買入過(guò)低定價(jià)的金融工具或期貨合約，同時(shí)賣出過(guò)高定價(jià)的金融工具或期貨合約，從中獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的或幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)，這是金融期貨投資的套利策略。套利～般包括跨期套利、跨品套利、跨市套利等形式。

18.A總札桿系數(shù)=12％÷5％=2．4，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為0．8，即銷售量對(duì)利潤(rùn)的敏感程度，依據(jù)題意，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2．4÷0．8=3。

19.C對(duì)于完整工業(yè)投資項(xiàng)目而言，建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額；如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不追加流動(dòng)資金投資：(1)運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資；(2)運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)×(1－所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資；其中：該年息稅前利潤(rùn)－該年稅前利潤(rùn)+該年利息。

20.D此題暫無(wú)解析

21.D定期預(yù)算法是以固定不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法。滾動(dòng)預(yù)算是在上期預(yù)算完成情況的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間連續(xù)向后滾動(dòng)推移，使預(yù)算期間保持一定的時(shí)間跨度，本題選D。

22.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應(yīng)選D。

23.C對(duì)租賃期稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時(shí)，用有擔(dān)保債券的稅后成本折現(xiàn)；對(duì)期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時(shí)，用權(quán)益資本成本折現(xiàn)，不使用加權(quán)平均資本成本，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法是正確的；損益平衡租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法是正確的；不可撤銷租賃是指合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付-筆足夠大的額外款項(xiàng)，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法是正確的；租賃資產(chǎn)成本包括其買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)等全部購(gòu)置成本，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法是正確的。

24.B租賃費(fèi)定期支付，類似債券的還本付息，折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率。如果承租人不能按時(shí)支付租賃費(fèi)，出租人可以收回租賃資產(chǎn)，所以承租人肯定會(huì)盡力按時(shí)支付租賃費(fèi)，租賃費(fèi)現(xiàn)金流的不確定性很低。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物，租賃費(fèi)現(xiàn)金流與有擔(dān)保貸款在經(jīng)濟(jì)上是等價(jià)的，因此稅后租賃費(fèi)現(xiàn)金流的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保債券的稅后利率，在本題中即為10%×（1－25%）＝7.5%。

綜上，本題應(yīng)選B。

折舊稅額的折現(xiàn)率：折舊抵稅額的風(fēng)險(xiǎn)比租金大一些，折現(xiàn)率也應(yīng)高一些；

期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率：通常認(rèn)為持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于借款的風(fēng)險(xiǎn)，因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認(rèn)為，資產(chǎn)余值應(yīng)使用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。

25.DD【解析】在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。

26.C選項(xiàng)A正確，基準(zhǔn)利率的基本特征為市場(chǎng)化、基礎(chǔ)性、傳遞性，做題時(shí)應(yīng)注意，錯(cuò)誤的選項(xiàng)有時(shí)會(huì)把基礎(chǔ)性替換成關(guān)聯(lián)性等，來(lái)迷惑考生；

選項(xiàng)B、D正確，基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供求狀況的預(yù)期；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。且基準(zhǔn)利率具有基礎(chǔ)性的基本特征，它與其他與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

綜上，本題應(yīng)選C。

基準(zhǔn)利率的基本特征

27.C【答案】C

【解析】標(biāo)準(zhǔn)成本中心的考核指標(biāo)是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標(biāo)準(zhǔn)成本。成本中心不需要作出價(jià)格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，所以選項(xiàng)A、B和D不正確。固定成本中的可控成本屬于標(biāo)準(zhǔn)成本中心的可控成本，所以選項(xiàng)C正確。

28.DD【解析】年折舊=20/20=1(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=2.2549+1=3.2549(萬(wàn)元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動(dòng)態(tài)投資回收期為10年。

29.B保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，同時(shí)凈損益的預(yù)期值也因此降低了。

30.D在衰退階段，收入減少非常嚴(yán)重。經(jīng)營(yíng)雖依然獲利，但是作為收入一部分的凈收益下降。實(shí)體經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量有增加的趨勢(shì)，原因是營(yíng)運(yùn)資本減少了。公司可以繼續(xù)在財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備方面進(jìn)行有節(jié)制的投資，但是使用的資產(chǎn)數(shù)額下降是顯著的。投資報(bào)酬率也會(huì)下降，下降的速度取決于凈收益還是資產(chǎn)下降地更快。在這個(gè)階段，現(xiàn)金流量再次成為關(guān)鍵問(wèn)題。

31.ADAD【解析】選項(xiàng)A、D為剩余收益指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)；剩余收益一部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一部門平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×要求的報(bào)酬率，從這個(gè)公式可以看出，剩余收益的計(jì)算數(shù)據(jù)不是直接來(lái)自會(huì)計(jì)報(bào)表，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；剩余收益是以收益為基礎(chǔ)的，而非以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標(biāo)，不能反映部門的現(xiàn)金流量狀況，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

32.ABCD變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。在保本狀態(tài)下（即盈虧臨界點(diǎn)下），利潤(rùn)=0，銷量=固定成本/(單價(jià)_單位變動(dòng)成本）=2400/(20-12)=300(件），企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元），因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。

33.ABC應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好，所以選項(xiàng)A不正確；選項(xiàng)B中應(yīng)該把分子的“銷售成本”改為“銷售收入”；根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)c的等式不成立。

34.BC選項(xiàng)A，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。投資人把承諾收益視為期望收益是不對(duì)的，因?yàn)檫`約的可能性是存在的；選項(xiàng)D，在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。從理論上看是不對(duì)的，因?yàn)椴](méi)有考慮到籌資人的違約風(fēng)險(xiǎn)。

35.ABCD選項(xiàng)A正確，財(cái)務(wù)維度，長(zhǎng)短期對(duì)立力量的戰(zhàn)略平衡，戰(zhàn)略地圖之所以保留了財(cái)務(wù)層面，是因?yàn)樗鼈兪瞧髽I(yè)的最終目標(biāo)；

選項(xiàng)B正確，顧客維度，戰(zhàn)略本是基于差異化的價(jià)值主張，企業(yè)采取追求收入增長(zhǎng)的戰(zhàn)略，必須在顧客層面中選定價(jià)值主張；

選項(xiàng)C正確，內(nèi)部流程維度，價(jià)值是由內(nèi)部流程創(chuàng)造的，內(nèi)部流程由營(yíng)運(yùn)管理流程、顧客管理流程、創(chuàng)新管理流程和法規(guī)與社會(huì)流程四個(gè)流程組成；

選項(xiàng)D正確，學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度，無(wú)形資產(chǎn)的戰(zhàn)略性組合。戰(zhàn)略地圖的學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)層面，主要說(shuō)明組織的無(wú)形資產(chǎn)及它們?cè)趹?zhàn)略中扮演的角色。我們將無(wú)形資產(chǎn)歸納為人力資本、信息資本和組織資本三類。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

36.AD選項(xiàng)A，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來(lái)滿足投資方案所需要權(quán)益資本數(shù)額；選項(xiàng)D，需要的資金數(shù)額指的是需要的長(zhǎng)期投資資本數(shù)額，不是指資產(chǎn)增加額。

37.BCD解析：利潤(rùn)最大化僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值+債務(wù)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，只有在債務(wù)價(jià)值增加=0的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)的上升才可以反映股東財(cái)富的增加，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；股東財(cái)富的增加被稱為“權(quán)益的市場(chǎng)增加值”，權(quán)益的市場(chǎng)增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

38.ABC預(yù)期股利與看漲期權(quán)價(jià)值負(fù)相關(guān)變動(dòng)。

39.ADRS=6%+1.5(8%-6%)=9%

V=0.22×(1+5%)/(9%-5%)=5.775(元)

40.BD判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率；(2)企業(yè)有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率，它與資本成本接近。

41.BC委托一代理理論是自利行為原則的一個(gè)應(yīng)用，所以A不正確；沉沒(méi)成本概念是凈增效益原則的應(yīng)用，所以D不正確

42.AD信號(hào)傳遞原則是自利原則的延伸；引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用。BC選項(xiàng)說(shuō)法正確．因此本題選AD。

43.ABCD選擇銀行時(shí)，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素：

（1）銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策（選項(xiàng)A）；

（2）銀行對(duì)企業(yè)的態(tài)度（選項(xiàng)B）；

（3）貸款的專業(yè)化程度（選項(xiàng)C）；

（4）銀行的穩(wěn)定性（選項(xiàng)D）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

44.ABC根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益乘數(shù)=1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）。

45.ABD本題的主要考核點(diǎn)是盈虧臨界點(diǎn)的影響因素。盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本總額÷(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=固定成本總額÷單位邊際貢獻(xiàn)。由上式可知，單價(jià)與盈虧臨界點(diǎn)呈反向變化；單位變動(dòng)成本和固定成本與盈虧臨界點(diǎn)呈同向變化；而銷售量與盈虧臨界點(diǎn)沒(méi)有關(guān)系。

46.BC高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目組合在一起后，單個(gè)項(xiàng)目的大部分風(fēng)險(xiǎn)可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉，此時(shí)，企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于單個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，或者說(shuō)，單個(gè)項(xiàng)目并不一定會(huì)增加企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

47.AB選項(xiàng)A、B符合題意，利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)的局限性包括：(1)沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間；(2)沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)與投入資本數(shù)額的關(guān)系；(3)沒(méi)有考慮獲取的利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。每股收益最大化觀點(diǎn)的局限性包括：(1)沒(méi)有考慮每股收益取得的時(shí)間；(2)沒(méi)有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)。

48.BCDE本題的主要考核點(diǎn)是盈利能力分析的范疇。企業(yè)在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)，盈利能力僅涉及正常的經(jīng)營(yíng)狀況，不包括非正常的經(jīng)營(yíng)狀況。買賣證券的損益．會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度變更造成的累計(jì)損益．重大事故造成的損益．已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目的損益均屬非正常經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生的損益。

49.ACD此題考核的是對(duì)基本關(guān)系恒等式的記憶情況。在本題中，只要能把握選項(xiàng)A的關(guān)系式即可，選項(xiàng)C、D的關(guān)系式是由選項(xiàng)A的關(guān)系式推導(dǎo)得到的。選項(xiàng)A的關(guān)系式可以從“投入一產(chǎn)出”這個(gè)角度理解，“月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用”表示的是本月的總投入，“本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本”表示的是本月的總產(chǎn)出。

50.CD普通股籌資的缺點(diǎn)：（1)資本成本較高；（2)可能分散公司的控制權(quán)；（3)如果公司股票上市，需要履行嚴(yán)格的信息披露制度，接受公眾股東的監(jiān)督，會(huì)帶來(lái)較大的信息披露成本，也增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度；（4)股票上市會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)；（5)可能引起股價(jià)的下跌。

51.B解析：由于：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-凈利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿，則：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率=(權(quán)益凈利率+凈利息率×凈財(cái)務(wù)杠桿)/(1+凈財(cái)務(wù)杠桿)=(25%+15%×3)/(1+3)=17.5%。

52.A解析：設(shè)名義利率為r每年復(fù)利次數(shù)為M。則一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，每期的利率為。每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積為r(r=×M)。例如年利率為8%，每年復(fù)利4次，則每期利率為2%(8%/4)，乘以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)(4次)，其乘積為8%(2%×4)即名義利率。

53.A

54.B解析：所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率如果是正相關(guān)關(guān)系，但是相關(guān)系數(shù)小于1，則多元化經(jīng)營(yíng)也能夠達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。

55.B解析：訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量的計(jì)算并無(wú)影響，仍可按原來(lái)瞬時(shí)補(bǔ)充情況下的經(jīng)濟(jì)批量訂貨，只不過(guò)是在達(dá)到再訂貨點(diǎn)時(shí)即發(fā)訂貨單訂貨即可。

56.B解析：當(dāng)必要報(bào)酬率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行的債券，其價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。在必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，到期時(shí)間縮短對(duì)債券價(jià)值沒(méi)有影響。如果必要報(bào)酬率在債券發(fā)行后發(fā)生變動(dòng)，債券價(jià)值也會(huì)因此而變動(dòng)。隨著到期時(shí)間的縮短，必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小。

57.A解析：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不同，不充分資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與充分組合的風(fēng)險(xiǎn)也不同。在投資組合理論出現(xiàn)以后，風(fēng)險(xiǎn)僅僅指投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；在資本資產(chǎn)定價(jià)理論出現(xiàn)以后，投資風(fēng)險(xiǎn)被定義為資產(chǎn)對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)，或者說(shuō)是指該資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)性。

58.B

59.A解析：在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)，同時(shí)售出看漲期權(quán)策略符合：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格-看漲期權(quán)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，即購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)，同時(shí)售出看漲期權(quán)策略的目前投資成本的終值等于到期日期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。

60.A解析：看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是附屬資產(chǎn)的現(xiàn)價(jià)與執(zhí)行價(jià)格間的差額。61.

(1)銷售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率=20％×(48000／12000)×12000／(12000—2000)X(1—80％)=0．1922012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=0．192／(1—0．192)×100％=23．76％或者：2012年利潤(rùn)留存=48000×20％×(1—80％)=1920(萬(wàn)元)2012年年末的股東權(quán)益=12000—2000=10000(萬(wàn)元)2012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=1920／(10000—1920)×100％=23．76％(2)根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，可知：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率=30％所以，2013年年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=12000×(1+30％)=15600(萬(wàn)元)根據(jù)銷售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤(rùn)=48000×(1+30％)×20％=12480(萬(wàn)元)根據(jù)利潤(rùn)留存率比率不變，可知2013年的利潤(rùn)留存=12480X(1—80％)=2496(萬(wàn)元)由于不增發(fā)和回購(gòu)股票，所以，2013年末的股東權(quán)益=12000--2000+2496=12496(萬(wàn)元)即2013年的凈財(cái)務(wù)杠桿=(15600一12496)／12496=0．2484權(quán)益凈利率=銷售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=20％×(48000／12000)X15600／12496=99．87％(3)根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變，可知：股東權(quán)益增長(zhǎng)率占銷售收入增長(zhǎng)率=30％2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬(wàn)元)由于不增發(fā)和回購(gòu)股票，所以，2013年的利潤(rùn)留存=3000(萬(wàn)元)由于利潤(rùn)留存率不變，所以，2013年的凈利潤(rùn)=3000／(1—80％)=15000(萬(wàn)元)即2013年的銷售凈利率=15000／E48000×(1+30％)]×100％=24．04％(4)根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變，可知：股東權(quán)益增長(zhǎng)率豐銷售收入增長(zhǎng)率=30％2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬(wàn)元)由于不增發(fā)和回購(gòu)股票，所以，2013年的利潤(rùn)留存=3000(萬(wàn)元)根據(jù)銷售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤(rùn)=48000X(1+30％)×20％=12480(萬(wàn)元)故2013年的利潤(rùn)留存率=3000／12480×100％=24．04％(5)根據(jù)銷售凈利率和利潤(rùn)留存率不變，可知：可知2013年的利潤(rùn)留存=48000X(1+30％)×20％×(1-80％)=2496(萬(wàn)元)由于不增發(fā)和回購(gòu)股票，所以，2013年末的股東權(quán)益=12000-2000+2496=12496(萬(wàn)元)由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變所以，2013年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=12496×12000／(12000—2000)=14995．2(萬(wàn)元)2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=48000×(1+30％)／14995．2=4．16(次)(6)根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變，可知：股東權(quán)益增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率=30％2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬(wàn)元)根據(jù)銷售凈利率和利潤(rùn)留存率不變，可知：可知2013年的利潤(rùn)留存=48000×(1+30％)×20％X(1-80％)=2496(萬(wàn)元)所以，2013年應(yīng)該增發(fā)新股的金額=3000—2496=504(萬(wàn)元)

62.（1）由于目標(biāo)公司屬于營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司，應(yīng)當(dāng)采用市價(jià)/收入比率模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

（2）

項(xiàng)目甲公司乙公司丙公司丁公司平均每股市價(jià)18元22元16元12元每股銷售收入22元20元16元10元收入乘數(shù)0.821.101.001.201.03銷售凈利率4.55%6%5%4%4.89%平均修正收入乘數(shù)=1.03/（4.89%×100）=0.21

目標(biāo)公司銷售凈利率=0.9/17=5.29%

目標(biāo)公司每股價(jià)值

=平均修正收入乘數(shù)×目標(biāo)公司銷售凈利率×100×目標(biāo)公司每股收入

=0.21×5.29%×100×17=18.89元/股

結(jié)論：目標(biāo)公司的每股價(jià)值18.89元/股超過(guò)目前的股價(jià)18元/股，股票被市場(chǎng)低估，所以應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。

63.（1）股價(jià)上升百分比＝（46－40）/40×100%＝15%，股價(jià)下降百分比＝（40－30）/40×100%＝25%期望報(bào)酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25%上行概率＝0.65下行概率＝1－上行概率＝0.35Cu＝46－42＝4（元）Cd＝0期權(quán)現(xiàn)值＝（4×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝2.57（元）（2）套期保值比率＝（4－0）/（46－30）＝0.25借款＝30×0.25/（1＋1%）＝7.43（元）由于期權(quán)價(jià)格低于期權(quán)價(jià)值，因此套利過(guò)程如下：賣出0.25股股票，借出款