2023年河北省邯鄲市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

2023年河北省邯鄲市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.在目標值變動的百分比一定的條件下，某因素對利潤的敏感系數(shù)越大，說明該因素變動的百分比。

A.越小B.越大C.趨近于無窮大D.趨近于無窮小

2.利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時應(yīng)關(guān)注的因素不包括()。

A.股利支付率B.權(quán)益凈利率C.增長率D.股權(quán)成本

3.下列說法正確的是（）。

A.對于買入看漲期權(quán)而言，到期日股票市價高于執(zhí)行價格時，凈損益大于0

B.買入看跌期權(quán)，獲得在到期日或之前按照執(zhí)行價格購買某種資產(chǎn)的權(quán)利

C.多頭看漲期權(quán)的最大凈收益為期權(quán)價格

D.空頭看漲期權(quán)的最大凈收益為期權(quán)價格

4.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是()。A.A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

5.南方公司是一家加濕器制造企業(yè)，正在制定某加濕器的標準成本。加工一件該加濕器需要的必不可少的加工操作時間為85小時，必要的工間休息時間為3小時，設(shè)備準備調(diào)整時間為5小時。正常的廢品率為7%。該加濕器的直接人工標準工時是（）小時

A.93.6B.93C.92.47D.100

6.某投資公司投資為200萬元的項目計劃在5年內(nèi)全部收回投資，若年利率為10%，則該項目每年平均凈收益至少應(yīng)達到（）。A.48．71萬元B.52．76萬元C.55．76萬元D.58．71萬元

7.津南公司從銀行借款500萬元，投資于壽命期為20年的項目，折現(xiàn)率為10%，（P/A，10%，20）＝8.5136，假設(shè)該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出，則其每年年末至少應(yīng)當回收的現(xiàn)金是（）萬元A.44.67B.45.85C.57.23D.58.73

8.下列關(guān)于股票發(fā)行價格確定方法的表述中，正確的是()。

A.市盈率法中的較合理的做法是完全攤薄法

B.凈資產(chǎn)倍率法在我國常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行

C.采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時，發(fā)行價格通常等于計算出的每股凈現(xiàn)值

D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行定價

9.A公司采用配股的方式進行融資。以公司2012年12月31日總股本5000萬股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80％，則配股除權(quán)價格為（）元/股。

A.12B.13．5C.14．5D.15

10.計量投資方案的增量現(xiàn)金流量時，一般不需要考慮方案的（）。

A.未來成本B.差額成本C.有關(guān)的重置成本D.不可避免成本

二、多選題(10題)11.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬元，期限為l年，年利率為3%，年承諾費率為0．5%，該公司需要按照實際借款額維持10%的補償性余額，該公司去年使用借款200萬元，使用期為3個月，下列說法正確的有（）。

A．去年應(yīng)該支付的利息為1．5萬元

B．去年應(yīng)該支付的承諾費為7萬元

C．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．47%

D．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．33%

12.下列因素變動不會影響速動比率的有（）。

A.預(yù)付賬款B.可供出售金融資產(chǎn)C.交易性金融資產(chǎn)D.一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)

13.下列關(guān)于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法，正確的有（）。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異可以采用不同的處理方法

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

14.在分層次確定關(guān)鍵績效指標體系的情況下，當確定第一層次即企業(yè)級關(guān)鍵績效指標時，需要考慮的因素有（）A.戰(zhàn)略目標B.企業(yè)價值創(chuàng)造模式C.企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境D.所屬單位（部門）關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程

15.下列有關(guān)證券組合投資風險的表述中，正確的有（）

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風險

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產(chǎn)與市場組合情況下風險和報酬的權(quán)衡關(guān)系

D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系

16.在投資中心的業(yè)績評價中，影響部門剩余收益的因素有()。

A.變動成本B.銷售收入C.平均凈經(jīng)營資產(chǎn)D.要求的報酬率

17.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）A.管理人員薪酬B.折舊費C.取暖費D.研究開發(fā)支出

18.相對于股權(quán)融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點是（）．

A.財務(wù)風險大B.籌資速度快C.容易分散公司的控制權(quán)D.資本成本低

19.根據(jù)有稅情形下的MM理論，下列影響有債務(wù)企業(yè)權(quán)益資本成本的因素有()。A.相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本B.企業(yè)的債務(wù)比例C.所得稅稅率D.稅前債務(wù)資本成本

20.可轉(zhuǎn)換債券籌資的靈活性較大，籌資企業(yè)在發(fā)行之前可以進行方案的評估，并能對籌資方案進行修改，主要的修改途徑包括（）

A.提高轉(zhuǎn)換比例B.同時修改票面利率、轉(zhuǎn)換比率和贖回保護期年限C.提高每年支付的利息D.延長贖回保護期間

三、1.單項選擇題(10題)21.企業(yè)財務(wù)管理的對象是()。

A.財務(wù)計劃B.現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)C.財務(wù)控制D.投資、融資、股利等財務(wù)決策

22.下列各項中，不受會計年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時間跨度的預(yù)算方法是()。

A.固定預(yù)算法B.彈性預(yù)算法C.定期預(yù)算法D.滾動預(yù)算法

23.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，資本成本為12％，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項目壽命期為15年，凈現(xiàn)值的等額年金為150萬元；丁方案的內(nèi)部收益率為10％。最優(yōu)的投資方案是()。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

24.下列關(guān)于訴訟時效中斷的表述中，正確的是()。

A.甲欠乙10萬元到期未還，乙要求甲先清償8萬元，乙的行為僅導(dǎo)致8萬元債務(wù)訴訟時效中斷

B.甲和乙對丙因共同侵權(quán)而需承擔連帶賠償責任10萬元，丙要求甲承擔8萬元，丙的行為導(dǎo)致甲和乙對丙負擔的連帶債務(wù)訴訟時效均中斷

C.乙欠甲8萬元到期未還，丙欠乙10萬元到期未還，甲對丙提起代位權(quán)訴訟，甲的行為不會導(dǎo)致丙對乙的債務(wù)訴訟時效中斷

D.乙欠甲10萬元，甲將該債權(quán)轉(zhuǎn)讓給丙，自甲與丙簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)}義之日起，乙的10萬元債務(wù)訴訟時效中斷

25.A公司采用配股的方式進行融資。以公司2012年12月31日總股本5000萬股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元／股的80％，則配股除權(quán)價格為()元／股。

A.12B.13．5C.14．5D.15

26.影響債券發(fā)行價格的主要因素是()。

A.債券面值B.期限C.票面利率與市場利率的一致程度D.票面利率水平高低

27.經(jīng)計算有本年盈利的,提取盈余公積金的基數(shù)為()。

A.累計盈利B.本年的稅后利潤C.抵減年初累計虧損后的本年凈利潤D.加計年初未分配利潤的本年凈利潤

28.()可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

A.現(xiàn)行標準成本B.基本標準成本C.正常標準成本D.理想標準成本

29.下列關(guān)于我國企業(yè)公開發(fā)行債券的表述中，正確的是()。

A.發(fā)行企業(yè)債券無需公開披露募集說明書

B.擬公開發(fā)行債券的企業(yè)可自行決定是否進行信用評級

C.因企業(yè)債券的發(fā)行成本高，其籌資成本通常高于內(nèi)源融資成本

D.企業(yè)債券是否平價發(fā)行主要取決于債券的票面利率是否等于市場利率

30.在存貨的管理中，與建立保險儲備量無關(guān)的因素是()。

A.缺貨成本B.平均庫存量C.交貨期D.存貨需求量

四、計算分析題(3題)31.

32.有三家企業(yè)A、B、C，均需在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)；而在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季，會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)A只在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期才借入200萬元的短期借款。300萬元穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和500萬元長期資產(chǎn)均由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債解決其資金需要。企業(yè)B的長期負債、經(jīng)營性流動負債和權(quán)益資本之和總是高于800萬元，有900萬元左右，旺季的季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬元左右)靠短期借款解決，其余的季節(jié)性存貨和全部長期性資金需要則由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，企業(yè)則會將閑置的資金(100萬元左右)投資于短期有價證券。企業(yè)C的權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債的籌資額低于800萬元(即低于正常經(jīng)營期的流動資產(chǎn)占用與長期資產(chǎn)占用之和)，會有100萬元左右的長期性資產(chǎn)和200萬元的臨時性流動資產(chǎn)(在經(jīng)營旺季)由短期金融負債籌資解決。要求：(1)分別說明企業(yè)A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進型籌資政策?為什么?(2)分別計算三家企業(yè)營業(yè)高峰期和低谷期的易變現(xiàn)率。(3)分別說明三家企業(yè)不同籌資政策的優(yōu)劣勢。

33.下列信息給出了過去6年兩種證券收益率的情況：

要求：

(1)計算每種證券的平均報酬率和標準差。

(2)計算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(保留兩位小數(shù))。

(3)假設(shè)某人擬投資75%的A證券和25%的B證券，要求計算投資組合的報酬率和標準差。

五、單選題(0題)34.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財務(wù)風險

六、單選題(0題)35.兩種歐式期權(quán)的執(zhí)行價格均為33元，1年到期，股票的現(xiàn)行市價為38元，看跌期權(quán)的價格為5元。如果1年的無風險利率為3%，則看漲期權(quán)的價格為（）元

A.5B.9.15C.10.96D.10

參考答案

1.A敏感系數(shù)是反映各因素變動而影響利潤變動程度的指標，其計算公式為：敏感系數(shù)＝目標值變動百分比÷參量值變動百分比，若目標值變動的百分比一定，敏感系數(shù)越大，說明該因素的變動幅度越小。

2.B市銷率的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個比率相同的企業(yè)，會有類似的市銷率。權(quán)益凈利率屬于市凈率的驅(qū)動因素。

3.D【答案】D

【解析】買入看漲期權(quán)到期日價值=Max(股票市價一執(zhí)行價格，0)，買入看漲期權(quán)凈損益=買入看漲期權(quán)到期日價值一期權(quán)價格，由此可知，選項A的結(jié)論不正確，正確的結(jié)論應(yīng)該是“到期日價值大于0”?！翱吹跈?quán)”也稱為“賣出期權(quán)”，“看漲期權(quán)”也稱為“買入期權(quán)”，所以期權(quán)名稱與解釋不一致，混淆概念。選項8的說法不正確，正確的說法應(yīng)該是：買入看跌期權(quán)，獲得在到期日或之前按照執(zhí)行價格賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利；或：買入看漲期權(quán)，

獲得在到期Et或之前按照執(zhí)行價格購買某種資產(chǎn)的權(quán)利?！百I入看漲期權(quán)”也稱“多頭看漲期權(quán)”，對于多頭看漲期權(quán)而言，最大凈損失為期權(quán)價格，而凈收益沒有上限，所以，選項C的說法不正確?？疹^看漲期權(quán)凈損益=到期日價值+期權(quán)價格=期權(quán)價格-Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)，由此可知，由于“Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)”的最小值為0，所以，空頭看漲期權(quán)的最大凈收益為期權(quán)價格。選項D的說法正確。

4.C解析：《財務(wù)成本管理》教材第309頁。

5.D直接人工標準工時包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設(shè)備調(diào)整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等，則該加濕器的直接人工標準工時＝（85＋3＋5）/（1－7%）＝100（小時）

綜上，本題應(yīng)選D。

6.B已知現(xiàn)值為200萬元，利率為10%，期限為5年，每年平均凈收益A＝P(A/P，i，n)＝200×(A/P，10%，5)＝52．76(萬元)。

7.D由題目中“該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出”可知，本題為已知現(xiàn)值P＝500萬元，求普通年金的值；

則年金A＝現(xiàn)值P×投資回收系數(shù)

綜上，本題應(yīng)選D。

8.D市盈率法中的較合理的做法是加權(quán)平均法，因此選項A的說法不正確；凈資產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，在我國一直沒有采用，因此選項B的說法不正確；采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時，發(fā)行價格通常要較計算出的每股凈現(xiàn)值折讓20%—30%，因此選項C的說法不正確。

9.C配股除權(quán)價格===14．5(元／股)

10.D【答案】D

【解析】不可避免成本屬于決策的非相關(guān)成本。

11.AC200萬元使用了3個月，應(yīng)該支付利息200×3%×3／12—1．5(萬元)；該200萬元有9個月未使用，應(yīng)該支付的承諾費=200×0．50A×9／120．75(萬元)，本題中1000—200800(萬元)全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費800×0．5%=4(萬元)，應(yīng)該支付的承諾費合計為4．75萬元；實際使用的資金200×(1—10%)180(萬元)，該筆借款的實際稅前資本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

12.ABD【答案】ABD

【解析】選項A、D屬于非速動資產(chǎn)，選項B屬于長期資產(chǎn)。

13.AB選項C、D，在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負擔，屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)記入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算。

14.ABC企業(yè)級關(guān)鍵績效指標，企業(yè)應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略目標，結(jié)合價值創(chuàng)造模式，綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境等因素，設(shè)定企業(yè)級關(guān)鍵績效指標。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

關(guān)鍵績效指標體系的構(gòu)成

15.ABCD根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據(jù)教材132頁的圖4－14可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

16.ABCD剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤一部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的報酬率，選項A和B會影響部門稅前經(jīng)營利潤，選項C影響部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)。

17.ABC選項A、B、C屬于，不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本，稱為約束性固定成本。譬如：固定資產(chǎn)折舊費、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費、照明費等；

選項D不屬于，職工培訓(xùn)費、研究開發(fā)支出屬于酌量性固定成本。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

固定成本分類：

18.BD此題暫無解析

19.ABCD有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。即根據(jù)(1-T)可知，選項A、B、c、D均正確。

20.ABCD可轉(zhuǎn)換債券籌資方案的修改途徑包括：提高每年支付的利息（選項C）、提高轉(zhuǎn)換比例（選項A）或延長贖回保護期間（選項D）；也可同時修改票面利率、轉(zhuǎn)換比率和贖回保護期年限，使內(nèi)含報酬率達到雙方都可以接受的預(yù)想水平（選項B）。修改的目標是使籌資成本介于普通債券的利率和股權(quán)的稅前成本之間。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

21.B

22.D滾動預(yù)算法又稱連續(xù)預(yù)算法或永續(xù)預(yù)算法，是在上期預(yù)算完成的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間逐期連續(xù)向后滾動推移，使預(yù)算期間保持一定的時期跨度。

綜上，本題應(yīng)選D。

23.A【答案】A

【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)部收益率為10％小于資本成本12％，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目壽命期不等，應(yīng)選擇等額年金最大的方案。甲方案的等額年金=1000／(P／A，12％，10)=1000／5．6502=177(萬元)，高于丙方案的等額年金150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

24.B(1)選項A：權(quán)利人對同一債權(quán)的部分債權(quán)(8萬元)主張權(quán)利，訴訟時效中斷的效力及于剩余債權(quán)(2萬元)，但權(quán)利人明確表示放棄剩余債權(quán)的情形除外；(2)選項B：對于連帶債權(quán)人、連帶債務(wù)人中的一人發(fā)生訴訟時效中斷效力的事由，應(yīng)當認定對其他連帶債權(quán)人、連帶債務(wù)人也發(fā)生訴訟時效中斷的效力；(3)選項C：債權(quán)人提起代位權(quán)訴訟的，應(yīng)當認定對債權(quán)人的債權(quán)和債務(wù)人的債權(quán)均發(fā)生訴訟時效中斷的效力；(4)選項D：債權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當認定訴訟時效從債權(quán)轉(zhuǎn)讓“通知到達債務(wù)人之日”(而非甲與丙簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之日)起中斷。

25.C配股除權(quán)價格===14．5(元／股)

26.C

27.C解析：按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定盈余公積金。提取盈余公積金的基數(shù),不是累計盈利,也不一定是本年的稅后利潤。只有不存在年初累計虧損時,才能按本年稅后凈利潤計算應(yīng)提取數(shù)。

28.A本題的主要考核點是現(xiàn)行標準成本的用途?，F(xiàn)行標準成本是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計的標準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

29.D債券信息披露成本高，發(fā)行債券需要公開披露募集說明書及其引用的審計報告、資產(chǎn)評估報告、資信評級報告等多種文件，債券上市后也需要披露定期報告和臨時報告，信息披露成本較高，選項A錯誤；根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由經(jīng)中國人民銀行認可的資信評級機構(gòu)進行評信，選項B錯誤；債券利息可以稅前列支要比權(quán)益融資的成本低，選項c錯誤；債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度，當票面利率與市場利率一致時，以平價發(fā)行債券，選項D正確。

30.B解析：設(shè)立保險儲備量的再訂貨點(R)=交貨時間B平均日需求+保險儲備。合理的保險儲備量,是使缺貨成本和儲存成本之和最小的總成本。

31.

32.(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債籌集，即：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債＜p=""＞在激進型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)一長期資產(chǎn)]／經(jīng)營性流動資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致，有助于實現(xiàn)現(xiàn)金于實現(xiàn)現(xiàn)金流動的預(yù)期和安排。在實踐中，資金來源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長期資金的運用。無論如何，作為適中型籌資政策，其對應(yīng)的風險適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長期資金比重大，短期金融負債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負債所占比重較小，所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風險較低；但同時，長期負債資本成本高，而且經(jīng)營淡季時富裕資金仍需負擔利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益?？梢哉f，保守型籌資政策相關(guān)的風險和收益均較低。激進型籌資政策下，長期資金比重小，短期金融負債比重大，因此資本成本較低。但是同時，企業(yè)用短期金融負債滿足長期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風險，甚至可能因為急需資金而被迫接受高成本的資金。可以說，激進型籌資政策相關(guān)的風險和收益均較高。(1)適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債籌集，即：長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產(chǎn)+穩(wěn)