（2021年）河南省三門峽市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

（2021年）河南省三門峽市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時為100小時，其中第1道工序的定額工時為20小時，第2道工序的定額工時為80小時。月末盤點時，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計算，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為（）件。

A.90B.120C.130D.150

2.如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發(fā)行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

3.若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，下列表述中不正確的是（）。

A．銷售額正處于營業(yè)收入線與總成本線的交點

B．銷售量=固定成本/邊際貢獻率

C．息稅前利潤等于零

D．邊際貢獻等于固定成本

4.下列各項中，能給企業(yè)帶來持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力的固定成本是（）A.約束性固定成本B.生產(chǎn)產(chǎn)品的成本C.酌量性固定成本D.經(jīng)營方針成本

5.在分層次確定關(guān)鍵績效指標體系的情況下，當確定第一層次即企業(yè)級關(guān)鍵績效指標時，不需要考慮的因素是（）。

A.戰(zhàn)略目標B.企業(yè)價值創(chuàng)造模式C.企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境等因素D.所屬單位(部門)關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程

6.某企業(yè)借入資本和權(quán)益資本的比例為1:1，則該企業(yè)（）。

A.既有經(jīng)營風(fēng)險又有財務(wù)風(fēng)險

B.只有經(jīng)營風(fēng)險

C.只有財務(wù)風(fēng)險

D.沒有風(fēng)險，因為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵消

7.某公司研制開發(fā)一種新產(chǎn)品，已投資50萬元，但研制失??；又決定再投資30萬元，但仍未獲成功。如果決定再繼續(xù)投資20萬元，應(yīng)當有成功把握，則該項目決策時的相關(guān)成本為()。A.A.20萬元B.50萬元C.80萬元D.100萬元

8.下列關(guān)于證券交易所的說法中，錯誤的是（）

A.證券交易所屬于場內(nèi)交易市場

B.實行會員制的證券交易所，在存續(xù)期間，可以將其財產(chǎn)積累分配給會員

C.證券交易所是實行自律管理的非營利機構(gòu)

D.證券交易所應(yīng)當從其收取的交易費用和會員費、席位費中提取一定比例的金額設(shè)立風(fēng)險基金

9.企業(yè)向銀行取得借款100萬元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期還本，所得稅稅率30％，手續(xù)費忽略不計，則該項借款的資金成本為（）。

A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％

10.有一債券面值為1000元，票面利率為5%，每半年支付一次利息，5年期。假設(shè)必要報酬率為6%，則發(fā)行4個月后該債券的價值為（）元。

A.957．36B.976．41C.973．25D.1016．60

二、多選題(10題)11.下列說法正確的有（）。

A．對于研究與開發(fā)費用，會計傾向于作為費用立即將其從利潤中扣除，少部分符合規(guī)定的可以資本化

B．經(jīng)濟增加值將研究與開發(fā)費用作為投資處理，并在一個合理的期限內(nèi)攤銷

C．對于折舊費用，會計要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理

D．經(jīng)濟增加值將重組視為增加股東財富的機遇，重組費用應(yīng)作為投資處理

12.成本計算分批法的特點有。

A.產(chǎn)品成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，成本計算不定期

B.月末無須進行在產(chǎn)品與完工產(chǎn)品之間的費用分配

C.比較適用于冶金、紡織、造紙行業(yè)企業(yè)

D.以成本計算品種法原理為基礎(chǔ)

13.下列說法正確的有（）

A.短期政府債券的利率可以視作純粹利率

B.貨幣的時間價值率是沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率

C.在我國，基準利率是央行對國家專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)規(guī)定的存貸款利率

D.純粹利率也稱真實無風(fēng)險利率，是無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下資本市場的平均利率

14.下列各項中，關(guān)于可避免成本的表述正確的有（）

A.酌量性固定成本屬于可避免成本

B.約束性固定成本屬于可避免成本

C.可避免成本是可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本

D.可避免成本是不可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本

15.下列關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理目標的表述中，不屬于利潤最大化和每股收益最大化觀點共同缺點的有（）。

A.計算比較復(fù)雜B.沒有考慮所獲利潤與投入資本數(shù)額的關(guān)系C.沒有考慮風(fēng)險D.沒有考慮相關(guān)數(shù)據(jù)的取得時間

16.如果兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0，那么下列說法中正確的有（）。

A.投資組合的風(fēng)險最小

B.投資組合可分散的風(fēng)險效果比正相關(guān)的效果大

C.兩項資產(chǎn)收益率之間沒有相關(guān)性

D.投資組合可分散的風(fēng)險效果比負相關(guān)的效果小

17.下列關(guān)于期權(quán)估價原理的表述中，正確的有（）

A.在復(fù)制原理下，需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)

B.在風(fēng)險中性原理下，每一步計算都要復(fù)制投資組合

C.風(fēng)險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法

D.采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的

18.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關(guān)MM理論的說法正確的有（）。

A．企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值有關(guān)

B．無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C．有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一風(fēng)險等級相同的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本

D．企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

19.某公司購貨貨款當月支付60%，次月支付30%，再次月支付10%。2018年第三季度各月預(yù)計購貨量為200萬件，300萬件和260萬件，產(chǎn)品購貨單價為10元/件，該公司6月份應(yīng)收賬款無余額，則下列計算正確的有（）A.8月末應(yīng)付賬款余額為1400萬元

B.9月購貨現(xiàn)金支出為2660萬元

C.8月購貨現(xiàn)金支出為2660萬元

D.9月末應(yīng)付賬款余額為1340萬元

20.下列有關(guān)計算營業(yè)現(xiàn)金毛流量的說法中，正確的有（）

A.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊

B.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅前經(jīng)營凈利潤＋折舊－所得稅

C.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費用×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率

D.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用－所得稅

三、1.單項選擇題(10題)21.有關(guān)財務(wù)交易的零和博弈表述不正確的是()。

A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上

B.在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多

C.“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧

D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈

22.下列行為中屬于自利行為原則應(yīng)用的是()

A.為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法

B.對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ)

C.在分析企業(yè)的盈利狀況時，不僅要分析其利潤表的有關(guān)項目，還要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.企業(yè)和租賃公司之間充分利用稅收優(yōu)惠，以使租賃合同體現(xiàn)為雙贏

23.M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10％，貸款的年利率為12％，且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，計算貸款的有效年利率為()。

A.15．38％B.14．29％C.12％D.10．8％

24.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，不正確的是()。

A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.投資組合的p系數(shù)不會比組合中任一單個證券的p系數(shù)高

C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系

D.風(fēng)險厭惡感的加強，會提高資本市場線的斜率

25.如果資本市場是完全有效的市場，則下列說法正確的是()。

A.擁有內(nèi)幕信息的人士將獲得超額收益B.價格能夠反映所有可得到的信息C.股票價格不波動D.投資股票將不能獲利

26.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，需經(jīng)過兩道工序，第一道工序定額工時2小時，第二道工序定額工時3小時。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品40件，在第二道工序的在產(chǎn)品20件。以定額工時作為分配計算在產(chǎn)品加工成本(不含原材料成本)的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為()件。

A.18B.22C.28D.36

27.下列情形中，會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存艟持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

28.假設(shè)A公司要開辦一個新的部門，新部門的業(yè)務(wù)與公司的主營業(yè)務(wù)面臨不同的系統(tǒng)風(fēng)險?，F(xiàn)有一家可比企業(yè)與A公司的新業(yè)務(wù)部門具有可比性，其股權(quán)資本成本為12％，債務(wù)稅前資本成本為6％，該企業(yè)保持目標資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)與價值比率為40％。假設(shè)新項目的債務(wù)籌資與股權(quán)籌資額的比例為1／3，預(yù)期借債成本仍為6％，公司的所得稅稅率為25％，則該新項目的加權(quán)平均資本成本為()。

A.9％B.8．7％C.9．6％D.9．23％

29.評價利潤中心業(yè)績時，不適合部門經(jīng)理的評價，而更適合評價該部門業(yè)績的評價指標是()。

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門稅前經(jīng)營利潤D.經(jīng)濟增加值

30.下列各項中有關(guān)協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施表述不正確的是()。

A.監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題

B.使經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財富是防止經(jīng)營者背離股東利益的一種途徑

C.能使監(jiān)督成本、激勵成本二者之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法

D.股東獲取更多的信息是避免經(jīng)營者“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”的出路之一

四、計算分析題(3題)31.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結(jié)果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算過程)。

32.中恒公司打算添置一條生產(chǎn)線，使用壽命為10年，由于對相關(guān)的稅法規(guī)定不熟，現(xiàn)在正在為兩個方案討論不休：

方案一：自行購置，預(yù)計購置成本為200萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為15年，法定殘值率為購置成本的10%。預(yù)計該資產(chǎn)10年后的變現(xiàn)價值為70萬元。

方案二：：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金26萬元，租期為10年，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

中恒公司適用的所得稅率為25%，稅前借款(有擔保)利率為8%，項目要求的必要報酬率為10%。

要求：

(1)根據(jù)稅法規(guī)定，判別租賃的稅務(wù)性質(zhì)

(2)計算中恒公司購置方案折舊抵稅現(xiàn)值；

(3)計算中恒公司購置方案10年后該資產(chǎn)變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值；

(4)用差量現(xiàn)金流量法計算租賃方案相對于自購方案的凈現(xiàn)值，為中恒公司作出正確的選擇。

33.甲投資者現(xiàn)在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行3年，甲打算持有到期。

(2)B債券為可轉(zhuǎn)換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股，預(yù)計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉(zhuǎn)股并立即出售。

(3)C債券為純貼現(xiàn)債券，面值為1000元，5年期，已經(jīng)發(fā)行3年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率。

(2)計算B債券的投資收益率。

(3)計算C債券的投資收益率。

(4)甲投資者應(yīng)該投資哪種債券?

五、單選題(0題)34.

第

21

題

下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論中，認為企業(yè)的負債比例越大企業(yè)價值越高的是（）。

A.凈收入理論B.凈營運收入理論C.傳統(tǒng)理論D.MM理論

六、單選題(0題)35.A部門是一個投資中心，該部門采用經(jīng)濟增加值作為公司內(nèi)部的業(yè)績評價指標。已知該部門的平均經(jīng)營資產(chǎn)為60000元，部門稅前經(jīng)營利潤為12000元，平均經(jīng)營負債為10000元，該部門適用的所得稅稅率為25%，加權(quán)平均稅后資本成本為10%，則該部門的經(jīng)濟增加值為（）元。

A.4000B.7000C.9000D.3000

參考答案

1.C第1道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度＝20×50%/100＝10%，第2道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度＝（20＋80×50%）/100＝60%，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量＝100×10%＋200×60%＝130（件）。

2.A債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。平價發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價發(fā)行債券，其到期收益率小于票面利率；折價發(fā)行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應(yīng)選A。

3.B處于盈虧臨界狀態(tài)指的是處于盈虧平衡狀態(tài)。由于當企業(yè)的營業(yè)收入總額與成本總額相等時，即當息稅前利潤等于零時，達到盈虧平衡點，所以，選項A、C的說法正確；由于息稅前利潤=邊際貢獻一固定成本，所以，選項D的說法也正確。根據(jù)息稅前利潤=0可知，盈虧I臨界點的銷售量=固定成本/單位邊際貢獻，盈虧臨界點的銷售額=固定成本/邊際貢獻率，所以，選項B的說法不正確。

4.A約束性固定成本是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本，約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力，而不是產(chǎn)品。因此，它實質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營能力成本，而不是產(chǎn)品成本。

綜上，本題應(yīng)選A。

固定成本分類：

5.D選項D屬于所屬單位(部門)級關(guān)鍵績效指標的制定依據(jù)。

6.A

7.A解析：前兩次投入50萬和30萬元都是沉沒成本，與未來的決策無關(guān)。

8.B選項A、C正確，證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機關(guān)批準設(shè)立的集中進行證券交易的有形市場，是組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的非營利機構(gòu)；

選項B錯誤，實行會員制的證券交易所的財產(chǎn)積累歸會員所有，其利益由會員共同享有，在存續(xù)期間，不得將其財產(chǎn)積累分配給會員。

選項D正確，證券交易所應(yīng)當從其收取的交易費用和會員費、席位費中提取一定比例的金額設(shè)立風(fēng)險基金，是證券交易所的職責(zé)之一。

綜上，本題應(yīng)選B。

9.A借款資金成本＝[100×5%×（1-30%）/100]×100%=5%×（1-30%）×100%＝3.5%

10.B由于每年付息兩次，折現(xiàn)率＝6%/2＝3%，發(fā)行時債券價值＝1000×(P/F，3%，10)＋1000×2．5%×(P/A，3%，10)＝1000×0．7441＋25×8．5302＝957．36(元)，發(fā)行4個月后的債券價值＝957．36×(F/P，3%，4/6)＝976．41(元1＋g)。

11.ABD對于折舊費用，會計大多使用直線折舊法處理。經(jīng)濟增加值要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理。這是一種類似租賃資產(chǎn)的費用分攤方法，在前幾年折舊較少，而后幾年由于技術(shù)老化和物理損耗同時發(fā)揮作用需提取較多折舊的方法。所以，選項C的說法不正確。

12.AD分批法下，產(chǎn)品成本的計算與生產(chǎn)周期相關(guān)聯(lián)，因此產(chǎn)品成本計算是不定期的，所以選項A正確；在計算產(chǎn)品成本時，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用的分配問題。但在某些特殊情況下，如在批內(nèi)產(chǎn)品跨月陸續(xù)完工的時候，月末計算成本時，一部分產(chǎn)品已完工，另一部分尚未完工，這時就要在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用，以便計算完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本，故并非分批法下，月末都無須進行在產(chǎn)品與完工產(chǎn)品之間的費用分配，如上述的特殊情況，即需進行在產(chǎn)品與完工產(chǎn)品的費用分配，故選項B錯誤；由于冶金、紡織、造紙并不是單件小批生產(chǎn)，故選項C與題意不符，不可選取；產(chǎn)品成本計算的品種法，是按照產(chǎn)品品種計算產(chǎn)品成本的一種方法，是產(chǎn)品成本計算中最一般、最起碼的要求，品種法是最基本的成本計算方法，其他成本計算方法都是以品種法為基礎(chǔ)的，故選項D正確。

13.CD選項A錯誤，在無通貨膨脹時，短期政府債券的利率才可以視作純粹利率；

選項B錯誤，貨幣的時間價值率是沒有通貨膨脹且沒有風(fēng)險下的社會平均利潤率；

綜上，本題應(yīng)選CD。

本章各種利率的概念較多，大家在學(xué)習(xí)這些利率含義時，應(yīng)關(guān)注其定義的限定條件，有無風(fēng)險以及有無通貨膨脹都會影響利率的組成。

14.AC選項A正確，選項B錯誤，酌量性固定成本屬于可避免成本，約束性固定成本屬于不可避免成本；

選項C正確，選項D錯誤，當方案或者決策改變時，這項成本可以避免或其數(shù)額發(fā)生變化，即可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本。

綜上，本題應(yīng)選AC。

15.AB選項A、B符合題意，利潤最大化觀點的局限性包括：(1)沒有考慮利潤的取得時間；(2)沒有考慮所獲利潤與投入資本數(shù)額的關(guān)系；(3)沒有考慮獲取的利潤和所承擔風(fēng)險的關(guān)系。每股收益最大化觀點的局限性包括：(1)沒有考慮每股收益取得的時間；(2)沒有考慮每股收益的風(fēng)險。

16.BCD此題暫無解析

17.AC選項A、C正確，在復(fù)制原理下，需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)，這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時，非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險中性原理。

選項B錯誤，在風(fēng)險中性原理下，不用每一步計算都復(fù)制投資組合；在復(fù)制原理下，每一步計算都要復(fù)制投資組合。

選項D錯誤，采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。

綜上，應(yīng)選AC。

風(fēng)險中性原理，是指假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期報酬率都應(yīng)當是無風(fēng)險利率。風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風(fēng)險。在風(fēng)險中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

18.BCD在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的價值一無負債企業(yè)的價值(即選項A的說法不正確)，有負債企業(yè)的價值一按照有負債企業(yè)的加權(quán)資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，無負債企業(yè)的價值一按照相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于是否有負債并不影響自由現(xiàn)金流量，所以，可以推出選項C的結(jié)論；由于無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本一加權(quán)平均資本成本，所以可知，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本都將保持不變(即選項B的說法正確)；決定加權(quán)平均資本成本的因素有兩個，一是資本結(jié)構(gòu)，二是個別資本成本，由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于個別資本成本。影響個別資本成本的是風(fēng)險，包括經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，其中財務(wù)風(fēng)險受資本結(jié)構(gòu)影響，而在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，財務(wù)風(fēng)險不影響加權(quán)平均資本成本，即企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，選項D的說法正確。

19.ABD選項A正確，8月末的應(yīng)付賬款余額包括7月份采購額的10%，8月份采購額的40%（1－60%），則8月末應(yīng)付賬款余額＝200×10×10%＋300×10×40%＝1400（萬元）；

選項B正確，9月份購貨現(xiàn)金支出包括7月份的采購額10%，8月份的采購額30%，9月份的60%，則9月購貨現(xiàn)金支出＝200×10×10%＋300×10×30%＋260×10×60%＝2660（萬元）；

選項C錯誤，8月購貨現(xiàn)金支出，包括7月份采購額的30%，8月份采購額的60%，則8月購貨現(xiàn)金支出＝300×10×60%＋200×10×30%＝2400（萬元）；

選項D正確，9月末應(yīng)付賬款余額包括8月份采購款的10%，9月份采購款的40%（1－60%），則9月末應(yīng)付賬款余額＝300×10×10%＋260×10×40%＝1340（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

20.ABCD稅后現(xiàn)金流量的計算方法有三種：

①直接法：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用－所得稅（選項D）

②間接法：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅前經(jīng)營凈利潤－所得稅＋折舊＝稅后經(jīng)營凈利潤－折舊（選項AB）

③根據(jù)所得稅對收入、費用和折舊的影響計算：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費用×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率（選項C）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

考試中經(jīng)常會涉及營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計算問題，尤其是在主觀題中。一定要熟練掌握營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計算公式。

21.D因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈，所以選項D的說法不正確。

22.A【答案】A

【解析】自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托一代理理論。一個公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，這些利益集團，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系，這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過“契約”來協(xié)調(diào)，選項A正確。選項B是引導(dǎo)原則的運用，選項C是信號傳遞原則的運用；選項D是雙方交易原則的運用。

23.A有效年利率=12％／(1一10％一12％)=15．38％。

24.D根據(jù)投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A的說法正確；由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項B的說法正確；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項C的說法正確；投資者對風(fēng)險的態(tài)度不會影響最有效的市場風(fēng)險組合點，所以不會影響資本市場線的斜率；證券市場線的斜率表永經(jīng)濟系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度。投資者對風(fēng)險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越火，選項D的說法錯誤在于搞混了證券市場線和資本市場線。

25.B【答案】B

【解析】資本市場有效的含義是：價格能夠反映所有可得到的信息；擁有內(nèi)幕信息的人士將不能獲得超額收益；投資股票只能獲得等風(fēng)險投資的收益率。

26.B【答案】B

【解析】第一道工序的完工程度為：(2×50％)／(2+3)×100％=20％，第二道工序的完工程度為：(2+3X50％)／(2+3)×100％=70％，期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量：40×20％+20×70％=22(件)。

27.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務(wù)需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項D錯誤。

28.A新項目的無杠桿資本成本=可比企業(yè)的無杠桿資本成本=0．60×12％+0．40×6％=9．6％，新項目的股權(quán)資本成本=9．6％+1／3×(9．6％-6％)×(1-25％)=10．5％，新項目的加權(quán)平均資本成本=3／(1+3)×10．5％+1／(1+3)×6％×(1-25％)=9％。

29.C【答案】C

【解析】對部門經(jīng)理進行評價的最好指標是可控邊際貢獻；部門稅前經(jīng)營利潤指標的計算考慮了部門經(jīng)理不可控固定成本，所以，不適合于部門經(jīng)理的評價，而更適合評價該部門的業(yè)績。

30.C能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

31.

【解析】

(1)無風(fēng)險資產(chǎn)的標準差、與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。

(2)市場組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。

(3)利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：0．22=無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率+1．3×(市場組合報酬率-無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率)

0．16=無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率+0．9×(市場組合報酬率-無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率)

無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率=0．025市場組合報酬率=0．175

(4)根據(jù)貝塔值的計算公式求A股票的標準差根據(jù)公式：

B=與市場組合的相關(guān)系數(shù)×(股票標準差/市場組合標準差)

1．3=0．65×(標準差/0．1)標準差=0．2

(5)根據(jù)貝塔值的計算公式求B股票的相關(guān)系數(shù)

0．9=r×(0．15/0．1)r=0．6

(6)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算C股票的貝塔值

0．31=0．025+B×(0．175-0．025)B=1．9

(7)根據(jù)貝塔值的計算公式求C股票的標準差1．9=0．2×(標準差/0．1)

標準差=0．95

32.(1)根據(jù)題意可知，該項租賃在期滿時資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓；租賃期比資產(chǎn)使用年限=10÷15=66．67%，低于稅法規(guī)定的75%；租賃最低付款額的現(xiàn)值=26×(P／A，8%，10)=174．46(萬元)低于租賃資產(chǎn)的公允價值的90%(200×90%=180萬元)。因此，該租賃合同的租金可以直接抵稅。

(2)購置方案的每年折舊=200×(1—10%)÷15=12(萬元)

每年折舊抵稅額=12×25%=3(萬元)折現(xiàn)率=8%×(1—25%)=6%

折舊抵稅現(xiàn)值=3×(P／A，6%，10