注會-財務成本管理課后習題第六章資本成本

第六章資源本錢一、單項選擇題1.不需要思索刊行本錢妨礙的籌資方法是〔D〕。A.刊行債券B.刊行普通股C.刊行優(yōu)先股D.留存收益2.從資源本錢的盤算與運用價值看，資源本錢屬于〔A.實踐本錢B.計劃本錢C.漂浮本錢D〕。D.時機本錢3.在個不資源本錢的盤算中，不用思索籌資用度妨礙要素的是〔C〕。A.臨時乞貸本錢C.保存紅利本錢B.債券本錢D.普通股本錢4.某公司資產(chǎn)的市場價值為10000萬元，此中股東權(quán)利的市場價值為6000萬元。債權(quán)的到期收益率為18%，β系數(shù)為1.4,市場的危險溢價是9%,國債的利率為5%，所得稅率為25%。那么加權(quán)均勻資源本錢為〔C〕。A.18%B.17.6%C.15.96%D.13.5%【剖析】此題考察的是加權(quán)均勻資源本錢。欠債的市場價值=10000-6000=4000〔萬元〕，權(quán)利資源本錢=5%+1.40×9%=17.6%欠債的稅后資源本錢=18%×(1-25%)=13.5%(本錢抵稅)加權(quán)均勻資源本錢=17.6%×60%+13.5%×40%=15.96%5.用危險調(diào)劑法估量債權(quán)本錢時，〔A〕。A.稅前債權(quán)本錢=當局債券的市場報答率+企業(yè)的信譽危險彌補率B.稅前債權(quán)本錢=可比公司的債權(quán)本錢+企業(yè)的信譽危險彌補率C.稅前債權(quán)本錢=股票資源本錢+企業(yè)的信譽危險彌補率D.稅前債權(quán)本錢=無危險利率+證券市場的均勻收益率6.某種股票以后的市場價錢為40元，每股股利是2元，預期的股利增加率是5%，那么其市場決議的普通股資源本錢為〔D〕。A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%R=D(1+5%)/P+5%=10.25%0

7.某證券市場近來多少年的市場綜合指數(shù)2006年到分不是2000、4500、1800跟3500，那么按多少何均勻法所斷定的均勻收益率與算術(shù)均勻法所斷定的權(quán)利市場收益率的差額為〔B〕?！酒饰觥繒r刻〔歲終〕2006年市場指數(shù)2000收益率4500(4500-2000)/2000=125%(1800-4500)/4500=-60%〔3500-1800〕/1800=94.44%18003500算術(shù)均勻收益率=[125%+〔-60%〕+94.44%]/3=53.15%FVPV3500200011=20.51%多少何均勻收益率=n3按多少何均勻法所斷定的均勻收益率與算術(shù)均勻法所斷定的權(quán)利市場收益率的差額=20.51%-53.15%=-32.64%8.假如目標公司不上市的臨時債券，料，那么能夠用來估量債權(quán)本錢的辦法是〔A.危險調(diào)劑法也尋不到適合的可比公司，同時不信譽評級資B〕。B.財政比率法C.可比公司法D.到期收益率法9.某公司估計將來堅持運營效力、財政政策穩(wěn)定，上年的每股股利為潤為5元，每股賬面價值為20元，股票以后的每股時價為50元，那么股票的資源本錢為〔CA.11.11%B.16.25%C.17.78%D.18.43%3元，每股凈利〕?！酒饰觥苛舸媸找姹壤?1-3/5=40%；權(quán)利凈利率=5/20=25%股利的增加率=可繼續(xù)增加率=留存收益比率×期初權(quán)利預期凈利率=留存收益比率×權(quán)利凈利率/(1-留存收益比率×權(quán)利凈利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%股票的資源本錢=D/P+g=D(1+g)/P+g=3×〔1+11.11%〕/50+11.11%=17.78%100010.某企業(yè)的資源構(gòu)造中產(chǎn)權(quán)比率為0.6，債權(quán)均勻稅前資源本錢為15.15%，權(quán)利資源本錢是20%，所得稅稅率為25%。那么加權(quán)均勻資源本錢為〔A〕。A.16.76%C.18.45%B.16.25%D.18.55%15.15%(1-25%)*3/8+20%*5/8=16.76%11.某公司普通股以后時價為每股25元，擬按以后時價增發(fā)新股100萬股，估計每股籌資用度率為5％，增發(fā)第－年歲終估計每股股利為2.5元，以后每年股利增加率為6％，那么

該公司本次增發(fā)普通股的資金本錢為(C)。A.10.53％B.12.36％【剖析】增發(fā)普通股資金本錢12.A企業(yè)欠債的市場價值為C.16.53％D.18.36=D／[P×(1-F)]+g=2.5/[25×(1-5％)]+6％=16.53％4000萬元，股東權(quán)利的市場價值為6000萬元。債權(quán)的平％均稅前本錢為15%，(為1.41，所得稅稅率為25%，股票市場的危險收益率確實是由投資權(quán)利者承當危險而額定請求的危險彌補率)是9.2%，國債的本錢率為11%。那么加權(quán)均勻資源本錢為〔C〕。A.23.97%C.18.88%B.9.9%D.18.67%【剖析】此題的要緊考察點是加權(quán)均勻資源本錢的盤算。權(quán)利資源本錢=11%+1.41×9.2%=23.97%欠債的稅后資源本錢=15%×〔1-25%〕=11.25%加權(quán)均勻資源本錢=11.15%×0.4+23.97%×0.6=18.88%13.在個不資源本錢的盤算中，不用思索籌資用度妨礙要素的是(C)。A.臨時乞貸本錢B.債券本錢C.留存收益資源本錢D.普通股本錢14．公司增發(fā)的普通股的時價為12元／股，籌資用度率為時價的6%，今年發(fā)放股利每股0.6元，曾經(jīng)明白同類股票的估計收益率為11%，那么保持此股價需要的股利年增加率為〔B〕。A.5%B.5.39%C.5.68%D.10.34%11%=0.6(1g)12(16%)g,g=5.39%15.在籌資決議中，中心咨詢題是決議資源構(gòu)造，最優(yōu)的資源構(gòu)造是〔A.股票價錢最年夜化時的資源構(gòu)造A〕。B.利潤最年夜化時的資源構(gòu)造C.每股收益最年夜化時的資源構(gòu)造D.凈現(xiàn)值最年夜化時的資源構(gòu)造【剖析】此題考察的是資源構(gòu)造。資源本錢用于籌資決議時，籌資決議的中心咨詢題是決議資源構(gòu)造，最優(yōu)資源構(gòu)造是使股票價錢最年夜化的資源構(gòu)造。16.某公司計劃刊行債券，面值500萬元，年本錢率為10%，限期5年，每年付息一次，到期還本。估計刊行價錢為600萬元，所得稅稅率為25%，那么該債券的稅后資源本錢為〔C〕。A.3.54%C.4.02%B.5.05%D.3.12%【剖析】此題的要緊考察點是債券稅后資源本錢的盤算。NPV=500×10%×〔P/A，K，5〕+500×〔P/F，K，5〕-600=0當K=4%，NPV=500×10%×〔P/A，4%，5〕+500×〔P/F，4%，5〕-600=50×4.4518+500×0.8219-600=222.59+410.95-600=33.54〔萬元〕當K=6%，NPV=500×10%×〔P/A，6%，5〕+500×〔P/F，6%，5〕-600

=50×4.2124+500×0.7473-600=210.62+373.65-600=-15.73〔萬元〕K=5.36%。債券稅后資源本錢=5.36%×(1-25%)=4.02%。17.某公司股票價錢近三年的狀況如下：30元/股；40元/股；25元/股。那么按多少何均勻法跟算術(shù)均勻法斷定的均勻收益率分不為〔C〕。A.17.5％，109.54％C.17.5％，9.54％B.42.5D.42.5％，9.54％％，109.54％18.資源本錢的觀點包含兩個方面，它們是〔A.公司的資源本錢與投資工程的資源本錢C.紅利的資源本錢跟紅利的資源本錢A〕。B.投入的資源本錢跟產(chǎn)出的資源本錢D.債券的資源本錢跟股票的資源本錢19.某公司普通股以后時價為每股25元，擬按以后時價增發(fā)新股100萬股，估計每股籌2.5元，以后每年股利增加率為資用度率為5％，增發(fā)第－歲終估計每股股利為6％，那么該公司本次增發(fā)普通股的資金本錢為(C)。A.10.53％B.12.36％C.16.53％D.18.36％R=D/P(1-F)+g=2.5/25(1-5%)+6%=16.53%120.某公司普通股值為1.2，曾經(jīng)明白市場無危險酬勞率為8％，權(quán)利市場的危險溢價為4%，那么該公司普通股的本錢為〔A.12％B.12.8％B〕。C.9.6％D.4.8％21.在不思索籌款限度的前提下，A.刊行普通股以下籌資方法中個不資源本錢最高的平日是〔A〕。B.留存收益籌資C.臨時乞貸籌資D.刊行公司債券22.投資人請求的最低酬勞率，也確實是投資于本公司的本錢，它在數(shù)目上相稱于〔B〕。A.堅持的其余投資時機收益中最低的一個C.堅持的其余投資時機收益的算術(shù)均勻數(shù)B.堅持的其余投資時機收益中最高的一個D.堅持的其余投資時機收益的加權(quán)均勻數(shù)23.更實用于企業(yè)張羅新資金的加權(quán)均勻資源本錢是按A.賬面價值B.實踐市場價值C.目標價值(C)盤算的。D.清理價值【剖析】在盤算加權(quán)均勻資源本錢時，其權(quán)數(shù)可用賬面價值權(quán)數(shù)、實踐市場價值權(quán)數(shù)跟目標價值權(quán)數(shù)，而前兩者只反應過來跟現(xiàn)在的加權(quán)均勻資源本錢，張羅新資金的加權(quán)均勻資源本錢的盤算。目標價值權(quán)數(shù)那么實用于24.在以下各項中，不克不及用于加權(quán)均勻資源本錢盤算的是〔D〕。A.市場價值加權(quán)B.目標資源構(gòu)造加權(quán)C.賬目價值加權(quán)D.邊沿價值加權(quán)25.某企業(yè)經(jīng)同意平價刊行優(yōu)先股股票，籌資費率跟股息年率分不為稅率為25%，那么優(yōu)先股本錢為〔5%跟9%，所得稅A〕。A.9.47%B.5.26%C.5.71%D.5.49%【剖析】K=9%/(1-5%)=9.47%

26.無危險資產(chǎn)為投資者能夠斷定預期酬勞率的資產(chǎn)，平日以為，無危險利率用〔C〕來表現(xiàn)。A.公司債券利率B.企業(yè)債券利率C.當局債券利率D.可轉(zhuǎn)換債券利率27.應用資源資產(chǎn)訂價模子斷定股票資源本錢時，有關(guān)無危險利率的表述準確的有〔D〕。A.選擇臨時當局債券的票面利率比擬適合B.選擇國庫券利率比擬適合C.必需選擇實踐的無危險利率D.當局債券的將來現(xiàn)金流，基本上按名義貨泉領取的，據(jù)此盤算出來的到期收益率是名義無危險利率【剖析】應中選擇上市買賣的當局臨時債券的到期收益率作為無危險利率的代表，因而AB過錯。在決議剖析中，有一條必需恪守的原那么，即名義現(xiàn)金流量要運用名義折現(xiàn)率進展折現(xiàn)，實踐現(xiàn)金流量要運用實踐折現(xiàn)率進展折現(xiàn)，名義貨泉體例估計財政報表并斷定現(xiàn)金流量，平日在實務中如此處置：普通狀況下運用與此同時，運用名義的無危險利率盤算資源成本。只要在存在惡性的通貨收縮或許猜測周期特不長的兩種狀況下，本本錢。才運用實踐利率盤算資28．某公司刊行普通股股票總額普通股總額的比例〕，估計股利每年增加5%，所得稅稅率25%，該公司歲終留存50萬元未分B〕。600萬元，籌資用度率5%，上年股利率為14%〔股利占配利潤用作開展之需，那么該筆留存收益的本錢為〔A.14.74%B.19.7%C.19%D.20.47%【剖析】此題的要緊考察點是留存收益本錢的盤算。留存收益即轉(zhuǎn)為公司的股東權(quán)利，因而其本錢與股票本錢一樣，因而留存收益本錢=〔估計第一期股利/股票刊行總額〕+股利逐年增加率=14%×〔1+5%〕+5%=19.7%。二、多項選擇題1.在盤算個不資源本錢時，需要思索所得稅抵減感化的籌資方法有〔AB〕。A.銀行乞貸B.臨時債券C.優(yōu)先股D.普通股2.應用可比公司法估量債權(quán)本錢時，請求可比公司該當〔A.與目標公司處于統(tǒng)一行業(yè)B.存在相似的貿(mào)易形式C.員工人數(shù)相似AB〕。D.欠債比例跟財政狀況相似【剖析】此題考察的是債權(quán)本錢估量的辦法。假如可比公司與目標公司存在的特點，所以好，但不是必需的。C跟D選項3.加權(quán)均勻資源本錢的權(quán)數(shù)，可有以下多少種選擇〔〕。A.賬面價值B.實踐市場價值C.清理價值D.目標價值4.以下有關(guān)債權(quán)本錢的表述準確的選項是〔A.債權(quán)籌資的本錢低于權(quán)利籌資的本錢ABD〕。B.現(xiàn)有債權(quán)的汗青本錢，對于將來的決議是不相干的漂浮本錢

C.債權(quán)的許諾收益率即為債權(quán)本錢D.對籌資人來說能夠違約的才干會落低乞貸的實踐本錢5.在市場經(jīng)濟前提下,決議企業(yè)資源本錢水平的要素有(ABCDE)。A.證券市場上證券流淌性強弱及價錢動搖水平求的狀況(債券危險)〔股票危險〕B.全部社會資金供應跟需C.企業(yè)外部的運營跟融資狀況〔財政跟運營危險〕D.企業(yè)融資范圍〔總量〕E.全部社會的通貨收縮水平〔妨礙無危險利率〕6.資源本錢作為財政治理中一個特不主要的觀點，其用處要緊包含〔A.投資決議B.籌資決議C.評估企業(yè)價值D.事跡評估ABCD〕。7.在個不資源本錢的盤算中，需要思索籌資用度妨礙要素的有〔ABD〕。A.臨時乞貸本錢C.留存收益D.普通股本錢B.債券本錢8.在個不資源本錢中須思索抵稅要素的是〔AB〕。A.債券本錢B.銀行乞貸本錢C.普通股本錢D.留存收益本錢9.以下對于公司資源本錢跟工程資源本錢的說法中，準確的有〔A.公司資源本錢是投資人針對全部公司請求的酬勞率B.公司資源本錢是投資者對于企業(yè)全體資產(chǎn)請求的最低酬勞率C.工程資源本錢是公司投資所請求的最低酬勞率ABC〕。D.工程資源本錢是公司資源支出工程所請求的最高酬勞率10.留存收益的資源本錢，準確的說法是(BCD)。A.它不存在本錢咨詢題B.其本錢是一種時機本錢C.它的本錢盤算不思索籌資費E.在企業(yè)實務中普通不予用D.它相稱于股東投資于某種股票所請求的須要收益率思索11.推斷汗青β能否能夠指點將來的要害要素有〔A.運營杠桿B.本錢的周期性C.收益的周期性ACD〕。D.財政杠桿【剖析】此題考察的是β值的估量。怎樣推斷汗青β能否能夠指點將來呢？就要看β值的驅(qū)動要素能否發(fā)作嚴重變更，財政杠桿跟收益的周期性。盡管β值的動搖要素非常多，但要害的要素有三個：運營杠桿、12.以下對于資源本錢的說法中，準確的有〔BCD〕。A.資源本錢的實質(zhì)是企業(yè)為籌集跟運用資金而實踐支付的價值B.企業(yè)的資源本錢受利率跟稅率的獨特妨礙C.資源本錢的盤算要緊以年度的相比照率為計量單元〔加權(quán)〕D.資源本錢能夠視為工程投資或運用資源的時機本錢【剖析】此題的要緊考察點是資源本錢的相干實際咨詢題。依照資源本錢的界說可知，資源本錢是企業(yè)為籌集跟運用資金而支付的價值。這必界說闡明，資源本錢是企業(yè)的投資者對投入企業(yè)的資源所請求的收益率〔籌資的本錢，即公司的資源本錢〕，同時也確實是企業(yè)的時機

本錢〔投資源錢，即投資工程的資源本錢〕，但并不是企業(yè)實踐支付的價值。由此能夠斷定選項A的說法不準確，而選項D說法準確。而依照決議資源本錢上下的要素，即外部要素：利率、市場危險溢價跟稅率，外部要素：資源構(gòu)造、股利政策跟投資政策，可斷定選項B說法準確。而依照資源本錢的盤算公式能夠推斷選項C的說法亦是準確的。本小題的選項A跟選項D是互為抵觸的兩個說法，只能存在一個準確說法。而對于選項B的說法能夠從資源本錢實際中推論出來。13.某證券市場20×1至20×3年的股票市場價錢指數(shù)分不為2200，4800跟3100，那么以下表述準確的有〔BC〕。A.算術(shù)均勻收益率為24.12%B.算術(shù)均勻收益率為41.38%C.多少何均勻收益率為18.71%D.多少何均勻收益率為12.65%14.稅率是妨礙資源本錢的一個外部要素，以下種種資源本錢中，受稅率妨礙的有〔CD〕。A.普通股本錢B.留存收益本錢C.債券本錢D.銀行乞貸本錢15.企業(yè)計劃經(jīng)過添加債權(quán)比重來改動資源構(gòu)造，添加債權(quán)比重的后果有〔ABD〕。A.均勻資源本錢落低B.財政危險進步C.債權(quán)本錢進步，權(quán)利本錢下落D.債權(quán)本錢跟權(quán)利本錢回升【剖析】此題考察的是資源構(gòu)造。添加債權(quán)的比重，會使均勻資源本錢趨于落低，同時會加至公司的財政危險，財政危險進步，又會惹起債權(quán)本錢跟權(quán)利本錢回升。因而，度欠債。公司應適16.資源本錢是財政治理的一個特不主要的觀點，普通來說，資源本錢指的是〔BCB.因資源用于本工程而損掉的再投資收益D.銀行本錢〕。A.投資資源實踐領取的本錢C.投資資源的時機本錢17.以下有關(guān)資源本錢的表述中過錯的有〔A.資源本錢是指企業(yè)籌資實踐支付的價值B.假定某種證券的流淌性差或市場價錢流淌年夜ACD〕。,對籌資者而言都要領取相稱年夜的籌資價值,不會妨礙投資決議D.“財政用度〞賬戶的發(fā)作額能夠年夜要上反應企業(yè)實踐承當?shù)那穫惧X數(shù)額C.資源本錢盤算的準確與否，平日會妨礙企業(yè)的籌資決議【剖析】資源本錢是一種時機本錢，也稱為最低可承受的酬勞率，因而A過錯；證券市場前提會妨礙資源本錢，市場上某種證券的流淌性差，投資者請求的收益高，市場價錢動搖年夜，市場危險年夜，因而對籌資者來講需領取較年夜的價值才干獲得資金，不只是籌資計劃的妨礙要素，也是妨礙投資計劃的妨礙要素，B準確。資源本錢C過錯。借債的本錢能夠抵稅,企業(yè)實踐擔負的是稅后本錢，D過錯18.以下有關(guān)企業(yè)資源構(gòu)造的說法準確的有〔ABCD〕。A.領有少量牢固資產(chǎn)的企業(yè)要緊經(jīng)過臨時債權(quán)資源跟權(quán)利資源籌資B.多數(shù)股東為了防止操縱權(quán)旁落不人，更偏向欠債籌資C.企業(yè)實用的所得稅稅率越高，越偏好欠債籌資D.假如估計將來利率水平回升，那么企業(yè)應選擇臨時資源的籌集【剖析】領有少量牢固資產(chǎn)的企業(yè)，對臨時資源的需要量年夜，因而，要緊經(jīng)過臨時債權(quán)

資源跟權(quán)利資源籌資；多數(shù)股東為了堅持對公司的操縱權(quán)，因而，不盼望增發(fā)普通股籌資，更偏向欠債籌資；企業(yè)實用的所得稅稅率越高，欠債本錢抵稅好處越年夜，越偏好欠債籌資；假如估計將來利率水平回升，那么將來臨時資源的本錢會更高，因而，企業(yè)為了提早將將來資本本錢鎖定在較低的水平，應選擇臨時資源的籌集。19.普通股本錢是指籌集普通股資金所需要的本錢，那么估量普通股本錢的辦法有〔BCD〕。A.布萊克－斯科爾斯模子(期權(quán))B.資源資產(chǎn)訂價模子C.折現(xiàn)現(xiàn)金流量模子D.債券酬勞危險調(diào)劑20.對于曾經(jīng)上市的債券來說，到期日一樣的債券其到期收益率的〔AB〕。A.差額是危險差別惹起的B.無危險利率一樣D.上下取決于票面利率的上下C.差額是危險差別跟無危險利率差別獨特惹起的(×)【剖析】對于曾經(jīng)上市的債券來說，到期日一樣那么能夠以為將來的限期一樣，其無風險利率一樣，兩者的利率差額是危險差別惹起的。21.資源本錢是企業(yè)的投資者對投入企業(yè)的資源所請求的最低收益率，從企業(yè)的角度看，資源本錢是投資工程的〔AC〕。A.將來本錢B.實踐本錢C.時機本錢D.過來本錢22.以下事項中，會招致公司加權(quán)均勻資源本錢落低的有〔A.因總體經(jīng)濟情況變更，招致無危險酬勞率落低B.公司牢固本錢占完整本錢的比重落低ABCD〕。C.公司股票上市買賣，改良了股票的市場流淌性D.刊行公司債券，添加了臨時欠債占全體資源的比重【剖析】招致公司加權(quán)均勻資源本錢落低的要素有：總體經(jīng)濟情況的變更反應在無風險酬勞率的落低上；公司股票上市買賣，進步了股票的市場流淌性，使得股票的變現(xiàn)減小，股東請求的酬勞率也下落，即權(quán)利資源本錢落低，招致公司加權(quán)均勻資源本錢落低；危險公司牢固本錢占全體本錢的比重落低，使得企業(yè)運營危險〔運營杠桿系數(shù)〕落低，從而使得資源本錢也落低；刊行公司債券，添加了臨時債權(quán)資源占全體資源的比重，本低于權(quán)利資源本錢，因而會招致公司加權(quán)均勻資源本錢落低。臨時債權(quán)資源成23.假如目標公司不上市的臨時債券，也尋不到適合的可比公司，同時不信譽評級材料，那么以下不合實用來盤算債權(quán)本錢的辦法是〔ABC〕。A.到期收益率法B.可比公司法C.危險調(diào)劑法D.財政比率法【剖析】假如公司現(xiàn)在有上市的臨時債券，那么能夠運用到期收益率法盤算債權(quán)的稅前本錢；假如需要盤算債權(quán)本錢的公司，不上市債券，就需要尋一個領有可買賣債券的可比公司，作為參照物；假如本公司不上市的債券，并且尋不到適合的可比公司，那么就需要運用風險調(diào)劑法估量債權(quán)本錢；假如目標公司不上市的臨時債券，且不信譽評級材料，那么能夠運用財政比率法估量債權(quán)