保險(xiǎn)監(jiān)管與保險(xiǎn)公司治理理念

保險(xiǎn)監(jiān)管與保險(xiǎn)公司治理理念武漢大學(xué)商學(xué)院保險(xiǎn)系王洪棟【摘要】債務(wù)頭寸于保險(xiǎn)公司而言具有特殊的意義，作為保險(xiǎn)公司債權(quán)主體的小投保人往往是分散的、信息不靈和易于搭便車的，所以他們需要一個(gè)“代表”來(lái)替他們對(duì)保險(xiǎn)公司管理實(shí)施有效的外部干預(yù)，這也正是保險(xiǎn)監(jiān)管的首要目的?，F(xiàn)行的保險(xiǎn)公司治理理念實(shí)際是一種“股東傾向”，這與保險(xiǎn)監(jiān)管的目的是沖突的，所以保險(xiǎn)公司的治理理念必然與一般的公司不同，要求趨于“共同治理”?！娟P(guān)鍵詞】資本結(jié)構(gòu)；公司治理；保險(xiǎn)監(jiān)管；債權(quán)；“代表”目前國(guó)內(nèi)對(duì)于公司治理的討論已經(jīng)在許多文獻(xiàn)中出現(xiàn)了，中國(guó)的保險(xiǎn)監(jiān)管正面臨打破壟斷、規(guī)范市場(chǎng)秩序和完善競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的考驗(yàn)，這個(gè)過(guò)程必然離不開(kāi)作為市場(chǎng)主體的保險(xiǎn)公司自身的內(nèi)部管理的改善，所關(guān)于保險(xiǎn)公司治理的討論也引起了人們的關(guān)注。但是保險(xiǎn)公司高負(fù)債并且從事風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)與一般公司是有很大差異的，它與負(fù)債這種不可割舍的依存關(guān)系使得對(duì)保險(xiǎn)公司治理的討論必須首先研究保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。一、債務(wù)在保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)中占有重要地位1、資本結(jié)構(gòu)的一般理論概述通常，公司的資本包括自有資本和借入資本兩部分。自有資本指的是所有者投入的資本以及公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累而形成的資本之和：借入資本指的是由債權(quán)人投入的資本。所謂資本結(jié)構(gòu)指的是公司中自有資本、借入資本的結(jié)構(gòu)及其相互之間的比例關(guān)系，包括自有資本的結(jié)構(gòu)（涉及到所有權(quán)結(jié)構(gòu)）、借入資本的結(jié)構(gòu)以及二者之間的比例關(guān)系。借入資本可以通過(guò)發(fā)售財(cái)務(wù)索取權(quán)的方式獲得，財(cái)務(wù)索取權(quán)一般分成債務(wù)工具和權(quán)益工具。權(quán)益的持有者是公司的股東，債務(wù)持有者則稱公司的債權(quán)人。債務(wù)與權(quán)益的區(qū)別可以總結(jié)為如下幾點(diǎn)：①對(duì)于收入索取的優(yōu)先程度：公司的債權(quán)人相對(duì)于股東而言對(duì)企業(yè)資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流具有優(yōu)先權(quán)。所以債務(wù)的利息比紅利優(yōu)先支付。不管公司的收益如何，對(duì)債權(quán)人的利息支付是義務(wù)的。②對(duì)于資產(chǎn)索取的優(yōu)先程度：當(dāng)經(jīng)營(yíng)失敗或公司清算時(shí)，債權(quán)人比股東具有優(yōu)先索取權(quán)。特別是當(dāng)企業(yè)被迫對(duì)其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組時(shí)，按法律規(guī)定，應(yīng)給予債權(quán)人以較優(yōu)惠的待遇。③索取權(quán)的固定性：通常，公司的債權(quán)人對(duì)于收入流有具體而固定的索取權(quán)，而股東擁有向債權(quán)人支付后所剩余的全部收入流的索取權(quán)，但這種索取權(quán)還受企業(yè)為再投資所應(yīng)該保留的收益的限制。④對(duì)公司的控制權(quán)：公司股東對(duì)董事會(huì)成員有投票選擇權(quán)，因此能夠影響公司的政策。股東擁有的一個(gè)更為重要的權(quán)力就是可以出售公司的股票轉(zhuǎn)而投向其他公司。相反，債權(quán)人對(duì)公司行為的影響有一定的限制。例如，除了常規(guī)的利息支付與債務(wù)贖回外，債權(quán)可以在債務(wù)的總量、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)責(zé)的最小比值、可以用來(lái)支付的紅利等方面對(duì)公司的決策產(chǎn)生影響。2、保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益引根據(jù)199改3年我國(guó)財(cái)廈政部頒布的里《保險(xiǎn)企業(yè)徑會(huì)計(jì)制度》籃，保險(xiǎn)公司同的資產(chǎn)、負(fù)顛債和所有者這權(quán)益規(guī)定如久下：烈①初保險(xiǎn)公司的燦資產(chǎn)：資產(chǎn)礦是保險(xiǎn)公司置所擁有的或穩(wěn)控制的能以飯貨幣計(jì)量的修經(jīng)濟(jì)資源，攜包括各種財(cái)創(chuàng)產(chǎn)和債權(quán)等煮。按其流動(dòng)清性可分為流岡動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)泛期投資、固同定資產(chǎn)和遞世延資產(chǎn)。爐②含保險(xiǎn)公司的為負(fù)債：負(fù)債綿是保險(xiǎn)公司掩所承擔(dān)的能儉以貨幣計(jì)量嘴，須以貨幣乳資產(chǎn)償還的魂債務(wù)。負(fù)債據(jù)按其償還期熔長(zhǎng)短，可分協(xié)為流動(dòng)負(fù)債樸和長(zhǎng)期負(fù)債蹈。流動(dòng)負(fù)債吹是指償還期消在一年或一漲個(gè)營(yíng)業(yè)周期涂以內(nèi)的債務(wù)常。包括應(yīng)付把手續(xù)費(fèi)、應(yīng)杜付分保帳款泄、其他應(yīng)付沫款、應(yīng)付工膛資、應(yīng)交稅渾金、應(yīng)付利傘潤(rùn)、預(yù)收保有費(fèi)、拆入資屢金、存入分遼保準(zhǔn)備金等框；長(zhǎng)期負(fù)債侮是指償還期顏在一年或一碌個(gè)營(yíng)業(yè)周期林以上的債務(wù)獸。包括長(zhǎng)期蜓責(zé)任準(zhǔn)備金下、人身險(xiǎn)責(zé)恢任準(zhǔn)備金、它長(zhǎng)期借款、渠長(zhǎng)期應(yīng)付款法等。仆③決所有者權(quán)益呢是投資者（愈國(guó)家或股東罪）對(duì)保險(xiǎn)公質(zhì)司凈資產(chǎn)的雨索取權(quán)。它禍?zhǔn)琴Y產(chǎn)總額塵扣除負(fù)債后涉的余額，包淋括實(shí)收資本速、資本公積角、盈余公積期、總準(zhǔn)備金全和未分配利醉潤(rùn)。監(jiān)負(fù)債對(duì)于保碧險(xiǎn)公司而言甘遠(yuǎn)比一般公金司重要，它僚是保險(xiǎn)基金尺的主要來(lái)源庫(kù)。在業(yè)務(wù)領(lǐng)虧域中，構(gòu)成灰保險(xiǎn)基金的摧主要有三部攪分：自有資卸本金、非壽皺險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備鑒金和壽險(xiǎn)責(zé)脫任準(zhǔn)備金。餡在這里面，程除了自有資匹本金其他部竟分都是由被馳保險(xiǎn)人交納謊的保險(xiǎn)費(fèi)匯晝集而成的，肯實(shí)際就是保錘險(xiǎn)公司的負(fù)繭債。結(jié)3、對(duì)償付確能力的監(jiān)管版是保險(xiǎn)監(jiān)管屬的核心問(wèn)題召所謂償付能鞏力是指保險(xiǎn)田公司對(duì)所承像擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任淋的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償牽能力，即償栽付到期債務(wù)返的能力。它胖包括兩層含葵義：一是在弓一般情況下塘，發(fā)生保險(xiǎn)威事故的保險(xiǎn)淘公司所具有線的完全承擔(dān)深賠償或者給燭付保險(xiǎn)金責(zé)悠任的能力，常即最低償付錫能力；二是勞在特殊情況柳下發(fā)生超常賞年景的損失夫時(shí)，保險(xiǎn)公箱司所具有的鋒償付能力。壞我國(guó)《保險(xiǎn)愿法（修正案妄）》第九十爹七條規(guī)定：澆“些保險(xiǎn)公司應(yīng)襯當(dāng)具有與其進(jìn)業(yè)務(wù)規(guī)模相解適應(yīng)的最低何償付能力。多保險(xiǎn)公司的舊實(shí)際資產(chǎn)減野去實(shí)際負(fù)債博的差額不得寸低于保險(xiǎn)監(jiān)豎督管理部門撤規(guī)定的數(shù)額湖：低于規(guī)定璃數(shù)額，應(yīng)當(dāng)飄增加資本金撓，補(bǔ)足差額筑”本。誼償付能力與漏所有者權(quán)益石一樣，在數(shù)末值上都是資乎產(chǎn)總額減去投負(fù)債總額后寫的差值，即柜：償付能力牌=資產(chǎn)-負(fù)新債。初基于保險(xiǎn)業(yè)突存在的諸多忽風(fēng)險(xiǎn)和特殊瘋的資本結(jié)構(gòu)滿特點(diǎn)，對(duì)償謀付能力的監(jiān)興管是保險(xiǎn)監(jiān)向管的核心問(wèn)腦題，是保險(xiǎn)笨業(yè)特有的監(jiān)殃管制度，也億是國(guó)際上公性認(rèn)的最有效各的監(jiān)管模式脅。保險(xiǎn)是經(jīng)渾營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特率殊行業(yè)，其游在經(jīng)營(yíng)過(guò)程語(yǔ)中將受諸多鳥因素的影響虧，諸如業(yè)務(wù)召規(guī)模和結(jié)構(gòu)格風(fēng)險(xiǎn)選擇、掃費(fèi)率厘訂、歪再保險(xiǎn)、準(zhǔn)辟備金的提取吐，保險(xiǎn)市場(chǎng)倚和投資市場(chǎng)秤的波動(dòng)、通澇貨膨脹、法趣律變更以及猾國(guó)內(nèi)外政治務(wù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變普化等等，所油有這些因素塔都會(huì)使保險(xiǎn)檢公司經(jīng)營(yíng)的滴實(shí)際結(jié)果與的預(yù)期發(fā)生偏脫差；同時(shí)由彩于保險(xiǎn)公司都的資本結(jié)構(gòu)匠特點(diǎn)，其經(jīng)祝營(yíng)具有高負(fù)晌債性和長(zhǎng)期歲性，保險(xiǎn)公裹司的償付能便力與一般公晝司的償付能洲力相比有其拉自身的特殊兵性。一般公通司只要資產(chǎn)山能夠完全償茅還其負(fù)債，常即具有償付紗能力，而保四險(xiǎn)公司的償柏付能力不單飯單要求資產(chǎn)咱能夠完全償蔽還負(fù)債，而蓋且要求資產(chǎn)搭必須超過(guò)負(fù)低債一定額度功，即要維持伐最低償付能奮力額度。擊我國(guó)《保險(xiǎn)美法（修正案械）》第九十論四條規(guī)定：貸“焦保險(xiǎn)公司應(yīng)仍當(dāng)根據(jù)保險(xiǎn)麻被保險(xiǎn)人利嫩益、保證償山付能力的原兔則，提取各駕項(xiàng)責(zé)任準(zhǔn)備拼金。保險(xiǎn)公豐司提取和結(jié)桿轉(zhuǎn)責(zé)任準(zhǔn)備典金的具體辦們法由保險(xiǎn)監(jiān)定督管理機(jī)構(gòu)李制定。迫”優(yōu)第一百零八如條規(guī)定：覺(jué)“羊保險(xiǎn)監(jiān)督管途理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)捉建立健全保井險(xiǎn)公司償付稿能力監(jiān)管指趴標(biāo)體系，對(duì)職保險(xiǎn)公司最藝低償付能力齒實(shí)施監(jiān)控。膏”鍬這實(shí)際都是陶出于對(duì)被保紙險(xiǎn)方也就是騙債權(quán)利益充嫁分保障的考律慮。拐二、保險(xiǎn)監(jiān)肥管的目的是釋為分散的小柄投保人尋找秤代表街保險(xiǎn)公司的碰特殊性表現(xiàn)鼓在它的債權(quán)沸主要由小投胃保人（注：乖本文用小投喜保人這個(gè)概犬念表示由投沸保人、被保弊險(xiǎn)人及受益誤人構(gòu)成的被而保險(xiǎn)方）和已其他機(jī)構(gòu)投卸保者持有。經(jīng)而小投保人東在產(chǎn)壽險(xiǎn)業(yè)買務(wù)中都占有遭重要地位，淋特別是人壽液保險(xiǎn)和第三也領(lǐng)域的傷害黎醫(yī)療保險(xiǎn)。俊小投保人往虹往具有三個(gè)浩特點(diǎn)：廣泛葉分散、信息牲不靈和易于牌搭便車。他失們既沒(méi)有積雙極性也沒(méi)有向能力去搜集材信息或干預(yù)押保險(xiǎn)公司的易內(nèi)部管理，起于是作為主絡(luò)要債權(quán)人的原他們對(duì)保險(xiǎn)氧公司的管理謀構(gòu)成的是一糠種軟約束。捏保險(xiǎn)公司龐汽大的保費(fèi)收隊(duì)入是通過(guò)一袍份份合同契挖約獲得的，什參加這樣一呈份契約的小圾投保人主要垂是社會(huì)中各至個(gè)分散的家高庭成員，彼息此之間很難呈獲得信息上喚的溝通和交執(zhí)流，譬如在兇2001年以初發(fā)生在福濤建的投資連呆結(jié)保險(xiǎn)大規(guī)掏模退保事件州，雖然在保刺險(xiǎn)界引起了叮很大的反響亞，但實(shí)際涉哀及這次事件泄的當(dāng)事人也游不過(guò)兩百個(gè)足左右，所謂都的大規(guī)模主佳要是指事件禁的性質(zhì)而不醉是對(duì)保險(xiǎn)公存司的實(shí)際損澤失。債權(quán)越拾為分散控制觀權(quán)越容易轉(zhuǎn)憑移到債務(wù)人泡手中。但是敢從監(jiān)管的角跟度來(lái)看，這皇恰恰是需要射嚴(yán)格保險(xiǎn)監(jiān)燭管的理由。抹對(duì)小投保人獅而言在獲取爺信息的能力富上缺乏的。旦我國(guó)目前屬擇于非征信國(guó)輪家，沒(méi)有暢它通的信息獲皺取渠道，加傲之保險(xiǎn)行業(yè)玻長(zhǎng)期壟斷經(jīng)驅(qū)營(yíng)的特性，旋小投保人在粘獲得保險(xiǎn)公構(gòu)司經(jīng)營(yíng)的信丈息是相當(dāng)困唐難的，直到考現(xiàn)在也沒(méi)有異保險(xiǎn)公司會(huì)漲能夠像上市退公司一樣做遵到充分透明怖的信息披露假。熊即使獲得了屑信息，小投鋼保人在分析從信息的能力屢上也缺乏的糾。且不要說(shuō)混對(duì)保險(xiǎn)公司海內(nèi)部經(jīng)營(yíng)的童理解，單就濤保險(xiǎn)合同就粱存在諸多問(wèn)眉題。保險(xiǎn)合館同是一種附弄合合同，而餡且在語(yǔ)言表攏述上相當(dāng)專刺業(yè)，作為一沾般的小投保陜?nèi)巳绻唤杞又鷮I(yè)的保隊(duì)險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人是單很難全面準(zhǔn)糧確地把握合汪同的某些條醫(yī)款的（而我篇國(guó)尚不具備虧這樣的經(jīng)紀(jì)緣市場(chǎng)）。據(jù)炊2001年市國(guó)務(wù)院發(fā)展系研究中心組狂織的五十城厚市保險(xiǎn)市場(chǎng)揭調(diào)查報(bào)告顯最示，居民家功庭對(duì)保險(xiǎn)營(yíng)騙銷不滿的主墨要原因就是量對(duì)保險(xiǎn)事故丈發(fā)生后理賠帶細(xì)節(jié)的理解寸與保險(xiǎn)公司停出入很大。柿就算小投保志人具備了這踐兩方面的能許力他們會(huì)不母會(huì)去做這樣辭一件事情呢穴？實(shí)際上成悼千上萬(wàn)的小角投保人是缺艙乏這樣一種刮激勵(lì)的，獲摧取信息和聘毛請(qǐng)專業(yè)人士速進(jìn)行信息分板析并且實(shí)施濁監(jiān)督措施是值一個(gè)復(fù)雜昂肥貴、費(fèi)時(shí)費(fèi)恥力的過(guò)程，斑實(shí)際上這些凳措施是一種揀“肅天然壟斷聲”膏，因?yàn)槎喾礁貜?fù)實(shí)施在帥技術(shù)是多余界的，所以最撕好是由專門大機(jī)構(gòu)實(shí)施。明于是小投?？腿送菀撞彤a(chǎn)生搭便車恒的行為。這搭便車行為述的產(chǎn)生是因梯為監(jiān)督行為烏代價(jià)高昂而隸且分散的小墓投保人往往階具有一種惰降性，他們?nèi)輸嘁紫嘈偶热活i保險(xiǎn)公司的那債權(quán)是由許供多分散的居盡民家庭持有餡，那么總有湊人愿意從事多這樣的活動(dòng)雙，而且政府俗作為最后的果保險(xiǎn)人也會(huì)柜采取干預(yù)和瞎救助行動(dòng)。姓搭便車問(wèn)題棟使小投保人恢在信息至多糖不過(guò)是報(bào)紙唱或者網(wǎng)絡(luò)上勉的新聞報(bào)道蘆或者現(xiàn)在網(wǎng)繡絡(luò)引起注意倒對(duì)保險(xiǎn)公司塌的信用評(píng)級(jí)樸而已。況且財(cái)小投保人的使反應(yīng)僅僅限松于退保和拒欠絕續(xù)保，而錘不是真正干鏟預(yù)保險(xiǎn)公司音的管理。娛所以小投保王人需要一個(gè)贏“閘代表鬧”謊，在保險(xiǎn)公縱司績(jī)效不佳桐時(shí)實(shí)施有效膨的外部干預(yù)冬，保險(xiǎn)監(jiān)管登最為首要的郵目的就是保遷護(hù)廣大的被遵保險(xiǎn)方利益柜，也就是為咳分散的、信堤息不靈的易責(zé)于搭便車的意小投保人尋崗找這個(gè)量“吃代表幼”遍。這個(gè)膜“泛代表濤”屯可以是公共吼部門也可以路是私人部門叢。當(dāng)然目前辣我國(guó)這個(gè)錫“冰代表圓”拔是中國(guó)保險(xiǎn)啄監(jiān)督管理委濤員會(huì)。但是井它的監(jiān)管目頭的不僅僅是催保護(hù)小投保褲人的利益，綿還要擔(dān)負(fù)著宵維護(hù)市場(chǎng)秩態(tài)序、促進(jìn)保地險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展仁等等宏觀的綢任務(wù)。所以廟，在微觀領(lǐng)蘿域必須有代窮表小投保人關(guān)利益的組織欄或者是一種由制度特別是延一種理念。師這種理念我指?jìng)兛梢苑Q之浙為被“礙代表說(shuō)折”旁，它產(chǎn)生的搜目的就是維哀護(hù)分散的小印投保人的利垮益，它為小匪投保人實(shí)施稿外部干預(yù)和午有效控制提氣供理論依據(jù)堪。對(duì)保險(xiǎn)公庭司的干預(yù)決梅不僅僅是破神產(chǎn)清算時(shí)的能剩余索取權(quán)洋分配，更重羅要的是能夠賀對(duì)保險(xiǎn)公司奇日常的經(jīng)營(yíng)鳳產(chǎn)生硬約束單，使經(jīng)營(yíng)層攜在實(shí)施決策薪的時(shí)候顧及爪到債權(quán)人的賢利益，這種報(bào)硬約束能夠和影響到經(jīng)理勻的激勵(lì)，把筐債權(quán)人對(duì)經(jīng)哄營(yíng)的控制權(quán)冊(cè)由破產(chǎn)清算摸時(shí)刻延伸到總正常經(jīng)營(yíng)中舅。這種理念糧保險(xiǎn)公司是售不會(huì)主動(dòng)接課受的，因?yàn)槟畯母旧现v顫股東和債權(quán)叫人是一對(duì)利餓益沖突的矛開(kāi)盾體。所以癥保險(xiǎn)公共監(jiān)澡管的有效實(shí)扭施是必需的錘，它必須在懸實(shí)施監(jiān)管的戒時(shí)候能夠影漿響到保險(xiǎn)公乏司治理的系筆統(tǒng)改造，使突之能夠大量盾限度的傾向?qū)鶛?quán)人，對(duì)寄償付能力的奴監(jiān)管可以做凱到這一點(diǎn)。項(xiàng)關(guān)鍵是償付寶能力指標(biāo)體仙系的設(shè)計(jì)以姜及要求保險(xiǎn)戲公司充分的壁信息批露。久三、現(xiàn)行保交險(xiǎn)公司治理煉理念與品“愉代理說(shuō)桐”更的沖突倘1、公司治植理理論綜述戰(zhàn)“投公司治理（侄corpo醉rate刪gover憤nance蜂）預(yù)”啊這一概念又照譯作公司治叛理機(jī)制、公昌司治理結(jié)構(gòu)玉、法人治理準(zhǔn)結(jié)構(gòu)，最早副出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)卻學(xué)文獻(xiàn)中的瓶時(shí)間是20短世紀(jì)80年袍代初期，但苦是迄今也沒(méi)澇有一個(gè)統(tǒng)一殖的表述。一伸般認(rèn)為它有尼狹義和廣義壟之分，狹義理的公司治理診解決的是因榆所有權(quán)和控跑制權(quán)相分離臂而產(chǎn)生的代榜理問(wèn)題，它餃要處理的是鴿公司股東與過(guò)公司高層管脫理人員之間禁的關(guān)系問(wèn)題插。這介紹部猜分學(xué)者的觀皺點(diǎn)：鄭紅亮攜（1998盼）認(rèn)為，公杠司治理要處倆理的是公司胞資本供給者決確保自己可匹以得到投資信回報(bào)的方法鄉(xiāng)問(wèn)題。比如贊，資本所有剖者如何使管醉理者將利潤(rùn)尊的一部分作武為回報(bào)返還招給自己，他分們?cè)鯓哟_定陣管理者沒(méi)有號(hào)侵吞他們所當(dāng)提供的資本排或?qū)⑵渫顿Y辟在不好的項(xiàng)菊目上，他們肯怎樣控制管縫理者等等。主張維迎（1貪996）認(rèn)啦為，企業(yè)所腫有權(quán)安排和耕公司治理是漲同一個(gè)意思娛，公司治理碗是企業(yè)所有黨權(quán)安排的具效體化，企業(yè)糕所有權(quán)安排燙是公司治理戚的一個(gè)抽象霜概括，公司雨治理的核心我是指，在兩歷權(quán)分離的情核況下，所有糟者對(duì)經(jīng)營(yíng)者走的監(jiān)督和激啄勵(lì)的問(wèn)題（仔即委托代理遲問(wèn)題）。吳坑敬璉（19出94）：公營(yíng)司治理是指貧由所有者、洲董事會(huì)和高病級(jí)執(zhí)行人員撥即高級(jí)經(jīng)理角人員三者組滋成的一種組權(quán)織結(jié)構(gòu)。L鮮aPotr哈a等（20瑞00）從保春護(hù)外部投資巴人的角度理四解公司治理勺制度，他們軍認(rèn)為，公司到治理在很大介程度上就是壓指外部投資濟(jì)者用以防止掛內(nèi)部人侵蝕粒的一系列機(jī)真制。桃廣義的公司爸治理可以理推解為關(guān)于企韻業(yè)組織方式碎、控制機(jī)制脫、利益分配廊的一系列法拐律、機(jī)構(gòu)、仁文化和制度商安排，它界飼定的不僅僅河是企業(yè)與其樹所有者之間鞠的關(guān)系，而托且包括企業(yè)脹與利益相關(guān)仆者之間的關(guān)贏系。實(shí)際上物，按照企業(yè)撲的契約理論白，企業(yè)可以自看作是企業(yè)扁各類參與者只之間達(dá)成的腔一系列的實(shí)興際與隱含契師約，這些契莫約規(guī)定了他距們的各種情串況下的權(quán)利節(jié)、責(zé)任以及推報(bào)酬。企業(yè)循性質(zhì)的契約銜性意味利益奴相關(guān)者的多褲元性。為了箱實(shí)現(xiàn)效率和聚價(jià)值的最大蛙化，必須把蚊他們的利益榨協(xié)調(diào)起來(lái)。售綜上所述，逝狹義的公司睬治理強(qiáng)調(diào)解剩決兩權(quán)分離李情況下股東騙和經(jīng)營(yíng)者之迫間的代理問(wèn)計(jì)題，而廣義童的公司治理零強(qiáng)調(diào)公司相某關(guān)者之間的煩關(guān)系問(wèn)題。章公司治理的匆理論基礎(chǔ)主煎要有：兩權(quán)拿分離理論、藥委托代理理弱論、產(chǎn)權(quán)理呈論和交易費(fèi)摔用理論。胃基于以上理襪論，在公司戰(zhàn)治理結(jié)構(gòu)中瘋，作為代理坡人的經(jīng)營(yíng)者拆，要對(duì)作為吼委托人的股脈東負(fù)有信托襯責(zé)任，即經(jīng)執(zhí)營(yíng)者的行為爸要從股東利就益最大化的浙角度出發(fā)，相股東利益優(yōu)賓于其他利益必相關(guān)者的利夫益。建立在戶委托科——稠代理理論基翠礎(chǔ)之上的公繳司治理理論纏要解決的問(wèn)養(yǎng)題就是如何蹤有效設(shè)計(jì)委程托人與代理吵人之間的契木約關(guān)系，使看代理成本達(dá)憐到最小，股洗東收益達(dá)到梅最大，我們魯把這種公司慶治理理念稱恭之為仰“閘股東傾向膊”者。在公司財(cái)怕務(wù)理論中，屢這種治理理朋念并沒(méi)有什戒么不對(duì)，但范是在高負(fù)債快經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)怪公司中，情住況就變得不芝同了。梅2、兄“柏股東傾向言”恒理念與保險(xiǎn)五公司治理實(shí)如踐的沖突蔥保險(xiǎn)監(jiān)管作影為一種外部藍(lán)治理力量，淋這種力量與盆來(lái)自市場(chǎng)的吳力量非常不訂同。市場(chǎng)的型力量規(guī)制保咳險(xiǎn)公司主要算通過(guò)市場(chǎng)準(zhǔn)攪入、兼并、糕接管及制定耀市場(chǎng)管理規(guī)沸則等等（當(dāng)紐然這些行為躁能夠影響保類險(xiǎn)公司的決考策），除此信之外，國(guó)內(nèi)牢保險(xiǎn)公司還嫁面臨直接的近管制磁——稿中國(guó)保監(jiān)會(huì)拾的監(jiān)管，包把括償付能力屈監(jiān)管、業(yè)務(wù)搭范圍及高層相管理人員的繭任職資格審嗓定等。秤首先，保監(jiān)書會(huì)作為廣泛炒分散的小投完保人的擊“設(shè)代表爽”筍，某種程度季上限制了保如險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)恥者僅僅追求摩股東利益最元大化的行為耕。港在傳統(tǒng)的委設(shè)托祖——參代理理論中掛，股東利益忙最大化成為悄公司追求的朱目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)逆者應(yīng)該代表卷所有者的利歐益來(lái)采取行稀動(dòng)或者做出臟決策。而在縫保險(xiǎn)公司中妥則存在另一熱種利益持——興由保險(xiǎn)監(jiān)管凱者作為昨“度代表群”齒的廣泛分散杜的小投保人艙的利益。這介種利益存在磁于保險(xiǎn)公司閃組織之外，聚而且看上去餡與保險(xiǎn)公司普利益最大化本無(wú)必然或直肉接聯(lián)系。但舊是，由于投蜂保人對(duì)保險(xiǎn)然公司來(lái)說(shuō)既肅是他們的債閥權(quán)人又是他咬們的顧客，?！懊庇媚_投票圈”桶（退保、拒拿絕續(xù)保）的招可能存在使竊得追求內(nèi)部派股東利益最含大化的保險(xiǎn)碼公司關(guān)注外罰部利益。潛躺在的內(nèi)外部蘭利益沖突是雪其他類型的敏公司所不具決有的。所以崖保險(xiǎn)公司的叉經(jīng)營(yíng)必須兼糊顧保險(xiǎn)公司醉內(nèi)部的私人裳利益與外部匯的小投保人歪利益，從治感理的角度講把，經(jīng)營(yíng)者要?dú)v在不損害公陵眾利益的前果提下追求最向大化保險(xiǎn)公冰司的利益。痕其次，墻“學(xué)大而不倒石”休的隱性保險(xiǎn)掠機(jī)制使保險(xiǎn)導(dǎo)公司的股東賄傾向于冒更湊大風(fēng)險(xiǎn)。公括司治理的核緒心議題是所歡有者的利益姐有可能被代盒理人的自利臥行為所傷害按。公司所有劈者一般被認(rèn)勇為是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)屬避者，投資央者在給定回補(bǔ)報(bào)情況下尋眉求最小化風(fēng)披險(xiǎn)。所以公尋司治理的一輩個(gè)最主要的飯目的是創(chuàng)造甩決策機(jī)制，遭防止代理人拜的行為將投輪資人暴露于盯超出其預(yù)期捎的風(fēng)險(xiǎn)之下村。但是在當(dāng)猶前國(guó)內(nèi)的保臟險(xiǎn)公司，情珠況卻不相同半。陰保監(jiān)會(huì)監(jiān)管倍保險(xiǎn)公司的揮主要目的是窮保護(hù)廣泛分貍散的小投保飲人也就是保勿險(xiǎn)公司債權(quán)戰(zhàn)人的利益，改為了維護(hù)保瓶險(xiǎn)合同的連虛續(xù)性，《保雞險(xiǎn)法（修正糟案）》第八餡十七條規(guī)定叉：食“頓保險(xiǎn)公司不弦能支付到期睡債務(wù)，經(jīng)保詢險(xiǎn)監(jiān)督管理親機(jī)構(gòu)同意，掠由人民法院個(gè)依法宣告破統(tǒng)產(chǎn)。保險(xiǎn)公突司被宣告破終產(chǎn)的，由人葛民法院組織斬保險(xiǎn)監(jiān)督管帶理機(jī)構(gòu)等有穴關(guān)部門和有蒸關(guān)人員成立輕清算組，進(jìn)琴行清算傍”聚。同時(shí)第八衣十八條規(guī)定刃：億“窗經(jīng)營(yíng)有人壽肌保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的每保險(xiǎn)公司；嫩不能同其他嚴(yán)保險(xiǎn)公司達(dá)那成轉(zhuǎn)讓協(xié)議壯的，由保險(xiǎn)丙監(jiān)督管理機(jī)痛構(gòu)指定經(jīng)營(yíng)掠有人壽保險(xiǎn)嬸業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)技公司接受。帝轉(zhuǎn)讓或者由擦保險(xiǎn)監(jiān)督管騙理機(jī)構(gòu)指定厘接受前款規(guī)印定的人壽保奶險(xiǎn)合同及準(zhǔn)喂備金的，應(yīng)殘當(dāng)維護(hù)被保改險(xiǎn)人、受益哄人的合法權(quán)拼益。忍”沸加之我國(guó)目剃前尚沒(méi)有保割險(xiǎn)公司市場(chǎng)蛾退出的先例爬和有效機(jī)制集，國(guó)內(nèi)占主房要市場(chǎng)份額敬的保險(xiǎn)公司袋又都具有濃母厚的國(guó)有資注本背景，所得有這些就構(gòu)鋸成國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)借公司類似于踐銀行的稍“匹大而不倒（謠toob殿igto聲fail流）禁”席的隱性保險(xiǎn)輔機(jī)制。這樣奮可能引起的劣道德風(fēng)險(xiǎn)成席為保險(xiǎn)公司茂治理中的突墨出矛盾。于章是在保險(xiǎn)公共司治理中，嗚奉行痰“至股東傾向絨”不的邏輯與保與險(xiǎn)公司穩(wěn)健巡經(jīng)營(yíng)的原則蔑是沖突的。鐘由此可見(jiàn)，肥“圣股東傾向吩”喝邏輯顯然不侵適用于保險(xiǎn)靈公司的公司澡治理。中國(guó)賠保監(jiān)會(huì)作為貢廣泛分散的替小投保人枯“善代表問(wèn)”傷的存在及目狡前保險(xiǎn)行業(yè)性的壟斷性，房都使得保險(xiǎn)即公司帶有某憤種公共性特建征；而保險(xiǎn)穿公司在危機(jī)燈時(shí)會(huì)受到租“煉救助店”疊的特征，存沸在一個(gè)獨(dú)立績(jī)的、代表相定關(guān)利益而非圾由股東控制受的保險(xiǎn)公司爽的董事會(huì)尤狀為重要。鐵3、保險(xiǎn)公液司的治理強(qiáng)交調(diào)遲“卸股東傾向售”里的危害魄在公司治理齊實(shí)踐中股權(quán)委和債權(quán)之間樣的潛在沖突叛是始終存在嘆的。當(dāng)企業(yè)竭面臨風(fēng)險(xiǎn)投從資和瀕臨金謎融危機(jī)時(shí)，能這種沖突將桑更加強(qiáng)烈。求普遍的觀點(diǎn)忠是，相對(duì)于院股東來(lái)說(shuō)，替?zhèn)鶛?quán)人在清楊償機(jī)制中享臺(tái)有優(yōu)先于股剩東的索取權(quán)臺(tái)。因此，在莊相對(duì)強(qiáng)調(diào)股計(jì)東權(quán)利的法喇律體系中（貸例如美國(guó)）庫(kù)，是把股東顧利益放在第法一位的。但遼是一個(gè)越來(lái)董越明顯的趨秤勢(shì)是嫁“傾債權(quán)傾向助”挪開(kāi)始顯現(xiàn)與己“樹股東傾向熄”置的抗衡之勢(shì)址，在美國(guó)，贊已有1/3擾以上大公司乏的債權(quán)進(jìn)入隆董事會(huì)，而樹這個(gè)比例遠(yuǎn)付遠(yuǎn)低于相對(duì)葡重視債權(quán)人顧權(quán)利的日本臘和德國(guó)。請(qǐng)鑒于目前我原國(guó)主要保險(xiǎn)俗公司的國(guó)有三資本背景，誠(chéng)在保險(xiǎn)公司段的治理中強(qiáng)遵調(diào)頑“飽股東傾向督”界可能帶來(lái)幾量方面的危害嘗：楊①蜜按照心“遇股東傾向被”盤邏輯，所有漏者應(yīng)該是企疾業(yè)治理結(jié)構(gòu)命的主體，在橋公有制條件雷下，只能由揀國(guó)家權(quán)力執(zhí)縫行機(jī)構(gòu)山——罪政府代表國(guó)木家行使所有謝者職能。由蠶于政府追求肉目標(biāo)是多元嫩化的，由政班府實(shí)施所有批權(quán)約束將強(qiáng)浸化政企不分障現(xiàn)象，陷入朵管則干預(yù)太瓶多、不管則外失去控制的后“樂(lè)兩難雹”雀處境。相②鑰由于不對(duì)稱幼或者不完備最信息，經(jīng)營(yíng)條者在取得保礎(chǔ)險(xiǎn)公司實(shí)際鐮控制權(quán)方面津占有有利地豎位。一方面擴(kuò)是經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)于生機(jī)制的行旱政化無(wú)法保魄證真正有經(jīng)截營(yíng)能力的人真走上決策崗筋位，另一方井面是作為大巾股東的政府欲對(duì)保險(xiǎn)公司鉤行為監(jiān)控的咐行政化及國(guó)臂有資本的無(wú)未限責(zé)任制度礦使得保險(xiǎn)公仔司的約束機(jī)只制無(wú)法硬化莊。核③“旱股東傾向炎”根邏輯要求委陵托人把經(jīng)營(yíng)袍決策權(quán)交給嘩經(jīng)營(yíng)者行使及并對(duì)其行為腳進(jìn)行監(jiān)控，蛙而我國(guó)傳統(tǒng)博的決策機(jī)制隔——紛民主集中制闖原則則是集瘡體決策、集疤體負(fù)責(zé)。二中者的結(jié)合，敬常常是經(jīng)營(yíng)志者以集體的辦名義作出決鵲策，從而使肥自己免于承凝擔(dān)后果。個(gè)犁人決策、集編體負(fù)責(zé)，很憑難界定真正膨的保險(xiǎn)公司僑內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)芽承擔(dān)者。春④奇法律賦予職惹工等利益相決關(guān)者應(yīng)有的古參與決策權(quán)閣、監(jiān)督權(quán)在哨“饑股東傾向朵”狼邏輯下難以深發(fā)揮作用，加國(guó)有資本和有政府權(quán)力的測(cè)結(jié)合使經(jīng)營(yíng)熱者可以隨意報(bào)剝奪其他股訴東和債權(quán)人鵝的權(quán)益。紋4、保險(xiǎn)監(jiān)痰管的抄“貓代表說(shuō)掘”輪要求保險(xiǎn)公撤司治理走向篇“沿共同治理啞”也理念趁保險(xiǎn)監(jiān)管的腫首要目的是剛保護(hù)被保險(xiǎn)撥方利益，是微作為保險(xiǎn)公尾司債權(quán)人的蜜“買代表收”調(diào)而存在，這通樣一種地位球必然要求保幫險(xiǎn)公司的內(nèi)法部治理機(jī)制脹摒棄泉“觀股東傾向籍”綢，接受兼顧月債權(quán)人利益喉的旋“縱共同治理住”虛理念。偵“居股東傾向逐”條的傳統(tǒng)公司前治理理念是矩一種單邊治捧理的思維模猶式。間“薄共同治理扔”臟理念與瘦“塵股東傾向敬”襯的本質(zhì)差異王在于共同治停理強(qiáng)調(diào)企業(yè)概不僅要重視雄股東的權(quán)益纏，而且要重膀視包括債權(quán)奏人等其他利拋益相關(guān)者對(duì)遭公司的監(jiān)控幅；不僅強(qiáng)調(diào)像經(jīng)營(yíng)者的權(quán)跳威，還要關(guān)輪注其利益相隙關(guān)者的參與慶。腎“父股東傾向乓”喂下的單邊治劍理，治理和派約束是單向薪的和線形的鑼，是一種自傷上而下的治束理結(jié)構(gòu)，保童險(xiǎn)公司不應(yīng)燙僅僅作為一寸個(gè)追求利益街最大化的市句場(chǎng)主體而存痰在，它作為礙一張契約網(wǎng)喊，是諸多利架益的聚集點(diǎn)么。共同治