第四部分 續(xù)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理

第四部分續(xù)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理1第1頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.092外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法第三節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的綜合措施第2頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.093第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、類型、構(gòu)成要素1.外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)一個經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個人因其在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動中，以外幣計(jì)價的資產(chǎn)或負(fù)債由于匯率變動而引起的價值上升或下跌可能造成的損益。匯率變動和風(fēng)險(xiǎn)第3頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0942.構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)的三要素本幣外幣時間外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的兩個前提：地點(diǎn)差和時間差外匯風(fēng)險(xiǎn)管理就是取消地點(diǎn)差和時間差第4頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0953.外匯風(fēng)險(xiǎn)三大特性或然性不確定性相對性第5頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0964.類型總體而言，分為：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：不可抗力或意外事件造成的，匯率變動中由影響外匯市場價格的因素造成的那一部分。經(jīng)濟(jì)的、政治的和社會的變動是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的根源。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：市場內(nèi)在的因素或價值規(guī)律引起的第6頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.097（1）交易風(fēng)險(xiǎn)：結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，以外幣計(jì)價，將其折算成本幣時由于匯率變動而導(dǎo)致折算成本幣后的資產(chǎn)或負(fù)債價值的變化。（2）會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：在評價外幣的債權(quán)債務(wù)及決算時采用的匯率因?yàn)榕c初始記帳時的匯率不同，產(chǎn)生的賬面上的損益差異。（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率變動導(dǎo)致從事國際業(yè)務(wù)的企業(yè)收益上的變化。企業(yè)面對的外匯風(fēng)險(xiǎn)第7頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.098銀行面對的外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)：銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)面臨的匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)。外匯頭寸：所謂外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸就是銀行每天進(jìn)行的外匯交易,貸款和存款存在差額,也叫風(fēng)險(xiǎn)頭寸多頭和空頭：多頭，是指投資者看好市場的走向?yàn)樯蠞q，于是先買入，再賣出，以賺取利潤或者是差價；空頭是指投資者或者是投機(jī)者看到未來的走向?yàn)橄陆?，所以就拋出手外匯，然后再伺機(jī)買入。第8頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.099銀行：外匯信用風(fēng)險(xiǎn)交易對方違約而給銀行外匯資產(chǎn)和負(fù)債帶來的風(fēng)險(xiǎn)同業(yè)交易，對方違約代客買賣，客戶不履約外匯貸款，客戶不如期還本付息交割風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)第9頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0910銀行：借貸風(fēng)險(xiǎn)銀行經(jīng)營國際信貸業(yè)務(wù)面臨的匯率變動風(fēng)險(xiǎn)對外負(fù)債對外貸款第10頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0911國家面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)：儲備貨幣匯率變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，包括外匯庫存風(fēng)險(xiǎn)和外匯儲備投資風(fēng)險(xiǎn)。國家外債風(fēng)險(xiǎn)：債務(wù)國因缺乏償還能力，無法如期償還已經(jīng)到期的外債本息，從而直接影響債務(wù)國及相關(guān)地區(qū)的金融市場波動所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。外債：在給定時刻，一國居民欠非居民的以外幣或本幣為核算單位的、已使用而未清償?shù)?、具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。第11頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0912二、影響外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要因素基本等同于影響匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要因素：國際收支及通貨膨脹因素利率水平政府干預(yù)或其他政治因素投機(jī)性第12頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0913第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法一、加強(qiáng)對匯率走勢的判斷分析計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法圖表曲線分析法主觀分析決策法第13頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0914二、慎重選擇計(jì)價貨幣，

優(yōu)化貨幣組合合理選擇計(jì)價結(jié)算貨幣:1、選擇可自由兌換貨幣2、選擇本幣3、堅(jiān)持“出強(qiáng)進(jìn)弱，收硬付軟”原則軟硬貨幣搭配組合提前收付或推后收付外匯法提前付款者，享受折扣要求推遲付款者，付出折扣第14頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0915二、慎重選擇計(jì)價貨幣，

優(yōu)化貨幣組合調(diào)整價格法：出口加價保值或進(jìn)口減價保值平衡抵消法：平衡法：做同一種貨幣的對沖交易組對法：做不同貨幣（正相關(guān)，同升同降）的對沖交易借款法：針對有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)，借入同幣種、同金額、同期限的外匯貸款，再換為本幣投資法：針對有遠(yuǎn)期外匯支出的企業(yè)，將同幣種、同金額、同期限的閑置資金，用于無風(fēng)險(xiǎn)投資，投資本息收回后用于對外支付。第15頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0916二、慎重選擇計(jì)價貨幣，

優(yōu)化貨幣組合對銷貿(mào)易法易貨貿(mào)易清算協(xié)議貿(mào)易轉(zhuǎn)手貿(mào)易第16頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0917三、采用適當(dāng)?shù)谋Ｖ荡胧┦孪葘懺诤贤瑮l款中：黃金保值條款外匯保值條款物價指數(shù)保值條款第17頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0918四、利用國際信貸法出口信貸福費(fèi)廷業(yè)務(wù)國際保理業(yè)務(wù)第18頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0919第三節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的

綜合措施BSI法和LSI法在應(yīng)收外匯帳款中的應(yīng)用BSI法，就是借款一即期合同一投資法（borrow-spot-invest）。

借入同金額、同幣種、同期限的外匯貸款將外幣貸款換為本幣將本幣用于投資：金融資產(chǎn)或者擴(kuò)大再生產(chǎn)到期收回投資本息、投資收益還貸第19頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0920borrow-spot-invest例如，德國C公司在90天后有一筆US$100000的應(yīng)收款。為防止將來收匯時美元貶值帶來損失，該公司向銀行借入90天期限的US$100000借款。

設(shè)外匯市場的即期匯率為USD/DM=l.6870/1.6880，該公司借款后用美元在外匯市場兌換成本幣DMl6870，隨即將所得馬克進(jìn)行90天的投資。90天后，C公司以收回的US$100000應(yīng)收款歸還銀行貸款。

（以上操作均未考慮利息因素）。第20頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0921BSI法和LSI法在應(yīng)付外匯帳款中的應(yīng)用BSI法借入同金額、同期限的本幣貸款將本幣貸款換為外幣將外幣資金用于投資：存入銀行或者其他短期投資到期收回投資本息、投資收益（外幣）用于對外支付第21頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.0922BSI法和LSI法在

應(yīng)收外匯帳款中的應(yīng)用LSI法：就是提早收付一即期合同一投資法（1ead-spot-invest）。

請債務(wù)方提前支付貨款，給與對方折扣將外幣貨款換為本幣將本幣用于投資：金融資產(chǎn)或者擴(kuò)大再生產(chǎn)到期收回投資本息、投資收益彌補(bǔ)付出的折扣第22頁，共24頁，2023年，2月20日，星期三2011.09231ead-spot-invest例如，德國的D公司90天后有一筆US$100000的應(yīng)收貸款。為防止屆時美元貶值給公司帶來損失，該公司征得美國進(jìn)口商的同意，在給其一定付現(xiàn)折扣的情況下，要求其在2天內(nèi)付清款項(xiàng)（暫不考慮折扣數(shù)額）。D公司提前取得美元貨款后，立即進(jìn)行即期外匯交易，外匯市場的即期匯率為US$1=DMl.6670÷1.6680。隨即D公司用兌換回的本幣DMl66700進(jìn)行90天的投資