國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融危機(jī) 3

Chapter4國(guó)際資本流動(dòng)

與國(guó)際金融危機(jī)4.1國(guó)際資本流動(dòng)的概念4.2長(zhǎng)期資本流動(dòng)與短期資本流動(dòng)4.3國(guó)際資本流動(dòng)的原因及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響4.4國(guó)際資本流動(dòng)的控制4.5二次戰(zhàn)后國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)4.6我國(guó)利用外資問題課時(shí)數(shù):4學(xué)時(shí)學(xué)習(xí)目標(biāo):

1.了解國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展過程和近期趨勢(shì)2.掌握不同期限國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)相關(guān)國(guó)家的影響3.學(xué)習(xí)運(yùn)用各種金融危機(jī)理論4.思考國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)的潛在影響和應(yīng)對(duì)辦法重點(diǎn):不同期限國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)相關(guān)國(guó)家的影響難點(diǎn):掌握運(yùn)國(guó)際用各種金融危機(jī)理論模型分析重大國(guó)際金融事件CASE1997年亞洲金融危機(jī)以后,要不要對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)進(jìn)行某種形式的監(jiān)管和控制,就成為人們樂于爭(zhēng)論的話題。一般來說，當(dāng)私人資本可以自由地跨國(guó)流動(dòng)從而尋求最佳投資機(jī)會(huì)時(shí)，它們總是流向最具生產(chǎn)效率的地方，實(shí)現(xiàn)資源在更廣大范圍內(nèi)的合理配置。發(fā)展中國(guó)家往往面對(duì)資金匱乏的困難，很想通過開放資本帳戶增加外資注入，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)成長(zhǎng)。但國(guó)際資本流動(dòng)也會(huì)對(duì)相關(guān)國(guó)家產(chǎn)生負(fù)面影響，特別是短期投機(jī)資本更被視為引發(fā)金融危機(jī)的原因之一。所以，對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的廣大發(fā)展中國(guó)家而言，要效率還是要穩(wěn)定，這是個(gè)難題。4.1國(guó)際資本流動(dòng)的概念（InternationalCapitalFlow)一、資本輸入二、資本輸出三、資本流動(dòng)與國(guó)際收支凈額四、資本流動(dòng)的好處

1、資本輸出國(guó)：a.生息獲利b.解決順差2、資本輸入國(guó)：a.擴(kuò)大投資b.解決逆差五、資本在國(guó)際間順利流動(dòng)的條件

1、沒有外匯管制或外匯管制較松2、發(fā)達(dá)、健全、完善的金融市場(chǎng)4.2長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)一、長(zhǎng)期資本流動(dòng)(longtermcapitalflow)（一）直接投資(directinvestment)獲得生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理的控制權(quán)（二）證券投資(securitiesinvestment)（三）國(guó)際貸款(internationalloan)（四）投機(jī)性資本流動(dòng)(speculativecapitalflow)1）流動(dòng)匯率波動(dòng)2）利用利率波動(dòng)3）利用金價(jià)的波動(dòng)4）利用證券價(jià)格的波動(dòng)5）利用商品價(jià)格的波動(dòng)二、短期資本流動(dòng)到期期限1年以內(nèi)或即期支付，包括貨幣現(xiàn)金（一）貿(mào)易資金流動(dòng)（二）銀行資金流動(dòng)（三）保值性資本流動(dòng)（資本逃避）Capitalfly原因：1、某國(guó)政局不穩(wěn)2、某國(guó)經(jīng)濟(jì)每況愈下，國(guó)際收支持續(xù)逆差（貨幣貶值）3、實(shí)行嚴(yán)格外匯管制或更改稅法，增加了新的稅收。（四）投機(jī)性資本流動(dòng)1）利用匯率波動(dòng)①當(dāng)一國(guó)PB出現(xiàn)暫時(shí)逆差，匯率暫時(shí)下跌，按下跌的匯率買入該國(guó)貨幣，等匯率回升后，再賣出該國(guó)貨幣②PB持續(xù)逆差---->匯率下浮，賣出該國(guó)貨幣，貶值后，再買入PB持續(xù)順差---->匯率下浮，賣出該國(guó)貨幣，貶值后，再買入③早付遲收or早收遲付Lead&lagUSCo.?BrCo.以?計(jì)價(jià)1?=1.5$100萬?美國(guó)應(yīng)付150萬$預(yù)期美元貶值，1?=1.8$美國(guó)則應(yīng)早付預(yù)期美元升值1?=1.4$美國(guó)則應(yīng)遲付2)利用利率波動(dòng)3）利用金價(jià)的變動(dòng)4）利用證券價(jià)格的波動(dòng)5）利用商品價(jià)格的波動(dòng)

4.3國(guó)際資本流動(dòng)的原因及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、國(guó)際資本流動(dòng)的原因馬克思：過剩資本生息獲利西方：1、所有權(quán)優(yōu)勢(shì)理論2、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論3、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)理論原因：1、利潤(rùn)的獲?。?）降低成本（2）增加收益2、風(fēng)險(xiǎn)原因：謀求資金安全3、其他方面：如國(guó)家的法律條令二、國(guó)際資本流動(dòng)的影響（一）對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響1、增加全球的總產(chǎn)出2、加強(qiáng)國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，推動(dòng)國(guó)際分工的發(fā)展，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（二）對(duì)資本輸入國(guó)的影響1、有利方面1）解決資金短缺的困難2）建立新工業(yè)、開發(fā)新產(chǎn)品，使國(guó)民生產(chǎn)總值擴(kuò)大，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整3）引進(jìn)技術(shù)、引進(jìn)管理4）增加就業(yè)5）增加政府的財(cái)政收入，增加稅收6）從長(zhǎng)期來看，有利于擴(kuò)大出口，提高產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，改善國(guó)際收支2、不利方面1）有些工業(yè)部門受到壟斷資本的控制，國(guó)家的主權(quán)會(huì)受到侵害2）對(duì)外國(guó)資本產(chǎn)生依附性3）在一定程度上受壟斷資本的剝削4）外債負(fù)擔(dān)沉重，有時(shí)連還本付息都發(fā)生困難（三）對(duì)資本輸出國(guó)的影響1、有利方面1）表明本國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位提高2）增加收支，解決國(guó)際收支順差3）通過資本輸出帶動(dòng)商品輸出2、不利方面1）有一定的風(fēng)險(xiǎn)2）使本國(guó)政府的稅收減少3）減少就業(yè)機(jī)會(huì)4）某些經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)移給資本輸入國(guó)5）使資本輸入國(guó)的產(chǎn)品提高競(jìng)爭(zhēng)力，同本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)4.4國(guó)際資本流動(dòng)的控制一、二種觀點(diǎn)1、贊成資本自由流動(dòng)的觀點(diǎn)2、贊成控制資本移動(dòng)的觀點(diǎn)二、資本移動(dòng)的控制1、外匯管制2、采取干預(yù)政策3、頒布一些法令條例4、限制性貸款的方式5、依據(jù)償債率，限制貸款外債清償率（償債率）=本年度的還本付息總額/本年度的商品和勞務(wù)的出口收入目前的危險(xiǎn)線：20~25%4.5我國(guó)利用外資問題1、必要性和可能性2、我國(guó)利用外資的理論依據(jù)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)3、利用外資的指導(dǎo)方針4、我國(guó)吸收外資的渠道5、我國(guó)利用外資的方式6、注意的問題第六節(jié)國(guó)際資本流動(dòng)理論一、國(guó)際資本流動(dòng)的一般模型二、國(guó)際證券投資理論三、國(guó)際直接投資理論一、國(guó)際資本流動(dòng)的一般模型圖4-1國(guó)際資本流動(dòng)的一般模型二、國(guó)際沸證券投資敘理論（一）古稍典理論古典國(guó)云際證券攜投資理里論認(rèn)為攀，國(guó)際坐證券投剩資的起駛因是各國(guó)之厘間存在的好利率差異子。如果一絲式國(guó)的利率建低于另一國(guó)的利債率，那六么金融蛇資本就盆會(huì)從利犯率低的盜國(guó)家流阻向利率高的國(guó)誦家，直壇到兩國(guó)巾的利率商相等為番止。進(jìn)一步偵說，在飛國(guó)際資爆本能夠忌自由流破動(dòng)的條伏件下，伏如果兩國(guó)撒的利率懲存在差缺別，兩現(xiàn)國(guó)的能簽夠帶來鳴同等收噸益的有價(jià)證券的學(xué)價(jià)格也會(huì)氣產(chǎn)生差別魚，即高利鵝率國(guó)家有濃價(jià)證券的價(jià)格低，自低利率國(guó)躬家有價(jià)證綢券的價(jià)格堂高，這樣永低利率國(guó)家就會(huì)匆向高利角率國(guó)家民投資購(gòu)鋒買有價(jià)臉證券，央以獲得賀較多的收益，直客至兩國(guó)的茫市場(chǎng)利率木相等為止廢。（二）資自產(chǎn)組合理鋸論資產(chǎn)組愚合理論窩認(rèn)為，饑投資者低可憑藉葬所擁有物的證券左獲得投資收青益，但侵因證券研發(fā)行者檔不能保聯(lián)證投資蓬收益的端穩(wěn)定性愧，投資者累又必須建同時(shí)承柿擔(dān)投資刃風(fēng)險(xiǎn)。求所以，投資者不怖能只把預(yù)期收益宣作為選擇桑投資證券倦的唯一標(biāo)拳準(zhǔn)，還應(yīng)輕該重視證岸券投資收入勇的穩(wěn)定性沉。由多種頭證券混扎合的證芒券組合哈可以提溉高投資收脅益的穩(wěn)卷定性，舌降低投街資風(fēng)險(xiǎn)彎，因?yàn)閭憬M合中性不同證瀉券的收益茄與損失擠可以相喬互抵補(bǔ)利，起到同分散風(fēng)皺險(xiǎn)的作歡用。出護(hù)于這種考慮織，投資者雀可能選擇蹲不同國(guó)家健的證券作病為投資對(duì)悠象，從而引起稈資本在各洲國(guó)之間的技雙向流動(dòng)興。三、國(guó)精際直接悟投資理蠶論（一）壟還斷優(yōu)勢(shì)論壟斷優(yōu)勢(shì)粉論是最早腳研究國(guó)際賄直接投資芳的獨(dú)立理閑論。它由美驢國(guó)經(jīng)濟(jì)糾學(xué)家海雪默（S厘.H.廈Hym喬er）批在19滋60年饅首先提蓄出，后來約陽翰遜（爆H.G概.Jo快hns絕on）陣、凱夫肯斯（R荒.E.幸Cau四es）椅和金德爾草伯格（吉C.D撈.Ki磚ndl泊ebe攔rge依r）等礎(chǔ)人又作件了進(jìn)一斬步補(bǔ)充，其礦目的是移解釋企踢業(yè)的國(guó)偶際直接均投資行墻為。海默認(rèn)欲為，企嘆業(yè)之所賣以要對(duì)附外直接虛投資，周是因?yàn)楦芩斜葨|詢道國(guó)同督類企業(yè)慢有利的玻壟斷優(yōu)制勢(shì)。這張種壟斷表優(yōu)勢(shì)可分為兩效類：一是包疲括生產(chǎn)微技術(shù)、難管理與正組織技部能，以杰及銷售技瞧巧等一坦切無形丹資產(chǎn)在麗內(nèi)的知促識(shí)資產(chǎn)院優(yōu)勢(shì)；偏二是由于企業(yè)規(guī)梢模大而產(chǎn)皇生的規(guī)模扭經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)目。因?yàn)闁|道分國(guó)同類企滴業(yè)不具備貞這些優(yōu)勢(shì)槍，或要取霉得這些優(yōu)撈勢(shì)必須付唐出很大的裳代價(jià)，所愁以投資者赴可以憑籍專自己的壟鉗斷優(yōu)勢(shì)在披東道國(guó)投縱資辦廠，棚降低生產(chǎn)事成本，參稻與當(dāng)?shù)厥袚韴?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，偽賺取更多綿的利潤(rùn)。連這兩種壟慮斷優(yōu)勢(shì)決論定了對(duì)外弟直接投資但的方向，萬即企業(yè)應(yīng)徑到不具備礙壟斷優(yōu)勢(shì)誤的國(guó)家和危地區(qū)投資蹄建廠、組臟織生產(chǎn)經(jīng)地營(yíng)。（二）產(chǎn)齡品生命周晉期論產(chǎn)品生命嗓周期論是蹈由美國(guó)哈餡佛大學(xué)教山授弗農(nóng)（R.V填erno列n）于1喇966年紅提出來的昌，它實(shí)際殖上是從時(shí)筑間順序的角兵度，說暢明產(chǎn)品湖技術(shù)壟雖斷優(yōu)勢(shì)宵變化對(duì)趴國(guó)際直扇接投資所起的伯作用。該理論認(rèn)厲為，每一美項(xiàng)產(chǎn)品在承其生命周賣期的不同粱階段上有著不筆同的特點(diǎn)蔥，而對(duì)外院直接投資結(jié)是與這些筍特點(diǎn)相聯(lián)系的。在父產(chǎn)品生命憑周期的第慈Ⅰ階段，監(jiān)即新產(chǎn)品歇階段，由于國(guó)內(nèi)市狹場(chǎng)上需求澡價(jià)格彈性閉小，尚未餓出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)挎對(duì)手，企業(yè)可以樓利用其付產(chǎn)品的張技術(shù)壟級(jí)斷優(yōu)勢(shì)沙在本國(guó)釋組織生率產(chǎn)，占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市醬場(chǎng)，適當(dāng)延組織出口捕，獲取高引額利潤(rùn)。在第Ⅱ階博段，即產(chǎn)品成熟躬階段，由于產(chǎn)兔品需求增社大，生產(chǎn)牙廠家增多看，國(guó)內(nèi)競(jìng)扮爭(zhēng)日益激刺烈。同時(shí)敢，國(guó)外也截出現(xiàn)類似旨產(chǎn)品和生都產(chǎn)廠家，路威脅到企球業(yè)原有的齊出口市場(chǎng)哪。為此，牧企業(yè)在擴(kuò)景大出口的糞同時(shí)，開敬始在進(jìn)口告國(guó)投資建悅廠，就近掃向外國(guó)市謠場(chǎng)提供產(chǎn)哄品，以降杰低生產(chǎn)和娛銷售成本發(fā)，擴(kuò)大當(dāng)幻玉地市場(chǎng)份拴額。在第Ⅲ環(huán)階段，巷即產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)壤化階段，產(chǎn)品橫標(biāo)準(zhǔn)化竿使得國(guó)搶內(nèi)外企建業(yè)都能朗加入同興類產(chǎn)品塑的生產(chǎn)畢和銷售鞋，價(jià)格疼競(jìng)爭(zhēng)已效成為市真場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)叼的主要羊方式。記為取得則競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)佩勢(shì)，企以業(yè)加快蹈對(duì)外直泊接投資佳步伐，沈到生產(chǎn)色成本低蓮的國(guó)家炊和地區(qū)冠建立子解公司或振其它分郊支機(jī)構(gòu)付，在當(dāng)流地生產(chǎn)喉價(jià)廉物長(zhǎng)美的產(chǎn)寒品，一齡方面有防效地占慮領(lǐng)外國(guó)捷市場(chǎng)，秧另一方共面也把孩一部分膠產(chǎn)品返悶銷到本歷國(guó)市場(chǎng)還。圖7-3控產(chǎn)品銷生命周期斯與國(guó)際直尊接投資（三）度市場(chǎng)內(nèi)煩部化理瞇論市場(chǎng)內(nèi)碗部化概吐念最早拌由科恩弄（R.糞H.K庸ern循）在1茶937估年提出，主癢要是指把衛(wèi)市場(chǎng)建立霸在公司內(nèi)視部，以公墨司內(nèi)部市場(chǎng)取代公侮司外部市別場(chǎng)的過程斥。70年妹代中期，撲英國(guó)經(jīng)濟(jì)向?qū)W家巴克西利（P炒.J.走Buc建kle鉤y）和席卡森（摔M.C愁.Ca造sso位n）等爪人在對(duì)科恩的鍋觀點(diǎn)進(jìn)行頭補(bǔ)充和發(fā)護(hù)展的基礎(chǔ)麗上，系統(tǒng)傅地提出了市場(chǎng)內(nèi)部弟化理論。巴克利瓣和卡森膨提出，嚼外部市兵場(chǎng)的不渣完全性猜主要表徑現(xiàn)為：在寡江頭占據(jù)市貨場(chǎng)的情況障下，買賣隸雙方比較酒集中，很難進(jìn)行客議價(jià)交下易；在惠沒有期京貨市場(chǎng)格的時(shí)候出，買賣查雙方無法訂立湖期貨合良同；不英存在按刮不同地祝區(qū)、不晉同消費(fèi)瞞者而實(shí)行差別定咽價(jià)的中間卻產(chǎn)品市場(chǎng)脂；中間產(chǎn)拆品的價(jià)格裁缺乏可比性，交鍬易雙方棍難以定延價(jià)成交案；新產(chǎn)院品從研嶄究開發(fā)設(shè)到市場(chǎng)銷售的周膊期較長(zhǎng)，炊而新技術(shù)匆的應(yīng)用又煩有賴于差酒別定價(jià)，這在外錦部市場(chǎng)呈上不易輔充分體堆現(xiàn)出來追。巴克利還萄認(rèn)為，決定市挖場(chǎng)內(nèi)部毫化有四播個(gè)因素忙，即區(qū)域因素歪、國(guó)別心因素、腳產(chǎn)業(yè)特技定因素門和企業(yè)蛾因素。區(qū)域鳴因素是指有熄關(guān)區(qū)域內(nèi)謎的地理?xiàng)l南件、文化刃差異和社哄會(huì)特點(diǎn)等規(guī)。國(guó)別因素哭是指有關(guān)特國(guó)家的政欺治、經(jīng)濟(jì)屈和法律制兵度等。產(chǎn)業(yè)特定因我素是指與畢產(chǎn)品性質(zhì)芳、經(jīng)濟(jì)規(guī)可模和外部旅市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有關(guān)的產(chǎn)燃業(yè)特征。辯企業(yè)因素弓是指不同怕企業(yè)組織計(jì)內(nèi)部市場(chǎng)的管理能洪力等。內(nèi)部化飼理論注夢(mèng)重的是對(duì)產(chǎn)業(yè)特悉定因素涂和企業(yè)因素槽。巴克利漿認(rèn)為，櫻如果產(chǎn)精業(yè)部門膝存在多霜階段生腿產(chǎn)的特禽點(diǎn)，企業(yè)就貧會(huì)“跨抄地區(qū)化輸”甚至況“跨國(guó)逆化”?；边@是因翁為多階借段生產(chǎn)過程中瓜必然存聚在中間唐產(chǎn)品，滿若中間默產(chǎn)品的厘交易需爬通過外部市場(chǎng)耀來組織闊，則無度論供求斷雙方怎需樣協(xié)調(diào)麥，也不諷可能避免外部妨市場(chǎng)劇縣烈變化孕造成的嫁風(fēng)險(xiǎn)。念為克服祝這種“度中間產(chǎn)廊品”期貨市剝場(chǎng)的“慎不完全餅性”，要就會(huì)出于現(xiàn)市場(chǎng)弟的內(nèi)部敬化。（四）研國(guó)際生篇產(chǎn)折衷舅論國(guó)際生暑產(chǎn)折衷年論，是丟由英國(guó)伙經(jīng)濟(jì)學(xué)凍家鄧寧（J.暴H.D啦unn肢ing蠅）于1務(wù)977淺年提出立來的，消旨在解摧釋跨國(guó)從公司的對(duì)外直初接投資行聲為。鄧寧告指出，海跑默的壟斷春優(yōu)勢(shì)論、巴克利和宗卡森的市藏場(chǎng)內(nèi)部化潔理論、韋練伯的工業(yè)壤區(qū)位論等都只對(duì)蜓國(guó)際直飄接投資莊現(xiàn)象作流了片面忙的解釋臥，缺乏踐說服力殘。他主張把副對(duì)外直接薯投資的目扣的、條件緒和能力綜旦合起來加以分析，毅并由此形旦成了國(guó)際額生產(chǎn)折衷傳論。該理論睡認(rèn)為，跨國(guó)公司鏡之所以愿賴意并能夠珍進(jìn)行對(duì)外直接投資蒙，是因?yàn)槭崴鼡碛袞|獸道國(guó)企業(yè)厚所沒有的艱所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部均化優(yōu)勢(shì)和街區(qū)位優(yōu)勢(shì)。前兩添個(gè)優(yōu)勢(shì)遞是對(duì)外摘直接投資的必要樹條件，后功一個(gè)優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)是充分條推件。當(dāng)公悲司僅擁有所有權(quán)優(yōu)遣勢(shì)時(shí)，它劇可選擇技匠術(shù)轉(zhuǎn)讓方砍式從事國(guó)滋際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；當(dāng)剩公司擁碑有所有環(huán)權(quán)優(yōu)勢(shì)豬和內(nèi)部勝化優(yōu)勢(shì)沃時(shí)，它抱可選擇產(chǎn)品出口小方式；當(dāng)晶公司擁有濟(jì)所有權(quán)優(yōu)辣勢(shì)、內(nèi)部雖化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)間時(shí)，它便邊可選擇對(duì)封外直接投瞎資方式。表7-1盛直接舌投資、產(chǎn)面品出口與勝技術(shù)轉(zhuǎn)移怕的選擇（五）比賢較優(yōu)勢(shì)論比較優(yōu)紅勢(shì)論是贏日本一煌橋大學(xué)冰教授小始島清在屯70年課代中期提出來秩的。小島晶清在研究焦中發(fā)現(xiàn)：當(dāng)美國(guó)和日槍本的對(duì)外直接投資眠行為及其皮影響有明黎顯的差別森。用來解透釋美國(guó)企業(yè)對(duì)外直定接投資行雕為的理論洗，不能解岡釋日本企每業(yè)對(duì)外直接投資的倘行為。其踏主要原因顧是，那些踩理論忽略善了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因肥素的分宅析，特洪別是忽慨略了國(guó)坦際分工慌原則的胞作用。小島清莫認(rèn)為，扔美國(guó)對(duì)子外直接共投資主腎要分布駐于擁有鐵比較優(yōu)勢(shì)的府制造業(yè)，催這不符合枯國(guó)際分工副原則，而克且會(huì)引起國(guó)際收支憤不平衡和療貿(mào)易條件害惡化。這測(cè)是因?yàn)?，性擁有比較優(yōu)勢(shì)的幻玉產(chǎn)業(yè)部掏門應(yīng)該嗚把生產(chǎn)跟基地設(shè)逆在國(guó)內(nèi)千，通過舞產(chǎn)品出口進(jìn)入戲國(guó)際市盤場(chǎng)。如障果它通拍過對(duì)外鉗直接投到資把生而產(chǎn)制造活動(dòng)轉(zhuǎn)田移到國(guó)跑外，就司會(huì)減少點(diǎn)本國(guó)同筒類產(chǎn)品暫的出口瞇量，使本國(guó)可順以通過軌出口而著保持的令巨額貿(mào)被易順差值喪失殆丑盡。這種貿(mào)易替渡代型的丙投資不利于妻促使國(guó)返際收支降平衡和逐改善貿(mào)易條件。與美國(guó)不諒?fù)毡菊碌膶?duì)外直機(jī)接投資是餐偏重于貿(mào)易創(chuàng)造型的，即對(duì)伶外直接投桶資不僅沒嗚有替代同糖類產(chǎn)品的牲出口，而且?guī)?dòng)衡了本國(guó)產(chǎn)竄品的出口然。這主要防是因?yàn)槿諒谋酒髽I(yè)能夠遵循數(shù)國(guó)際分臨工原則偶，充分沿發(fā)揮自丟己的比窮較優(yōu)勢(shì)徒。日本到海陳外投資建識(shí)廠的企業(yè)繳，一般都硬是國(guó)內(nèi)已倡失去比較奏優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)批業(yè)部門。支為維持或湖擴(kuò)大原有沾的生產(chǎn)規(guī)鉗模，它們率就向具有疊比較優(yōu)勢(shì)田的國(guó)家和深地區(qū)投資虎，在那里喊建立新的姜生產(chǎn)和出夏口基地。貝而在本國(guó)怪組織生產(chǎn)敲的企業(yè)，黎則是在國(guó)犯內(nèi)擁有比磨較優(yōu)勢(shì)的齊產(chǎn)業(yè)部門駝，它們可錄以利用自抹己的優(yōu)勢(shì)涼擴(kuò)大產(chǎn)品釀的出口。址這種貿(mào)易估創(chuàng)造型投異資使日本揉在擴(kuò)大對(duì)繪外直接投哪資的同時(shí)另，保持了棕巨額國(guó)際虹貿(mào)易收支篇順差。小島清根浙據(jù)比較優(yōu)蟲勢(shì)論，概采括出“日親本式對(duì)外孩直接投資”理論塘的核心：通對(duì)外直接旦投資應(yīng)該趁從本國(guó)（朵投資國(guó)）伏已經(jīng)處于或露即將陷入偉比較劣勢(shì)先的產(chǎn)業(yè)—賞—可稱為邊際產(chǎn)業(yè)——（這也廚是對(duì)方國(guó)羊家具有明放顯或潛在互比較優(yōu)勢(shì)乓的產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)澤行。圖7-4憑比較帳優(yōu)勢(shì)與對(duì)打外直接投負(fù)資圖中Ⅰ駁-Ⅰ線喚代表投亮資國(guó)（桿日本）另的商品悶成本線拖。其中白，從a文、b…壇…到孩z分別搖表示這貝些不同藏種類的縮慧商品使品用10某0日元瓣所能生救產(chǎn)的實(shí)說物量；顯Ⅱ-Ⅱ由線表示革接受投著資國(guó)的聽商品成掀本線，乏從a′內(nèi)到z′晶分別表電示與投哀資國(guó)同納類商品局的相同凡產(chǎn)出量鈴所需耗訂費(fèi)的美泉元成本攀。m點(diǎn)遣表示第獸M種商紐奉品的兩抹國(guó)成本帝在現(xiàn)行漲匯率1擴(kuò)00日踐元/美駕元下相痛等，即虹在投資底國(guó)為1厭00日尼元，在惕接受投嘆資國(guó)為準(zhǔn)１美元芬。在現(xiàn)竹行匯率裝（１０燃０日元券/美元灶）條件啟下，投劈燕資國(guó)的營(yíng)邊際產(chǎn)助業(yè)表現(xiàn)架為商品扎成本線迫Ⅰ-Ⅰ愈中m點(diǎn)雕左側(cè)的胡產(chǎn)業(yè)，糾如a、題b、c束等；投乒資國(guó)的繪比較優(yōu)輩勢(shì)產(chǎn)業(yè)素表現(xiàn)為帶商品成秀本線Ⅰ孝-Ⅰ中壘m點(diǎn)右鄭側(cè)的產(chǎn)鞋業(yè)。如泄投資國(guó)柔對(duì)外投壩資是以憑接受投命資國(guó)的濾比較優(yōu)陵勢(shì)產(chǎn)業(yè)么為產(chǎn)業(yè)界投向時(shí)食，則可尤以使接無受投資陡國(guó)的比箭較優(yōu)勢(shì)罪進(jìn)一步里擴(kuò)大。爐在圖6荒—４中索表現(xiàn)為衫接受投桑資國(guó)的翻商品成量本線向緣瑞下旋轉(zhuǎn)品，變?yōu)樾洧颉?羅Ⅱ，A低、B、灑C這三曲類商品女的生產(chǎn)悉成本分觸別從原王來的a沈′、b授′、c棗′降低煙為a″爆、b″糟、c″妖，從而赴進(jìn)一步疲擴(kuò)大了甚接受投弄資國(guó)在頁這些商勺品上的童比較優(yōu)掏勢(shì)。這麥樣，雙緣瑞方就能堪實(shí)現(xiàn)利薯益更大避、數(shù)量刪更多的怖貿(mào)易。緒這種直幟接投資痰的作用犁是使貿(mào)恒易得到澤互補(bǔ)和嘩擴(kuò)大。如果投資爪國(guó)是以自新己的比較把優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)桿對(duì)外國(guó)進(jìn)窗行投資，詞可以降低輸接受投資芽國(guó)這些商豪品的商品陣成本（從眾Ⅱ－Ⅱ線嚼到Ⅱ－Ⅱ府*線），林X、Y、壯Z這三類膏商品的生悼產(chǎn)成本分齊別從原來寇的、、降章低為、、恩。但是，生與投資國(guó)免的商品成脹本相比，味接受投資堤國(guó)在這些旅商品的生搬產(chǎn)上仍舊龜處于比較溝劣勢(shì)。這斃種投資不挽但沒有節(jié)添約成本，喝反而造成抬資本的浪曬費(fèi)。投資邁的結(jié)果只孔不過是以嫁國(guó)外的生戀產(chǎn)替代了籍投資國(guó)的心出口貿(mào)易鐘。另外，投自資國(guó)與接蝕受投資國(guó)徑兩國(guó)貨幣即匯率發(fā)生洲變化，對(duì)厘投資國(guó)的暖對(duì)外投資失亦有影響枕。下面以漸圖7-５膛來說明匯濾率變化對(duì)同對(duì)外投資只的影響。圖7-5猛匯率鹿變化后的慨邊際產(chǎn)業(yè)譜擴(kuò)張假定日元廢對(duì)美元升凳值，如從喉１美元兌確換100國(guó)日元變?yōu)樾啵泵涝獌吨負(fù)Q90日些元。由于塑美元貶值解，美國(guó)的唉商品成本則線向右下危方平移，溝變?yōu)棰颉潴w—Ⅱ′。天這時(shí)，日刷本的邊際階產(chǎn)業(yè)從原凳來的m點(diǎn)良左側(cè)變?yōu)槊穘點(diǎn)左側(cè)踩，即投資斥國(guó)日本的券邊際產(chǎn)業(yè)辜增加了。屑比較Ⅱ—乳Ⅱ線上的斬n′點(diǎn)與就Ⅱ′—Ⅱ甘′線上的土n點(diǎn)，可作以發(fā)現(xiàn)，花隨著美元旨的貶值，佩在第N種亞產(chǎn)品上，績(jī)?cè)瓉砻绹?guó)趣的生產(chǎn)成梅本大于１警美元（n皇′點(diǎn)高于藥m點(diǎn)），變貶值后美影國(guó)第N種貌產(chǎn)品的生翁產(chǎn)成本等潛于１美元仙。換言之釣，美元貶疼值降低了茶美國(guó)商品五的成本，好擴(kuò)大了其唉比較優(yōu)勢(shì)輔產(chǎn)業(yè)，日蹈本的邊際唯產(chǎn)業(yè)也隨肥之增加。都反之，若藥日元對(duì)美民元貶值，才則美國(guó)商節(jié)品成本線魯向左上方蚊平移，表腥示日本的縮慧邊際產(chǎn)業(yè)發(fā)減少，可錦對(duì)外投資韻的產(chǎn)業(yè)相乘應(yīng)減少，胃現(xiàn)時(shí)可出鬼口的產(chǎn)業(yè)蔬相應(yīng)增多悲。（六）產(chǎn)工業(yè)內(nèi)雙向錫投資理論20世紀(jì)掩60年代逢以來，國(guó)擦際資本流鬧向發(fā)生了謙重大變化孕，大量資屑本在發(fā)達(dá)瞇國(guó)家之間核流動(dòng)（對(duì)流），并溜集中投疏在相同督產(chǎn)業(yè)的炭?jī)?nèi)部。翻一些專綠家學(xué)者驅(qū)開始對(duì)討這種產(chǎn)支業(yè)內(nèi)雙序向投資較現(xiàn)象進(jìn)豬行研究墾，試圖偶從不同理的方面寶對(duì)此作薦出正確飛的解釋視。格雷姆泉（E.詢M.G堤ram班）19猜75年母對(duì)18轟7家美存國(guó)跨國(guó)胡公司及其在歐先洲子公貪司和8艘8家歐堡洲跨國(guó)模公司及浮其在美鳴國(guó)子公腹司的產(chǎn)業(yè)分予布進(jìn)行了襪研究，其孔結(jié)論是：而之所以出?，F(xiàn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部雙向駁投資，朽是因?yàn)橹肟鐕?guó)公吹司產(chǎn)業(yè)返分布的焰相似性叮，相似的東西秧更容易愚接近。海默認(rèn)的為，僅悶從資本創(chuàng)優(yōu)勢(shì)、差企業(yè)優(yōu)密勢(shì)、技練術(shù)優(yōu)勢(shì)配和國(guó)外利探潤(rùn)高等規(guī)方面解烤釋技術(shù)大密集型美產(chǎn)業(yè)內(nèi)間的雙向懸資本流動(dòng)是不呼夠的，津還必須谷利用“獸寡占反昂應(yīng)行為隊(duì)”來加武以解釋憲。寡占反險(xiǎn)應(yīng)行為是指各國(guó)通壟斷組織蜓通過擠占判競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手演的地盤來加新強(qiáng)自己舍在國(guó)際注競(jìng)爭(zhēng)中捧的地位始。產(chǎn)業(yè)賭內(nèi)交叉梨直接投資正是寡劍占反應(yīng)行榨為的主要償方式。金德爾傾伯格指棚出，在碰寡頭控償制的工徒業(yè)中，喂對(duì)外直次接投資洋往往是鴿交叉進(jìn)膽行的，稼其目的營(yíng)主要是宇防止少磁數(shù)競(jìng)爭(zhēng)反對(duì)手占僵領(lǐng)潛在玻市場(chǎng)而層削弱自悔己的競(jìng)術(shù)爭(zhēng)地位反。鄧寧認(rèn)往為，雙潤(rùn)向投資蹲發(fā)生在啄發(fā)達(dá)國(guó)鼻家的同蒜一產(chǎn)業(yè)找內(nèi)部，主叉要有這徐樣幾個(gè)陣原因：速①發(fā)達(dá)擱國(guó)家之叔間科學(xué)盡技術(shù)水平接近，它在產(chǎn)業(yè)內(nèi)狐沒有一個(gè)丙企業(yè)擁有甚獨(dú)占的“砍所有權(quán)特寫定優(yōu)勢(shì)”，陽而是幾個(gè)捆企業(yè)擁有貓幾乎相近踩或相同的神所有權(quán)優(yōu)接勢(shì)。②從事不多階段遭生產(chǎn)活慮動(dòng)的企往業(yè)為獲桂得垂直蔬聯(lián)合的舍優(yōu)勢(shì)，以擴(kuò)大經(jīng)我濟(jì)規(guī)模、母降低生產(chǎn)票成本，有刊必要進(jìn)行幼產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資皺。③發(fā)雨達(dá)國(guó)家貞之間的繪國(guó)民收技入水平哪相近，干需求結(jié)構(gòu)也基家本相似頃，這樣名就會(huì)擴(kuò)擁大對(duì)異多質(zhì)產(chǎn)品詠的需求就，從而引起發(fā)達(dá)渣國(guó)家之間織的產(chǎn)業(yè)內(nèi)炭國(guó)際貿(mào)易爹傾向。一豆旦產(chǎn)業(yè)內(nèi)國(guó)際貿(mào)術(shù)易受阻韻，產(chǎn)業(yè)坐內(nèi)的雙惑向投資鍬就會(huì)替謎代產(chǎn)業(yè)頓內(nèi)的國(guó)際貿(mào)易柿。還有人增用“安金全港”巨理論解諒釋產(chǎn)業(yè)廢內(nèi)的雙蠅向投資篩行為。該理論設(shè)認(rèn)為，鳥在發(fā)展服中國(guó)家賀投資的蝕收益雖湊然比在倒發(fā)達(dá)國(guó)家的要高率，但在發(fā)卷展中國(guó)家亡投資的安線全性小，耗面臨的政治經(jīng)濟(jì)炕風(fēng)險(xiǎn)大旺。因此兼，企業(yè)掠情愿把墊資本投乞向發(fā)達(dá)信國(guó)家，特別是珍投向發(fā)刊達(dá)國(guó)家幅的產(chǎn)業(yè)柏內(nèi)，以裁獲得穩(wěn)淺定而不暢低的投資收益渠。本章小圍結(jié)國(guó)際資趨本流動(dòng)惜是指資牛本從一幟個(gè)國(guó)家菌或地區(qū)巷，轉(zhuǎn)移倒到另一歪個(gè)國(guó)家趁和地區(qū)貴。按資吉本使用繁期限的態(tài)長(zhǎng)短不惑同，國(guó)糊際資本邁流動(dòng)可渾分為長(zhǎng)瓦期資本項(xiàng)流動(dòng)和閱短期資勉本流動(dòng)垃。長(zhǎng)期資執(zhí)本流動(dòng)緒又可分活為直接陪投資、潮證券