如何看待TMT板塊的加倉

一、股票倉位：提升1.1pct至852，為210年以來最高2023年一季度主動(dòng)權(quán)益基（普通股票型偏股混合型靈活配置型全文同錄得正收益上漲3左右，但表現(xiàn)弱于大盤指數(shù)，賺錢效應(yīng)仍然一般，短期內(nèi)或難有顯著增量資金入場(chǎng)，市場(chǎng)或仍處存量資金博弈局面。圖表：203年一季度主動(dòng)權(quán)益基金市場(chǎng)表現(xiàn)資料來源：，主動(dòng)權(quán)益基金股票倉位繼續(xù)提升11pct至5.2%為210年以來最高水平整體來看主動(dòng)權(quán)益基金股票倉位達(dá)到85.2，環(huán)比提升1.1pct，處于2010年以來最高的歷史分位水平。普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉位分別達(dá)到89.688.277.0分別環(huán)比提升0.5pct0.8pct2.0pct分別處于2010年以來92、90、84的歷史分位水平。圖表：主動(dòng)權(quán)益基金整體資產(chǎn)配置 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金股票倉位資料來源：， 資料來源：，二、板塊風(fēng)格配置：加倉中小市值，持續(xù)看好科創(chuàng)板2023年一季度A股市場(chǎng)風(fēng)格偏向成長(zhǎng)和中小市值公募基金也重點(diǎn)加倉了這兩個(gè)方向但從實(shí)際結(jié)構(gòu)變化和市場(chǎng)表現(xiàn)來看，公募機(jī)構(gòu)調(diào)倉節(jié)奏略慢于市場(chǎng)行情演繹。分板塊來看創(chuàng)業(yè)板遭到明顯減倉配置比例下降1.2pct超配比例下降1.5pct科創(chuàng)板繼續(xù)保持增配節(jié)奏配置比例提升1.2pct，超配比例提升0.6pct；主板的配置比例環(huán)比變動(dòng)不大，超配比例提升0.9pct。分市值來看，滬深300為代表的大盤股出現(xiàn)減配，配置比例下降3.0pct，超配比例下降2.3pct；中證500、中證1000和其他中小市值個(gè)股的配置比例分別提升約1pct，超配比例分別提升約0.8pct。分風(fēng)格來看消費(fèi)和成長(zhǎng)風(fēng)格仍是公募機(jī)構(gòu)重點(diǎn)超配的方向消費(fèi)風(fēng)格配置比例提升1.3pct超配比例提升成長(zhǎng)風(fēng)格配置比例提升0.8pct，但超配比例下降0.7pct。圖表：203年一季度主動(dòng)權(quán)益基金股票倉位和板塊風(fēng)格配置情況...33-0.10-5.290.52.2穩(wěn)定38-0.7212850.8 45.2成長(zhǎng)371.9910481.3 31.8消費(fèi)90-0.56-5.52-0.616.7周期37-0.6.5-120-1.94.1金融分位數(shù)環(huán)比變化超配比例分位數(shù)環(huán)比變化配置比例80.99-7.311.18.8其他450.89-0. 481.113.1中證0600.720. 630.816.0中證071-2.368.35-3.0 62.1滬深0分位數(shù)環(huán)比變化超配比例分位數(shù)環(huán)比變化配置比例1000.644. 100 1.29.2科創(chuàng)板52-1.528. 71-1.220.5創(chuàng)業(yè)板270.9.6-1220.0 70.3主板分位數(shù)環(huán)比變化超配比例分位數(shù)環(huán)比變化配置比例 84 2.0 77.0 靈活配置型900.888.2偏股混合型920.589.6普通股票型 100 1.1 85.2 主動(dòng)權(quán)益基金Q-Q1分位數(shù)環(huán)比變化股票倉位資料來源：， 注：圖中分位數(shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金板塊配置比例 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金板塊超配比例資料來源：， 資料來源：，圖表：主動(dòng)權(quán)益基金指數(shù)配置比例 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金指數(shù)超配比例資料來源：， 資料來源：，圖表：主動(dòng)權(quán)益基金風(fēng)格配置比例 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金風(fēng)格超配比例資料來源：， 資料來源：，三、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)：減持新能源，增配TMT和復(fù)蘇鏈周期資源品：煤炭和工業(yè)金屬小幅增配。新能源汽車：板塊全線減配，配置比例下降2.0pct，超配比例下降1.7pct。新能源發(fā)電：板塊全線減配，配置比例下降1.7pct，超配比例下降1.4pct。半導(dǎo)體：整體小幅減配，芯片設(shè)計(jì)減配較多，半導(dǎo)體設(shè)備有所增配。M：軟件開發(fā)和通信設(shè)備增配較多，消費(fèi)電子繼續(xù)減配。制造和軍工：工程機(jī)械有所增配，軍工減配較多。消費(fèi)：白酒明顯增配，家電也有所增配，免稅減配較多。醫(yī)藥：中藥、制藥和醫(yī)療器械有所回暖，XO減配較多。金融地產(chǎn)公用：銀行地產(chǎn)均減配，基建航空航運(yùn)小幅增配。圖表：主動(dòng)權(quán)益基金重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈配置比例和超配比例資料來源：， 注：圖中分位數(shù)為2019Q1以來歷史分位數(shù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈配置比例和超配比例（續(xù)表）資料來源：， 注：圖中分位數(shù)為2019Q1以來歷史分位數(shù)四、行業(yè)配置計(jì)算機(jī)持倉占行業(yè)流通市值達(dá)4.%行業(yè)配置來看，新能源明顯減配，MT和食品飲料配比提升。電力設(shè)備行業(yè)明顯減配滑落至第二大重倉行業(yè)配置比例下降3.1pct超配比例下降2.7pct但配置比例和配比例仍處于2010年以來87%的較高分位數(shù)；食品飲料行業(yè)配置比例提升0.8pct，超配比例提升1.0pct，配置比例和超配比例分位數(shù)也重回80附近。計(jì)算機(jī)行業(yè)配置比例提升3.9pct絕對(duì)配置比例達(dá)到8.2相比于2022年四季度幾乎翻倍單季度配置比例提升速度較快，需要關(guān)注后續(xù)行業(yè)基本面或其他催化的跟進(jìn)速度。計(jì)算機(jī)行業(yè)超配比例提升2.4pct，但目前僅超配1.8pctTT板塊整體配置比例提升5.6pct，達(dá)到20.2%，超配比例提升2.8pct，板塊整體超配1.7pct，相比之下2015年一季度TT塊整體配置比例高達(dá)29.9，超配19.6pct。此外醫(yī)藥和家電行業(yè)增配較多，軍工、銀行、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售行業(yè)減配較多。圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置比例和超配比例資料來源：， 注：圖中分位數(shù)為2010年以來歷史分位數(shù)2023年一季度，主動(dòng)權(quán)益基金計(jì)算機(jī)持股市值占行業(yè)流通市值比例，從3.3%提升至45%，僅次于電力設(shè)備（57%、食品飲料（56%、美容護(hù)理（.6%、社會(huì)服務(wù)（.7%，并超過醫(yī)藥生物（.4%，通信行業(yè)這一比例也從23%提升至3.%。圖表：主動(dòng)權(quán)益基金持股市值占行業(yè)流通市值比例資料來源：，從公募資金行業(yè)流向來看，2023年一季度有超過00億資金流向計(jì)算機(jī)行業(yè)，通信行業(yè)的資金流入也超過00億；電力設(shè)備行業(yè)資金凈流出約460億，銀行、國防軍工、房地產(chǎn)、非銀金融行業(yè)的資金凈流出也超過或接近100億。圖表：203年一季度主動(dòng)權(quán)益基金一級(jí)行業(yè)資金凈流入 圖表：203年一季度主動(dòng)權(quán)益基金二級(jí)行業(yè)資金凈流入資料來源：， 注：凈買入額為估算數(shù)據(jù)策略動(dòng)態(tài)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例有色金屬 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例基礎(chǔ)化工資料來源：， 注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例電力設(shè)備 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例國防軍工資料來源：， 注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例機(jī)械設(shè)備 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例汽車策略動(dòng)態(tài)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例商貿(mào)零售 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例美容護(hù)理資料來源：， 注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例家用電器 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例農(nóng)林牧漁資料來源：， 注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例食品飲料 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例醫(yī)藥生物圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例電子 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例計(jì)算機(jī)資料來源：， 注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例銀行 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例非銀金融資料來源：， 注：圖例中的百分?jǐn)?shù)為2010年以來歷史分位數(shù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例房地產(chǎn) 圖表：主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置和超配比例交通運(yùn)輸五、行業(yè)擁擠度：高端制造和可選消費(fèi)擁擠度緩解以各行業(yè)前5大重倉股股市值占行業(yè)流通值例來衡量行業(yè)配置擠來看目前擁擠度較高（過）的有：社會(huì)服務(wù)、容護(hù)理、食品飲料；擁擠度出現(xiàn)較大改（比下降超過0.）的有輕工制造、電力設(shè)、防軍工、商貿(mào)零售社服務(wù)、美容護(hù)理、電、地產(chǎn)。圖表：各行業(yè)前5大重倉股持股市值占行業(yè)流通市值比例資料來源：，圖表：行業(yè)配置擁擠度資源品 圖表：行業(yè)配置擁擠度工業(yè)材料圖表：行業(yè)配置擁擠度制造 圖表：行業(yè)配置擁擠度消費(fèi)資料來源：， 注：以各行業(yè)前5大重倉股持股市值占行業(yè)流通市值比例來衡量行業(yè)配置擁擠度圖表：行業(yè)配置擁擠度消費(fèi)醫(yī)藥 圖表：行業(yè)配置擁擠度-MT資料來源：， 注：以各行業(yè)前5大重倉股持股市值占行業(yè)流通市值比例來衡量行業(yè)配置擁擠度圖表：行業(yè)配置擁擠度銀行地產(chǎn) 圖表：行業(yè)配置擁擠度公用事業(yè)六、港股市場(chǎng)增持傳媒，減持消費(fèi)者服務(wù)2023年一季度公募基金主要增持港股傳媒行業(yè)減持消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)傳媒行業(yè)資金凈流入約14億港幣配置比例提升6.0pct超配比例提升5.2pct此外石油石化和通信行業(yè)的增配幅度也排名靠前消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)金凈流出約62億港幣，配置比例下降5.7pct，超配比例下降4.8pct；此外醫(yī)藥、紡織服裝、非銀行金融行業(yè)的減配幅度也排名靠前。圖表：203年一季度主動(dòng)權(quán)益基金港股行業(yè)資金凈流入資料來源：， 注：凈買入額為估算數(shù)據(jù)圖表：主動(dòng)權(quán)益基金港股行業(yè)配置比例和超配比例資料來源：，七、重點(diǎn)個(gè)股資金流入流出情況圖表：A股持倉前0個(gè)股及其持股市值、資金流入、漲跌幅資料來源：， 注：凈買入額為估算數(shù)據(jù)圖表：203年一季度主動(dòng)權(quán)益基金凈買入凈賣出靠前個(gè)股資料來源：