國際收支的調(diào)節(jié)

第五章國際收支的調(diào)節(jié)第一節(jié)國際收支不平衡的原因和影響第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)機制第三節(jié)國際收支不平衡的調(diào)節(jié)目前一頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點第一節(jié)國際收支不平衡的原因和影響一、國際收支不平衡的原因二、國際收支不平衡對經(jīng)濟的影響目前二頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點一、國際收支失衡的基本原因---定性分析

（一）臨時性不平衡(TemporaryDisequilibrium)定義：由短期的、非確定或偶然因素引起的。特征：失衡程度較輕、持續(xù)時間不長，帶有可逆性，可以認(rèn)為是一種正常現(xiàn)象。對策：浮動匯率制下由市場匯率波動來糾正；固定匯率制下動用官方儲備來平衡。目前三頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點是指一國生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)國際分工或國際需求結(jié)構(gòu)等國際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化而引起的國際收支不平衡。（二）結(jié)構(gòu)性不平衡(StructuralDisequilibrium)目前四頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與國際市場相適應(yīng)X國際收支順差國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與國際市場不適應(yīng)X國際收支逆差目前五頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（三）貨幣性不平衡

(MonetaryDisequilibrium)是指一國貨幣價值變動所引起的國內(nèi)物價水平變化，從而使該國物價水平與其他國家物價發(fā)生相對變動，由此引起的國際收支失衡。目前六頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點通貨膨脹PMX國際收支逆差通貨緊縮PMX國際收支順差目前七頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（四）周期性不平衡

(CyclicalDisequilibrium)是一國經(jīng)濟周期波動引起該國國民收入、價格水平、生產(chǎn)及就業(yè)變化而導(dǎo)致的國際收支不平衡。目前八頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點經(jīng)濟繁榮期YPADMX國際收支逆差經(jīng)濟衰退期YPADMX國際收支順差目前九頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（五）收入性不平衡

(IncomeDisequilibrium)是指由于各種經(jīng)濟條件的變化引起國民收入的較大變動，從而導(dǎo)致國際收支的不平衡。目前十頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點YADM國際收支逆差YADM國際收支順差目前十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點二、國際收支失衡對一國宏觀經(jīng)濟的影響1、國際收支與國民收入之間的關(guān)系可用開放經(jīng)濟條件下的國民收入恒等式反映：

Y=C+I+G+（X－M）其中：X－Ｍ為凈出口，構(gòu)成國內(nèi)總需求的一部分。目前十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點２、國際收支失衡對一國經(jīng)濟影響的機制國際收支順差外匯供給＞外匯需求外幣貶值，本幣升值Ｘ下降，Ｍ上升國際收支逆差外匯供給＜外匯需求外幣升值，本幣貶值Ｘ上升，Ｍ下降ＡＤ下降，Ｙ下降ＡＤ上升，Ｙ上升目前十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)機制一、國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)機制二、國際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)工具目前十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點途徑：以經(jīng)濟力量自發(fā)作用以人為力量政策調(diào)節(jié)目前十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點原則：

1、按不平衡的類型選擇調(diào)節(jié)形式2、調(diào)節(jié)方式選擇國內(nèi)平衡與對外平衡協(xié)調(diào)3、調(diào)節(jié)利弊：兩害取其輕，兩利取其重目前十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點一、國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)機制

通過經(jīng)濟運行中市場機制的自發(fā)作用使國際收支失衡在某種程度上自動消除目前十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點國際收支失衡國內(nèi)經(jīng)濟變量變動反作用于國際收支﹡前提：完全或接近完全的市場經(jīng)濟條件﹡特征：市場變量的調(diào)節(jié)自動恢復(fù)平衡目前十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（一）貨幣—價格機制商品的價格是由商品與貨幣比例決定的，任何一方發(fā)生變動，都會引起物價的漲落。物價并不決定于一國所有的商品和貨幣的絕對數(shù)量，而是決定于進(jìn)入流通或即將進(jìn)入流通的商品數(shù)量和流通的貨幣數(shù)量。目前十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

DavidHume（1711—1776貨幣數(shù)量說的倡導(dǎo)者）“價格—現(xiàn)金流動機制”，以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)，揭示在國際金本位制下，價格變動對國際收支失衡的自動矯正。1752《政治講活》中寫道：商品的價格是由商品與貨幣比例決定的，任何一方發(fā)生變動，都會引起物價的漲落。如果商品增加，物價就下跌，如果貨幣增加，物價就上漲；如果商品減少或者貨幣減少，結(jié)果正好相反。他認(rèn)為，物價并不決定于一國所有的商品和貨幣的絕對數(shù)量，而是決定于進(jìn)入流通或即將進(jìn)入流通的商品數(shù)量和流通的貨幣數(shù)量。目前二十頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

1、一般物價水平變動對國際收支影響國際收支逆差貨幣外流增加，貨幣存量減少國內(nèi)一般物價水平下降出口商品價格下降，出口增加貿(mào)易收支改善目前二十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

2、相對價格水平變動對國際收支影響國際收支逆差本國貨幣外流增加，對外幣需求增加本幣貶值進(jìn)口相對昂貴，出口相對便宜出口增加，進(jìn)口減少貿(mào)易收支改善目前二十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（二）收入機制國際收支逆差對外支付增加國民收入下降社會總需求下降進(jìn)口需求下降貿(mào)易收支改善目前二十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（三）利率機制國際收支逆差本幣供應(yīng)量相對減少利率上升資金內(nèi)流增加貿(mào)易收支改善目前二十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

二、國際收支的政策調(diào)節(jié)

（一）財政政策

逆差：采取緊縮的財政政策順差：采取擴張的財政政策目前二十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點緊縮的財政政策減少政府開支增稅市場需求投資國民收入進(jìn)口收支改善目前二十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（二）貨幣政策

逆差：采取緊縮的貨幣政策順差：采取擴張的貨幣政策目前二十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點緊縮的貨幣政策提高法定存款儲備率提高再貼現(xiàn)率中央銀行賣出政府債券貨幣供給物價利率收支改善目前二十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（三）外匯政策

1.調(diào)整匯率逆差順其自然，使本幣貶值改善貿(mào)易收支順差順其自然，使本幣升值貿(mào)易順差減少目前二十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點2.外匯管制

目的：增收節(jié)支，改善國際收支特點：迅速見效目前三十頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點限制外匯支出限制進(jìn)口鼓勵外匯收入鼓勵出口改善貿(mào)易收支目前三十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（四）貿(mào)易政策

目的：

實行“獎出限入”的保護(hù)性貿(mào)易政策目前三十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點補貼出口退稅優(yōu)惠利率出口中國海關(guān)總署進(jìn)口高關(guān)稅配額技術(shù)壁壘目前三十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點收入機制財政政策外匯貿(mào)易政策貨幣政策貨幣-價格機制國際收支調(diào)節(jié)

利率機制目前三十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點前四種政策的特性比較支出增減型政策經(jīng)濟手段財政政策貨幣政策匯率政策關(guān)稅政策外匯管制外貿(mào)管制支出轉(zhuǎn)換型政策直接管制目前三十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（五）結(jié)構(gòu)調(diào)整（供給調(diào)節(jié)）政策特性：供給增強型目前三十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵采用高科技提高勞動生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量增強出口商品的競爭力適應(yīng)世界市場需求變化目前三十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（六）緩沖政策---融資型政策特性：不變維持型官方儲備

彌補逆差融資目前三十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點國際收支調(diào)節(jié)政策體系目前三十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論

一、彈性分析法二、吸收分析法三、貨幣分析法四、內(nèi)外均衡、政策搭配五、結(jié)構(gòu)分析法目前四十頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點一、彈性分析（TheElasticityapproachtoBalanceofPayment）代表人物：新古典學(xué)派的創(chuàng)始人英國經(jīng)濟學(xué)家馬歇爾和美國經(jīng)濟學(xué)家勒納。Joan·Robinson研究匯率變動對國際收支的調(diào)節(jié)的影響，提出國際收支彈性理論

目前四十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點＊貨幣貶值是否一定能改善一國進(jìn)出口貿(mào)易狀況呢？目前四十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點不同彈性條件下貶值對收入的影響

我們假定中國為本國，美國為外國，人民幣從＄1／7貶值到＄1／8，由此引起出口商品美元單價和出口數(shù)量變化的一組數(shù)據(jù)。目前四十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點目前四十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（一）“馬歇爾-勒納條件”—不同需求彈性條件下貨幣貶值對貿(mào)易收支的作用Ex=出口需求彈性Em=進(jìn)口需求彈性目前四十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點1.不同出口需求彈性條件下貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響羊絨圍巾￥700$100出口100件匯價：￥

/$=7外匯收入：$10000目前四十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點羊絨圍巾￥700$87.5出口110件匯價：

￥

/$=8外匯收入：$9625賠錢賺吆喝？出口增量的外匯收入=$875100件圍巾的價格損失=$1250－

價格損失：$375出口數(shù)量變動率：10%出口價格變動率：12.5%貿(mào)易收支惡化

看來出口需求彈性小于1，貨幣貶值還無法改善貿(mào)易收支?。∧壳八氖唔揬總數(shù)八十六頁\編于十三點羊絨圍巾￥700$87.5出口120件匯價：￥

/$=8外匯收入：

$10500出口數(shù)量變動率：20%出口價格變動率：12.5%

100件圍巾的價格損失=$

1250出口增量的外匯收入=$1750－外匯收入增加：

$500貿(mào)易收支改善

看來只有出口需求彈性大于1，貨幣貶值才可以改善國際收支！薄利多銷！我容易嗎？!目前四十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

單從出口看，Ex＞1是貶值發(fā)揮作用的一個必要條件！目前四十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點2.進(jìn)口需求彈性對貿(mào)易收支的作用碧璽（電氣石）$100/克拉￥700/克拉進(jìn)口1000克拉匯價：￥

/$=7外匯支出：$10萬目前五十頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點碧璽（電氣石）$100/克拉￥800/克拉進(jìn)口999克拉匯價：￥

/$=8外匯支出：$9.99萬出口數(shù)量變動率：0.1%出口價格變動率：14.29%只要進(jìn)口需求量有所減少，哪怕只減少一點點，外匯支出就會降低！外匯支出減少貿(mào)易收支改善目前五十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

單從進(jìn)口看，Em＞0是貶值發(fā)揮作用的另一個必要條件！目前五十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

只有當(dāng)出口需求彈性大于1（出口增加）與進(jìn)口需求彈性大于0（進(jìn)口減少）時，貶值才能改善貿(mào)易差額！在什么情況下，貨幣貶值才能夠改善貿(mào)易收支狀況？

“馬歇爾-勒納”條件：（Mashall-LernerCondition）3.結(jié)論目前五十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點①Ex＋Em＞1國際收支因本幣貶值而改善②Ex＋Em＝1國際收支狀況保持不變③Ex＋Em＜1國際收支因本幣貶值而趨于惡化

4.推論目前五十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點貢獻(xiàn)與局限貢獻(xiàn)：馬歇爾是第一個將彈性分析方法用于國際經(jīng)濟領(lǐng)域的經(jīng)濟學(xué)家，這一分析方法對后來的彈性分析理論具有直接的影響。彈性分析提醒人們，當(dāng)本國國際收支失衡時，不要一廂情愿地通過貶值來刺激出口，抑制進(jìn)口。目前五十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點局限

1．該理論是建立在局部分析的基礎(chǔ)上，只考慮匯率變動對一國貿(mào)易收支的影響，而假定其他條件保持不變，實際上其他條件是變動的。2．該理論沒有涉及到國際資本流動，實際上本幣貶值不僅會影響到經(jīng)常項目收支，還會影響到資本項目收支。3．該理論只是一種比較靜態(tài)分析，在現(xiàn)實世界中本幣貶值對貿(mào)易收支的影響是一個動態(tài)過程，如產(chǎn)生時滯效應(yīng)（即J曲線效應(yīng)）。目前五十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（二）貶值與時滯反應(yīng)

——J曲線效應(yīng)（J-curveEffects）實際生活中，當(dāng)匯率變化時，進(jìn)出口實際變動還取決于商品供給對價格的反應(yīng)程度。滯后效應(yīng)（時滯）：出口供給的調(diào)整時間目前五十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點0+-平衡點貨幣貶值以來的時間貿(mào)易收支盈余貿(mào)易收支赤字目前五十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點為什么會出現(xiàn)J曲線效應(yīng)？

經(jīng)濟學(xué)家馬吉（）將貶值后的這段時間劃分為三個階段：貨幣合同階段：

出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價格的下降進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口本幣價格的上升收支趨于惡化目前五十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點傳導(dǎo)階段：

當(dāng)進(jìn)出口價格可以變動時，進(jìn)出口數(shù)量及供給的調(diào)整從生產(chǎn)和消費方面來看又需要一個過程。

收支差額還不會減少目前六十頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點數(shù)量調(diào)整階段

進(jìn)出口的數(shù)量能夠變動，貶值對國際收支的正常效應(yīng)開始發(fā)揮作用。

國際收支差額從谷底上攀，逐步由赤字轉(zhuǎn)變?yōu)閲H收支順差目前六十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（二）吸收分析法1.基本模型—國民收入恒等式：Y=C+I+G+（X–M）

上式經(jīng)移項、整理后，得：X–M=Y–(C+I+G)

目前六十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點

如以B代表國際收支經(jīng)常帳戶差額，則B=X–M

以A代表國內(nèi)資源的吸收，即國內(nèi)支出總和，有A=C+I+G

將之帶入上式，最終可得：

B=Y–A目前六十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點結(jié)論：＊國民收入大于總吸收時，國際收支為順差；＊國民收入小于總吸收時，國際收支為逆差；＊國民收入等于總吸收時，國際收支為平衡。目前六十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點2.拓展A=A*+aY其中：A為總吸收，A*為自發(fā)性吸收，a為邊際吸收傾向?qū)=A*+aY代入B=Y–A式中，有B=（1-a）Y-A*目前六十五頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點3.局限建立在國民收入核算恒等式的基礎(chǔ)上,對收入、吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系及其相互影響分析不夠沒有考慮到本幣貶值后相對價格變動在國際收支調(diào)整中的作用目前六十六頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點③沒有考慮國際間的資本流動,將國際收支等同于貿(mào)易收支④只是一個單一國家模型,沒有考慮到貿(mào)易伙伴國進(jìn)出口對本國進(jìn)出口數(shù)量和價格的影響目前六十七頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（三）貨幣分析理論1.提出：70年代（美）蒙代爾約翰遜弗蘭克2.背景資本流動在國際收支中的地位越來越重要貨幣主義逐漸興起目前六十八頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點3.基本假設(shè)貨幣需求是收入、價格、利率的穩(wěn)定函數(shù)貨幣供給有國內(nèi)信貸和國際儲備構(gòu)成。貨幣供給不影響實物產(chǎn)量，即貨幣供給不影響貨幣需求。目前六十九頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點4.基本理論Ms=MdMd=Pf(Y,i)P為價格水平，Y為國民收入，i為利率目前七十頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點Ms=m(D+R)D為國內(nèi)貨幣供應(yīng)基數(shù)，R為外國貨幣供應(yīng)基數(shù)，以國際儲備為代表，m為乘數(shù)m=1,R=Md–D目前七十一頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點5.結(jié)論國際收支是一個貨幣現(xiàn)象國內(nèi)貨幣需求過度或供給不足，導(dǎo)致國際收支順差或國際儲備增加；國內(nèi)貨幣供給過度或貨幣需求不足，導(dǎo)致國際收支逆差或國際儲備減少國際收支問題，實際上反映了實際貨幣余額對名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過程目前七十二頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點6.政策主張所有的國際收支不平衡在本質(zhì)上都是貨幣性的，因而國際收支的不平衡都可以由國內(nèi)貨幣政策解決；所謂國內(nèi)貨幣政策指貨幣供應(yīng)政策；在國際收支發(fā)生逆差時，應(yīng)注重國內(nèi)的信貸緊縮。目前七十三頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點7.評價（1）它實際上是休謨的“物價—現(xiàn)金流動機制”理論在現(xiàn)代條件下的進(jìn)一步發(fā)展，是新的國際收支自動平衡理論。（2）它考慮到了資本流動對國際收支的影響。（3）假設(shè)不符合實際。短期貨幣的需求函數(shù)并不穩(wěn)定，貨幣供給對貨幣需求是有影響的。（4）貶值的緊縮效應(yīng)不符合實際。（5）采用緊縮性的貨幣政策調(diào)節(jié)國際收支逆差，是以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展為代價，不符合發(fā)展中國家實際。目前七十四頁\總數(shù)八十六頁\編于十三點（四）內(nèi)外均衡、政策搭配

1.提出：英國經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·米德和羅伯特·蒙代爾分別于1951年和1962年提出了將兩種獨立的政策相互搭配來共同解決內(nèi)外均衡問題。目前七十五頁\總數(shù)八十六頁\