期貨市場教程演示文稿

期貨市場教程演示文稿目前一頁\總數三十四頁\編于十五點優(yōu)選期貨市場教程目前二頁\總數三十四頁\編于十五點考試特點題量大計算多思路很重要、切勿死記硬背目前三頁\總數三十四頁\編于十五點第一章期貨市場概述考點梳理：期貨市場的產生和發(fā)展期貨市場的作用與功能中國期貨市場的發(fā)展歷程目前四頁\總數三十四頁\編于十五點幾個重要的時間期貨市場最早萌芽于歐洲，現代意義上的期貨交易19世紀在美國開始出現1848年美國芝加哥期貨交易所成立1865年芝加哥期貨交易所推出標準化合約并實行保證金制度1882年交易所允許以對沖方式免除履約責任1925年芝加哥期貨交易所結算公司成立，現代意義的結算機構誕生目前五頁\總數三十四頁\編于十五點幾個重要的期貨交易所及其主要交易品種倫敦金屬交易所（LME）芝加哥期貨交易所(CBOT)芝加哥商業(yè)交易所(CME)紐約商業(yè)交易所(NYMEX)各主要期貨交易所的主要交易品種目前六頁\總數三十四頁\編于十五點幾個重要關系期貨VS現貨、期貨VS遠期期貨市場的職能VS股票市場職能

投機VS套保標準化合約每日無負責結算價格發(fā)現、規(guī)避風險風險定價、資源配置獲得風險利潤轉移價格風險目前七頁\總數三十四頁\編于十五點幾個重要的階段1990年國內第一家期貨交易所——鄭州商品交易所成立1992年國內第一家期貨公司——廣東萬通期貨經紀公司成立1993年國內期貨行業(yè)第一次整頓，交易所縮減至15家1998年國內期貨行業(yè)第二次整頓，交易所縮減至3家2006年中國金融期貨交易所成立，國內期貨行業(yè)迎來新的發(fā)展階段目前八頁\總數三十四頁\編于十五點幾個重要的機構中國期貨業(yè)協(xié)會：2000年12月29日成立，中國期貨行業(yè)的自律組織中國期貨保證金監(jiān)控中心：2006年5月18日成立應試策略：掌握基本概念，與證券市場對比記憶目前九頁\總數三十四頁\編于十五點第二章期貨市場的功能和作用考點梳理期貨市場由期貨交易所、結算機構、期貨公司和期貨投資者組成期貨交易所分為會員制和公司制兩種結算機構的分類和國際結算體系中美期貨市場中介機構的組成期貨投資者由套期保值者、套利者和投機者構成目前十頁\總數三十四頁\編于十五點期貨結算機構結算保證金的收取、管理機構，承擔風險控制責任，履行計算期貨交易盈虧、擔保交易履行、控制市場風險的職能國際上常見的組織結構有三種：作為某一交易所內部機構的結算機構；附屬于某一交易所的相對獨立的結算機構；多家交易所共同出資設立并共用一個結算公司。目前我國采取第一種形式目前十一頁\總數三十四頁\編于十五點結算體系國際結算體系國內結算體系分級結算：中國金融期貨交易所非分級結算制度：其他三家期貨交易所結算機構結算會員非結算會員客戶結算機構結算會員、交易會員客戶目前十二頁\總數三十四頁\編于十五點中金所分級結算體系會員非結算會員結算會員交易結算會員全面結算會員特別結算會員客戶客戶交易會員交易會員客戶目前十三頁\總數三十四頁\編于十五點期貨中介機構美國期貨市場中介機構：期貨傭金商（FCM)、介紹經紀商（IB）、場內經紀人（FB）、助理經紀人（AP）、期貨交易顧問（CTA）國內期貨市場中介機構：期貨公司、介紹經紀商目前十四頁\總數三十四頁\編于十五點期貨市場投資者的構成期貨市場定調：規(guī)避風險、價格發(fā)現套期保值不是消滅風險而是轉移風險，其結果可能為正、為負或為零——基差風險套期保值者轉移出去的風險由投機者承擔單就規(guī)避風險而言，期權優(yōu)于期貨目前十五頁\總數三十四頁\編于十五點應試策略：基本概念、理解記憶目前十六頁\總數三十四頁\編于十五點第三章期貨品種考點梳理理解標準化合約的含義以及標準化對交易的好處成為期貨品種的條件國內外已上市的期貨品種有哪些、分別在哪些交易所交易、簡稱、保證金、手續(xù)費、報價單位目前十七頁\總數三十四頁\編于十五點第四章期貨交易制度考點梳理期貨交易制度期貨交易流程目前十八頁\總數三十四頁\編于十五點期貨交易制度保證金制度當日無負債制度漲跌停板制度熔斷制度持倉限額制度大戶報告制度強行平倉制度強制減倉制度套保審批制度交割制度結算擔保金制度風險準備金制度風險警示制度信息披露制度目前十九頁\總數三十四頁\編于十五點期貨交易流程開戶與下單競價結算交割目前二十頁\總數三十四頁\編于十五點第五章行情分析比照股票分析注意持倉分析目前二十一頁\總數三十四頁\編于十五點第六章套期保值目前二十二頁\總數三十四頁\編于十五點基差（basis)：現貨價格-期貨價格正向市場（正常市場）：期貨價格高于現貨價格，基差<0反向市場（逆轉市場、現貨溢價）：期貨價格低于現貨價格，基差>0基差的走強：基差為正值且越來越大，或基差從負值變?yōu)檎?，或基差為負且絕對值越來越小基差走弱：基差為正值且越來越小，或基差從正值變?yōu)樨撝?，或基差為負且絕對值越來越大隨著合約到期的臨近，持倉費逐漸減少，基差會趨向于0目前二十三頁\總數三十四頁\編于十五點基差與套期保值的效果買入保值基差不變：合約到期時期現市場盈虧相抵，完全保值基差走強：合約到期時現貨價格較高，存在凈損失基差走弱：合約到期時期貨價格較高，獲得凈盈利賣出保值基差不變：合約到期時期現市場盈虧相抵，完全保值基差走強：合約到期時期貨價格較低，獲得凈盈利基差走弱：合約到期時期貨價格較高，存在凈損失目前二十四頁\總數三十四頁\編于十五點基差交易套保的實質：以較小的基差風險代替較大的價格風險基差交易：以某月份的期貨價格為基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現貨商品的價格買方叫價（買方點價）：確定交易時間的權利屬于買方賣方叫價（賣方點價）：確定交易時間的權利屬于賣方目前二十五頁\總數三十四頁\編于十五點第七章套利目前二十六頁\總數三十四頁\編于十五點第七章投機與套利投機：單一品種、博價差;重點掌握投機的建倉策略、資金管理要領套利：利用相關市場或相關品種之間的價差變化獲利，分為期現套利（arbitrage)和價差交易（spread)目前二十七頁\總數三十四頁\編于十五點期現套利：期現價差與持倉成本的平衡價差交易：具體分為跨期套利、跨商品套利、跨市套利目前二十八頁\總數三十四頁\編于十五點具體來講，跨期套利又可分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利價差：建倉時價格高的一邊（leg)減去價格低的一邊所得到的差值；長短邊的定義始終不變若當期價差較建倉時擴大，則買入高的一邊，賣出低的一邊；若當期價差較建倉時縮小，則賣出高的一邊，買入低的一邊。目前二十九頁\總數三十四頁\編于十五點牛市套利與熊市套利實質：資本是逐利的，哪個月份的合約較強，就買入哪個月份的合約牛市套利：近月合約上漲幅度大于遠月合約上漲幅度或近月合約下跌幅度低于遠月合約下跌幅度，則近月合約較強，買入近月合約，賣出遠月合約熊市套利：近月合約上漲幅度小于遠月合約上漲幅度或近月合約下跌幅度大于遠月合約下跌幅度，則遠月合約較強，買入遠月合約，賣出近月合約目前三十頁\總數三十四頁\編于十五點蝶式套利概念：近月、中月、遠月三個合約中，買近月、賣中月、買遠月或賣近月、買中月、賣遠月注意：交易數量上，中月合約=近月合約+遠月合約對三個合約的買賣指令同時發(fā)出三個合約的月份依次漸遠目前三十一頁\總數三十四頁\編于十五點跨品種套利相關商品套利：小麥VS玉米原料成品套利：

防止大豆價格突然上漲，豆油、豆粕價格突然下跌，購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕期貨，鎖定成品和原材料間的價格原材料和成品價格倒掛，賣出大豆期貨合約的同時購買豆油和豆粕期貨，彌補現貨市場的損失大豆提油套利反向大豆提油套利目前三十二頁\總數三十四頁\編于十五點第八章金融期貨交易策略、套期保值、投機、套利與商品期貨原理一致，可參考記憶基本概念應掌握，用計算的方法記憶概念重點掌握利率期貨的報價、交割和期限股指期貨合約的計算股