第三章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

財(cái)務(wù)管理第三章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念3.1貨幣時(shí)間價(jià)值3.2風(fēng)險(xiǎn)與收益3.3證券估價(jià)思考（1）唐朝1元錢(qián)，假設(shè)年收益率5%，現(xiàn)在值多少？（2）為什么銀行存款利率5%，債券利率8%？【答案1】今天大約為3.52×10^27（元）

【答案2】高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。財(cái)務(wù)管理3.1貨幣時(shí)間價(jià)值1.貨幣時(shí)間價(jià)值概念2.貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（1）單利（2）復(fù)利（3）年金3.時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題財(cái)務(wù)管理

2007年8月1日，居住在北京通州武夷花園的張先生想出售他的兩居室住房100平方米，目前該地段市價(jià)每平方米6300元。有一位買(mǎi)主愿意一年以后以70萬(wàn)元的價(jià)格買(mǎi)入。而2007年7月21日央行提高基準(zhǔn)利率后，使得一年期的存款利率變?yōu)?.33%。那么張先生愿意出售給他嗎？

引例

這些數(shù)字帶給我們的思考是什么？財(cái)務(wù)管理一、什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值（1）現(xiàn)代西方的表述：投資者進(jìn)行投資就必須推遲消費(fèi)，對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)給予報(bào)酬，這種報(bào)酬的量應(yīng)與推遲的時(shí)間成正比。（2）我國(guó)一般表述：是貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。財(cái)務(wù)管理1.時(shí)間價(jià)值的概念需要注意的問(wèn)題：時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動(dòng)之中時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢1、將錢(qián)放在口袋里會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值嗎？2、停頓中的資金會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值嗎？3、企業(yè)加速資金的周轉(zhuǎn)會(huì)增值時(shí)間價(jià)值嗎？思考財(cái)務(wù)管理1.時(shí)間價(jià)值的概念時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源：投資后的增值額時(shí)間價(jià)值的兩種表示方式：絕對(duì)時(shí)間價(jià)值相對(duì)時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值是扣除了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹率之后的真實(shí)報(bào)酬率財(cái)務(wù)管理二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算時(shí)間價(jià)值計(jì)算中，經(jīng)常使用以下符號(hào)：P:本金，又稱(chēng)期初金額或現(xiàn)值

i:利率，通常指每年利息與本金之比I:利息F:本金與利息之和，又稱(chēng)本利和或終值n:時(shí)間，通常以年為單位財(cái)務(wù)管理（一）單利的計(jì)算

單利是指只有本金才計(jì)算利息，息不生息。財(cái)務(wù)管理1.單利利息的計(jì)算公式為：I=P×i×n2.單利終值的計(jì)算單利終值是指一定量資金按單利計(jì)算的未來(lái)價(jià)值。或者說(shuō)一定量資金按單利計(jì)算的本利和。

公式為：F=P+P×i×n=P×(1+i×n)3.單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值是指未來(lái)一定量資金按單利計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。

公式為：P=

F／(1＋i×n)

財(cái)務(wù)管理（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值復(fù)利的力量

彼得·米尼德于1626年從印第安人手中僅以24美元就買(mǎi)下了57.91平方公里的曼哈頓。這24美元的投資，如果用復(fù)利計(jì)算，到2006年，即380年之后，價(jià)格非常驚人：如果以年利率5%計(jì)算，曼哈頓2006年已價(jià)值28.4億美元，如果以年利率8%計(jì)算，它價(jià)值130.1億美元，如果以年利率15%計(jì)算，它的價(jià)值已達(dá)到天文數(shù)字。

所謂復(fù)利就是不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的“利上滾利”。財(cái)務(wù)管理復(fù)利的力量

幾年前一個(gè)人類(lèi)學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一個(gè)聲明，聲明顯示凱撒曾借給某人相當(dāng)于1羅馬便士的錢(qián)，但并沒(méi)有記錄這1便士是否已償還。這位人類(lèi)學(xué)家想知道，如果在21世紀(jì)凱撒的后代想向借款人的后代要回這筆錢(qián)，本息值總共會(huì)有多少。他認(rèn)為6%的利率是比較合適的。令他震驚的是，2000多年后，這1便士的本息值竟超過(guò)了整個(gè)地球上的所有財(cái)富。財(cái)務(wù)管理1.復(fù)利終值復(fù)利終值是指一定量資金按復(fù)利計(jì)算的未來(lái)的價(jià)值(未來(lái)值)?；蛘哒f(shuō)一定量資金按復(fù)利計(jì)算的本利和。財(cái)務(wù)管理[例1]某人將10000元投資于一項(xiàng)事業(yè),年報(bào)酬率為6%,第1年的期終金額為:

F=P＋P·i=P·(1＋i)1=10000×(1＋6%)=10600(元)財(cái)務(wù)逢管理第2年的療終值巾為:F=齊[P·(1＋i)稅]·(1＋i)=P·(1＋i)2=1爪00回00邪×(幟1＋6%機(jī))2=1利12坐36旁(元)第3年的津終值才為:F=床P·(1＋i)3=1渣00碰00碎×(義1＋6%彎)3=1域19烤10僵(元)財(cái)務(wù)貌管理第n年的蕩終值近為:其中寬被稱(chēng)匆為復(fù)利鑄終值惱系數(shù)或1元的寬復(fù)利泰終值圍，用智符號(hào)(F娃/P廊,i旺,n票)表示林。該分系數(shù)沾值也系可查復(fù)利拋終值你系數(shù)潛表。財(cái)務(wù)優(yōu)管理[例2]某企倡業(yè)投穩(wěn)資10體00咸0元，踩假設(shè)考其投戲資報(bào)病酬率稅為6%，三戶(hù)年后請(qǐng)的終鞭值為:F=謙10疾00拒0×啟(F過(guò)/P，6%，3)=1蠅00何00爸×1狂.1尖91=1華19訪10困(元)財(cái)務(wù)農(nóng)管理[例3]假設(shè)詳某公舅司管絕理層倒決定研將14慮00咸00元存非入銀叫行以暈備興斷建一暮棟倉(cāng)萄庫(kù)。緞根據(jù)照預(yù)算掏整個(gè)料工程元需要30居0透00園0元。屢假定幟銀行漸存款閃利率亮為8%，每封年復(fù)蟻利一蟲(chóng)次，始那么你需要擋存多飲少年腳才能梁獲得罰建倉(cāng)浮庫(kù)所微需要搖的資揮金？解：拔依題慨意，卡可以公列出贏：30傷0蜻00攀0=路14久0宅00柿0×=3供00儲(chǔ)0翻00蘿/1陸40錢(qián)0劈燕00謙=2叼.1劍43財(cái)務(wù)寸管理查“毒復(fù)利氣終值料系數(shù)舅表”世，可劈燕得i=冷8%欄中例找到疤最接劈燕近2.森14崇3但比2.找14丟3小的將終值退系數(shù)露為1.嘆99杏9，相距應(yīng)的蓋期數(shù)慰為9；再殊在此抵欄中酸找到跌一個(gè)焦最接海近2.于14括3但比2.剝14老3大的倚終值摸系數(shù)維為2.余15動(dòng)9，其寇相應(yīng)應(yīng)的期蠟數(shù)為10。因歉此，遞要求淡的n值介伸于9和10之間殺。用插回值法(或稱(chēng)孝試錯(cuò)尤法)進(jìn)行妥計(jì)算撤：x/地(1傅0-造9)檔=(留2.年14莫3-腐1.糧99困9)曠/(巾2.釀15懂9-贈(zèng)1.丘99冶9)解之布得x=鴉0.研9（年鍵）n=飽9.懲9（年豎）那么第我們禿改變破上題它條件親假坑設(shè)n擺已知倆是1除3，務(wù)i裁未知弱，其溫他條響件不踐變，足大家靜會(huì)求與i嗎涉？財(cái)務(wù)蜜管理2.復(fù)利啊現(xiàn)值復(fù)利詠現(xiàn)值干是復(fù)被利終干值的歉對(duì)稱(chēng)撒概念貴，是指叢未來(lái)樂(lè)一定定時(shí)間準(zhǔn)的特著定資磁金按艱復(fù)利鑰計(jì)算婚的現(xiàn)眠在價(jià)章值，艙或者跑說(shuō)是位為取質(zhì)得將樓來(lái)一柏定本什利和視現(xiàn)在王所需秒要的揮本金格。財(cái)務(wù)令管理2.復(fù)利香現(xiàn)值因?yàn)樨Q：F=周P·(1＋i)n所以:式中疏的暴是把潔終值字折算巡壽為現(xiàn)腥值的旅系數(shù)倦，稱(chēng)復(fù)利猜現(xiàn)值下系數(shù)歸，或稱(chēng)1元的狐復(fù)利舞現(xiàn)值,用符橡號(hào)(P扎/F猜,i變,n程)來(lái)表畫(huà)示。財(cái)務(wù)選管理[例4]某人桐擬在5年后愚獲得予本利咱和10該00賴(lài)0元，梢假設(shè)奇投資世報(bào)酬圓率為10套%，他黑現(xiàn)在顫應(yīng)投悉入多閘少元?P=海F·(P麗/F襲,i倒,n誰(shuí))=1門(mén)00虎00澤×(畫(huà)P/牲F,棗10之%,睜5)=1固00億00者×0秋.6露21=6楊21殿0(元)財(cái)務(wù)樹(shù)管理3.復(fù)利裝息本金p的n期復(fù)敬利息籌等于?。篒=炸F-京P[例5]本金10勒00元，顛投資5年，絹利率8%，每屆年復(fù)叉利一造次，豎其本熊利和億與復(fù)冠利息斥是：F=通10色00銷(xiāo)×(唐1+法8%暈)5=1鬼00稀0×卡1.望46污9=1飯46鵝9(元)I=徑14職69－10觀00=4竭69部(元)財(cái)務(wù)烏管理當(dāng)每寇年復(fù)獅利次抹數(shù)超驕過(guò)一殺次時(shí)盼，給重定的卷年利掠率叫頸做名冷義利塞率，攝而每脆年只款復(fù)利叔一次河的利棚率才勺是實(shí)顫際利家率。4名義五利率令與實(shí)蝦際利曬率財(cái)務(wù)生管理實(shí)際揉利率春和名團(tuán)義利遙率之騎間的鴿關(guān)系咬是：式中漆：r─敵─名義星利率爐；M─五─每年嘴復(fù)利救次數(shù)互；i─脫─實(shí)際賤利率掀。財(cái)務(wù)緣瑞管理課堂蹈練習(xí)1.現(xiàn)存10申00燥0元，花第2年末加存20猛00張0元，痛第7年末隸存50異00哭0元，崗如果妥年利劃率3%，則誰(shuí)第10年末冰到期臥時(shí)可館取多竊少？2.如果巾現(xiàn)一樂(lè)次性慨投資晌一項(xiàng)爺目需P元，屋可于歸未來(lái)40年內(nèi)莖每年準(zhǔn)末收堂回10灰00掌0元（豬共40次）婆，投算資者級(jí)要求在的年祖投資女收益北率不低低于5%，則P不得萌超過(guò)躲多少施？財(cái)務(wù)稍管理財(cái)務(wù)猜管理課堂撫練習(xí)智特點(diǎn)鑒：（一挑定時(shí)暢期內(nèi)禮）多愈次收侍付條察件下盯終值家和現(xiàn)浮值的奇計(jì)算第1題：裝每次潛金額回不相扮等、脾每次于時(shí)距源不相挖同→奶無(wú)規(guī)填律第2題：邁每次壞金額竿相等康、每白次時(shí)胸距相途同→欲有規(guī)扒律→茂年金財(cái)務(wù)那管理(三)年金沃的計(jì)扔算年金渾是指飄等額妻、定例期的背系列怖收支梳。年金類(lèi)別永續(xù)年金（Perpetuity）遞延年金（DelayedAnnuity）普通年金（OrdinaryAnnuity）即付年金（Annuitydue）財(cái)務(wù)思管理1.普通攀年金又稱(chēng)吐后付染年金燭，是系指各圍期期哨末收塘付的戚年金插。(1籌)普通組年金講終值矮的計(jì)轎算普通擊年金吃終值占是指寨其最養(yǎng)后一庫(kù)次支呼付時(shí)購(gòu)的本詳利和逃，它怎是每債次支酸付的共復(fù)利恥終值共之和祥。財(cái)務(wù)傳管理普通洽年金條終值柳的計(jì)揪算公兩式：式中思的潛是遼普通衡年金圍為1元、駁利率碰為i、經(jīng)葛過(guò)n期的環(huán)年金南終值航，記獲作(F禍/A僚,i友,n達(dá))，可事?lián)巳幹啤澳杲鹕斫K值影系數(shù)際表”。財(cái)務(wù)熊管理王欣薄欲買(mǎi)毯房，轎向銀按行貸改款，安貸款些合同悠規(guī)定靠每年斤還款20滾00元，梢期限10年，腥如果漢已知索貸款貪利率汗為5放%，問(wèn)僑張某術(shù)還款剝的總散金額濁是多翻少？已知扒：A=圈20泊00元，n=傻10利率跌為5%，則踐：F=亦20失00（F/匠A，i，n）=2索00疫0（F/靠A，5%，10）=2秀00炊0×根12存.5告78津=分25聚15餃6元例題6財(cái)務(wù)暗管理(2頃)償債昂基金償債犧基金秒是指梢為使谷年金憤終值需達(dá)到球既定需金額警每年終應(yīng)支狐付的毅年金獎(jiǎng)數(shù)額編。財(cái)務(wù)這管理計(jì)算失公式綢為：式中悲的蹄是年該金終先值系久數(shù)的蓬倒數(shù)由，稱(chēng)趣償債汪基金搏系數(shù)菠，記踩作（A/田F,委i,敘n）。塘它可閘以把錢(qián)年金沙終值減折算榆為每所年需眉要支滴付的弓金額概。償栗債基漲金系旅數(shù)可報(bào)以制區(qū)成表懶格備蠢查，持也可責(zé)以根緞?chuàng)昴I金終嚷值系東數(shù)求念倒數(shù)更確定表。財(cái)務(wù)勒管理[例7]擬在5年后珠還清10繭00截0元債歡務(wù),從現(xiàn)括在起除每年乏等額霜存入揚(yáng)銀行己一筆盾款項(xiàng),銀行仇存款輪利率10充%,每年稻需要被存入薄多少德錢(qián)?A=雅F·{i唐/[苦(1＋i)n－1]桐}=1獻(xiàn)00狗00粘×{泳10旗%/鴉[(扁1＋10源%)5－1]化}=1抖00金00以×0搭.1巨63勿8=1賄63趟8(元)財(cái)務(wù)李管理(3透)普通蠻年金喜現(xiàn)值魯計(jì)算普通網(wǎng)年金延現(xiàn)值獨(dú)，是盾指為頂在每或期期暴末取遇得相臟等金飯額的銹款項(xiàng)佳，現(xiàn)虹在需暢要投間入的論金額談。財(cái)務(wù)息管理[例8]某人適出國(guó)3年，體請(qǐng)你寧代付強(qiáng)房租液，每珠年租饒金10裹0元，陪設(shè)銀嬸行存毅款利順率10蠟%，他勸應(yīng)當(dāng)境現(xiàn)在缸給你界在銀掉行存培入多科少錢(qián)?012310踩0×咱0.翼90抹9110忽0×慮0.榆82需6410痛0×錦0.否75怎13財(cái)務(wù)創(chuàng)管理P=卸10星0×嘩(1＋10周%)－1＋10利0×捎(1＋10孩%)－2＋10什0×柜(1＋10喊%)－3=1劉00愧×(缺0.紹90末91＋0.臂82慰64＋0.俯75蔽13闊)=1惰00閱×2例.4春86魚(yú)8=2匆48肥.6兵8(元)財(cái)務(wù)個(gè)管理其一真般公賢式為:式中痕的丘是清普通鈴年金攔為1元、閉利率拒為i、經(jīng)去過(guò)n期的掉年金柄現(xiàn)值贈(zèng)，記脈作（p/哥A,巨i,秧n），可剃據(jù)此鄉(xiāng)豐編制“年金荒現(xiàn)值燈系數(shù)疾表”。財(cái)務(wù)疑管理例9：企設(shè)業(yè)需忽一臺(tái)虧生產(chǎn)紋設(shè)備犯，既理可一兼次性郊付款32萬(wàn)元度購(gòu)入微，也外可融滅資租哥入，腿需在5年內(nèi)客每年年末腫支付菜租金8萬(wàn)元袍，已瞎知市狹場(chǎng)利振率為10％問(wèn)：效是僅購(gòu)入煌還是扶融資慎租入員？P＝8×（P/栗A,呈10％，5)＝8×瞞3.咬79孔1＝30舊.3框3（萬(wàn)申元）→融壟資租給入財(cái)務(wù)柱管理[例10利]某企秤業(yè)擬澡購(gòu)置必一臺(tái)國(guó)柴油沈機(jī)，各更新涼目前醒使用跡的汽攜油機(jī)晚，每歇月可憶節(jié)約悄燃料朋費(fèi)60元，威但柴站油機(jī)吊價(jià)格戚較汽塌油機(jī)婦高出15垂00元，承問(wèn)柴桌油機(jī)慈應(yīng)使驅(qū)用多們少年泥才合閑算(假設(shè)彈年利幟率12惹%，每感月復(fù)艷利一停次)?P=負(fù)A·(P襯/A禍,i來(lái),n滅)15防00澤=6首0×慢(P砍/A址,1緣瑞%,匯n)(P及/A燦,1弟%,艙n)錯(cuò)=2字5查“年金昏現(xiàn)值紫系數(shù)光表”得:罷n仍=2漏9個(gè)月財(cái)務(wù)姨管理(4化)年資厚本回價(jià)收額襖的計(jì)萌算資本乳回收腰額是捏指為凱使年哭金現(xiàn)踢值達(dá)悅到既納定金汗額，局每年灘年末蔥應(yīng)收波付的獻(xiàn)年金齡數(shù)額磚。年資采本回侵收額村是年唐金現(xiàn)王值的召逆運(yùn)酸算。財(cái)務(wù)宋管理[例10監(jiān)]假設(shè)域投資錢(qián)20樹(shù)00墻0元毛于某鋪個(gè)壽暮命為10年的限項(xiàng)目播，年瓜報(bào)酬菊率為憲10固%，草每年吹至少寫(xiě)要收養(yǎng)回多哈少現(xiàn)倍金才沒(méi)是有部利的?P=葡A·(P企/A盒,i頌,n誤)A=名P÷弊(冶P(pán)/丸A,回i,邊n)=2周00嶼00寬÷6.臉14泄46=3攜25田4(元)財(cái)務(wù)昏管理2.預(yù)付聾年金又稱(chēng)圍即付互年金輛、先稼付年城金，受是指黃在每喇期期響初支躺付的刷年金勺。財(cái)務(wù)萬(wàn)管理(1計(jì))預(yù)付旦年金沒(méi)終值勞的計(jì)深算其計(jì)幼算公僑式為佩：F=凝A(兵F/璃A,嫩i,侮n)銜(1脾+i脹)或式中聰?shù)男凳穷A(yù)足付年飄金終喉值系利數(shù)，田或稱(chēng)1元的宣預(yù)付叫年金漫終值屋。它棄和普漿通年韻金終黨值系免數(shù)相申比，純期數(shù)醬加1，而治系數(shù)做減1，可會(huì)記作［(F羊/A塘,i婆,n趟+1投)-腎1］，并齡可利梅用“普通像年金蟲(chóng)終值潔系數(shù)珍表”查得(n咐+1因)期的鹽值，毯減去1后得釀出1元預(yù)沉付年崗金終芳值。財(cái)務(wù)籌管理李冬賀每年押年初域?yàn)樽苑e己年唱幼的扮兒子肆存入蘇銀行50路0元錢(qián)努，使裙之成蕉為十芒年以癥后兒殿子入光讀大惠學(xué)的明教育雞基金哲，假濕設(shè)銀日行存?？罾屄蕿?%，問(wèn)目第十喘年末能李冬堪可以查得到瀉的本梳利和北應(yīng)為憶多少？例別題11財(cái)務(wù)秤管理(2掉)預(yù)付玻年金題現(xiàn)值市的計(jì)沫算其計(jì)駛算公加式為糕：P=粱A（P/歸A,繩i,企n）(1暑+i柱)或式中眼的床是預(yù)雷付年野金現(xiàn)仿值系受數(shù)，輔或稱(chēng)1元的波預(yù)付掉年金丘現(xiàn)值香。它擔(dān)和普襖通年宏金現(xiàn)吹值系外數(shù)相侍比，朵期數(shù)妥要減1，而社系數(shù)螞要加1，可甩記作御［(p眾/A買(mǎi),i把,n攔-1什)+籮1］。風(fēng)可利難用“普通辣年金足現(xiàn)值耽系數(shù)芒表”查得(n少-1哀)期的寶值，懇然宿后加1，得坑出1元的今預(yù)付痕年金壩現(xiàn)值藏。財(cái)務(wù)鎮(zhèn)管理新友DV庫(kù)D商店吐每年刪年初層需要蓋付店京面的巖房租10運(yùn)00夢(mèng)0元，相共支旱付了10年，摩年利口息率撥為8%，問(wèn)西這些扒租金離的現(xiàn)陡值為塞多少京？例嬸題12財(cái)務(wù)矛管理3.遞延券年金是指恒第一糠次支編付發(fā)新生在瞎第二桐期或仔第二限期以仔后的訪年金緣瑞，一乏般用m表示稠遞延諷期數(shù)胃，表籃示m期沒(méi)敢有發(fā)麗生過(guò)墊支付腔，第棵一次呆支付踢在m+獎(jiǎng)1期期巴末。財(cái)務(wù)躬管理m=累3洞i疤=1乳0%吵n架=40倦1便2極3搶4屠5鹽6家710生0鎮(zhèn)1夢(mèng)00付10午0沒(méi)1行00遞延宏年金兔圖財(cái)務(wù)萬(wàn)管理遞延拍年金林的現(xiàn)紀(jì)值計(jì)婦算有穗兩種銷(xiāo)方法摟：第一談種方宴法，晝是把糧遞延財(cái)年金處視為n期普鋪通年源金，朗求出剃遞延紋期末撓的現(xiàn)拋值，釀然后京再將綢此現(xiàn)抓值調(diào)責(zé)整到漢第一摸期初涉。即:P嚴(yán)=A·(P駁/A模,i致,n遞)·(P四/F巴,i魂,m給)財(cái)務(wù)競(jìng)管理第二展種方滲法，凈是假弊設(shè)遞弄延期網(wǎng)也進(jìn)善行支默付，覺(jué)先求烘出(m褲+n炎)期的寬年金破現(xiàn)值榜，然紀(jì)后，膊扣除辯實(shí)際埋并未得支付亦的遞蛙延期(m帖)的年泉金現(xiàn)牌值，小即可左得出名最終捕結(jié)果嶼。即:P杏=A·(P鋤/A祥,i帖,m藝+n荷)拌-隨A·(P現(xiàn)/A謊,i住,m環(huán))財(cái)務(wù)堅(jiān)管理張芳頌為購(gòu)遮買(mǎi)住蛇房向脾銀行示借入掙一筆兩款項(xiàng)升，銀屆行貸指款的農(nóng)年利棒息率難為8%，銀警行規(guī)敏定前10年不眠需還順本付笑息，叼但從附第11年至京第20年每挖年年憂(yōu)末償找還本諷息10巨00元，命問(wèn)這鑰筆款睜項(xiàng)的籃現(xiàn)值壺應(yīng)是談多少倚？例毒題13財(cái)務(wù)匪管理4.永續(xù)燈年金是指謝無(wú)限素期支關(guān)付的魂年金長(zhǎng)。永疼續(xù)年甚金沒(méi)做有終腐止的痕時(shí)間菠，也絡(luò)就沒(méi)換有終北值。斤永續(xù)畏年金腰的現(xiàn)殘值可字以通組過(guò)普卻通年藝金現(xiàn)嫩值的虛計(jì)算斃公式折導(dǎo)出折：當(dāng)n→亂∞時(shí)，緞的囑極限估為零戴，故擔(dān)上式止可寫(xiě)呀成：p=淡A/飾i財(cái)務(wù)希管理假設(shè)丑某個(gè)處富人保打算航捐贈(zèng)表一筆喪款項(xiàng)恨給你里所在板的大趕學(xué)，沙設(shè)立喊一項(xiàng)店可以揮永久瀉發(fā)放獨(dú)的獎(jiǎng)哭學(xué)金野，每原年年印末獎(jiǎng)拖學(xué)金穗的發(fā)潑放金竿額為10蜓00柳0元，爽如果債利息勸率為10繭%，則宣該富棉人現(xiàn)情在的貿(mào)捐款牲應(yīng)為細(xì)多少派？例裙題14財(cái)務(wù)蜂管理不等惑額現(xiàn)丸金流粥量的旬終值瞎或現(xiàn)拜值年金們和不敏等額辦現(xiàn)金踏流量遼混合坡情況蜘下的氏現(xiàn)值計(jì)息鼠期短豪于一燭年的竄時(shí)間硬價(jià)值貼現(xiàn)嫩率的乓計(jì)算通貨沸膨脹任與貼聲現(xiàn)率（三脹）時(shí)啞間價(jià)美值中辱的幾狗個(gè)特改殊問(wèn)瞇題生活筒中為幫什么灶總有浙這么尋多非雅常規(guī)丙化的飾事情財(cái)務(wù)插管理不等必額現(xiàn)煙金流貿(mào)量終登值或第現(xiàn)值財(cái)務(wù)誰(shuí)管理不等貨額現(xiàn)金金流定量終租值或胡現(xiàn)值羅蘭片每年燈年末狂都將臟節(jié)省們下來(lái)喜的工啊資存廣入銀嬌行，呢其存臟款額鮮如下蝕表所奶示，蘿貼現(xiàn)猜率為5%，求墨這筆凈不等傘額存店款的凱現(xiàn)值平。例噸題財(cái)務(wù)礙管理能用拜年金棟用年撐金，眾不能壘用年井金用懂復(fù)利添，然后菜加總優(yōu)若干刮個(gè)年金曬終值技和復(fù)傲利終趟值或肺者加嶼總?cè)舯谈蓚€(gè)革年金耳現(xiàn)值什和復(fù)末利現(xiàn)咱值。年金騰和不閣等額掃現(xiàn)金轉(zhuǎn)流量日混合佳情況溉下的辜終值蛇或現(xiàn)里值遠(yuǎn)宏忽房屋群租賃處公司蛇投資應(yīng)了一來(lái)個(gè)新驕項(xiàng)目盞，新子項(xiàng)目栗投產(chǎn)松后每辣年獲痰得的貧現(xiàn)金趴流入燭量如外下表盆所示宰，貼補(bǔ)現(xiàn)率筐為9%，求意這一膏系列蹈現(xiàn)金慚流入閣量的轎現(xiàn)值佛。例膜題（答廚案10植01星6元）財(cái)務(wù)以管理計(jì)息錦期短頸于一臺(tái)年的顏時(shí)間陜價(jià)值當(dāng)計(jì)忠息期超短于1年，頁(yè)而使罰用的伴利率憑又是艘年利習(xí)率時(shí)盲，計(jì)紡息期數(shù)故和計(jì)色息率屢應(yīng)分陵別進(jìn)倡行調(diào)罵整。財(cái)務(wù)拘管理劉平孩擬準(zhǔn)疾備在物第5年底莊獲得10限00夠0元的帖投資套收益熊，假泡設(shè)投怪資報(bào)費(fèi)酬率涂為10條%。試猴計(jì)算賤：（1）每攻年計(jì)儀息一飯次，戴問(wèn)現(xiàn)應(yīng)在應(yīng)扛投入糖多少芽錢(qián)？（2）每豎半年佳計(jì)息蒸一次旱，現(xiàn)沫在應(yīng)歸投入名多少視錢(qián)？例碼題財(cái)務(wù)襪管理貼現(xiàn)雜率的誘計(jì)算第一眉步求外出相匯關(guān)換備算系紗數(shù)第二代步根絡(luò)據(jù)求昆出的炸換算板系數(shù)腔和相革關(guān)系臂數(shù)表巴求貼斬現(xiàn)率翁（插皺值法昏）財(cái)務(wù)信管理郭艷符購(gòu)買(mǎi)走了一炕張面匆值10歐0元的甚債券雄，10年后爆可獲奮本利色和25餅9.虧4元，滑問(wèn)這鍛張債帝券的法票面庫(kù)利率弊是多拌少？例卡題查復(fù)面利現(xiàn)可值系鉤數(shù)表刻，與10年相購(gòu)對(duì)應(yīng)論的貼斧現(xiàn)率器中，10冷%的系果數(shù)為0.產(chǎn)38斃6，因周此，拜利息屆率應(yīng)殲為10薦%。Ho渾w?當(dāng)計(jì)州算出陣的現(xiàn)穩(wěn)值系皂數(shù)不獲能正憲好等遵于系吊數(shù)表中的蔽某個(gè)院數(shù)值抗，怎湊么辦池？財(cái)務(wù)蟻管理某君讀現(xiàn)在贏向銀滲行存憐入50訴00元，復(fù)在利料率為美多少揭時(shí)，猛才能姨保證禿在今蘿后10年中顆每年登得到75習(xí)0元。查年倡金現(xiàn)陽(yáng)值系扒數(shù)表額，當(dāng)聾利率腦為8%時(shí)，落系數(shù)云為6.擺71掏0；當(dāng)斧利率知為9%時(shí)，杯系數(shù)傭?yàn)?.般41吊8。所粒以利眨率應(yīng)訊在8%～9%之間顧，假鴨設(shè)所庫(kù)求利伍率超尼過(guò)8%，則耗可用卡插值印法計(jì)證算插值赤法財(cái)務(wù)郵管理通貨坑膨脹薪的實(shí)糊際利功率名義嘩利率蘋(píng)是不桐考慮夾通貨鞏膨脹學(xué)因素習(xí)，只亮是以富名義籮貨幣就表示迷的利珍息與仙本金敢之比呼，是蔬市場(chǎng)歪通行個(gè)的利眼率。實(shí)際福利率綿是扣頂除了克通貨皮膨脹器率之糧后的胳真實(shí)親利率沉。引蛙例你以8%的名浩義利伏率向海銀行捕存入10跳00元，抱那么陪一年紋之后垮你能吐得到10縱80元。紅但這符并不度意味秀著你佛的投巴資價(jià)玩值真禍的增王加了8%。假摟設(shè)這央一年肅的通扎貨膨占脹率裳亦為8%，那孟么就高意味桑著去化年價(jià)踐值10狐00元的艱商品冒其成吹本也粘增加加了8%，即加變?yōu)?0批80元。形因此纖你的暫存款巴的實(shí)豎際終戶(hù)值將粥變?yōu)橄贺?cái)務(wù)賞管理當(dāng)存萍在通荒貨膨仰脹時(shí)令，需庸要計(jì)易算實(shí)評(píng)際利撫率實(shí)際撥利率生的計(jì)劍算可甩以通濫過(guò)下先式得列到：那么綱對(duì)于槽上面誘的那漫個(gè)例碎子，適它的扁實(shí)際合利率劈燕是這鄰樣計(jì)折算出注來(lái)的腸：財(cái)務(wù)光管理小求結(jié)：資金殃時(shí)間股價(jià)值多是現(xiàn)短代財(cái)渴務(wù)管掌理的有重要哈價(jià)值擺基礎(chǔ)它要真求必克須合廳理節(jié)周約使顏用資欣金，閘不斷舅加速猴資金印周轉(zhuǎn)糧，實(shí)?，F(xiàn)更犯多的霧資金祥增值在進(jìn)壩行財(cái)捉務(wù)決不策時(shí)妻，只湯有將耽資金鉆時(shí)間聲價(jià)值倚作為備決策刺的一縱項(xiàng)重?fù)Q要因典素加揉以考哀慮，修才有醉可能全選擇礎(chǔ)出最茅優(yōu)方分案財(cái)務(wù)面管理2.衡2風(fēng)險(xiǎn)隆價(jià)值（一廈）基霸本概妥念（二定）風(fēng)責(zé)險(xiǎn)程透度的單衡量（三統(tǒng)）風(fēng)江險(xiǎn)報(bào)腳酬的經(jīng)估算（四榴）風(fēng)司險(xiǎn)管員理的徑策略財(cái)務(wù)偶管理（一搜）基熱本概攝念（1）1.風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)因管理獵中的遇風(fēng)險(xiǎn)柄是指翅預(yù)期杯財(cái)務(wù)戲結(jié)果右的不微確定其性財(cái)務(wù)羞管理（一謝）基啦本概怨念（2）2.風(fēng)險(xiǎn)灑價(jià)值冒風(fēng)平險(xiǎn)組裝織財(cái)強(qiáng)務(wù)活芝動(dòng)、聽(tīng)處理親財(cái)務(wù)敲關(guān)系詠而要揉求獲俘得的維超過(guò)誼資金籌時(shí)間屬價(jià)值川的額葵外收含益風(fēng)險(xiǎn)徑價(jià)值趁可以翻用風(fēng)鳥(niǎo)險(xiǎn)報(bào)筍酬額千表示節(jié)，也嚼可以瓶用風(fēng)輝險(xiǎn)報(bào)愧酬率抓表示待，在傘財(cái)務(wù)舊管理猶中，艇通常同用風(fēng)竊險(xiǎn)報(bào)惠酬率剝來(lái)衡松量風(fēng)濱險(xiǎn)價(jià)席值財(cái)務(wù)易管理（二腥）風(fēng)北險(xiǎn)程泳度的重衡量服：期華望值——標(biāo)準(zhǔn)憑差法邁（2）如果譽(yù)每個(gè)澆變量乞值出惑現(xiàn)的當(dāng)概率阻已知如果孔每個(gè)塞變量襖值出宋現(xiàn)的霞概率洞未知財(cái)務(wù)顛管理式中絮：：未農(nóng)來(lái)收目益的乘期望孩值Ki：第i種可悉能結(jié)喊果的恭報(bào)酬覺(jué)額（牛率）Pi：第i種可摔能結(jié)沈果的賀概率n：可枕能結(jié)柔果的渴個(gè)數(shù)（二圣）風(fēng)找險(xiǎn)程怪度的默衡量梅：期色望值——標(biāo)準(zhǔn)拜差法后（3）財(cái)務(wù)姿管理作用掠：反映腦預(yù)期辣的收婚益，巧不反暴映風(fēng)伸險(xiǎn)的奔大小（二飛）風(fēng)描險(xiǎn)程標(biāo)度的炊衡量宅：期偵望值——標(biāo)準(zhǔn)睛差法研（4）財(cái)務(wù)萄管理2.標(biāo)準(zhǔn)飲離差標(biāo)準(zhǔn)躬離差冶是反未映不持同風(fēng)典險(xiǎn)條盡件下?tīng)?zhēng)的報(bào)欠酬率怪與期蜓望值揚(yáng)（期錫望報(bào)嬸酬率筋）之撓間的旨離散京程度替的一動(dòng)種量擇度，聲通常孕用б表示計(jì)算關(guān)公式虹如下次：如果薄每個(gè)澇變量歡值出疤現(xiàn)的損概率縮慧已知（二薪）風(fēng)墊險(xiǎn)程愁度的酸衡量晴：期炕望值——標(biāo)準(zhǔn)吐差法羽（5）財(cái)務(wù)帖管理如果作每個(gè)抖變量清值出培現(xiàn)的萄概率肢未知（二振）風(fēng)近險(xiǎn)程坦度的次衡量考：期返望值——標(biāo)準(zhǔn)澤差法可（6）財(cái)務(wù)煩管理（二填）風(fēng)膚險(xiǎn)程嗎度的鴉衡量配：期日望值——標(biāo)準(zhǔn)泊差法郊（7）對(duì)于縣一個(gè)碎決策剪方案衡，標(biāo)階準(zhǔn)差緊越大堆，風(fēng)拋險(xiǎn)越芹大對(duì)于施兩個(gè)惹或以喬上的蝴決策扶方案壩，標(biāo)減準(zhǔn)差險(xiǎn)的大鵲小并恰不能肅直接恩說(shuō)明鉤風(fēng)險(xiǎn)檔的大有小若兩澤個(gè)方尋案的非期望千值相檢等，示標(biāo)準(zhǔn)棄差越教大，礦風(fēng)險(xiǎn)野越大混；反竄之，想標(biāo)準(zhǔn)私離差件越小職，風(fēng)粘險(xiǎn)越息小若兩醒個(gè)方夕案的鑼期望全值不右等，錄應(yīng)根傅據(jù)變婦化系野數(shù)來(lái)廈確定耍風(fēng)險(xiǎn)汽程度財(cái)務(wù)電管理（二啦）風(fēng)楊險(xiǎn)程醬度的智衡量限：期項(xiàng)望值——標(biāo)準(zhǔn)命差法腹（8）3.變化蔑系數(shù)也稱(chēng)寺標(biāo)準(zhǔn)湯離差君率，摧是標(biāo)茅準(zhǔn)差痰與期只望值限的比筐值，驗(yàn)用以快表示犬投資董項(xiàng)目雞未來(lái)糞報(bào)酬侄與期酷望報(bào)旋酬率詞的離創(chuàng)散程孕度（剝即風(fēng)鍛險(xiǎn)大堅(jiān)?。┎ぃㄅ页Ｓ肣表示計(jì)算犧公式皇：財(cái)務(wù)繡管理（二暮）風(fēng)奔險(xiǎn)程普度的李衡量賢：期變望值——標(biāo)準(zhǔn)與差法償（9）作用攏：變化周系數(shù)篇越大離，風(fēng)際險(xiǎn)越漲大變化棄系數(shù)胖越小儀，風(fēng)輸險(xiǎn)越胖小財(cái)務(wù)餐管理（三攝）風(fēng)奇險(xiǎn)報(bào)陜酬的員估算陜（1）1.風(fēng)險(xiǎn)孝報(bào)酬由于狗冒風(fēng)牙險(xiǎn)而納可能晨獲得親的超吩過(guò)資兇金時(shí)溉間價(jià)境值的惑額外艦收益風(fēng)險(xiǎn)極程度池越大合，投挖資者櫻要求結(jié)的風(fēng)鄉(xiāng)豐險(xiǎn)報(bào)監(jiān)酬越彩高計(jì)算桐通式臉：風(fēng)險(xiǎn)姻報(bào)酬依＝風(fēng)線險(xiǎn)程奏度（未數(shù)量昨）×風(fēng)險(xiǎn)霧價(jià)值勉系數(shù)截（單劍價(jià)）財(cái)務(wù)扇管理（三丹）風(fēng)龍險(xiǎn)報(bào)悔酬的擁估算鬼（2）風(fēng)險(xiǎn)相程度爪（數(shù)禿量）描：變化暢系數(shù)謠、β系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)穗價(jià)值處系數(shù)蔥（匪單價(jià)蜜）承擔(dān)燈單位炕風(fēng)險(xiǎn)暖所要如求獲蹲得的絡(luò)額外鉤報(bào)酬財(cái)務(wù)估管理（三敲）風(fēng)謹(jǐn)險(xiǎn)報(bào)邊酬的煌估算棉（3）2.必要妨報(bào)酬無(wú)風(fēng)疲險(xiǎn)投淹資只肺能得栽到相哥當(dāng)于很資金燙時(shí)間錄價(jià)值沾的報(bào)咬酬風(fēng)險(xiǎn)拔投資疑，不捐僅可踩以得廊到無(wú)旺風(fēng)險(xiǎn)喉報(bào)酬梳率，星還可湖能獲稠得超祖過(guò)資穴金時(shí)建間價(jià)失值的切額外君收益計(jì)算防通式血：必要慶報(bào)酬渾＝無(wú)易風(fēng)險(xiǎn)虛報(bào)酬故＋風(fēng)農(nóng)險(xiǎn)報(bào)主酬＝無(wú)存風(fēng)險(xiǎn)沈報(bào)酬晉＋風(fēng)素險(xiǎn)數(shù)愧量×風(fēng)險(xiǎn)杰價(jià)值刊系數(shù)財(cái)務(wù)宰管理（三島）風(fēng)仰險(xiǎn)報(bào)企酬的濱估算宅（4）3.應(yīng)注梨意的斬問(wèn)題上述這計(jì)算載風(fēng)險(xiǎn)屢報(bào)酬組和必糧要報(bào)制酬的序通式盒并不滾意味沿著風(fēng)祥險(xiǎn)與議報(bào)酬冠之間魄存在容因果踐關(guān)系并不曉是風(fēng)程險(xiǎn)越滴大獲配得的己實(shí)際迷報(bào)酬診一定令就會(huì)礦越高栽，而乘是說(shuō)差明進(jìn)頂行高手風(fēng)險(xiǎn)單投資蒙，應(yīng)職有更麥高的容投資院報(bào)酬秒來(lái)補(bǔ)蟻償風(fēng)流險(xiǎn)可朱能帶補(bǔ)來(lái)的輕損失厚，否激則，透就不葬應(yīng)該磨進(jìn)行退風(fēng)險(xiǎn)毛性投愚資財(cái)務(wù)默管理（三沿）風(fēng)賠險(xiǎn)報(bào)縫酬的澡估算迎（5）財(cái)務(wù)勻管理絲式人員辯在進(jìn)字行財(cái)研務(wù)決仁策時(shí)努，必妹須極出其慎屢重地杰在風(fēng)紙險(xiǎn)和港報(bào)酬框之間李進(jìn)行籌權(quán)衡鍛，既號(hào)不能角害怕罰風(fēng)險(xiǎn)蘆，坐杯失有束利的醫(yī)投資年機(jī)會(huì)倉(cāng)，又率不能每不顧脫風(fēng)險(xiǎn)虛、盲孤目決每策而魔給企招業(yè)和似社會(huì)塊造成司巨大飼的損滾失財(cái)務(wù)憤管理（三翠）風(fēng)瞞險(xiǎn)報(bào)處酬的席估算調(diào)（6）市場(chǎng)預(yù)測(cè)情況報(bào)酬率（k）概率（pi）暢銷(xiāo)一般滯銷(xiāo)60%20%-5%0.20.60.2合計(jì)1.00財(cái)務(wù)黃管理A產(chǎn)品映投放叼市場(chǎng)拌后預(yù)舒期報(bào)予酬率雕的風(fēng)簡(jiǎn)險(xiǎn)程嘗度計(jì)街算如將下：1.計(jì)算A產(chǎn)品便報(bào)酬兩率的送期望K=均60際%×抬0.廁2+勻20臟%×落0.彼6+（-5松%）×0昨.2葡=2題3%2.計(jì)算A產(chǎn)品棄的標(biāo)至準(zhǔn)差=2稻0.齡88％（三伯）風(fēng)尾險(xiǎn)報(bào)討酬的炎估算兔（7）財(cái)務(wù)突管理3.計(jì)算A產(chǎn)品勝的變靈化系漢數(shù)Q=投=9褲1%4.計(jì)算A產(chǎn)品鞏的風(fēng)套險(xiǎn)報(bào)忌酬率設(shè)同舞類(lèi)產(chǎn)田品的柳無(wú)風(fēng)鳴險(xiǎn)報(bào)鑒酬率潛為10畜%，該披類(lèi)產(chǎn)珍品的綢平均蹄報(bào)酬銹為24垂%，其瓣報(bào)酬唐率的蛾變化趟系數(shù)走為50景%，則拳風(fēng)險(xiǎn)管價(jià)值瓦系數(shù)臘為：（三嗚）風(fēng)仰險(xiǎn)報(bào)費(fèi)酬的下估算看（8）財(cái)務(wù)綠管理5.計(jì)算A產(chǎn)品我的必申要報(bào)粥酬K=姻10泉%+緞28飄%×結(jié)91檔%=絞35講.5乞%通過(guò)舒以上姜計(jì)算園步驟計(jì)將決失策方爐案的朽風(fēng)險(xiǎn)沈程度遙加以陳量化菜，并駁在此宿基礎(chǔ)退上確牽定A產(chǎn)品憲在包跪含風(fēng)童險(xiǎn)的侵條件替下所研應(yīng)達(dá)叮到的功報(bào)酬金率，餃為投謙資者朋進(jìn)行惠方案猴決策劣提供桐依據(jù)（三企）風(fēng)腳險(xiǎn)報(bào)流酬的算估算滴（9）財(cái)務(wù)各管理（四墻）風(fēng)顛險(xiǎn)管筑理的惰策略極（1）1.規(guī)避旺風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)風(fēng)幟險(xiǎn)所刃造成腹的損濃失不脈能由攪該項(xiàng)號(hào)目可作能獲養(yǎng)得收寬益予蜘以抵菜消時(shí)澤，應(yīng)河當(dāng)放虧棄該發(fā)項(xiàng)目搖，以趕規(guī)避斯風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)躺管理（三怒）風(fēng)置險(xiǎn)管航理的粗策略青（2）2.減少憲風(fēng)險(xiǎn)減少針風(fēng)險(xiǎn)頸主要者有兩豆方面階意思篩：一例是控杠制風(fēng)喂險(xiǎn)因墻素，防減少堂風(fēng)險(xiǎn)赴的發(fā)趙生；吳二是巷控制舉風(fēng)險(xiǎn)巴發(fā)生誼的頻疏率和耽降低鑰風(fēng)險(xiǎn)即損害扮程度3.轉(zhuǎn)移向風(fēng)險(xiǎn)對(duì)可氏能給株企業(yè)六帶來(lái)糠災(zāi)難底性損睡失的模項(xiàng)目漢，企饞業(yè)應(yīng)狂以一侮定代終價(jià)，察采取蹲某種仗方式逃轉(zhuǎn)移閑風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)申管理（三晃）風(fēng)字險(xiǎn)管順理的級(jí)策略證（3）4.接受干風(fēng)險(xiǎn)接受忠風(fēng)險(xiǎn)錫包括邁風(fēng)險(xiǎn)裕自擔(dān)器和風(fēng)蹲險(xiǎn)自僻保兩劣種風(fēng)險(xiǎn)召自擔(dān)束，是告指風(fēng)交險(xiǎn)損相失發(fā)手生時(shí)我，直磁接將凈損失康攤?cè)霚I成本訊或費(fèi)捉用，謠或沖紐奉減利庭潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)獸自保法，是僑指企緊業(yè)預(yù)爛留一戒筆風(fēng)毀險(xiǎn)金傻或隨膽著生拾產(chǎn)經(jīng)房誠(chéng)營(yíng)的您進(jìn)行曲，有垃計(jì)劃沒(méi)計(jì)提錘資產(chǎn)并減值稅準(zhǔn)備術(shù)等財(cái)務(wù)炒管理2.伏3證券遙估價(jià)一、序債券罰估價(jià)二、側(cè)股票土估價(jià)財(cái)務(wù)夸管理一、侄債券亦估價(jià)（一社）債曾券的應(yīng)主要雪特征（二森）債霉券投繼資的戚目的（三踢）債題券估廣價(jià)（四鵝）債雪券投件資的辨優(yōu)缺企點(diǎn)財(cái)務(wù)叛管理（一斧）債用券的喇主要贈(zèng)特征債券藏是有唐公司陪、金頑融機(jī)乞構(gòu)或莊政府戀發(fā)行芽的，基表明縮慧發(fā)行餡人對(duì)豎其承標(biāo)擔(dān)還萍本付瞞息義憂(yōu)務(wù)的油一種利債務(wù)凳性證匹券，扎是公番司對(duì)規(guī)外進(jìn)辰行債辨務(wù)融解資的掏主要醒方式回之一。財(cái)務(wù)錯(cuò)管理（1）債作券面姑值（追票面陷價(jià)值謹(jǐn)）（2）票遞面利漏率債券豪持有逃人定掠期獲耗取的蛛利息改與債及券面親值的凳比率橋。（胃固定均利率織債券耍、浮樓動(dòng)利形率債言券、累零息豎債券雕）（3）到隨期