汽車制造行業(yè)之巨一科技研究報告

汽車制造行業(yè)之巨一科技研究報告一、裝備與部件“雙管齊下”，汽車制造核心企業(yè)發(fā)力（一）深耕汽車制造行業(yè)，兩大業(yè)務協(xié)調(diào)發(fā)展長期投身汽車制造技術(shù)研發(fā)，智能裝備與電驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務齊發(fā)力。巨一科技成立于2005年1月，是國家創(chuàng)新型試點企業(yè)與專精特新“小巨人”企業(yè)。作為國內(nèi)領(lǐng)先的智能裝備和新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案專家，公司為汽車尤其是新能源汽車提供白車身、動力總成及動力電池的智能制造解決方案，同時為新能源汽車提供電驅(qū)動產(chǎn)品等。從車身連接線、裝測線到新能源汽車核心零部件制造，品類拓展緊跟市場風向。公司成立之初即設立機器人部，2006年進入工業(yè)機器人集成應用領(lǐng)域，開展白車身連接相關(guān)研發(fā)工作，承接商用車車橋和主減速器裝測生產(chǎn)線。以前期技術(shù)、資源積累為基礎(chǔ)，巨一瞄準乘用車爆發(fā)式增長的機遇，向乘用車自動化生產(chǎn)線業(yè)務轉(zhuǎn)型，于2008年承接乘用車手動變速箱和發(fā)動機裝測生產(chǎn)線等產(chǎn)品，2009年進軍電驅(qū)動系統(tǒng)領(lǐng)域布局汽車零部件業(yè)務，2015年進入輕量化車身連接領(lǐng)域。2016年起，整線產(chǎn)品率先突破海外市場，國際交付能力穩(wěn)步提升。2018年，巨一科技中標英國捷豹路虎項目，展現(xiàn)出與國際同業(yè)公司同臺賽跑的產(chǎn)品競爭力。2019年、2020年巨一先后在德、美成立子公司，承接首個國際頂級整線電池項目，境外布局進一步完善。2021年，日本巨一成立，公司“產(chǎn)學研用”合作繼續(xù)深化，獲得民營企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)500強第75位。公司控股股東、實際控制人為林巨廣、劉蕾夫婦。截至2021年12月，林巨廣、劉蕾分別持有公司4.60%、43.82%的股份。劉蕾系公司核心員工持股平臺道同投資的執(zhí)行事務合伙人，持有其56.00%的出資額，通過道同投資持有公司4.38%股權(quán)，道同投資為員工持股平臺。劉蕾為機械制造及其自動化專業(yè)博士，曾職于中興通訊股份有限公司，歷任巨一有限機器人技術(shù)與裝備部部長、市場營銷部部長、項目質(zhì)量部部長等，2020年4月至今，擔任公司副董事長、副總經(jīng)理。林巨廣為公司董事長，歷任合工大教師、汽車裝備工程技術(shù)研究所所長與科研處副處長，后擔任巨一有限董事、總經(jīng)理；2012年3月至2020年4月?lián)尉抟挥邢薅麻L、總經(jīng)理。2020年4月至今，擔任公司董事長、總經(jīng)理。業(yè)務子公司完善產(chǎn)品布局，國際化通道逐步打開。公司在動力系統(tǒng)、智能裝備領(lǐng)域分設多家子公司，有力支持兩大主營業(yè)務的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。同時，巨一科技先后設立境外子公司英國巨一、德國巨一、美國巨一，并于2021年5月19日在日本設立子公司日本巨一，分別負責對應本地市場的開拓及客戶服務，一步步打開了海外銷售渠道。合營企業(yè)道一動力專營新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品。道一動力為巨一科技與江淮汽車分別持股50%共同成立的合營公司，專注從事新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務，主要為江淮汽車提供產(chǎn)品及服務。道一動力的產(chǎn)品、技術(shù)來自巨一科技，自2018年起承接公司與江淮汽車的電驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務，公司與其關(guān)聯(lián)交易主要涉及銷售裝備線、電機電控及原材料等。（二）營收規(guī)模持續(xù)走高，盈利能力較為穩(wěn)定智能裝備制造和新能源汽車零部件業(yè)務一體化發(fā)展，雙重驅(qū)動力帶動收入增長。巨一科技在發(fā)展過程中形成了智能裝備整體解決方案和新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)兩大業(yè)務齊頭并進、相互促進的業(yè)務布局，二者占2020年總營收的比例分別為88%、11%。1.智能裝備整體解決方案業(yè)務：智能裝備整體解決方案產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，白車身智能連接生產(chǎn)線是其中占比最高的細分產(chǎn)品，此外解決方案還包括汽車動力總成智能裝測生產(chǎn)線、動力電池智能裝測生產(chǎn)線以及數(shù)字化運營管理系統(tǒng)等。2020年業(yè)務營業(yè)收入為13.13億元，占公司總營收比例為87.89%。2.新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務：包括新能源汽車核心零部件中的電機、電機控制器及集成式電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品，打開了公司新的戰(zhàn)略發(fā)展空間。2020年營業(yè)收入為1.68億元，占公司總營收比例為11.23%。智能裝備解決方案業(yè)務盈利能力增強，驅(qū)動營收規(guī)模走高。公司在汽車行業(yè)智能裝備整體解決方案領(lǐng)域研發(fā)投入已久，積累了核心技術(shù)優(yōu)勢和項目實施經(jīng)驗，客戶包括國內(nèi)外龍頭汽車整車和零部件生產(chǎn)廠商。智能裝備整體解決方案業(yè)務收入主要來自于汽車白車身智能連接生產(chǎn)線和汽車動力總成智能裝測生產(chǎn)線，受益于政策扶持和積極的市場開拓措施，智能裝備業(yè)務已經(jīng)拓展至混合動力汽車變速箱、新能源汽車動力總成、輕量化車身、動力電池等多個領(lǐng)域，2017年-2020年期間收入穩(wěn)步增長。電驅(qū)動系統(tǒng)歷史收入口徑有所變化，21年實現(xiàn)快速增長。2019年電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品收入同比下降，主要系2018年起巨一科技與江淮汽車電驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務由合營企業(yè)道一動力承接，設立初期部分電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品仍向公司采購，而2019年起逐步減少了對巨一的產(chǎn)品采購。2020年新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務銷售收入較2019年大幅下降，主要由于新冠疫情影響下2020年上半年我國新能源汽車市場低迷，電驅(qū)動系統(tǒng)下游應用車型產(chǎn)銷量下降、車廠采購計劃后延等，2021年實現(xiàn)恢復性大幅增長。2021年公司訂單與收入實現(xiàn)大幅增長，利潤端有所受原材料供應影響。公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入21.18億元，同比增長41.75%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.39億元，同比增長8.37%。根據(jù)公司21年業(yè)績快報，2021年智能裝備行業(yè)行情持續(xù)向好，新能源汽車整車、動力電池、電機和電控等快速提升的產(chǎn)能需求，給公司帶來29.89億元的新增裝備訂單，公司在手訂單充足；隨著公司產(chǎn)品和客戶雙優(yōu)化戰(zhàn)略的推進，公司客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新能源汽車及造車新勢力相關(guān)業(yè)務快速增長；國際化戰(zhàn)略成效初現(xiàn)，國際化業(yè)務營業(yè)收入同比增長73.21%。新能源汽車電機和電控零部件業(yè)務方面，2021年新能源汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，公司下游客戶需求旺盛，公司零部件業(yè)務恢復并快速增長，全年實現(xiàn)8.19萬套產(chǎn)品交付(不含合資公司合肥道一動力科

技有限公司交付的3.57萬套)，同比增加202.27%；公司通過持續(xù)的研發(fā)投入，實現(xiàn)產(chǎn)品的不斷升級以滿足客戶需求，同時實現(xiàn)新的客戶定點；受上游芯片和大宗原材料漲價的影響，公司新能源汽車電機和電控零部件業(yè)務未能實現(xiàn)盈利。智能裝備整體解決方案業(yè)務有非標定制化的特征，受開拓新客戶和低毛利率項目影響略有波動。由于客戶需求、技術(shù)指標、性能要求等均不相同，單個項目收入金額和毛利率差異較大，單個合同金額也較大。白車身智能連接生產(chǎn)線方面，2018年業(yè)務毛利率較高，主要由于公司在2018年完成了幾個技術(shù)難度較高的項目，而2020年毛利率較低則因開拓新戰(zhàn)略客戶，存在毛利率較低的項目。數(shù)字化運營管理系統(tǒng)的毛利率下降系該業(yè)務收入規(guī)模小、單個項目影響較大，2021年上半年毛利率下降較多主要因收入減少，單個產(chǎn)品攤銷的固定成本增加。新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)毛利率波動較大。2019年度新開發(fā)客戶東風本田、廣汽本田的新車型上市銷售，公司適配電機產(chǎn)品量產(chǎn)銷售，毛利率曲線快速上揚。2020年受新冠疫情和下游市場環(huán)境變化影響，上半年新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務毛利率為負，隨著