金融與證券基礎(chǔ)知識

1金融與證券基礎(chǔ)知識Copyright?PrenticeHallInc.2000.Author:NickBagley,bdellaSoft,Inc.主講：徐步云參考書籍2（1）博迪，默頓，金融學(xué)（第二版），中國人民大學(xué)出版社。（2）羅納德W.梅利歇爾，埃德加A.諾頓著，金融學(xué)導(dǎo)論—市場、投資與財務(wù)管理（原書第13版），機械工業(yè)出版社。（3）黃達，金融學(xué)（第三版）精編版，中國人民出版社。（4）弗雷德里克·S·米什金著，貨幣金融學(xué)（第九版），中國人民大學(xué)出版社。（5）韓德宗，朱晉，證券投資學(xué)原理，機械工業(yè)出版社。（6）吳曉求，證券投資學(xué)（第四版），中國人民大學(xué)出版社。（7）博迪，亞歷克斯·凱恩，投資學(xué)（第9版·精要版），機械工業(yè)出版社。第一章金融學(xué)3什么是金融？問問你身邊的人“金融”是什么意思，你也許會得到五花八門的答案：“金融就是跟錢打交道”、“金融是銀行從事的業(yè)務(wù)”、“金融跟股票、基金這些有關(guān)系”、“金融是企業(yè)和個人取得所需資金的過程，也就是借貸”。這些答案都是正確的！

金融是一個寬泛的領(lǐng)域，它涉及國內(nèi)和國際的銀行和商業(yè)融資體系，也涵蓋了你貸款買車和企業(yè)籌劃未來資金需求的過程。金融決策的幾項例證4

從大學(xué)開始，你已經(jīng)開始為未來儲蓄，同時所有儲蓄均存入銀行賬戶。你應(yīng)當(dāng)投資共同基金嗎？應(yīng)當(dāng)投資何種類型的共同基金？你已經(jīng)決定得到一輛轎車。你應(yīng)當(dāng)購買它還是租賃它？在大學(xué)期間，你在餐館中實習(xí)過，同時考慮畢業(yè)后自己開辦餐館。這值得做嗎？開辦餐館需要多少資金？你可以從何處得到這筆資金？

你正在為一家主要計算機生產(chǎn)商的首席財務(wù)官（CFO）提供是否擴建至電信行業(yè)的咨詢建議。進入該行業(yè)預(yù)期在接下來的數(shù)年中花費30億美元，此后預(yù)期利潤每年將增長10億美元。你的建議是什么？1.1對金融學(xué)的界定5

金融環(huán)境包括促進經(jīng)濟有效運行的金融體系、機構(gòu)或中介、金融市場和個人。

金融學(xué)是研究個人、機構(gòu)、政府和企業(yè)如何獲取、支出以及管理資金及其他金融資產(chǎn)的學(xué)科。

金融學(xué)是一項針對人們怎樣跨期配置稀缺資源的研究。

金融決策的兩項特征：

（1）成本和收益是跨期分?jǐn)偟模唬?）無論是決策者還是其他人，通常都無法預(yù)知金融決策的成本收益。1.2為什么學(xué)習(xí)金融學(xué)6

幾乎所有的商業(yè)活動和經(jīng)濟決策都需要應(yīng)用金融知識，而我們每個人也在每天面對是現(xiàn)在消費（以享受新衣或大餐）還是存錢或投資（使未來有更多的錢以供消費）的抉擇，因此了解一定的金融學(xué)知識對所有專業(yè)的學(xué)生來說都是百利而無一害的。

至少可以列出以下幾條學(xué)習(xí)金融學(xué)的理由：（1）管理你的私人資源（2）應(yīng)對商業(yè)世界（3）追求有趣且值得從事的工作（4）作為公民，為了做出知情條件下的公共選擇，應(yīng)當(dāng)擁有對金融體系怎樣運作的基本理解。（5）擴展思維。71.3金融學(xué)的六大原理（1）貨幣具有時間價值（2）風(fēng)險與收益（高收益伴隨著高風(fēng)險，反之不一定成立）（3）分散化投資可以降低風(fēng)險（4）金融市場是有效（5）管理者和所有者的目標(biāo)可能相悖（6）商譽至關(guān)重要

材料閱讀：1.欣泰電氣IPO造假坐實，17名高管被罰逾千萬2.美國安然公司倒閉的原因及啟示81.4居民戶的金融決策9居民戶面臨的四類基本金融決策：（1）消費決策和儲蓄決策（2）投資決策（3）融資決策（4）風(fēng)險管理決策

作為儲蓄部分收入以供未來使用的結(jié)果，人們積累了一項能夠以不同形式的任意數(shù)量持有的財富集合。一種是銀行賬戶，另一種形式可能是房地產(chǎn)或是風(fēng)險企業(yè)的股份。所有這些都是資產(chǎn)，資產(chǎn)是擁有經(jīng)濟價值的任何東西。當(dāng)人們選擇以何種方式持有他們的累積結(jié)余資金集合時，這被稱為個人投資（personalinvesting）或資產(chǎn)配置（assetallocation）。1.5企業(yè)的金融決策10

按照定義，廠商或簡稱企業(yè)，是基本功能為生產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的實體。

為了生產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，所有企業(yè)無論大小都需要資本。廠房、機器設(shè)備以及再生產(chǎn)過程中使用的其他中間投入品被稱為物質(zhì)資本；股票、債券以及用來為獲取物質(zhì)資本提供融資的貸款稱為金融資本。

企業(yè)的金融決策包括：（1）戰(zhàn)略規(guī)劃

任何企業(yè)必須做出的第一項決策是它希望進入何種行業(yè)，這被稱為戰(zhàn)略規(guī)劃。（2）資本預(yù)算

一旦企業(yè)的管理者已經(jīng)決定進入何種行業(yè)，為了獲取廠房、機器設(shè)備、研究實驗室、商品陳列廳、倉庫以及其他諸如如此類長期存在的資產(chǎn)，同時為了培訓(xùn)運營所有這些資產(chǎn)的人員，企業(yè)的管理者就必須準(zhǔn)備一項規(guī)劃，這就是資本預(yù)算過程。（3）融資決策

企業(yè)可以發(fā)行一系列廣泛的金融工具和索取權(quán)（claims）。在這些金融工具和索取權(quán)中，一些是可以在有組織的市場中進行交易的標(biāo)準(zhǔn)化證券，例如，普通股、優(yōu)先股、債券和可轉(zhuǎn)換證券；另一些則是無法在市場上交易的索取權(quán)，例如，銀行貸款、雇員的股票期權(quán)、租賃合約，以及退休金債務(wù)（pensionliabilities）。（4）營運資本管理11企業(yè)金融決策一項例證12

作為一家電話公司，美國國際電話電報公司（ITT）于1920年開始運營。20世界70年代，國際電話電報公司成長為一家大型跨國企業(yè)集團，經(jīng)營一系列分散化的行業(yè)，包括保險、軍需品、旅館、面包店、汽車租賃、礦山開采、林產(chǎn)品、園藝產(chǎn)品和電信行業(yè)。20世紀(jì)80年代期間，國際電話電報公司裁撤了很多業(yè)務(wù)，同時專注于經(jīng)營旅館與賭場。到1996年，它已經(jīng)放棄了原有生產(chǎn)電話設(shè)備和提供電信服務(wù)的核心業(yè)務(wù)。1.6企業(yè)的組織形式13

企業(yè)存在三類基本組織形式：獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。

獨資企業(yè)是指由個人或家庭所有的企業(yè)。在這類企業(yè)中，資產(chǎn)和負(fù)債是出資人的私人資產(chǎn)和私人負(fù)債。單個出資人對企業(yè)的債務(wù)以及其他負(fù)債承擔(dān)無限責(zé)任。

合伙企業(yè)是指擁有兩位或更多所有者的企業(yè)。這些所有者被稱為合伙人，他們共同分享企業(yè)的權(quán)益。合伙企業(yè)至少存在一位合伙人對企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，該合伙人被稱為普通合伙人。跟普通合伙人相對的是有限責(zé)任合伙人，有限責(zé)任合伙人通常不做出企業(yè)的日常決策，普通合伙人進行合伙制企業(yè)的日常決策。14

與獨資企業(yè)或合伙企業(yè)不同，公司是這樣的企業(yè)：該企業(yè)和它的所有者是截然不同的法律主體。公司可以擁有財產(chǎn)、借入資金，以及訂立合同，可以提起訴訟或者受到指控。

公司章程設(shè)定了監(jiān)管企業(yè)自身的原則。股東有權(quán)擁有股份數(shù)量為比例享有來自公司的任何分配份額（例如，現(xiàn)金紅利）。股東選舉董事會，董事會隨之選擇經(jīng)營企業(yè)的管理者。

公司形式的優(yōu)勢：①通常可以在不干擾企業(yè)的條件下轉(zhuǎn)讓代表所有權(quán)的股份；②有限責(zé)任意味著如果公司無法償付它的負(fù)債，債權(quán)人可以剝奪公司的資產(chǎn)，但是沒有權(quán)利征用股東的私人財產(chǎn)。1.7所有權(quán)與管理權(quán)的分離15

在獨資企業(yè)甚至許多合伙企業(yè)中，所有者與企業(yè)的當(dāng)前管理層是同一群人。但是，在許多企業(yè)里，尤其在大企業(yè)中，所有者并不親自管理企業(yè)。相反，他們把管理責(zé)任委托給職業(yè)經(jīng)理人，這些職業(yè)經(jīng)理人可能并不擁有企業(yè)的任何股份。

企業(yè)的所有者至少有以下理由將公司的運營移交給他人進行管理：第一，職業(yè)經(jīng)理人的企業(yè)運營可能更勝一籌。第二，為了達到企業(yè)的有效規(guī)模，可能不得不聚攏眾多居民的資源。第三，在不確定的經(jīng)濟環(huán)境中，所有者希望在眾多企業(yè)之間分散風(fēng)險。16（4）分安離型鞠結(jié)構(gòu)忠考慮掩了到拍了信蒸息搜刑索成蝴本的則節(jié)省念。（5）存狗在支黎持分案離型槽結(jié)構(gòu)掩的“慨學(xué)習(xí)捏曲線眼”或壤者“商支持藝經(jīng)營萌”效輛應(yīng)。因為價公司榆形式練可以敲在不皂影響畢企業(yè)踐運作呼的條匪件下歇，通睛過股愧份轉(zhuǎn)見讓使醬所有培者相降對頻靠繁地遮變化械成為專可能絮，所斑以它銳尤其汁適合養(yǎng)所有鹿者與就管理腫者的昏分離漂。思考棄：除了味所有杯支持勝所有運權(quán)與盞管理嫂分離課的理案由以疲外，隔分離退型結(jié)巷構(gòu)是篩否也遷引起只所有繭者與絲式管理授者之到間的瓜利益評沖突澇呢？17由于罩公司悶所有洲者僅籃擁有風(fēng)關(guān)于刻管理智者是愁否有害效地公為其晝利益教服務(wù)咬的不掘完全堤信息追，所史以管船理者義可能船忽視臺他們讓對股垃東承院擔(dān)的床責(zé)任縫。在米極端袖情形克下，娘管理倒者甚艘至可罪能逆什股東進利益隔行事司。古踢典經(jīng)啦濟學(xué)性之父雷亞當(dāng)·斯密仔將其嘴總結(jié)道如下悅：然而謠，作牧為他服人資牙金而仿不是踐自己吧資金傾的管南理者卷，不螞能完賤全指冶望這攀些（洽聯(lián)合顆股份細）公顯司的酸職業(yè)餅經(jīng)理抄們使燈用和如私人找合伙毒企業(yè)采中的領(lǐng)合伙鴨人頻泛繁照辦看自際己資重金時喂相同筑的警湖覺性貍照管錄這些笨資金徐。就杏像富祝人的訊管家座，他舅們傾堵向于妄關(guān)注皂小事偏情而湖不是擠主人羨的榮幻玉譽，飯并且余極易屬自我拳寬宥喬持有槽這種烤態(tài)度珍。因奸此，躺或多絨或少網(wǎng)，疏辟忽和預(yù)慷慨懇一定挪總是羅同時皮存在形于這銷種公盯司的憑事物沾管理壺之中診。1.寒8管理總的目涼標(biāo)18管理店者遵緞從的咸可行填原則——該原父則可碗以引筍導(dǎo)管種理者南做出肉與每嶄位單肝個所飾有者郵自己殼做決挎策時佳相同仆的投骨融資腫決策瞇，那夠么這同項原甩則明殖顯是梁最恰鋸當(dāng)?shù)脑冊瓌t蝴。最大價化當(dāng)巷前股涌東的縫財富恰好豆就是吧一項擠這樣小的原糖則。股東坡財富主最大倘化原斥則不攏依賴決于所轟有者制的風(fēng)掘險規(guī)獨避態(tài)超度以義及財鉗富，工它可蜓以在陡沒有慢任何授關(guān)于橫所有慚者的游特定雀信息辱的條療件下子做出念。因彼此，勺股東歪財富飼最大宏化原剝則是生管理蠟者在歐運營朋企業(yè)催過程圍中應(yīng)宇當(dāng)遵瘡循的庸“適假宜”半原則池。當(dāng)然妥，管停理層笨還需火承擔(dān)魄估計茫其決促策對烘企業(yè)暑股票糧價值敢影響蒜的艱度巨任編務(wù)，影這并化不容滾易，旋但是普做出館這種霸決策康的判測斷標(biāo)故準(zhǔn)是匙明晰盼的——進行師決策擋從而鼠可以湯最大鳥化對森其股王東而朽言的苦企業(yè)合價值銀。1.腎9市場磚性管故束：次收購19存在電什么淘力量散能夠霞驅(qū)使學(xué)管理造者按型照股慰東的分最大濁利益普行事倉呢？泄股東?？梢缘劳ㄟ^姑投票鴿罷免遵的方淹式解歷雇管犧理者肯，但哭是，嚇因為崗分散遲型結(jié)鴨構(gòu)的茂主要授好處抗是所帥有者征可以杜保持意對企青業(yè)的與運作線情況醉相對衛(wèi)不知寇情，這所以雷這些舍所有腿者了不解其摧公司似是否乏正處訓(xùn)于混儀亂管索理之踢下的佩方式棟并不勾是顯蟻而易