元宇宙行業(yè)分析-內(nèi)容與技術(shù)不斷夯實(shí)元宇宙進(jìn)程加速推進(jìn)

元宇宙行業(yè)分析：內(nèi)容與技術(shù)不斷夯實(shí)，元宇宙進(jìn)程加速推進(jìn)一、元宇宙海外互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展較早，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈迎頭跟上（一）海外互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不斷發(fā)力元宇宙海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前瞻布局，依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)元宇宙路徑清晰。從技術(shù)儲(chǔ)備、基礎(chǔ)設(shè)施、硬件入口、人工智能、開發(fā)工具幾大角度對(duì)比中美元宇宙的發(fā)展路徑，美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托底層技術(shù)以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擴(kuò)展元宇宙路徑。得益于美國率先推出元宇宙概念并鼓勵(lì)投資與積極監(jiān)管并行，寬松監(jiān)管環(huán)境激發(fā)了區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣領(lǐng)域的繁榮。同時(shí)海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)過多年的技術(shù)積累與布局，目前已經(jīng)在云計(jì)算、人工智能、AR/VR/MR等元宇宙底層硬科技方面形成一定的技術(shù)壁壘，在全球元宇宙產(chǎn)業(yè)的建設(shè)中保持領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。Meta作為全球元宇宙的領(lǐng)軍者，多點(diǎn)布局向以虛擬現(xiàn)實(shí)為主的新興計(jì)算平臺(tái)轉(zhuǎn)型。2021年7月公司宣布在5年內(nèi)轉(zhuǎn)型成為元宇宙公司，并組建專門的“元宇宙”(Metaverse)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，加大推進(jìn)在VR/AR及其他元宇宙相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)品服務(wù)研發(fā)，2021年元宇宙累計(jì)投入達(dá)到102億美金。公司在元宇宙方向多點(diǎn)布局，在硬件入口端、軟件內(nèi)容端、底層硬科技、混合現(xiàn)實(shí)四個(gè)方面持續(xù)發(fā)力，成為全球元宇宙的領(lǐng)跑者。在硬件入口端，Meta通過收購Oculus補(bǔ)齊硬件短板。目前Oculus先后共推出過6款VR產(chǎn)品，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年Q1Oculus市場份額達(dá)到全球VR市場的90%。公司CEO扎克伯格提出：在一個(gè)平臺(tái)上需要有約1000萬人使用和購買VR內(nèi)容才能使開發(fā)人員持續(xù)研發(fā)以及獲利,一旦超過這個(gè)門檻內(nèi)容和生態(tài)系統(tǒng)將會(huì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。爆款產(chǎn)品OculusQuest2迅速打開ToC端市場，目前銷量達(dá)到1480萬臺(tái)。在軟件內(nèi)容端，Meta社交與游戲板塊全面發(fā)展。社交板塊向虛擬交互邁進(jìn)，發(fā)布HorizonVenues、HorizonWorkrooms、HorizonWorlds三大產(chǎn)品，并著力將它們整合成統(tǒng)一的虛擬世界，VR游戲作為目前人們認(rèn)識(shí)和接觸元宇宙較為便捷的途徑得到了Meta的全面重視，游戲板塊通過收購VR游戲商ReadyAtDawn、DownpourInteractive、BigBox等，促進(jìn)內(nèi)容側(cè)發(fā)展，最近的MetaQuest2022年游戲展中共計(jì)展出游戲20款，其中VR音樂游戲《BeatSaber》已經(jīng)為公司帶來了超過1億美元的收入；混合現(xiàn)實(shí)方面，公司發(fā)布基于混合現(xiàn)實(shí)技術(shù)的開發(fā)工具PresencePlatform，包括InsightSDK、InteractionSDK、VoiceSDK、TrackedKeyboardSDK功能組件，為用戶無縫銜接混合虛擬內(nèi)容；底層硬科技方面，公司通過“收購+自身業(yè)務(wù)”模式不斷擴(kuò)充業(yè)務(wù)線，夯實(shí)底層技術(shù)，主要包括機(jī)器視覺、VR/AR變焦、AI等核心技術(shù)。微軟借助ToB先發(fā)優(yōu)勢(shì)發(fā)展企業(yè)元宇宙，發(fā)展規(guī)劃明確。微軟基于多年技術(shù)、數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)的積累布局企業(yè)元宇宙，打造未來企業(yè)辦公解決方案，2022年Ignite大會(huì)上發(fā)布兩項(xiàng)重要功能Dynamics365ConnectedSpaces與MeshforMicrosoftTeam。ConnectedSpaces是面向零售業(yè)的新功能，它提供了一個(gè)全新視角，幫助管理者深入了解客戶在零售商店、員工在工廠車間等空間內(nèi)的移動(dòng)和互動(dòng)方式，以及如何在混合工作環(huán)境中優(yōu)化健康及安全管理。管理者可以通過設(shè)置現(xiàn)有攝像頭和AI技能，了解特定場景的情況；MicrosoftMesh是微軟推出的結(jié)合全息虛擬影像的協(xié)作與通信平臺(tái)，可跨VR、AR、MR、PC等多種設(shè)備實(shí)現(xiàn)元宇宙辦公。結(jié)合了MicrosoftMesh的混合現(xiàn)實(shí)功能，允許不同位置的人們通過Teams加入?yún)f(xié)作，召開會(huì)議、發(fā)送信息、處理共享文檔等，共享全息體驗(yàn)。微軟硬件端布局采用設(shè)備HoloLens，內(nèi)容端通過收購暴雪補(bǔ)齊短板。硬件端公司基于主打ToB端的混合顯示頭顯HoloLens基礎(chǔ)上進(jìn)行迭代，目前HoloLens2成為MR/AR頭顯代表產(chǎn)品。內(nèi)容端公司宣布于2022年1月以687億美元收購動(dòng)視暴雪，收購后微軟擁有動(dòng)視暴雪旗下如《魔獸爭霸》、《使命召喚》、《守望先鋒》、《爐石傳說》等36個(gè)知名IP，豐富了微軟的內(nèi)容矩陣，游戲資源將迅速充實(shí)微軟Xbox生態(tài)系統(tǒng)，促進(jìn)行業(yè)競爭力的提升。英偉達(dá)作為底層核心技術(shù)供應(yīng)商，硬件側(cè)與軟件側(cè)同步推進(jìn)構(gòu)建元宇宙生態(tài)。英偉達(dá)憑借在硬件端GPU與AI芯片的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，快速躋身進(jìn)入元宇宙領(lǐng)域。2020年10月公司首次推出Omniverse，是一個(gè)多GPU實(shí)時(shí)模擬的虛擬世界整合平臺(tái)，平臺(tái)主要由connect，nucleus，kit，simulation，RTXrender五個(gè)部分構(gòu)成。2021年公司連續(xù)推出OmniverseEnterprise、OmniverseAvatar兩個(gè)版本，加大在元宇宙領(lǐng)域中的布局，推展商業(yè)化進(jìn)程。目前公司在元宇宙領(lǐng)域中的定位清晰，公司在元宇宙領(lǐng)域中的長期發(fā)展戰(zhàn)略主要三步：①注重虛擬化的開發(fā)；

②注重逼真化的開發(fā)；③注重情感化的開發(fā)。硬件設(shè)施端，公司憑借GPU顯卡的優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)在元宇宙賽道中充當(dāng)基礎(chǔ)硬件供應(yīng)商的角色。英偉達(dá)硬件基本兩年一次迭代，從最初2008年的Tesla到2022年的Hopper。2021年公司產(chǎn)品升級(jí)路線為“GPU+CPU+DPU”的“三芯”戰(zhàn)略，并相繼發(fā)布了CPUGrace，BluefieldDPU，構(gòu)建了芯片戰(zhàn)略全景圖。2022年公司升級(jí)到了最新的采用DPX功能的Hopper架構(gòu)，與上一代基于Ampere架構(gòu)的GPU相比，H100可以將動(dòng)態(tài)編程速度提升7倍以上，進(jìn)一步提高了渲染、圖形、AI與計(jì)算工作負(fù)載的性能。人工智能方面，隨著算力時(shí)代到來，算力需求因?yàn)榇竽Ｐ统手笖?shù)級(jí)上升，智能駕駛、機(jī)器人、數(shù)字工廠都需要人工智能技術(shù)的支持。相比擅長邏輯控制的CPU，GPU更加擅長大規(guī)模并發(fā)計(jì)算。公司借助GPU的底層優(yōu)勢(shì)打造了適合深度學(xué)習(xí)邏輯的并行計(jì)算能力的AI芯片及系統(tǒng)，新款巨型GPUDGXH100由8塊H100和4個(gè)NVLink結(jié)合組成，AI算力32petaflops，公司還發(fā)布了超級(jí)計(jì)算機(jī)EoS，由4608個(gè)H100GPU組成，預(yù)估算力是275petaflops，是當(dāng)前美國最大超算Summit的1.4倍。憑借硬件技術(shù)迭代優(yōu)勢(shì)，Omniverse平臺(tái)成為英偉達(dá)元宇宙業(yè)務(wù)的主線。英偉達(dá)的Omniverse是專為虛擬協(xié)作和實(shí)時(shí)逼真模擬打造的開放式平臺(tái)，可以讓用戶通過云在軟件之間、在本地或世界各地?zé)o縫地實(shí)時(shí)工作。2020年10月首次開放測試，是一個(gè)多GPU實(shí)時(shí)模擬的虛擬世界整合平臺(tái)。它可以實(shí)現(xiàn)用戶和應(yīng)用程序間的實(shí)時(shí)協(xié)作，開發(fā)者無需準(zhǔn)備數(shù)據(jù)便可即時(shí)進(jìn)行更新、迭代和更改，從而簡化工作流程，還可以提供實(shí)時(shí)性的光線追蹤效果，可以基于作品實(shí)時(shí)實(shí)現(xiàn)物理屬性準(zhǔn)確且逼真的視覺效果，也可以實(shí)現(xiàn)模型可擴(kuò)展性，即開發(fā)者只需構(gòu)建模型一次，即可在不同設(shè)備上渲染。Omniverse平臺(tái)主要由互聯(lián)、核心、工具箱、模擬、渲染五部分構(gòu)成，分別強(qiáng)調(diào)connect數(shù)據(jù)庫允許用戶隨時(shí)調(diào)用各種功能插件以及獲取、發(fā)表素材及各種虛擬世界、提供核心平臺(tái)程序以及云服務(wù)、允許開發(fā)者根據(jù)需求自行開發(fā)新的插件、為用戶提供遵循現(xiàn)實(shí)物理的虛擬世界環(huán)境應(yīng)用于各種行業(yè)與RTX架構(gòu)對(duì)素材完成實(shí)時(shí)精準(zhǔn)的圖形渲染。（二）元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈主要包含內(nèi)容方和技術(shù)支持方元宇宙可以分為體驗(yàn)、發(fā)現(xiàn)、創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)、空間計(jì)算、去中心化、人機(jī)互動(dòng)、基礎(chǔ)設(shè)施七個(gè)要素。七個(gè)要素互為依存：其中體驗(yàn)層中，元宇宙的表現(xiàn)形式為顯示空間、距離及物體的“非物質(zhì)化”，成為內(nèi)容社區(qū)的復(fù)合體；發(fā)現(xiàn)層中，則聚焦于如何將流量引入元宇宙中；創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)層則包含所有元宇宙相關(guān)的技術(shù)；空間計(jì)算層給出了解決方案，消除現(xiàn)實(shí)世界與虛擬世界中的障礙；去中心化層則使得單個(gè)實(shí)體可以操縱元宇宙的理想架構(gòu)；人機(jī)界面層使得人類被改造成半機(jī)械化結(jié)構(gòu)，隨著未來消費(fèi)級(jí)神經(jīng)接口的逐步普及可能性逐步增高，人機(jī)之間的障礙也逐步縮??；基礎(chǔ)設(shè)施層主要負(fù)責(zé)承接流量，為元宇宙做實(shí)體支撐。我們將元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈分為兩大主體，技術(shù)支持方和內(nèi)容支撐方。技術(shù)支持方作為“骨架”提供底層支撐，可分為分布式平臺(tái)支持，終端與交互支持，算法與軟件支持以及底層支持。分布式支持指為互聯(lián)網(wǎng)/虛擬世界提供分布式金融、分布式計(jì)算、分布式存儲(chǔ)、分布式管理等協(xié)助。其中基于區(qū)塊鏈的NFT和數(shù)字貨幣的分布式賬本/金融搭建立了元宇宙與現(xiàn)實(shí)世界的聯(lián)系，增加了現(xiàn)實(shí)與元宇宙之間的流通；終端與交互支持指用戶進(jìn)入元宇宙的入口，終端種類繁多包括但不限于AR/VR、手環(huán)、眼鏡、PS5等設(shè)備；算法與軟件支持指為內(nèi)容開發(fā)工具提供軟件基礎(chǔ)。例如Google大腦開發(fā)的TensorFlow開源軟件庫聚焦機(jī)器學(xué)習(xí)和深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，為人工智能軟件提供了算法優(yōu)化、代碼、案例等；底層支持指協(xié)助設(shè)備和算法發(fā)揮出該有的功能，包括但是不限于芯片、半導(dǎo)體工藝、運(yùn)營商通信網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施。內(nèi)容支撐方作為“血肉”提供豐富體驗(yàn)，可分為內(nèi)容創(chuàng)造者、內(nèi)容策展方和內(nèi)容開發(fā)系統(tǒng)。內(nèi)容創(chuàng)造者指為虛擬世界或者互聯(lián)網(wǎng)提供各種內(nèi)容，而這些內(nèi)容則為用戶提供豐富的體驗(yàn)。內(nèi)容的類型各種各樣，可以是電影、音樂、游戲、社交軟件、小說等等。如虛擬人，包含虛擬主播、虛擬KOL、虛擬品牌形象等，這些虛擬IP能夠提高傳媒公司的商業(yè)變現(xiàn)效率；內(nèi)容的策展方指將創(chuàng)造者制作的內(nèi)容整合展示出來，將內(nèi)容發(fā)揮出經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化效應(yīng)。代表公司如Meta、Microsoft等；內(nèi)容開發(fā)系統(tǒng)指為創(chuàng)作者提供內(nèi)容生產(chǎn)和經(jīng)營的協(xié)助。如Unity的GameFoundation，可以協(xié)助游戲的開發(fā)者快速搭建游戲里的貨幣體系，交易系統(tǒng)和其他相關(guān)的預(yù)制系統(tǒng)。二、底層技術(shù)支撐是元宇宙發(fā)展的基石元宇宙對(duì)于沉浸式體驗(yàn)要求高帶寬低時(shí)延，因此底層技術(shù)支撐是元宇宙建設(shè)的基礎(chǔ)。以虛擬現(xiàn)實(shí)的技術(shù)指標(biāo)為例，視頻類等對(duì)沉浸要求低的VR業(yè)務(wù)對(duì)帶寬需求180Mbps，時(shí)延低至10ms；而完全沉浸水平需要角分辨率達(dá)到60ppd，幀率不得低于120HZ，每像素12bit,按壓縮比100計(jì)算，帶寬需求約為3.8Gbps。全息的沉浸式顯示不僅僅需要強(qiáng)大的圖像渲染能力和三維空間顯示能力，還需要巨額的吞吐量。以原始像素尺寸為1920×1080×50的3D目標(biāo)為例，RGB數(shù)據(jù)為24bit，刷新頻率為60fps時(shí)需要峰值吞吐量149.3Gbps，按照壓縮比100計(jì)算，帶寬需求約為1.5Gbps，時(shí)延需求低至5ms?？紤]到用戶體驗(yàn)的是全方位、多角度的交互，元宇宙沉浸式體驗(yàn)需要達(dá)到Tbps的量級(jí)，因此需要通過光通信網(wǎng)絡(luò)與算力網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同融合，支撐元宇宙的高帶寬低時(shí)延需求。（一）數(shù)據(jù)流量驅(qū)動(dòng)算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，交換機(jī)細(xì)分市場需求激增元宇宙發(fā)展引發(fā)數(shù)據(jù)流量需求大增促進(jìn)算力網(wǎng)絡(luò)迭代升級(jí)，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。參考元宇宙七大要素，其中體驗(yàn)、發(fā)現(xiàn)兩層的沉浸式內(nèi)容應(yīng)用依靠強(qiáng)大的算力和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施作為支撐。隨著元宇宙需求預(yù)期持續(xù)增長，互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備接入數(shù)量快速增加，同時(shí)包括5G、人工智能、云計(jì)算在內(nèi)的新興技術(shù)不斷出現(xiàn)，進(jìn)一步帶動(dòng)全球互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流量不斷增長。根據(jù)IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球數(shù)據(jù)總量由2019年的45ZB將增長至2025年的175ZB，年均復(fù)合增長率高達(dá)25.40%。IDC預(yù)測中國的數(shù)據(jù)總量將會(huì)在2018至2025年之間擴(kuò)張14倍左右，以每年30%的平均速度快速發(fā)展，在2025年達(dá)到48.73ZB。交換機(jī)行業(yè)位于網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈中游，與光網(wǎng)絡(luò)存在強(qiáng)關(guān)聯(lián)性。產(chǎn)業(yè)鏈上游是芯片、CPU、PCB、光電芯片、光模塊、操作系統(tǒng)等硬件提供商，其中芯片是制造交換機(jī)的核心元件。該行業(yè)為高技術(shù)集成行業(yè)，技術(shù)含量高且全球壟斷程度強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)鏈下游主要為運(yùn)營商、云計(jì)算企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、交通、金融、教育和醫(yī)療等行業(yè)的需求客戶。近年來，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的應(yīng)用為交換機(jī)行業(yè)的發(fā)展帶來新的機(jī)遇。交換機(jī)制造企業(yè)直接向上游生產(chǎn)商采購硬件，與產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)采用的模式主要是ODM、EMS、JDM模式。由于通信網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通的特性，行業(yè)產(chǎn)品與芯片、寬帶接入網(wǎng)絡(luò)中的其他系統(tǒng)設(shè)備需軟硬件兼容、協(xié)議一致、數(shù)據(jù)互通，因此，產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)的企業(yè)一般需要形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與系統(tǒng)的高度一致性。元宇宙發(fā)展依賴算力網(wǎng)絡(luò)的底層支持，該產(chǎn)業(yè)鏈有望與光網(wǎng)絡(luò)形成合力。我國網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場規(guī)模整體呈增長趨勢(shì)，為元宇宙發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2024年我國網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)107.7億美元，較2017年相比增長49.86%，年均復(fù)合增長率為5.95%，預(yù)計(jì)在元宇宙行業(yè)發(fā)展預(yù)期加持下，數(shù)據(jù)中心交換機(jī)投資仍有較快增長。交換機(jī)持續(xù)占據(jù)中國網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場的主體份額，是元宇宙中算力網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的重點(diǎn)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年中國交換機(jī)、路由器及無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的市場規(guī)模分別為45、37.6、8.7億美元，分別占比49.3%、41.2%、9.5%，其中交換機(jī)市場規(guī)模較大。中國網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場包括企業(yè)級(jí)市場和電信級(jí)市場，我國企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備總規(guī)模占中網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的比例為51%，其中交換機(jī)占比較高且為76%，占據(jù)中國企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場的主導(dǎo)地位。（二）千兆寬帶夯實(shí)技術(shù)底座，光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈迎來新機(jī)遇元宇宙算力網(wǎng)絡(luò)發(fā)展依賴光網(wǎng)絡(luò)的傳輸，光纖光纜光模塊市場前景廣闊。元宇宙發(fā)展需要光通信產(chǎn)業(yè)鏈的底層支撐，其有效改善時(shí)延問題，提高數(shù)據(jù)傳輸質(zhì)量。光通信器件按照物理形態(tài)的不同，產(chǎn)業(yè)鏈可以分為光組件、光芯片、光器件（無源和有源）、光模塊、光通信設(shè)備。光模塊位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，承擔(dān)信號(hào)轉(zhuǎn)換任務(wù)，可實(shí)現(xiàn)光信號(hào)的產(chǎn)生、信號(hào)調(diào)制、探測、光路轉(zhuǎn)換、光電轉(zhuǎn)換等功能，在整個(gè)光通信產(chǎn)業(yè)鏈中利潤率較高，光纖光纜位于產(chǎn)業(yè)鏈下游，受益于運(yùn)營商集采與5G高需求迎來量價(jià)齊升。十四五規(guī)劃指明方向，千兆寬帶覆蓋步入快車道。截止到2022年5月末，我國千兆用戶規(guī)模達(dá)到5591萬戶，相比2021年底凈增2135萬戶。2022年1月國務(wù)院印發(fā)的《“十四五”

數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》中明確提出到2025年我國千兆寬帶用戶將達(dá)到6000萬戶，從目前的發(fā)展情況來看，千兆用戶規(guī)模將會(huì)遠(yuǎn)超預(yù)期，這為我國元宇宙行業(yè)發(fā)展提供基礎(chǔ)設(shè)施保障。元宇宙納米尺度驅(qū)動(dòng)，光纖容量指數(shù)級(jí)增長。目前一根光纖承載100萬人觀看4K視頻，2030年要承載相同甚至更多數(shù)量的人欣賞MR，單纖容量要提升10倍，超越100T。光網(wǎng)絡(luò)中共有三大挑戰(zhàn)，首先是光收發(fā)激光器，采用高調(diào)制器件實(shí)現(xiàn)2-3倍的波特率提升，同時(shí)采用新的調(diào)制編碼和算法，實(shí)現(xiàn)容量的倍增，因此薄膜型高帶寬調(diào)制器是發(fā)展方向；其次是研發(fā)高帶寬、低噪聲、人工可控的新型光放大器，以實(shí)現(xiàn)超長距的可靠傳輸，關(guān)鍵技術(shù)是接近量子極限的光放；第三是光網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)態(tài)控制能力，把波分網(wǎng)絡(luò)改造為“同步”系統(tǒng)，提升抗干擾能力并通過計(jì)算實(shí)現(xiàn)光資源的高效利用，微腔光頻梳是關(guān)鍵。在更遠(yuǎn)的未來，還需要研究SDM等新型光纖和光系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)單纖容量百倍增長。“東數(shù)西算”工程與雙千兆計(jì)劃夯實(shí)元宇宙底座，運(yùn)營商集采驅(qū)動(dòng)光纖光纜量價(jià)齊升。2021年3月25日，工信部發(fā)布了《“雙千兆”協(xié)同發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》，文件指出到未來三年是5G和千兆光網(wǎng)發(fā)展的關(guān)鍵期。作為信息通信最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，光纖光纜的重要程度毋庸置疑，同時(shí)東數(shù)西算工程長距離運(yùn)輸，驅(qū)動(dòng)光纖光纜行業(yè)高景氣，中國光纜產(chǎn)量呈現(xiàn)向上趨勢(shì)。2022年雙千兆建設(shè)的高速發(fā)展，運(yùn)營商集采價(jià)格上行，光纖光纜需求側(cè)迎來量價(jià)齊升，從2022年初運(yùn)營商集采中就能得到驗(yàn)證，中國移動(dòng)普通光纜集采招標(biāo)顯示中天科技、亨通光電等14家廠商入圍，此次規(guī)模14320萬芯公里，預(yù)計(jì)不含稅中標(biāo)平均價(jià)格約為64.5元/芯公里，同比2020年40元/芯公里增幅超過50%，光纜價(jià)格上漲將為2022年光纖光纜的業(yè)績高彈性奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。高帶寬低時(shí)延光網(wǎng)絡(luò)是元宇宙的技術(shù)核心，高市占率企業(yè)有望持續(xù)受益。5G協(xié)同下光網(wǎng)絡(luò)具有高數(shù)據(jù)傳輸速度及低時(shí)延的特征，造就了較多新興應(yīng)用場景，ToC端如超清視頻、AR/VR、云游戲、直播等場景；ToB/G端如智能制造、智能電網(wǎng)、智慧礦山、智慧醫(yī)療等；企業(yè)上云、智慧政務(wù)等場景，賦能千行百業(yè)，市場前景較大。從全球光纖光纜市場供給側(cè)市場份額來看，中國光纖光纜供應(yīng)量占全球的近60%，長飛光纖、亨通光電、富通集團(tuán)、烽火通信位列全球前十，共占據(jù)全球30%的市場份額，行業(yè)具有較高集中度，高市占率企業(yè)有望在元宇宙發(fā)展中脫穎而出。我國光模塊廠商市占率較高，元宇宙交互特性倒逼高速率光模塊出貨量逐步提升。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2021年我國光模塊廠商全球市占率超過50%，其中上市公司中以中際旭創(chuàng)（電信為主）、光迅科技（數(shù)通為主）及新易盛（電信+數(shù)通市場）份額居前列。根據(jù)Omdia報(bào)告顯示，中際旭創(chuàng)2021年的市場份額位居全球第二，約為10%，其中2021Q4市占率高達(dá)12%，主要原因系公司向云廠商數(shù)據(jù)中心提供的200G和400G產(chǎn)品的銷售量大幅增加；根據(jù)Lightcounting數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021年后，100G光模塊雖然仍是需求的主流型號(hào)，但隨著海外云廠商資本開支的不斷提升，200G/400G/800G硅光模塊預(yù)計(jì)將持續(xù)進(jìn)行行業(yè)迭代，高速率光模塊出貨量或?qū)⒋蠓嵘９饽K相關(guān)公司利潤率提升空間明顯，具備研發(fā)、管理優(yōu)勢(shì)，搶占行業(yè)先機(jī)的企業(yè)有望優(yōu)先收益。以我國光模塊企業(yè)利潤率來看，相關(guān)企業(yè)毛利率維持較低位置，主要因?yàn)楣饽K行業(yè)迭代速度較快，需要持續(xù)研發(fā)并投入人力資源以搶占行業(yè)替換的第一波浪潮，從而實(shí)現(xiàn)利潤最大化，隨著元宇宙促進(jìn)光網(wǎng)絡(luò)的高速發(fā)展，高毛利高速率光模塊的不斷推進(jìn)，具備相關(guān)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望優(yōu)先受益。三、內(nèi)容創(chuàng)造支撐為元宇宙發(fā)展畫龍點(diǎn)睛（一）虛擬人成為內(nèi)容端公司進(jìn)軍元宇宙的主要方向之一元宇宙高速發(fā)展，虛擬人行業(yè)方興未艾。虛擬人指的是存在于非物理世界中，由計(jì)算機(jī)圖形學(xué)、圖形渲染、動(dòng)作捕捉、語音合成等計(jì)算機(jī)手段創(chuàng)造及使用，并具有多重人類特征的產(chǎn)物，代表性應(yīng)用有虛擬主播、虛擬助手、虛擬KOL、虛擬品牌形象等。在元宇宙熱潮中，虛擬人行業(yè)有望高速發(fā)展，虛擬人有望從虛擬世界逐漸走向物理世界。根據(jù)虛擬數(shù)字人深度產(chǎn)業(yè)報(bào)告預(yù)測，2030年我國虛擬數(shù)字人行業(yè)整體市場規(guī)模有望達(dá)2700億，目前市場仍處于前期培育階段。得益于虛擬IP潛力，未來身份型虛擬人占據(jù)主導(dǎo)地位，總規(guī)模超過1750億；服務(wù)型虛擬人則穩(wěn)步發(fā)展，總規(guī)模超過950億。我們認(rèn)為隨著元宇宙生態(tài)的不斷發(fā)展，虛擬人行業(yè)將迎來高速發(fā)展并借助AI實(shí)現(xiàn)虛實(shí)共生的最終形態(tài)。虛擬人產(chǎn)業(yè)鏈的核心位于中游，下游應(yīng)用場景有望持續(xù)擴(kuò)展。虛擬數(shù)字人產(chǎn)業(yè)鏈上游由內(nèi)容制作類、工具類廠商構(gòu)成，中游則分為垂直虛擬人、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)廠商、AI廠商、XR廠商等，下游場景涉及到企業(yè)服務(wù)、文娛、品牌代言等領(lǐng)域。虛擬人為元宇宙豐富了的內(nèi)容支撐，將成為未來國內(nèi)元宇宙發(fā)展的重要抓手。虛擬人應(yīng)用場景ToB端方案不斷完善，ToC端利用元宇宙互動(dòng)社交屬性滲透賦能各行業(yè)。隨著元宇宙中虛擬人行業(yè)的高速發(fā)展，目前ToB端探索行業(yè)應(yīng)用解決方案成為主流，并借助元宇宙互動(dòng)社交屬性逐步向ToC端滲透。虛擬人已覆蓋傳媒、游戲、金融、文旅等領(lǐng)域，且可以根據(jù)用戶實(shí)際需求提供定制化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了真實(shí)人類虛擬化身的身份智能，具備了在偶像造星、游戲、陪伴服務(wù)等領(lǐng)域下商業(yè)變現(xiàn)的能力，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛加大力度打造虛擬藝人。（二）NFT作為元宇宙經(jīng)濟(jì)體系的通證連接虛實(shí)空間數(shù)字藏品（NFT）是元宇宙經(jīng)濟(jì)體系中的通證，確保信息真實(shí)性與唯一性。相比同質(zhì)化代幣（FT），NFT也稱為非同質(zhì)化代幣，是一種不可分割且獨(dú)一無二的數(shù)字憑證，能夠映射到特定資產(chǎn)，將該特定資產(chǎn)的相關(guān)權(quán)利內(nèi)容、歷史交易流轉(zhuǎn)信息等記錄在其智能合約的標(biāo)示信息中，并在對(duì)應(yīng)的區(qū)塊鏈上給該特定資產(chǎn)生成一個(gè)無法篡改的獨(dú)特編碼，提供了虛擬物品確權(quán)和溯源的機(jī)制，確保其唯一性和真實(shí)性。NFT本質(zhì)上實(shí)現(xiàn)了虛擬物品的資產(chǎn)化，賦能元宇宙內(nèi)容生態(tài)。NFT實(shí)現(xiàn)了虛擬資產(chǎn)的“證券化”，虛擬數(shù)字資產(chǎn)通過代幣化，可以在二級(jí)市場上進(jìn)行交易，從而帶來了價(jià)值重估以及靈敏的價(jià)格反應(yīng)機(jī)制，從而使得數(shù)字資產(chǎn)擁有可交易的實(shí)體，代表了虛擬世界區(qū)塊鏈上數(shù)字資產(chǎn)的歸屬權(quán)，保證了游戲、藝術(shù)品、收藏品、數(shù)字音樂及虛擬世界等領(lǐng)域資產(chǎn)數(shù)字化的可行性，將現(xiàn)實(shí)與虛擬世界的經(jīng)濟(jì)體系連接起來，并且對(duì)社區(qū)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容可給予更多的經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)，這將促進(jìn)元宇宙七大要素中創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。Opensea平臺(tái)持續(xù)升溫，知名項(xiàng)目無聊猿未來潛力無限。作為全球最大的NFT平臺(tái)，Opensea的交易量于2022年5月以來達(dá)到頂峰，最高單月交易額接近32億美元。其中知名項(xiàng)目無聊猿游艇俱樂部（BAYC）是發(fā)行量為10000枚的NFT代幣的總稱，無聊猿游艇俱樂部數(shù)字藏品中每一個(gè)代幣都是類人猿的頭像，分別具有自己的專屬編號(hào)，通過編程隨機(jī)生成170多種不同的身體特征，于2021年4月開啟預(yù)售，隨著NFT領(lǐng)域的知名收藏家Pranksy開始宣傳無聊猿，其很快登上了NFT的王者寶座，根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，無聊猿BAYC目前價(jià)格達(dá)到了96ETH，24小時(shí)漲幅為6.67%。隨后無聊猿游艇俱樂部還推出了MAYC衍生的NFT項(xiàng)目，MAYC即變異猿，包含20000多個(gè)變異猿，通過將現(xiàn)有的無聊猿在公開發(fā)售中鑄造變異猿來創(chuàng)建，是一種全新的用NFT獎(jiǎng)勵(lì)無聊猿持有者的方式，也允許新入場者以衍生品持有者身份進(jìn)入無聊猿生態(tài)系統(tǒng)。上海市政府支持龍頭企業(yè)探索NFT交易平臺(tái)建設(shè)，利好數(shù)字藏品賽道未來發(fā)展。7月12日，上海市政府辦公廳印發(fā)《上海市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，在這一規(guī)劃中，強(qiáng)調(diào)了元宇宙底層核心技術(shù)研發(fā)、感知交互的新型終端研制、系統(tǒng)化虛擬內(nèi)容建設(shè)三大內(nèi)容，再次提示了“虛實(shí)交互”的實(shí)現(xiàn)路徑。支持龍頭企業(yè)探索NFT交易平臺(tái)建設(shè)，研究推動(dòng)NFT等資產(chǎn)數(shù)字化、數(shù)字IP全球化流通、數(shù)字確權(quán)保護(hù)等相關(guān)業(yè)態(tài)在上海先行先試。《規(guī)劃》提出著力發(fā)展區(qū)塊鏈開源平臺(tái)、NFT等商業(yè)模式，加速探索虛擬數(shù)字資產(chǎn)、藝術(shù)品、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、游戲等領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與數(shù)字科技應(yīng)用。由此上海成為國內(nèi)首個(gè)將NFT交易平臺(tái)探索列入“十四五規(guī)劃”、公開表述元宇宙發(fā)展創(chuàng)新思路并在之后不斷加大元宇宙相關(guān)的支持力度的城市。《規(guī)劃》利好數(shù)字藏品賽道的同時(shí)為行業(yè)未來規(guī)范發(fā)展指出方向，互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛入局?jǐn)?shù)字藏品賽道。四、重點(diǎn)企業(yè)分析（一）中際旭創(chuàng)：數(shù)通市場光模塊龍頭流量爆發(fā)增長帶來大型、超大型數(shù)據(jù)中心紛紛采購價(jià)格昂貴的200G、400G及以上光模塊，數(shù)通側(cè)，公司的客戶主要以Google、Amazon、臉書、阿里巴巴等全球云計(jì)算中心頭部企業(yè)為主，近年來云廠商資本開支持續(xù)高企，公司有望享受全球流量增長帶來的相關(guān)紅利及5G應(yīng)用空間增長的歷史性機(jī)遇；電信側(cè)，公司的主要客戶為電信設(shè)備商巨頭，在確保數(shù)通市場龍頭優(yōu)勢(shì)的同時(shí)有望在電信市場擠入頭部供應(yīng)商序列，全球市場份額提升可期，同時(shí)隨著海外云廠商對(duì)高速光模塊的需求持續(xù)增長，疊加國內(nèi)5G、千兆光網(wǎng)建設(shè)不斷推進(jìn)，公司業(yè)績有望繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢(shì)。（二）天孚通信：光器件龍頭全球布局，持續(xù)創(chuàng)新高成長可期公司定位光器件整體解決方案提供商，專業(yè)從事高速光器件的研發(fā)、規(guī)模量產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司主營的光器件產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域由光通信行業(yè)向激光雷達(dá)和醫(yī)療檢測行業(yè)延伸拓展，目前全球已有超過20臺(tái)量產(chǎn)車型確定搭載激光雷達(dá)，車載激光雷達(dá)市場目前處于規(guī)模量產(chǎn)前期，公司激光雷達(dá)相關(guān)產(chǎn)品不斷突破，有望打造新成長曲線，同時(shí)渠道方面公司積極推進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)布局，利用各地區(qū)位人才優(yōu)勢(shì)，目前已形成了以蘇州為總部和研發(fā)中心，日本、深圳、江西為研發(fā)分支和量產(chǎn)基地。在新基建政策的指引下，國內(nèi)數(shù)據(jù)中心行業(yè)在2021年邁入快速發(fā)展階段呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢(shì)，同時(shí)雙碳和能耗雙控對(duì)數(shù)據(jù)中心行業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響，高質(zhì)量發(fā)展成為行業(yè)未來的大方向。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，“東數(shù)西算”工程全面布局落地，ICT基建市場需求有望持續(xù)增長，公司光器件產(chǎn)品為光模塊的上游，隨著光模塊需求的激增，公司積極開發(fā)海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶，經(jīng)營業(yè)績有望進(jìn)入新一輪高速增長期。（三）長飛光纖：東數(shù)西算與運(yùn)營商集采拉動(dòng)光纖光纜量價(jià)齊升長飛光纖是全球領(lǐng)先的光纖預(yù)制棒、光纖、光纜及綜合解決方案提供商,主要生產(chǎn)和銷售通信行業(yè)廣泛采用的各種標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格的光纖預(yù)制棒、光纖、光纜,基于客戶需求的各類光模塊、特種光纖、有源光纜、海纜,以及射頻同軸電纜、配件等產(chǎn)品。光線光纜主業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，拓展了新型產(chǎn)品的應(yīng)用場景，并持續(xù)提升生產(chǎn)效率，公司以第一份額中標(biāo)中移動(dòng)集采20%，22年業(yè)績彈性大；多元化方面，公司進(jìn)一步完善了在光模塊與光器件、通信網(wǎng)絡(luò)工程、數(shù)據(jù)中心布線、AOC消費(fèi)電子等領(lǐng)域的布局；國際化方面，公司深入實(shí)施國際化戰(zhàn)略，收購巴西公司拓展產(chǎn)能布局。隨著我國東數(shù)西算工程推進(jìn)，光通信作為東西數(shù)據(jù)的傳輸通道，將持續(xù)受益，光纖光纜行業(yè)需求邊際向好。（四）中天科技：通信+新能源業(yè)務(wù)助推業(yè)績持續(xù)增長中天科技在光通信,電力傳輸,新能源,海纜主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上,延伸產(chǎn)業(yè)鏈,強(qiáng)化光通信"棒纖纜一體化",電力"輸配一體化"優(yōu)勢(shì),分布式光伏,動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步提升,海纜國際總包工程,水下觀測產(chǎn)品應(yīng)用實(shí)現(xiàn)突破。公司專注能源網(wǎng)絡(luò)和通信網(wǎng)絡(luò)兩大領(lǐng)域，海洋系列與新能源產(chǎn)品業(yè)務(wù)成為新增長點(diǎn)。中天海纜供貨業(yè)績覆蓋除南極洲以外的六大洲，總里程超兩萬千米，不斷推進(jìn)海外市場布局，同時(shí)公司以新能源配儲(chǔ)發(fā)展為契機(jī)，持續(xù)擴(kuò)大儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)規(guī)模。公司落實(shí)“研發(fā)費(fèi)用逐年遞增”管理舉措，布局規(guī)劃“補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈”產(chǎn)品，強(qiáng)化自主研發(fā)能力向價(jià)值鏈上游攀升。目前國內(nèi)外海洋能源系統(tǒng)市場不斷開闊、電力及通信網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)、新能源儲(chǔ)能基建不斷建設(shè)，公司緊抓各行業(yè)基建高景氣周期機(jī)遇，踐行“碳減排”制造理念，公司基本面有望持續(xù)邊際改善。（五）亨通光電：把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)高增長亨通光電專注于在通信和能源兩大領(lǐng)域，圍繞海洋電力傳輸、海底網(wǎng)絡(luò)通信與海洋裝備工程三大領(lǐng)域，不斷加強(qiáng)技術(shù)積累、整合與創(chuàng)新,提供行業(yè)領(lǐng)先的海上風(fēng)電、海洋通信、光通信、智能電網(wǎng)、智慧