融資模式tot融資案例

融資模式tot融資案例融資模式tot融資案例/融資模式tot融資案例融資模式tot融資案例【篇一：融資模式tot融資案例】基礎(chǔ)設(shè)施項目中小企業(yè)融資的方式好多,典型的方式是bot中小企業(yè)融資方式。但是在bot方式下,中外雙方的利益追求存在較大矛盾,焦點問題主要集中在“b”上。第一是外方常常要求較高的投資回報,有的甚至要求投資回報率應(yīng)在18%左右;其次,外方經(jīng)過bot中小企業(yè)融資進入中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場的同時,常常還要求進入中國基礎(chǔ)設(shè)施的裝備市場以及基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營市場。加之bot方式風(fēng)險較大、項目產(chǎn)品價格高、對配套法律制度要求較高,實質(zhì)運作過程中成功率較低,以前流行一時的bot項目幾乎很少達到預(yù)期目標(biāo),使得bot中小企業(yè)融資方式不能夠在大范圍內(nèi)推行和采用。所以,應(yīng)積極利用目前國際上取代bot的tot方式,加快我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。所謂tot中小企業(yè)融資方式,即移交(transfer)一經(jīng)營(operate)一移交(transfer)。指中方將已經(jīng)建成投產(chǎn)營運的基礎(chǔ)設(shè)施項目移交給外方(投資者)進行營運;中方依靠所移交的基礎(chǔ)設(shè)施項目未來若干年內(nèi)的收益(現(xiàn)金流量),一次性地從外方(投資者)那處融通到一筆資本,再將這筆資本用于新的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè);當(dāng)經(jīng)營期屆滿,外方(投資者)再將項目移交回中方手中。一、tot方式的優(yōu)勢1.tot中小企業(yè)融資方式只涉及已建基礎(chǔ)設(shè)施項目經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓,不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡,能夠防范不用要的爭執(zhí)和瓜葛?；乇芰藝匈Y產(chǎn)流失問題,保證了政府對公共基礎(chǔ)設(shè)施的控制權(quán),將開放基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場與開放基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營市場、基礎(chǔ)設(shè)施裝備市場切割開來,使得問題盡量簡單化。2.減少政府財政壓力,促進投資系統(tǒng)的轉(zhuǎn)變。政府能夠經(jīng)過tot方式獲得大量的資本用于建設(shè)更多的基礎(chǔ)設(shè)施項目,減少用于投資基礎(chǔ)設(shè)施的估計內(nèi)資本壓力。而且,由于tot方式下,除金融機構(gòu)、基金組織、外國大企業(yè)外,各種企業(yè)和個人資本均可參加中小企業(yè)融資,所以有助于大量吸引國內(nèi)外民間資本參加中小企業(yè)融資,促進投資系統(tǒng)由國家投資為主逐漸向民間資本投資為主的架構(gòu)轉(zhuǎn)變。3.有利于盤活國有財產(chǎn)存量,實現(xiàn)國有財產(chǎn)保值增值;為新建基礎(chǔ)設(shè)施籌集資本,加快我國特別是西部的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);提升基礎(chǔ)設(shè)施營運管理效率,提升項目產(chǎn)質(zhì)量量。4.風(fēng)險小,項目引資成功率高。tot方式一般不涉及b(項目建設(shè))過程,防范了bot方式在建設(shè)過程中的各種風(fēng)險和矛盾(如建設(shè)成本超支、工程停建或不能夠正常營運、現(xiàn)金流量不足等),項目風(fēng)險顯然降低,又能趕忙獲取收益,雙方簡單合作,引資成功的可能性大大增加。5.項目成本和項目產(chǎn)品價格相對較低。一方面,由于tot方式下投資風(fēng)險大幅降低,投資者預(yù)期收益率會合理下調(diào);另一方面,涉及環(huán)節(jié)較少,新建項目建設(shè)和營運時間大大提前,評估、談判等方面的隸屬開銷也必然降低,東道國在組建spv、談判等過程中的開銷也有較大幅度下降,所以,項目成本和項目產(chǎn)品價格都相應(yīng)有所降低。6.受系統(tǒng)因素限制較少,方便外資和國內(nèi)民營資本參加基礎(chǔ)設(shè)施和國企投資。tot方式無需特其他立法,現(xiàn)有外資法、外資管理法規(guī)就能解決tot方式所產(chǎn)生的大部分問題。tot中小企業(yè)融資方式不受制于人民幣完滿可自由兌換,不需要投中小企業(yè)融資系統(tǒng)的改革獲取很大進展,在目前市場經(jīng)濟系統(tǒng)還未完滿建成之時,tot中小企業(yè)融資方式同樣擁有很強的可操作性。二、tot方式的運作程序1.擬定tot方案并報批。轉(zhuǎn)讓方須先依照國家相關(guān).規(guī)定編制tot項目建議書,征采行業(yè)主管部門贊成后,按現(xiàn)行規(guī)定報相關(guān)部門贊成。國有企業(yè)或國有基礎(chǔ)設(shè)施管理人只有獲取國有財產(chǎn)管理部門贊成或授權(quán)才能推行tot方式。2.項目倡導(dǎo)人(同時又是投產(chǎn)項目的全部者)成立spv或spc(specialpurposevehicle,orspecialpurposecorporation),倡導(dǎo)人把竣工項目的全部權(quán)和新建項目的全部權(quán)均轉(zhuǎn)讓給spv,以保證有特地機構(gòu)對兩個項目的管理、轉(zhuǎn)讓、建筑負有全權(quán),并對出現(xiàn)的問題加以協(xié)調(diào)。spv常常是政府成立或政府參加成立的擁有特許權(quán)的機構(gòu)。3.tot項目招標(biāo)。依照國家規(guī)定,需要進行招標(biāo)的項目,須采用招標(biāo)方式選擇tot項目的受讓方,其程序與bot方式大體同樣,包括招標(biāo)準(zhǔn)備、資格預(yù)審、準(zhǔn)備招標(biāo)文件、評標(biāo)等。4.spv與投資者洽談以完成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運行項目在未來一按限時內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議,并獲取資本。5.轉(zhuǎn)讓方利用獲取資本,用以建設(shè)新項目。6.新項目投入使用。7.項目期滿后,收輾轉(zhuǎn)讓的項目。轉(zhuǎn)讓期滿,財產(chǎn)應(yīng)在無債務(wù)、未設(shè)定擔(dān)保、設(shè)施情況圓滿的情況下移交給原轉(zhuǎn)讓方。自然,在有些情況下是先收輾轉(zhuǎn)讓項目爾后新項目才投入使用的。三、推行tot方式應(yīng)注意的問題1.注意新建項目的效益。由于新建項目規(guī)模大,耗費資本多,所以必然要防范以前建設(shè)中以前出現(xiàn)的“貪洋求大”、效益低、前功盡棄等情況。第一,在目前tot中小企業(yè)融資方式經(jīng)驗不足的情況下,要做好試點工作,并及時總結(jié)經(jīng)驗,從小到大,從單項到綜合項目逐漸張開。其次,在建設(shè)前必然要進行全面、詳細的評估、論證,要充分預(yù)計到tot的負面效應(yīng),提出相關(guān)預(yù)防措施。關(guān)于事關(guān)國家建設(shè)全局的重要項目,要慎之又慎,切忌草率決定,急促上馬。中央相關(guān)部門應(yīng)從公民經(jīng)濟全局的角度出發(fā),嚴格審察、審批,防范一哄而起,盲目引進外資,防范重復(fù)建設(shè)。2.注意轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)設(shè)施價格問題。(1)由于外方接受的是已建基礎(chǔ)設(shè)施,防范了建設(shè)時期和試生產(chǎn)時期的大量風(fēng)險,而由我方擔(dān)當(dāng)這些風(fēng)險。所以,經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓價應(yīng)合理提升,作為對擔(dān)當(dāng)風(fēng)險的“對價”。(2)由于tot項目多為基礎(chǔ)設(shè)施項目,其價格高低必然會對社會經(jīng)濟造成較大影響。而由于外方擔(dān)當(dāng)風(fēng)險較低,開銷開銷少,所以,項目產(chǎn)品價格應(yīng)按國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)合理擬定,要與社會經(jīng)濟承受能力相適應(yīng)。3.加強國有財產(chǎn)評估。受讓方買斷某項財產(chǎn)的全部或部分經(jīng)營權(quán)時,必定進行財產(chǎn)評估。轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)若是估價過低,會造成國有財產(chǎn)流失;估價過高則可能影響受讓方的積極性和投資熱情。所以,要正確辦理好財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和財產(chǎn)評估的關(guān)系。邀請的評估機構(gòu)應(yīng)擁有相應(yīng)資質(zhì),在評估時最好與轉(zhuǎn)讓方和其邀請的中小企業(yè)融資顧問及時溝通,評估結(jié)果應(yīng)報國有財產(chǎn)管理部門贊成。4.應(yīng)明確規(guī)定轉(zhuǎn)移經(jīng)營權(quán)的項目的維更正造。為防范外商(受讓方)竭澤而漁,在移交回我方時是一個千瘡百孔的爛攤子,能夠采用一種過渡期的方法。在過渡期內(nèi),雙方共同管理、共同營運項目,收入按必然比例分享,以利于我方對項目運行的督查管理。其他,還應(yīng)激勵外商對項目進行技術(shù)改造、設(shè)施更新和必要的其他擴建改造。5.進一步改進tot方式的投資法律環(huán)境問題。盡管tot涉及環(huán)節(jié)較少,但作為一種利用外資的新形式,仍必然要求有完滿的法律環(huán)境的保證。政府應(yīng)經(jīng)過立法規(guī)范tot相關(guān)主體的行為,明確各方權(quán)益義務(wù),保證轉(zhuǎn)讓項目的有償使用和特許經(jīng)營權(quán)的牢固性,保障投資者合法權(quán)益,盡量減少投資的法律風(fēng)險。所以,有必要依照我國國情和國際常例,擬定出一套適合于tot方式的法律法規(guī),為tot在我國的有效利用創(chuàng)立優(yōu)異的法律環(huán)境?！酒喝谫Y模式tot融資案例】政府市政建設(shè)中引進社會資本的模式比較▍什么叫bot、bt、tot、tbt和ppp投融資模式1、bot（bulid-operate-transfer）即建筑－營運－移交方式bot模式最大的特色就是將基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營權(quán)有限時的抵押以獲取項目融資，也許說是基礎(chǔ)設(shè)施國有項目民營化。在這種模式下，第一由項目倡導(dǎo)人經(jīng)過招標(biāo)從委托人手中獲取對某個項目的特許權(quán)，隨后組成項目企業(yè)并負責(zé)進行項目的融資，組織項目的建設(shè)，管理項目的營運，在特許期內(nèi)經(jīng)過對項目的開發(fā)營運以及當(dāng)?shù)貁f恩賜的其他優(yōu)惠來回收資本以還貸，并獲取合理的收益。特許期結(jié)束后，應(yīng)將項目無償?shù)匾平唤ozf。在ＢＯＴ模式下，投資者一般要求zf保證其最低收益率，一旦在特許期內(nèi)無法達到該標(biāo)準(zhǔn)，zf應(yīng)恩賜特別補償。2、bt（buildtransfer）即建設(shè)-移交bt融資模式是基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，系指依照項目倡導(dǎo)人經(jīng)過與投資者簽署合同，由投資者負責(zé)項目的融資、建設(shè)，并在規(guī)準(zhǔn)時限內(nèi)將竣工后的項目移交項目倡導(dǎo)人，項目倡導(dǎo)人依照早先簽署的回購協(xié)議分期向投資者支付項目總投資及確立的回報。3、tot（transfer-operate-transfer）即轉(zhuǎn)讓－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓模式爾后，購買者對項目進行開發(fā)和建設(shè)，在約定的時間內(nèi)經(jīng)過對項目經(jīng)營回收全部投資并獲取合理的回報，特許期結(jié)束后，將所獲取的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)無償移交給原全部人。4、tbt模式tbt模式就是將tot與bot融資方式組合起來，以bot為主的一種融資模式。在tbt模式中，tot的推行是協(xié)助性的，采用它主若是為了促成bot.tbt的推行過程以下：zf經(jīng)過招標(biāo)將已經(jīng)營運一段時間的項目和未來若干年的經(jīng)營權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給投資人；投資人負責(zé)組建項目企業(yè)去建設(shè)和經(jīng)營待建項目；項目建成開始經(jīng)營后，zf從bot項目企業(yè)獲取與項目經(jīng)營權(quán)等值的收益；依照tot和bot協(xié)議，投資人相繼將項目經(jīng)營權(quán)歸還給zf。實質(zhì)上，是zf將一個已建項目和一個待建項目打承辦理，獲取一個逐年增加的協(xié)議收入（來自待建項目），最后回收待建項目的全部權(quán)益。5、ppp（public-private-partnerships）模式一般而言，ppp融資模式主要應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施等公共項目。第一，zf針對詳細項目特許新建一家項目企業(yè)，并對其供應(yīng)幫助措施，然后，項目企業(yè)負責(zé)進行項目的融資和建設(shè)，融資本源包括項目資本金和貸款；項目建成后，由zf特許企業(yè)進行項目的開發(fā)和營運，而貸款人除了能夠獲取項目經(jīng)營的直接收益外，還可獲取經(jīng)過所轉(zhuǎn)變的效益。項目管理者▍bot、bt、tot、tbt和ppp投融資模式詳解

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幫助ppp20世紀(jì)90年代后,一種嶄新的融資模式-ppp模式（public-private-partnership，即公共部門-個人企業(yè)-合作的模式）在西方特別是歐洲流行起來,在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,特別是在大型、一次性的項目,如公路、鐵路、地鐵等的建設(shè)中扮演重視要角色。ppp模式是一種優(yōu)化的項目融資與推行模式，以各參加方的雙贏或多贏作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：zf部門或地方zf經(jīng)過zf采買的形式與中標(biāo)單位組建的特別目的企業(yè)簽署特許合同（特別目的企業(yè)一般是由中標(biāo)的建筑企業(yè)、服務(wù)經(jīng)營企業(yè)或?qū)椖窟M行投資的第三方組成的股份有限企業(yè)），由特別目的企業(yè)負責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營。zf平時與供應(yīng)貸款的金融機構(gòu)完成一個直接協(xié)議，這個協(xié)議不是對項目進行擔(dān)保的協(xié)議，而是一個向借貸機構(gòu)承諾將按與特別目的企業(yè)簽署的合同支付相關(guān)開銷的協(xié)議，這個協(xié)議使特別目的企業(yè)能比較順利地獲取金融機構(gòu)的貸款。采用這種融資形式的實質(zhì)是：zf經(jīng)過恩賜私營企業(yè)長遠的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)來加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及有效營運。ppp模式的內(nèi)涵主要包括以下4個方面：第一，ppp是一種新式的項目融資模式。ppp融資是以項目為主體的融資活動，是項目融資的一種實現(xiàn)形式，主要依照項目的預(yù)期收益、財產(chǎn)以及zf幫助的力度而不是項目投資人或倡導(dǎo)人的資信來安排融資。項目經(jīng)營的直接收益和經(jīng)過zf幫助所轉(zhuǎn)變的效益是償還貸款的資本本源，項目企業(yè)的財產(chǎn)和zf恩賜的有限承諾是貸款的安全保障。第二，ppp融資模式能夠使更多的民營資本參加到項目中，以提升效率，降低風(fēng)險。這也正是現(xiàn)行項目融資模式所激勵的。zf的公共部門與民營企業(yè)以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進行全程合作，雙方共同對項目運行的整個周期負責(zé)。ppp融資模式的操作規(guī)則使民營企業(yè)能夠參加到城市軌道交通項目的確認、設(shè)計和可行性研究等先期工作中來，這不但降低了民營企業(yè)的投資風(fēng)險，而且能將民營企業(yè)的管理方法與技術(shù)引入項目中來，還能夠有效地實現(xiàn)對項目建設(shè)與運行的控制，進而有利于降低項目建設(shè)投資的風(fēng)險，較好地保障國家與民營企業(yè)各方的利益。這對縮短項目建設(shè)周期，降低項目運作成本甚至財產(chǎn)負債率都有值得必然的現(xiàn)實意義。第三，ppp模式能夠在必然程度上保證民營資本有利可圖。私營部門的投資目標(biāo)是追求既能夠還貸又有投資回報的項目，無利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項目是吸引不到民營資本的投入的。而采用ppp模式，zf能夠恩賜個人投資者相應(yīng)的政策幫助作為補償，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、恩賜民營企業(yè)沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。經(jīng)過推行這些政策可提升民營資本投資城市軌道交通項目的積極性。第四，ppp模式在減少zf初期建設(shè)投資負擔(dān)細風(fēng)險的前提下，提升城市軌道交通服務(wù)質(zhì)量。在ppp模式下，公共部門和民營企業(yè)共同參加城市軌道交通的建設(shè)和營運，由民營企業(yè)負責(zé)項目融資，有可能增加項目的資本金數(shù)量，進而降低財產(chǎn)負債率，這不僅好節(jié)約zf的投資，還能夠夠?qū)㈨椖康囊徊糠诛L(fēng)險轉(zhuǎn)移給民營企業(yè)，進而減少zf的風(fēng)險。同時雙方能夠形成互利的長遠目標(biāo)，更好地為社會和公眾供應(yīng)服務(wù)。模式的組織形式特別復(fù)雜，既可能包括個人營利性企業(yè)、個人非營利性組織，同時還可能包括公共非營利性組織（如zf）。合作各方之間不能防范地會產(chǎn)生不同樣層次、種類的利益和責(zé)任上的分歧。只有zf與個人企業(yè)形成相互合作的體系，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下完成項目的目標(biāo)。模式的機構(gòu)層次就像金字塔同樣，金字塔頂部是zf，是引入私人部門參加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的相關(guān)政策的擬定者。zf對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目有一個完滿的政策框架、目標(biāo)和推行策略，對項目的建設(shè)和營運過程的各參加方進行指導(dǎo)和拘束。金字塔中部是zf相關(guān)機構(gòu)，負責(zé)對zf政策指導(dǎo)目標(biāo)進行講解和運用，形成詳細的項目目標(biāo)。金字塔的底部是項目個人參加者，經(jīng)過與zf的相關(guān)部門簽署一個長遠的協(xié)議或合同，協(xié)調(diào)本機構(gòu)的目標(biāo)、政策目標(biāo)和zf相關(guān)機構(gòu)的詳細目標(biāo)之間的關(guān)系，盡可能使參加各方在項目進行中達到預(yù)定的目標(biāo)。這種模式的一個最顯然的特色就是zf也許所屬機構(gòu)與項目的投資者和經(jīng)營者之間的相互協(xié)調(diào)及其在項目建設(shè)中發(fā)揮的作用。ppp模式是一個完滿的項目融資看法,但其實不是對項目融資的完整更正,而是對項目生命周期過程中的組織機構(gòu)設(shè)置提出了一個新的模型。它是zf、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成以雙贏或多贏為理念的相互合作形式,參加各方能夠達到與預(yù)期單獨行動對照更為有利的結(jié)果，其運作思路以下列圖。參加各方誠然沒有達到自己理想的最大利益，但總收益即社會效益倒是最大的,這顯然更吻合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的要旨。▍ppp模式案例北京地鐵4號線在國內(nèi)首次采用ppp模式,將工程的全部投資建設(shè)任務(wù)以7∶3的基礎(chǔ)比率劃分為a、b兩部分,a部分包括洞體、車站等土建工程的投資建設(shè),由zf投資方負責(zé);b部分包括車輛、信號等設(shè)施財產(chǎn)的投資、營運和保護,吸引社會投資組建的ppp項目企業(yè)來完成。zf部門與ppp企業(yè)簽署特許經(jīng)營協(xié)議,要依照ppp項目企業(yè)所供應(yīng)服務(wù)的質(zhì)量、效益等指標(biāo),對企業(yè)進行核查。在項目成長遠,zf將其投資所形成的財產(chǎn),以無償或象征性的價格租借給ppp項目企業(yè),為其實現(xiàn)正常投資收益供應(yīng)保障;在項目成熟期,為回收部分zf投資,同時避免ppp項目企業(yè)產(chǎn)生超額收益,將經(jīng)過調(diào)整租金(為簡略起見,此后在執(zhí)行過程中采用了固定租金方式)的形式令zf投資企業(yè)參加收益的分配;在項目特許期結(jié)束后,ppp項目企業(yè)無償將項目全部財產(chǎn)移交給zf或續(xù)簽經(jīng)營合同。深圳地鐵4號線由港鐵企業(yè)獲取營運及沿線開發(fā)權(quán)。依照深圳市zf和港鐵企業(yè)簽署的協(xié)議,港鐵企業(yè)在深圳成立項目企業(yè),以bot方式投資建設(shè)全長約16km、總投資約60億元的4號線二期工程。同時,深圳市zf將已于2004年終建成通車的全長4.5km的4號線一期工程在二期工程通車前(2007年)租借給港鐵深圳企業(yè),4號線二期通車之日始,4號線全線將由香港地鐵企業(yè)成立的項目企業(yè)一致營運,該企業(yè)擁有30年的特許經(jīng)營權(quán)。其他,香港地鐵還獲取4號線沿線290萬m2建筑面積的物業(yè)開發(fā)權(quán)。在整個建設(shè)和經(jīng)營期內(nèi),項目企業(yè)由香港地鐵企業(yè)絕對控股,自主經(jīng)營、自負盈虧,營運期滿,全部財產(chǎn)無償移交深圳市zf。bot我國第一個bot基礎(chǔ)設(shè)施項目是1984年由香港合和實業(yè)企業(yè)和中國發(fā)展投資企業(yè)等作為承包商在深圳建設(shè)的沙頭角b電廠。此后，我國廣東、福建、四川、上海、湖北、廣西等地也出現(xiàn)了一批bot項目。如廣深珠高速公路、重慶地鐵、地洽高速公路、上海延安東路地道復(fù)線、武漢地鐵、北海油田開發(fā)等。1、什么是botbot是英文build－operate－transfer的縮寫，即建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓。實質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式，以zf和個人機構(gòu)之間完成協(xié)議為前提，由zf向個人機構(gòu)宣布特許，贊成其在一準(zhǔn)時期內(nèi)籌集資本建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。zf對該機構(gòu)供應(yīng)的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格能夠有所限制，但保證個人資本擁有獲取收益的機遇。整個過程中的風(fēng)險由zf和個人機構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許限時結(jié)束時，個人機構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給zf部門，轉(zhuǎn)由zf指定部門經(jīng)營和管理。2、bot的歷史近些年來，bot這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國家用來進行其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并獲取了必然的成功，引起了世界范圍寬泛的喜歡，被看作一種新式的投資方式進行宣傳，但是bot遠非一種新惹禍物，它自出現(xiàn)到此刻已有最少300年的歷史。世紀(jì)英國的領(lǐng)港公會負責(zé)管理海上事務(wù)，包括建設(shè)和經(jīng)營燈塔，并擁有建筑燈塔和向船只收費的特權(quán)。但是據(jù)專家檢查，從1610年到1675年的65年中間，領(lǐng)港公會連一個燈塔也未建成，而同期個人建成的燈塔最少有十座。這種個人建筑燈塔的投資方式與此刻所謂bot如出一轍。即：個人第一直zf提出同意建筑和經(jīng)營燈塔的申請，申請中必定包括好多船主的簽字以證明將要建筑的燈塔對他們有利而且表示愿意支付過路費；在申請獲取zf的贊成今后，個人向zf租用建筑燈塔必定占用的土地，在特許期內(nèi)管理燈塔并向過往船只收取過路費；特權(quán)期滿今后由zf將燈塔回收并交給領(lǐng)港公會管理和連續(xù)收費。到1820年，在全部46座燈塔中，有34座是個人投資建筑的?？梢奲ot模式在投資效率上遠高于行政部門。3、bot的特色bot擁有市場體系和zf干預(yù)相結(jié)合的混雜經(jīng)濟的特色。一方面，bot能夠保持市場體系發(fā)揮作用。bot項目的大部分經(jīng)濟行為都在市場進步行，zf以招標(biāo)方式確立項目企業(yè)的做法自己也包括了競爭體系。作為可靠的市場主體的個人機構(gòu)是bot模式的行為主體，在特許期內(nèi)對所建工程項目擁有齊全的產(chǎn)權(quán)。這樣，擔(dān)當(dāng)bot項目的個人機構(gòu)在bot項目的推行過程中的行為完滿吻合經(jīng)濟人假設(shè)。另一方面，bot為zf干預(yù)供應(yīng)了有效的路子，這就是和個人機構(gòu)完成的相關(guān)bot的協(xié)議。盡管bot協(xié)議的執(zhí)行全部由項目企業(yè)負責(zé)，但zf重新至尾都擁有對該項目的控制權(quán)。在立項、招標(biāo)、談判三個階段，zf的意愿起著決定性的作用。在履約階段，zf又擁有督查檢查的權(quán)益，項目經(jīng)營中價格的擬定也碰到zf的拘束，zf還能夠夠經(jīng)過通用的bot法來拘束bot項目企業(yè)的行為。4、bot的主要參加人一個典型的bot項目的參加人有zf、bot項目企業(yè)、投資人、銀行或財團以及擔(dān)當(dāng)設(shè)計、建設(shè)和經(jīng)營的相關(guān)企業(yè)。zf是bot項目的控制主體。zf決定著可否成立此項目、可否采用bot方式。在談判確立bot項目協(xié)議合同時zf也據(jù)有著有利地位。它還有權(quán)在項目進行過程中對必要的環(huán)節(jié)進行督查。在項目特許到期時，它還擁有無償回收該項目的權(quán)益。bot項目企業(yè)是bot項目的執(zhí)行主體，它處于中心地址。所相關(guān)系到bot項目的籌資、分包、建設(shè)、查收、經(jīng)營管理系統(tǒng)以及還債和償付利息都bot項目企業(yè)由負責(zé)，同設(shè)計企業(yè)、建設(shè)企業(yè)、制造廠商以及經(jīng)營企業(yè)打交道。投資人是bot項目的風(fēng)險擔(dān)當(dāng)主體。他們以投入的資本擔(dān)當(dāng)有限責(zé)任。盡管原則上講zf和個人機構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險，但實質(zhì)上各國在操作中差別很大。發(fā)達市場經(jīng)濟國家在bot項目中分擔(dān)的風(fēng)險很小，而發(fā)展中國家在跨國bot項目中常常擔(dān)當(dāng)很大比率的風(fēng)險。銀行或財團平時是bot項目的主要出資人。關(guān)于中小型的bot項目，一般單個銀行足以為其供應(yīng)所需的全部資本，而大型的bot項目往往使單個銀行感覺力所不及，進而組成銀團共同供應(yīng)貸款。由于bot項目的負債率一般高達70－90％，所以貸款常常是bot項目的最大資本本源。5、bot項目推行過程bot模式多用于投資額度大而限時長的項目。一個bot項目自確立到特許期滿常常有十幾年或幾十年的時間，整個推行過程能夠分為立項、招標(biāo)、招標(biāo)、談判、履約五個階段。立項階段。在這一階段，zf依照中、長遠的社會和經(jīng)濟發(fā)展計劃列出新建和改建項目清單并公諸于眾。個人機構(gòu)能夠依照該清單上的項目聯(lián)系本機構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向做出合理計劃，爾后向zf提出以bot方式建設(shè)某項目的建議，并申請招標(biāo)或表示擔(dān)當(dāng)該項目的意愿。zf則依靠咨詢機構(gòu)進行各種方案的可行性研究，依照各方案的技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)決定采用何種方式。招標(biāo)階段。若是項目確立為采用bot方式建設(shè)，則第一由zf或其委托機構(gòu)宣布招標(biāo)廣告，爾后對報名的個人機構(gòu)進行資格預(yù)審，從中選擇數(shù)家個人機構(gòu)作為招標(biāo)人并向其銷售招標(biāo)文件。關(guān)于確立以bot方式建設(shè)的項目也能夠不采用招標(biāo)方式而直接與有擔(dān)當(dāng)項目意愿的個人機構(gòu)協(xié)商。但協(xié)商方式成功率不高，即便協(xié)商成功，常常也會由于缺少競爭而使zf答應(yīng)條件過多以致項目成本增高。招標(biāo)階段。bot項目標(biāo)書的準(zhǔn)備時間較長，常常在6個月以上，在此時期受zf委托的機構(gòu)要隨時回答招標(biāo)人對項目要求提出的問題，并考慮招標(biāo)人提出的合理建議。招標(biāo)人必定在規(guī)定的日期前向招標(biāo)人呈交招標(biāo)書。招標(biāo)人開標(biāo)、評標(biāo)、排序后，選擇前2-3家進行談判。談判階段。特許合同是bot項目的核心，它擁有法律效力并在整個特許期內(nèi)有效，它規(guī)定zf和bot項目企業(yè)的權(quán)益和義務(wù)，決定雙方的風(fēng)險和回報。所以，特許合同的談判是bot項目的要點一環(huán)。zf委托的招標(biāo)人依次同選定的幾個招標(biāo)人進行談判。成功則簽署合同，不能功則轉(zhuǎn)向下一個招標(biāo)人。有時談判需要循環(huán)進行。履約階段。這一階段涵蓋整個特許期，又能夠分為建設(shè)階段、經(jīng)營階段和移交階段。bot項目企業(yè)是這一階段的主角，擔(dān)當(dāng)執(zhí)行合同的大量工作。需要特別指出的是：優(yōu)異的特許合約能夠激勵bot項目企業(yè)認真負責(zé)地督查建設(shè)、經(jīng)營的參加者，努力降低成本提升效率。6、bot項目中的風(fēng)險bot項目投資大，限時長，且條件差別較大，常常無先例可循，所以bot的風(fēng)險較大。風(fēng)險的閃避和分擔(dān)也就成為bot項目的重要內(nèi)容。bot項目整個過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險有五各種類：政治風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、融資風(fēng)險和不能抵抗的外力風(fēng)險。政治風(fēng)險。政局不牢固，社會不平定會給bot項目帶來政治風(fēng)險，這種風(fēng)險是跨國投資的bot項目企業(yè)特別考慮的。投資人擔(dān)當(dāng)?shù)恼物L(fēng)險隨項目限時的延長而相應(yīng)遞加，而關(guān)于本國的投資人而言，則較少考慮該風(fēng)險峻素。市場風(fēng)險。在bot項目長長的特許期中，供求關(guān)系變化和價格變化時有發(fā)生。在bot項目回收全部投資以前市場上有可能出現(xiàn)更廉價的競爭產(chǎn)品，或更受大眾歡迎的取代產(chǎn)品，以致對該bot項目的產(chǎn)出的需求大大降低，此謂市場風(fēng)險。平時bot項目投資多半限時長，又需要zf的協(xié)助和特許，所以擁有壟斷性，但不能夠消除由于技術(shù)進步等原因帶來的市場風(fēng)險。其他，在原資料市場上可能會由于原資料漲價進而以致工程超支，這是另一種市場風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險。在bot項目進行過程中由于制度上的細節(jié)問題安排不當(dāng)帶來的風(fēng)險，稱為技術(shù)風(fēng)險。這種風(fēng)險的一種表現(xiàn)是延期，工程延期將直接縮散工程經(jīng)營期，減少工程回報，嚴重的有可能以致項目的放棄。另一種情況是工程弊端，指施工建設(shè)過程中的遺留問題。該類風(fēng)險能夠經(jīng)過制度安排上的技術(shù)性辦理減少其發(fā)生的可能性。融資風(fēng)險。由于匯率、利率和通貨膨脹率的預(yù)期外的變化帶來的風(fēng)險，是融資風(fēng)險。若發(fā)生了比預(yù)期高的通貨膨脹，則bot項目預(yù)定的價格（若是預(yù)期價格約定了的話）則會偏低；若是利率高升，由于高的負債率，則bot項目的融資成本大大增加；由于bot常用于跨國投資，匯率的變化或兌現(xiàn)的困難也會給項目帶來風(fēng)險。不能抗拒的外力風(fēng)險。bot項目和其他好多項目同樣要擔(dān)當(dāng)?shù)卣?、火?zāi)、江水和暴雨等不能抵抗而又不能估計的外力的風(fēng)險。7、bot風(fēng)險的閃避和分擔(dān)應(yīng)付風(fēng)險的體系有兩種。一種體系是閃避，即以必然的措施降低不利情況發(fā)生的概率；另一種體系是分擔(dān)，即早先約定不利情況發(fā)生情況下?lián)p失的分配方案。這是bot項目合同中的重要內(nèi)容。國際上在各參加者之間分擔(dān)風(fēng)險的常例是：誰最能控制的風(fēng)險，其風(fēng)險便由誰擔(dān)當(dāng)。政治風(fēng)險的閃避?？鐕顿Y的bot項目企業(yè)第一要考慮的就是政治風(fēng)險問題。而這種風(fēng)險僅憑經(jīng)濟學(xué)家和經(jīng)濟工作者的經(jīng)驗是難以評估的。項目企業(yè)能夠在談判中獲取zf的某些特許以部分抵消政治風(fēng)險。如在項目國之外開立項目資本帳戶。其他，美國的外國個人投資企業(yè)（opic）和英國的出口信貸擔(dān)保部（ecgd）對本國企業(yè)跨國投資的政治風(fēng)險供應(yīng)擔(dān)保。市場風(fēng)險的分擔(dān)。在市場經(jīng)濟系統(tǒng)中，由于新技術(shù)的出現(xiàn)帶來的市場風(fēng)險應(yīng)由項目的倡導(dǎo)人和確立人擔(dān)當(dāng)。若該項目由個人機構(gòu)倡導(dǎo)則這部分市場風(fēng)險由項目企業(yè)擔(dān)當(dāng)；若該項目由zf發(fā)展計劃確立，則zf主要負責(zé)。而工程超支風(fēng)險則應(yīng)由項目企業(yè)做出必然預(yù)期，在bot項目合同簽署時便有備無患。技術(shù)風(fēng)險的閃避。技術(shù)風(fēng)險是由于項目企業(yè)在與承包商進行工程分包時拘束不嚴或督查不力造成的，所以項目企業(yè)應(yīng)完滿擔(dān)當(dāng)責(zé)任。關(guān)于工程延期和工程弊端應(yīng)在分包合同中做出規(guī)定，與承包商的經(jīng)濟利益掛鉤。項目企業(yè)還應(yīng)在工程開銷之外留下一部分維修保證金或施工后質(zhì)量保證金，以便順利解決工程弊端問題。關(guān)于影響整個工程進度和關(guān)系整體質(zhì)量的控制工程，項目企業(yè)還應(yīng)進行較頻頻的時期督查。融資風(fēng)險的閃避。工程融資是bot項目的貫穿向來的一個重要內(nèi)容。這個過程全部由項目企業(yè)為主體進行操作，風(fēng)險也完滿由項目企業(yè)擔(dān)當(dāng)。融資技巧對項目開銷大小影響極大。第一，工程過程中分步投入的資本應(yīng)分步融入，否則大大增加融資成本。其次，在約定產(chǎn)品價格時應(yīng)預(yù)期利率和通脹的顛簸對成本的影響。若是從外國引入外資的bot項目，應(yīng)試慮錢幣兌換問題和匯率的預(yù)期。不能抵抗外力風(fēng)險的分擔(dān)。這種風(fēng)險擁有不能展望性和損失額的不確立性，有可能是破壞性損失。而zf和個人機構(gòu)都力所不及。對此能夠依靠保險企業(yè)擔(dān)當(dāng)部分風(fēng)險。這必然會增大工程開銷，關(guān)于大型bot項目常常還需要多家保險企業(yè)進行分保。在項目合同中zf和項目企業(yè)還應(yīng)約定該風(fēng)險的分擔(dān)方法。綜上所述，在市場經(jīng)濟中，zf能夠分擔(dān)bot項目中的不能抵抗外力的風(fēng)險，保證錢幣兌換，或擔(dān)當(dāng)匯率風(fēng)險，其他風(fēng)險皆由項目企業(yè)擔(dān)當(dāng)。西方國家的bot項目擁有兩個特其他趨勢值得中國發(fā)展bot項目借鑒。其一是大力采用國內(nèi)融資方式，其優(yōu)點之一即是完整回避了zf風(fēng)險和今世浮動匯率下特別突出的匯率風(fēng)險。另一個趨勢是zf擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險越來越少。這自然有賴于市場體系的作用和經(jīng)濟法規(guī)的健全。從這個意義上講，推行bot的路子，不是依靠zf的承諾，而是深入經(jīng)濟系統(tǒng)改革和加強法制建設(shè)。bt1、什么是btbt投資是bot的一種變換形式，即build-transfer（建設(shè)轉(zhuǎn)讓），zf

經(jīng)過特許協(xié)議，引入外國資本或民間資本進行專屬于zf的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)竣工后，該項目設(shè)施的相關(guān)權(quán)益按協(xié)議由

zf贖回。平時地說，bt投資也是一種交鑰匙工程，社會投資人投資、建設(shè)，建設(shè)完成今后交鑰匙，zf再回購，回購時考慮投資人的合理收益。標(biāo)準(zhǔn)意義的bot項目很多，但近似bot項目的bt卻其實不常有。在市場經(jīng)濟條件下，bt模式是從bot模式轉(zhuǎn)變發(fā)展起來的新式投資模式。采用ＢＴ模式建設(shè)的項目，全部權(quán)是zf或zf手下的企業(yè)；zf將項目的融資和建設(shè)特許權(quán)轉(zhuǎn)讓投資方；投資方是依法注冊的國有建筑企業(yè)或個人企業(yè)；銀行或其他金融機構(gòu)依照項目的未來收益情況為項目供應(yīng)融資貸款。zf（或項目籌辦辦）依照當(dāng)?shù)厣鐣徒?jīng)濟發(fā)展的需要，對項目進行立項，進行項目建議書、可行性研究、籌辦報批等先期準(zhǔn)備工作，委托手下企業(yè)或咨詢中介企業(yè)對項目進行bt招標(biāo)；與中標(biāo)人（投資方）簽署bt投資合同（或投資協(xié)議）；中標(biāo)人（投資方）組建bt項目企業(yè)，項目企業(yè)在項目建設(shè)期執(zhí)行業(yè)主職能，負責(zé)項目的投融資、建設(shè)管理，并擔(dān)當(dāng)建設(shè)時期的風(fēng)險。項目建成竣工后，依照bt合同（或協(xié)議），投資方將竣工的項目移交給zf（zf手下的企業(yè)）。zf（或zf手下的企業(yè)）按約定總價（或完工后評估總價）分期償還投資方的融資和建設(shè)開銷。zf及管理部門在bt投資全過程中執(zhí)行看守、指導(dǎo)職能，保證bt投資項目的順利融資、建成、移交。2、bt投資模式的弊端bt項目建設(shè)開銷過大。采用bt方式必定經(jīng)過確立項目、項目準(zhǔn)備、招標(biāo)、談判、簽署與bt相關(guān)的合同、移交等階段，涉及zf贊成、審批以及外匯擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，涉及的范圍廣，復(fù)雜性強，操作的難度大，阻擋多，不易推行，最重要的是融資成本也因中間環(huán)節(jié)多而增高。bt方式中的融資看守難度大。bt項目的分包情況嚴重。由于bt方式中zf只與項目總承包人發(fā)生直接聯(lián)系，建議由項目企業(yè)負責(zé)落實，所以，項目的落實可能被細化，建設(shè)項目的分包將愈顯嚴重。bt項目質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證。在bt項目中，zf雖規(guī)定督促和協(xié)助投資方成立三級質(zhì)量保證系統(tǒng)，申請zf質(zhì)量督查，健全各項管理制度，抓好安全生產(chǎn)。但是，投資方出于其利益考慮，在bt項目的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)內(nèi)容、施工進度等方面存在問題，建設(shè)質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證。3、如何解決

bt投資模式弊端面對這些弊端，各地zf的掌控能力是比較差的，zfbt投資建設(shè)項目在由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌的過程中，仍不同樣程度地存在著一部分項目管理在zf相關(guān)部門內(nèi)封閉運作，有時甚至出現(xiàn)違反建設(shè)程序的操作。在詳細項目的建設(shè)推行過程中，也不同樣程度地存在著對項目功能與方案審察不力、政企不分、專業(yè)技術(shù)人員缺少、管理粗放、地方壟斷和地方保護、缺少競爭，甚至出現(xiàn)尋租腐敗等問題。實質(zhì)上，人們很簡單發(fā)現(xiàn)，一些地方zf的bt項目，顯然沒有依照已有的招招標(biāo)和zf特許經(jīng)營的相關(guān)法規(guī)和政策辦理。4、完滿bt投資已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急除了完滿bt運行體系，加強zf對bt項目的督查之外，成立bt應(yīng)付風(fēng)險體系，確立風(fēng)險種類，擬定相應(yīng)的風(fēng)險回避對策也顯得特別重要。別的，zf運作bt應(yīng)試慮引入獨立第三方的中介服務(wù)。目前，國內(nèi)外出名投資工程咨詢和設(shè)計單位都有很強的bt投資專業(yè)知識和技能，如中國國際工程咨詢企業(yè)等。在融資和資本運作上能夠邀請證券企業(yè)或出名投資咨詢企業(yè)為其服務(wù)。由于我國bt出生的時間短、經(jīng)驗少，是新惹禍物，所以，最基本、最重要的是要有明確的合同法律保護，同時，在管理上，對項目的投資概算、設(shè)計方案的確定，工程質(zhì)量的檢驗以及財務(wù)審計都應(yīng)從法律上確立zf權(quán)益。但目前，我國尚沒相關(guān)于bt的特地立法，所以更應(yīng)加快立法步伐。5、bt項目融資案例。下面以我國第一條采用bt模式正處于建設(shè)中的山西陽侯高速公路為案例詳細介紹bt投資模式。a、項目簡況近來幾年來山西省zf加大公路建設(shè)資力度，目前已經(jīng)貸款1600多億元投資高速公路，今后幾年還將連續(xù)增加投資1600多億元，進一步投入高速公路建設(shè)，完整改變山西省公路交通落后的現(xiàn)狀。山西陽侯高速公路是山西晉侯高速公路的主要部分，全長130.578公里，項目總投資54億元人民幣，其中建安投資43.4億元。在開發(fā)中西部的大好形勢下，山西省交通廳轉(zhuǎn)變投資理念，改變長遠由zf負債，向銀行貸款修建高速公路的單一模式，贊成山西中昌企業(yè)有限企業(yè)采用ＢＴ模式，投融資、建設(shè)、移交山西陽侯高速公路。經(jīng)過競爭性招標(biāo)，中國港灣建設(shè)（企業(yè)）總企業(yè)中標(biāo)，以15.55億元人民幣獲取陽侯高速公路一期工程關(guān)門至侯馬段的bt投融資、建設(shè)主體，建設(shè)工期2年。b、融資、回購與供應(yīng)保函經(jīng)山西省交通廳審察、批復(fù)，業(yè)主對山西陽侯高速公路項目資本來源要求bt模式的投融資、建設(shè)主體(以下簡稱bt投資主體)擁有不低于35%的自有資本，其他65%的建設(shè)資本經(jīng)過融資方式解決；從項目建成移交查收后次日起，業(yè)主分3年等額回購。建設(shè)期和回購期的全部資本（包括資本金和貸款）均按中國人民銀行總行同期貸款利率計息（即不上浮也不下浮），計入回購款中?；刭徖⒌挠嬒⒎绞綖榘l(fā)生一筆，計息一筆，余額計息。山西陽侯高速公路有限企業(yè)為bt中標(biāo)人供應(yīng)回購承諾函和國有商業(yè)銀行或股份商業(yè)銀行的省級分行以上級其他銀行出具的包括建設(shè)期和回購期在內(nèi)的為期6年的全額回購履約保函。c、結(jié)論綜合以上解析，能夠以為bt融資模式，擁有好多優(yōu)勢，主要有：（一）bt模式風(fēng)險小。關(guān)于公共項目來說，采用bt方式運作，由銀行或其他金融機構(gòu)出具保函，能夠保證項目投入資本的安全，只要項目未來收益有保證，融資貸款協(xié)議簽署后，在建設(shè)期項目基本上沒有資秋風(fēng)險。（二）bt模式收益高。bt模式的收益高表此刻三個方面：第一，bt投資主體經(jīng)過bt投資為節(jié)余資本找到了投資路子，獲取可觀的投資收益；其次，金融機構(gòu)經(jīng)過為bt項目融資貸款，分享了項目收益，能夠獲取牢固的融資貸款利息；最后，bt項目順利建成移交給當(dāng)?shù)貁f（或zf手下企業(yè)），可為當(dāng)?shù)貁f和人民帶來較高的經(jīng)濟效益和社會效益。（三）bt模式能夠發(fā)揮大型建筑企業(yè)在融資和施工管理方面的優(yōu)勢。采用bt模式建設(shè)大型項目，工程量集中、投資大，能夠充發(fā)散揮大型建筑企業(yè)資信好、信譽高、易融資及善于組織大型工程施工的優(yōu)勢。大型建筑企業(yè)經(jīng)過bt模式融資建設(shè)項目，能夠增加在bt融資和施工方面的業(yè)績，為其提升企業(yè)資質(zhì)和今后打入國際融資建筑市場積累經(jīng)驗。（四）bt模式能夠促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展?；窘ㄔO(shè)項目特色之一是資本占用大，建設(shè)期和資本回收過程長，銀行貸款回收慢，投資商的投資積極性和商業(yè)銀行的貸款積極性不高。而采用bt模式進行融資建設(shè)未來擁有固定收益的項目，能夠發(fā)揮投資商的投資積極性和項目融資的主動性，縮短項目的建設(shè)期，保證項目趕忙建成、移交，能夠趕忙見到效益，解決項目所在地就業(yè)問題，促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展。在我國采用bt模式融資建設(shè)公共項目方才流行，這種新流行的融資、建設(shè)、移交模式還處于摸石過河、總結(jié)經(jīng)驗、不斷完滿之中，也許在運作中會逐漸發(fā)現(xiàn)風(fēng)險和不足之處，但是從目前運作情況看，已經(jīng)采用bt模式建設(shè)的項目寬泛運作優(yōu)異，解決了項目建設(shè)資本緊缺問題，推動了項目所在地經(jīng)濟的可連續(xù)發(fā)展。tbttbt就是將

tot與bot融資方式組合起來，以bot為主的一種融資模式。在tbt模式中，tot的推行是協(xié)助性的，采用它主若是為了促成bot.tbt的推行過程以下：zf經(jīng)過招標(biāo)將已經(jīng)營運一段時間的項目和未來若干年的經(jīng)營權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給投資人；投資人負責(zé)組建項目企業(yè)去建設(shè)和經(jīng)營待建項目；項目建成開始經(jīng)營后，zf從bot項目企業(yè)獲取與項目經(jīng)營權(quán)等值的收益；依照tot和bot協(xié)議，投資人接踵將項目經(jīng)營權(quán)歸還給zf。實質(zhì)上，是zf將一個已建項目和一個待建項目打承辦理，獲取一個逐年增加的協(xié)議收入（來自待建項目），最終回收待建項目的全部權(quán)益。這可用圖1直觀地說明：tbt模式兩大特色其一，從zf的角度講，tot盤活了固定財產(chǎn)，以存量換增量，可將未來的收入此刻一次性提取。zf可將tot融得的部分資本入股bot項目企業(yè)，以少量國有資本來帶動大量民間資本。眾所周知，bot項目融資的一大弊端就是zf在一準(zhǔn)時期對項目沒有控制權(quán)，而zf入股項目企業(yè)能夠防范這一點。其二，從投資者角度來講，bot項目融資的方式很大程度上取決于zf的行為。而從國內(nèi)外民營bot項目成敗的經(jīng)驗看，zf必然比率的投資是吸引民間資本的前提。在bot的各個階段zf會協(xié)調(diào)各方關(guān)系，推動bot項目的順利進行，這無疑減少了投資人的風(fēng)險，使投資者對項目更有信心，對促成bot項目融資極為有利。tot使項目企業(yè)從bot特許期一開始就有收入，未來牢固的