2022年注會(huì)《財(cái)管》輔導(dǎo)資料第十章企業(yè)價(jià)值評(píng)估

2022年年注會(huì)《財(cái)管》輔導(dǎo)資料:第十章企業(yè)價(jià)值評(píng)估(2)（一）猜測(cè)銷售收入―――依據(jù)基期銷售收入和估計(jì)增長(zhǎng)率計(jì)算猜測(cè)期的銷售收入，增長(zhǎng)率的猜測(cè)以歷史增長(zhǎng)率為根底，依據(jù)將來(lái)的變化進(jìn)展修正。修正時(shí)，要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

（二）確定猜測(cè)期間―――范圍涉及猜測(cè)基期、具體猜測(cè)期和后續(xù)期

1、猜測(cè)基期―――猜測(cè)工作的上一個(gè)年度，是猜測(cè)的起點(diǎn)。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：

一是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)

另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)

2、具體猜測(cè)期和后續(xù)期的劃分

實(shí)務(wù)中的具體猜測(cè)期通常為5－7年，企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定期有多長(zhǎng)，猜測(cè)期就應(yīng)當(dāng)有多長(zhǎng)。

競(jìng)爭(zhēng)理論認(rèn)為：一個(gè)企業(yè)不行能永久以高于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度進(jìn)展下去

一個(gè)企業(yè)通常不行能在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中長(zhǎng)期取得超額利潤(rùn)，其凈資本回報(bào)率漸漸恢復(fù)到正常的水平（凈資本回報(bào)率是稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與凈資本的比率）

推斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有兩個(gè)：

（1）具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率

（2）具有穩(wěn)定的凈資本回報(bào)率，與資本本錢相近

猜測(cè)期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實(shí)際猜測(cè)過(guò)程中依據(jù)銷售增長(zhǎng)率和投資回報(bào)率的變動(dòng)趨勢(shì)確定的。

（三）估計(jì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表―――留意各工程之間的溝稽關(guān)系

1、估計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

＝估計(jì)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅

＝銷售收入－銷售本錢－銷售和治理費(fèi)用－折舊與攤銷－經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅

2、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益

（1）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（是全部的籌資需要，也稱為“凈資本”或“投資資本”。）

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)

其中：

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金―――生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的現(xiàn)金持有量，需要依據(jù)現(xiàn)金持有量確定。

經(jīng)營(yíng)流淌資產(chǎn)――包括應(yīng)收賬款、存貨等，可以使用銷售百分比法猜測(cè)

經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)--包括長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期應(yīng)收款，可以使用銷售百分比法猜測(cè)

經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債—包括無(wú)息的長(zhǎng)期應(yīng)付款、專項(xiàng)應(yīng)付款、遞延所得稅負(fù)債