策略專題研究：資金跟蹤系列之七十四：“配置”企穩(wěn)回流“趨勢(shì)”流出放緩

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1?宏觀流動(dòng)性：?宏觀流動(dòng)性：上周(20230529-20230602)美元指數(shù)再度回落，中美利差“倒掛”程度有所收斂。10Y美債名義/實(shí)際利率均下降，通脹預(yù)期繼續(xù)回落。對(duì)于海外而言，流動(dòng)性邊際有所收緊(3個(gè)月FRA-OIS/3個(gè)月Libor-OIS利差均走闊)。對(duì)于國內(nèi)而言，銀行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊。通信等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位。?機(jī)構(gòu)調(diào)研：醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，通信、家電、軍工、商貿(mào)零售、鋼鐵、銀行等板塊調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。?分析師預(yù)測(cè)：全A的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被上調(diào)。行業(yè)上，金融、鋼鐵、紡服、軍工、商貿(mào)零售、傳媒、輕工、食品飲料、建筑等板塊的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被上調(diào)。指數(shù)上，滬深300的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被上調(diào)，上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被下調(diào)。風(fēng)格上，大盤/中盤價(jià)值的23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤/小盤成長、小盤價(jià)值的23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)均被下調(diào)，中盤成長的23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)被分別下調(diào)/上調(diào)。?北上配置盤逐步企穩(wěn)回流，北上交易盤則延續(xù)凈賣出但幅度邊際放緩。上周(20230529-20230602)北上配置盤凈買入60.54億元，北上交易盤凈賣出9.05者共識(shí)在于凈買入電子、電新、化工、醫(yī)藥、電力及公用事業(yè)、通信等板塊，同時(shí)凈賣出食品飲料、金融、煤炭、石油石化等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入中盤/小盤成長，同時(shí)凈賣出大盤價(jià)值，而在大盤成長、中盤/小盤價(jià)值存在分歧。對(duì)于配置盤前三大重倉股，配置盤凈買入寧德時(shí)代7.13億元，分別凈賣出貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)13.54億元、8.3億元。分行業(yè)看，配置盤在計(jì)算機(jī)、化工、傳媒、醫(yī)藥、汽車等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。?兩融活躍度略有回升，但整體仍處于年內(nèi)低位。上周(20230529-20230602)兩融凈賣出17.31億元，主要凈買入TMT、食品飲料、機(jī)械、公用事業(yè)、煤炭等板塊，凈賣出電新、化工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、銀行、消費(fèi)者服務(wù)等板塊。分行業(yè)看兩融活躍度，軍工、TMT、汽車、機(jī)械、紡服等板塊融資買入占比均上升，且除機(jī)械外的兩融活躍度均處于中樞以下水平。風(fēng)格上，兩融僅凈買入小盤成長。?主動(dòng)偏股基金倉位再度回升，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購基金。基于二次規(guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主要加倉家電、建材、食品飲料、電新、房地產(chǎn)、化工等板塊，主要減倉軍工、銀行等板塊。風(fēng)格上，主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落。上周新成立權(quán)益基金規(guī)?；芈?，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別回升/回落。上周以個(gè)人持有為主的ETF整體被凈申購，行業(yè)上，與金融地產(chǎn)、科技、醫(yī)藥、新能源等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與周期等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動(dòng)基金的行為來看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買入金融地產(chǎn)、科技、醫(yī)藥、新能源、傳媒、建筑建材、消費(fèi)、電力等板塊，而在軍工、周期等板塊存在分歧。綜合來看，市場(chǎng)整體的買入共識(shí)度明顯回升，在電子、房地產(chǎn)、通信等板塊相對(duì)較高，在醫(yī)藥、化工、電新、傳媒、有色、建材、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、交運(yùn)、計(jì)算機(jī)等板塊次之。值得關(guān)注的是，在經(jīng)歷上上周無差別大幅賣出之后，北上配置盤上周逐步開始企穩(wěn)回流，相應(yīng)地，趨勢(shì)力量(兩融、北上交易盤)的賣出幅度也在邊際放緩，這意味著在經(jīng)歷“脈沖式”沖擊之后，交易結(jié)構(gòu)再次逐步企穩(wěn)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。策略專題研究2023年06月05日師師相關(guān)研1.資金跟蹤易底”正在2.資金跟蹤穩(wěn)3.資金跟蹤4.資金跟蹤置”切換繼5.資金跟蹤究究S120002gmszqcomS070001zqcom續(xù)策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告21美元指數(shù)再度回落，中美利差“倒掛”程度有所收斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落；離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊；國內(nèi)銀行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊 41.1美元指數(shù)再度回落，中美利差“倒掛”程度有所收斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落 41.2離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊；國內(nèi)銀行間資金面整體平衡寬松，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊52市場(chǎng)整體交易熱度再度回升，傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、通信等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、有色、房地產(chǎn)、石油石化等板塊的波動(dòng)率上升較快；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位 63醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，通信、家電、軍工、商貿(mào)零售、鋼鐵、銀行等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 84分析師同時(shí)上調(diào)了全A的23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)。結(jié)構(gòu)上，金融、鋼鐵、紡服、軍工、商貿(mào)零售、傳媒、輕工、食品飲料、建筑等板塊23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)均有所上調(diào) 94.1全A中23/24年凈利潤預(yù)測(cè)上調(diào)組合占比均上升；而23/24年凈利潤預(yù)測(cè)下調(diào)組合占比分別均下降；分析師同時(shí)上調(diào)了全A的23/24年凈利潤預(yù)測(cè) 94.2行業(yè)上，金融、鋼鐵、紡服、軍工、商貿(mào)零售、傳媒、輕工、食品飲料、建筑等板塊的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均有所上 4.3滬深300的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被上調(diào)，上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被下調(diào) 124.4風(fēng)格上，大盤/中盤價(jià)值的23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤/小盤成長、小盤價(jià)值的23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)均被下調(diào)，中盤成長的23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)被分別下調(diào)/上調(diào) 125北上配置盤逐步企穩(wěn)回流，北上交易盤則延續(xù)凈賣出但幅度邊際放緩 145.1北上配置盤與交易盤的共識(shí)在于凈買入電子、電新、化工、醫(yī)藥、電力及公用事業(yè)、通信等板塊，同時(shí)凈賣出食品飲料、金融、煤炭、石油石化等行業(yè) 145.2北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入中盤/小盤成長，同時(shí)凈賣出大盤價(jià)值，而在大盤成長、中盤/小盤價(jià)值存在分歧.155.3北上配置盤凈買入寧德時(shí)代，凈賣出貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、 165.4北上配置盤在計(jì)算機(jī)、化工、傳媒、醫(yī)藥、汽車等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 176兩融活躍度略有回升，但整體仍處于年內(nèi)低位 196.1兩融主要凈買入TMT、食品飲料、機(jī)械、電力及公用事業(yè)、煤炭等板塊，主要凈賣出電新、化工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、銀行、消費(fèi)者服務(wù)等板塊 196.2軍工、TMT、汽車、機(jī)械、紡服等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，除機(jī)械板塊外的兩融活躍度均處于中樞 6.3兩融凈買入小盤成長，凈賣出大盤/中盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值 207主動(dòng)偏股基金倉位再度回升，基民整體繼續(xù)凈申購基金 227.1主動(dòng)偏股基金的股票倉位再度回升，剔除漲跌幅因素后，主要加倉家電、建材、食品飲料、電新、房地產(chǎn)、化工等板塊，主要減倉軍工、銀行等板塊 227.2主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落 237.3新成立權(quán)益基金規(guī)?；芈?，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別回升/回落，平均發(fā)行天數(shù)均上升 247.4個(gè)人投資者整體繼續(xù)凈申購基金，與金融地產(chǎn)、科技、醫(yī)藥、新能源等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與周期等板塊ETF凈贖回 248風(fēng)險(xiǎn)提示 33本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告3插圖目錄..................................................................................................................................................................34策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告4斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落；離岸美元流動(dòng)性邊際有所整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊預(yù)期繼續(xù)回落上周(20230529-20230602)美元指數(shù)再度回落。截至2023年5月30日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模繼續(xù)回升。10Y中國國債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂。10Y美債名義/實(shí)際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回落。圖1：上周(20230529-20230602)美元指數(shù)再度回落1171111059993117111105999387美元指數(shù)2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖3：上周(20230529-20230602)10Y中國國債/美 債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂YY543210 國國債到期收益率(%):10年32102016-012016-032016-062016-0916-122017-032017-062017-0917-122018-032018-052018-0818-112019-022019-052019-0819-112020-022020-042020-0720-102021-012021-042021-0721-1021-122022-032022-062022-0922-122023-032023-05wind券研究院圖2：截至2023年5月30日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模繼續(xù)回升ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉數(shù)量(張):右軸ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量6000040000200000-20000800006000040000200000 ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖4：上周(20230529-20230602)10Y美債名義/實(shí)際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回落5432102018-012019-012020-012021-012022-012023-01策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告52016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05闊對(duì)于海外而言，上周(20230529-20230602)離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊，具體而言：3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor均上升，Ted利差收窄，3個(gè)月FRA-OIS/3個(gè)月Libor-OIS利差均走闊。對(duì)于國內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體平衡寬松，流動(dòng)性分層不明顯，具體來看：DR001/R001均下降，R001與DR001之差收窄。1Y/10Y國債到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊。圖5：上周(20230529-20230602)3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor均上升，Ted利差收窄6543210圖6：上周(20230529-20230602)3個(gè)月FRA-OIS/3個(gè)月Libor-OIS利差均走闊IBOROISbpM0圖7：上周(20230529-20230602)DR001/R001均下降，R001與DR001之差收窄圖8：上周(20230529-20230602)1Y/10Y國債到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊中債國債到期收益率(%):10年策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告615%12%9%6%3%0%計(jì)算機(jī)、通信等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；計(jì)的波動(dòng)率上升較快；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位上周(20230529-20230602)市場(chǎng)整體交易熱度再度回升，傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、通信等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、有色、房地產(chǎn)、石油石化等板塊的波動(dòng)率上升較快；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位。圖9：上周(20230529-20230602)市場(chǎng)整體交易熱度再度回升，傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、通信等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位歷歷史分位數(shù):右軸2023-05-262023-06-02100%80%60%40%20%0%史分位數(shù)。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告7d圖10：上周(20230529-20230602)計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、有色、房地產(chǎn)、石油石化等板塊的波動(dòng)率上升較快；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位漲跌幅近兩周成交額占比近漲跌幅近兩周成交額占比近兩周近四周歷史分位數(shù):近一周行業(yè)近四周近一周近一周上一周近一周近四周近一周近一周石油石化煤炭有色金屬電力及公用事業(yè)石油石化煤炭有色金屬電力及公用事業(yè)鋼鐵基礎(chǔ)化工建筑建材輕工制造機(jī)械電力設(shè)備及新能源國防軍工汽車商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)紡織服裝食品飲料農(nóng)林牧漁銀行非銀行金融房地產(chǎn)交通運(yùn)輸通信計(jì)算機(jī)傳媒綜合綜合金融6.40%60.80%2.60%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告8房地產(chǎn)通信機(jī)械食品飲料基礎(chǔ)化工建材商貿(mào)零售建筑國防軍工汽車輕工制造計(jì)算機(jī)紡織服裝電電力及公用事業(yè)傳媒非銀行金融農(nóng)林牧漁鋼鐵石油石化有色金屬煤炭房地產(chǎn)通信機(jī)械食品飲料基礎(chǔ)化工建材商貿(mào)零售建筑國防軍工汽車輕工制造計(jì)算機(jī)紡織服裝電電力及公用事業(yè)傳媒非銀行金融農(nóng)林牧漁鋼鐵石油石化有色金屬煤炭交通運(yùn)輸消費(fèi)者服務(wù)銀行綜合綜合金融3醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，通信、家電、軍工、商貿(mào)零售、鋼鐵、銀行等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20230529-20230602)醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，通信、家電、軍工、商貿(mào)零售、鋼鐵、銀行等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。此外，主動(dòng)偏股基金前100大重倉股、滬深300的調(diào)研熱度均上升，創(chuàng)業(yè)板指、中證500的調(diào)研熱度均下降，上證50的調(diào)研熱度不變。圖11：上周(20230529-20230602)醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，通信、家電、軍工、商貿(mào)零售、鋼鐵、銀行等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/5/12調(diào)調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/5/12調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/5/263.6調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/6/232.40.60。圖12：上周(20230529-20230602)主動(dòng)偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回升調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)前10086420圖13：上周(20230529-20230602)滬深300的調(diào)研熱度上升，創(chuàng)業(yè)板指、中證500的調(diào)研熱度均下降，上 證50的調(diào)研熱度不變 86420策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告908/0508/1009/0309/0810/0110/0610/1108/0508/1009/0309/0810/0110/0610/1111/0411/0912/0212/0712/1213/0513/1014/0314/0815/0115/0615/1116/0416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/052008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/0532%24%%0%48%40%32%24%4分析師同時(shí)上調(diào)了全A的23/24年的凈利潤預(yù)傳媒、輕工、食品飲料、建筑等板塊23/24年的凈利潤預(yù)測(cè)均有所上調(diào)基于最近一期財(cái)報(bào)披露以來，分析師對(duì)于當(dāng)年/明年凈利潤預(yù)測(cè)的變動(dòng)(相較于財(cái)報(bào)披露前的最新預(yù)測(cè))，我們按照全A、寬基指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等口徑分別進(jìn)行分組，構(gòu)建了分析師預(yù)期變動(dòng)高頻跟蹤體系。值得一提的是，我們?cè)谡J(rèn)知周期系列之二《最是“共識(shí)”留不住》提到了：分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)與主動(dòng)偏股基金行為存在明顯的聯(lián)動(dòng)性，這意味著我們可以通過高頻跟蹤分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)從另一個(gè)維度來判斷以主動(dòng)偏股基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。A3/24年凈利潤預(yù)測(cè)上調(diào)組合占比均上升；而23/24年凈利潤預(yù)測(cè)下調(diào)組合占比分別均下降；分析師同A的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)上周(20230529-20230602)全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均上升。相對(duì)應(yīng)地，全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均下降。從整體調(diào)整幅度來看，上周分析師同時(shí)上調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤預(yù)測(cè)。圖14：上周(20230529-20230602)全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均上升數(shù)數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測(cè)YtoY上調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測(cè)YtoY上調(diào)圖15：上周(20230529-20230602)全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均下降數(shù)數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測(cè)YtoY下調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測(cè)YtoY下調(diào)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告10圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20230529-20230602)分析師同時(shí)上調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤預(yù)測(cè)8%4%0%-4%-8% 預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤YtoY整體預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤YtoY整體24年凈利潤預(yù)測(cè)均有上調(diào)行業(yè)上，上周(20230529-20230602)分析師主要上調(diào)了金融、鋼鐵、紡服、軍工、商貿(mào)零售、傳媒等板塊的2023年凈利潤預(yù)測(cè)。截至6月2日，非銀、石油石化、電力及公用事業(yè)、建筑等板塊的2023年凈利潤預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升；同時(shí)，對(duì)于2024年的凈利潤預(yù)測(cè)而言，分析師主要上調(diào)了鋼鐵、金融地產(chǎn)、軍工、紡服、輕工、商貿(mào)零售等板塊的2024年凈利潤預(yù)測(cè)。截至6月2日，農(nóng)林牧漁、非銀、石油石化、電力及公用事業(yè)、傳媒等板塊的2024年凈利潤預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告11非銀行金融綜合鋼鐵銀行紡織服裝國防軍工商貿(mào)零售傳媒輕工制造食品飲料煤炭綜合金融通信家電電力設(shè)備及新能源農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)子汽車石油石化計(jì)算機(jī)消費(fèi)者服務(wù)機(jī)械有色金屬交通運(yùn)輸基礎(chǔ)化工建材行非銀行金融綜合鋼鐵銀行紡織服裝國防軍工商貿(mào)零售傳媒輕工制造食品飲料煤炭綜合金融通信家電電力設(shè)備及新能源農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)子汽車石油石化計(jì)算機(jī)消費(fèi)者服務(wù)機(jī)械有色金屬交通運(yùn)輸基礎(chǔ)化工建材行料金屬石化化工圖17：行業(yè)上，上周(20230529-20230602)分析師主要上調(diào)了金融、鋼鐵、紡服、軍工、商貿(mào)零售、傳媒等板塊的2023年凈利潤預(yù)測(cè)。截至6月2日，非銀、石油石化、電力及公用事業(yè)、建筑等板塊的2023年凈利潤預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升化(當(dāng)年)2023/5/26化(當(dāng)年)2023/5/26軸圖18：行業(yè)上，上周(20230529-20230602)分析師主要上調(diào)了鋼鐵、金融地產(chǎn)、軍工、紡服、輕工、商貿(mào)零售等板塊的2024年凈利潤預(yù)測(cè)。截至6月2日，農(nóng)林牧漁、非銀、石油石化、電力及 公用事業(yè)、傳媒等板塊的2024年凈利潤預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升凈利潤預(yù)測(cè)變化(下一年)2023/5/26凈利潤預(yù)測(cè)變化(下一年)2023/6/2凈利潤預(yù)測(cè)變化(下一年)環(huán)比變動(dòng)-20%--20%策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告12中證500、創(chuàng)業(yè)板指的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被下調(diào)指數(shù)上，上周(20230529-20230602)分析師同時(shí)上調(diào)了滬深300的證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的2023/2024年凈利潤預(yù)測(cè)。圖19：指數(shù)方面，上周(20230529-20230602)分析師上調(diào)了滬深300的2023年凈利潤預(yù)測(cè)，下調(diào)了上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的2023年凈利潤預(yù)測(cè) 圖20：指數(shù)方面，上周(20230529-20230602)分析師上調(diào)了滬深300的2024年凈利潤預(yù)測(cè)，下調(diào)了中證500、上證50、創(chuàng)業(yè)板指的2024年凈利潤預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體滬深300預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體中證500 預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指年的凈利潤預(yù)測(cè)被分別下調(diào)/上調(diào)風(fēng)格上，對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20230529-20230602)分析師同時(shí)下調(diào)了大盤/小盤成長板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測(cè)，分別下調(diào)/上調(diào)了中盤成長板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測(cè)。對(duì)于價(jià)值板塊，分析師同時(shí)上調(diào)了大盤/中盤價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測(cè)，同時(shí)下調(diào)了小盤價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測(cè)。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告132010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/02010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02 動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體大盤價(jià)值圖21：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20230529-20230602)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2023凈利潤預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02圖22：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230529-20230602)分析師上調(diào)了大盤/中盤價(jià)值板塊的2023凈利潤預(yù)測(cè)，下調(diào)了小盤價(jià)值板塊的2023凈利潤預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02圖23：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20230529-20230602)分析師上調(diào)了中盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測(cè)圖24：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230529-20230602)分析師上調(diào)了大盤/中盤價(jià)值板塊的2024凈利潤預(yù)測(cè)，下調(diào)了小盤價(jià)值板塊的2024凈利潤預(yù)測(cè)動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體中盤價(jià)值動(dòng):下一年凈利潤:YtoY整體小盤價(jià)值%0%8%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告145北上配置盤逐步企穩(wěn)回流，北上交易盤則延續(xù)凈賣出但幅度邊際放緩化料、金融、煤炭、石油石化等行業(yè)上周(20230529-20230602)北上配置盤凈買入A股60.54億元，北上交易盤凈賣出A股9.05億元。分日度來看，上周(20230529-20230602)北上配置盤逐新、交運(yùn)、電力及公用事業(yè)、汽車、醫(yī)藥等板塊，主要凈賣出食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、家電、金融、機(jī)械、鋼鐵等板塊；北上交易盤則主要凈買入電子、化工、醫(yī)藥、媒、金融、計(jì)算機(jī)、建筑、交運(yùn)等板塊。兩者共識(shí)在于凈買入電子、電新、化工、醫(yī)藥、電力及公用事業(yè)、通信等板塊，同時(shí)凈賣出食品飲料、金融、煤炭、石油石化等行業(yè)。圖25：上周(20230529-20230602)北上配置盤凈買入A股60.54億元，北上交易盤凈賣出A股9.05億元05003200圖26：上周(20230529-20230602)北上配置盤逐步企穩(wěn)回流，北上交易盤則“折返跑”0本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告15電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化工電力及公用事業(yè)通信建材農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸汽車計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)有色金屬國防軍工綜合金融綜合輕工制造商貿(mào)零售紡織服裝鋼鐵石油石化建筑煤炭機(jī)械電傳媒消費(fèi)者服務(wù)銀行非銀行金融食品飲料電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化工電力及公用事業(yè)通信建材農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸汽車計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)有色金屬國防軍工綜合金融綜合輕工制造商貿(mào)零售紡織服裝鋼鐵石油石化建筑煤炭機(jī)械電傳媒消費(fèi)者服務(wù)銀行非銀行金融食品飲料圖27：分行業(yè)看，上周(20230529-20230602)北上配置盤主要凈買入TMT、電新、交運(yùn)、電力及公用事業(yè)、汽車、醫(yī)藥等板塊，主要凈賣出食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、家電、金融、機(jī)械、鋼鐵等板塊；北上交易盤則主要凈買入電子、化工、醫(yī)藥、電新、農(nóng)林牧漁、通信等板塊，主要凈賣出食品飲料、傳媒、金融、計(jì)算機(jī)、建筑、交運(yùn)等板塊對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20230529-20230602)北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入中盤/小盤成長板塊，在大盤成長板塊存在明顯分歧：配置盤選擇凈賣出，而交易盤則選擇凈買入。對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，北上配置盤與交易盤同時(shí)凈賣出大盤價(jià)值板塊，在中盤/小盤價(jià)值板塊均存在明顯分歧：配置盤均選擇凈買入，而交易盤則均選擇凈賣出。圖28：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20230529-20230602)北上配置盤凈買入中盤/小盤成長板塊，凈賣出大盤成長板塊 大盤成長:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元)中盤成長:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元) 小盤成長:北上配置盤累計(jì)凈買入(億元圖29：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20230529-20230602)北上交易盤凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊 大盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)中盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元) 小盤成長:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)港交所，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告162020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/06圖30：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230529-20230602)北上配置盤凈買入中盤/小盤價(jià)值板塊，凈賣出大盤價(jià)值板塊 圖31：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230529-20230602)北上交易盤凈賣出大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊 港交所，民生證券研究院上周(20230529-20230602)北上配置盤凈賣出白酒板塊22.35億元。分拆來看，北上配置盤凈賣出貴州茅臺(tái)13.54億元，凈賣出其他白酒板塊8.81億元。此外，上周(20230529-20230602)北上配置盤凈買入寧德時(shí)代7.13億元，凈賣出美的集團(tuán)8.3億元。圖32：上周(20230529-20230602)北上配置盤凈賣出白酒板塊22.35億元，凈賣出貴州茅臺(tái)13.54億元，凈賣出其他白酒板塊8.81億元 貴州茅臺(tái):累積凈買入(億元)北上配置盤 白酒(剔除貴州茅臺(tái)):累積凈買入(億元)北上配置盤600-60-240圖33：上周(20230529-20230602)北上配置盤凈買入寧德時(shí)代7.13億元，凈賣出美的集團(tuán)8.3億元置盤 美的集團(tuán):累積凈買入(億元)北上配置盤00本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告17500億元市值以下的標(biāo)的分市值來看，上周(20230529-20230602)北上配置盤持續(xù)凈買入市值在200億元至1000億元的標(biāo)的，北上交易盤的市值偏好不明顯。從行業(yè)來看，上周北上配置盤在計(jì)算機(jī)、化工、傳媒、醫(yī)藥、汽車等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。圖34：上周(20230529-20230602)北上配置盤持續(xù)凈買入市值在200億元至1000億元的標(biāo)的0圖35：上周(20230529-20230602)北上交易盤的市值偏好不明顯0圖36：上周(20230529-20230602)北上配置盤在計(jì)算機(jī)、化工、傳媒、醫(yī)藥、汽車等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的300-30北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20230529-20230602北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20230529-20230602策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1899圖37：上周(20230529-20230602)北上配置/交易盤凈買入前20個(gè)股北上配置盤北上交易盤排序股票代碼股票簡稱行業(yè)周度凈買入(20230529-20230602，億元)股票代碼股票簡稱行業(yè)周度凈買入(20230529-20230602，億元)7.537.531234567601816.SH京滬高鐵交通運(yùn)輸9002156.SZ通富微電300750.SZ代電力設(shè)備及新能源7.13601012.SH綠能電力設(shè)備及新能源7.35300418.SZ688223.SH688303.SH688256.SH晶科能源大全能源寒武紀(jì)-U傳媒電力設(shè)備及新能源電力設(shè)備及新能源2525.033931002475.SZ002236.SZ000100.SZ000938.SZ立訊精密股份TCL技股份計(jì)算機(jī)65544.40002271.SZ材000063.SZ信.0489600886.SH600703.SH002594.SZ三安光電電力及公用事業(yè)4.7002049.SZ300079.SZ300059.SZ國微數(shù)碼視訊東方財(cái)富傳媒非銀行金融2.902.872.87 4.60.80600221.SH688126.SH600023.SH603605.SH600515.SH航控股滬硅產(chǎn)業(yè)-U浙能電力珀萊雅南機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸電力及公用事業(yè)基礎(chǔ)化工房地產(chǎn).602.872.862.60002600.SZ600050.SH600009.SH600905.SH688220.SH領(lǐng)益智造中國聯(lián)通上海機(jī)場(chǎng)三峽能源翱捷科技-U信交通運(yùn)輸電力及公用事業(yè)2.712.522.512.302.282.43002463.SZ2.37300919.SZ基礎(chǔ)化工2.26600489.SH600161.SH天壇生物有色金屬2.332.29601888.SH000651.SZ格力電器消費(fèi)者服務(wù)2.262.2420603501.SH002460.SZ贛鋒鋰業(yè)有色金屬2.252.19300124.SZ000878.SZ術(shù)云南銅業(yè)電力設(shè)備及新能源有色金屬2.242.11策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告19計(jì)算機(jī)電子食品飲料傳媒通信機(jī)械電力及公用事業(yè)煤炭紡織服裝交通運(yùn)輸家電房地產(chǎn)綜合金融國防軍工輕工制造非銀行金融鋼鐵有色金屬綜合石油石化商貿(mào)零售建材建筑汽車計(jì)算機(jī)電子食品飲料傳媒通信機(jī)械電力及公用事業(yè)煤炭紡織服裝交通運(yùn)輸家電房地產(chǎn)綜合金融國防軍工輕工制造非銀行金融鋼鐵有色金屬綜合石油石化商貿(mào)零售建材建筑汽車消費(fèi)者服務(wù)銀行醫(yī)藥農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工電力設(shè)備及新能源6兩融活躍度略有回升，但整體仍處于年內(nèi)低位6.1兩融主要凈買入TMT、食品飲料、機(jī)械、電力及公用銀行、消費(fèi)者服務(wù)等板塊上周(20230529-20230602)兩融活躍度略有回升，但整體仍處于年內(nèi)低位。上周兩融投資者凈賣出17.31億元，主要凈買入TMT、食品飲料、機(jī)械、電力及公用事業(yè)、煤炭等板塊，主要凈賣出電新、化工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、銀行、消費(fèi)者服務(wù)等板塊。圖38：上周(20230529-20230602)兩融活躍度略有回升，但整體仍處于年內(nèi)低位2014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖39：上周(20230529-20230602)兩融投資者凈賣出17.31億元，主要凈買入TMT、食品飲料、機(jī)械、電力及公用事業(yè)、煤炭等板塊，主要凈賣出電新、化工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、銀行、消費(fèi)者服務(wù)等板塊 03%0%以下水平上周(20230529-20230602)軍工、TMT、汽車、機(jī)械、紡服等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，除機(jī)械板塊外的兩融活躍度均處于中樞以下水平。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告20圖40：上周(20230529-20230602)軍工、TMT、汽車、機(jī)械、紡服等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，除機(jī)械板塊外的兩融活躍度均處于中樞以下水平行業(yè)計(jì)算機(jī)綜合金融傳媒機(jī)械紡織服裝信行業(yè)計(jì)算機(jī)綜合金融傳媒機(jī)械紡織服裝信非銀行金融房地產(chǎn)交通運(yùn)輸貿(mào)零售農(nóng)林牧漁鋼鐵輕工制造電力及公用事業(yè)有色金屬食品飲料材基礎(chǔ)化工電力設(shè)備及新能源費(fèi)者服務(wù)石油石化煤炭行筑近一周近兩周近四周2023/5/262023/6/2額:環(huán)比變化比:歷史分位數(shù)余額變化-0.11%-2.05%0.49%7.61%8.21%0.61%28.40%7.19%5.99%4.63%7.13%7.66%0.53%16.80%2.38%-1.48%-4.33%4.18%4.68%0.50%1.20%0.91%1.06%2.66%4.81%5.26%0.45%15.70%9.67%6.38%-5.50%6.87%7.29%0.42%47.00%-0.75%-0.59%1.36%5.32%5.70%0.38%74.40%2.17%2.26%5.15%6.97%7.29%0.31%22.40%-0.56%-2.29%-3.72%3.26%3.53%0.27%42.70%6.42%6.48%5.91%8.37%8.47%0.10%41.90%0.68%0.22%-0.22%4.83%4.86%0.03%3.70%0.17%-3.58%-6.67%9.33%9.35%0.02%2.60%0.43%-0.87%0.14%5.18%5.18%0.00%18.20%2.66%-0.79%-6.22%6.47%6.39%-0.07%6.00%-0.60%-3.20%-6.68%5.17%5.09%-0.08%3.70%1.44%-0.52%-5.27%4.93%4.77%-0.15%3.70%-1.31%-3.73%-7.57%5.99%5.81%-0.18%27.50%-0.13%-2.06%-2.90%7.01%6.82%-0.19%1.60%1.66%0.26%-0.36%4.73%4.49%-0.23%41.90%-0.56%-0.07%1.30%5.50%5.26%-0.25%13.00%3.56%0.39%-2.12%7.37%7.11%-0.26%0.40%-1.08%-2.15%-5.20%5.62%5.35%-0.27%5.60%-2.04%-2.03%-2.08%5.63%5.23%-0.40%0.40%1.07%-0.52%-4.72%3.41%2.94%-0.47%0.40%0.61%-0.23%-0.17%5.32%4.81%-0.50%7.80%-1.79%-2.85%-0.65%6.47%5.91%-0.56%16.80%-0.20%-2.01%-9.45%4.40%3.77%-0.63%45.40%2.68%-0.40%-3.98%7.01%6.22%-0.79%4.90%-2.48%-8.79%-6.97%9.49%8.42%-1.07%9.30%0.08%-3.05%-4.58%10.40%9.32%-1.08%21.70%2.31%-1.57%-10.45%7.38%6.28%-1.10%18.00%盤/小盤價(jià)值對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20230529-20230602)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價(jià)值12.36億元、6.65億元、6.59億元。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告21 圖41：對(duì)于成長風(fēng)格，上周(20230529-20230602)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤成長18.17億元、12億元，凈買入小盤成長2.61億元002020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/12020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/06 圖42：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230529-20230602)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價(jià)值12.36億元、6.65億元、6.59億元500 大盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元)中盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元) 小盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元)4003002001000-200本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告227主動(dòng)偏股基金倉位再度回升，基民整體繼續(xù)凈申購基金主要減倉軍工、銀行等板塊上周(20230529-20230602)主動(dòng)偏股基金的股票倉位再度回升，剔除漲跌幅因素后，主要加倉家電、建材、食品飲料、電新、房地產(chǎn)、化工等板塊，主要減倉軍工、銀行等板塊。圖43：上周(20230529-20230602)主動(dòng)偏股基金的股票倉位再度回升89.5%89.3%88.9%偏股混合型基金:股票倉位普通股票型基金:股票倉位:右軸91.4%91.2%91.0%90.8%圖44：上周(20230529-20230602)主動(dòng)偏股基金在家電、建材、化工、房地產(chǎn)、食品飲料、有色等板塊倉位提升，在銀行、軍工等板塊倉位下降0.02%0.01%0.00%-0.01%偏股混合型基金：20230529-20230602持倉變動(dòng)普通股票型基金：20230529-20230602持倉變動(dòng)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告23圖45：剔除漲跌幅因素后，上周(20230529-20230602)主動(dòng)偏股基金主要加倉家電、建材、食品飲料、電新、房地產(chǎn)、化工等板塊，主要減倉軍工、銀行等板塊0.02%0.01%0.00%-0.01%偏股混合型基金：20230529-20230602持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅)普通股票型基金：20230529-20230602持倉變動(dòng)(剔除漲跌幅)T該行業(yè)(T-1)期持倉經(jīng)過漲跌幅變動(dòng)之后的權(quán)重，后者為(T-1期權(quán)重)*(1+該行業(yè)漲跌幅)/(1-(T-1)期公募倉位+各行業(yè)(T-1)期倉位*(1+T期漲跌幅)求和)。7.2主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落基于二次規(guī)劃法，將主動(dòng)偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來看：上周(20230529-20230602)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長、大盤/中盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落。圖46：上周(20230529-20230602)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長的 相關(guān)性回落45%主動(dòng)偏股基金:小盤成45%%25%15%%圖47：上周(20230529-20230602)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/中盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性回落主動(dòng)偏股基金:大盤價(jià)值主動(dòng)偏股基金:中盤價(jià)值本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告24偏股基金規(guī)模分別回升/回落，平均發(fā)行天數(shù)均上升上周(20230529-20230602)新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別為32.12億元、17.6億元，平均發(fā)行天數(shù)分別為38天、40.58天。圖48：上周(20230529-20230602)新成立的主動(dòng)偏股基金規(guī)模32.12億元，平均發(fā)行天數(shù)為38天00圖49：上周(20230529-20230602)新成立的被動(dòng)偏股基金規(guī)模為17.6億元，平均發(fā)行天數(shù)為40.58天000藥、新能源等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與周期等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回上周(20230529-20230602)以個(gè)人持有為主的ETF整體被凈申購，分行業(yè)看，以個(gè)人持有為主的ETF中，與金融地產(chǎn)、科技、醫(yī)藥、新能源等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與周期等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合前面主動(dòng)基金在上周的行為來看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買入金融地產(chǎn)、科技、醫(yī)藥、新能源、傳媒、建筑建材、消費(fèi)、電力等板塊，而在軍工、周期等板塊存在分歧。另外，上周(20230529-20230602)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF仍被凈申購，且以寬基ETF為主。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告25 圖50：個(gè)人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好 地反映股票型基金的申購贖回行為圖52：上周(20230529-20230602)以個(gè)人持有為主的ETF中，各類ETF均被凈申購0400-40ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/12ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/19ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/26ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/6/2主題ETF寬基ETF策略主題ETF寬基ETF策略ETF風(fēng)格ETF圖54：上周(20230529-20230602)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中，各類ETF均被凈申購，且以寬基ETF為主ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12ETF凈申購ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/26ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/6/214002020主題ETF行業(yè)ETF寬基ETF策略ETF風(fēng)格ETF圖51：上周(20230529-20230602)以個(gè)人/機(jī)構(gòu)持有為主的ETF均被凈申購0圖53：分行業(yè)看，上周(20230529-20230602)以個(gè)人ETF中，與金融地產(chǎn)、科技、醫(yī)藥、新能源等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與周期等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回0400-40ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/12ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/19ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/26ETF凈申購(億元):個(gè)人持有為主:2023/6/2圖55：分行業(yè)看，上周(20230529-20230602)以機(jī)構(gòu)ETF中，與科技、新能源、金融地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與建筑建材、高端制造等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回50ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/19ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/26ETF凈ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/26本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告26圖56：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)業(yè)20230508-2023051220230515-2023051920230522-2023052620230529-2023060220210301-20230602累計(jì)變化4.7925.04.35傳媒96994.65-6.526.32423.302329200.3188化工63產(chǎn)2.36015.7249425944漁3.640726合0.092.3722-0.52石化0.050.620.02-0.800.780.98-2.573.325.67融6.02-7.82486.796.77203.300.736.64食品飲料-8.5728.00周度總體凈買入36.3069.44-87.2360.54策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告27圖57：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)業(yè)20230508-2023051220230515-2023051920230522-2023052620230529-2023060220210301-20230602累計(jì)變化89.77.104229-5.583-6.8