財(cái)務(wù)管理第3章企業(yè)籌資方式

第3章企業(yè)籌資方式第1節(jié)企業(yè)籌資概述第2節(jié)權(quán)益資金的籌集第3節(jié)負(fù)債資金的籌集2021/6/1212021/6/122一、企業(yè)籌資的含義與動(dòng)機(jī)1.企業(yè)籌資的含義企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)管理和其他需要，通過(guò)一定的籌資渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，籌措和獲取所需資金的一種財(cái)務(wù)

行為。第1節(jié)

企業(yè)籌資概述2021/6/1232.企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)設(shè)立時(shí)為取得資本金而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的追加籌資動(dòng)機(jī)。調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)?；旌闲曰I資動(dòng)機(jī)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。2021/6/124二、籌資管理的內(nèi)容（一）科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式籌資渠道，是指企業(yè)籌集資金的來(lái)源方向與通道。主要有：國(guó)家財(cái)政投資和財(cái)政補(bǔ)貼、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸、資本市場(chǎng)籌集、其他法人單位與自然人投入、企業(yè)自身積累等。（三）降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2021/6/125三、籌資方式指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，最基本的籌資方式有兩種：股權(quán)籌資和債務(wù)籌資。吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券向金融機(jī)構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用留存收益2021/6/126四、籌資的分類1．內(nèi)部籌資與外部籌資按資本來(lái)源的范圍不同，可分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。2．直接籌資與間接籌資企業(yè)的籌資活動(dòng)按其是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，可分為直接籌資和間接籌資兩種類型。3．股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資與混合性籌資按照資本屬性的不同，企業(yè)的長(zhǎng)期籌資可以分為股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資和混合性籌資。2021/6/127五、籌資管理的原則1.合法性原則遵守法規(guī)，履行責(zé)任，維護(hù)權(quán)益，避免損失2.效益性原則認(rèn)真分析投資機(jī)會(huì)，尋求最優(yōu)籌資組合3.合理性原則合理確定籌資數(shù)量和資本結(jié)構(gòu)4.及時(shí)性原則籌資與投資在時(shí)間上相協(xié)調(diào)2021/6/128第2節(jié)權(quán)益資金的籌集股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金，是企業(yè)最基本的籌資方式。主要包括：一、吸收直接投資二、發(fā)行股票三、利用留存收益2021/6/129一、吸收直接投資

吸收直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則，直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式.種類：吸收國(guó)家投資、吸收法人投資、 合資經(jīng)營(yíng)、吸收社會(huì)公眾投資出資方式：貨幣資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、土地使用權(quán)等2021/6/1210吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；能盡快地形成生產(chǎn)能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。缺點(diǎn)：投入資本籌資通常資本成本較高；容易分散控制權(quán)。2021/6/12111.股票的含義和種類股票的含義股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)。股票的種類普通股和優(yōu)先股記名股票和無(wú)記名股票有面額股票和無(wú)面額股票國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股始發(fā)股和新股A股、B股、H股、N股等二、發(fā)行普通股籌資2021/6/12122.股票發(fā)行的要求（1）股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。（3）股份的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利。（4）同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同金額。（5）股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額（即等價(jià)），也可以超過(guò)票面金額（即溢價(jià)），但不得低于票面金額（即折價(jià)）。2021/6/12133.股票發(fā)行的條件公司的組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財(cái)務(wù)狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定2021/6/1214股票上市股票上市的意義基本目的：增加本公司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來(lái)源，能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本。1）提高公司所發(fā)行股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)性，便于投資者認(rèn)購(gòu)、交易；2）促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化，避免股權(quán)過(guò)于集中；3）提高公司的知名度；4）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格；5）便于確定公司的價(jià)值，利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化目標(biāo)。2021/6/12157.股票上市股票上市對(duì)公司可能的不利表現(xiàn)各種信息公開的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密；股市的波動(dòng)可能歪曲公司的實(shí)際情況，損害公司的聲譽(yù)；可能分散公司的控制權(quán)。2021/6/1216普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)普通股股本沒(méi)有規(guī)定的到期日，無(wú)需償還利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)普通股籌資的缺點(diǎn)資本成本較高可能會(huì)分散公司的控制權(quán)可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)2021/6/1217三、留存收益留存收益的原因:權(quán)責(zé)發(fā)生制、法律規(guī)定、擴(kuò)大再生產(chǎn)及籌資需求留存收益的籌資途徑:提取盈余公積金、未分配利潤(rùn)留存收益的籌資特點(diǎn):不發(fā)生籌資費(fèi)用維持控制權(quán)籌資數(shù)額有限2021/6/1218股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小缺點(diǎn)：資本成本負(fù)擔(dān)重容易分散控制權(quán)信息溝通與披露成本較大2021/6/1219第3節(jié)債務(wù)性籌資一、銀行借款籌資二、發(fā)行公司債券籌資三、融資租賃籌資2021/6/1220一、銀行借款籌資銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的、需要還本付息的款項(xiàng)，包括償還期限超過(guò)1年的長(zhǎng)期借款和不足1年的短期借款，主要用于企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的需要。2021/6/12211.銀行借款的種類按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類政策性貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款按有無(wú)抵押品作擔(dān)保分類抵押貸款信用貸款按貸款的用途分類基本建設(shè)貸款專項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款2021/6/12222.銀行借款的信用條件授信額度是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。周轉(zhuǎn)授信協(xié)議是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的10%~20%的平均存款余額留存銀行。2021/6/1223例如：某公司按年利率8%向銀行借款100萬(wàn)元，根據(jù)公司和銀行的貸款協(xié)議，銀行要求保留貸款總額20%的補(bǔ)償性余額。公司實(shí)際可用的借款額？該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為多少？2021/6/12243.企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策與銀行的實(shí)力和環(huán)境有關(guān)。銀行與借款企業(yè)的關(guān)系是由以往借貸業(yè)務(wù)形成的。銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)對(duì)借款企業(yè)具有重要的參考價(jià)值。銀行對(duì)貸款專業(yè)化的區(qū)分影響不同行業(yè)的企業(yè)對(duì)銀行的選擇。2021/6/12254.銀行借款的程序企業(yè)提出申請(qǐng)基本條件為：企業(yè)經(jīng)營(yíng)的合法性、獨(dú)立性；具有一定數(shù)量的自有資金；在銀行開立基本賬戶；有按期還本付息的能力。銀行進(jìn)行審批審查內(nèi)容包括企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、信用情況、盈利穩(wěn)定性、發(fā)展前景；借款投資項(xiàng)目的可行性等。簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款2021/6/1226銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)借款籌資速度較快借款資本成本較低借款籌資彈性較大可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用缺點(diǎn)借款籌資風(fēng)險(xiǎn)較高借款籌資限制條件較多借款籌資數(shù)量有限2021/6/12271.債券的種類按有無(wú)記名，分為記名債券與無(wú)記名債券按有無(wú)抵押擔(dān)保，分為抵押債券與信用債券按利率是否變動(dòng)，分為固定利率債券與浮動(dòng)利率債券按是否參與收益分配，分為參與債券與非參與債券按債券持有人的特定權(quán)益，分為收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券按是否上市交易，分為上市債券與非上市債券二、發(fā)行普通債券籌資2021/6/12282.發(fā)行債券的資格與條件發(fā)行債券的資格股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司發(fā)行債券的條件凈資產(chǎn)額、累計(jì)債券總額、最近3年平均可分配利

潤(rùn)、籌集的資金投向、債券的利率等符合法律規(guī)定。3.債券的發(fā)行程序4.債券的發(fā)行價(jià)格決定債券發(fā)行價(jià)格的因素債券面額票面利率市場(chǎng)利率債券期限確定債券發(fā)行價(jià)格的方法M2021/6/1229I)tFM(1

+

R+）n（1

+

R債券發(fā)行價(jià)格=例3-1：某公司發(fā)行面額為1000元，票面利率10%，期限10年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價(jià)格可分下列三種情況來(lái)分析測(cè)算。（1）如果市場(chǎng)利率為10%，與票面利率一致，該債券屬于等價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格為：（2）如果市場(chǎng)利率為8%，低于票面利率，該債券屬于溢價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格為：（3）如果市場(chǎng)利率為12%，高于票面利率，該債券屬于折價(jià)發(fā)行。其發(fā)行價(jià)格為：2021/6/12302021/6/1231債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)籌資成本較低能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用能夠保障股東的控制權(quán)便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)債券籌資的缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資的數(shù)量有限2021/6/12321.租賃的含義租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。租賃行為在實(shí)質(zhì)上具有借貸屬性，不過(guò)它直接涉及的是物而不是錢。三、租賃籌資2021/6/12332.租賃的種類及特點(diǎn)經(jīng)營(yíng)租賃1）承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)；2）租賃期較短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)；

3）在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)或不需用租入設(shè)備時(shí)，承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同；4）出租人提供專門服務(wù)；

5）租賃期滿或合同中止時(shí)，租賃設(shè)備由出租人收回。2021/6/12342.租賃的種類及特點(diǎn)融資租賃1）一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng)，由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；2）租賃期限較長(zhǎng)；3）租賃合同比較穩(wěn)定；4）由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無(wú)權(quán)自行拆卸改裝；5）租賃期滿時(shí)，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還或續(xù)租、留購(gòu)三種選擇，通常由承租企業(yè)留購(gòu)。2021/6/12353.融資租賃的方式直接租賃融資租賃的典型形式。售后租回承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時(shí)因?qū)⑵渥饣囟Ａ袅速Y產(chǎn)的使用權(quán)。杠桿租賃租賃公司既是出租人又是借資人，既要收取租金又要支付債務(wù)。又被稱為杠桿租賃。2021/6/12364.融資租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購(gòu)貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨支付租金合同期滿處理設(shè)備2021/6/12375.融資租賃的租金計(jì)劃決定租金的因素租賃設(shè)備的購(gòu)置成本預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃期限租金支付方式2021/6/1238例如某企業(yè)于20×5年1月1日從租賃公司租入一套

設(shè)備，價(jià)值60萬(wàn)元，租期為6年，預(yù)計(jì)租賃期

滿時(shí)的殘值為5萬(wàn)元，歸租賃公司，年利率8%，租賃手續(xù)費(fèi)率為每年2%。租金每年末支付一次。該套設(shè)備租賃每次支付租金？2021/6/1239租金攤銷計(jì)劃表年

份期初本金（1）支付租金（2）應(yīng)計(jì)租費(fèi)（3）=（1）×10%本金償還額（4）=（2）－（3）本金余額（5）=（1）－（4）20×5600

000131

28360

00071

283528

71720×6528

717131

28352

87278

411450

30620×7450

306131

28345

03186

252364

05420×8364

054131

28336

40594

878269

17620×9269

176131

28326

918104

365164

81120×0164

811131

28316

481114

80250

009合

計(jì)787

698237

707549

99150

009※50

009為到期殘值，有少許誤差。2021/6/12406.融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)能夠迅速獲得所需資產(chǎn)限制條件較少可以避免設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)租金分期支付，降低不能償付的危險(xiǎn)能夠享受稅收利益融資租賃籌資的缺點(diǎn)籌資成本較高2021/6/1241第4節(jié)混合性籌資一、發(fā)行優(yōu)先股籌資二