設(shè)備工程決策與評估

設(shè)備工程決策與評估第一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述一、設(shè)備工程經(jīng)濟學的含義設(shè)備工程經(jīng)濟學是一門研究將設(shè)備工程技術(shù)專業(yè)理論方法與經(jīng)濟學理論方法有機結(jié)合，并形成具有獨特的分析理論方法與技術(shù)，面向設(shè)備工程解決在技術(shù)、經(jīng)濟關(guān)聯(lián)目標與條件的約束范圍內(nèi)，對多個可行方案進行評價與決策，最終選定能取得最佳經(jīng)濟效益的方案并有效實現(xiàn)的綜合性學科。設(shè)備工程經(jīng)濟學是設(shè)備工程決策與評估過程中重要的方法論與分析決策內(nèi)容。第二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述二、設(shè)備工程經(jīng)濟學的形成與發(fā)展

設(shè)備工程經(jīng)濟學，從經(jīng)濟學的角度將屬于微觀經(jīng)濟學，屬于工程中逐漸形成的經(jīng)濟理論與方法學。設(shè)備工程經(jīng)濟學是工程經(jīng)濟學中的一類，關(guān)于“經(jīng)濟”方面的方法與內(nèi)容基本一致，但是實際上兩者有不少的區(qū)別，主要在于具體經(jīng)濟對象與目標要求差異大。一般研究工程經(jīng)濟學的人比較多，因此一般的人多應用工程經(jīng)濟學或通用經(jīng)濟理論方法處理設(shè)備工程中的經(jīng)濟問題，因此成效不十分理想。設(shè)備工程經(jīng)濟學是一門正在形成的學科，起點高，基礎(chǔ)好的新學科。第三頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述*工程經(jīng)濟學的發(fā)展：

100多年歷史，1887年，美國土木工程師亞瑟.惠靈頓發(fā)表《鐵路布局的經(jīng)濟理論》開辟了工程領(lǐng)域的經(jīng)濟評價工作，產(chǎn)生了工程經(jīng)濟。

1920年，歐.戈曼編著《財務工程學》提出投資復利計算方法，奠定工程經(jīng)濟基本理論。

1930年，格蘭特出版《工程經(jīng)濟原理》開始系統(tǒng)論述工程經(jīng)濟學的原理，提出長期投資評價的理論方法，被稱為“工程經(jīng)濟學之父”。

1982年里格斯出版《工程經(jīng)濟學》，系統(tǒng)闡述了工程經(jīng)濟學的內(nèi)容?，F(xiàn)在國內(nèi)外工程經(jīng)濟學的學派很多，日本、歐美學派，國內(nèi)主要有西安交大、同濟大學、天津大學在研究并編寫了教材。第四頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述三、技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.技術(shù)應用與成效大小一般是以經(jīng)濟性為前提，即先進的經(jīng)濟性好的技術(shù)才會為人類貢獻更大，經(jīng)濟制約技術(shù)的應用與發(fā)展，經(jīng)濟的發(fā)展是技術(shù)進步的動力與方向。

2.技術(shù)是經(jīng)濟發(fā)展的重要條件與手段，技術(shù)是經(jīng)濟的支撐。

3.技術(shù)與經(jīng)濟是相互支持相互制約的，逐漸相互提高與改善。

第五頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述四、設(shè)備工程經(jīng)濟分析的意義1.是提高設(shè)備工程對社會貢獻值的有效途徑，通過設(shè)備工程經(jīng)濟的分析與管理，可以提高社會資源的利用效率。2.是為投資者提供一個物美價廉的設(shè)備工程項目的重要保證。3.是減低設(shè)備工程投資風險的可靠保證。4.是實現(xiàn)社會可持續(xù)性發(fā)展，創(chuàng)建綠色設(shè)備工程的重要基礎(chǔ)第六頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述五、設(shè)備工程經(jīng)濟分析的基本要素投資、成本、銷售收入、利潤、稅金投資——固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等成本——總費用成本（制造成本、期間費用成本）、經(jīng)營成本固定成本、可變成本第七頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述收入：純收入=銷售收入—總成本費用利潤：利潤總額、利潤率利潤總額等于銷售收入—制造成本—

（管理費用+銷售費用+財務費用）

—稅金及附加利潤率：資本利潤率、銷售收入利潤率、成本費用利潤率稅金：增值稅、產(chǎn)品稅、營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅教育費附加稅稅的種類：所得稅、外資稅、個人所得稅

第八頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述六、經(jīng)濟效益及提高途徑1.經(jīng)濟效益概念：簡單講就是投入與產(chǎn)出的比2.經(jīng)濟效益種類：廣義經(jīng)濟效益：經(jīng)濟效益、社會效益、生態(tài)效益宏觀經(jīng)濟效益與微觀經(jīng)濟效益生產(chǎn)各關(guān)節(jié)經(jīng)濟效益長期與短期經(jīng)濟效益直接與間接經(jīng)濟效益經(jīng)濟效益的表達：絕對值：效益E=產(chǎn)出P—投入I

相對值：E=P/I

相對凈效益：E=（P—I）/I第九頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述3.提高經(jīng)濟效益的途徑*加快技術(shù)進步，用適用新技術(shù)武裝企業(yè)*搞好投資工作，提高固定資產(chǎn)投資效益*強化科學管理，向管理要效益*搞好市場調(diào)研，圍繞市場搞好產(chǎn)品開發(fā)第十頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述4.經(jīng)濟效益評價指標體系（1）.反映收益的指標

1）數(shù)量指標：產(chǎn)值、總產(chǎn)值、凈產(chǎn)值、銷售收入2）品種指標3）質(zhì)量指標4）利潤指標（2）.反映勞動耗費的指標總成本費用：制造成本、管理費用、財務費用銷售費用投資指標：總額、單位產(chǎn)品投資額時間指標：產(chǎn)品研制周期、項目壽命期、建設(shè)期、達產(chǎn)期等

第十一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述（3）收益與勞動耗費的綜合指標：

1）反映一項技術(shù)方案或技術(shù)本身的經(jīng)濟效益大小的指標——絕對經(jīng)濟效益指標A、勞動生產(chǎn)率：全員勞動生產(chǎn)率=總產(chǎn)值/全部職工平均人數(shù)生產(chǎn)工人勞動生產(chǎn)率=總產(chǎn)值/生產(chǎn)工人數(shù)

B、材料利用率=產(chǎn)品產(chǎn)量/材料總消耗量

=產(chǎn)品中的原材料數(shù)量（凈重量）/原材料總耗量

C、設(shè)備利用率=實際使用臺數(shù)/擁有總臺數(shù)

=設(shè)備實際運轉(zhuǎn)時數(shù)/設(shè)備日歷時數(shù)第十二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述D、固定資產(chǎn)盈利率=全年盈利總額/年平均占用的固定資產(chǎn)總額E、流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=年商品銷售收入/年流動資金平均占用額）2）反映一個方案相對另一個方案的經(jīng)濟效益

A、靜態(tài)差額投資收益率：在投資和成本都不同的條件下，一個方案比另一個方案多節(jié)約的成本和多支出的投資比。系數(shù)越大，效益越好。

B、靜態(tài)差額投資回收期：反映一個方案多支出的投資通過它節(jié)約的成本來回收差額投資所需要的時間期限。她是差額靜態(tài)投資收益率的倒數(shù)C、凈現(xiàn)值D、內(nèi)部收益率第十三頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述七、設(shè)備工程經(jīng)濟分析比較原理（一）滿足需要上的可比性：

1、產(chǎn)量可比——項目實際滿足社會需求的產(chǎn)量相等產(chǎn)量相等時，投資和經(jīng)營成本可直接比較產(chǎn)量不等但差別不大時，用單位產(chǎn)品投資額和單位產(chǎn)品經(jīng)營成本比較例：方案A：年產(chǎn)量40萬噸、總投資2000萬、年經(jīng)營費用6萬元方案B：5030006

比較兩方案。*單位產(chǎn)品投資額：k1=K1/Q1=2000/40=50（萬元/萬噸）

k2=K2/Q2=3000/50=60*單位產(chǎn)品經(jīng)營費：c1=C1/Q1=6/40=0.15（萬元/萬噸.年）

c2=C2/Q2=6/50=0.12

第十四頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述例：某鋼廠年產(chǎn)100萬噸鋼，另一方案建年產(chǎn)50萬噸的兩個廠。指標方案A方案B方案C產(chǎn)量投資額經(jīng)營費10030000025000502100018000100（50*2）4200036000第十五頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述2.質(zhì)量上可比——兩個方案的產(chǎn)品質(zhì)量都應符合國家質(zhì)量標準*計算質(zhì)量差異導致的使用效果系數(shù)EG的不同

EG=G1/G2（G1、G2兩個方案的產(chǎn)品使用效果，一般可以用使用壽命、可靠性指標來比較）*按照使用效果系數(shù)調(diào)整其中一個方案的產(chǎn)品指標*按產(chǎn)量可比調(diào)整其中一個方案的投資額、經(jīng)營費

指標A方案B方案調(diào)整方案產(chǎn)量投資額經(jīng)營費壽命使用效果系數(shù)EG4/2=21145625.5203.5411（5.5*2）40（20*2）7（3.5*2）第十六頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第三章設(shè)備工程經(jīng)濟學概述3.消耗費用可比原則4.價格可比5.時間因素可比：計算期相同、考慮資金的時間價值八、設(shè)備工程經(jīng)濟分析的一般程序確定目標、調(diào)查研究收集資料、選擇比較方案、把比較方案可比化、建立數(shù)學模型、模型求解、綜合分析論證、與既定目標和評價標準比較第十七頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法一、資金時間價值法

1資金的時間價值（動態(tài)分析）。在商品社會中，資金是勞動資料、勞動對象和勞動報酬的貨幣表現(xiàn)。資金運動反映的是物化勞動和活化勞動的運動過程。在這個過程中，勞動者在生產(chǎn)勞動過程中新創(chuàng)造的價值形成資金增值。這個增值采取了隨時間推移而增值的外在形式，故稱之為資金的時間價值。第十八頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法

資金的時間價值的表現(xiàn)形式是利息和利潤影響資金時間價值的因素包括利率、時間、投資額。資金的時間價值的衡量尺度是社會平均的資金收益率，用R表示。R=R1+R2+R3。R1是考慮時間因素補償?shù)氖找媛剩籖2是考慮通貨膨脹因素補償?shù)氖找媛?。R3是考慮風險因素補償?shù)氖找媛?。第十九頁，共九十七頁，編輯?023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法

①利息和利率。利息。單利指僅對本金計息，對所獲得的利息不在計息。計算公式為：

F=P（1+in）式中：P－本金；i－利率；n－計息次數(shù)；

F－本金與利息之和（簡稱本利和）。復利是指對本金和前期累計利息總額之和計息。計算公式為：

F=P（1+i）n

項目經(jīng)濟評價采用復利法進行資金等值變換。第二十頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法

利率：利率是指在一定時期內(nèi)所得利息額與借貸本金的比率。利率分名義利率和實際利率兩種。名義利率是計息周期利率與付息周期數(shù)的乘積；實際利率是將付息周期內(nèi)的利息再生因素在考慮在內(nèi)計算出的利率設(shè)本金為P，在一年內(nèi)計息n次，年名義利率為r，則計息周期利率為r/n，一年內(nèi)所得利息額為：利息額=P（1+r/n）n－P；實際利率i==（1+r/n）n－1

若n→∞，有效利率i=er－1

可見實際利率一般大于名義利率。第二十一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法

②資金等值及等值變換公式由于資金具有時間價值，使得在不同點上絕對值不等的資金具有相等的價值，稱為資金等值。影響資金等值的因素有三個，即資金額的大小、計息期數(shù)、利率的大小。等值變換公式：設(shè)i為利率（折現(xiàn)率）；n為計息期數(shù)；P為現(xiàn)在值，簡稱現(xiàn)值；F為將來值，簡稱終值；A為年度等值，簡稱年值（年金）。

介紹現(xiàn)金流量圖第二十二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法

A、一次性支付復利公式（已知現(xiàn)值P，求終值F）

F=P（1+i）n=P（F/P，i，n）復利終值=現(xiàn)值×復利終值系數(shù)復利終值系數(shù)：（1+i）n

B、一次性支付現(xiàn)值公式（已知終值F，求現(xiàn)值P）

P=F（1+i）-n=F（P/F，i，n）復利現(xiàn)值=終值×復利現(xiàn)值系數(shù)復利現(xiàn)值系數(shù)：（1+i）-n

第二十三頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法

C、等額支付系列年金終值公式（已知年金A。求年金終值F）

F=A[（1+i）n

－1]/i=A（F/A，i，n）普通年金終值=年金×年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)：[（1+i）n

－1]/iD、等額支付系列償債基金公式（已知年金終值F，求年金A）

A=Fi/[（1+i）n－1]=F（A/F，i，n）償債基金年金=年金終值×償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)：i/[（1+i）n

－1]第二十四頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法

E等額支付系列年金現(xiàn)值公式（已知年金A，求年金現(xiàn)值P）

P=A[（1+i）n

－1]/i（1+i）n=A（P/A，i，n）年金現(xiàn)值=年金×年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)：[（1+i）n

－1]/i（1+i）n

F等額支付系列資金回收公式（已知現(xiàn)值P，求年值A(chǔ)）

A=Pi（1+i）n/[（1+i）n

－1]=P（A/P，i，n）年值=年金現(xiàn)值×資金回收系數(shù)

資金回收系數(shù)：i（1+i）n/[（1+i）n

－1]第二十五頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第四章、設(shè)備工程經(jīng)濟的分析方法例：某設(shè)備準備5年后大修，需大修費用50萬元，i=7%，問從現(xiàn)在起每年應存入多少錢來為大修所需？

A=Fi/[（1+i）n

－1]=F（A/F，i，n）

=50*7%/[（1+7%）5

－1]=8.7（萬元）例：某企業(yè)從銀行貸款100萬元用于買設(shè)備，如果償還期為8年，每年末償還相等的金額，貸款利率為7.2%，每年償還多少？

A=Pi（1+i）n/[（1+i）n

－1]=P（A/P，i，n）

=100*7.2%（1+7.2%）8/[（1+7.2%）8

－1]=16.88（萬元）

第二十六頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法一、投資項目基本經(jīng)濟評價指標與評價方法項目經(jīng)濟評價指標極其方法的設(shè)定遵循的原則：經(jīng)濟效率原則；可鑒別性原則；可比性原則；實用性原則。指標分類如下：投資回收期（Pt，P/t）時間性指標借款償還期（Pd）

價值性指標凈現(xiàn)值（NPV

）凈年值（NAV

）評價指標內(nèi)部收益率（IRR

）凈現(xiàn)值率（NPVR

）比率性指標費用收益率（B/C

）投資利潤率利息備付率償債備付率第二十七頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法①靜態(tài)投資回收期Pt

靜態(tài)投資回收期是指在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，計算式為：

Pt∑（CI－CO）t=0，

t=0

式中：（CI－CO）t—第t年的現(xiàn)金凈流量。

Pt=[累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)]－1

＋[上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量]

判別標準：求出的Pt需與基準投資回收期Pc進行比較。若Pt≤Pc，可以考慮接受該項目；若Pt＞Pc，考慮拒絕該項目。第二十八頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法②動態(tài)投資回收期P/t

動態(tài)投資回收期是指在考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間。

P/t=[累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)]－1＋[上年累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量]

評價標準：當P/t≤n時，考慮接受該項目（n為項目壽命）。否則拒絕該項目。

Pt=-ln（1-I*i/R）/ln（1+i）第二十九頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：某設(shè)備投資項目，現(xiàn)金流量圖如下，i為10%，計算該設(shè)備投資的靜態(tài)、動態(tài)投資回收期。

5020406001238第三十頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法（1）求靜態(tài)回收期Pt

轉(zhuǎn)換資金流量圖

I*=60+40-20=80，Pt=2+80/50=3.6（年）（2）求動態(tài)回收期：

I*=60*1.12+40*1.1-20=96.6Pt=2-ln（1-I*i/R）/ln（1+i）=2-ln（1-96.6*0.1/50）/ln（1+0.1）

4.25(年）

01238I*第三十一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法③凈現(xiàn)值（NPV

）凈現(xiàn)值是指投資項目按基準收益率（要求投資達到的最低收益率）iC將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點的現(xiàn)值之代數(shù)和。

nNPV（iC

）=∑（CI－CO）t（1+iC

）-t

t=0

評價標準：

NPV（iC

）≥0，考慮接受該項目。

NPV（iC

）＜0，拒絕該項目。第三十二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法④凈年值（NAV

）將項目各年的凈現(xiàn)金流量以iC為中介折算成與等值的各年年末為零額的靜現(xiàn)金流量。

nNAV（iC）=[∑（CI－CO）t（1+iC）-t]（A/P，iC，n）=NPV（iC）

t=0=NPV（iC）（A/P，iC，n）評價標準：

NAV（iC）≥0，考慮接受該項目。

NAV（iC）＜0，拒絕該項目。

NAV

可用于壽命不等的方案的比較。第三十三頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：兩種具有相同功能的設(shè)備A和B，使用平均壽命為10年，殘值為0。A設(shè)備投資30萬元，年經(jīng)營費18萬元；B設(shè)備投資50萬元，年經(jīng)營費13.2萬元，I為10%，選擇最有利的設(shè)備。用凈現(xiàn)值法選擇（壽命周期相同）。

PCA=30+18（P/A，10，10）=140.6（萬元）年金現(xiàn)值系數(shù)：[（1+i）n

－1]/i（1+i）nPCB=50+13.2（P/A，10，10）=131.1（萬元）

PCA﹥

PCB，所以選擇B設(shè)備第三十四頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：某醫(yī)院選擇設(shè)備，兩種都能滿足使用要求。最有吸引力的投資收益為10%，兩個設(shè)備在使用結(jié)束時可多次投資。選用經(jīng)濟適用的。設(shè)備投資年凈收益壽命A104.54B156.06第三十五頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法兩個設(shè)備壽命期不一樣，選用凈年值法計算。NAVA=4.5-10（A/P，10，4）=1.35（萬元）NAVB=6.0-15（A/P，10，6）=2.56（萬元）

NAVA﹤NAVB所以選擇B設(shè)備⑤內(nèi)部收益率（IRR）當凈現(xiàn)值等于零時對應的折現(xiàn)率即稱為內(nèi)部收益率。表達式為：

NPV（i*）=0時，對應的i*=IRR

其經(jīng)濟含義是，在這樣的利率下，項目壽命周期結(jié)束時剛好投資收回。

IRR0-1NPV（i）第三十六頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法評價標準：

IRR≥iC時，

NAV（iC）≥0，考慮接受該項目。

IRR

＜iC時，

NAV（iC）＜0，拒絕該項目。優(yōu)點：內(nèi)部收益率在于與其他判據(jù)相比，不用事先知道準確的ic數(shù)值。缺點：它是多階高次函數(shù)，解不確定，即內(nèi)部收益率不唯一。

第三十七頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法**內(nèi)部收益率的計算：由于NPV與ic之間是高次函數(shù)關(guān)系，直接求解比較困難，因此，一般采用“插值法”計算。（1）任意取一個折現(xiàn)率I1，代入計算式：∑（CI–CO）t（I+i）-t，必須結(jié)果大于0（2）再任意取一個折現(xiàn)率i2，代入計算式：∑（CI–CO）t（I+i）-t，必須結(jié)果小于0（3）把i1、i2代入插值公式可以求得IRR。

NPV1IRR=i1+（i2-i1）*

NPV1–NPV2

為保證計算精度，一般應當滿足∣i2-i1∣≤2%第三十八頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：某設(shè)備工程項目的凈現(xiàn)金流量如下表。（1）畫出現(xiàn)金流量圖（2）計算該設(shè)備工程項目的內(nèi)部收益率。年末012345凈現(xiàn)金流量-1000-8005005005001200第三十九頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法（1）現(xiàn)金流量圖（略）（2）計算IRR。

NPV（i）=-1000-800（1+i）-1+500（1+i）-2

+500（1+i）-3+500（1+i）-4+1200（1+i）-5

計算當NPV（I*）=0時的i*即為IRR。用插值法，任取一個i0=10，

NPV0（10%）=148.22，大于0，因此試算取值應當大于10%，經(jīng)過幾次試算，取i1=12%、i2=13%NPV1（12%）=38.87，大于0NPV2（13%）=-11.89，小于0

因此用兩個值插值，即可以得到IRR：

IRR=i1+（i2-i1）*NPV1/（NPV1–NPV2）

=12%+（13%-12%）*38.87/（38.87+11.89）

=12.77%第四十頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法**差額內(nèi)部收益率（△IRR）計算，選擇最佳方案。當兩個或多個方案自身經(jīng)濟性都可行的情況下，在選擇更好的方案，就應當采用此計算選擇?！鱅RR的含義就是兩個方案的各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于0時的折現(xiàn)率。計算表達式為：∑[（CI–CO）2-

（CI–CO）1]（I+△IRR）-t

上式可以推出：NPV2-NPV1=0，即NPV1=NPV2

結(jié)論：差額內(nèi)部收益里就是兩個方案凈現(xiàn)值相等時的內(nèi)部收益率?！鱅RR的判別標準是：△IRR大于ic時，投資大的方案為更好△IRR小于ic時，投資小的方案為更好。第四十一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：有兩個方案。經(jīng)濟參數(shù)如下。ic=15%，用△IRR比較哪個方案更好？

NPVA=-50+（16-4）（P/A，15%，10）+2（P/F，15%，10）

=10.72（萬元）

NPVB=-60+（20-6）（P/A，15%，10）=10.27（萬元）方案投資壽命年收入年支出殘值A(chǔ)B5060101016204620第四十二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法△

NPV=NPVB-NPVA=-（60-50）+[（20-16）—（6-4）]*（P/A，△

IRR，10）-2（P/F，△

IRR，10）以i1=12%，i2=15%代入上式計算：

△NPV1=-10+2（P/A，12%，10）-2（P/F，12%，10）

=0.656△NPV2=-10+2（P/A，15%，10）-2（P/F，15%，10）

=-0.465△IRR=12%+0.656/（0.656+∣-0.465∣）*（15%-12%）

=13.76%

所以△IRR=13.76%小于ic（15%），應當選擇投資小的方案所以選擇A方案。

第四十三頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法⑥凈現(xiàn)值率（NPVR

）凈現(xiàn)值率是指凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值和之比。其公式為：

NPVR（iC）=NPV（iC）/IP，

IP為投資現(xiàn)值和。評價標準：

NPVR（iC）≥0，考慮接受該項目。NPVR（iC）＜0，拒絕該項目。第四十四頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法二、全壽命費用法1.最小費用法又稱計算。是以貨幣表示的計算費用來反映設(shè)計方案對物化勞動和活化勞動量消耗的多少，從而評價設(shè)計方案的好壞。年計算費用=投資總額*投資效果系數(shù)+年生產(chǎn)成本項目總計算費用=投資總額+年生產(chǎn)成本*標準回收期投資效果系數(shù)與標準回收期互為倒數(shù)關(guān)系根據(jù)計算結(jié)果，計算費用最小的設(shè)計方案為最佳方案。2.費用現(xiàn)值法該方法是將不同設(shè)計方案的投資現(xiàn)值與年運行成本現(xiàn)值相加，比較現(xiàn)值之和。費用現(xiàn)值最小的方案為最佳方案。這種方法適用于具有相同壽命周期的設(shè)計方案的比較。計算基本公式為：PC=∑（Ct+Vt）（1+i）-t—S*（1+i）-n

投資運行費殘值項目計算期第四十五頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：某設(shè)備工程管道工藝設(shè)計有兩個方案。A方案：投資1000萬元，年運行費用400萬元，預計殘值200萬元B方案：投資1500萬元，年運行成本300萬元，殘值100萬元。兩個方案的壽命周期相同均為8年，基準收益率為10%，比較兩個方案。兩個方案壽命周期一樣，采用費用現(xiàn)值法比較。

PCA=1000+400*（P/A，10%，8）-200*（P/F，10%，8）

=1000+400*5.3349-200*0.4665=3040.66（萬元）

PCB=1500+300*（P/A，10%，8）-100*（P/F，10%，8）

=1500+300*5.3349-100*0.4665=3053.82（萬元）

A方案的費用現(xiàn)值低，選A方案。

第四十六頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法3.費用年值法：該方法是將不同設(shè)計方案的投資與年運行成本折算成與其等值的各年末等額的成本，費用年值最低的方案為最佳方案。實際上，無論項目壽命周期是否相同都可以使用這種方法。計算公式如下：AC=[∑（Ct+Vt）（1+i）-t—S*（1+i）-n]*（A/P，i，n）

投資運行費殘值項目計算期

例：某設(shè)備工程有兩個方案?；鶞适找媛蕿?5%。請選擇最佳方案。

A：投資1800萬元，壽命期6年，年運行費用550萬元，預計殘值200萬元；

B：投資2600萬元，壽命期10年，年運行費用400萬元，預計殘值300萬元

第四十七頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法ACA=[1800+550*（P/A，15%，6）—200*（P/F，15%，6）

]*（A/P，15%，6）

=（1800+550*3.784—200*0.432）*（1/3.784）

=1002.85（萬元）ACB=[2600+400*（P/A，15%，10）—300*（P/F，15%，10）

]*（A/P，15%，10）

=（2600+400*5.019–300*0.247）*（1/5.019）

=903.27（萬元）結(jié)論：B方案的費用年值低，故應選擇B方案。第四十八頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法練習用不同方法評價選擇更好的方案。要求用NPV、NAV、IRR分別計算。

ic=15%年末01~10AB-200-4004560第四十九頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法NPV法：NPVA=-200+45（P/A，15%，10）=25.8NPVB=-400+60（P/A，15%，10）=-98.86NPVA大于0，，經(jīng)濟上接受NPVB小于0，經(jīng)濟上不接受NAV法：NAVA=-200（A/P，15%，10）+45=5.14NAVB=-400（A/P，15%，10）+60=-19.72NAVA大于0，可以接受NAVB小于0，不接受

IRR法：

-200+45（P/A，IRRA，10）=0-400+60（P/A，IRRB，10）=0，用插值法，計算得到IRRA=18.85，IRRB=8.5IRRA

大于15%，接受；IRRB小于15%，不接受。三種方法結(jié)論一致，一般實際只需要計算一種就可以了。

第五十頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法

練習某設(shè)備價格為20000元，其使用壽命為10年，第一年維護操作費為1000元，以后每年遞增150元，第6年年末要進行一次大修，另增加大修費用5000元，到10年末設(shè)備殘值為2000元。試計算該設(shè)備的年金費用（利率取6%）。第五十一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法三、設(shè)備的大修與更新經(jīng)濟分析方法設(shè)備大修是一種工作復雜、工作量大的修理。一般，大修工程中含有局部設(shè)備的更新（重置）、改進改裝、局部換新等方案。選擇何種方案主要從其經(jīng)濟性來考慮。（一）大修經(jīng)濟分析基本判別依據(jù)有：1.大修費用不超過購置同種新設(shè)備所需費用就采用大修，否則采用更新。判別式：

Cr≤In-LO

該次大修費用重置費擬修設(shè)備殘值

2.大修后單位生產(chǎn)成本不高出同種新設(shè)備的單位生產(chǎn)成本，否則大修不經(jīng)濟。判別式：

Czoj/Czn≤1

第五十二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：某企業(yè)一臺鍛造設(shè)備已使用10年，需進行大修。預計大修費用15000元，大修后年生產(chǎn)鍛件50噸，年均運行成本為2500元，大修時設(shè)備的市場價格為3000元，經(jīng)過大修后設(shè)備增值為16500元。設(shè)備大修后可繼續(xù)使用4年，再次大修時設(shè)備的殘值為2000元。同時更新設(shè)備的價格為32000元，預計使用5年后要大修一次，大修時設(shè)備的殘值為7500元。在此期間內(nèi)年均生產(chǎn)65噸鍛件，年均運行費用為2250元。問：該企業(yè)這臺鍛造設(shè)備是大修好還是更新好？

ic=10%第五十三頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法根據(jù)判據(jù)1，設(shè)備大修費用：15000元，更新費用：32000元，新設(shè)備的凈投資費用為：32000-3000=29000，大修費用小于更新費用，因此應選擇大修。根據(jù)判據(jù)2，計算大修與更新各自的單位產(chǎn)品費用?，F(xiàn)有設(shè)備大修方案的：Czoj={[16500–2000/（1+0.1）4]0.1*（1+0.1）4/[（1+0.1）4-1]+2500}/50=145.49（元/噸）Czn=={[32000-3000-7500/（1+0.1）5]*0.1（1+0.1）5/

[（1+0.1）5-1]+2250}/65=133.41（元/噸）

Czoj/Czn≥1所以，大修不合理

第五十四頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：某設(shè)備可以繼續(xù)使用3年，其目前價值為7000元，其年運行費用、年收入、和殘值如下表一所示。表一如該設(shè)備立即進行大修，可使用7年，大修費用為12000元，各年的支出、收入、殘值如下表二：繼續(xù)使用年數(shù)殘值年支出收入123500030002000300040006000800080008000第五十五頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法使用年數(shù)殘值年支出收入123456716000130001000070005000300020007501000150025003000400060008000800080008000800080008000第五十六頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法如果延期1年大修將多支出大修費用3000元。若延期2年，大修費用將支出5000元?；鶞世蕿?5%。請根據(jù)下述條件決定大修的策略：（1）根據(jù)市場需求預測和產(chǎn)品壽命周期分析，該機器只需再使用2年；（2）該設(shè)備將需要再使用3年。解：對于（1）：設(shè)備都只使用兩年，壽命期相同，因此采用NPV方法，取大者。

首先畫出舊設(shè)備不修繼續(xù)使用2年的現(xiàn)金流量圖，再畫出舊設(shè)備大修后再使用2年的現(xiàn)金流量圖。第五十七頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法繼續(xù)使用2（3）年的流量圖：修后使用2（3）年的流量圖：700080003000400030000120128000800013000100075019000（7000+12000）3200080006000100008000150038000第五十八頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法繼續(xù)使用舊設(shè)備2年的NPV：NPVA=（8000-3000）/（1+0.15）+（8000+3000-4000）/（1+0.15）2–7000=2641（元）大修后使用2年的NPV：NPVB=（8000-750）/（1+0.15）+（8000+13000-1000）/（1+0.15）2–19000=2427（元）

NPVA大于NPVB所以，選擇繼續(xù)使用而不大修。對于（2）：各自壽命也是3年，同壽命周期。因此也采用NPV法計算比較是直接使用3年還是大修后使用3年。各自現(xiàn)金流量圖如前。第五十九頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法繼續(xù)使用舊設(shè)備3年的NPV：NPVC=（8000-3000）/（1+0.15）+（8000-4000）/（1+0.15）2+（8000+2000-6000）/（1+0.15）3

-7000=3002（元）大修后使用3年的NPV：NPVD=（8000-750）/（1+0.15）+（8000-1000）/（1+0.15）2+（8000+1000-1500）/（10+0.15）3-19000=3446（元）

NPVA小于NPVB所以，選擇大修后在使用3年。第六十頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法（二）設(shè)備更新經(jīng)濟分析基本比較原則：*沉沒成本不計。只計算各方案實際目前值多少錢，不管原值或折舊余額。*同時考慮新舊設(shè)備的機會成本*逐年滾動計算，先計算現(xiàn)有設(shè)備的剩余經(jīng)濟壽命和新設(shè)備的經(jīng)濟壽命，在比較各自的年均成本，最后逐年滾動計算。例：M公司2年前用80000元買了一臺設(shè)備，經(jīng)濟壽命為7年，在今后5年的服務壽命中，年度運行成本分別為2000元，10000元，18000元，25300元，34000元，目前的殘值為40000元，以后各年為0。目前市場上有一類似新設(shè)備，價格為70000元，使用壽命為5年，，該機器一旦使用就無殘值，年運行費用為8000元。求（1）新設(shè)備的經(jīng)濟壽命（2）利率為10%時，是否處理舊設(shè)備，何時更新最有利？第六十一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法（1）新設(shè)備的年均總費用為：

70000（A/P，i，n）+8000，n越大，（A/P，i，n）越小，（2）舊因此，新設(shè)備的經(jīng)濟壽命為其使用壽命的時間即5年。設(shè)備剩余經(jīng)濟壽命的年費用：

40000（1+0.1）+2000=45200（元）——1年剩余

[2000/（1+0.1）+1000/（1+0.1）2+40000]*0.1（1+0.1）2

/[（1+0.1）2-1]=28277（元）——2年剩余

3年剩余：25111元

4年剩余：25153元

5年剩余：26661元從每年的凈費用來看規(guī)律為：45200、28277、25111、25153、26661，第3年為一個轉(zhuǎn)折點，即為舊設(shè)備的剩余經(jīng)濟壽命，年費用為最小值即]25111元。

第六十二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法新設(shè)備的各年凈費用為：1年：70000（1+10%）+8000=85000元2年：70000*10%*（1+10%）2/[（1+10%）2-1]+8000=47254元3年：35162元4年：29134元5年：25532元因此，新設(shè)備的經(jīng)濟壽命為5年，最小年費用為25532元。第六十三頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法新、舊設(shè)備費用變化曲線如下：

如果舊設(shè)備過了3年（剩余經(jīng)濟壽命），再繼續(xù)使用1年，無殘值，其年費用即為其運行成本25153元，低于新設(shè)備4年時的年費用29134元，因此可以繼續(xù)使用3年。如果舊設(shè)備過了4年載繼續(xù)使用1年，即到第5年，年費用為26661元，高于新設(shè)備使用的年費用25532元，因此，舊設(shè)備應當在4年后不再使用。102345年AC第六十四頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法（三）設(shè)備大修、更新、改裝方案經(jīng)濟性比較總體原則為按照各方案不同工作年限內(nèi)的總費用現(xiàn)值進行比較取最低者。（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的費用現(xiàn)值計算：PC1=a1-1[∑C1j(1+ic)-j+L0-L1j(1+ic)-j]（j——年數(shù)）生產(chǎn)率年運行成本原值凈殘值(2)設(shè)備大修的費用現(xiàn)值計算:PC2=a2-1[I2+∑C2j(1+ic)-j+L0-L2j(1+ic)-j]

方案費用(大修、新買、改裝)(3)原型設(shè)備更新費用現(xiàn)值計算:PC3=a3-1[I3+∑C3j(1+ic)-j-L0-L3j(1+ic)-j](4)新型設(shè)備更新費用現(xiàn)值計算:PC4=a4-1[I4+∑C4j(1+ic)-j-L0-L4j(1+ic)-j](設(shè)備改裝費用現(xiàn)值計算:PC15=a5-1[I5+∑C1j(1+ic)-j+L0-L5j(1+ic)-j]第六十五頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：各種設(shè)備方案費用如下表，選優(yōu)的方案。設(shè)L0=L3j=L4j=150，L1j=L2j=L5j=0方案投資生產(chǎn)率123456789繼續(xù)使用大修原型更新新型更新改裝01001330162512000.70.9811.31.25250300350400/////100175252323400///53105165210270340420510501001502002103003504003055110170220300370470570第六十六頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法各方案逐年費用現(xiàn)值計算如下表

工作1~2年應繼續(xù)使用，3~4年進行一次大修，5~8年改裝好，超過8年換型。PC1PC2PC3PC4PC5PC最小的方案123456789330.7742.61214.31157.4982.2697.9830.11270.01198.31019.21095.0973.21362.91266.91089.81515.01160.21489.31358.31189.7/1381.61640.41469.31309.5/1667.01818.11601.11460.7//2023.51741.21633.5//2256.6891.6836.7//2518.02050.12064.8112255554第六十七頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法3項目投資不準確性分析）不確定性分析包括盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。盈虧平衡分析一般只用于財務評價，敏感性分析和概率分析可同時用于財務評價和國民經(jīng)濟評價。第六十八頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法①盈虧平衡分析（平衡點分析）盈虧平衡分析是將成本劃分為固定成本和變化成本，假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本和利潤相互間的函數(shù)關(guān)系，進行預測分析的技術(shù)方法。在不考慮資金時間價值，成本、收益與產(chǎn)量之間成線性關(guān)系時，盈虧平衡分析稱為靜態(tài)線性盈虧平衡分析。盈虧平衡是從經(jīng)營保本的角度估計投資風險，也稱為損益平衡分析。第六十九頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法**

基本模型：

TR=P·Q（線性關(guān)系）

TC=FC+VC=FC+vc·QT=t·QM=TR－TC－T=（P－vc－t）Q－FC

式中：TR—銷售收入；P—產(chǎn)品售價（單價）；

TC—總成本費用；FC—固定成本；

M—盈利；Vc—變動成本；

Q—產(chǎn)量（銷售量）；

vc—單位產(chǎn)品變動成本；

T—銷售稅金及附加（含增值稅）；

t—產(chǎn)品銷售稅金及附加。第七十頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法

TR

（TC）TR

贏

TC

TR=TC點虧

QQ*

盈虧平衡點越低，項目適應市場變化能力越強，抗風險能力越強，當Q*/Q大于70%時，項目就具有相當?shù)目癸L險能力贏虧平衡分析圖第七十一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法**幾個計算指標：（1）生產(chǎn)能力利用率=年固定總成本/（年產(chǎn)品收入—年可變成本—年銷售稅金及附加（2）產(chǎn)量=年固定總成本/（單位產(chǎn)品價格—單位產(chǎn)品可變成本

—單位產(chǎn)品銷售稅金及附加

=設(shè)計生產(chǎn)能力*生產(chǎn)能力利用率（3）盈虧平衡點產(chǎn)量Q*：

Q*=年固定總成本/（售價—單位可變成本）降低盈虧平衡點的途徑：——降低固定費用——降低可變成本

——提高售價第七十二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法**盈虧平衡的應用：用于兩個或多個方案的技術(shù)合理性選擇。兩個方案同時受某個因素的影響，可以用兩個函數(shù)關(guān)系表達：

f1（x），f2（x），當兩個函數(shù)值相等時的x就是兩個方案案的平衡點。例：某生產(chǎn)線有A、B兩個方案可選擇。A：購置一臺2.5KW的電機，投資1400元，第4年末的殘值為200元。電機每小時運行成本為0.84元，每年預計維護費用為120元，設(shè)備無須人看管。B：購置一臺3.68KW的電機，購置費為550元，使用壽命為

4年，設(shè)備無殘值。每小時運行成本0.42元，平均每小時維護費為0.15元，每小時人工成本0.8元。假如方案的壽命為4年，利率為10%，比較A、B兩個方案。第七十三頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法兩個方案總費用都與運行時間有關(guān)系，即為時間的函數(shù)。

CA=1400（A/P，10%，4）—200（A/F，10%，4）+120+0.84t=518.6+0.84tCB=550（A/P，10%，4）+（0.42+0.8）t=173.51+1.37t

令CA=CB518.6+0.84t=173.51+1.37tt=651（小時）

A、B方案在651小時時的成本費用相同，均為1065.4元。518.6173.51CACB651tC第七十四頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法例：生產(chǎn)產(chǎn)品有三種工藝方案。

A：年固定成本800萬元，單位變動成本10元；

B：年固定成本500萬元，單位變動成本20元；

C：年固定成本300萬元，單位變動成本30元。分析各種方案適用的生產(chǎn)規(guī)模。各方案的總成本為產(chǎn)量的函數(shù)：

C1=Cf1+Cv1*Q=800*104+10QC2=Cf2+Cv2*Q=500*104+20QC3=Cf3+Cv3*Q=300*104+30Q

上述三個方程，每兩個方案的總成本相等時可以得到一個產(chǎn)量值。

C3C2C1QMQLQNC（萬元）Q（萬件）第七十五頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法當C2=C3時，可求得一個盈虧平衡點產(chǎn)量QM；

QM=（Cf2-Cf3

）/（Cv3-Cv2

）=（500-300）/（30-20）

=20（萬件）當C1=C2時，可求得一個盈虧平衡點產(chǎn)量QN：

QN=（Cf2-Cf3

）/（Cv3-Cv2

）=（800-500）/（20-10）

=30（萬件）結(jié)論：當預期產(chǎn)量低于20件時應當采用方案A；當預期產(chǎn)量在20~30萬件時，應采用方案B；當預期產(chǎn)量高于30

萬件時應當采用方案A。第七十六頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法②敏感性分析敏感性分析就是通過分析測算項目主要因素發(fā)生變化時對經(jīng)濟評價指標的影響及影響程度，從而找出項目敏感因素不確定分析方法。**敏感性分析的基本步驟：*確定分析指標：就是敏感性分析的對象—項目的經(jīng)濟效果指標，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期*選擇不確定因素xi，并設(shè)定其變動范圍（△xi/xi）*計算分析指標的變動結(jié)果或變動率,即計算f(xi+△xi)或計算

[f(xi+△xi)–f(xi)]/f(xi),也可以用圖形或數(shù)據(jù)表表達.*找出敏感性因素,就是找出使[f(xi+△xi)–f(xi)]/f(xi)為最大的xi,然后對方案的風險作出判斷.第七十七頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法**敏感性分析的應用:

一般做兩個假設(shè):*計算或分析一個或多個不確定因素時,其他的因素確定;*每個不確定因素的概率相同.

例:某投資方案用于確定性分析的現(xiàn)金流量表如下.未來影響經(jīng)濟環(huán)境的因素不十分確定,投資額\經(jīng)營成本\產(chǎn)品價格均有±20%的波動,.利率為10%,分別就上述3個因素做不確定的敏感性分析.第七十八頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法

某投資項目現(xiàn)金流量表單位:萬元年份012~1011①投資K②銷售收入R③經(jīng)營成本C④銷售稅金TA=②*10%⑤期末殘值S⑥凈現(xiàn)金流量NPV15000-1500002200015200220046002200015200220020004600+2000第七十九頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法該投資項目確定性分析時,即各參數(shù)量確定,求出其凈現(xiàn)值為分析指標,計算結(jié)果為:NPV=-K+(R-TA-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+S(P/F,10%,11)=11394(萬元)

下面就NPV對投資、產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本三個不確定時進行敏感性分析。設(shè)投資變動百分比為x，經(jīng)營成本變動百分比為y，產(chǎn)品價格變動百分比為z。當分析投資額有變動時，凈現(xiàn)值計算為：

NPV=-K（1+x）+(R-TA-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+S(P/F,10%11)第八十頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法當分析經(jīng)營成本有變動時，凈現(xiàn)值的計算為：

NPV=-K+[R-TA-C（1+y）](P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+S(P/F,10%11)當分析產(chǎn)品價格有變動時，凈現(xiàn)值的計算為：

NPV=-K+[(R-TA）*（1+z）-C](P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+S(P/F,10%11)

把各已知的數(shù)據(jù)代入上述各計算式，并分別取不同的x，y，

z，可以計算出各個不確定因素在不同變動率下的凈現(xiàn)值。計算結(jié)果列表如下：第八十一頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法三個因素中，產(chǎn)品價格變動對凈現(xiàn)值的影響最大，產(chǎn)品價格變動1%，凈現(xiàn)值平均變動1102.95萬元；其次是經(jīng)營成本，投資額變動對凈現(xiàn)值的影響最小。

-20%-10%0+10%+20%+1%-1%投資額經(jīng)營成本產(chǎn)品價格1439428374-10725128941988433511394113941139498942904224538394-558633153-150-849+1105.95150849-1105.95第八十二頁，共九十七頁，編輯于2023年，星期三第五章項目的經(jīng)濟評價法分別令前面的計算式等于0，可以分別得到各個因素使凈現(xiàn)值為0時對應的波動量。

X=76.3%，投資增加76.3%以上，方案不可接受

y=13.4%，經(jīng)營成本高于預期值13.4%，方案不可接受

z=10.3%，說明價格低于預期的10.3%以上，方案就不可接受產(chǎn)品價格投資額經(jīng)營成本0參數(shù)波動量%-10.313.4NPV11394第