證券模擬實習(xí)投資報告范本

國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易日期：2011-7-14目錄一、宏觀大盤分析國內(nèi)目前經(jīng)濟(jì)情況及預(yù)測-------------------------------3世界經(jīng)濟(jì)走勢--------------------------------------------4大盤走勢分析--------------------------------------------4二、熱門板塊分析1）消費行業(yè)-------------------------------------------------62）水利板塊------------------------------------------------63)水泥板塊------------------------------------------------84)新能源板塊-----------------------------------------------9三、個股具體分析陽光照明（600261）------------------------------------10公司基本概況----------------------------------------10公司經(jīng)營情況分析------------------------------------11南玻A（000012）--------------------------------------12公司基本概況-----------------------------------------12公司經(jīng)營情況分析-----------------------------------13四、實習(xí)總結(jié)----------------------------------------------14五、參考文獻(xiàn)----------------------------------------------15國內(nèi)目前經(jīng)濟(jì)情況及預(yù)測對2011年通貨膨脹形勢，主要研究機(jī)構(gòu)和專家普遍認(rèn)為，2011年通貨膨脹壓力將進(jìn)一步加大。一是對2011年居民消費指數(shù)（CPI）的預(yù)測值。主要研究機(jī)構(gòu)在2010年11月份之前預(yù)測值都在4%以下，但自12月初紛紛大幅上調(diào)了原有預(yù)測值，目前對CPI的預(yù)測已經(jīng)均在4%以上，最高預(yù)測達(dá)到5.5%。主要有：王志浩（渣打銀行大中華區(qū)研究主管）預(yù)計CPI為5.5%；陸挺（美銀美林中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）預(yù)計為4.5%；中金公司和高盛的預(yù)測均為4.3%；中國人民銀行通貨膨脹監(jiān)測分析小組、曹遠(yuǎn)征（中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）、劉世錦（國務(wù)院發(fā)展研究中心主任）的預(yù)測均為4.2%。二是關(guān)于2011年CPI走勢。主流觀點均認(rèn)為CPI呈前高后低的走勢，月度漲幅的高點出現(xiàn)在上半年。主要原因是：本輪通脹率加速上升是從2010年下半年開始的，這決定了2011年上半年翹尾因素比較大。三是對通貨膨脹原因的分析。許多專家認(rèn)為，除農(nóng)產(chǎn)品價格上漲等推升2010年CPI的因素將持續(xù)存在外，2011年需要更加關(guān)注國際大宗商品價格上漲和國內(nèi)勞動力成本上升等因素。對于國際輸入型通脹壓力的分析主要有：王建（中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會秘書長）估計，日本資產(chǎn)泡沫破滅后形成的壞賬損失大約是資產(chǎn)泡沫高峰時價值的10%，美國資產(chǎn)泡沫只要破掉5%就是大約30萬億美元，如果美聯(lián)儲不得不購買這些不良資產(chǎn)，前兩輪的貨幣增發(fā)量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，預(yù)計可能仍會實施新一輪寬松貨幣政策；劉明康（中國銀監(jiān)會主席）認(rèn)為，目前包括美國、歐盟、日本在內(nèi)的金融市場上約有50萬億美元的資本市場投資資金，它們配置在新興市場的資產(chǎn)比例約為3%～7%，未來該比例上升1個百分點，就意味著有4850億美元的新增資金流入新興市場，新興市場國家將面臨嚴(yán)峻的資產(chǎn)泡沫和通脹壓力；哈繼銘（高盛香港投資銀行部董事總經(jīng)理）估計，2011年國際大宗商品價格將繼續(xù)攀升，油價將漲至105美元/桶，銅價漲至11000美元/噸，黃金漲至1700美元/盎司。對于國內(nèi)勞動力成本上升的分析；王建（中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會秘書長）認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)到了一般所說的“劉易斯拐點”，勞動力開始變得相對稀缺，食品價格上漲會推升工資水平；魯政委（興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家）認(rèn)為，“工資—物價”螺旋上升的趨勢正在形成。展望下半年，“十二五”開局之年的規(guī)劃投資項目將紛紛上馬，保障性住房等民生建設(shè)項目的啟動，投資需求將保持較快增長態(tài)勢；如果沒有影響消費需求的重大政策出臺，居民消費將平穩(wěn)增長。受季節(jié)性因素影響，下半年貿(mào)易順差比上半年有所擴(kuò)大。同時，物價上漲壓力將使宏觀調(diào)控政策保持既有取向并繼續(xù)加大力度，我國經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)減速趨勢。初步預(yù)計，2011年上半年及全年我國GDP分別增長9.5%和9.3%左右。工業(yè)生產(chǎn)將保持穩(wěn)中微降的趨勢,固定資產(chǎn)投資將保持較快增長,消費品零售額增速較上年明顯放緩,出口增速穩(wěn)中趨降?？傮w來看，我國外貿(mào)進(jìn)出口將保持較快增長，但下半年增速可能將適度放緩。初步預(yù)計，2011年上半年及全年我國出口分別增長24.8%和21%左右，進(jìn)口分別增長30.1%和26.3%左右，全年累計貿(mào)易順差1480億，同比下降19%左右。受政策、經(jīng)濟(jì)和國際市場多方面因素影響，下半年居民消費價格漲幅繼續(xù)不斷創(chuàng)出新高的可能性不大，有可能在4.5%-5.5%的區(qū)間相持一段時間，全年價格漲幅仍然是可控的。初步預(yù)計，2011年上半年及全年居民消費價格上漲5.3%和4.9%左右，工業(yè)生產(chǎn)者價格上漲7%和6.8%左右。世界經(jīng)濟(jì)走勢聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)與社會事務(wù)部在2010年12月份發(fā)布的《2010年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)增長的主要不確定因素源于發(fā)達(dá)國家居高不下的失業(yè)率、脆弱的金融系統(tǒng)、主權(quán)債務(wù)壓力，以及主要國際貨幣兌換匯率的大幅波動，預(yù)測2011年經(jīng)濟(jì)增長更加緩慢，世界生產(chǎn)總值增長從2010年的3.6%下滑到2011年的3.1%。國際貨幣基金組織在2010年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》也認(rèn)為，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響紛紛削減預(yù)算，全球經(jīng)濟(jì)增長步伐將大幅放緩。中國社會科學(xué)院在2010年12月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)黃皮書》認(rèn)為，全球總需求低迷、金融部門仍然脆弱、公共債務(wù)問題、美歐宏觀政策空間縮小等因素將導(dǎo)致2011年全球經(jīng)濟(jì)增長并不樂觀，全年增長率約3%，比2010年下降0.2個百分點。6月30日，希臘緊縮計劃正式通過，歐洲股市繼28日出現(xiàn)上漲之后，29日早盤繼續(xù)大幅走高。歐洲斯托克600指數(shù)漲1.6%至269.51點，各主要地方股市中，英國FTSE100指數(shù)漲1.4%至5，849.24點，德國DAX30指數(shù)漲1.8%至7，299.76點，法國CAC-40指數(shù)漲1.8%至3，922.47點。此消息也繼續(xù)支撐歐元，此前歐元已因市場樂觀預(yù)期希臘結(jié)果而走高。29日早盤，歐元兌英鎊升至5月初迄今最高水平。28日紐約時段，歐元兌美元也連續(xù)第二個交易日上漲，最高觸及1.4397，逼近6月中旬以來1.4070-1.4440震蕩區(qū)間的上限。大盤走勢分析本輪反彈有兩個催化劑。第一，國務(wù)院總理溫家寶23日在英國《金融時報》撰文指出，中國有信心在今年“牢牢控制”住物價上漲。第二，財政部準(zhǔn)許發(fā)行地方債，在地方融資平臺開始進(jìn)入還貸期、土地財政難以為繼時緩解了地方財政和保障房建設(shè)的資金壓力，也激活了沉悶已久、對整體行情最具牽動力的房地產(chǎn)板塊，進(jìn)而使“五窮六絕七翻身”行情在“六絕”階段構(gòu)建出一個新的階段性底部?！拔飪r將被牢牢控制”印證了我們之前的一個預(yù)期：通脹壓力在年中階段已經(jīng)處于強(qiáng)弩之末。因此，盡管7月中旬即將公布的6月份通脹數(shù)據(jù)仍會繼續(xù)創(chuàng)出新高，但投資者在對通脹形勢心知肚明之后，對后續(xù)經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的關(guān)心程度將會超過對通脹數(shù)據(jù)的關(guān)注。因此，當(dāng)6月份CPI“過6”已成共識，并已經(jīng)被市場部分消化之后，只要6月份各項經(jīng)濟(jì)景氣度數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)能像5月份那樣沒有明顯回落，對股市行情就會形成助穩(wěn)與助漲作用。從此以后，投資者將會更多關(guān)注經(jīng)濟(jì)景氣度何時回升，并對通脹開始習(xí)以為常。從與通脹形勢相對應(yīng)的政策變化來看，由于6月份CPI升勢較猛，預(yù)期在6月份通脹數(shù)據(jù)公布前后，可能會出現(xiàn)政策緊縮的“最后一擊”——再加一次息。目的是為了平抑CPI新高點出現(xiàn)后的社會通脹預(yù)期，以及鞏固6月份CPI可能是個高拐點之后的調(diào)控效果，使下半年的通脹不再繼續(xù)復(fù)雜化?；谙掳肽晖泬毫χ饾u回落的趨勢，在7月份再次加息后，調(diào)控將可能進(jìn)入觀察期，政策將進(jìn)入真空期，“提準(zhǔn)”也不再追隨CPI，重點轉(zhuǎn)向“看緊”存款的增減。對于股市來說，7月份如若再加一次息，無異于緊縮調(diào)控的“靴子落地”。我們之前從通脹與政策和經(jīng)濟(jì)之間的傳導(dǎo)周期、企業(yè)去庫存與再庫存周期、保障房密集開工周期等分析預(yù)期，經(jīng)濟(jì)景氣度企穩(wěn)回升的節(jié)點大約在三季度的中后期?，F(xiàn)在來看，一些新的有利因素正在不斷強(qiáng)化這個預(yù)期，上周末美國牽頭國際能源署向市場投放了6000萬桶戰(zhàn)略石油儲備，美國此舉的意圖非常明確：通過壓制資源品價格遏制通脹壓力、降低經(jīng)濟(jì)成本穩(wěn)定疲弱的經(jīng)濟(jì)，因為美國也已經(jīng)處于滯漲的邊緣。在QE2行將結(jié)束之時，美國此舉還透露了另外一個信息：美國要改變穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的方式了，在量化刺激后遺癥不斷暴露的時候，量化刺激要壽終正寢了。與美國牽頭國際能源署投放戰(zhàn)略石油儲備相對應(yīng)的，是我國在同一時間宣布大幅度下調(diào)成品油進(jìn)口關(guān)稅，此舉對經(jīng)濟(jì)的影響不僅是遏制通脹壓力和經(jīng)濟(jì)成本的一箭雙雕，還有為成品油價格市場化改革鋪路的另外一層含義。對股市來說，能增加“兩桶油”大約3%的實際業(yè)績，對其他化工、航空、航運、物流等權(quán)重行業(yè)也構(gòu)成業(yè)績上的利好，從而對行情整體構(gòu)成新的支持。經(jīng)濟(jì)景氣度企穩(wěn)回升周期大約在三季度的中后期，股市提前反應(yīng)的“晴雨表周期”是3-6個月。因此，本輪行情在“六絕”階段企穩(wěn)反彈是具備基本面條件的。傳統(tǒng)的反彈行情有“三部曲”：反彈第一步是報復(fù)性反抽，主要動力來自于錯殺股的修復(fù)，這在最近兩周的行情中得到了重點演繹；反彈第二步震蕩換手，是投資者“見反彈出貨”與“踏空反彈底部”之間的換手震蕩，也是尋找與確立帶動行情整體繼續(xù)深入反彈核心主題的過程；反彈第三步是市場消除分歧，是新投資主題帶動行情繼續(xù)反彈的過程，也是整輪反彈行情動力最足、空間最大、市場參與度最廣、最具有持續(xù)性的反彈階段?；谕顿Y者對6、7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍較糾結(jié)、反彈動力在6月下旬被過多釋放、上檔年線技術(shù)性阻力、7月份進(jìn)入半年報披露期后存在業(yè)績調(diào)降壓力等因素，7月份行情或處于反彈的第二階段，即以平坦式震蕩整理為主。這既是確認(rèn)底部與整固底部的過程，也是行情整體格局上反彈過程中的一次中繼性整理，與5月初和6月初的區(qū)域震蕩性質(zhì)截然不同。因為半年報題材開始進(jìn)入市場，也因為錯殺股修復(fù)完畢后行情尋求與確立新主題的需要，7月份平坦震蕩整理期內(nèi)的個股表現(xiàn)可能是“活蹦亂跳”又“混亂無序”的。不過，從主趨勢上來看，“軍工、水利、保障房”三大主題方向依然清晰。板塊分析一．消費行業(yè)6月30日，全國人大表決通過關(guān)于修改個人所得稅法的決定，個稅起征點上調(diào)至3500元，稅率為3%~45%，將于9月1日起施行。分析人士表示，個稅調(diào)整對中低檔消費品的影響比對奢侈品的影響更大，醫(yī)療領(lǐng)域、普通的消費品行業(yè)、超市行業(yè)等或?qū)⒁虼耸芤?。對消費構(gòu)成長期利好分析師認(rèn)為，個稅方案調(diào)整從中長期看，有利于提高居民消費率，中長期對消費構(gòu)成利好。而且，低收入人群的減稅增收效應(yīng)明顯高于中高收入人群，有利于啟動內(nèi)需。從近期的市場表現(xiàn)來看，個稅調(diào)整并沒有即時對股市構(gòu)成影響。從長遠(yuǎn)來看，大消費行業(yè)向好發(fā)展是必然的，但由于前期漲幅較大，目前板塊整體估值水平較高，尤其是食品、飲料等行業(yè)。從細(xì)分行子業(yè)來說，個稅調(diào)整對中低檔消費品的影響比對奢侈品的影響更大，因為調(diào)整對低端收入人群影響遠(yuǎn)勝于高端收入人群。低端的醫(yī)療領(lǐng)域、普通的消費品行業(yè)、超市行業(yè)等或?qū)⒁虼耸芤?。居民收入的提高，特別是中低人群收入的提高，有利于啟動內(nèi)需，中長期對消費構(gòu)成利好，但這需要時間。關(guān)注中低端消費個股分析人士表示，就股市而言，個稅調(diào)整會對消費類行業(yè)有一定的刺激作用，但是考慮到個稅調(diào)整總體而言是對中低收入者起到一定稅務(wù)減免作用，對高收入者影響很小，對通脹和財政赤字等宏觀經(jīng)濟(jì)影響也不大，因此對推動中低端消費和日常消費的作用可能更直接一些，相應(yīng)地這類行業(yè)板塊可能有小幅收益，而整體股市不會受太大沖擊。就投資選擇而言，投資者應(yīng)考慮適當(dāng)增加日常消費包括醫(yī)藥、食品飲料、家電、零售甚至旅游等行業(yè)的配置比例，并將更加關(guān)注立足于中低端消費的個股。畢竟提高內(nèi)需和消費升級是個長期的趨勢。水利板塊4、5月份以來，長江中下游地區(qū)的干旱讓全國人民揪心。長江防汛抗旱總指揮部指揮長王國生日前表示，今年年初以來，長江中下游的江西、湖南、湖北部分地區(qū)降水與多年同期相比偏少四至六成，為1961年以來同期最少年份，長江流域防汛抗旱形勢不容樂觀。從受災(zāi)情況看，湖北是本次干旱的重災(zāi)區(qū)，受旱農(nóng)田面積達(dá)1664萬畝，有50.2萬人、15.8萬頭大牲畜飲水困難。此外，安徽、江蘇、湖北、湖南、江西、浙江等地也受到不同程度災(zāi)害。由于我國是個人口大國，糧食安全問題關(guān)系到民生和社會穩(wěn)定。而目前我國農(nóng)業(yè)抗御自然災(zāi)害能力較弱，農(nóng)田有效灌溉面積僅占耕地面積的50%，多個糧食主產(chǎn)區(qū)仍有許多中低產(chǎn)田未獲改造。5月23日，水利部會議強(qiáng)調(diào)落實中央一號文精神，確保今后10年年均投資比2010年高出1倍，“十二五”水利投資將達(dá)2萬億。由于以南水北調(diào)為代表的工程在10年加速，德邦證券預(yù)計10年全年水利建設(shè)投資在2000億之上，意味著最幾年水利投資至少在4000億以上，考慮到大型水電工程的建設(shè)周期，今年的水利投資還將顯著超過4000億。從水利設(shè)施的投資情況來看，2009年以前相比較公路、鐵路、軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施投資的快速增長，水利設(shè)施建設(shè)明顯滯后。據(jù)統(tǒng)計，2001-2009年水利建設(shè)投資年均增長率只有19.01%，遠(yuǎn)低于同期全社會固定資產(chǎn)投資24.94%的年均增速。2008年四季度以來，中央出臺保增長、保民生等經(jīng)濟(jì)刺激政策，水利建設(shè)進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)的高峰期。2009年完成水利建設(shè)投資1894億元，增幅達(dá)到74.05%。據(jù)規(guī)劃，2010年我國水利投資是2000億元，2011年投資規(guī)模預(yù)計在4000億元，高出去年一倍，未來十年的水利投資將達(dá)到4萬億元。受此影響，水利施工、水利管材、節(jié)水設(shè)備等細(xì)分行業(yè)龍頭值得看好。廣州證券認(rèn)為，隨著我國水利建設(shè)迎來投資建設(shè)高峰，水利建設(shè)板塊上市公司業(yè)績將得到大幅釋放，相關(guān)機(jī)會值得留意。水利建設(shè)將迎來大發(fā)展鑒于近期旱災(zāi)旱情的連續(xù)報道，中信金通認(rèn)為旱災(zāi)受益板塊有望成為近期市場不斷活躍的投資主題。對于今年四萬億水利投資的啟動年，水利建設(shè)投資下半年將迎來大發(fā)展，由于水利建設(shè)基金中將有55%用于水利工程建設(shè)，因此水利工程公司將受益明顯，建議重點關(guān)注相關(guān)個股葛洲壩、安徽水利的交易性投資機(jī)會。本次旱災(zāi)的發(fā)生是在去年對水利建設(shè)高度聚焦的基礎(chǔ)上發(fā)生的，因此國泰君安認(rèn)為該事件分為兩方面：一是，政府將持續(xù)重視水利建設(shè)投資，促進(jìn)水利建設(shè)的落到實處，這對水利建設(shè)公司的未來業(yè)績有正面刺激。二是，對相關(guān)水利建設(shè)公司的股價會在短期內(nèi)有所反應(yīng)，顯示市場對水利建設(shè)的預(yù)期提高。水利建設(shè)公司主要為葛洲壩、粵水電(002060)、安徽水利，水管類公司為國統(tǒng)股份(002205)、青龍管業(yè)(002457)。德邦證券認(rèn)為，A股涉及水利建設(shè)的主要公司是葛洲壩、粵水電和安徽水利。葛洲壩占整個水利建設(shè)市場25%的份額，是全國性的龍頭公司，水利工程占營收的比例為80%，主要涉及的是大中型水利工程建設(shè);粵水電是區(qū)域性水利工程公司，其水利工程業(yè)務(wù)占比在30-40%之間，省內(nèi)和省外業(yè)務(wù)各占50%，主要涉及小水電建設(shè)，也是政策最為支持的部分;安徽水利約50%的利潤來自房地產(chǎn)，在09年更是主要利潤來自房地產(chǎn)，受政策影響較大。從估值角度看，安徽水利估值最低，葛洲壩次之，粵水電最高。推薦次序依次是安徽水利、葛洲壩、和粵水電。干旱的沖擊會直接提高中國政府對節(jié)水和水利工程建設(shè)的重視。中銀國際證券認(rèn)為，對于未來自然災(zāi)害頻發(fā)的悲觀預(yù)期也有助于提高相應(yīng)板塊的投資熱情。大禹節(jié)水(300021)和新疆天業(yè)(600075)在節(jié)水灌溉方面的優(yōu)勢可能獲得市場的青睞。水利工程方面，錢江水利(600283)和安徽水利將從戰(zhàn)略上獲得較好的優(yōu)勢。需求推動抗旱機(jī)械發(fā)展為應(yīng)對嚴(yán)重旱情，國家防汛抗旱指揮部門在下?lián)芸购蒂Y金、調(diào)撥抗旱物資，而早在2011年一季度中央財政就安排農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼資金總規(guī)模為175億元，比上年增加20億元，抗旱節(jié)水機(jī)械首次入選補(bǔ)貼范圍，這類個股有望成為抗旱主力軍之一，同時業(yè)績增長可以預(yù)期。不過，政策的扶持并未給抗旱機(jī)械股帶來真正意義上的行情，其股價走勢反而早在本輪行情之前就開始下跌，應(yīng)該說將來反彈的力度會比較大些。據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，抗旱機(jī)械模擬指數(shù)收盤2932.88點，自3月15日起至昨日累計下跌27.84%，平均股價水平也顯著回落，3月15日流通盤加權(quán)平均收盤價為18.86元，而昨日最新的加權(quán)平均收盤價僅有12.38元，股價重心下移34.36%。隨著股價的下移，原本超高的市盈率明顯回落。數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日收盤，抗旱機(jī)械板塊平均動態(tài)市盈率(TTM)為59.03倍，據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2011年該板塊整體市盈率降為30.41倍;2012年為22.12倍;2013年進(jìn)一步下降為16.63倍，市盈率逐年下降顯示機(jī)構(gòu)對該類個股業(yè)績增長的樂觀預(yù)期。從具體個股來估值看，抗旱機(jī)械股多數(shù)處于40倍以上，這8只抗旱機(jī)械股的動態(tài)市盈率分別為：滄州明珠(002108)(23.32倍)、新疆天業(yè)(600075)(41.58倍)、利歐股份(002131)(45.56倍)、吉峰農(nóng)機(jī)(300022)(54.59倍)、國統(tǒng)股份(002205)(74.81倍)、大禹節(jié)水(300021)(90.85倍)、新農(nóng)開發(fā)(600359)(288.22倍)、林海股份(600099)(543.19倍)。據(jù)《證券日報》研究中心最新統(tǒng)計，抗旱機(jī)械板塊的8只股票今年一季度末股本攤薄平均每股收益0.0515元，平均每股凈資產(chǎn)(整體法)3.3754元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.0582元，一季度合計營業(yè)總收入同比增長48.73%，歸屬母公司股東的凈利潤同比增長4.06%。水泥板塊每年一季度被認(rèn)為是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，但是近日水泥板塊一改近日頹勢，其全線上攻的凌厲走勢讓市場為之振奮。截至收盤，該板塊漲幅達(dá)7.22%。金隅股份早盤即封死漲停，板塊做多熱情得到充分調(diào)動，冀東水泥、江西水泥等8只個股紛紛漲停。此后地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)等漲幅逾6%。由于受季節(jié)性回調(diào)等因素影響，今年全國水泥市場價格步入新年后隨即出現(xiàn)環(huán)比下跌，令投資者一度對水泥價格高位大幅回落感到擔(dān)憂。但從該板塊內(nèi)的眾多個股表現(xiàn)來看，股價普遍呈現(xiàn)上漲走勢，淡季其實并不淡。但4月中旬至今大盤指數(shù)大幅回調(diào)，水泥板塊也未能獨善其身。比如水泥行業(yè)的龍頭冀東水泥從4月11日見頂30.35元后，到6月13日20.72元的最新低點，跌幅達(dá)31.73%。東北證券研報稱，水泥股目前股價已較4月份高點回落20%以上?？梢?，大盤萎靡下，極少有行業(yè)免于遭殃，水泥板塊也不例外。該板塊近期表現(xiàn)低迷，資金出逃跡象明顯。不過，數(shù)據(jù)統(tǒng)計，昨日水泥板塊“平地起高樓”的驚人一躍，錄得2.36億元的主力資金凈買入，冀東水泥、江西水泥、華新水泥等個股更是引得機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)場。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)過相對充分的調(diào)整之后，水泥板塊迎來的基本面利好是促成板塊上漲的重要原因。在水泥板塊所迎來的各種利好之中，保障房建設(shè)“首當(dāng)其沖”。近期，國務(wù)院總理溫家寶一直強(qiáng)調(diào)要把保障房建設(shè)工程放在首位，同時住建部要求全國保障性住房建設(shè)必須在今年11月全面開工，致使市場各路資金紛紛聚焦到保障性住房概念相關(guān)品種上來。對于保障性住房建設(shè)，除了利好實實在在具有保障性住房建設(shè)的房地產(chǎn)企業(yè)之外，其上游的水泥板塊理所當(dāng)然受益匪淺。分析人士認(rèn)為，在估值優(yōu)勢與政策扶持的共同作用下，水泥板塊有望一掃前期頹勢，成為后期市場的亮點。國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI創(chuàng)下了34個月以來的新高，央行隨之決定年內(nèi)第6次上調(diào)準(zhǔn)備金率，可見如何緩解當(dāng)下高通脹壓力還將是二季度及下半年工作重心。但數(shù)據(jù)同時顯示，前5月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資18737億元，同比增長34.6%。其中，住宅投資13290億元，增長37.8%，5月份全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為103.2。因此，緊縮政策雖仍然制約市場的反彈高度與反彈力度，但在保障性住房概念的整體推動之下，水泥、建材等板塊短期內(nèi)仍存繼續(xù)上攻動能。值得關(guān)注的是，中金公司行業(yè)報告認(rèn)為，未來3-6個月的水泥板塊股價將出現(xiàn)三方面催化劑。一是7-8月半年報，中、東部和新疆水泥企業(yè)業(yè)績不會低于市場預(yù)期；二是華東、華中和華北存在夏季出現(xiàn)大范圍拉閘限電的可能性，水泥供給將受限，利于旺季價格提升；三是9月之后，保障房和水利建設(shè)大規(guī)模啟動，且下半年水泥供給投放將更少，供不應(yīng)求，價格出現(xiàn)上升。未來2年內(nèi)，水泥行業(yè)基本面仍處于景氣向上周期。中長期看，新增產(chǎn)能縮減和落后產(chǎn)能加快淘汰趨勢不變，各地區(qū)不同程度的限電進(jìn)一步控制了產(chǎn)能釋放，再一方面保障房和水利建設(shè)仍然是今年下半年和明年拉動水泥需求增長的動力。目前板塊估值中樞為10.3倍，海螺水泥估值僅9.2倍。因此，目前股價的調(diào)整將為下半年上漲行情創(chuàng)造更大空間。新能源板塊從需求看，一季度用電量激增主要由于暫時性因素。冷冬因素導(dǎo)致一季度的居民用電量出現(xiàn)大幅增長；重工業(yè)中節(jié)能減排后高耗能企業(yè)反彈。因此，氣候原因和節(jié)能減排后的反彈因素都難以在今年的電荒中扮演主角。

從供給看，華東地區(qū)電荒退潮可能要慢于華中。中部湖南，河南等省份確實有在電荒時火電利用小時數(shù)不降反升的現(xiàn)象。因此這些省份的電荒在電網(wǎng)價格上調(diào)后可較快緩解。但江蘇、浙江，安徽等省份火電利用小時數(shù)同比已經(jīng)有明顯上升，需要增加火電設(shè)備投資后才能緩解。

中國式電荒的過去--三個不同階段的故事。

投資不足導(dǎo)致的電荒：計劃經(jīng)濟(jì)時代，獨家辦電模式下，固定資產(chǎn)投資嚴(yán)重不足，導(dǎo)致電荒常年存在，直到1984年電力集資的出現(xiàn)才根本上解決此問題。投資受限導(dǎo)致的電荒：本世紀(jì)初，為避免1998年發(fā)電能力閑置問題而抑制電力投資的行政措施，導(dǎo)致電力設(shè)備建設(shè)落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引發(fā)2004年的電荒。舊能源價格上漲導(dǎo)致的電荒：中國發(fā)電過度依賴煤炭。煤價上漲時，電力自然吃緊。07-08年電煤價格上漲300％，電價上調(diào)15％，直接導(dǎo)致2008年的電荒以及之后數(shù)年火電設(shè)備投資意愿低迷。

當(dāng)前電荒出路何在：節(jié)能減排升級、電網(wǎng)投資和核電等新能源。電荒本質(zhì)是舊能源危機(jī)，上調(diào)電價非解決之道。若大幅放開電價，則成本壓力直接傳導(dǎo)向全社會。若小幅上調(diào)電價（如08年和11年4月），難以真正解決電荒，卻會再推高對煤炭需求。結(jié)合十二五轉(zhuǎn)型主旋律，在短期我們更可能看到的是節(jié)能減排措施的升級。從長期看，一方面當(dāng)前西電東輸?shù)碾娋W(wǎng)如特高壓設(shè)備投資滯后，另一方面僅僅從增大火電供給的方面努力并非解決之道，需要在需求端提高能源利用效率，通過節(jié)能減排，發(fā)展新能源如核電。政策內(nèi)容鼓勵太陽能熱發(fā)電集熱系統(tǒng)、太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)集成技術(shù)開發(fā)應(yīng)用、逆變控制系統(tǒng)開發(fā)制造；太陽能建筑一體化組件設(shè)計與制造；高效太陽能熱水器及熱水工程，太陽能中高溫利用技術(shù)開發(fā)與設(shè)備制造鼓勵風(fēng)電與光伏發(fā)電互補(bǔ)系統(tǒng)技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用鼓勵生物質(zhì)纖維素乙醇、生物柴油等非糧生物質(zhì)燃料生產(chǎn)技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用；生物質(zhì)直燃、氣化發(fā)電技術(shù)開發(fā)與設(shè)備制造；農(nóng)林生物質(zhì)資源收集、運輸、儲存技術(shù)開發(fā)與設(shè)備制造；農(nóng)林生物質(zhì)成型燃料加工設(shè)備、鍋爐和爐具制造；以畜禽養(yǎng)殖場廢棄物、城市填埋垃圾、工業(yè)有機(jī)廢水等為原料的大型沼氣生產(chǎn)成套設(shè)備；沼氣發(fā)電機(jī)組、沼氣凈化設(shè)備、沼氣管道供氣、裝罐成套設(shè)備制造鼓勵海洋能、地?zé)崮芾眉夹g(shù)開發(fā)與設(shè)備制造。政策看點對光熱發(fā)電運營及設(shè)備制造/逆變器制造支持力度加大，支持轉(zhuǎn)化率高的太陽能電池生產(chǎn)項目不再鼓勵2.5兆瓦以上電機(jī)組制造，逐步淘汰落后技術(shù)風(fēng)電機(jī)組生物發(fā)電與生物纖維素乙醇與柴油項目將提速海洋能與地?zé)崮苡型谑迤陂g獲得初步發(fā)展。個股具體分析一、所屬行業(yè)：高送配潛力概念,航母概念,航天軍工,成渝特區(qū),物聯(lián)網(wǎng)概念,創(chuàng)業(yè)板概念

概念內(nèi)容：（1）公司主營：照明電器、電工、電器及其原輔材料、元器件、儀器設(shè)備的設(shè)計、開發(fā)、制造、銷售、服務(wù)；照明系統(tǒng)的設(shè)計安裝、節(jié)能環(huán)保工程的承接和綜合技術(shù)服務(wù)；經(jīng)營進(jìn)出口業(yè)務(wù)和對外經(jīng)濟(jì)合作業(yè)務(wù)（2）業(yè)績預(yù)告：截止日期2010-12-31公告日期2011-01-31預(yù)測類型業(yè)績大幅上升預(yù)測摘要預(yù)計2010年歸屬于母公司所有者的凈利潤增長約50%左右預(yù)測原因2010年全年凈利潤同比增長的原因為:2010年度,國內(nèi)外市場需求大幅增加,公司主營產(chǎn)品銷售和盈利協(xié)同增長效應(yīng)顯著。預(yù)測內(nèi)容預(yù)計本公司2010年全年度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比增長約50%左右。（3）行業(yè)前景：進(jìn)入新世紀(jì)，能源和環(huán)境問題已經(jīng)成為制約人類發(fā)展的瓶頸，氣候變化、節(jié)能減排成為國際社會關(guān)注的熱點。今年這一形勢更為突出，無論雙邊或多邊的國際交往中，氣候變化、節(jié)能減排均是一個重要議題。國際社會十分關(guān)注，中國政府也比以往任何時候更加重視。照明節(jié)能已成為終端節(jié)能的一個重要領(lǐng)域，世界各國均十分關(guān)注，中國作為生產(chǎn)大國同時也是消費大國，需要積極地面對這一嚴(yán)重的形勢。（4）報告期內(nèi)公司經(jīng)營情況回顧：全年實現(xiàn)營業(yè)收入217,044.44萬元，完成計劃目標(biāo)的102.04%，比上年的174,311.23萬元上升24.52%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者權(quán)益的凈利潤18,163.46萬元，完成計劃目標(biāo)的122.73%，比上年的12,047.09萬元上升50.77%；全面攤薄后每股收益0.73元，全面攤薄凈資產(chǎn)收益率16.27%。全年共銷售各類節(jié)能燈2.4億只、各類燈具2584.64萬套。股票走勢：買入時成交價格：19.540成交量：10000股1、增發(fā)新產(chǎn)品國際領(lǐng)先日前,公司公告了新的增發(fā)方案,與原方案相比有較大變化。新方案所投的微汞環(huán)保節(jié)能燈與原方案的T2環(huán)保節(jié)能燈和高效環(huán)保節(jié)能燈是完全不同的產(chǎn)品,廠房、設(shè)備、工藝技術(shù)都完全不同。公司自主研發(fā)的微汞環(huán)保節(jié)能燈單只汞含量達(dá)到了0.85毫克以下,公司內(nèi)部試驗在0.6-0.7毫克間,已達(dá)到國際最高水平,新產(chǎn)品將主要瞄準(zhǔn)國外市場。2、節(jié)能燈產(chǎn)能仍有較大增長空間原增發(fā)項目公司將通過自籌資金繼續(xù)推進(jìn),計劃今年增加5000萬只節(jié)能燈產(chǎn)能,年底總產(chǎn)能達(dá)到3.1-3.2億只,公司的遠(yuǎn)景規(guī)劃目標(biāo)是包括微汞環(huán)保節(jié)能燈在內(nèi)的節(jié)能燈總產(chǎn)能達(dá)到7-8億只。3、節(jié)能燈替代下半年加速公司認(rèn)為國內(nèi)、歐洲、亞洲、拉美等主要市場的正常增速是10-20%,而2011年和2012年由于主要市場陸續(xù)進(jìn)入了節(jié)能燈替代白熾燈的強(qiáng)制階段,因而會保持較高的增速,2011年下半年這一現(xiàn)象將得以顯現(xiàn)。4、總投資10億投入LED公司認(rèn)為在相當(dāng)長一段時期內(nèi)LED照明和節(jié)能燈兩者是并行,而不是替代的關(guān)系。LED通用照明的普及主要看技術(shù)和價格,對普通消費者來說,商品的絕對價格是最重要的影響因素。公司已經(jīng)公告未來三年LED項目預(yù)計總投資10億元,除本次增發(fā)所投的廈門LED項目外,還將在上虞進(jìn)行LED項目的投資,目前已經(jīng)騰出了2萬平米的節(jié)能燈廠房用于LED項目,正處于廠房的改造過程中。5、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,保證LED勝出公司日前公告已經(jīng)與臺灣晶元光電達(dá)成戰(zhàn)略采購合作協(xié)議,未來LED芯片采購以晶元光電為首選供應(yīng)商。我們認(rèn)為該協(xié)議事實上使得公司與晶元光電形成了LED照明產(chǎn)業(yè)上下游聯(lián)盟,兩者的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合與優(yōu)勢互補(bǔ)將為公司在未來LED照明激烈的市場競爭中勝出提供有力的支持。6、盈利預(yù)測與評級我們預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.61元、0.79元和1.05元,當(dāng)前股價對應(yīng)2011年P(guān)E為31.7倍,估值上并無優(yōu)勢。但受益于節(jié)能燈對白熾燈的替代逐漸進(jìn)入高峰期,及2013年后公司LED項目的投產(chǎn),我們認(rèn)為2011-2013年公司業(yè)績增速將呈加速趨勢,維持“增持”評級。技術(shù)點評受到市場關(guān)注,走勢強(qiáng)于指數(shù)；從交易情況來看，明日上漲幾率大。近2日上漲勢頭減弱；該股近期的主力成本為35.85元，股價連續(xù)在成本以下運行，弱勢狀態(tài)明顯；股價周線處于下跌趨勢，阻力位35.49元，中線持幣為主；本股票大方向依然樂觀。二、所屬行業(yè)：大股東高管減持,亞運概念,太陽能,交叉持股,深圳綜改,低碳概念

概念內(nèi)容：(1)增發(fā)概念：2011年1月21日，公司擬非公開發(fā)行不超過2.5億股投資于TCO膜玻璃擴(kuò)建、硅片擴(kuò)建、太陽能電池及組件擴(kuò)產(chǎn)和節(jié)能玻璃四大項目，投資總額60.65億元，擬募集資金40億元。公司目前已形成節(jié)能玻璃和光伏太陽能兩大產(chǎn)業(yè)鏈。其中，節(jié)能玻璃產(chǎn)業(yè)已基本完成全國布局；太陽能方面已經(jīng)初步構(gòu)建了多晶硅-硅片-太陽能電池片及組件的產(chǎn)業(yè)鏈，加上現(xiàn)有的用作太陽能封裝面板的超白壓延玻璃，實現(xiàn)了上下游產(chǎn)業(yè)的貫通。此次非公開發(fā)行，是為了進(jìn)一步提高公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)能規(guī)模并擴(kuò)大競爭優(yōu)勢，同時使公司光伏太陽能業(yè)務(wù)中硅料、硅片、電池和組件的產(chǎn)業(yè)配套和運營能力進(jìn)一步提升。

(2)項目投資：2010年12月27日，公司擬進(jìn)一步提升公司在太陽能全產(chǎn)業(yè)鏈以及節(jié)能玻璃、工程玻璃、平板顯示產(chǎn)業(yè)方面的競爭實力。涉及總投資近70億元，約為南玻當(dāng)前總資產(chǎn)的近6成。南玻表示，國家對太陽能產(chǎn)業(yè)的扶持政策，為公司相關(guān)項目帶來了契機(jī)。為此，公司擬在建成國內(nèi)首條太陽能薄膜電池用TCO膜玻璃生產(chǎn)線并進(jìn)入全面量產(chǎn)的基礎(chǔ)上，追加投資至5.11億元，將該項目產(chǎn)能擴(kuò)張至400萬平方米。項目仍分兩期建設(shè)，其中一期2條生產(chǎn)線的年產(chǎn)量為160萬平方米，預(yù)計2012年初投產(chǎn)；二期3條生產(chǎn)線的年產(chǎn)量為240萬平方米，預(yù)計2012年底投產(chǎn)。2010年7月22日，公司擬斥資21.5億元投建5大項目。南玻擬對東莞光伏太陽能電池片進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。公司計劃在東莞南玻光伏大廈車間內(nèi)新建電池線和組件線，使其產(chǎn)能各增加200MW，建設(shè)周期約1年。項目計劃投資6.97億元（固定資產(chǎn)投資4.97億元）。項目建成后，公司太陽能光伏電池的生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到年產(chǎn)300MW。公司還準(zhǔn)備在廣東新建一條500T/D太陽能超白玻璃生產(chǎn)線。該項目計劃投資4.99億元，預(yù)計于2011年底建成。屆時，該生產(chǎn)線每年將生產(chǎn)太陽能超白壓延玻璃12.6萬噸。其三，在宜昌南玻廠區(qū)，公司擬投資建設(shè)二期140MW硅片擴(kuò)產(chǎn)項目，項目擬投資4.97億元。而為進(jìn)一步完善南玻集團(tuán)平板玻璃的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司擬在河北南玻建設(shè)一條超薄浮法玻璃生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線主要生產(chǎn)0.33-0.7mm的超薄玻璃。此外，公司擬將東莞陶瓷科技搬遷至湖北宜昌，同時對現(xiàn)有部分產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。公司計劃投資1.13億元，完成陶瓷科技的擴(kuò)產(chǎn)及搬遷，其中東莞現(xiàn)有可利用的資產(chǎn)為3600萬元。

(3)多晶硅題材：公司是國內(nèi)能夠從事多晶硅生產(chǎn)的僅有的少數(shù)幾家上市公司之一，而且其產(chǎn)能僅次于國內(nèi)頭號企業(yè)新光硅業(yè)。為了打造太陽能光伏產(chǎn)業(yè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，公司在對多晶硅材料做了大量細(xì)致的調(diào)研工作后，擬分期投資建設(shè)4500至5000噸多晶硅材料項目。該項目的工藝技術(shù)由俄羅斯國家稀有金屬研究設(shè)計院提供，廠址選定為湖北省宜昌經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)。而一期工程擬投資1.5億美元建設(shè)年產(chǎn)1500噸高純多晶硅生產(chǎn)基地，占地約500畝，其中包括太陽能級和電子級高純多晶硅材料及太陽能硅片等產(chǎn)品，建設(shè)周期約為18個月。

(4)技術(shù)優(yōu)勢：公司是玻璃行業(yè)中縱向一體化的典型代表，從上游的玻璃原片到下游的深加工玻璃一應(yīng)俱全，是國內(nèi)玻璃品種最多的企業(yè)，公司的超薄浮法玻璃在國內(nèi)屬領(lǐng)先水平，傳統(tǒng)玻璃深加工繼續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先地位?，F(xiàn)在中國大陸高檔LCD-LTO玻璃、高檔TP-ITO玻璃的主要供應(yīng)商，占據(jù)高端ITO玻璃/CF市場份額50%以上，低輻射鍍膜玻璃（Low-E玻璃）市場占有率60%。

(5)新能源題材：公司的新能源投資包括兩個方面，太陽能電池用超白壓延玻璃、太陽能電池片。其中太陽能用超白壓延玻璃是目前公司進(jìn)展最快的項目，公司是全國唯一一家具有太陽能玻璃增透膜技術(shù)的公司，將使太陽能玻璃的透光率從目前全球最高水平的93%進(jìn)一步提高到95%。多晶硅面臨景氣下滑長期成長無憂太陽能業(yè)務(wù)成為一季度利潤貢獻(xiàn)主力。公司一季度凈利潤增長40%以上，其中太陽能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤占到五成以上，平板玻璃貢獻(xiàn)利潤占比下降到30%。

平板玻璃今年面臨較大壓力，利潤將有所下滑。公司目前有220萬噸平板玻璃產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率在100%。但今年平板玻璃行業(yè)面臨較大壓力，一方面需求存在不確定性，一方面下半年行業(yè)供給壓力加大，經(jīng)銷商去庫存，后期價格有下滑壓力。公司一季度平板玻璃產(chǎn)銷量以及售價和去年基本持平，但成本上升擠壓了毛利率，目前平板玻璃毛利率為25%，較去年34%有所下滑，