我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)養(yǎng)老年金給付的主要體系

社會(huì)保險(xiǎn)授課講義3

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)養(yǎng)老年金給付社會(huì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系教師:王儷玲老師老人問(wèn)題

生活財(cái)源(提早退休)--退休金給付

醫(yī)療、長(zhǎng)期看護(hù)--醫(yī)療保險(xiǎn)解決方法延長(zhǎng)退休年齡

政府創(chuàng)辦國(guó)民年金老年給付及醫(yī)療給付提倡企業(yè)退休金制度提倡個(gè)人儲(chǔ)蓄活動(dòng)(IRAAccount)

老人減稅購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)個(gè)人年金保險(xiǎn)長(zhǎng)期看護(hù)保險(xiǎn)我國(guó)人口老化情況近30年來(lái)臺(tái)灣平均餘命的情況，在1980年時(shí)，男性平均餘命為69.56歲，而女性為74.54歲；到了1990年時(shí)，男性的平均餘命為71.33，女性為76.75；而到2004年時(shí)，男性平均餘命為73.47，而女性為79.70，可知臺(tái)灣人口的平均餘命從過(guò)去幾十年間是逐年增加。

我國(guó)人口老化情況根據(jù)內(nèi)政部統(tǒng)計(jì)，在1993年臺(tái)灣超過(guò)65歲以上的老年人口有150萬(wàn)人，約佔(zhàn)總?cè)丝诘?％；到了2005年老年人口已經(jīng)達(dá)到220萬(wàn)人，已經(jīng)佔(zhàn)臺(tái)灣總?cè)丝诘?.74％，並且預(yù)估到了2021年時(shí)老年人口比例將會(huì)達(dá)到15％，2036年時(shí)老年人口比例會(huì)達(dá)到22％。老年人退休後財(cái)源之風(fēng)險(xiǎn)分析活太久的風(fēng)險(xiǎn)(LongevityRisk)投資風(fēng)險(xiǎn)(InvestmentRisk)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)(InflationRisk)政府或企業(yè)退休金給付減少或不充足(SocialSecurity/PrivatePensionBenefitCut)ex:社會(huì)保險(xiǎn)退休給付減少或雇主(惡意)倒閉、解雇時(shí)不發(fā)放退休金 =>無(wú)足夠的退休金退休金制度的分類確定給付制（DefinedBenefitPlan）固定給付制不具投資風(fēng)險(xiǎn)，較能透過(guò)制度設(shè)計(jì)保障通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)確定提撥制（DefinedContributionPlan）固定提撥制有投資風(fēng)險(xiǎn)，只能隨著投資報(bào)酬率可部份承擔(dān)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)混合制（HybridPlan）退休金制度之分類確定給付制(DefinedBenefitPlan,DB)

--是由雇主或政府承諾在員工退休時(shí)，支付確定金額的退休金，此金額可為固定額度或由一定公式計(jì)算而得，退休金的投資風(fēng)險(xiǎn)完全由雇主或政府承擔(dān)。 (ex：國(guó)民年金、公勞保、勞基法退休金)退休金制度之分類確定給付制(DefinedBenefitPlan,DB)

成立退休基金專職投資管理人員（精算、財(cái)務(wù)投資）雇主承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)（不足額時(shí)多提撥）退休基金額外報(bào)酬屬於給付提供者（政府或雇主）

退休金制度之分類確定提撥制(DefinedContributionPlan,DC)

--是雇主或政府在員工服務(wù)期間，定期固定提撥一定金額到員工退休金帳戶以籌措退休金所需的費(fèi)用，而員工退休後所能領(lǐng)到的退休金金額則視帳戶之投資績(jī)效而定，退休金的投資風(fēng)險(xiǎn)完全由員工承擔(dān)。

(ex:勞基法新制草案–個(gè)人帳戶制）退休金制度之分類確定提撥制(DefinedContributionPlan,DC)

成立個(gè)人帳戶個(gè)人做投資管理決策個(gè)人承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)（不足額時(shí)多提撥）退休金所有報(bào)酬屬於個(gè)人

DB與DC的區(qū)別給付有確定的公式雇主決定投資標(biāo)的雇主負(fù)擔(dān)全部的給付風(fēng)險(xiǎn)雇主在給付不足或剩餘時(shí)必須調(diào)整提撥率提撥有明確的公式員工決定投資標(biāo)的員工自負(fù)退休所得風(fēng)險(xiǎn)雇主沒(méi)有給付不足問(wèn)題DBDC確定給付制v.s確定提撥制退休金制度風(fēng)險(xiǎn)確定給付制確定提撥制投資風(fēng)險(xiǎn)由雇主承擔(dān)由員工承擔(dān)生存風(fēng)險(xiǎn)利用年金方式給付即可避免利用年金方式給付即可避免通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)通常依最後薪資計(jì)算，可避免退休前之通膨風(fēng)險(xiǎn)須透過(guò)高投資報(bào)酬率才可避免倒閉風(fēng)險(xiǎn)政府退休給付保證保險(xiǎn)無(wú)此風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)倒閉風(fēng)險(xiǎn)一次給付之優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)

保險(xiǎn)人較無(wú)行政上之負(fù)擔(dān)，負(fù)債已還故無(wú)須再做投資管理或承擔(dān)投資與通貨膨漲風(fēng)險(xiǎn)一次給付金額較大，可使個(gè)人做彈性使用，例如用來(lái)投資或經(jīng)商退休金一次領(lǐng)回，沒(méi)用完者可以當(dāng)遺產(chǎn)留給自己的後代

缺點(diǎn)

一次給付易導(dǎo)致浪費(fèi)或投資失當(dāng)，個(gè)人需承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

若不適當(dāng)規(guī)劃或通貨膨漲嚴(yán)重時(shí)，所領(lǐng)到的一次給付退休金額度可能不夠用，個(gè)人需承擔(dān)通貨膨漲與活太久的風(fēng)險(xiǎn)年金給付之優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)提供老人終身收入以保障活太久的風(fēng)險(xiǎn)給付額度固定可以維持一定生活所需，沒(méi)有導(dǎo)致浪費(fèi)或投資失當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

缺點(diǎn)保險(xiǎn)人有較高的行政成本，負(fù)債未了故必須承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)隨著人口老化，若給付隨著通貨膨漲調(diào)整時(shí)，保險(xiǎn)人需承擔(dān)通貨膨漲與活太久的風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)造成基金的財(cái)務(wù)困難免於飢餓的定義

依據(jù)貧窮線(各國(guó)定義不一)國(guó)際間以所得之中位數(shù)註一之50%美國(guó) 40%北歐各國(guó) 60%

依據(jù)平均生活必須花費(fèi)之費(fèi)用的60%

社會(huì)保險(xiǎn)基礎(chǔ)保障

職業(yè)退休給付

公保養(yǎng)老相關(guān)給付

國(guó)民年金（未實(shí)施）勞保老年相關(guān)給付

軍保、農(nóng)保（都沒(méi)有養(yǎng)老給付）公務(wù)人員退休撫恤制度勞基法勞工退休制度（舊制）勞工退休條例（新制）我國(guó)退休相關(guān)給付主要體系臺(tái)灣退休金制度三大支柱第一層：政府提供的養(yǎng)老給付制度 (Old-AgeBenefitofSocialInsurance) ex:勞工保險(xiǎn)、公教人員保險(xiǎn)、國(guó)民年金(未實(shí)施)第二層：職業(yè)/企業(yè)退休金制度(OccupationalPension)ex:勞基法退休金(舊制)、勞工退休條例(新制) 公務(wù)人員退休金制度第三層：個(gè)人退休儲(chǔ)蓄(PersonalSavings) ex:個(gè)人退休儲(chǔ)蓄或購(gòu)買商業(yè)年金保險(xiǎn)已領(lǐng)各項(xiàng)老人津貼47%已領(lǐng)公教、勞保老年給付49%臺(tái)灣老年社會(huì)保險(xiǎn)基礎(chǔ)保障範(fàn)圍約96萬(wàn)人約45萬(wàn)人無(wú)任何保障22%參加公教、勞保63%已領(lǐng)公教、軍、勞保老年給付5%未參加公教、軍、勞保32%25~64歲65歲以上約757萬(wàn)人約60萬(wàn)人約384萬(wàn)人約100萬(wàn)人1,201萬(wàn)人206萬(wàn)人重複領(lǐng)保險(xiǎn)及津貼約35萬(wàn)人老年福利生活津貼發(fā)放對(duì)象

25~64歲未參加公教、軍、勞保人中，包含農(nóng)民110萬(wàn)人、雇主19萬(wàn)人、學(xué)生4萬(wàn)人、主婦230萬(wàn)人、身心障礙21萬(wàn)人1確定給付退休金制度（definedbenefitplan）保險(xiǎn)費(fèi)：投保薪資的5.5%(60-80%由政府及雇主補(bǔ)助）基金財(cái)務(wù)：隨收隨付制基金，過(guò)去八年間基金平均投資報(bào)酬率5.3%領(lǐng)取資格：加保年資已經(jīng)滿15年且年滿55歲者;在同一投保單位加保年資滿25年退職給付標(biāo)準(zhǔn):一次領(lǐng)取養(yǎng)老給付（近年內(nèi)將改為年金給付）以最後三年平均月投保薪資為給付基礎(chǔ)投保1年到15年者，每滿一年加發(fā)一個(gè)月，第16年開始每滿一年加發(fā)兩個(gè)月，最高為45個(gè)月。所得替代率：約15-25%(假設(shè)利率=4%，不考慮通貨膨脹成本)第一層給付--勞工保險(xiǎn)勞保:一、被保險(xiǎn)人:強(qiáng)制勞工保險(xiǎn)是一種強(qiáng)制性的團(tuán)體保險(xiǎn)，依現(xiàn)行勞保條例規(guī)定，年滿十五歲以上，六十歲以下勞工，均應(yīng)以其雇主或所屬團(tuán)體或機(jī)構(gòu)為投保單位，全部參加勞工保險(xiǎn)為被保險(xiǎn)人。（一）受僱於僱用勞工五人以上的公、民營(yíng)工廠、礦場(chǎng)、鹽場(chǎng)、農(nóng)場(chǎng)、牧場(chǎng)、林場(chǎng)、茶場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)勞工之交通、公用事業(yè)之員工。（二）受僱於僱用五人以上公司、行號(hào)之員工。（三）受僱於僱用五人以上之新聞、文化、公益及合作事業(yè)之員工。（四）依法不得參加公務(wù)人員保險(xiǎn)或私立學(xué)校教職員保險(xiǎn)之政府機(jī)關(guān)及公、私立學(xué)校之員工。（五）受僱從事漁業(yè)生產(chǎn)之勞動(dòng)者。（六）在政府登記有案之職業(yè)訓(xùn)練機(jī)構(gòu)接受訓(xùn)練者。（七）無(wú)一定顧主或自營(yíng)作業(yè)而參加職業(yè)工會(huì)者。前項(xiàng)規(guī)定，於經(jīng)主管機(jī)關(guān)認(rèn)定其工作性質(zhì)及環(huán)境無(wú)礙身心健康之未滿十五歲勞工亦適用之。前二項(xiàng)所稱勞工，包括在職外國(guó)籍員工(勞工保險(xiǎn)條例第六條)

。

被保險(xiǎn)人:自願(yuàn)上述各業(yè)以外的勞工，僱用未滿五人者的員工實(shí)際從事勞動(dòng)的僱主參加海員總工會(huì)或船長(zhǎng)工會(huì)為會(huì)員的外僱船員，自願(yuàn)參加勞工保險(xiǎn)者，得比照辦理但於參加保險(xiǎn)後，非依勞工保險(xiǎn)條例訂定，不得中途申辦退保。至於被保險(xiǎn)人加保滿十五年被裁減資遣者，亦得自願(yuàn)繼續(xù)參加保險(xiǎn)至符合請(qǐng)領(lǐng)老人給付之日止。凡應(yīng)徵招服兵役者，派遣出國(guó)考察、研習(xí)或提供服務(wù)者、因傷病請(qǐng)假致留職停薪定有期間者、在職勞工年逾六十歲繼續(xù)工作者，或因案停職或被羈押未經(jīng)法院判定確定者，均得繼續(xù)參加勞工保險(xiǎn)(勞工保險(xiǎn)條例第八條)。勞保之養(yǎng)老給付請(qǐng)領(lǐng)資格

在被保險(xiǎn)人參加滿一年，並且年滿60歲;女性被保險(xiǎn)人年滿55歲;加保年資已經(jīng)滿15年且年滿55歲者;在同一投保單位加保年資滿25年退職，參加保險(xiǎn)年資合計(jì)已滿25年而年滿50歲退職者擔(dān)任具危險(xiǎn)、堅(jiān)強(qiáng)體力等特殊工作合計(jì)滿五年，年滿55歲退職者。(如坑內(nèi)工、潛水工、捆工、板模工、泥水工、鋼筋工、鷹駕工??等是)勞保之養(yǎng)老給付給付標(biāo)準(zhǔn)以平均月投保薪資為給付基礎(chǔ)(最後36個(gè)月平均)投保1年到15年者，每滿一年加發(fā)一個(gè)月，第16年開始每滿一年加發(fā)兩個(gè)月，滿半年的以一年計(jì)算，最高為45個(gè)月。如果被保險(xiǎn)人年滿60歲而繼續(xù)工作者，超過(guò)60歲以後的保險(xiǎn)年資最多以五年為限，在退職的時(shí)候合併到60歲以前的年資計(jì)算，最多以50個(gè)月為限。勞?；鹭?cái)務(wù)大黑洞現(xiàn)在全國(guó)符合勞保老年給付資格的人超過(guò)一百萬(wàn)人（年滿五十五歲、勞保投保年資超過(guò)十五年者），這百萬(wàn)名勞工的勞保退休給付總額高達(dá)七千億元，但目前撲滿裡只有四千五百億元，少了二千五百億元。也就是說(shuō)，現(xiàn)在所有符合勞保退休資格的人，若全部退休，可能有三分之一的人領(lǐng)不到勞保老年給付。

商業(yè)周刊電子報(bào)提供2005.08.24

勞保改制-老年年金制據(jù)勞委會(huì)統(tǒng)計(jì)，平均每件勞保退休金金額約90萬(wàn)元，上班族大約三年就會(huì)花光，因此勞委會(huì)擬將老年給付改為年金制未來(lái)老年給付改為年金後，依照投保年資，每滿一年發(fā)給1%投保薪資總給付額將較目前增加1.5倍當(dāng)基金餘額不足時(shí)，每年提昇費(fèi)率0.25%，亦即未來(lái)雇主的人事成本將隨之提升摘自95年3月15日《工商時(shí)報(bào)》

勞保改制--分項(xiàng)保險(xiǎn)制將保險(xiǎn)區(qū)分為老年給付、職災(zāi)保險(xiǎn)、普通事故保險(xiǎn)三類，三者的財(cái)務(wù)皆獨(dú)立管理，且三者費(fèi)率分開計(jì)算勞工也可視其特性參加不同的保險(xiǎn)，達(dá)到降低被保險(xiǎn)人與投保單位成本負(fù)擔(dān)的壓力

摘自92年12月23日《中國(guó)時(shí)報(bào)》確定給付退休金制度（definedbenefitplan）保險(xiǎn)費(fèi)：投保薪資的7.15%(員工負(fù)擔(dān)35%，政府負(fù)擔(dān)65%)基金財(cái)務(wù)：隨收隨付制基金，過(guò)去十年間基金平均投資報(bào) 酬率6.5%領(lǐng)取資格：加保年資滿15年且年滿55歲者;給付標(biāo)準(zhǔn):一次領(lǐng)取養(yǎng)老給付（將計(jì)畫改為年金給付）被保險(xiǎn)人當(dāng)月保險(xiǎn)俸給為給付標(biāo)準(zhǔn)每滿一年加發(fā)1.2個(gè)月，最高為36個(gè)月。所得替代率：約15-20%(假設(shè)利率=4%，不考慮通貨膨脹成本)第一層給付–公教人員保險(xiǎn)公保之養(yǎng)老給付適用對(duì)象法定機(jī)關(guān)編制內(nèi)有給專任人員公立學(xué)校編制內(nèi)有給專任教職員依照私立學(xué)校法規(guī)定，辦理財(cái)團(tuán)法人登記並經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)立案之學(xué)校編制內(nèi)有給專任教職員。公保之養(yǎng)老給付（二）請(qǐng)領(lǐng)資格凡被保險(xiǎn)人依法退休、資遣或是繳費(fèi)滿15年且年滿55歲而離職退休者，給予一次養(yǎng)老給付給付標(biāo)準(zhǔn)以被保險(xiǎn)人當(dāng)月保險(xiǎn)俸給為給付標(biāo)準(zhǔn)依照被保險(xiǎn)人的保險(xiǎn)年資每滿一年就給付1.2個(gè)月，最多以36個(gè)月為限制，畸零月數(shù)按照比例給付軍公教18%優(yōu)惠爭(zhēng)議羨煞全民連戰(zhàn)退休所得替代率136％公務(wù)員退休所得替代率世界頂級(jí)抗議軍公教18%優(yōu)惠存款政策轉(zhuǎn)變遊行平和結(jié)束連戰(zhàn)退休所得替代率136％

存入1400萬(wàn)元，每月可領(lǐng)21萬(wàn)元利息「公保養(yǎng)老給付」與「一次退休金」的總和都可支領(lǐng)18％利息公保養(yǎng)老給付部分:248,000*36=892,8000

(服務(wù)逾20年即可支領(lǐng)本俸乘36個(gè)月)目前支領(lǐng)每月金額470,000現(xiàn)任副總統(tǒng)每月所得346,750==135.54%公務(wù)員退休所得替代率世界頂級(jí)各國(guó)退休所得替代率

*依勞退舊制在退休後得領(lǐng)到退休金者不到10%，絕大多數(shù)僅領(lǐng)到勞保退休金公務(wù)員勞工美國(guó)80%43%法國(guó)70%53%德國(guó)75~80%75%英國(guó)56.25%20%臺(tái)灣90~110%→75~95%*27%抗議軍公教18%優(yōu)惠存款政策轉(zhuǎn)變大遊行

由全國(guó)軍警公教退休聯(lián)盟發(fā)起「１２１０」遊行靜坐活動(dòng)五大訴求：

阿扁道歉、部長(zhǎng)下臺(tái)限期建立國(guó)民年金兩岸裁減軍事預(yù)算徹查退輔基金弊端公教開放組織工會(huì)等目前尚未實(shí)施，主要目的是提供退休金給未能參加任何社會(huì)保險(xiǎn)制度的人確定給付退休金制度（definedbenefitplan）保險(xiǎn)費(fèi)：750元(政府補(bǔ)助20%)基金財(cái)務(wù)：隨收隨付制基金領(lǐng)取資格：加保年資滿20年且年滿60歲者;給付標(biāo)準(zhǔn)每月給付7500元，給付隨薪資成長(zhǎng)率與通貨膨脹率調(diào)整。第一層給付–國(guó)民年金項(xiàng)目「國(guó)民年金法(草案)」對(duì)象1.未參加公、軍、勞保之年滿二十五歲至六十四歲之國(guó)民強(qiáng)制參加，因不含農(nóng)民，所以不到384萬(wàn)人。2.農(nóng)民於本保險(xiǎn)或農(nóng)保間擇一參加。保險(xiǎn)費(fèi)率開辦第一年為全額年金百分之十。保費(fèi)負(fù)擔(dān)政府補(bǔ)助部分：1.一般國(guó)民補(bǔ)助：20%2.中低收入者補(bǔ)助：40%3.列冊(cè)低收入戶補(bǔ)助：100%4.障礙者補(bǔ)助：40%~100%負(fù)擔(dān)比例：被保險(xiǎn)人自付百分之八十，中央主管機(jī)關(guān)負(fù)擔(dān)百分之二十。遺囑給付採(cǎi)一次給付制,一次發(fā)給5個(gè)月全額年金。全額年金與保險(xiǎn)費(fèi)1.開辦第一年全額年金為7500元。第二年起參考消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)及薪資成長(zhǎng)率各半調(diào)整之。2.保險(xiǎn)費(fèi)率為全額年金之10%，故開辦第一年保險(xiǎn)費(fèi)為每月750元。3.保險(xiǎn)費(fèi)率自第二年起依年滿六十五歲對(duì)年滿二十五歲至六十歲之比值和至少每五年精算一次之結(jié)果調(diào)整。政府負(fù)擔(dān)經(jīng)費(fèi)之財(cái)源由各級(jí)政府編列預(yù)算支付。法案進(jìn)度「國(guó)民年金法(草案)」已於91年6月14日函送立法院審議中年金全額年金7,500元老年年金－年資未滿5年：一次給付，每滿1年發(fā)給1個(gè)月全額年金。－年資5年以上：年金：全額年金×(保險(xiǎn)年資/全額年金所需年資)－最低年金：3,000元身心障礙年金－極重度障礙年金：全額年金40%－重度障礙年金：全額年金20%喪葬給付：5個(gè)月全額年金遺屬給付－年資未滿1年：全額年金5個(gè)月－年資1年以上：全額年金5個(gè)月外，每滿2年加給1個(gè)月全額年金津貼老人福利津貼：每月3,000元第1年新增財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)政府保費(fèi)補(bǔ)助：123億元合計(jì)154億元行政事務(wù)費(fèi)＋開辦費(fèi)：31億元財(cái)源籌措公益彩券盈餘及政府預(yù)算年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國(guó)際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠(chéng)治業(yè)誠(chéng)即真誠(chéng)、誠(chéng)實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠(chéng)信就是要守諾、踐約、無(wú)欺。如果有人要問(wèn)英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來(lái)的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度。——英國(guó)法學(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹?guó)信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來(lái)，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。——銀監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國(guó)長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過(guò)渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來(lái)實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過(guò)組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)。可保障那些偏好于穩(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國(guó)信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國(guó)企國(guó)有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目信托解決方案某國(guó)企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對(duì)某大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過(guò)信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的重大以外問(wèn)題。

某國(guó)企改革信托解決方案簡(jiǎn)要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來(lái)探索國(guó)有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過(guò)改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過(guò)4.17%的部分全部歸華融所有。中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來(lái)處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益