學(xué)年論文-金融危機(jī)比較研究

全日制本科生學(xué)年論文學(xué)院：專業(yè)：班級(jí)：學(xué)號(hào)：姓名：指導(dǎo)教師：商學(xué)院金融123812050901106麥爾旦.莫拉吾提蘇同華附件3華東政法大學(xué)全日制本科生學(xué)年論文評(píng)閱表論文題目金融危機(jī)的比較研究作者姓名麥爾旦.莫拉吾提學(xué)號(hào)12050901106所在學(xué)院商學(xué)院金融指導(dǎo)教師蘇同華論文字?jǐn)?shù)8800評(píng)閱意見評(píng)定成績(jī)?cè)u(píng)閱教師(簽名):年月日金融危機(jī)的比較研究摘要當(dāng)今時(shí)代的主題是和平與發(fā)展。然而發(fā)展避免不了金融危機(jī)，即金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)的危機(jī)。在世界多極化和經(jīng)濟(jì)全球化日益增強(qiáng)的今天,我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展不能采取全盤肯定或否定的態(tài)度,而是應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究其運(yùn)動(dòng)和發(fā)展的規(guī)律,盡量防范并消除消極影響。從七十年代中期開始,發(fā)展中國(guó)家陸續(xù)開始推行各種經(jīng)濟(jì)措施，以試圖打破傳統(tǒng)體制的僵化,并保持國(guó)內(nèi)通貨的穩(wěn)定。但所有的這些嘗試都未曾在短期內(nèi)達(dá)到預(yù)期的效果,反而引起了一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，導(dǎo)致了金融危機(jī)的頻繁爆發(fā)?！娟P(guān)鍵詞】金融危機(jī)；救市政策；防范措施；比較研究。目錄一、金融危機(jī)的基本含義和分類……1（一）金融危機(jī)的基本含義………1（二）金融危機(jī)的分類……………1（三）歷史重大金融危機(jī)事件……2二、金融危機(jī)頻繁發(fā)生的原因以及影響………………2（一）金融危機(jī)頻繁發(fā)生的原因…………………2（二）金融危機(jī)的影響……………21.對(duì)全球的影響……………22.對(duì)我國(guó)的影響……………2三、金融危機(jī)的比較研究………………3（一）金融危機(jī)的比較研究及啟示四、金融危機(jī)防范與管理………………4（一）如何防范金融危機(jī)…………4參考文獻(xiàn)…………………4

金融是對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行重新整合之后，實(shí)現(xiàn)價(jià)值和利潤(rùn)的等效流通。金融學(xué)的本質(zhì)是研究探索金融的客觀規(guī)律，然而由于人類進(jìn)入金融社會(huì)的時(shí)間還非常短，因此人類仍處在金融洪荒時(shí)代，距發(fā)現(xiàn)金融規(guī)律還有很長(zhǎng)的路要走，正因如此，金融危機(jī)頻發(fā)。那么，何為金融危機(jī)呢？金融危機(jī)為何頻繁發(fā)生？對(duì)于金融危機(jī)比較研究得什么樣的結(jié)論呢？其應(yīng)對(duì)措施呢？金融危機(jī)的基本含義和分類（一）金融危機(jī)的基本含義金融危機(jī)是社會(huì)資產(chǎn)價(jià)格的極速下跌及各個(gè)銀行、非金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的破產(chǎn)和倒閉。金融危機(jī)是金融領(lǐng)域的危機(jī)。由于金融資產(chǎn)的流動(dòng)性非常強(qiáng)，因此，金融的國(guó)際性非常強(qiáng)。金融危機(jī)的導(dǎo)火索任何國(guó)家的金融產(chǎn)品、市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)等。金融危機(jī)的特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣出現(xiàn)較大幅度的貶值，經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的縮減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊，往往伴隨著企業(yè)大量倒閉的現(xiàn)象，失業(yè)率社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條甚至伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩家政治層面的動(dòng)蕩。（二）金融危機(jī)的分類美國(guó)金融危機(jī)—早在2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)房貸公司——新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級(jí)抵押債券的風(fēng)險(xiǎn)；從2007年8月開始，美聯(lián)儲(chǔ)作出反應(yīng)，向金融體系注入流動(dòng)性以增加市場(chǎng)信心，美國(guó)股市也得以在高位維持，形勢(shì)看來(lái)似乎不是很壞。然而，2008年8月，美國(guó)房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價(jià)暴跌，持有“兩房”債券的金融機(jī)構(gòu)大面積虧損。美國(guó)財(cái)政部迫接管“兩房”，以表明政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的決心。全球金融危機(jī)—又稱世界金融危機(jī)、次貸危機(jī)、信用危機(jī)，更是指全球金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)的危機(jī)。具體表現(xiàn)為全球金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌或金融機(jī)構(gòu)倒閉或?yàn)l臨倒閉或某個(gè)金融市場(chǎng)如股市或債市暴跌等。比如1930年引發(fā)西方經(jīng)濟(jì)大蕭條的金融危機(jī)和2008年9月15日爆發(fā)并引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的金融危機(jī)。全球金融危機(jī)的發(fā)生，給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響，嚴(yán)重影響了人們的日常生活秩序。以美國(guó)次貸危機(jī)為例，從其直接影響來(lái)看，首先受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購(gòu)房者。由于無(wú)力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。其次，今后會(huì)有更多的次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)由于收不回貸款遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。最后，由于美國(guó)和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級(jí)抵押貸款衍生出來(lái)的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國(guó)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國(guó)帶來(lái)了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國(guó)際資本加速流向我國(guó)尋找避風(fēng)港，將加劇中國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)從而對(duì)全球資本市場(chǎng)也帶來(lái)了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。二、金融危機(jī)頻繁發(fā)生的原因以及影響（一）金融危機(jī)頻繁發(fā)生的原因進(jìn)入90年代以來(lái),世界性金融危機(jī)不斷爆發(fā),1990年8月以后日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅,1992年歐洲的貨幣危機(jī),1994年的墨西哥金融危機(jī),1995年初美元匯率狂跌,1997年的東南亞金融危機(jī)和最近的俄羅斯金融危機(jī)等等,可以說(shuō),金融危機(jī)正在伴隨著世界經(jīng)濟(jì)渡過(guò)本世紀(jì)最后10年。在討論東南亞金融危機(jī)原因時(shí),人們總結(jié)了許多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),如過(guò)早開放金融市場(chǎng),實(shí)行盯住匯率時(shí)間過(guò)長(zhǎng),外債結(jié)構(gòu)不合理,國(guó)內(nèi)泡沫經(jīng)濟(jì),國(guó)際炒家興風(fēng)作浪,金融機(jī)構(gòu)缺乏有效的監(jiān)管,國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等等。還要加上對(duì)日本“主銀行制度”缺陷的分析等等,對(duì)于歐洲1992年的貨幣危機(jī),則還要加上德國(guó)1992年7月提高利息率引起的國(guó)際間利益沖突等等。金融問(wèn)題本來(lái)就是十分復(fù)雜的,在經(jīng)濟(jì)學(xué)專家令人眼花繚亂的術(shù)語(yǔ)和專業(yè)知識(shí)面前,人們總是感到如墜五里霧中。世界性金融危機(jī)不斷爆發(fā)的基本原因在于各市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模(從交易量上看)已經(jīng)大大超過(guò)了實(shí)際經(jīng)濟(jì)的規(guī)模。而虛擬經(jīng)濟(jì)同實(shí)際經(jīng)濟(jì)的最大區(qū)別就是虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹可以在瞬間發(fā)生,其中的不確定因素和不穩(wěn)定因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際經(jīng)濟(jì)。而虛擬經(jīng)濟(jì)中的主力或“莊家”———商業(yè)銀行和其它金融機(jī)構(gòu),極易出現(xiàn)資不抵債的情況,或者說(shuō)資不抵債是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常的現(xiàn)象。接受儲(chǔ)蓄的銀行對(duì)所有的儲(chǔ)戶都承諾還款付息,但其貸款的對(duì)象則不然,它們拖欠、違約的現(xiàn)象是經(jīng)常發(fā)生的。與其它行業(yè)的企業(yè)不同,銀行的經(jīng)營(yíng)方式是負(fù)債經(jīng)營(yíng),其自有資金占其全部經(jīng)營(yíng)資金的比例很小,通常不到5%。這就是說(shuō),如果用衡量普通企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量銀行的話,只要壞賬、呆賬超過(guò)5%,它就要賠上儲(chǔ)戶的存款。而在正常經(jīng)營(yíng)中,特別是當(dāng)代金融投機(jī)的機(jī)會(huì)大大增加的情況下,發(fā)生20%以上的實(shí)際壞賬、呆賬是非常容易的。銀行可以保持壞賬、呆賬比例的大小,或銀行自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力大小實(shí)際上已經(jīng)與其自有資產(chǎn)無(wú)關(guān),而是與整個(gè)金融體系的運(yùn)行方式、效率以及政府的貨幣當(dāng)局對(duì)其支持的方式和力度有關(guān)。在這方面政府的銀行要比民間銀行更強(qiáng)一些。對(duì)于強(qiáng)調(diào)金融自由化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家來(lái)說(shuō),除非有效地控制金融投機(jī)和金融機(jī)構(gòu)的自有資金比例(如巴塞爾協(xié)議規(guī)定8%的自有資金比例),并對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)嚴(yán)格進(jìn)行監(jiān)控,否則就不能長(zhǎng)期保持虛擬經(jīng)濟(jì)不會(huì)過(guò)度膨脹。私人(或民間)銀行自身有擴(kuò)大負(fù)債比例(縮小自有資金比例)的傾向;此外私人銀行還有參與金融投機(jī)的傾向,當(dāng)然是在當(dāng)事人明顯預(yù)期收益大于風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候;越是虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí),一些較保守的金融機(jī)構(gòu)也容易參與投機(jī),這是因?yàn)橐环矫娓呤找妗暗惋L(fēng)險(xiǎn)”的引誘,另一方面則是“不進(jìn)則退”效應(yīng)的逼迫。這樣。金融資產(chǎn)由于金融機(jī)構(gòu)的上述傾向便會(huì)在正常時(shí)期自行膨脹(包括金融資產(chǎn)的數(shù)量增加和價(jià)格膨脹),而不確定因素會(huì)隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹而增加,于是金融風(fēng)險(xiǎn)增加。一旦一些金融機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)正在增大,就會(huì)收縮其經(jīng)營(yíng)活動(dòng),引起虛擬資產(chǎn)價(jià)格下跌。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的重要區(qū)別之一,就是它的虛擬性使得它的價(jià)格主要取決于人們的需求,而這種需求又主要取決于人們對(duì)其價(jià)格的主觀評(píng)價(jià),正因?yàn)槠渲饔^上的因素太多,因此其價(jià)格極易波動(dòng)。觸發(fā)金融危機(jī)的原因可以多種多樣,如政府某些政策、政府官員的聲明、政治事件,某種傳聞等等。當(dāng)這些因素引起金融活動(dòng)的當(dāng)事人對(duì)未來(lái)預(yù)期發(fā)生變動(dòng)時(shí),虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。在70年代,虛擬經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá),它對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)和匯率的影響尚小,但到90年代,它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比例增大,對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)和匯率的影響已經(jīng)大大增強(qiáng)了。這就大大增加了整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的不穩(wěn)定因素。（二）金融危機(jī)的影響1.金融危機(jī)對(duì)全球的影響全球金融危機(jī)的發(fā)生，給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響，嚴(yán)重影響了人們的日常生活秩序。以美國(guó)次貸危機(jī)為例，從其直接影響來(lái)看，首先受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購(gòu)房者。由于無(wú)力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。其次，今后會(huì)有更多的次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)由于收不回貸款遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。最后，由于美國(guó)和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級(jí)抵押貸款衍生出來(lái)的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。美國(guó)次貸風(fēng)波中首當(dāng)其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前中國(guó)商業(yè)銀行特別應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。在房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對(duì)商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對(duì)較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過(guò)拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當(dāng)大比重，也是貸款收入的主要來(lái)源之一。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，商業(yè)銀行為房地產(chǎn)抵押貸款計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)撥備是較低的。然而一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購(gòu)房者還款違約率將會(huì)大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對(duì)商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)近期內(nèi)出現(xiàn)價(jià)格普遍下降的可能性不大，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看銀行系統(tǒng)抵押貸款發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)亦不可忽視，必須在現(xiàn)階段實(shí)施嚴(yán)格的貸款條件和貸款審核制度。同時(shí)，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了很大的影響。第一，次貸危機(jī)主要影響中國(guó)的出口。次貸危機(jī)引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視，而這其中最主要是對(duì)出口的影響。2007年，由于美國(guó)和歐洲的進(jìn)口需求疲軟，我國(guó)月度出口增長(zhǎng)率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美國(guó)次貸危機(jī)造成我國(guó)出口增長(zhǎng)下降，一方面將引起我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在一定程度上放緩，同時(shí)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力的需求小于勞動(dòng)力的供給，將使整個(gè)社會(huì)的就業(yè)壓力增加。其次，我國(guó)將面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩和嚴(yán)峻就業(yè)形勢(shì)的雙重壓力。實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是工業(yè)面臨巨大壓力。而大量的中小型加工企業(yè)的倒閉，也加劇了失業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)。最后，次貸危機(jī)將加大中國(guó)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國(guó)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國(guó)帶來(lái)了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國(guó)際資本加速流向我國(guó)尋找避風(fēng)港，將加劇中國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。次級(jí)債券及相關(guān)的金融產(chǎn)品全部都是以面向中低收入群體的住房抵押貸款為基礎(chǔ)的，各類債券可能名稱不同、其現(xiàn)金流狀況也會(huì)有不同，但它們均受到次級(jí)貸款合約可執(zhí)行情況變化的影響。雖然從表面上看，是各種各樣的金融產(chǎn)品，但實(shí)際上，這類金融產(chǎn)品相互之間并沒(méi)有差異性，并沒(méi)有影響某個(gè)金融產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)而不影響其他金融產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的因素存在。而這一特點(diǎn)，將加大其相互影響的程度，易在作為其基礎(chǔ)的次級(jí)貸款合約的執(zhí)行情況稍有變化時(shí)因交相作用而產(chǎn)生很大的價(jià)格波動(dòng)。2.對(duì)我國(guó)的影響首先很多企業(yè)在裁員，也包括我們公司在內(nèi)，所以最近加班比較多，感覺壓力很大；再者企業(yè)的盈利下降了很多，我們的年底獎(jiǎng)金沒(méi)有了；自己投資的股票虧損達(dá)一半以上，感到很郁悶；開銷開始有所節(jié)制了，本來(lái)的旅游計(jì)劃取消了。對(duì)我個(gè)人來(lái)說(shuō)影響就這么多，但是對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將會(huì)“硬著陸”，整個(gè)工業(yè)體系將陷入嚴(yán)重困境，房?jī)r(jià)泡沫將全面破裂，不少銀行將陷入生存危機(jī)，物價(jià)水平在高位震蕩之后將繼續(xù)走高，不少地方政府將面臨財(cái)政危機(jī)，利率將急劇下滑甚至接近于，常規(guī)性宏觀調(diào)控手段難以阻止經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。08年四季度以來(lái)，工業(yè)生產(chǎn)、出口、財(cái)政收入、ＣＰＩ和ＰＰＩ等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的顯著下滑表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)。居民資產(chǎn)價(jià)格縮水和收入增長(zhǎng)放緩。國(guó)際金融危機(jī)正逐步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球陷入衰退邊緣，企業(yè)融資難成為全球問(wèn)題。簡(jiǎn)言之，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極大影響影響。三、金融危機(jī)的比較研究（一）金融危機(jī)的比較研究及啟示房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金紛紛申請(qǐng)破產(chǎn)或停止贖回,投資銀行和商業(yè)銀行普遍發(fā)出盈利預(yù)警,全球主要股市指數(shù)應(yīng)聲而跌,發(fā)達(dá)國(guó)家央行在短期內(nèi)向市場(chǎng)上大量注入流動(dòng)性,全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)了短暫的穩(wěn)定。然而,2008年9月雷曼兄弟公司宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),次貸危機(jī)演變成一場(chǎng)金融風(fēng)暴,美國(guó)三季度GDP增長(zhǎng)率為負(fù),金融機(jī)構(gòu)再次收縮信貸,實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響,美國(guó)政府也逐步展開了“史上最大規(guī)模的救市行動(dòng)”。次貸危機(jī)引發(fā)了一系列金融危機(jī)和政府救市行動(dòng),美國(guó)政府主導(dǎo)的救市政策能否迅速打破次貸危機(jī)引發(fā)的惡性循環(huán)、并在短期驅(qū)動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)走出困境?所以好多國(guó)家通過(guò)比較研究的方法對(duì)本次次貸危機(jī)進(jìn)行深入的剖析,重點(diǎn)討論出救市政策的必要性和有效性。另外,傳統(tǒng)的金融危機(jī)理論是從20世紀(jì)70年代開始分不同的階段提出來(lái)的,不同的階段有不同的理論,不同階段的理論有各自不同的側(cè)重,大多是對(duì)這一時(shí)期出現(xiàn)的金融危機(jī)在某個(gè)方面進(jìn)行解釋。貸危機(jī)出發(fā)為金融危機(jī)理論的進(jìn)一步研究提供有用的信息。這是金融危機(jī)的比較研究的理論意義所在。金融危機(jī)理論認(rèn)為次貸危機(jī)難以用已有的金融危機(jī)理論解釋,不過(guò)金融危機(jī)理論中的道德風(fēng)險(xiǎn)理論可以在一定程度上對(duì)其進(jìn)行解釋。但是目前的道德風(fēng)險(xiǎn)理論與次貸危機(jī)所表現(xiàn)出的情況又不盡相同。已有的道德風(fēng)險(xiǎn)理論更多的討論商業(yè)銀行與政府的關(guān)系,而在次貸危機(jī)中不僅商業(yè)銀行產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn),更重要的是投資銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制和利益鏈條中產(chǎn)生了道德風(fēng)險(xiǎn)。利率的變化和房?jī)r(jià)的下跌、證券化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性缺陷和信用評(píng)估模型的缺陷、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制缺失及道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、在金融危機(jī)的比較研究方面非常突出。次貸危機(jī)的發(fā)展過(guò)程將美國(guó)政府的救市政策分為了三階段進(jìn)。雖然美國(guó)政府和歐洲、日本等政府的救市政策在一定程度上穩(wěn)定了金融市場(chǎng)、保持了市場(chǎng)流動(dòng)性、避免信用危機(jī)的泛濫,但是次貸危機(jī)還是無(wú)法避免的傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。美國(guó)政府救市政策開始關(guān)注陷入困境的消費(fèi)市場(chǎng),表明美國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的問(wèn)題,對(duì)通縮的預(yù)期可能成為現(xiàn)實(shí)。另一方面,政府的貨幣政策短期內(nèi)效果不大,貨幣市場(chǎng)資金依然十分緊張,信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性緩解。未來(lái),美國(guó)政府也只有使用更加積極的財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。美國(guó)近30年主要的金融危機(jī),選擇的理由在于:1、這30年都處于美元本位制下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)占有領(lǐng)導(dǎo)地位;2、美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格在這一階段也出現(xiàn)過(guò)下跌情形,并誘發(fā)了金融危機(jī),這與次貸危機(jī)的誘因相似。這些主要的危機(jī)包括1987年股災(zāi)、80年代中期以來(lái)的儲(chǔ)貸危機(jī)、1998年長(zhǎng)期資本管理公司危機(jī)。然后將次貸危機(jī)與這些美國(guó)近30年來(lái)主要的金融危機(jī)進(jìn)行了比較分析。日本90年代泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況。日本泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要原因包括:(1)大量剩余資本推動(dòng)泡沫膨脹;(2)宏觀調(diào)控政策失誤;(3)瘋狂的投機(jī)風(fēng)潮;(4)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后,日本經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十余年的蕭條期,在這樣一個(gè)長(zhǎng)期蕭條中,根據(jù)日本不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn),將政府的應(yīng)對(duì)政策分為四個(gè)階段加以闡述。然后將次貸危機(jī)與日本90年代泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行比較分析。日本泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)與次貸危機(jī)的相同點(diǎn)分為:危機(jī)爆發(fā)的背景和過(guò)程以及危機(jī)爆發(fā)后的政府對(duì)策兩方面。在危機(jī)爆發(fā)的背景與過(guò)程方面,兩次危機(jī)前一段時(shí)間內(nèi)都經(jīng)歷了一定程度的房地產(chǎn)泡沫,并且在危機(jī)爆發(fā)前房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了暴跌情形;兩場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)前,政府都采用了一系列的財(cái)政貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì);兩場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)前都經(jīng)歷了產(chǎn)能擴(kuò)張階段,并且隨后產(chǎn)能利用率出現(xiàn)較大下降;危機(jī)爆發(fā)前金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。在危機(jī)爆發(fā)后的政府對(duì)策方面,都采取了為金融機(jī)構(gòu)注資、為企業(yè)提供擔(dān)保、采取寬松的財(cái)政貨幣政策等措施。相比較日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅,這次次貸危機(jī)表現(xiàn)出一些新的特點(diǎn):波及范圍廣、政府反應(yīng)相對(duì)迅速、危機(jī)擴(kuò)散機(jī)制不同。通過(guò)比較分析可知房地產(chǎn)泡沫破滅不是這次危機(jī)的主要原因,過(guò)度的無(wú)秩序的金融創(chuàng)新成為加劇這場(chǎng)危機(jī)的重要原因;金融監(jiān)管體系在金融創(chuàng)新過(guò)程中失去了自己的位置;美國(guó)金融系統(tǒng)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上出現(xiàn)嚴(yán)重缺陷。對(duì)次貸危機(jī)中政府對(duì)策美國(guó)這次“歷史上最大規(guī)模的救市行動(dòng)”比不救市要好;政策干預(yù)實(shí)施時(shí)機(jī)要及時(shí)、果斷;從貨幣政策來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策雖然平息了銀行間市場(chǎng)的恐慌,但是企業(yè)債信用利差仍然在大幅攀升,因此很難說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的降息政策會(huì)在未來(lái)傳導(dǎo)至企業(yè)層面,如果美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策失靈,美國(guó)很可能在未來(lái)陷入類似日本的“流動(dòng)性陷阱”。對(duì)未來(lái)政府的對(duì)策美國(guó)政府目前對(duì)制度的改進(jìn)需要考慮到金融創(chuàng)新的程度、金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)約束、金融監(jiān)管體系的建設(shè);寬松的貨幣政策難以通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)至資金需求終端,金融機(jī)構(gòu)的貸款在全方位收緊目前美國(guó)貨幣政策已經(jīng)呈現(xiàn)出日本泡沫危機(jī)中低利率政策難以傳導(dǎo)至企業(yè)而致使貨幣政策失靈的某些特征,因此,貨幣政策未來(lái)操作空間已經(jīng)不大。短期來(lái)看,財(cái)政刺激是美國(guó)政府提振經(jīng)濟(jì)的唯一出路。未來(lái)奧巴馬政府在采取有針對(duì)性的財(cái)政政策同時(shí)如何處理財(cái)政負(fù)擔(dān)以及利用技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的新發(fā)展機(jī)會(huì)成為避免走入長(zhǎng)期蕭條的關(guān)鍵。救市政策和金融監(jiān)管需要全球性協(xié)調(diào)。比較分析對(duì)我國(guó)的啟示,我國(guó)可以從金融監(jiān)管體系、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制和道德風(fēng)險(xiǎn)、制度建設(shè)三方面對(duì)金融體系加以改進(jìn)。由于完善的社會(huì)保障體系和金融體系的存在，相對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，美國(guó)居民在其一生中能借助于社保體系和金融機(jī)構(gòu)之力而享受到更為穩(wěn)定的現(xiàn)金流所帶來(lái)的便利。但是，這一過(guò)程，雖然使得中低收入家庭各個(gè)時(shí)期的消費(fèi)更為平穩(wěn)，但也將這些家庭的收入波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境巨變，使得大量的中低收入家庭收入出現(xiàn)大幅下滑、或者使其認(rèn)為繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有合約不再合算（此次次貸危機(jī)即是這類情況）時(shí)，其與金融機(jī)構(gòu)之間的貸款合約便會(huì)出現(xiàn)大量違約，進(jìn)而，金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)便會(huì)大受影響。四、金融危機(jī)防范與管理（一）如何防范金融危機(jī)國(guó)際金融危機(jī)的影響主要有直接影響和間接影響。（1）美國(guó)消費(fèi)減少影響中國(guó)進(jìn)出口：出口方面：我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境由于此次席卷華爾街的金融風(fēng)暴而更顯嚴(yán)峻。由于美國(guó)是中國(guó)商品最大的出口市場(chǎng),外需下降意味著外國(guó)消費(fèi)者對(duì)高附加值產(chǎn)品和低附加值產(chǎn)品需求的同時(shí)下降。在這種環(huán)境下,出口商很可能沒(méi)有動(dòng)力革新技術(shù),而是被迫通過(guò)壓低產(chǎn)品價(jià)格去維持市場(chǎng)份額,這可能導(dǎo)致中國(guó)出口企業(yè)貿(mào)易條件的進(jìn)一步惡化。進(jìn)口方面：受此次金融危機(jī)的沖擊,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在下半年仍有下滑的可能,從而導(dǎo)致其國(guó)民消費(fèi)能力和消費(fèi)欲望繼續(xù)降低,而投資支出將出現(xiàn)增加,“這對(duì)中國(guó)的外貿(mào)出口并不是一個(gè)利好消息”,如果美國(guó)國(guó)民的消費(fèi)需求減少而制造業(yè)因投資增加而逐漸恢復(fù)活力,那么勢(shì)必減少?gòu)闹袊?guó)進(jìn)口商品的數(shù)量。（2）加大國(guó)內(nèi)進(jìn)口商品成本：進(jìn)口方面,由金融風(fēng)暴帶來(lái)的沖擊則與美元匯率密切相關(guān),目前國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品幾乎都以美元定價(jià),美元走勢(shì)的強(qiáng)弱決定了大宗商品價(jià)格走勢(shì)的高低,美國(guó)金融市場(chǎng)反復(fù)動(dòng)蕩嚴(yán)重影響到美元匯率的走勢(shì)和持有者的信心。（3）重創(chuàng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)信心。（4）給國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)直接損失：一方面,我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)、投資者持有較多的次級(jí)債券,形成實(shí)際損失；另一方面,金融危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)衰退,它會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó)來(lái)。我國(guó)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的對(duì)策：我國(guó)針對(duì)金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)萎縮，失業(yè)增加等負(fù)面影響，主要有以下幾種政策措施貨幣政策：(1)中央銀行票據(jù)發(fā)行利率適當(dāng)下行，保證流動(dòng)性供應(yīng)。(2)寬松的貨幣政策。存款準(zhǔn)備金率的下降，貸款基準(zhǔn)利率的下降，目的是增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，擴(kuò)大投資與消費(fèi)。(3)通過(guò)一系列的政策來(lái)降低房?jī)r(jià)(4)取消了對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束。(5)堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待有保有壓，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)災(zāi)區(qū)重建、“三農(nóng)”、中小企業(yè)等貸款。(6)促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易：增加出口退稅，人民幣升值。(7)增加我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作與協(xié)調(diào)。其他政策：（1）寬松的財(cái)政政策：減少稅收，擴(kuò)大政府支出(2)促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易：一是增加出口退稅；二是人民幣升值(3)減少企業(yè)負(fù)擔(dān)：勞動(dòng)法的調(diào)整等；(4)加強(qiáng)公共財(cái)政的社會(huì)保障/醫(yī)療等方面的支出，保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的穩(wěn)定。經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)與啟示首先，需要正確地看待金融創(chuàng)新。中國(guó)在快速地學(xué)習(xí)美國(guó)的金融創(chuàng)新并完善相關(guān)監(jiān)管體系。風(fēng)暴從金融最發(fā)達(dá)的美國(guó)刮起并快速肆虐全部資本主義國(guó)家，讓很多人對(duì)金融開放、金融創(chuàng)新，從態(tài)度上產(chǎn)生質(zhì)疑。但房利美和房地美為美國(guó)民眾住房條件的改善與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)甚至在金融風(fēng)暴肆虐的當(dāng)下，美國(guó)的抵押貸款市場(chǎng)仍然運(yùn)行相對(duì)良好。因此，金融創(chuàng)新的定位才是最重要的，我們?nèi)匀恍枰獎(jiǎng)?chuàng)新，但創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)根植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行而不能取代實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身，同時(shí)與之相匹配的監(jiān)管體系也是必不可少的。其次，需要正確地看待政府救市與政府干預(yù)。中國(guó)政府也出臺(tái)了一系列旨在提振股市的政策，但收效不是很大。美國(guó)的救市方案從收購(gòu)次級(jí)債、國(guó)有化相關(guān)問(wèn)題公司、聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)放貸到參股大型金融機(jī)構(gòu)，甚至將來(lái)可能進(jìn)行的政府直接入股金融機(jī)構(gòu)等措施，基本上都是旨在穩(wěn)定金融系統(tǒng)。一方面要看到美國(guó)救市方案中目標(biāo)指向明確以及見效較快的特點(diǎn)，以完善我國(guó)救市的方案；另一方面，也要正確地看待西方國(guó)家的金融企業(yè)國(guó)有化過(guò)程，否定社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)的改革方向。綜上，只要我國(guó)能夠有效的制定并執(zhí)行針對(duì)我國(guó)本身的完善的經(jīng)濟(jì)政策，一定可以緩解國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)金融的影響，甚至能夠在這場(chǎng)金融危機(jī)之中加速我國(guó)的發(fā)展的速度。參考文獻(xiàn)[1]城市金融論壇1999.1論文編號(hào):1007-0346(1999)01-0057-59Jan.1999URBANFINANCEFORUM[2]美國(guó)金融危機(jī)的由來(lái)與根源?．人民網(wǎng)[引用日期2014-04-20]．[3]美國(guó)次貸危機(jī)會(huì)走多遠(yuǎn)?．新浪網(wǎng)[引用日期2014-04-20]．[4]20世紀(jì)以來(lái)發(fā)生的國(guó)際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)?．新華網(wǎng)[引用日期2014-04-20]．基于C8051F單片機(jī)直流電動(dòng)機(jī)反饋控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與研究基于單片機(jī)的嵌入式Web服務(wù)器的研究MOTOROLA單片機(jī)MC68HC（8）05PV8/A內(nèi)嵌EEPROM的工藝和制程方法及對(duì)良率的影響研究基于模糊控制的電阻釬焊單片機(jī)溫度控制系統(tǒng)的研制基于MCS-51系列單片機(jī)的通用控制模塊的研究基于單片機(jī)實(shí)現(xiàn)的供暖系統(tǒng)最佳啟停自校正（STR）調(diào)節(jié)器單片機(jī)控制的二級(jí)倒立擺系統(tǒng)的研究基于增強(qiáng)型51系列單片機(jī)的TCP/IP協(xié)議棧的實(shí)現(xiàn)基于單片機(jī)的蓄電池自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)基于32位嵌入式單片機(jī)系統(tǒng)的圖像采集與處理技術(shù)的研究基于單片機(jī)的作物營(yíng)養(yǎng)診斷專家系統(tǒng)的研究基于單片機(jī)的交流伺服電機(jī)運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)研究與開發(fā)基于單片機(jī)的泵管內(nèi)壁硬度測(cè)試儀的研制基于單片機(jī)的自動(dòng)找平控制系統(tǒng)研究基于C8051F040單片機(jī)的嵌入式系統(tǒng)開發(fā)基于單片機(jī)的液壓動(dòng)力系統(tǒng)狀態(tài)監(jiān)測(cè)儀開發(fā)模糊Smith智能控制方法的研究及其單片機(jī)實(shí)現(xiàn)一種基于單片機(jī)的軸快流CO〈,2〉激光器的手持控制面板的研制基于雙單片機(jī)沖床數(shù)控系統(tǒng)的研究基于CYGNAL單片機(jī)的在線間歇式濁度儀的研制基于單片機(jī)的噴油泵試驗(yàn)臺(tái)控制器的研制基于單片機(jī)的軟起動(dòng)器的研究和設(shè)計(jì)基于單片機(jī)控制的高速快走絲電火花線切割機(jī)床短循環(huán)走絲方式研究基于單片機(jī)的機(jī)電產(chǎn)品控制系統(tǒng)開發(fā)基于PIC單片機(jī)的智能手機(jī)充電器基于單片機(jī)的實(shí)時(shí)內(nèi)核設(shè)計(jì)及其應(yīng)用研究基于單片機(jī)的遠(yuǎn)程抄表系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與研究基于單片機(jī)的煙氣二氧化硫濃度檢測(cè)儀的研制基于微型光譜儀的單片機(jī)系統(tǒng)單片機(jī)系統(tǒng)軟件構(gòu)件開發(fā)的技術(shù)研究基于單片機(jī)的液體點(diǎn)滴速度自動(dòng)檢測(cè)儀的研制基于單片機(jī)系統(tǒng)的多功能溫度測(cè)量?jī)x的研制基于PIC單片機(jī)的電能采集終端的設(shè)計(jì)和應(yīng)用基于單片機(jī)的光纖光柵解調(diào)儀的研制氣壓式線性摩擦焊機(jī)單片機(jī)控制系統(tǒng)的研制基于單片機(jī)的數(shù)字磁通門傳感器基于單片機(jī)的旋轉(zhuǎn)變壓器-數(shù)字轉(zhuǎn)換器的研究基于單片機(jī)的光纖Bragg光柵解調(diào)系統(tǒng)的研究單片機(jī)控制的便攜式多功能乳腺治療儀的研制基于C8051F020單片機(jī)的多生理信號(hào)檢測(cè)儀基于單片機(jī)的電機(jī)運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)設(shè)計(jì)Pico專用單片機(jī)核的可測(cè)性設(shè)計(jì)研究基于MCS-51單片機(jī)的熱量計(jì)基于雙單片機(jī)的智能遙測(cè)微型氣象站MCS-51單片機(jī)構(gòu)建機(jī)器人的實(shí)踐研究基于單片機(jī)的輪軌力檢測(cè)基于單片機(jī)的GPS定位儀的研究與實(shí)現(xiàn)基于單片機(jī)的電液伺服控制系統(tǒng)用于單片機(jī)系統(tǒng)的MMC卡文件系統(tǒng)研制基于單片機(jī)的時(shí)控和計(jì)數(shù)系統(tǒng)性能優(yōu)化的研究基于單片機(jī)和CPLD的粗光柵位移測(cè)量系統(tǒng)研究單片機(jī)控制的后備式方波UPS提升高職學(xué)生單片機(jī)應(yīng)用能力的探究基于單片機(jī)控制的自動(dòng)低頻減載裝置研究基于單片機(jī)控制的水下焊接電源的研究基于單片機(jī)的多通道數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)基于uPSD3234單片機(jī)的氚表面污染測(cè)量?jī)x的研制基于單片機(jī)的紅外測(cè)油儀的研究96系列單片機(jī)仿真器研究與設(shè)計(jì)基于單片機(jī)的單晶金剛石刀具刃磨設(shè)備的數(shù)控改造基于單片機(jī)的溫度智能控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)基于MSP430單片機(jī)的電梯門機(jī)控制器的研制基于單片機(jī)的氣體測(cè)漏儀的研究基于三菱M16C/6N系列單片機(jī)的CAN/USB協(xié)議轉(zhuǎn)換器基于單片機(jī)和DSP的變壓器油色譜在線監(jiān)測(cè)技術(shù)研究基于單片機(jī)的膛壁溫度報(bào)警系統(tǒng)設(shè)計(jì)基于AVR單片機(jī)的低壓無(wú)功補(bǔ)償控制器的設(shè)計(jì)基于單片機(jī)船舶電力推進(jìn)電機(jī)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)基于單片機(jī)網(wǎng)絡(luò)的振動(dòng)信號(hào)的采集系統(tǒng)基于單片機(jī)的大容量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)的應(yīng)用研究基于單片機(jī)的疊圖機(jī)研究與教學(xué)方法實(shí)踐基于單片機(jī)嵌入式Web服務(wù)器技術(shù)的研究及實(shí)現(xiàn)基于AT89S52單片機(jī)的通用數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)基于單片機(jī)的多道脈沖幅度分析儀研究機(jī)器人旋轉(zhuǎn)電弧傳感角焊縫跟蹤單片機(jī)控制系統(tǒng)基于單片機(jī)的控制系統(tǒng)在PLC虛擬教學(xué)實(shí)驗(yàn)中的應(yīng)用研究基于單片機(jī)系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)通信研究與應(yīng)用基于PIC16F877單片機(jī)的莫爾斯碼自動(dòng)譯碼系統(tǒng)設(shè)計(jì)與研究基于單片機(jī)的模糊控制器在工業(yè)電阻爐上的應(yīng)用研究基于雙單片機(jī)沖床數(shù)控系統(tǒng)的研究與開發(fā)基于Cygnal單片機(jī)的μC/OS-Ⅱ的研究基于單片機(jī)的一體化智能差示掃描量熱儀系統(tǒng)研究基于TCP/IP協(xié)議的單片機(jī)與Internet互聯(lián)的研究與實(shí)現(xiàn)變頻調(diào)速液壓電梯單片機(jī)控制器的研究基于單片機(jī)γ-免疫計(jì)數(shù)器自動(dòng)換樣功能的研究與實(shí)現(xiàn)基于單片機(jī)的倒立擺控制系統(tǒng)設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)單片機(jī)嵌入式以太網(wǎng)防盜報(bào)警系統(tǒng)基于51單片機(jī)的嵌入式Internet系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)單片機(jī)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)在擠壓機(jī)上的應(yīng)用MSP430單片機(jī)在智能水表系統(tǒng)上的研究與應(yīng)用基于單片機(jī)的嵌入式系統(tǒng)中TCP/IP協(xié)議棧的實(shí)現(xiàn)與應(yīng)用單片機(jī)在高樓恒壓供水系統(tǒng)中的應(yīng)用HYPERLIN