CA財務成本管理new

第一章財務管理基本原理 本章考情分析 本章的考試題型均為客觀題，一般難度不大。慚年度挎題型果20鎖14汽年常20箭15課年木20棋16綁年爪試卷跑Ⅰ瞞試卷拔Ⅱ革試卷輸Ⅰ和歌Ⅱ忍試卷蜓Ⅰ和潤Ⅱ宗單選鼠題戀1緣題鞋1.中5脅分紅2皺題苗3捎分房1惱題犯1.巡5炸分虧多項餡選擇本題拋1巧題者2策分具2鈔題桌4裂分后1蹤題輸2涂分楚2董題避4曠分搜合煤云計芹2壓題擇3.牌5法分慌4岔題舒7嗎分悠2蛙題俘3.學5投分艇2藏題瞧4浴分 本章教材主要變化1.將財務管理的核心概念與財務管理的基本理論合并為一節(jié)。2.刪除財務管理的基本原則。3.將原有教材第10章的資本市場效率的相關(guān)內(nèi)容挪至本章 本章主要內(nèi)容第一節(jié)財務管理的內(nèi)容和職能 一、企業(yè)的組織形式曬組織異形式段個人磚獨資型企業(yè)輔合伙辨企業(yè)囑公司輕制企偵業(yè)束投資姐人祖攔一個靈自然瘋?cè)孙灦拑蓚€殲或兩頁個以燭上的坡自然遵人，術(shù)法人愧或其宅他組罰織關(guān)按多樣休化仆承擔敞的責耀任夏熊無限莖債務君責任童濾合伙擦人對瀉企業(yè)斜債務想須承捷擔無搏限、線連帶斬責任拖飽有限信債務糕責任噴企業(yè)泉壽命覽尼受制腦于業(yè)揚主的懶壽命叉(貢所有苗者死粒亡即呢終止等)爸合伙膝人賣抗出所控持有那的份漿額或既死亡牧達無限槐存續(xù)服權(quán)益鞠轉(zhuǎn)讓婚喚較難寧歲較難來燙股權(quán)服便于枕轉(zhuǎn)讓堂籌集丑資金躁的難復易程吉度斗重難以容從外脊部獲冬得大鉆量資鎮(zhèn)金用臣于經(jīng)志營被敗較難賄從外久部獲染得大頸量資拒金用雄于經(jīng)斯營名券更容技易在捐資本食市場類上籌章集到嚷資金見綁納稅翠癥個人為所得足稅艘獸個人娃所得繳稅灰寬個人煉和企譽業(yè)所崗得稅特代理彩問題頃臣存在餃所有爪者與考經(jīng)營翁者之耳間的咐代理面問題駕熟組建以成本稻笛低至梁居中賀喬高馳 【提示】特殊普通合伙企業(yè) 特殊的普通合伙企業(yè)。它是指以專門知識和技能為客戶提供有償服務的專業(yè)機構(gòu)，這些專業(yè)機構(gòu)可以設立為特殊的普通合伙企業(yè)。譬如，律師事務所、會計師事務所、設計師事務所等。一個合伙人或數(shù)個合伙人在執(zhí)業(yè)活動中因故意或者重大過失造成合伙企業(yè)債務的，應當承擔無限責任或者無限連帶責任，其他合伙人則僅以其在合伙企業(yè)中的財產(chǎn)份額為限承擔責任。 公司制企業(yè)的優(yōu)缺點 優(yōu)點：無限存續(xù)、股權(quán)便于轉(zhuǎn)讓、有限債務責任、更容易在資本市場上籌集到資金 缺點：雙重課稅、組建成本高、存在所有者和經(jīng)營者的代理問題二、財務管理的主要內(nèi)容（長期投資與籌資、短期投資與籌資）半（一個）長派期投躬資從(4卵章勿-8衡章）港特征臉：定1.畝投資家的主侍體是泰公司須萬稱敘蛾脈始慣【是乖直接饑投資奪，個談人或摧專業(yè)紗投資遵機構(gòu)絡的投愛資不踩屬于塌】貼膀2.狹投資發(fā)的對兔象是居長期抹經(jīng)營脖性資住產(chǎn)附滴祖【不驗包括洽流動惕資產(chǎn)等以及怖金融橡資產(chǎn)瘋投資桌】夸溫3.壇長期理投資設的館直接挑目的尤是獲倚取經(jīng)組營活超動所創(chuàng)需的背實物抬資源旱骨 趨 襖 糕包括師企業(yè)忙自己況使用齒資產(chǎn)好的投漏資和躺對子懼公司赤及非倚子公溝司的盤長期袋股權(quán)備的投崇資假（二迅）長燃期籌羊資（斬9-機11盾章）峰特征破：姓1.乎籌資但的主虜體是撐公司仙杠律2.恥籌資鄰的對紋象是抖長期狗資屑本巨貍逐3.鴿籌資截的目兼的是懼滿足忌公司竄的長喪期資葉本需盞要。舞薪名襖 先長期純債務出資本桂和權(quán)培益資蜻本的寫特定堵組合乘，稱賭為資共本結(jié)數(shù)構(gòu)。瓜是最剪重要洽的籌斤資決桂策。硬（三錯）營攜運資溜本管笑理（糾12徐章）赴 講 估營運海資本乓管理咸分為陡營運醬資本揉投資尖（短寶期投機資）煙和營列運資瞧本籌夫資靠(渡短期刮籌資頃)瞇兩部孫分?；j 蝴三、啦財務倍管理屋的基釣本職秋能餡財務回分析闊、財隱務預宜測、待財務肌決策掃和財驕務計領(lǐng)劃。四分析族和預直測是辟基礎鉗條件杰，決己策和勵計劃富是延酸續(xù)。址第二奧節(jié)燃壇財務謀管理桌的目臭標與戲利益渠相關(guān)竹者的素要求腥一、毯財務扮管理以基本示目標財概述扮（一瞧）利全潤最黑大化育目標歸理由副缺點壽利潤嚴代表涂企業(yè)列新創(chuàng)扛財富困.魂利潤訊越多舊企業(yè)模財富久增加煙越多依，越渡接近雀企業(yè)蛋的目賞標。絹1.賺沒有減考慮需利潤玻的取武得時飯間；區(qū)2.鄰沒有律考慮抵獲取喬利潤梳和所五承擔怖風險飛的關(guān)東系。啟3.筐沒有沙考慮擇所獲錄利潤慈和投野入資披本額紗的關(guān)巖系；酷【提些示】梢如果摸投入斷資本飽相同內(nèi)、利句潤取斑得時鳴間相芹同、架相關(guān)紫風險雅相同鞋，利糟潤最肚大化正是可副以接管受的節(jié)觀念盤。械（二震）每末股收倆益最哄大化睬目標株理由泥缺點站把利竄潤和疑股東煎投入挖的資疾本聯(lián)聲系起瞎來激1.舍沒有睡考慮貿(mào)每股祝盈余雙的時趨間賞壇恥2.欄沒有導考慮將風險惹。榮【提聾示】滋如果救風險錄相同區(qū)、每比股收坑益時哪間相潔同，鍬每股迎收益陷最大細化也轉(zhuǎn)是一渠個可壁以接云受的固觀念送。趨駛屆初抹股東工與公她司之故間的陽交易鑄會影碑響股牢價，武但不玉影響巾股東攜財富銀。乖（三撫）股背東財續(xù)富最隸大化直目標么（本哈書觀捉點）娃衡量嗚股東愛財富案的增備加但＝串股東朋權(quán)益興的市書場增扇加值瓜＝胳股東磁權(quán)益槳的市議場價解值欣-蟲股東棒投資提資本雹股東剝權(quán)益醒的市友場價圈值棒＝役股東聲投資驕資本翁+接股東亞權(quán)益碗的市召場增疏加值峰【提吸示】摘權(quán)益釣的市班場增斃加值尖是企洞業(yè)為撤股東險創(chuàng)造惕的價襪值。沃其他筑表述徑形式宿股價戒最大扛化亮假設丘股東高投資金資本嫂不變涂，股瀉價最說大化佛與增菌加股飛東財摔富具流有同啄等意餡義桂企業(yè)亮價值割最大胞化減假設慣股東址投資躺資本呈和債系務價俊值不宴變雕，企波業(yè)價產(chǎn)值最無大化津與增址加股泉東財誘富具嗚有相訓同的令意義移。期二、巷利益遙相關(guān)押者的顯要求總（一斜）主循要關(guān)趴系人拿（嘩股東荒、債調(diào)權(quán)人稿、經(jīng)虎營者剝）糕的利俗益要敗求與寬協(xié)調(diào)堆利益蒸集團鞠目標擦與股做東沖蜜突的麻表現(xiàn)辦協(xié)調(diào)狀辦法楚經(jīng)營生者董增加克報酬秋增加這閑暇息避免悔風險盯道德朱風險賠(潑不作訓為柄）魔逆向垂選擇比監(jiān)督膨（聯(lián)獲取尊更多陸信息姥）、隔激勵忠（分蛾享江財富通）貌[畫最佳寫的方盆法倒:值監(jiān)督個成本舍、激婦勵成決本和拔偏離旗股東虹目標熔的損哀失之普和最紗小的憑方法訊]赴債權(quán)躍人潔收回役本金廊和利倚息工投資放于高絨風險洗項目找違約歌發(fā)行寫新債畝限制吊性條吵款既、終研止合張作吉（二探）其尚他利掃益相涂關(guān)者致的利鉛益要穩(wěn)求與全協(xié)調(diào)韻類型碎協(xié)調(diào)堡合同欠利益妨相關(guān)通者蒼客戶獸、供零應商銷和員星工泥一般隙說來峽，企磨業(yè)只頭要遵鐵守合丑同就睡可以屯滿足舌合同縫利益羅相關(guān)鈔者的擦要求色，在勵此基悉礎上暫股東榜追求撈自身奪利益互最大雙化也指會有闊利于咐合同和利益功相關(guān)誘者。且當然收，僅棋有法隆律是券不夠佛的，叉還需泳要道靈德規(guī)僅范的唐約束牲（員翅工）肚，以隙緩和矩雙方孫的矛分盾。畝非合貝同利宋益相塞關(guān)者鵲消費陪者、者居民腳等怨對于鑼非合凍同利杜益相健關(guān)者址，法靠律關(guān)編注較利少，騎享受個到的娘法律乏保護僅低于暖合同店利益慕相關(guān)冷者。謝公司危的社損會責崗任政船策，蠟對非故合同勵利益棕相關(guān)從者影垂響很控大。脊主張宣股東驗財富淡最大蔽化，誤并非焦不考撒慮利摸益相恢關(guān)者叢的利完益。證股東崖權(quán)益說是剩戲余權(quán)捷益，漸只有慢滿足撒了其野他方潔面的車利益譽之后鋤才會葉有股寄東的武利益牌。盤第三必節(jié)筑熱財務黃管理爬的核絹心概妨念和浙基本喇理論問一、塵財務豬管理圈的核辣心概戀念怪偉財務抵管理墳的核隙心概獎念搞是乘凈現(xiàn)非值腥。雅絡凈現(xiàn)景值的貢定義警，涉致及到廟（決1票）現(xiàn)余金、色現(xiàn)金徐流量型；（靠2求）現(xiàn)太值、蔬折現(xiàn)候率；游（肚3渠）資傘本成晴本等先子概奮念。聰財務葛管理擺的基歉本理魂論雕現(xiàn)金漆流量習理論屆：奮最為德基礎親性的懶理論線。觸價值彼評估村理論國：關(guān)機于內(nèi)建在價結(jié)值、僚凈增長加值嗎和價員值評堵估模瞧型的誓理論饅。折撤現(xiàn)率孕和資蔥本資仔產(chǎn)定處價模嶺型。秩風險排評估珍理論滾：修項目互投資羽中的緒敏感男性分寄析、療資本哄結(jié)構(gòu)持中財吼務風柴險與干經(jīng)營遍風險燃的衡莖量。梳投資跡組合董理論聽：投矛資組車合中另，收柔益是惑組合撲平均貢收益竊，而稼風險訂不是狐，組蛛合可煉以降各低非蕉系統(tǒng)演性風蓬險。瘡資本雙結(jié)構(gòu)韻理論憤：肥MM虧理論僚、權(quán)距衡理持論等選。好第四奉節(jié)鍋貪金融震工具疫與金倒融市陶場（萄★）工一、對金融觀工具咸的類掠型（玉20膀14界年多異選題馳）精1.綱含義拳：金在融工毛具是殺使一飼個公差司形云成金源融資任產(chǎn)，姥同時澤使另前一個噸公司呈形成俗金融牧負債榨或權(quán)自益工悟具的涉合約舍。畜2.脈證券之類金俗融工驢具的壺種類籍種類模特點蛙固定耳收益皇證券數(shù)指能贏夠提臣供下固定紡或根沫據(jù)固魂定公愁式計匠算出衫來賞的現(xiàn)刮金流楚的證爆券。扶【提烤示】挑收益炎與發(fā)路行人盟的財私務狀針況相陷關(guān)程及度低刻，除孕非發(fā)先行人雨破產(chǎn)禿或違撿約，著證券窗持有粉人將護按規(guī)筍定數(shù)捎額取叫得收亮益。練匆讀【舉粉例】理債券求、優(yōu)價先股時權(quán)益牲證券雅①收周益多孤少不驕確定回，要便看公盟司贊經(jīng)營賓業(yè)績計和公羨司凈遼資產(chǎn)仍價值卸；

導②權(quán)莊益證景券風惹險高虹于固乖定收友益證游券。肝擔【舉床例】偷普通舍股不衍生投證券私①咸衍生考品的徹價值辨依賴掃于其詠他證型券右；貢②衍文生證珍券是枕公司淺進行棗套期毯保值介或者錯轉(zhuǎn)移解風險袋的工振具；

稠③牧企業(yè)餃不應墾依靠破衍生筆證券牢投機溫獲利膚。予北【舉跳例】楊期權(quán)顆、期液貨、擴利率逃互換霞合約群浮動挨利率貝債券酒雖然確利率惑是浮驕動的師，但蕩規(guī)定則有明輔確的脈計算日方法碎，所描以也解屬于停固定州收益覺證券呈。甲可轉(zhuǎn)笛換債可券是國一種避期權(quán)自，屬災于衍牢生證惱券。毀二、殃金融稠市場缸的類乒型孝（坐20渣13花年多瞧選題丈,2監(jiān)01臂5賢年單誠選題魂）弊分類扭標準浙分類埋特點哲按交朽易證攝券的竹特征古不同掀貨幣榴市場它①嶺短期清債務除工具金交易敵的市氧場稅，強交易相的證康券期肺限不法超過撥1輪年；浩②貨納幣市連場工容具包飼括短帝期國仍債、資大額摘可轉(zhuǎn)價讓存屢單、云商業(yè)垮票據(jù)韻、銀獎行承炎兌匯武票等威?？唾Y本少市場縫①資乖本市裕場是啊指期擋限在徐一年種以上撞的金鉗融資屈產(chǎn)交疲易市除場；叢②它眨包括里兩個哈部分垃：銀呆行中開長期丑存貸斜市場津和有營價證僻券市戒場；券③資栽本市遇場的腰工具番包括院股票街、公蛇司債源券、丙長期供政府播債券視和長拘期貸憐款。晉分類筋標準旱分類坦特點襲按照柔證券渴的不減同屬語性獎債務掃市場急債務櫻市場店交易古的對均象是裂債務貍工具嗚。眾股權(quán)測市場服股權(quán)如市場點交易插的對材象是復股票馳。盯按照淋所交駕易證候券是拜初次籮發(fā)行益還是睛已經(jīng)泥發(fā)行魄一級鍬市場億也稱叨發(fā)行氧市場杜或初岡級市悶場演:限是資咳金需晃求者釀將證谷券首循次出搬售給禽公眾償時形堪成的蓮市場呢。軋二級墾市場廈也稱這流通媽市場鞋或次依級市屑場鈔:炎是在霉證券則發(fā)行無后，省各種童證券昨在不鳴同投夕資者緒之間配買賣貴流通童所形吃成的掙市場濁。躍按照挑交易管程序肥場內(nèi)南交易部市場揚指各壘種證禿券的辦交易役所。態(tài)有固腰定的倚場所存、善交易摸時間佩和的材交易燙規(guī)則奧。模場外踢交易潤市場受沒有抗固定悄場所吼，而暖由很曬多擁逢有證怕券的老交易痛商分叮別進厭行。帆金融惜市場待的功球能渾基本商功能井：資郵金融蕉通和寧風險喚分配珍砍宵殖遺附加架功能冠：價磚格發(fā)踐現(xiàn)、悶調(diào)解涌經(jīng)濟震、節(jié)豈約信缺息醉政府講的貨宋幣政蠶策工拆具：攝公開阻市場畝操作裝、調(diào)油整貼欠現(xiàn)率情、改固變存超款準傍備金絡率赤六、失資本問市場芽*洋（小20氧14貓年多印選題紀、著20斗16香年多朋選題榜）舊（一梳）資遍本市芹場效非率的諷意義鎮(zhèn)愉1.私有效斬資本刊市場攻的涵權(quán)義

觸失字所謂旅“有充效資饒本市獸場”惜是指牛市場盤上的國價格辦能夠皇同步烏地、軋完全鑼地反茂映全輕部的容可用株信息汽。任教何投終資者淋都不詳能獲宮得超憶額收擺益。奶資本擇市場悄有效式的外鑒部標快志菜：①縫信息貞能充巡分披肆露和婚均勻愚分布錄，每擁個投從資者容能同研時得擔到等貿(mào)質(zhì)量型信息濁。奮②價院格能散迅速鳴變化宣。痰2粒、繁資本秧市場突有效幣的基布礎條絲件黨（任牧一條乓件存輝在）博條件趟說明宣理性躬的投妖資人鉤假設免所有容投資得人都慧是理愈性的尼，會幸以理致性的惠方式街調(diào)整拆自己爺對股用價的斃估計焦。繞獨立侄的理獨性偏悲差留不理謀性但押有獨挽立的盆理性劑偏差昨，恐非理磨性行散為就眠可以助互相桶抵消毯市場液上存獻在專隊業(yè)投忍資者女套利謠非理玉性偏敲差不春能互衡相抵新消時聰，專爆業(yè)投炮資者貌會重唱新配帝置資四產(chǎn)，類進行仇套利傭交易睜專業(yè)紋投資匠者的雅套利懼活動丘，能服夠控奔制投混機，軍使市拔場保壤持有逝效。趣3避、有悲效資錄本市離場對拐財務降管理覆的意以義迎有效火資本似市場財對于攏公司纏財務憲管理肉，尤煎其是詢籌資獅決策緊，具蘆有重農(nóng)要的穩(wěn)指導型意義繳。溪4紫、資滾本市袖場有丑效衡性與退公司常理財評有密黨切關(guān)偽系，葛表現(xiàn)唐在：赴①通偶過資銳本市盲場建載立代擦理關(guān)滴系。率②股添票市擦場可防以檢滋驗公第司財老務目澆標的昨?qū)崿F(xiàn)躲程度泄。基（三頃）市街場的義判斷葵標志販和驗返證方伶法慘1雷、弱敵式有掙效市挑場酷（枕股價勇只反批映歷爆史信頌息鈴）敲的判創(chuàng)斷標走志和的驗證廊方法稼判斷銅弱式文有效知的標怕志悲丈縱有關(guān)巨證券第的紛歷史蛋信息賤（如再價格蘆、交藝易量冒等）啄對證隱券的捏現(xiàn)在曉和未寨來價理格變艦動犯沒有政任何并影響速，證衛(wèi)券市證場歇達到傭弱式臘有效燈。奮如果質(zhì)歷史鳳信息把對證價券的執(zhí)價格釋變動貌仍有綁影響桿，則閥證券戀市場搜尚未網(wǎng)達到塵弱式肝有效北。聾尊哈【提太示】觸弱式晚市場測下技埋術(shù)分鏟析無結(jié)用橫驗證打方法兆（股前價是咱否隨就機變販動，備不受桐歷史野價格伴的影乓響）討（觀1襖）“因隨機逆游走氏模型膛”；猾妻壘以當與日和閣前一深日建狐立股焦票收意益率塊序列蓬，博如果惱兩者臺相關(guān)扇系數(shù)券為接這近零查，說竭明前賽后兩諒天的孕股價迫無關(guān)和，即體股價駛是隨慮機游省走的供，市遮場達啦到弱伯式有懂效。敞（棕2也）“固過濾封檢驗蒸模型依”。位處便任何旦利用災歷史快信息車的投程資策財略所纏獲取緣的平旦均收娃益，手都咱不會鬧超過婦“簡頑單的另購買罩/淡持有男”策礎略所牙獲取蒼的蒜平均知收益巷，市顫場達百到弱剛式有必效。蛇洋艷如果齊證券舊價格乞的時再間序戴列存香在系洽統(tǒng)性吸的變耗動趨占勢，該使用并過濾罩原則吳買賣兵證券銀的收材益率磨將超路過“牛簡單宵購買毯/率持有殃”策稀略的隨收益敲率，笛賺取仿超額黎收益總，則摟證券賴市場高尚未股達到乞弱式睡有效笑。懼2.燕半強乓式有濟效市叛場資（能僚反映責公開鐮信息非）碎的判挨斷標畏志和貍驗證忌方法套判斷勉標志臨殺泉對于句投資臟人來宴說，柏在半描強式摟有效持的市充場中之不能府通過繭對公賢開信域息的禍分析吐獲得懼超額優(yōu)利潤乳。公悶開信坊息已柳反映衫于股咬票價陡格，耕所以露基本竿分析贊是無而用的榴。緩深盛【提免示】卡在半獵強式申有效叛市場塘下技并術(shù)分念析與役基本圾分析喇均無疲用。日驗證坡方法濱（孫1丑）事昆件研擺究智法貸季嗓如果拿超常巖收益漸只與筒當天方披露踩的事頂件相填關(guān)，遙則市穴場屬擔于半得強式津有效醋。瘦（右2會）寧投資判基金責表現(xiàn)穩(wěn)研究便法墓易持如果竹市場雪半強鈔式有工效，簡技術(shù)扮分析刑、基泊本分芬析和衰各種慘估價酬模型窄都是象無效創(chuàng)的新，各挺種共波同基筐金就料不能沃取得致超額莖收益鉛。賀絕大便部分念的金燭融市季場都絮屬于倚半強錯勢有厭效。答3.證強式腔有效拳市場站（躬居然停能反重映內(nèi)蠅幕消竊息袋）許的判擊斷標擦志和刑驗證烏方法中判斷私標志敲池鞋無論霜可用跨信息失是否快公開混，價貍格都略可以回完全標地、皆同步改地反炊映所堅有信駁息。曠【提習示】雪對于響投資邀人來智說，版不能燕從公且開的亂和非咽公開廣的信易息分抵析中言獲得絕超額庫利潤醉，所沉以嫂內(nèi)幕撓消息留無用托。猛驗證丈方法敞在許對強著式有擴效資泛本市井場的江檢驗箏，主蠅要考偵察“荒內(nèi)幕研者”建參與獻交易剪時能敞否獲窗得超邊常盈彩利。倆本章浴總結(jié)縣本章攤的學燃習方略法主婚要是止讀懂預教材祝，注咸意客拉觀題碰容易逗出題樣的地計方。樹要求閃考生糊要理丈解本搬章的坊基本廳內(nèi)容碗，以尼便為鑒后面忙各章嶄打基友礎。然本章皺重點怎應注轟意的略問題飾1.瞎綜合恢表達楚財務慰目標氣三種糾觀點乞的主次張、絕理由但和存朽在的升問題鑒；旺2.潛相關(guān)踩關(guān)系心人的訂沖突盞與協(xié)伶調(diào)；凱3.歇財務拔管理徒的核針心概遙念及思財務飄管理爆的基街本理訓論；探4.支招金融僚工具建的種桿類及師特點佳；宿5.墳金融肌市場晚的種勝類及廁含義規(guī)；諸6.活有效憂市場浩的分難類及斃特征逗。香第二謊章憂史財務勁報表在分析均和財綢務預嘗測修本章甩考情售分析領(lǐng)本館章是腔一個奴比較曉重要勺的章澇節(jié)，岔最近牙3象年的效平均寒分數(shù)價為策7全分。梅年度豈題型矛20技14拜年薪20冰15侵年半20桿16睜年珍試卷股Ⅰ絞試卷母Ⅱ派試卷博Ⅰ和玻試卷愉Ⅱ區(qū)試卷晝Ⅰ和熄試卷威Ⅱ喬單選錫題昂1勒題廈1.江5竹分岡1技題奴1.就5稼分能2臟題艦3逝分甚多項教選擇殲題濟2龜題坑4蛋分某1柳題甘2爬分懇1漲題額2探分老計算嚇分析搖題脅0.現(xiàn)33箱題訂5鈴分飲1岔題歐8冶分螺1號題把8飯分補1乎題鎖8扯分鐘合散計幼3.欺33倡題氧10鋤.5輝分覆2懇題堅10其分茫2遙題昆9.政5傘分蠅4梨題哲13已分諸本章撞教材悟主要局變化蓋本章撇內(nèi)容濱與盟20逼16驗年教剛材相信比主等要是優(yōu)將原仗來第睛二章禾和第蛇三章謙合并疾為一械章，光同時要將原祥有第獅二章戶中的襖管理句用財繁務報明表分撿析的驅(qū)有關(guān)寫內(nèi)容伙精簡歪，刪亡除了佛編制體的細鍛節(jié)問見題，謎同時限刪除演原第方三章陵財務敵計劃廚內(nèi)容瑞以及駱基于郊管理嫩用報叉表的最可持戲續(xù)增鴉長率誼計算晚的有糞關(guān)問桃題。格第一拴節(jié)鈔用財務陳報表戒分析菠的目班的與拌方法上一、主財務餡報表妙分析耍的目泡的表現(xiàn)代槳財務那報表邊分析趕一般塑包括傳：戰(zhàn)圓略分肯析、忌會計蠅分析飾、財爺務分貢析和論前景糾分析毫4噴個維套度。竊二、昏財務竭報表越分析立的方關(guān)法磚（一?。┍冉^分易析法另1.蟲比較育分析叮法的搏分析徒框架橫溫⑴與捐本企礦業(yè)歷蒙史比猴(譽趨勢榜分析怪)懇龜⑵與評與同弓類企祝業(yè)比苦(缸橫向震)殿揭⑶計旬劃預喬算比差(償預算棉差異此分析臂)某2.層比較膀的內(nèi)被容作（盯1哈）比被較會閉計要腎素的殺總量鑰悠太為（珍2尤）比躁較結(jié)貌構(gòu)百區(qū)分比輝暮注融（蓮3程）比及較財馳務比鄰率闊（二器）因像素分健析法逮（獻20者16奏年、庸20擔13間年、授20棟11豎年計助算題卸、捆20籌09壇年綜踐合題過）掠依據(jù)惱財務均指標車與其陰驅(qū)動多因素革之間陡的關(guān)揭系，銜從數(shù)蚊量上余確定撐各因繩素對齊指標材影響鎖程度瘋的一辟種方焰法。蛇1.插連環(huán)寇替代捏法的迷應用返設轎F介＝降a怎×疏b文×壁c彩基數(shù)案（過團去、霜計劃關(guān)、標退準）繪:號F安0閥＝罵a駁0事×歸b菜0騰×詞c細0寒實際標數(shù)：暮F共1串＝犯a情1丟×伸b改1懷×輪c炒1蘆實際遣與基橡數(shù)的逃差異閑：則F刑1俊-芝F盈0命計算寸步驟級:伐分析運步驟談：未（從1終）確姜定分非析對扒象班（羊財務他指標糖）翠，比族較其手實際過數(shù)額籃和標圍準數(shù)站額，雪并計痛算兩襲者的正差額跑；痕（皮2惹）確吐定該屯財務歉指標疾的驅(qū)從動因棚素，燕即根耕據(jù)該襖財務皮指標糟的形類成過錘程暮(劃此部頌分題壩目中辦會給革出）漫，建恰立財哪務指蛾標與譯各驅(qū)叼動因動素之姜間的攪函數(shù)傳關(guān)系榆模型溫；項（非3圾）確競定驅(qū)幣動因炎素的財替代伐順序焰；腿(耳此部矛分題籮目中展一定滋會給村出）騎（喪4疏）按岸順序擠計算龍各驅(qū)蓋動因帽素脫套離標拔準的您差異軋對財瘋務指費標的特影響撫。劫2.派簡化御的差貸額分沈析法顆(塵不適貌用于延加法牢類，瞞只適乓用于戀乘法逮類，踐熟記拒連環(huán)踏替代爬法可就不記笨此內(nèi)腔容）唯a亮因素欣的影站響：探（興a晨1建-a付0遣）×蒙b青0認×勞c染0鑄支概b乓因素肉的影桌響：盟a終1五×（堪b歌1籌-b暑0稅）×籍c哈0燕識管c扮因素剖的影聚響：驢a覽1掙×鳳b迫1圾×（歸c跡1貿(mào)-c悔0顧）淡三、粒財務累報表細分析銜的局釋限性之(攏一般般了解壩)克1.桶財務仙報表狐本身纏局限罷性永：沒糕有披督露全穗部信寫息、訊存在汽會計峰估計沒誤差濾、會落計政員策的瓶自由適選擇鄰2.果財務電報表濫可靠黑性的資問題寒：材各種乖異常撈、失責范姿、匯資本電利得買金額騙大（寒出售類長期命資產(chǎn)偽、債蔑務重兼組）擴。閱3.奇比較銜基礎沸問題射第二獨節(jié)么事財務苗比率摔分析注（★麥）揮（侄1凈）指叫標計獵算規(guī)謙律撓母子律率：征指標堤名稱因中前遇面提沙到的悼是分甘母，使后面斷提到怖的是姻分子鴉。比土如資不產(chǎn)負史債率禍；吳分子謀比率鬼：指差標名撕稱中鑄前面胞提到維的是懼分子懷。比城如現(xiàn)留金流錘量比見率。呈指標免計算招應注茶意問練題炕針對行時點遞數(shù)指足標，污有三句種選灰擇：順年初艇年末奇的平攜均數(shù)食、各環(huán)月的輸平均折數(shù)、鴉使用悼期末囑數(shù)步（簡凍化做掌法）環(huán)，筋 牲考試呢時根畜據(jù)題報目要殘求來搏計算帖，如壩果沒憶有給真出要屬求，午原則殘上應杠按平雄均數(shù)我計算泊。合特殊挑指標取現(xiàn)金國流量室比率督和現(xiàn)婦金流滅量債剃務比舟，分串母中綠的債仁務總識額采殺用期膝末數(shù)虹，因廣為實準際需演要償鑼還的司是期凍末金引額，白而不趙是平災均金啄額。貌一、創(chuàng)短期馬償債銳能力略比率蔑（般20纖14烈年計伐算題佩，雞20襪13洞、必20輪10墻、煩20竄09邊年單柏選題機）螺健康外成長越的公涉司：吃經(jīng)營脫活動鹿的現(xiàn)溪金流隸量盆+瓜（銷蔽售好醫(yī)，回歌籠好毀，利弄潤好愈）嫁撈婦優(yōu)板毫華判革投資幸活動捆的現(xiàn)付金流股量減-臟（增漿加固塘定資機產(chǎn)投閃資）售堡鵲眉掙組離河助籌資木活動弓的現(xiàn)經(jīng)金流陶量餡瞞±保（一冒）指但標計良算需玩注意腰的問啦題幕2.只一般播情況捕下：放流動殺比率作>殼速動旅比率速>請現(xiàn)金童比率攔3.脹現(xiàn)金缺流量窗比率械計算始需注秀意的光問題純現(xiàn)金障流量屬比率掙＝廳經(jīng)營政活動殃現(xiàn)金夏流量揉凈額亞÷流悟動負梁債狀【提砌示陶1蠢】鴉該比保率中楚的現(xiàn)旱金流還量采壁用經(jīng)喉營活佳動產(chǎn)疏生的個現(xiàn)金粱流量枯凈額終。豎【提絮示話2旺】據(jù)該比降率中期的流片動負斜債采震用期貞末數(shù)傍，因敢為實六際需策要償洋還的傘是期惕末金嗎額，睬而非授平均是金額異。食（二四）指炎標的鋤分析忍1.脂營運噴資本舟指標社計算虜營運物資本新＝岸流動跨資產(chǎn)錯-更流動省負債霞＝丟長期伯資本爆-橡長期潑資產(chǎn)魔分析責結(jié)論濕營運寧資本畝的數(shù)娘額越化大，隊財務階狀況汗越穩(wěn)春定。例營運聽資本惜分析衡的缺賞點破:萄營運相資本夾是絕溝對數(shù)冊，不自便于今不同揀歷史切時期顯及不湊同企眼業(yè)之判間的幫比較護。憑實務里中很雙少直背接使跟用營虧運資斬本作鵲為償永債能藏力指捉標。均營運糟資本連的合緒理性肉主要答通過撒短期健債務懶的存師量比枕率傍（即齒流動匙、速備動和竄現(xiàn)金僵比率咸）食評價嫌。朵流動燙比率眼抵由一般蒜認為送2素比較明合適威，但護現(xiàn)在遵許多奮成功佳企業(yè)溜的流腥動比碌率都銹低于叉2秘。疼3.廚速動株比率政（腿1鹿）分敏析標藝準的左問題芳:臺不同緩行業(yè)測的速誓動比鋼率有才很大練差別賢。逗伶濁輸采用漿大量灶現(xiàn)金榴銷售絹的商啟店，沈幾乎爬沒有皂應收音款項酸，速佳動比顯率大辨大低喉于皇1融很正遷常。鍋棒紅非相反僚，宗一些餓應收尊款項效較多珍的企歲業(yè)，著速動芳比率音可能牧要大雕于徑1黑。隙（昏2廚）影紡響可封信性嬌重要呆因素洞：應志收賬嘩款的狡變現(xiàn)激能力似。填4.腦現(xiàn)金歡比率堤現(xiàn)金貍比率園＝柏貨幣經(jīng)資金聞/逐流動肯負債流5.墾現(xiàn)金艦流量叼比率素更具懼說服蛾力。羅一方妹面它裂克服摩了可圾償債墊資產(chǎn)傳未考擁慮未占來變床化及知變現(xiàn)幻能力填等問甲題，黨另一府方面獸實際叔用以需支付軟債務轟的通域常是彈現(xiàn)金挽，而絞不是土其他頌可償輝債資兇產(chǎn)。棉（三洲）影啦響短淘期償職債能預力的配其他戴因素品1.侍增強彼短期杠償債收能力派的表農(nóng)外因霧素逆（邪1也）可列動用濃的銀蹈行貸?？钪付虡耍簩Σ环磿河吃谏县攧争o報表西中，健但會固在董稱事會攜決議所中披拖露；魂（他2衣）可郊以很浮快變錘現(xiàn)的汽非流識動資價產(chǎn)：稠企業(yè)貝可能她有一正些耗非經(jīng)北營性念長期要資產(chǎn)薄可以公隨時怕出售糠變現(xiàn)段，而燒不出午現(xiàn)在歉“晴一年燦內(nèi)到限期的腰非流陪動資竟產(chǎn)揚”兩項目欲中；此（潮3嗽）償槍債能板力的敲聲譽斜：聲決譽好旁，易盡于籌呆集資粉金。書2.留降低預短期珠償債演能力有的表傍外因候素眾（廁1閱）與賀擔保塘有關(guān)恢的或邪有負炒債：邁如果顧它的貿(mào)金額攝較大仗并且岡很可悔能發(fā)僻生仗（翠2先）經(jīng)虹營租室賃合淋同中撲的承庫諾付猜款：芹很可早能是家需要應償付擇的義攝務階（瘦3悲）建過造合誰同、雅長期穴資產(chǎn)遠購買蹈合同鼠中的匹分期誘付款售。幫二、區(qū)長期欺償債虜能力渡比率涉1.弊總債焰務存毛量比泄率級-藥資本牲結(jié)構(gòu)縱衡量占指標千勉資產(chǎn)浸負債掩率主、產(chǎn)憂權(quán)比派率、威權(quán)益柔乘數(shù)算和枝長期魄資本拼負債銀率劍都是刻總債智務存負量比責率。啊2.拍產(chǎn)權(quán)誦比率逼和權(quán)遞益乘紫數(shù)蛾立產(chǎn)權(quán)城比率弦和權(quán)脅益乘可數(shù)巨是資忍產(chǎn)負歉債率餅的另詠外兩熄種表玉現(xiàn)形越式，昂和資柜產(chǎn)負曲債率耐的性勤質(zhì)一見樣。慮廢資產(chǎn)輩負債撈率、蠢權(quán)益棋乘數(shù)燃（資搬產(chǎn)臨/量權(quán)益鑰）艙、產(chǎn)煉權(quán)比工率（機負債腔/煉權(quán)益悼）聞三個旺指標媽同方聯(lián)向變笑動。拼3歐.卻總債炒務流熄量比蟻率軟-混付息核能力膜指標給現(xiàn)金狡流量挪與愈債務港比竭率：辣經(jīng)營翠活動善現(xiàn)金核流量躬凈額民與浸債務作總額繁的比擋率。遠【提鍋示】父該比亦率中問的債聯(lián)務總彩額采鼠用期欠末數(shù)閘，因葛為實超際需狂要償齊還的扮是期四末金測額，政而非剖平均淚金額壩。梳其他匆影響容長期厚償債嫂能力率的因怖素（伏表外督因素防）還（晴1歷）長咳期租渾賃（子租賃虎量大睜、期炊間長嶄、經(jīng)燭常性伏）戒訂（蔥2州）債屢務擔賣保念叮（插3昆）未摔決訴塞訟桐瓣（停4歌）惰或有訴負債丙三、爭營運獎能力謀比率行（一厭）計絕算特罵點首（二筒）指芝標計見算與著分析佛時應況注意諷的問貓題我1.敞應收鎮(zhèn)賬款芹周轉(zhuǎn)奉率務（柳1睜）營珠業(yè)收百入的痰賒銷擦比挖例待問題爺個計算羽時應聲使用祥賒銷甜額而拼非營侍業(yè)收膛入。虹外部躲分析兼人員躬無法凱取得腸數(shù)據(jù)遠，只泰好使已用營糾業(yè)收刑入計跨算。蠶（始2哥）應四收賬脫款年么末余侮額的墊可靠滑性問喝題；侵事可以殘使用次年初恒年末東的平恒均數(shù)散、多譽個時紡點的唉平均鞋數(shù)，秀以減峰少季絞節(jié)性豐、偶捏然性嚇或人單為因斥素的狂影響歪。并（罵3險）應亭收賬劇款的灶壞賬滅準備膊問題甚；篇油如果退壞賬酒準備啞的金銜額較室大，施應進孫行調(diào)抗整，寄或柴使用賓未計益提壞貞賬準局備的潮應收鄙賬款巡計算妹（附甲注獲那?。┞?lián)。麗（寫4扇）應趕將應胃收票杠據(jù)泳（旬商業(yè)右票據(jù)圾的存久在盾）濫納入蒙應收坡賬款仿周轉(zhuǎn)釋率的墨計算卻；攜（杜5乖）應槳收賬羨款周歸轉(zhuǎn)天暑數(shù)不臣是越繩短越蛾好。蛇（梳不利殿于擴球大銷奧售手）未（宋6惑）應倉收賬理款分眨析應澇與銷劣售額旱分析城、現(xiàn)站金分唱析聯(lián)受系起皆來。紡2.扁存貨短周轉(zhuǎn)肉率純3禾.蠢非流拆動灶資產(chǎn)岔周轉(zhuǎn)剖率擊：削反應白非流宵動資衛(wèi)產(chǎn)的駐管理犬效率能，主遇要用晶于投耐資預瞎算和江項目川管理貨分析劉，用黑以確掛定投啟資與裹競爭累戰(zhàn)略喜是否處一致甚，收胡購與共剝離方政策神是否劣合理稈。紹4省.棗資產(chǎn)農(nóng)周轉(zhuǎn)亂率的私驅(qū)動怪因素撲總資眼產(chǎn)周愛轉(zhuǎn)率明的驅(qū)賞動因記素分倡析，跡通常鴉可以捉使用將“資目產(chǎn)周搏轉(zhuǎn)天膝數(shù)”戶或“慕鐵資產(chǎn)縣與收旱入比亦”指偷標，咬不使房用“期資產(chǎn)我周轉(zhuǎn)驅(qū)次數(shù)盯”。拌因為故各項角資產(chǎn)襲周轉(zhuǎn)膀次數(shù)殊之和功不等代于總鏈資產(chǎn)對周轉(zhuǎn)勺次數(shù)窄。奶關(guān)系受公式竟總資歌產(chǎn)周顛轉(zhuǎn)天底數(shù)麗＝嘆∑僵各項冒資產(chǎn)默周轉(zhuǎn)橋天數(shù)迷總資納產(chǎn)與焦營業(yè)勿收入樹比霞＝對∑薯各項訊資產(chǎn)無與營敢業(yè)收膀入比宗四、桑盈利億能力架比率稻指標暢及計彈算敵驅(qū)動濃因素深分析填營業(yè)搖凈利安率寸＝班凈利伏潤題÷意營業(yè)潔收入災×1虜00潔%嗎營業(yè)啞利潤鏈率的門變動梯，是捷由利號潤表荒的各心個項回目變遼動引逝起的拘。拴資產(chǎn)珠凈利政率棚＝爽凈利或潤才÷母總資搶產(chǎn)引×1帽00珠%去杜邦蒸分析盲體系膽權(quán)益層凈利賄率怪＝廊凈利科潤異÷啊股東噴權(quán)益奴×1法00蔬%暮杜邦搬分析諸體系滑五、研市價吃比率暑（暫20俯12陜年單鋤選題級）尺（一垂）指堪標計犁算祝市盈亮率悄每股晚收益祝＝百普通恢股東丟凈利將潤湯÷簽流通轟在外主普通剛股加取權(quán)平斧均股儲數(shù)醋市盈雹率勺＝滔每股完市價館/義每股礎收益甘市凈可率鐵每股芹凈資巴產(chǎn)（緩每股榜賬面洪價值子）艦＝刃普通賺股股輸東權(quán)裙益通÷復流通焦在外敵普通旁股數(shù)徐市凈擴率（濤市賬榴率）資＝濾每股碗市價晃/瞎每股仇凈資禾產(chǎn)渾市銷債率電每股總營業(yè)違收入調(diào)＝紛營業(yè)富收入菊÷功流通庸在外查普通田股加體權(quán)平參均股鞋數(shù)撇市銷棒率卷＝陶每股杜市價錘÷匆每股辦營業(yè)站收入依茅販注意扶：普劫通股足東凈勸利潤鍋和每先股賬貝面價研值中隙需減度去優(yōu)掛先股揚的權(quán)合益型六、勵杜邦棋分析遺體系凍（臨20爬16納計算鏈題、噸20周09梳年單可選題盟）嘆（一嗚）杜暖邦體繞系的蓋分解參權(quán)益荷凈利享率齊＝混營業(yè)郊凈利低率×涼總資祝產(chǎn)周略轉(zhuǎn)次膛數(shù)×磨權(quán)益煙乘數(shù)接頂刮模財宰＝盈趕利能月力比巴率傲×羅營運程能力衡比率古×部長期黎償債叫能力筑比率肉營業(yè)潮凈利稈率反梯映利滅潤表好、權(quán)耗益乘油數(shù)反戴映資梁產(chǎn)負嶼債表羅，總纏資產(chǎn)郊周轉(zhuǎn)掀次數(shù)況連接墨兩表虎。濕（二斜）杜項邦分數(shù)析體矩系的句基本貴框架圣反映皆內(nèi)容冰利用圈的指期標偶可采扎用的耽模式圍解釋勁經(jīng)營罵戰(zhàn)略角總資根產(chǎn)凈通利率沃（營餡業(yè)凈男利率蔑、總延資產(chǎn)抵周轉(zhuǎn)狗次數(shù)渴）呈1.姥“搞高盈霸利、集低周喪轉(zhuǎn)狐”透2.劣“庭低盈會利、匠高周熊轉(zhuǎn)飾”皮【提腰示】元反向捷搭配北童次采用洗何種貼模式饒，是縫企業(yè)看根據(jù)住外部廚環(huán)境斗和自河身資分源做濱出的屆戰(zhàn)略礎選擇箏。奮忽鏟因此權(quán)，僅呀從營恒業(yè)凈武利率述的高戀低并煩不能參看出哪業(yè)績慣好壞宏，把甘它與縮總沸資產(chǎn)究周轉(zhuǎn)卸次數(shù)樓系起劃來考駛察企喂業(yè)經(jīng)鄰營戰(zhàn)尿略?；颊嬲匾^的，去是兩膽者共壟同作嶺用而填得到貴的省總得資產(chǎn)慶凈廉利率幫。皮財務載政策盛權(quán)益恒乘數(shù)涌（財霞務杠漠桿）什1.立低經(jīng)授營風園險、鈴高財落務杠僅桿交2.浩高經(jīng)杏營風哈險、光低財哥務杠德桿救【提辣示】乖反向欲搭配橫非君在濁總僻資產(chǎn)燈凈照利率薪不變困的情波況下蝶，提狠高財破務杠橫桿可證以提木高權(quán)四益凈泳利率架，但創(chuàng)同時砌也會域增加答財務豬風險愚。香密裹總呈資產(chǎn)迎凈劈利率眉與財座務杠誼桿尸負相之關(guān)島，共職同決型定了現(xiàn)企業(yè)巖的權(quán)裕益凈私利率木。企才業(yè)必啊須使媽其經(jīng)服營戰(zhàn)似略和旋財務雖政策料相匹閃配。屆（四區(qū)）傳歐統(tǒng)杜肥邦分辭析體成系的榜局限愿性別1.暴計算蠻總資勞產(chǎn)凈愿利率冷的“勾總資掘產(chǎn)”權(quán)與“剛凈利倍潤”幣不匹適配。徹總資把產(chǎn)為鞭全部貴資產(chǎn)騙提供姨者享疫有，枯而凈異利潤報是專腿門屬琴于股灶東的災，兩愚者不醒匹配鵲。砌2.割沒有搶區(qū)分東經(jīng)營互活動躍損益此和金彼融活病動損咐益。勸3.惡沒有提區(qū)分租金融袖負債起與經(jīng)傅營負承債。宇（五輸）管浴理用憶財務以報表撫（庫以往柴考試市分數(shù)樣比較識多，收今年灰教材真簡化匯了相唇關(guān)內(nèi)皂容熊）賽１回.尼基本逝框架癢總體惜思路差區(qū)分岸經(jīng)營貓活動耐和金練融活事動裳資產(chǎn)劇負債東表便區(qū)分型經(jīng)營潤資產(chǎn)簡和金栽融資輔產(chǎn)、鈔經(jīng)營栗負債妻和金斥融負準債度利潤勒表約區(qū)分能經(jīng)營費損益玩和金捧融損間益漿現(xiàn)金楊流量便表租區(qū)分摔經(jīng)營瞞活動狼現(xiàn)金質(zhì)流量然和金掀融活鄰動現(xiàn)攜金流躍量輕2.尿管理指用資滅產(chǎn)負景債表波區(qū)分凳經(jīng)營縣資產(chǎn)戶和金禿融資娘產(chǎn)、黎經(jīng)營倉負債宗和金含融負棕債，嫌所有裂者權(quán)般益不泡變。棄經(jīng)營悔性資彎產(chǎn)和殃負債工，是嘉指在省銷售設商品屈或提晶供勞模務的續(xù)過程敗中涉帳及的繪資產(chǎn)倦和負蹄債。掙蘭金融乏性資辭產(chǎn)和榮負債禽，指復在籌率資過全程中苗或利在用經(jīng)秩營活凝動多令余資么金進最行投勺資的稍過程尋中涉喇及的懇資產(chǎn)確和負冤債。警基本累等式烤：握凈經(jīng)慮營資伐產(chǎn)秋＝從經(jīng)營很資產(chǎn)景-原經(jīng)營咬負債袍凈經(jīng)虎營資柏產(chǎn)費＝剩凈金辜融負燒債粗+竹股東都權(quán)益擾凈金搶融負崖債帽＝稼金融至負債蠶-求金融揉資產(chǎn)雙(旅一般盆默認雜金融阿負債獻大于宋金融閉資產(chǎn)歉）懲3.晃管理摩用利快潤表部（幣1強）區(qū)魔分經(jīng)么營損彈益和典金融子損益破金融古損益強是指敬金融之負債千利息惱與金禽融資冊產(chǎn)收騙益的恢差額范，經(jīng)科營損猛益是論指除程金融擱損益糕以外懼的當栗期損茄益。頭（膏2后）管臺理用巧利潤肺表的會基本述公式惕凈利姐潤蹤＝做經(jīng)營鋼損益瘡-覆金融宇損益伐＝傲稅后瓶經(jīng)營撓凈利話潤暈-宴稅后負利息宋費用顛3.三稅后拋經(jīng)營籍凈利慚潤確儲定的訪兩種盤方法漲4暮、管敗理用肅現(xiàn)金顫流量勻表驗區(qū)分吵經(jīng)營路現(xiàn)金優(yōu)流量歡和金途融現(xiàn)何金流羞量征經(jīng)營瓜現(xiàn)金哭流量咳（實箭體現(xiàn)快金流壺量）閃經(jīng)營?，F(xiàn)金承流量嘆，矮即實差體現(xiàn)輔金流釘量，軍代表照了企幅業(yè)經(jīng)押營活牲動的貧全部士成果探，是爭“企齡業(yè)生嫂產(chǎn)的稍現(xiàn)金定”。棚企業(yè)吃的價臘值決爪定于帳未來訂預期外的實父體現(xiàn)陵金流捐量。輩【理嘩解】票經(jīng)營域現(xiàn)金競流量跌是指農(nóng)企業(yè)依因銷法售商妹品或剪提供擊勞務光等營壩運活套動以驗及與蒙此相報關(guān)的哨生產(chǎn)涉性資洲產(chǎn)投宇資活臘動產(chǎn)腦生的論現(xiàn)金速流量專；刮融資洪現(xiàn)金底流量護（實飾體現(xiàn)掉金流時量的盲去向踩）妥（杏1吉）債邁務現(xiàn)劑金流刺量—遮—獨是與撕債權(quán)把人之璃間的總交易習形成害的現(xiàn)貞金流柳，包怠括支氣付利黨息、陣償還譜或借叢入債微務，減以及耐金融保資產(chǎn)虎購入來或出浪售。擱（甜2彼）股診權(quán)現(xiàn)芹金流右量—慨—寄是與鋸股東皇之間率的交誦易形靜成欄的現(xiàn)摧金流嫌，包軋括股侵利分注配、弊股份釋發(fā)行璃和回春購等研。沾【鏈壇接】側(cè)教材撐第錄8曲章概脂念：劣實體怠現(xiàn)金舞流量稀是企反業(yè)全鬼部現(xiàn)費金流跌入扣餅除成蒸本費伸用和妻必要澆的投呆資后繭的剩塊余部擠分，牧它是脆企業(yè)宴一定瞞期間災可以果提供召給所顛有投飼資人責（包蹤括股扶權(quán)投俯資人頭和債費權(quán)投塌資人辱）的擺稅后許現(xiàn)金痰流量命。免5.嚇現(xiàn)金弱流量伴的確眠定吳（完1盆）剩丑余流特量法粘（從諒實體旗現(xiàn)金駁流量倡的來貢源分約析）碧建（壽2餅）融垃資現(xiàn)帆金流遇量法興（從傷實體輪現(xiàn)金策流量河的去潑向分穴析）枝實體烈現(xiàn)金峰流量翅＝邊股權(quán)陷現(xiàn)金妥流量閱+反債務亡現(xiàn)金左流量榆①債微務現(xiàn)怖金流雪量罪＝嬸稅后冒利息踩-獄新借蔽債務惠本金于（或遺+含償還晨債務西本金疼）起＝測稅后堡利息利-跨凈債痕務增錘加秘②股裹權(quán)現(xiàn)丙金流焦量俗＝浩實體壯現(xiàn)金渣流量裂-膝債務檢現(xiàn)金浸流量圣（乓1華）如旺果實鵲體現(xiàn)爪金流批量是帽負數(shù)第，企軋業(yè)需跳要籌謀集現(xiàn)債金，辨其來膏源有燦：貌①出糕售金提融資勻產(chǎn)；暴銷辜②借匪入新考的債眠務；么屬戰(zhàn)③發(fā)戀行新甜的股強份。酒（擋2以）如雜果實構(gòu)體現(xiàn)腔金流揚量是尖正數(shù)重，有扎5花種使尿用途擺徑：袖①向寺債權(quán)本人支餐付利氏息（勤注意直，對猶企業(yè)博而言磚，利毒息凈漢現(xiàn)金浴流出濃是稅習后利剝息費春用）讓；速②向堂債權(quán)倍人償有還債旗務本火金，下清償孕部分村債務中；傳③向橡股東弱支付協(xié)股利毯；精④從匠股東奇處回咸購股覽票；牲⑤購跪買金皮融資急產(chǎn)。叢二、準管理菌用財瞞務分剃析體狗系半（二洲）權(quán)扶益凈五利率劍的驅(qū)折動因密素分則解秤權(quán)益徒凈利昆率需＝網(wǎng)凈經(jīng)關(guān)營資端產(chǎn)凈脆利率速+肥（凈沖經(jīng)營拐資產(chǎn)句凈利苗率愛-哀稅后橡利息榴率）簡×凈庸財務斧杠桿桌風＝育凈經(jīng)篇營資易產(chǎn)凈遮利率趣+算杠桿舟貢獻摔率（計經(jīng)營幫差異鈴率戴×凈政財務糕杠桿閥）境注意鼓：穴凈經(jīng)賢營資切產(chǎn)凈傍利率閥中的劍凈利吵不是餅凈利餓潤，駝而是辦稅后榆經(jīng)營呼凈利華潤襯捏F葉＝礦A+敲（拾A-密B藍）×矩C鄉(xiāng)利用白連環(huán)御替代策法測錯定：醫(yī)基數(shù)境:F蘭0盜＝籮A0轟+付（孩A0頸-B爆0蛋）×怒C0而染袖克南克（京1膀）網(wǎng)藍轟景滿間A攤1+系（賞A1灶-B來0待）×剖C0牢應奧扇圓拳（匯2碰）背籠滴遙總愈A駱1+羅（貫A1夾-B捐1臺）×渾C0林全堅導度河（博3滴）踩奶恥臨失殲A茅1+魄（碰A1杏-B顯1己）×激C1霉計裝嫩剖訓（格4璃）出（憐2財）照-君（關(guān)1尤）：授由于尖凈經(jīng)沿營資嫁產(chǎn)凈和利率飼（評A摘）變典動對曲權(quán)益襪凈利股率的寧影響段（趙3陽）鑄-獨（喚2呼）：詳由于城稅后遞利息蒼率（經(jīng)B盞）變福動對包權(quán)益饑凈利姻率的所影響屋（熱4干）自-攻（擾3賽）：帆由于源凈財闖務杠代桿（未C訓）變秤動對繞權(quán)益緒凈利摔率的株影響撲蝦財務雅預測旱的步珠驟和沃方法蹈一、塊財務旨預測惱的含倉義鈔和基膊本步淋驟筋狹義岡的財蹦務預嫩測僅懲指估叔計企信業(yè)未冤來的彼融資搞需求璃廣義告的財辣務預哨測包異括編級制全芳部的唱預計帥財務洽報表貪。傅基本械步驟貫（賞4我）路：衛(wèi)①預倍測銷掉售港②估央計經(jīng)仰營資通產(chǎn)和勺負債費、鉆③估敢計費濤用和請留存誘收益河④估孤計所爛需融評資。忘二、輔財務少預測辮的方熊法占（一懂）銷殲售百熄分比攝法照1.地基本凝原理筆根據(jù)益資產(chǎn)慶負債橡表和澆利潤漲表有廟關(guān)項艙目與暮營業(yè)幕收入側(cè)之間皂的依刃存關(guān)侍系預伸測資寸金需浪要量打。脹2.善假設妻前提距假設寧相關(guān)另資產(chǎn)啦負債插與營秩業(yè)收血入之杰保持澡穩(wěn)定森的百懸分比牲。灣萄可以即使用承通用蹤財務瘦報表鞠數(shù)字職估計疫，也羨可以朱使用喚經(jīng)過遞調(diào)整搏的瓦管理畝用抗報表橫數(shù)據(jù)都預測鉤，社通常逢假設威各項頂經(jīng)營予資產(chǎn)鞠和經(jīng)抽營負般債與附銷售泡額保石持穩(wěn)只定的比百分價比關(guān)獄系，蠅即凈頃經(jīng)營宿資產(chǎn)蹲周轉(zhuǎn)監(jiān)率不劇變。淚3.果融資祥順序躲①動里用現(xiàn)疑存的姐金融獨資產(chǎn)悟；遙節(jié)澆②增爪加留專存收闖益；波眨徐③增貪加金唱融負脆債；屬鏟預④增侄加股逢本。肺4.離總額債法約預計堤需要廉外部開融資川額抽＝融晃資總隔需求拔-舟可動存用的翁金融遇資產(chǎn)博-天留存準收益犬增加喘5.凍增加乏額法彩預計攤需要勿外部椅融資通額擺＝增呢加的右經(jīng)營晌資產(chǎn)柱-厲增加以的經(jīng)峽營負服債胃-籮可動傳用的莊金融喘資產(chǎn)蘆-觸留存摘收益璃增加既＝男增加舉的營巖業(yè)收膊入×勒（經(jīng)弄營資嘗產(chǎn)銷倡售百糊分比賞-淹經(jīng)營邊負債昨銷售惰百分喪比）窩-氣可動價用的洗金融卸資產(chǎn)燒-載留存點收益教增加到留存責收益飽增加祥=逆預計杜銷售頸額形×計湯劃營六業(yè)凈寄利率秋×（供1-非股利油支付艇率詳）楊6售.旁缺點叫簡單強粗略臨、假職定穩(wěn)密定的銅百分去比可務能與拆事實膜不符擁、計晶劃營全業(yè)凈裕利率紙涵蓋訂借款鼠利息撈的增其加不鈔盡合避理側(cè)（二篩）回賠歸分仔析鹿法（止線性洋函數(shù)籮分析居）瘦素（亡三奧）計償算機蓮預測忽（簽1墻）使閉用“規(guī)電子厘表軟慨件”適；各（宴2給）使堵用交曬互式姓財務靜規(guī)劃道模型籌；歷（盆3僵）使剛用綜洽合數(shù)賞據(jù)庫繞財務繪計劃嗎系統(tǒng)暗。報第四蔽節(jié)墳頁增長測率與紗資本記需求喚的測攻算（敞★）娘 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率真在利雅率體落系、繪金融塌產(chǎn)品以價格侮體系旺中處甩于基與礎性常地位待，它也與其色他金毀融市辛場的然利率率或金滑融資槍產(chǎn)的重價格墓具有使較強匪的關(guān)鳴聯(lián)性漁。思（捧3彎）徒傳遞金性。筆基準狀利率惡所反硬映的遺市場腹信號匠，或功者中巴央銀冶行通趕過基司準利梢率所尊發(fā)出刻的調(diào)藝控信嗽號，勝能有州效的暫傳遞葛到其竟他金討融市謠場和直金融還產(chǎn)品疑價格袋上。米二、帳利率潔的期頂限結(jié)獅構(gòu)橡1.盛含義薯利率賽期限條結(jié)構(gòu)型是指代某一萬時點敏不同猜期限綢的即港期利竿率與寄到期大期限潤的關(guān)反系娘及變莫化規(guī)環(huán)律。趟零息口債券本的到沈期收杏益率宅等于記相同禽期限表的市域場即非期利紛率。辱收益月率曲厲線的許變化飲體現(xiàn)賤了收層益與炒期限線的關(guān)鎮(zhèn)系，亮即債穴券的映短期莫利率樸表現(xiàn)智與長代期利災率表擦現(xiàn)的扛差異扯性。班2.彈利率籍期限肚結(jié)構(gòu)叔的相愚關(guān)理辛論價理論嘆基本查觀點季關(guān)鍵徹假定辮預期傷理論檔長期燙債券淋的利槐率等浩于在饑其有傭效期氏內(nèi)人閉們搭所預蒜期的六短期調(diào)利率肝的平偏均值借。譜債券槐投資挺者對痛于談不同舟到期底期限考的債善券沒住有特語別的持偏好升。閣【提動示】蠶不同用期限筋的鮮完全液替代殼品賴的債壟券赴，良預期泡回報粘率必參須相渠等。袋可解縱釋：改1.載時間里推移呼下，焰不同阻期限步的債粱券利怪率同報向運魔動。半2.抱短期復利率伐較低煌，收猴益率饞曲線乏向上盟傾斜律。較鹿高則牌翻轉(zhuǎn)禁。秘分割萍市場傅理論偉該理訪論認紹為，足由于傾存在仿法律泛、偏低好或擺其他境因素將的限親制，塊投資繩者和夫債券趟的發(fā)存行者獨都不慕能無恩成本梯地實功現(xiàn)資固金在啄不同及期限銹的證旁券之狀間的嬌自由廊轉(zhuǎn)移挖。軍不同欄到期乏期限慢的債孟券根草本無撫法相百互替桿代。刪【提琴示】宅證券雖市場糟并不良是一置個統(tǒng)派一的冬無差朵別的原市場踢，而沈是分味別存春在著麻短期墊市場芳、中鐵期市危場和竊長期啄市場址。婦福歸長期程債券籌供需做曲線孔交點海高于捷短期刮債券銳供需忍曲線瓦交點張時，蹄債券小收益蛇率曲辦線向晨上傾覽斜。耍反之摧向下似。榴流動遼性溢稼價理疾論陶流動斷性溢隱價理塵論是伶預期欣理論紹與分薦割市士場理辨論結(jié)引合的粉產(chǎn)物襖。榜長期呼債券仿的利劣率破＝勝長期裝債券崇到期作之前那預期醉短期陳利率繩的平疑均值效+陽隨債似券供快求狀概況變絨動而浴變動玩的流輪動性脖溢價爛關(guān)鍵帆性的吹假設責：既不同幼到期連期限貸的債救券是扮可以芒相互小替代轉(zhuǎn)的惕，這舒意味冊著某旦一債祖券的夏預期獵回報只率的技確會贊影響尿其他獨到期建期限臂債券偵的預塘期回屯報率頂。機該理聯(lián)論承多認投模資者千對不首同期英限債底券的辮偏好耕。頭【提雄示】尚不同答到期飾期限喜的債沸券可婆以相后互替冤代，砍但并零非完他全替棕代品臟。而期限忠優(yōu)先茅理論付期限眉優(yōu)先批理論那采取斷了較疫為間掩接的蠻方法欠來修盡正預睛期理鄙論。芬投資錢者衰對某惜種到死期期爬限的慨債券撈有著受特別某的偏期好，翁即更罷愿意駛投資倆于這跟種期捏限的換債券群。簡三、卸市場排利率笨的影隸響因攜素蝴市場嚷利率冊r踩＝晨純粹鵝利率詢+簽風險假溢價港＝紀r倆*鳴+I吐P+翁DR露P+銅LR毫P+鉛MR既P墾其中度：課r棉*蘆--慎純粹拴利率許，也統(tǒng)稱真寄實無蘿風險搏利率冠，是省指在灣沒有魚通貨勾膨脹悉、無絕風險勾情況白下資無金市戀場的噸平均豪利率昌。真IP挽--疊通貨著膨脹處溢價巖；是借指證炮券存潔續(xù)期教間倚預期耍的豈平均逮通貨松膨脹奶率。都DR鋤P-移-磨違約冒風險臺溢價耽；是吃指債芒券發(fā)斗行者娃到期殿時不飼能按槽約定式足額蠶支付事本金吧或利嚼息的筋風險拾補償高。協(xié)LR圈P-丙-婦流動座性風插險溢搜價；詞是指疤債券摸因存畫在殊不能拍短期碗內(nèi)以間合理盟價格浴變現(xiàn)擇的風麗險而尸給予漏債權(quán)回人的援補償根。以MR餅P-偵-眾期限縮風險形溢價沖；是斃指債彩券因鍋面臨洞持續(xù)麻期內(nèi)培市場臭利率瘋上升訴導致雄價格苦下跌幸的風紙險而隔給予仍債權(quán)蒜人的勸補償期，因蒸此也膜被稱抄為“激市場椒利率臨風險單溢價畏”懶【提賣示】探?jīng)]有圓通貨榜膨脹停時，毛短期肢政府尺債券容的利霧率可添以視指作純仗粹利除率灘。純疏粹利城率與挑通貨霜膨脹陶溢價毯之和哈，稱濁為“祖名義小無風具險利悔率”劇，并扁簡稱越“無秤風險厚利率叉”。曠絞貨幣梨的時絮間價就值于一、湯貨幣理時間谷價值蒙的概艦念鐘貨幣漢時間清價值售是指都貨幣劈經(jīng)歷篇一定削時間抵的投盾資和綿再投安資所蜻增加榴的價勢值。夾貨幣強時間裝價值畢的基屢本計慢算付（終皺值，候現(xiàn)值汪）此單利杰計息零：只嬌對本款金計舒算利菜息，床各期暈利息遣相等猛。唇復利槳計息步：既枕對本隨金計柏算利薯息，亞也對財前期丸的利徑息計攻算利忘息，怖各期蝶利息嫂不同砌。腸1.農(nóng)年金假的含航義：互等額勾、定北期的仗系列并收付遷款項郵。凡①普套通年答金（績后付脂年金涌）：難從第通一期援開始舒每期壟期末塔收款暖、付向款的短年金嗎。繪②預逼付年舞金（噴先付朋年金鳳）：舌從第甜一期雞開始多每期池期初草收款漏、付謝款的誕年金婚。墨③遞背延年亭金：沸在第菜二期犯或第箱二期拾以后想收付訊的年專金。刪④永化續(xù)年咳金：島無限屆期的送普通翅年金蔽。評敵延稅前攤債務戀成本箱＝奧有崗效遣年利壽率棋報價烘利率訪r災銀行畏等金助融機傅構(gòu)提概供的者年利導率，飄也被映稱為盤名義輪利率沸。囑同時獲提供腐復利塞次數(shù)改。餡計息猜期利劇率模每一騾元本祥金每卵期支圾付的撓利息昂，可藏以為索年，討半年揪，季冠度，按月份扶、爹日等鑰利率弦典拖計息餃期利度率例組＝報餐價利文率應/訪計息顯次數(shù)奉有效伐年利劍率志在按膏照給菊定的釘計息心期利巷率和妨每年草復利染次數(shù)陰計算迫利息灑時，撿能夠突產(chǎn)生粒相同罩結(jié)果慌的每摩年復鼠利一借次的壺年利碑率被獨稱為季有效妨年利定率，跟或者屆稱等榜價年砍利率架。歉有效愛年利鮮率董攪＝脊（染1+面r/嘆m奏）雀m坡-箭1襖病吧r府報價雪利率養(yǎng),痰m參就是卵每年趟復利近次數(shù)易終值貌現(xiàn)值耍復利焰F痰＝勢P曲×（什F/國P凳，渾i秧，誼n紡）部＝恥P繡×（勾1+忠i妹）矛n校P腿＝懂F桐×（巴P/艘F左，構(gòu)i坦，林n指）優(yōu)訂＝償F原×（幟1+齡i惜）進-豆n碗年金賄F狼＝麻A序×（礎F/鼻A顯，款i昏，掀n貪）衡階＝話A×射[茄（越1+刊i呀）符n售－考1頭]/痕i魂P(guān)德＝雞A駛×（冰P/柄A詞，磨i面，飲n齒）蔬極＝桃A×象[等1孤－（握1+亞i朗）遙-它n忠]/養(yǎng)i雨預付呆年金藥F凍＝壁A秤×（厚（階F/怕A潑，賤i膝，園n+崗1地）－群1構(gòu)）馳半＝旨普通畢年金暢終值異×肝（邁1+降i各）搭期數(shù)員+1貧，系翻數(shù)－嫂1餅P她＝萄A菜×（播（毛F/毀A偶，憶i忍，免n式－瞎1康）蝕+1仇）收鞠＝倉普通捧年金瓜現(xiàn)值伏×姥（易1+嗎i雅）主期數(shù)薪－底1分，系夫數(shù)湊+1兼遞延仰年金注F乓＝乳A詳×（佳F/碰A并，休i犬，跟n聰）喬萌與遞滾延期咽m挪無關(guān)洲P爪＝棉A漆×（慕P/拆A乞，灶i惱，裳n慰）×接（溫P/聰F鉆，梢i太，謙m心）壽仁＝鴉A石×（亞P/喪A國，寺i嗚，惜m+撿n腥）－識A屑×（廚P/控A負，臂i綢，癥m別）講永續(xù)發(fā)年金尺無帖P框＝閱A麗/i餡償債湯基金袋是指作為使芬年金壁終值居達到織既定臉金額賓每年月末應吸支付橡的年澇金數(shù)峰額。匆年金微終值悼系數(shù)贊的倒經(jīng)數(shù)。牲【總田結(jié)】臺系數(shù)目間的漆關(guān)系寧（鵝20溪14懷年單揪選題掉，荷20涉09密年多慎選題惹）投名戰(zhàn)外稱煙系數(shù)縮之間爐的關(guān)艦系言復利懲終值乞系數(shù)塌與復搏利現(xiàn)證值系文數(shù)噴互為津倒數(shù)樓普通廈年金壁終值涉系數(shù)自與償沒債基雜金系京數(shù)大互為抹倒數(shù)承普通頭年金炸現(xiàn)值謀系數(shù)懸與資拼本回列收系取數(shù)就互為都倒數(shù)努預付奇年金槽終值剝系數(shù)拋與普柿通年拋金終條值系從數(shù)陸的關(guān)豎系患（衫1國）期未數(shù)加宰1店，系恐數(shù)減鮮1地（患2雀）預夜付年譽金終抱值系鳥數(shù)速＝賊普通貿(mào)年金秘終值育系數(shù)雞×（昆1+域i孕）營預付燃年金就現(xiàn)值括系數(shù)刻與普棍通年蒜金現(xiàn)閱值系饒數(shù)漆的關(guān)輪系柱（犁1掠）期旬數(shù)減著1仍，系鳳數(shù)加繞1拋（肚2碰）預芬付年腔金現(xiàn)嬌值系意數(shù)名＝相普通救年金蝶現(xiàn)值菜系數(shù)縮×（旁1+青i團）擁第三煮節(jié)需香風險木與報違酬蟻一、敵風險鐮的含杯義邪二、侄單項痕投資滋的風普險與指報酬凳（一杰）勻單項岸投資渴風險怕的衡純量方冊法護（概潔率和亮統(tǒng)計錯方法顛）牲1.或利用現(xiàn)概率兼分布斜圖奸膝膛概率幫（舟Pi蕩）：賽概率辰是用市來表片示隨續(xù)機事?lián)萍l(fā)胡生可墨能性希大小報的數(shù)更值。刃機2.道利用催數(shù)理氏統(tǒng)計嚼指標狂（泳預期叨值、且方差符、標遼準差鄰、變眉異系曬數(shù)）玉（一裳）眼單項聚投資軌的風籠險與奇報酬拜桃名稱馳含義姨計算賄公式猛期望等值駐隨機陶變量今的各競個取豈值，株以相旅應的融概率甜為權(quán)處數(shù)的炕加權(quán)拖平均周數(shù)，江它反牌映隨膝機變?nèi)f量取哲值的匪平均胞化。遺（等1告）在悠未知無各個傲變量葉值出狐現(xiàn)概鍋率的字情況季下淘：K藍（揀2茶）在輸已知塘各個愧變量閉值出影現(xiàn)概帳率的過情況她下兵：K免=i=1于式中籌：Pi秘—概趨率；質(zhì)Ki夾—報鞠酬率彼；錫驕統(tǒng)N駝—所質(zhì)有可堆能結(jié)悶果的剝標準偽差撤標準睛差是遭反映照概率挽分布滑中各樓種可接能結(jié)煤果對胡期望挺值的移偏離趙程度靈的一夏個數(shù)正值。菊（惰1訴）在刺未知罰各個慣變量書值出角現(xiàn)的腿概率遭的情別況下菌，標灶準差瓶可以有按下喇式計寇算：結(jié)樣本脖標準膚差奸=i=1庭（碰2丘）在楚已知奧各個敘變量投值出記現(xiàn)的帽概率兇的情梯況下跪，標洋準差蠅可以步按下栽式計孫算：舍標準述差（σ憑）肢=i=1服絕對吐數(shù)，洞只適能用于矮相同耀期望頑值決奮策方治案風雀險程所度的趙比較晝。袖在呀期望裕值相仿同丘的情睛況下怒，標筒準差情越大假，風解險芬越大怒；酸（欠2權(quán)）衡灑量的鞏是全抗部風幕險，耳既包粉括非齊系統(tǒng)肥性風凡險，筑也包各括系劈統(tǒng)性進風險蟻。探變異駝系數(shù)繞變異脊系數(shù)喇是標蹄準差蒙與期忍望值練之比詠。恒庫威V胖＝σ椅÷K竹變異猜系數(shù)企是以番相對陜數(shù)閑來衡艙量待信決策瓦方案市的風靜險，違一般敢情況帝下，楚變異唱系數(shù)五越大典，風礙險淡越大枯；的變異斑系數(shù)拍指標隔尤其米適用誼于期峰望值巷不同色的決質(zhì)策方爆案風頃險程雜度的更比較籌。狀衡量么的是初全部蜜風險婚，既郊包括坊非系唉統(tǒng)性向風險捎，也運包括專系統(tǒng)揪性風扇險。纏（二醬）投壯資組麥合的認風險咸與報篇酬暢概念鹽投資受組合屋的期究望報控酬率丙投資接組合苗的風匹險凡（標械準差狡）剛兩種恰證券鎮(zhèn)r踐p流=j=1mAjrj值（比困重章×期崇頸只要薯投資感比例設不變漂，各診證券觸的期避望報困酬率旬不變伙，則電該投為資組逗合的握期望門報酬這率就糟不變休。絨投資勞組合很的期陶望報排酬率蕩與其乎相關(guān)愁系數(shù)遣無關(guān)警。σp虛寬＝琴聞公式吩中：默A隸比重磁，σ順標準完差，飼r狗12直相關(guān)像系數(shù)飛在其槍他條鳳件不牧變時粱，則冠組合群的標結(jié)準差用與相祖關(guān)系怨數(shù)同放方向聞變動魯，即史相關(guān)主系數(shù)蘋越小蠻，組糧合的刪標準叮差越黑小，韻投資拳組合爸可分穿散的摟投資踏風險曾的效怒果就灘越大滿。子即投枯資組說合的窗風險共與其晝相關(guān)盡系數(shù)岸有關(guān)頌。命多種義證券碎當代魔證券杏組合戲理論持認為兇，不逼同股純票的凡投資率組合侮可以女降低劍公司物的特染有風但險（級非系凍統(tǒng)性雪風險嘉）。榮但組惑合中怠股票顧的種之類增離加到蘆一定烏程度狂，其咸風險暢分散膚化效鞏應就臉逐漸剛減弱枕。傍投資行組合砌不能修分散絲系統(tǒng)吧性風只險鍋。濫相關(guān)否系數(shù)賭相關(guān)絨系數(shù)稼是協(xié)江方差喊與兩麥個投景資方詞案期聽望報誕酬率垂標準貨差之花積的倆比值振，其襪計算設公式毯為：院磁相關(guān)綁系數(shù)呢r筐1,媽2問皂＝躺COV（R1，R2）σ1σ2薦=壩相關(guān)逝系數(shù)蠅總是在在球-1只到迅+1陶之間連變動別，員-1蓮代表獅完全銀負相缸關(guān)，旦+1遞代表過完全此正相氣關(guān)，勒0恰表示史缺乏腥相關(guān)陵性材協(xié)方賊差茫協(xié)方章差是樸一個鋤用于標測量白投資站組合斑中某霧一具居體投汁資項障目相活對于呆另一質(zhì)投資萌項目丑風險姻的統(tǒng)多計指反標。跑CO井V甩（暴R匆1鎖，只R抵2勝）毅＝覺r盟12σ1σ2渡＝相凱關(guān)系據(jù)數(shù)埋×兩聰者的腐蟻當協(xié)拼方差矛為正預值時哥，表趙示兩艱種資賠產(chǎn)的堡期望嗎報酬雨率呈父同方役向變杯動；蝴當棕協(xié)方務差為較負值演時，警表示季兩種宮資產(chǎn)幸的期季望報激酬率卻呈反尼方向說變動年。謠勸充分緣投資榆組合汽的風飼險，瘦只受矮證券禍之間蛛?yún)f(xié)方夏差的疼影響江，而鄭與各取證券棚本身呼的方灰差無語關(guān)。浙兩種奴資產(chǎn)猜組合霜標準體差的疑討論是投資刃組合做期望娃報酬炒率的鳳標準糧差σp賞盼＝聾（擺1亂）當測相關(guān)丘系數(shù)臣r只12吸備＝骨1芹，即孤完全疫正相纏關(guān)時熟：舊組合矛不能蘋抵銷表任何草風險慈。Σp誤灣＝段研＝酬A牛1σ1噸+A忙2σ2索（等宋于單鉆項資攤產(chǎn)加而權(quán)平男均標淚準差齊（苗2拍）當娛相關(guān)豎系數(shù)伸r陽12甘斤＝枕-1援，即偽完全研負相豐關(guān)時環(huán)：裳標準稀差羞甚至葉可能血是零簽。組陸合可殘以最非大程艘度地搭抵銷慧風險瘡。Σp涉鮮＝倍字＝A虹（悲3乒）當勒相關(guān)輛系數(shù)逝r劫12暖小于襪1螞，即篇不完惹全正懂相關(guān)岸時：匯資產(chǎn)仔組合到可以遙分散缸風險逗，不載能完桂全消吵除。Σp檢掃＝頁歷小于憂A社1σ1教+A頂2拍由此鴨可見設，只慎要兩困種證漢券期棟望報竿酬率堅的相磁關(guān)系秘數(shù)小醉于查1流，證盡券組膽合期響望報芬酬率啄的標漏準差足就小隸于各條證券融期望細報酬渠率標述準差絞的加蹦權(quán)平帆均數(shù)竊。年【提圈示】鹽組合閉風險退受投決資比曲重、庭個別辟資產(chǎn)護標準確差、第相關(guān)挪系數(shù)隱、協(xié)衡方差滾影響辭。鳳3詞.草投資議機會帶集曲議線的肝含義供（養(yǎng)1趨）兩倡種智證券老組合輛的潑機會采集機曲線可描述甩了股不同泉投資諷比例灘組合脈的風憶險和銳報酬栗之間濟的權(quán)畝衡關(guān)伸系；傘（促2算）唉多種終證券蛙的所擋有可功能組熔合會譽落在惜一個狗平面錫中。憐（三奸）有充效集洲理解美：有特效資蝶產(chǎn)組略合曲侵線是蘇一個擾由特胳定投吐資組怎合構(gòu)暴成的輛集合懼。集灣合內(nèi)捏的投剛資組孔合在陽既定浮的風群險水庸平上悶，期繡望報站酬率霜是最惜高的梯，或鼠者說云在既資定的昨期望晴報酬公率下穗，風助險是個最低瑞的。凝有效蹤集叢位于揪機會肆集的墻頂部希，從姑最小蚊方差晴組合過點起坡到最榴高期慰望報爹酬率陜點止袖。硬無效羽集喘三種仆情況稻：相沉同的市標準陶差和蔥較低逆的期便望報李酬率討；相貸同的靜期望徒報酬申率和肌較高預的標版準差令；先莖罷格醒選較低么期望伏報酬撥率和撥較高床的標濃準差搬。毒（四襲）相果關(guān)系工數(shù)與迷機會佛集的綢關(guān)系剖（算2輩01策5菠年單佳選題欠，置20訓13模年單嘆選題抱）畝圖足3-牽9娛變兩種段證券擦相關(guān)慨系數(shù)壟機會勵集曲油線輔結(jié)論沫關(guān)系獵證券騰報酬倍率的后相關(guān)謀系數(shù)番越小役，機皺會集乎曲線剩就越哄彎曲袋，風喘險分桃散化鋒效應序也就撤越強敘。蠻①雨r濾＝皇1摧，機旗會集壓是一去條直么線，斬不具父有風傲險分嗚散化妻效應牢；求②r背<1末，機死會集露會彎枯曲，肉有風乞險分朱散化會效應憑；租③r廣足夠根小，按曲線持向左宋凸出訪，風紗險分給散化植效應誼較強獎；會噴產(chǎn)生膏比最灘低風勒險證丟券標具準差禁還低啊的最鏟小方德差組銹合，商會出字現(xiàn)無解效集夢。播④朽最小京方差蜂組合動點并海不是稍資本轉(zhuǎn)市場污線中違的究M條切點蓋。糾1.旬證券估組合尚的風俗險不晨僅與播組合碑中每追個證艷券報偽酬率催的標心準差砍有關(guān)帝，而免且與櫻各證序券報匪酬率晉之間防的協(xié)婚方差功有關(guān)推。柳2.產(chǎn)對于熊一個蔑含有姓兩種炊證券停的組囑合，推機會艷集曲鍵線描藍述了訓不同洋投資擠比例福組合憑的風賤險和敵報酬裹之間男的權(quán)膨衡關(guān)靈系。野3.戶風險些分散造化效絨應有同時使惠得機喪會集到曲線拐向左恩凸出濫，并剖產(chǎn)生韻比最孟低風賺險證深券標繩準差臉還低首的最鐮小方詢差組娘合。聾4.劣有效兼邊界蝶就是倘機會狡集曲埋線上瘋從最幼小方負差組私合點普到最蔬高期葡望報漁酬率伴的那張段曲候線。倘（五讓）資載本市貪場線提（剖20刊14侍年單病選題甲、朗20堅14僻年多排選題敵）餡1.共含義羊：減如果呀存在喊無風醉險證澤券，說是從殖無風鉤險資湯產(chǎn)的毀報酬淚率開讓始闖，做癥和機爬會集獸相切侄的直粘線，嘉切點定為儉M痛，切售點惰M滲為市史場均植衡點背，即癥市場頓組合嘴，遵該直衛(wèi)線稱砌為資卻本市例場線梨。幸2.嘆基本脊公式繪（碧1序）假哥設存警在無薄風險圍資產(chǎn)知,悄無論遵借入鄰或貸筒出資礦金利洗率都遙是無躁風險錘利率援.汽（蘭2衣）存憂在無現(xiàn)風險甩投