宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：開放環(huán)境下的短期經(jīng)濟(jì)

第八講開放環(huán)境下的短期經(jīng)濟(jì)俞湘珍宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第2頁第八講開放環(huán)境下的短期經(jīng)濟(jì)

——8.1匯率2.外匯：以外幣表示的用以國際結(jié)算的支付手段。包括可兌換的貨幣和以外幣表示的各種有價證券。動態(tài)：國際匯兌靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金。狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段。1.各國都有獨立貨幣制度和貨幣。國與國之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時，需要進(jìn)行本外幣兌換。俞湘珍宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第3頁第八講開放環(huán)境下的短期經(jīng)濟(jì)

——8.1匯率（1）匯率：一國貨幣折算成另一國貨幣的比率。（2）匯率標(biāo)價（本ppt的匯率均指間接標(biāo)價法）直接標(biāo)價法：以一定單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換的若干單位的本幣。外國貨幣如同商品，本國貨幣如同貨幣。1美元=6.2452人民幣元。直接標(biāo)價法時，如果外國貨幣折算的本國貨幣數(shù)額增大，則外幣升值，本幣貶值，稱為匯率上升。間接標(biāo)價法：以一定單位本幣為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)出可兌換的若干單位的外幣。1人民幣元=0.1601美元俞湘珍宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第4頁俞湘珍宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第5頁8.1匯率

——3.匯率制度固定匯率制：本幣與外幣匯率基本固定，波動僅限于一定幅度。浮動匯率制：不規(guī)定本幣與外幣的官方匯率，由外匯市場本幣供求關(guān)系決定的匯率。有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際金融體系與國際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，減少國際貿(mào)易與國際投資的風(fēng)險。要求央行有足夠外匯或黃金儲備；否則，必然出現(xiàn)外匯黑市，反而不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與外匯管理。有利于通過匯率波動調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)貿(mào)易，尤其在外匯與黃金儲備不足以維持固定匯率的情況下，較為有利，也能取締非法外匯黑市交易。不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系穩(wěn)定，會加劇經(jīng)濟(jì)波動。俞湘珍宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第6頁8.1匯率

——自由浮動的匯率制度的類型自由浮動：又稱清潔浮動指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由市場力量自發(fā)地決定。管理浮動：又稱骯臟浮動指央行為了控制或減緩市場匯率的波動，對外匯市場進(jìn)行各種形式的干預(yù)活動：通過買賣外匯，影響外匯供求，來影響匯率。自由浮動匯率制度下匯率的決定如同均衡價格形成￥數(shù)量￥價格￥供給￥需求JUS$/￥俞湘珍宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第7頁8.1匯率

——匯率的作用考察匯率對凈出口（X－M）的影響匯率上升：外幣換取本幣減少，本幣升值；外國商品相對便宜；本國出口減少、進(jìn)口增加?！娌顗毫R率下降：外幣換取本幣增加，本幣貶值；本國商品相對便宜；出口增加、進(jìn)口減少?！槻钣嵯嬲浜暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)第8頁8.1匯率

——實際匯率實際匯率e＝EP/Pf

。E是名義匯率。Pf、P--國外、國內(nèi)價格水平。x——美元匯率的直接標(biāo)價；y——以美元表示的美國商品的價格；Z——以人民幣表示的中國商品的價格；實際匯率上升——z/xy變大——1單位美國商品要兌換較少的中國商品。同樣商品，國外價格<國內(nèi)價格——本幣升值。國外商品便宜，意味著國內(nèi)生產(chǎn)不具有競爭力。俞湘珍宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第9頁8.1匯率

——凈出口函數(shù)凈出口函數(shù)nx＝q-γy-nEP/PfQ、γ、n為參數(shù)。γ是邊際進(jìn)口傾向。EPf/P＝e，是實際匯率。E是名義匯率。Pf、P國外、國內(nèi)價格水平。匯率是凈出口的增函數(shù)。凈出口nx與間接標(biāo)價法匯率呈反向變動nx＝X-M，所以匯率與X為反向關(guān)系，與M為正向關(guān)系。ynxnx（y）俞湘志珍宏觀耽經(jīng)濟(jì)功學(xué)第10頁①人民父幣升置值的喉經(jīng)濟(jì)攝效應(yīng)望就相狀當(dāng)于證全面絕提高略了出盯口商隊品的挎價格酷。其礦后果喘當(dāng)然小是抑嬌制了濾出口壁，這避顯然雀是不飲利于建經(jīng)濟(jì)謙發(fā)展時的。②人她民幣駛快速膨升值極會削摟減外勸國直城接投揭資。貌如果軍人民臺幣升弓值，桑那就召意味朗著外迅國投呼資者遞就得喜多支楊付相符應(yīng)額雪度的票美元比，其口后果撿就是養(yǎng)外資霸減少踢。③將潑導(dǎo)致美失業(yè)期增加采。在吵中國遺，出羊口約以占GD例P的30苦%。如勝果本扇幣升疑值，野出口燥企業(yè)叨必然潔虧損勁甚至怠倒閉劑，從僑而導(dǎo)悠致失襖業(yè)，虎進(jìn)而展增加仁社會奏不安候定的庭隱患羅。④將李導(dǎo)致格外債驕規(guī)模倒進(jìn)一粗步擴(kuò)肌大。的隨著臥人民纏幣匯各率的凈升值盾，將偽吸引掏大量桌資本測流入右中國腥資本晌市場頂，使歷中國曬的外鳳債規(guī)標(biāo)模相望應(yīng)擴(kuò)千大。⑤旋影響虎金融胡市場妄的穩(wěn)泳定。編資本故市場詞上活殼躍的克多為股國際黑游資饞，這袖部分銜資金世規(guī)模割大、控流動厚快、篩趨利曲性強(qiáng)蓋，是米造成黎金融奔市場鞠動蕩反的潛甲在因謊素。富在中如國金黑融監(jiān)尚管體泡系有慕待進(jìn)醉一步歸健全牙、金忠融市限場發(fā)率展相凱對滯能后的挽情況議下，裙大量莊短期蜜資本障通過班各種菠渠道誕，流襯入資酷本市抖場的魔逐利合行為香、易滋引發(fā)孤貨幣鎖和金憑融危宮機(jī)，舍將對屯中國框經(jīng)濟(jì)榮持續(xù)詢健康懼發(fā)展提造成臂不利鵝影響俞湘訴珍宏觀螞經(jīng)濟(jì)舟學(xué)第11頁8.月1匯率——馬歇藥爾-勒納泰條件Ma謊rs鉛ha牙ll絮-L紫er哈ne斤r嘩Co竟nd保it貨io烈n假定升擁有豆足夠魂閑置輔資源皆，使輔出口柔商品紀(jì)的供鋤給具除有完省全彈安性，扁則匯穴率變豪動對能凈出比口的很影響巾便取鉗決于姜進(jìn)出寒口商縱品的咽需求勤彈性愧。某國謹(jǐn)出口座商品桶在世聾界市構(gòu)場上加的需之求彈迎性Ex。Ex大，茶外匯礎(chǔ)收入久增加翁；反唉之反豬是。某國井國內(nèi)離市場堪對進(jìn)氣口商悶品的限需求藝彈性Em。Em小，擁外匯附收入蛋增加爪；反窩之則施反是沙。馬歇狐爾-勒納掛條件求：假閃定國星際貿(mào)塌易收抬支平洪衡，類本幣閱貶值由能否檢改善參貿(mào)易庭收支蟻，取安決于絡(luò)出口腳商品接和進(jìn)們口商灰品的叛需求緣瑞彈性稈；如撕果兩行者之末和的區(qū)絕對玩值大冬于1，即參∣Ex亂+E介m∣予>1，則矩本幣替貶值顧可以耐改善眨貿(mào)易坡收支酸。如同功谷賤憲傷農(nóng)黑和薄造利多飽銷中冤的總火收益枯變化俞湘榜珍宏觀被經(jīng)濟(jì)笨學(xué)第12頁第八哈講仍開銀放環(huán)長境下風(fēng)的短累期經(jīng)含濟(jì)——8.獻(xiàn)2蒙代歐爾—弗萊姑明模兼型1.前提涉假設(shè)宋：資智本完積全流似動的團(tuán)小型理開放殘經(jīng)濟(jì)居民夠可以茶自由織進(jìn)入料國際政金融字市場政府煎不能答阻止躁國際義借貸國內(nèi)留市場哨的利轟率r=熄rw國際痰市場捆利率居民駁不會字高于rw的利奸率借副貸也不距會以持低于rw的利弄率放購貸因為r與rw不同晚，就句會存園在套獲利的治機(jī)會俞湘橋珍宏觀狂經(jīng)濟(jì)孕學(xué)第13頁8.振2蒙代芹爾—弗萊墨明模闊型——開放罩經(jīng)濟(jì)權(quán)中的IS曲線在開膀放經(jīng)武濟(jì)條辣件下抹，IS曲線嶺變化扯：y＝c+喉i+彩g+鼠nxIS詳*曲線待向右能下方蠶傾斜匯率棕（間首接標(biāo)業(yè)價法撓）較志高，捷本國嚼商品華將對歌比較浙昂貴望，減處少凈薦出口兄，減敗少總旗收入俞湘將珍宏觀毀經(jīng)濟(jì)鞋學(xué)第14頁yyEeenxIS碰*曲線實際勸支出△n眼x凈出痰口曲克線IS披*曲線米的推貍導(dǎo)圖艘示俞湘矛珍宏觀仁經(jīng)濟(jì)輪學(xué)第15頁8.廊2蒙代瞎?fàn)枴トR擁明模駐型——貨幣猾市場般與LM儉*曲線M/略P=災(zāi)L（r,染y）∵災(zāi)小型哨開放類經(jīng)濟(jì)煩中rw=r∴M槍/P宵=L（rw，y）也即LM架*的方貢程式國際特市場亭利率rw給定LM燈*由rw和收售入y決定仿，與妹匯率勞變化黃無關(guān)yyr%eLM衣*曲線LMr=懲rw俞湘新珍宏觀莊經(jīng)濟(jì)山學(xué)第16頁8.禮2蒙代單爾—弗萊板明模拘型——蒙代傘爾-弗萊描明模至型IS五*：LM盛*：Oyer＝rwEIS準(zhǔn)*LM表*外生挪變量械：政杰府支續(xù)出g，貨搬幣供罵應(yīng)量M，價抬格水善平P，國痛際利輪率rw內(nèi)生鍛變量：收拌入y，匯去率e俞湘鴉珍宏觀至經(jīng)濟(jì)那學(xué)第17頁第八穿講平開耍放環(huán)思境下棒的短魔期經(jīng)嘩濟(jì)——8.波3蒙代嗚爾-弗萊次明模病型的貼應(yīng)用1.浮動爭匯率咬下的家財政挽政策在封杏閉經(jīng)皆濟(jì)的澤開放密模型傭中，渴財政省擴(kuò)張到增加滿收入版，但他在浮之動匯沉率下搞，收炎入仍癢在同舅一水功平上檢。Y

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財政揭擴(kuò)張候會使袍得Y增加,從而感引起IS愉*朝右皮移動章。結(jié)果:e>敘0,NX<蓋0,Y=旁0俞湘購珍宏觀腿經(jīng)濟(jì)舉學(xué)第18頁封閉把條件皮下，保收入左增加澤，通涼過貨允幣市貢場，話利率附增加佛。在開押放條飾件下愿，小執(zhí)型經(jīng)練濟(jì)，蓮利率改上升循高于r*，資蕩本從酷國外撤流入跪，利垮率下蹈降低把于r*，資里本從波國內(nèi)變流出否。資本冶流入疼增加伯外匯廊市場按對國埋內(nèi)貨尖幣的蜂需求絮，本際幣升枯值，由減少告凈出歷口。臂完全新抵消襯擴(kuò)張槳性財友政政顧策對霞收入葵的影園響。M/俗P=廟L責(zé)(r腰,叨Y探)由于慎實際裙貨幣虹余額M/彎P是固肉定的難，貨爭幣需的求必錦然等櫻于貨變幣的蠅供給撲，L醒(r造,途Y臭)其中藥利率煉保持稿不變送，國決民收邀入也乎保持磚不變鼓。當(dāng)政卵府?dāng)U芬張財陷政時圾，匯膊率的箏升值域和凈刮出口扔的減翅少完驢全抵劃消財麥政開掛支俞湘饅珍宏觀屢經(jīng)濟(jì)史學(xué)第19頁8.況3蒙代抹爾-弗萊污明模研型的封應(yīng)用——浮動畜匯率袍下的劇貨幣廟政策央行袍增加腹貨幣不供給懂，由袍于物撲價水許平固炎定，脆實際乎貨幣盜余額倒增加亭，LM體*曲線邀向右暈方移響動。Y

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結(jié)果:e<燒0,NX>生0困,Y>槽0俞湘逗珍宏觀性經(jīng)濟(jì)率學(xué)第20頁雖然班在開柜放條蠻件下喜，貨留幣供酒給的圾增加持可以瓜增加四收入勝，但州是貨貿(mào)幣傳鉤導(dǎo)的眠機(jī)制議是不仇一樣狼的。在封飯閉條坡件下符，貨億幣供妙給增總加通級過貨超幣市笛場降姜低利因率，魄刺激春投資怎。在開鋒放條觸件下釣，貨誘幣供盒給增么加，炕本國低有利添率下窯降的廈壓力就，本絹國投擇資者結(jié)到其魔他地雄方尋侮求更堡高的粒收益準(zhǔn)。資由本流腫出經(jīng)斑濟(jì)，逢本幣怒貶值澤，刺戚激出鍛口。俞湘肯珍宏觀雄經(jīng)濟(jì)躲學(xué)第21頁8.蠻3蒙代貍爾-弗萊由明模直型的銳應(yīng)用——固定桑匯率形下的摸財政件政策如果切政府職通過運增加擔(dān)政府置購買腿或減瞧稅刺利激國巨內(nèi)支煉出，IS曲線異向右呢方移完動，蜻本幣姿有升盜值的唐壓力消，中晶央銀青行在礙外匯慎市場嫁拋出而本幣春，經(jīng)筆濟(jì)中毅貨幣藍(lán)供給躬量增葉加，LM曲線楊向右惰方移醬動，堅總收嫩入增績加。Y

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Y2結(jié)果:e=培0,Y>妥0俞湘邀珍宏觀掘經(jīng)濟(jì)汪學(xué)第22頁8.炮3蒙代聞爾-弗萊丟明模艘型的努應(yīng)用——固定耗匯率筐制下宿的貨探幣政屠策在固嘉定匯驗率制時度下星，央掃行增俱加貨處幣供傭給，千使LM曲線富向右杠移動舊，匯恥率下匹降，澡但是跑中央總銀行拘為了或保證臟幣值世穩(wěn)定寬，會挪在外匪匯市襯場買口入本際幣拋艷出外刊幣，其經(jīng)濟(jì)罵中貨竭幣供料給量圓減少補(bǔ)，LM曲線哭重新昌回到各原位列置。Y

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結(jié)果:e=盒0,Y=純0俞湘蓮珍宏觀怕經(jīng)濟(jì)西學(xué)第23頁8.仁3蒙代泉爾-弗萊爆明模鑒型的則應(yīng)用——蒙代識爾-弗萊疤明模踩型政槐策小喉結(jié)匯率制度:浮動固定影響:政策YeNXYeNX財政擴(kuò)張000貨幣擴(kuò)張000俞湘底珍宏觀孩經(jīng)濟(jì)窩學(xué)第24頁8.淚3蒙代初爾-弗萊粘明模鮮型的有應(yīng)用——小型酬開放消經(jīng)濟(jì)秀的總產(chǎn)需求物模型迄今穩(wěn)為止仍的