行業(yè)配置之景氣度跟蹤（第32期）：中長(zhǎng)期周期供不應(yīng)求格局難以改變景氣中樞持續(xù)向上-20210530-西部證券-27正式版

策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告中長(zhǎng)期周期供不應(yīng)求格局難以改變，景氣中樞持續(xù)向上證券研究報(bào)告2021年

05月

30日行業(yè)配置之景氣度跟蹤（第

32期）●核心結(jié)論景氣度跟蹤觀點(diǎn)：近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策提前轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂緩解，流動(dòng)性仍偏寬松，有色、化工窄幅波動(dòng)。然而伴隨中國(guó)控價(jià)預(yù)期增強(qiáng)，大宗商品尤其是國(guó)內(nèi)定價(jià)的鋼鐵、煤炭繼續(xù)高位震蕩。中長(zhǎng)期而言，中觀來看，國(guó)內(nèi)潛在增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換下，下游對(duì)于中、上游周期品的需求仍有較大釋放空間，疊加“碳中和”目標(biāo)對(duì)于供給端的嚴(yán)格限制，周期品景氣或仍將中樞向上；微觀層面，2021Q2凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有進(jìn)一步提升空間，周期盈利彈性仍將持續(xù)顯現(xiàn)，尤其上游周期品盈利或大概率跑贏中游，并同時(shí)帶動(dòng)銀行盈利彈性。中游制造與下游消費(fèi)，符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)與環(huán)保趨勢(shì)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及供需偏緊的TMT行業(yè)景氣度維持高位。總體而言，景氣高點(diǎn)未至，景氣擴(kuò)散仍將繼續(xù)。具體景氣度研判如下：（1）上游景氣度排序，交運(yùn)>化工/有色>煤炭；（2）中游景氣度排序，電氣設(shè)備>建材/程機(jī)械>鋼鐵；（3）下游景氣度排序，新能源車>影視傳媒/造紙>乘用車；（4）TMT景氣度排序：半導(dǎo)體/面板>智能手機(jī)；（5）金融景氣度排序：銀行/券商>房地產(chǎn)。上游周期：（1）化工：主要資源品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，新能源相關(guān)品種高位上漲。（2）煤炭：受穩(wěn)價(jià)保供政策影響，動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)下跌，供、需、庫存均呈擴(kuò)張趨勢(shì)；：鋼廠煉焦煤繼續(xù)去庫存，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，期貨價(jià)格止跌回升。（3）有色：LME工業(yè)金屬3個(gè)月期貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，普遍去庫存；鋰、鈷價(jià)格持穩(wěn)。（4）交運(yùn)：出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)大幅提高，4月民航客運(yùn)量繼續(xù)恢復(fù)。中游制造：（1）鋼鐵：鐵礦石、鋼鐵成品價(jià)格繼續(xù)下跌；全國(guó)高爐開工率提升；熱卷累庫。短期內(nèi)或呈現(xiàn)供需雙弱的格局，鋼價(jià)將持續(xù)震蕩；中長(zhǎng)期有望回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。（2）機(jī)械設(shè)備：四月景氣度環(huán)比下降，需求側(cè)以出口為主；工業(yè)機(jī)器人、機(jī)床工具產(chǎn)量維持高增速。（3）電氣設(shè)備：光伏行業(yè)價(jià)格指數(shù)持續(xù)上行；太陽能發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)同比增速向好。（4）建材：現(xiàn)貨價(jià)格漲幅趨緩，期貨價(jià)格繼續(xù)下跌,全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)周度下跌；玻璃4月產(chǎn)量漲幅擴(kuò)大，水泥4月產(chǎn)量漲幅縮窄。下游消費(fèi)：（1）汽車：乘用車零售受芯片等零部件供應(yīng)緊張影響；4月新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)高增長(zhǎng)。（2）影視傳媒：“520”檔期以及《速度與激情9》填補(bǔ)五一節(jié)后市場(chǎng)空缺。（3）造紙：紙漿價(jià)格、文化紙價(jià)格回調(diào)。TMT：（1）半導(dǎo)體：晶圓產(chǎn)能吃緊，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，各場(chǎng)景需求不斷放量。（2）面板：驅(qū)動(dòng)芯片緊缺疊加消費(fèi)強(qiáng)勁，維持高景氣度。（3）智能手機(jī)：4月手機(jī)出貨量同比下降，5G手機(jī)出貨量環(huán)比下降。大金融：（1）券商：房貸監(jiān)管趨嚴(yán)以及人民幣升值或?yàn)橘Y本市場(chǎng)帶來增量資金；財(cái)富管理大時(shí)代亦將產(chǎn)生新機(jī)遇；疊加資本市場(chǎng)改革不斷深入，直接融資比例提升，投資者機(jī)構(gòu)化程度加大，中長(zhǎng)期券商業(yè)務(wù)將不斷擴(kuò)張。（2）銀行：4月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款持續(xù)增長(zhǎng)，靜待10年期國(guó)債收益率中樞上行。（3）房地產(chǎn)：深圳、杭州、寧波、蘇州等地多家銀行上調(diào)房貸利率。4月商品房（住宅類）銷售面積累計(jì)值較2019年增幅繼續(xù)下降，4月房屋（住宅類）新開工面積累計(jì)值較2019年差距擴(kuò)大，樓市繼續(xù)降溫。風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦；海外疫情；經(jīng)濟(jì)上行不及預(yù)期。1|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告內(nèi)容目錄一、行業(yè)周度表現(xiàn)綜述：市場(chǎng)各行業(yè)普漲................................................................................51.1周度回顧：市場(chǎng)各行業(yè)普漲..........................................................................................51.2景氣度比較：景氣度呈現(xiàn)分化

......................................................................................6二、上游周期：交運(yùn)景氣持續(xù)回升，動(dòng)力煤繼續(xù)回調(diào)，有色窄幅波動(dòng)，化工漲跌互現(xiàn)...........72.1化工：主要資源品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，新能源相關(guān)品種高位上漲

.......................................72.2煤炭：受控價(jià)因素影響，煤價(jià)繼續(xù)下跌........................................................................82.3有色：LME工業(yè)金屬期貨價(jià)格窄幅波動(dòng).......................................................................92.4交運(yùn)：運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)大幅提高，4月民航景氣度繼續(xù)恢復(fù)

.........................................11三、中游制造：光伏延續(xù)高景氣，建材增速放緩，機(jī)械設(shè)備景氣度下調(diào)，鋼鐵價(jià)格繼續(xù)下跌...............................................................................................................................................123.1鋼鐵：鐵礦石、鋼鐵成品價(jià)格下跌

.............................................................................123.2機(jī)械設(shè)備：四月景氣度環(huán)比下降，工業(yè)機(jī)器人、機(jī)床工具產(chǎn)量維持高增速

...............133.3電氣設(shè)備：光伏行業(yè)價(jià)格指數(shù)持續(xù)上漲

，太陽能發(fā)電新增設(shè)備容量增速向好..........153.4建材：玻璃價(jià)格漲幅趨緩，水泥價(jià)格下調(diào)

..................................................................16四、下游消費(fèi)：新能源車維持高景氣度，電影市場(chǎng)回暖........................................................174.1新能源車：乘用車產(chǎn)銷受芯片缺貨影響，新能源車持續(xù)高增長(zhǎng)..................................174.2影視傳媒：“520”檔期以及《速度與激情

9》填補(bǔ)五一節(jié)后市場(chǎng)空缺..........................194.3造紙：紙漿、文化紙價(jià)格回調(diào)

....................................................................................20五、TMT：半導(dǎo)體、面板景氣度持續(xù)上行

.............................................................................215.1半導(dǎo)體：芯片短缺疊加各場(chǎng)景需求放量支撐景氣度量?jī)r(jià)齊升

.....................................215.2面板：驅(qū)動(dòng)芯片緊缺疊加消費(fèi)增長(zhǎng)將支撐高景氣度....................................................225.3智能手機(jī)：4月智能手機(jī)出貨量同比下滑...................................................................22六、大金融：滬深成交額回升，4月信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，樓市趨于降溫

...............................23圖表目錄圖

1：過去一周（5.24-5.28）股指表現(xiàn)：市場(chǎng)各行業(yè)普漲.................................................5圖

2：過去一周（5.24-5.28）PE估值：市場(chǎng)各行業(yè)普漲

..................................................5圖

3：產(chǎn)業(yè)鏈景氣度比較

....................................................................................................6圖

4：鈦白粉價(jià)格維持高位.................................................................................................7圖

5：MDI價(jià)格繼續(xù)回落....................................................................................................7圖

6：氨綸價(jià)格回升

...........................................................................................................7圖

7：上周六氟磷酸鋰高位上漲

.........................................................................................7圖

8：上周動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌

.........................................................................................8圖

9：上周動(dòng)力煤供、需、庫存指數(shù)均提高

.......................................................................8圖

10：上周國(guó)產(chǎn)煉焦煤期貨價(jià)格止跌回升.........................................................................8圖

11：上周鋼廠煉焦煤庫存繼續(xù)下降

................................................................................82|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

12：上周

LME工業(yè)金屬窄幅波動(dòng)..................................................................................9圖

13：上周

LME工業(yè)金屬窄幅波動(dòng)..................................................................................9圖

14：上周

LME工業(yè)金屬庫存去化................................................................................10圖

15：上周

LME工業(yè)金屬庫存去化................................................................................10圖

16：上周鈷價(jià)持穩(wěn)

.......................................................................................................10圖

17：上周鈷庫存持穩(wěn)....................................................................................................10圖

18：上周碳酸鋰、鎳鈷錳酸鋰價(jià)格持穩(wěn).......................................................................10圖

19：上周上海鋰價(jià)持穩(wěn)

................................................................................................10圖

20：

5月

28日當(dāng)周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)

80點(diǎn)

...........................................11圖

21：5月

21日當(dāng)周歐洲、美西航線出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)增長(zhǎng).....................................11圖

22：對(duì)外出口持續(xù)強(qiáng)勁

................................................................................................11圖

23：4月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量較

2019年同期增長(zhǎng)

73%..............................................11圖

24：4月民航客運(yùn)量環(huán)比上升

6.45%...........................................................................12圖

25：4月航空客座率環(huán)比小幅回升...............................................................................12圖

26：上周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)下跌.........................................................................................13圖

27：上周成品端價(jià)格下跌.............................................................................................13圖

28：上周鐵礦石、熱卷小幅累庫..................................................................................13圖

29：上周全國(guó)高爐開工率略有提升..............................................................................13圖

30：4月挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下降-2.9%.............................................................................14圖

31：4月挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)

2.5%.............................................................................14圖

32：4月機(jī)械設(shè)備出口保持高增速...............................................................................14圖

33：4月機(jī)械設(shè)備銷量增速回落

..................................................................................14圖

34：4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

43%.......................................................................15圖

35：4月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

37%...................................................................15圖

36：4月全社會(huì)用電量累計(jì)增速顯著提高....................................................................15圖

37：4月工業(yè)用電量累計(jì)同比增速大于居民生活用電..................................................15圖

38：4月太陽能發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)同比增速大于火電

..........................................16圖

39：5月份光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)持續(xù)回升

................................................................16圖

40：玻璃現(xiàn)貨價(jià)漲幅趨緩，期貨價(jià)繼續(xù)下挫................................................................16圖

41：4月平板玻璃產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

15.9%.......................................................................16圖

42：全國(guó)水泥價(jià)格下跌

................................................................................................17圖

43：4月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

6.3%................................................................................17圖

44：4月乘用車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

7.8%.............................................................................18圖

45：4月乘用車銷量同比增長(zhǎng)

10.8%...........................................................................18圖

46：4月乘用車庫存繼續(xù)增長(zhǎng)......................................................................................18圖

47：5月

23日當(dāng)周乘用車廠家零售銷量仍小于批發(fā)銷量............................................18圖

48：2021年

4月新能車產(chǎn)量較

2019年同期增長(zhǎng)

113%.............................................18圖

49：2021年

4月新能車銷量較

2019年同期增長(zhǎng)

113%.............................................18圖

50：4月新能源乘用車銷量較

2019年同期增長(zhǎng)

115%................................................193|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明qNqMnPuMyQbRdN8OoMqQpNpOiNqQsPlOpMmN7NqRpQwMsQmNuOnQoP西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

51：4月充電樁累計(jì)保有量同比增長(zhǎng)

59%...................................................................19圖

52：5月

23日當(dāng)周票房

13.6億元

..............................................................................19圖

53：5月

23日當(dāng)周觀影人次

3.5千萬

.........................................................................19圖

54：5月

23日當(dāng)周平均票價(jià)明顯提高.........................................................................20圖

55：5月

28日紙漿期貨收盤價(jià)跌至

6248元/噸

..........................................................20圖

56：4月造紙及紙制品業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比增速下降

..............................................20圖

57：4月文化紙價(jià)格穩(wěn)中有降......................................................................................21圖

58：4月紙漿進(jìn)口數(shù)量累計(jì)值較

2019年同期增長(zhǎng)

39%..............................................21圖

59：3月中國(guó)半導(dǎo)體銷售額同比增速居世界前列.........................................................21圖

60：4月中國(guó)集成電路產(chǎn)量較

2019年同期增長(zhǎng)

103%................................................21圖

61：4月平板電腦面板價(jià)格較

2019年同期提升

22.0%/18.5%....................................22圖

62：4月液晶顯示器面板價(jià)格較

2019年同期提升

49.3%/93.2%................................22圖

63：3月面板出貨量較

2019年同期大量增長(zhǎng)..............................................................22圖

64：3月

TFT液晶面板營(yíng)收較

2019年同期增長(zhǎng)

19.7%..............................................22圖

65：4月智能手機(jī)出貨量同比負(fù)增長(zhǎng)

...........................................................................23圖

66：4月

5G手機(jī)出貨量環(huán)比下降

...............................................................................23圖

67：4月智能手機(jī)上市新機(jī)型中

5G手機(jī)占比達(dá)

61.5%..............................................23圖

68：4月智能手機(jī)出貨量中

5G手機(jī)占比達(dá)

79.4%......................................................23圖

69：上周兩融余額周度增

0.8%...................................................................................24圖

70：上周滬深成交額周度增

12.4%..............................................................................24圖

71：4月

M1、M2增速環(huán)比下降

.................................................................................25圖

72：4月中長(zhǎng)期貸款同比增

16.0%..............................................................................25圖

73：各部門新增人民幣貸款（億元）

..........................................................................25圖

74：上周十年期國(guó)債收益率均值

3.105%....................................................................25圖

75：4月商品房銷售面積累計(jì)值較

2019年增幅繼續(xù)下降

...........................................26圖

76：5月

23日當(dāng)周十大城市商品房月度環(huán)比下降-7.4%.............................................26圖

77：3月個(gè)人住房貸款余額同比增長(zhǎng)

14.5%................................................................26圖

78：5月首套平均房貸利率繼續(xù)提高至

5.33%............................................................264|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告一、行業(yè)周度表現(xiàn)綜述：市場(chǎng)各行業(yè)普漲1.1周度回顧：市場(chǎng)各行業(yè)普漲上周（5.24-5.28）市場(chǎng)各行業(yè)普漲。休閑服務(wù)

、非銀金融

、食品飲料

、計(jì)算機(jī)

、國(guó)防軍工、化工以

6.9%/6.4%/6.0%/5.3%/5.2%/5.0%的周度漲幅領(lǐng)漲市場(chǎng)。各行業(yè)

PE估值普遍提升，休閑服務(wù)

、非銀金融

、化工

、銀行

、食品飲料以

6.8%/5.3%/4.3%/4.2%/4.1%的周度漲幅領(lǐng)漲市場(chǎng)。圖

1：過去一周（5.24-5.28）股指表現(xiàn)：市場(chǎng)各行業(yè)普漲資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

2：過去一周（5.24-5.28）PE估值：市場(chǎng)各行業(yè)普漲資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心5|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告1.2景氣度比較：景氣度呈現(xiàn)分化圖

3：產(chǎn)業(yè)鏈景氣度比較資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心6|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告二、上游周期：交運(yùn)景氣持續(xù)回升，動(dòng)力煤繼續(xù)回調(diào)，有色窄幅波動(dòng)，化工漲跌互現(xiàn)2.1化工：主要資源品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，新能源相關(guān)品種高位上漲油價(jià)持續(xù)震蕩運(yùn)行，化工品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)周度漲幅

0.3%。鈦白粉：上周金紅石型鈦白粉維持

20400元/噸高位。MDI：價(jià)格持續(xù)下跌，華東地區(qū)純MDI周度下跌-3.7%至

19400元/噸。氨綸：市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)回升，上周

CCFEI氨綸

40D價(jià)格指數(shù)由

6.4萬元/噸漲至

6.5萬元/噸，漲幅

1.56%。六氟磷酸鋰：價(jià)格高位繼續(xù)上漲，上周由前期

26.5萬元/噸位置連續(xù)兩次提價(jià)至

28.5萬元/噸，漲幅

7.55%；5月

28日，磷酸鐵鋰電解液由

3月中旬以來的

6.45萬元/噸提價(jià)至

7.15萬元/噸。目前六氟磷酸鋰企業(yè)已滿產(chǎn)開工，庫存降至今年以來最低位。預(yù)計(jì)隨新能源需求快速增長(zhǎng)，以及部分企業(yè)產(chǎn)線檢修到位，六氟磷酸鋰有望迎來量?jī)r(jià)齊升。圖

4：鈦白粉價(jià)格維持高位圖

5：MDI價(jià)格繼續(xù)回落市場(chǎng)價(jià)(中間價(jià)):聚合MDI(桶裝):華東地區(qū)

元/噸現(xiàn)貨價(jià):鈦白粉(金紅石型):國(guó)內(nèi)（元/噸）45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000市場(chǎng)價(jià)(中間價(jià)):純MDI(桶裝):華東地區(qū)

元/噸21,00019,00017,00015,00013,00011,0009,000資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

6：氨綸價(jià)格回升圖

7：上周六氟磷酸鋰高位上漲價(jià)格:六氟磷酸鋰

萬元/噸CCFEI價(jià)格指數(shù):氨綸40D元/噸454035302520151057000065000600005500050000450004000035000300002500020000資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心7|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告2.2煤炭：受控價(jià)因素影響，煤價(jià)繼續(xù)下跌受穩(wěn)價(jià)保供政策影響，動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)下跌，供、需、庫存均呈擴(kuò)張趨勢(shì)。5月

28日，CBCFI煤

炭

綜

合

運(yùn)

價(jià)指

數(shù)

、

秦

皇

島

港

、

黃

驊港

動(dòng)

力

煤

Q5800市

場(chǎng)價(jià)

周

度

下

跌-13.6%/-11.2%/-8.2%，跌幅按周環(huán)比擴(kuò)大-7.2pct/-10.6pct/-7.6pct。近期電煤供、需、庫存均呈擴(kuò)張趨勢(shì)，5月

27日，中國(guó)電煤采購(gòu)經(jīng)理人供給、需求、庫存指數(shù)分別為51.91%/52.47%/51.84%，分別較前一周提高

0.09pct/0.09pct/1.72pct。短期來看，供需偏緊格局難以快速改善：供給端雖有增產(chǎn)要求，但仍受嚴(yán)格的安全檢查限制；需求端在出口制造業(yè)以及建材生產(chǎn)的帶動(dòng)下較為旺盛，夏季用煤用電高峰在即亦將刺激電廠日耗水平。焦煤：鋼廠煉焦煤繼續(xù)去庫存，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，期貨價(jià)格止跌回升。上周國(guó)內(nèi)主要港口國(guó)產(chǎn)煉焦煤均價(jià)、進(jìn)口平均價(jià)、國(guó)內(nèi)期貨收盤價(jià)分別變動(dòng)

0%/0%/5.3%，漲幅按周環(huán)比變動(dòng)

0pct/-6.7pct/16.3pct。從庫存來看，六港口合計(jì)、國(guó)內(nèi)樣本鋼廠(110家)煉焦煤庫存分別較前一周變動(dòng)

10.5%/-0.7%，漲幅按周環(huán)比增加

4.5pct/4.1pct。圖

8：上周動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌圖

9：上周動(dòng)力煤供、需、庫存指數(shù)均提高中國(guó)電煤采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù):供給指數(shù)(%)中國(guó)電煤采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù):需求指數(shù)(%)中國(guó)電煤采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù):庫存指數(shù)(%)CBCFI:煤炭:綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（2011年9月1日=1000）秦皇島港:市場(chǎng)價(jià):動(dòng)力煤(Q:5000,山西產(chǎn))（元/噸）黃驊港:市場(chǎng)價(jià):動(dòng)力煤(Q:5800,山西產(chǎn))（元/噸）57555351494745140012001000800600400資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

10：上周國(guó)產(chǎn)煉焦煤期貨價(jià)格止跌回升圖

11：上周鋼廠煉焦煤庫存繼續(xù)下降國(guó)內(nèi)主要港口:平均價(jià):煉焦煤(中國(guó)產(chǎn))（元/噸）國(guó)內(nèi)主要港口:進(jìn)口平均價(jià):煉焦煤（元/噸）煉焦煤庫存:六港口合計(jì)(萬噸)22002000180016001400120010008009008007006005004003002001000煉焦煤庫存:國(guó)內(nèi)樣本鋼廠(110家,萬噸)-右軸1000950900850800750700650600國(guó)內(nèi)期貨收盤價(jià):焦煤指數(shù)（點(diǎn)）資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心8|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告2.3有色：LME工業(yè)金屬期貨價(jià)格窄幅波動(dòng)上周

LME工業(yè)金屬

3個(gè)月期貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，普遍去庫存。從價(jià)格來看，5月

28日，LME3個(gè)月期銅、鋁、鎳、錫、鉛、鋅價(jià)格分別周度變動(dòng)

0.2%/-0.5%/1.9%/0.3%/-1.6%/0.5%，漲幅按周環(huán)比變動(dòng)

2.3pct/0.6pct/3.9pct/-0.7pct/-4.0pct/-1.4pct。從庫存來看，5月

28日，LME銅、鋁、鎳、錫、鉛、鋅庫存按周環(huán)比-4.3%/-1.8%/-1.1%/-33.2%/-5.5%/-0.3%，漲幅按周環(huán)比變動(dòng)-8.8pct/-1.1pct/1.2pct/-31.2pct/-4.3pct/0.4pct。中長(zhǎng)期來看在，在歷史低庫存的基礎(chǔ)上，電解鋁、銅精煉作為碳排放最大的有色金屬行業(yè)有望在需求復(fù)蘇中景氣度持續(xù)上行。從供給端來看，針對(duì)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)，預(yù)計(jì)有色金屬行業(yè)同樣將限制高耗能行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、淘汰落后高耗能產(chǎn)能，并大力發(fā)展回收。從需求端來看，傳統(tǒng)的建筑、交通、電力、制造業(yè)，以及海內(nèi)外新能源產(chǎn)業(yè)、儲(chǔ)能的開展都將大力刺激銅鋁的需求。新能源汽車相關(guān)有色品種價(jià)格持穩(wěn)。5月

28當(dāng)周，LME鈷價(jià)維持

43650美元/噸，庫存周度維持

292噸，均與上周持平。上海鋰最低/最高價(jià)、碳酸鋰、鎳鈷錳酸鋰價(jià)格持穩(wěn)價(jià)。對(duì)于鈷而言，近期電鈷進(jìn)口激增拖累鈷價(jià)，同時(shí)鐵鋰電池以及高鎳化的需求均壓縮含鈷電池市占率。對(duì)于鋰而言，在當(dāng)前鋰原料稀缺且多行業(yè)應(yīng)用需求釋放的背景下，鋰精礦價(jià)格有望維持上漲趨勢(shì)。圖

12：上周

LME工業(yè)金屬窄幅波動(dòng)圖

13：上周

LME工業(yè)金屬窄幅波動(dòng)期貨官方價(jià):LME3個(gè)月錫（左軸，美元/噸）期貨官方價(jià):LME3個(gè)月鋅（左軸，美元/噸）350003000025000200001500010000期貨官方價(jià):LME3個(gè)月鎳（左軸，美元/噸）期貨官方價(jià):LME3個(gè)月鋁（右軸，美元/噸）2,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,400期貨官方價(jià):LME3個(gè)月鉛（左軸，美元/噸）期貨官方價(jià):LME3個(gè)月銅（右軸，美元/噸）3200300028002600240022002000180016001400120001000080006000400020000資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心9|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

14：上周

LME工業(yè)金屬庫存去化圖

15：上周

LME工業(yè)金屬庫存去化LME銅:庫存:合計(jì):全球(噸)LME鉛:庫存:合計(jì):全球(噸)LME鋁:庫存:合計(jì):全球(噸)-右軸LME鋅:庫存:合計(jì):全球(噸)鎳

庫存

合計(jì)

全球

噸)430,000380,000330,000280,000230,000180,000130,00080,0003,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0000530,000480,000430,000380,000330,000280,000230,000180,000130,00080,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000LME:::(LME錫:庫存:合計(jì):全球-右軸30,00030,000資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

16：上周鈷價(jià)持穩(wěn)圖

17：上周鈷庫存持穩(wěn)LME鈷:庫存:合計(jì):全球(噸)鈷

庫存

合計(jì)

全球

環(huán)比（周）

右軸期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):LME3個(gè)月鈷(美元/噸)LME:::—55,00050,00045,00040,00035,00030,00025,000100090080070060050040030020015.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

18：上周碳酸鋰、鎳鈷錳酸鋰價(jià)格持穩(wěn)圖

19：上周上海鋰價(jià)持穩(wěn)最低價(jià):金屬鋰:≥99%:上海(元/噸)最高價(jià):金屬鋰:≥99%:上海(元/噸)安泰科:最低價(jià):鎳鈷錳酸鋰:523單晶:國(guó)產(chǎn)(元/噸)最低價(jià):碳酸鋰:電池級(jí)99.5%:江蘇（元/噸)1,000,000900,000800,000700,000600,000500,000400,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,000資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心10|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告2.4交運(yùn)：運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)大幅提高，4月民航景氣度繼續(xù)恢復(fù)海外市場(chǎng)運(yùn)輸需求維持高位，出口運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)上漲。5月

28日當(dāng)周，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)和上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)較前一周提高

80/63點(diǎn)。5月

21日當(dāng)周歐洲航線/美西航線運(yùn)價(jià)指數(shù)分別增長(zhǎng)

98/76點(diǎn)。4月中國(guó)對(duì)外出口維持高增速，海運(yùn)高景氣度有望持續(xù)。2021年

4月中國(guó)對(duì)外出口總金額為

2639.2億美元，同比增長(zhǎng)

32.3%，較

2019年同期增長(zhǎng)

29.6%。4月民航景氣度繼續(xù)回升。4月份我國(guó)民航客運(yùn)量（包括國(guó)內(nèi)以及國(guó)際航線）0.51億人，環(huán)比上升

6.45%，較

2019年同期下降-3.81%，降幅按月環(huán)比縮窄

6.5pct。具體航空公司客座率方面，4月春秋航空、吉祥航空、東方航空、中國(guó)國(guó)航客座率平均值為

80%，環(huán)比增長(zhǎng)

1.6%，變動(dòng)幅度按月下降-10pct。圖

20：

5月

28日當(dāng)周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)

80點(diǎn)圖

21：5月

21日當(dāng)周歐洲、美西航線出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(1998年1月1日=1000)4,000上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(1998年1月1日=1000)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500CCFI:中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)：歐洲航線(1998年1月1日=1000)3,5003,0002,5002,0001,5001,000500CCFI:中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)：美西航線(1998年1月1日=1000)00料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

22：對(duì)外出口持續(xù)強(qiáng)勁圖

23：4月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量較

2019年同期增長(zhǎng)

73%規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量:當(dāng)月值（萬件）中國(guó)出口金額:當(dāng)月值（億美元）中國(guó)出口金額:當(dāng)月同比（%）-右軸規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量:當(dāng)月同比（%）-右軸3000250020001500100050020015010050120000010000008000006000004000002000000140120100806040020-50-1000-20-400資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心11|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

24：4月民航客運(yùn)量環(huán)比上升

6.45%圖

25：4月航空客座率環(huán)比小幅回升民航客運(yùn)量:當(dāng)月值（億人)民航客運(yùn)量:當(dāng)月同比-右軸春秋航空&吉祥航空&東方航空&中國(guó)國(guó)航平均客座率:當(dāng)月值

%0.70.60.50.40.30.20.10500%400%300%200%100%0%908580757065605550-100%-200%資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心三、中游制造：光伏延續(xù)高景氣，建材增速放緩，機(jī)械設(shè)備景氣度下調(diào)，鋼鐵價(jià)格繼續(xù)下跌3.1鋼鐵：鐵礦石、鋼鐵成品價(jià)格下跌價(jià)格角度：原料端，

5月

28日鐵礦石、澳粉現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)周跌-5.3%/-7.5%，跌幅按周環(huán)比擴(kuò)大

0.9pct/1.9pct。成品端，螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中板現(xiàn)貨價(jià)格較前一周同期分別下跌-5.6%/-4.0%/-4.1%/-6.0%，跌幅按周環(huán)比縮窄

4.3pct/4.3pct/8.0pct/3.0pct；螺紋鋼、熱軋卷期貨價(jià)格周度下跌-3.5%/-3.0%，跌幅按周環(huán)比縮窄

5.9pct/7.5pct。供給角度：

5月

28日當(dāng)周唐山、全國(guó)高爐開工率分別為

50.79%/62.43%，周度提高0pct/0.28pct。庫存角度：5月

28日當(dāng)周熱卷、鐵礦石庫存周度增加

0.2%/0.9%，漲幅按周環(huán)比增加

0.2pct/1.1pct。短期內(nèi)，鋼價(jià)在多方因素影響下或持續(xù)大幅震蕩。供給方面，“碳達(dá)峰”目標(biāo)下產(chǎn)量壓減政策不放松，同時(shí)“限價(jià)保供”政策或刺激出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。兩政策制衡下供給或維持緊平衡，亦令市場(chǎng)對(duì)供給走向形成不穩(wěn)定預(yù)期。需求方面，目前制造業(yè)反彈力度較弱，疊加期貨市場(chǎng)繼續(xù)下挫，下跌行情抑制需求。此外，5月份之后南方雨季來臨，建筑鋼材需求將進(jìn)入淡季。政策方面，國(guó)家嚴(yán)控大宗商品價(jià)格過快上漲，亦對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生一定影響。因而短期內(nèi)或呈現(xiàn)供需雙弱的格局，鋼價(jià)將持續(xù)震蕩。后續(xù)中長(zhǎng)期來看鋼價(jià)或回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。需求方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求較為剛性，基建及制造業(yè)有較大增長(zhǎng)空間。供給方面，中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)壓減粗鋼產(chǎn)量意愿較強(qiáng)。因此中長(zhǎng)期來看，鋼鐵緊平衡格局或?qū)⒊掷m(xù)，價(jià)格中樞仍將向上。12|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

26：上周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)下跌圖

27：上周成品端價(jià)格下跌價(jià)格:螺紋鋼:HRB40020mm:上海

元/噸價(jià)格:熱軋板卷:Q235B:4.75mm:上海

元/噸價(jià)格

冷軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù):進(jìn)口礦港口:澳粉:62%Fe（元/噸）鐵礦石價(jià)格指數(shù):62%Fe:CFR中國(guó)北方（美元/噸）—右軸7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,000::1.0mm:上海

元

噸/價(jià)格:中板:普20mm:上海

元/噸1,8001,6001,4001,2001,0008002402202001801601401201008060040020060資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

28：上周鐵礦石、熱卷小幅累庫圖

29：上周全國(guó)高爐開工率略有提升庫存:熱卷(板)萬噸庫存:鐵礦石:港口合計(jì)

萬噸-右軸唐山鋼廠

高爐開工率:%高爐開工率

全國(guó):(%)4504003503002502001501001700016000150001400013000120001100010000900090858075706560555045408000資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心3.2機(jī)械設(shè)備：四月景氣度環(huán)比下降，工業(yè)機(jī)器人、機(jī)床工具產(chǎn)量維持高增速四月景氣度環(huán)比下降，需求側(cè)以出口為主。4月主要企業(yè)銷售各類挖掘機(jī)

46572臺(tái)，同比增長(zhǎng)

2.5%；挖掘機(jī)產(chǎn)量

43412臺(tái)，當(dāng)月同比下降-2.9%。出口方面，4月液壓挖掘機(jī)出口同比增速

166%，2019-2021年同期復(fù)合增速達(dá)

64%?！皺C(jī)器換人”、國(guó)產(chǎn)替代以及置換升級(jí)需求不斷擴(kuò)大，工業(yè)機(jī)器人繼續(xù)高增長(zhǎng)。4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量

30178臺(tái)，同比增長(zhǎng)

43%，增幅按月環(huán)比縮窄-38pct；較

2019年同期增長(zhǎng)134%。隨著人口拐點(diǎn)漸行漸近、勞動(dòng)力價(jià)格上漲，汽車、物流等傳統(tǒng)大型工業(yè)對(duì)工業(yè)機(jī)器人的需求不減，精密的

3C電子裝配領(lǐng)域?qū)Ω叨硕ㄖ苹瘷C(jī)器人的需求亦愈發(fā)迫切，工業(yè)機(jī)器人景氣度將長(zhǎng)期上行。機(jī)床工具行業(yè)維持高增速，延續(xù)

2020年下半年以來恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年

9月以來13|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告金屬切削機(jī)床產(chǎn)量增速維持

20%以上并不斷提升，2021年

4月增速達(dá)

37%。5月

25日，日本發(fā)布

4月的機(jī)床訂單額數(shù)據(jù)顯示，來自中國(guó)大陸的訂單額為上年同月的

3.3倍，約合人民幣

22.3億元，金額僅次于

2017年

11月。面向半導(dǎo)體和個(gè)人電腦等的設(shè)備投資維持強(qiáng)勁，同時(shí)汽車和工程機(jī)械等領(lǐng)域的機(jī)床需求也在擴(kuò)大。目前我國(guó)機(jī)床工具行業(yè)仍在轉(zhuǎn)型發(fā)展中，預(yù)計(jì)隨新能源汽車、5G

及半導(dǎo)體等新興行業(yè)的快速發(fā)展，疊加疫情下海外訂單激增，我國(guó)機(jī)床行業(yè)全球市場(chǎng)占有率及競(jìng)爭(zhēng)力將穩(wěn)步提升。圖

30：4月挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下降-2.9%圖

31：4月挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)

2.5%產(chǎn)量:挖掘機(jī):當(dāng)月值（臺(tái)）銷量:挖掘機(jī):工程機(jī)械行業(yè):當(dāng)月值

臺(tái)銷量:挖掘機(jī):工程機(jī)械行業(yè):當(dāng)月同比（%）-右軸70,00010080604020090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000035030025020015010050產(chǎn)量:挖掘機(jī):當(dāng)月同比（%）—右軸60,00050,00040,00030,00020,00010,00000-20-40-50-100資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

32：4月機(jī)械設(shè)備出口保持高增速圖

33：4月機(jī)械設(shè)備銷量增速回落出口數(shù)量:液壓挖掘機(jī):主要企業(yè):當(dāng)月同比（%）:::%）銷量

推土機(jī)

主要企業(yè)

當(dāng)月同比（出口數(shù)量:推土機(jī):主要企業(yè):當(dāng)月同比（%）出口數(shù)量:裝載機(jī):主要企業(yè):當(dāng)月同比（%）16014012010080銷量:裝載機(jī):主要企業(yè):當(dāng)月同比（%）18513585604020350-20-40-60-15-65資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心14|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

34：4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

43%圖

35：4月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

37%產(chǎn)量:工業(yè)機(jī)器人:當(dāng)月值（臺(tái)/套）產(chǎn)量:金屬切削機(jī)床:當(dāng)月值（萬臺(tái)）35,00012010080產(chǎn)量:工業(yè)機(jī)器人:當(dāng)月同比（%）—右軸產(chǎn)量:金屬切削機(jī)床:當(dāng)月同比（%）—右軸30,00025,00020,00015,00010,0005,0000876543210504030201006040200-10-20-30-20-40資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心3.3電氣設(shè)備：光伏行業(yè)價(jià)格指數(shù)持續(xù)上漲

，太陽能發(fā)電新增設(shè)備容量增速向好截至

4月，全社會(huì)用電量累計(jì)值

25581千瓦時(shí)，2019-2021年同期復(fù)合增速達(dá)

7%；其中，第一、二、三產(chǎn)業(yè)以及居民生活用電量累計(jì)值兩年復(fù)合增速分別為

14%/7%/8%/3%。從產(chǎn)量上來看，4月火電、水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)同比分別為23.2%/33.3%/85.9%/55.3%。太陽能發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)增速持續(xù)顯著高于火電，且新增設(shè)備容量累計(jì)值較

2019年

4月增長(zhǎng)

28.7%，漲幅按月環(huán)比擴(kuò)張

21pct。5月

24日當(dāng)周光伏綜合價(jià)格指數(shù)、組件價(jià)格指數(shù)、硅片價(jià)格指數(shù)、多晶硅、電池片價(jià)格指數(shù)分別上漲

1.51點(diǎn)、0.46點(diǎn)、0.69點(diǎn)、11.46點(diǎn)、0.08點(diǎn)至

45.18點(diǎn)、35.97點(diǎn)、44.24點(diǎn)、116.1點(diǎn)、22.55點(diǎn)。圖

36：4月全社會(huì)用電量累計(jì)增速顯著提高圖

37：4月工業(yè)用電量累計(jì)同比增速大于居民生活用電403020100403020100-10-10-20-20城鄉(xiāng)居民生活用電量:累計(jì)同比(%)-30-40-50全社會(huì)用電量:第一產(chǎn)業(yè):累計(jì)同比(%)全社會(huì)用電量:第二產(chǎn)業(yè):累計(jì)同比(%)全社會(huì)用電量:第三產(chǎn)業(yè):累計(jì)同比(%)用電量:工業(yè):累計(jì)同比(%)-30-40資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心15|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

38：4月太陽能發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)同比增速大于火電圖

39：5月份光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)持續(xù)回升發(fā)電新增設(shè)備容量:太陽能:累計(jì)同比（%）發(fā)電新增設(shè)備容量:火電:累計(jì)同比（%）發(fā)電新增設(shè)備容量:水電:累計(jì)同比（%）光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)(SPI):組件光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)(SPI)1401201008030025020015010050光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)(SPI):硅片發(fā)電新增設(shè)備容量:風(fēng)電:累計(jì)同比（%）光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)(SPI):多晶硅光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)(SPI):電池片60040-50-100200資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心3.4建材：玻璃價(jià)格漲幅趨緩，水泥價(jià)格下調(diào)玻璃：近期玻璃下游補(bǔ)庫進(jìn)度加快，市場(chǎng)成交價(jià)繼續(xù)上漲；然而隨著生產(chǎn)商不斷跟進(jìn)供給，玻璃期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。5月

27日全國(guó)浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)

2401元/噸，周度漲幅

2.1%，漲幅按周環(huán)比縮窄-1.1pct。玻璃期貨結(jié)算價(jià)

2529元，周度跌幅-2.2%，跌幅按周環(huán)比縮窄4.5pct。從產(chǎn)量上看，4月平板玻璃產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

15.9%，漲幅按月環(huán)比擴(kuò)大

6.5pct。水泥：進(jìn)入雨季，南方多數(shù)地區(qū)水泥價(jià)格下調(diào)；東北地區(qū)繼續(xù)開工，水泥價(jià)格漲幅最大。5月

28日當(dāng)周全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)周度下跌-0.34%，漲幅按周環(huán)比下降-0.65pct。從產(chǎn)量上看，4月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

6.3%，漲幅按月環(huán)比縮窄-27pct。近日工信部等七部門發(fā)布關(guān)于提升水泥產(chǎn)品質(zhì)量規(guī)范水泥市場(chǎng)秩序的意見，其中提出，確保

2030

年前水泥行業(yè)碳排放實(shí)現(xiàn)達(dá)峰，開展清潔生產(chǎn)審核和技術(shù)改造，加快推廣應(yīng)用先進(jìn)成熟的清潔生產(chǎn)技術(shù)工藝，降低污染物排放強(qiáng)度。中長(zhǎng)期下，水泥作為高耗能行業(yè)或受益于“碳中和”轉(zhuǎn)型，在供給側(cè)改革中景氣度提升。圖

40：玻璃現(xiàn)貨價(jià)漲幅趨緩，期貨價(jià)繼續(xù)下挫圖

41：4月平板玻璃產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

15.9%產(chǎn)量:平板玻璃:當(dāng)月值（萬重量箱）產(chǎn)量:平板玻璃:當(dāng)月同比-右軸期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):玻璃（元/噸）全國(guó)現(xiàn)貨平均價(jià)（噸）:浮法玻璃(元/噸)9,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0005,5005,00020151052,8002,3001,8001,3008000-5-10資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心16|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

42：全國(guó)水泥價(jià)格下跌圖

43：4月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

6.3%水泥價(jià)格指數(shù):全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù):長(zhǎng)江水泥價(jià)格指數(shù):華東水泥價(jià)格指數(shù):東北::產(chǎn)量

水泥

當(dāng)月值（萬噸）水泥價(jià)格指數(shù):華北::%-產(chǎn)量

水泥

當(dāng)月同比（

）

右軸25,00024,00023,00022,00021,00020,00019,00018,00017,00016,00015,000403020100180170160150140130120110100-10-20-30資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心四、下游消費(fèi)：新能源車維持高景氣度，電影市場(chǎng)回暖4.1新能源車：乘用車產(chǎn)銷受芯片缺貨影響，新能源車持續(xù)高增長(zhǎng)4月受芯片等零部件供應(yīng)緊張影響乘用車產(chǎn)銷受抑制；5月

23日當(dāng)周乘用車廠家零售銷量增長(zhǎng)，但仍小于批發(fā)銷量，廠家?guī)齑鎵毫Σ粶p。4月乘用車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

7.8%，漲幅按月環(huán)比下降-70pct；乘用車銷量同比增長(zhǎng)

10.8%，漲幅按月環(huán)比下降-67pct；4月乘用車庫存

50.9萬輛，維持

2021年初以來的持續(xù)小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。5月

23日當(dāng)周乘用車廠家日均零售

42013輛，周度增長(zhǎng)

10.1%；廠家日均批發(fā)

46144輛，周度增長(zhǎng)

6.6%。5月

20日，中國(guó)汽車召回制度出新規(guī)，將機(jī)動(dòng)車產(chǎn)品召回范圍由安全召回?cái)U(kuò)展至排放召回，新規(guī)將于

7

月

1

日起正式實(shí)施。召回新政有利于倒逼車企技術(shù)升級(jí)，或加速消費(fèi)者乘用車更新?lián)Q代，刺激新一批消費(fèi)。4月新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)高增長(zhǎng)。4月新能源汽車、新能源乘用車、新能源商用車產(chǎn)量較

2019年同期分別增長(zhǎng)

112.7%/115.6%/73.9%，銷量分別增長(zhǎng)

112.9%/115.4%/81.8%。截

至

2021年

4月，我國(guó)充電樁保有量為

868221個(gè)，同比增長(zhǎng)

59%，增速按月環(huán)比提高

2pct。5月21日，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群在股東大會(huì)上表示，寧德時(shí)代的鈉離子電池技術(shù)已經(jīng)成熟，將于

2021年

7月份左右發(fā)布。鈉離子電池未來可應(yīng)用于儲(chǔ)能、低端動(dòng)力電池、低速新能源車等領(lǐng)域，或改變電池產(chǎn)業(yè)格局，刺激新的更新?lián)Q代需求。17|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

44：4月乘用車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

7.8%圖

45：4月乘用車銷量同比增長(zhǎng)

10.8%產(chǎn)量:乘用車:當(dāng)月值(輛)銷量:乘用車:當(dāng)月值（輛）銷量:乘用車:當(dāng)月同比(%)-右軸3,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,00001503,000,0006005004003002001000產(chǎn)量:乘用車:當(dāng)月同比(%)-右軸2,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0000100500(50)(100)-100-200資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

46：4月乘用車庫存繼續(xù)增長(zhǎng)圖

47：5月

23日當(dāng)周乘用車廠家零售銷量仍小于批發(fā)銷量當(dāng)周日均銷量:乘用車:廠家批發(fā)(輛)當(dāng)周日均銷量:乘用車:廠家零售(輛)庫存:乘用車(萬輛）庫存:乘用車(萬輛)同比—右軸14030%20%10%0%140,000120100806040200120,000100,00080,00060,00040,00020,0000-10%-20%-30%-40%-50%資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心圖

48：2021年

4月新能車產(chǎn)量較

2019年同期增長(zhǎng)

113%圖

49：2021年

4月新能車銷量較

2019年同期增長(zhǎng)

113%銷量:新能源汽車:當(dāng)月值(輛)產(chǎn)量:新能源汽車:當(dāng)月值(輛)新能源汽車銷量當(dāng)月同比(%)-右軸產(chǎn)量:新能源汽車:當(dāng)月同比(%)-右軸300,0008007006005004003002001000250,000200,000150,000100,00050,00001400120010008006004002000250,000200,000150,000100,00050,0000-100-200-200資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心18|請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的重要聲明西部證券2021年

05月

30日策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告圖

50：4月新能源乘用車銷量較

2019年同期增長(zhǎng)

115%圖

51：4月充電樁累計(jì)保有量同比增長(zhǎng)

59%保有量:充電樁:總計(jì)250,0009008007006005004003002001000銷量:新能源乘用車:當(dāng)月值(輛)保有量:充電樁:總計(jì)同比（%）-右軸1000000900000800000700000600000500000400000300000200000100000020018016014012010080新能源乘用車銷量當(dāng)月同比(%)-右軸200,000150,000100,00050,00006040-100-200200資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心4.2影視傳媒：“520”檔期以及《速度與激情9》填補(bǔ)五一節(jié)后市場(chǎng)空缺5月

21日《速度與激情

9》在國(guó)內(nèi)院線上映，當(dāng)周票房回暖，平均票價(jià)明顯提高。5月23日當(dāng)周，全國(guó)票房