科潤(rùn)智控 北交所個(gè)股研究系列報(bào)告：輸配電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)研究 2023 -億渡數(shù)據(jù)

科潤(rùn)智控(834062.BJ)北交所個(gè)股研究系列報(bào)告：輸配電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)研究12公司基本情況1.1主營(yíng)業(yè)務(wù)1.2產(chǎn)品介紹1.3財(cái)務(wù)情況主營(yíng)變壓器、高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備、戶外成套設(shè)備，不存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)主營(yíng)變壓器、高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備、戶外成套設(shè)備，不存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，022年為18.07%。戶對(duì)象主要為兩網(wǎng)及其下屬相關(guān)公司、電力施工企業(yè)、工業(yè)企業(yè)、終端商業(yè)用戶等，非招投標(biāo)模式下，客戶主要對(duì)象為電力司營(yíng)收構(gòu)成(萬(wàn)元)061%3.510%759%司各類產(chǎn)品毛利率2312%1742%1807%高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備21.93%21.05%20.07%戶外成套設(shè)備2145%2042%2175%28.83%23.14%16.43%售區(qū)域分布7002%9667267%7136%16,783.5629.98%17,445.8727.33%24,898.5928.64%戶構(gòu)成公司有限責(zé)任公司限公司程有限責(zé)任公司10.89%5.22%3.91%2.56%2.50%25.08%16.76%3.62%3.56%3.51%30.55%8.54%3.28%2.67%2.48%2.31%19.28%數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理3公司產(chǎn)品在電力系統(tǒng)的發(fā)電、輸配電及用電環(huán)節(jié)均有運(yùn)用，主要用于輸配電環(huán)節(jié)公司產(chǎn)品在電力系統(tǒng)的發(fā)電、輸配電及用電環(huán)節(jié)均有運(yùn)用，主要用于輸配電環(huán)節(jié)要產(chǎn)品介紹產(chǎn)品種類產(chǎn)品介紹產(chǎn)品名稱圖例功能應(yīng)用領(lǐng)域備注變壓器利用電磁感應(yīng)原理來(lái)改變交流電壓的裝置，將交流電壓轉(zhuǎn)換成相同頻率的另一種。油浸式硅鋼配電變壓器?2021年?duì)I收占比為39.43%。?硅鋼型采用質(zhì)高導(dǎo)磁取向冷軋硅鋼片，分多個(gè)電壓等級(jí)，具備低損耗、低噪音、高效率的優(yōu)點(diǎn)。?非晶合金型采用非晶合金鐵芯，具高飽和磁感應(yīng)強(qiáng)度，低矯頑力、低損耗(相當(dāng)于硅鋼片的1/5-1/3)、低勵(lì)磁電流、良好的溫度穩(wěn)定性、抗短路能力強(qiáng)發(fā)電廠(站)、變電所(變電站)、工業(yè)、商業(yè)、建筑、交通等應(yīng)用領(lǐng)域根據(jù)損耗值劃分產(chǎn)品檔，2021年，公司中高檔變壓器銷(xiāo)售收入占比為27.52%，低檔變壓器銷(xiāo)售收入占比為存在少量非節(jié)能型變壓器收入非晶合金油浸式配電變壓器干式硅鋼電力配電變壓器?2021年?duì)I收占比為60.57%?硅鋼型采用高性能冷軋取向硅鋼片，剪切毛刺小、疊片系數(shù)低，有效降低了空載損耗、空載電流和噪音。?非晶合金型采用的非晶合金鐵芯，可大幅降低空載損耗，空載損耗比普通的硅鋼型變壓器低75%，具備損耗低，發(fā)熱低，溫升低，運(yùn)行性能穩(wěn)定的特點(diǎn)，節(jié)能效果顯著。非晶合金干式配電變壓器高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備將開(kāi)關(guān)元器件、繼電保護(hù)裝置及結(jié)構(gòu)件等連接裝配在金屬外殼內(nèi)，對(duì)線路進(jìn)行控制和保護(hù)的集成式電器設(shè)備高壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備?根據(jù)電壓等級(jí)可分為高壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備和低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備兩種。根據(jù)節(jié)能環(huán)保性、智能化水平、應(yīng)用領(lǐng)域等維度，公司將高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備產(chǎn)品劃分為“中高檔”、“低檔”兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。輸配電線路和工礦企業(yè)等用戶高壓側(cè)的控制和保護(hù)根據(jù)節(jié)能環(huán)保性、智能化水平、應(yīng)用領(lǐng)域等維度劃分產(chǎn)品檔次。公司主要銷(xiāo)售中高檔產(chǎn)品，2021年其營(yíng)收占比為34.07%低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備戶外成套設(shè)備將變壓器、高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備及電器元件等進(jìn)行高度集成的成套配電設(shè)備。箱式變電站?箱式變電站、預(yù)制艙式移動(dòng)變電站是將變壓器、高低壓配電等功能組合在一個(gè)外殼內(nèi)，可替代原有的土建配電房，適用于發(fā)電、工業(yè)及民用等領(lǐng)域。?智能儲(chǔ)能集裝箱產(chǎn)品可用于電力系統(tǒng)的儲(chǔ)能、調(diào)峰調(diào)頻及應(yīng)急電源等供電領(lǐng)域。適用發(fā)電、工業(yè)及民用等領(lǐng)域以箱式變電站銷(xiāo)售為主，2021年在戶外成套設(shè)備營(yíng)收占比為83.20%預(yù)制艙式移動(dòng)變電站智能儲(chǔ)能集裝箱新能源(風(fēng)力、光伏等)發(fā)電系統(tǒng)的儲(chǔ)能供電系統(tǒng)及三相交流電網(wǎng)系統(tǒng)中的“削峰填谷、應(yīng)急電源”；電能的儲(chǔ)存與釋放，并實(shí)現(xiàn)智能控制數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理4201820192020202120222023Q1營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元)營(yíng)收同比201820192020202120222023Q1營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元)營(yíng)收同比20182019202020212022毛利率(%)凈利率(%)20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)整體上升，2021年起毛利率與凈利率均處于較低水平Q增長(zhǎng)0.05個(gè)百分點(diǎn)，公司毛利率與凈利率均處于較低水平。圖表6：公司營(yíng)業(yè)收入情況(萬(wàn)元)39,629.63 20.21%15.04%19.93%18,993.13839,629.63 20.21%15.04%19.93%18,993.13 39.13%8 847,527.5013.913.98%司毛利率與凈利率 24.87% 23.96% 19.29%8.87%8.27%8.01%6 24.87% 23.96% 19.29%8.87%8.27%8.01%6.59%66.64%公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理圖表7：公司歸母凈利潤(rùn)情況(萬(wàn)元) 33.63% 32.84%2.16% -14.92% 33.63% 32.84%2.16% -14.92%5,079.20 422.53%5,079.204,321.483,823.613,278.971,732.5416.616.61%201820192020202120222023Q1歸母凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)歸母凈利潤(rùn)同比司期間費(fèi)用率情況115.43%11.90%11.75%11.64%520182019202020212022研發(fā)費(fèi)用(萬(wàn)元)20182019202020212022研發(fā)費(fèi)用(萬(wàn)元)研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)總收入(%)201820192020應(yīng)收賬款及票據(jù)(萬(wàn)元)2021202220182019202020212022存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)20182019202020212022研發(fā)投入金額持續(xù)增長(zhǎng)，存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度逐漸改善明專利9項(xiàng)；公司研降5.23個(gè)百分點(diǎn)，但從整體來(lái)看有所改善。圖表10：公司研發(fā)費(fèi)用情況(萬(wàn)元)3,008.183.46%3.67%1,743.521,372.163.46%3.43%1,959.633,008.183.46%3.67%1,743.521,372.163.46%3.43%1,959.632,508.013.85%圖表12：公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)情況(萬(wàn)元)41549.841549.87 40.35%38.38%24,247.6223,881.6131.81%28,691.07 33.73%33.61%21,656.72公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理圖表11：公司存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)172.47181.59172.47146.33108.98145.43146.33108.98145.43126.4107.68公司收現(xiàn)比情況 74.46% 82.70% 85.49% 88.29% 83.06%7析產(chǎn)業(yè)鏈備行業(yè)市場(chǎng)情況備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局格局競(jìng)爭(zhēng)格局公司屬于變壓器設(shè)備、高低壓成套設(shè)備類制造業(yè)，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛工業(yè)用電石化變電商業(yè)用電商業(yè)辦公樓變電交通用電低壓配電網(wǎng)絡(luò)用電戶居民用電高壓輸電商貿(mào)中心民航機(jī)場(chǎng)鋼鐵發(fā)電交軌開(kāi)公司屬于變壓器設(shè)備、高低壓成套設(shè)備類制造業(yè)，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛工業(yè)用電石化變電商業(yè)用電商業(yè)辦公樓變電交通用電低壓配電網(wǎng)絡(luò)用電戶居民用電高壓輸電商貿(mào)中心民航機(jī)場(chǎng)鋼鐵發(fā)電交軌開(kāi)關(guān)類設(shè)備占比約為36%，占比最高占比約為18%機(jī)械設(shè)備有色金屬絕緣制品電器元件鋼鐵石化裝置2.1所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈C交通配電、工業(yè)電氣自動(dòng)化控制、新能源等領(lǐng)域，下游客戶主要分布于電網(wǎng)、石化、鋼鐵、軌道交通、民航機(jī)場(chǎng)等行業(yè)，公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中游。行發(fā)電企業(yè)的發(fā)電設(shè)施建設(shè)需求、電網(wǎng)公司的輸配電網(wǎng)建設(shè)需求等高度關(guān)聯(lián)。圖表14：輸配電及控制設(shè)備行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈輸配電及控制設(shè)備行輸配電及控制設(shè)備行業(yè)變壓器設(shè)備變壓器設(shè)備架架空及電線電纜線路其他設(shè)其他設(shè)備高低壓成套設(shè)備包括金屬封閉開(kāi)關(guān)設(shè)備(開(kāi)關(guān)柜)、氣體絕緣金屬封閉開(kāi)關(guān)設(shè)備(GIS)和高壓/低壓預(yù)裝式變電站、低壓開(kāi)關(guān)柜，配電盤(pán)，控制箱，開(kāi)關(guān)箱等電氣設(shè)備。資料來(lái)源:億渡數(shù)據(jù)整理89電網(wǎng)建設(shè)需求受社會(huì)用電量和發(fā)電量需求變化影響，是拉動(dòng)輸配電及控制設(shè)備需求的重要直接影響因素5,3154,6035,4265,電網(wǎng)建設(shè)需求受社會(huì)用電量和發(fā)電量需求變化影響，是拉動(dòng)輸配電及控制設(shè)備需求的重要直接影響因素5,3154,6035,4265,3734,8564,9515,0124,699201420152016201720182019202020212022166,476159,350145,596175,600173,601201620172018201920202.2輸配電及控制設(shè)備情況??2014-2022年，中國(guó)電網(wǎng)投資完成額從4,118億元增長(zhǎng)至5,012億元。隨著我國(guó)社會(huì)不斷發(fā)展，帶動(dòng)社會(huì)用電使用量逐年增加，為解決國(guó)內(nèi)電力網(wǎng)建設(shè)將逐漸增強(qiáng)，并帶動(dòng)輸配電及控制設(shè)備產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。?輸配電主要設(shè)備包括變壓器設(shè)備、開(kāi)關(guān)類設(shè)備、架空及電力電纜線路等設(shè)備，市場(chǎng)需求量主要與電網(wǎng)建設(shè)變化影響。根據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)16-2020年，中國(guó)變壓器產(chǎn)量波動(dòng)上升，從166,476萬(wàn)千伏安增長(zhǎng)至173,601萬(wàn)千伏安，總體變化趨勢(shì)與電網(wǎng)建設(shè)趨勢(shì)相似。圖表15：輸配電主要設(shè)備類型介紹圖表16:中國(guó)電網(wǎng)工程建設(shè)投資完成情況(億元)圖表17：中國(guó)變壓器產(chǎn)量(萬(wàn)千伏安)架空及電纜線路開(kāi)關(guān)類設(shè)備變壓器設(shè)備其他設(shè)備桿塔電纜絕絕緣子數(shù)據(jù)來(lái)源：科潤(rùn)智控招股說(shuō)明書(shū)、國(guó)家能源局、機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)-《中國(guó)機(jī)械工業(yè)年鑒》、億渡數(shù)據(jù)整理下游社會(huì)用電量需求持續(xù)增長(zhǎng)，各細(xì)分領(lǐng)域電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化2.3下游社會(huì)用電量需求持續(xù)增長(zhǎng)，各細(xì)分領(lǐng)域電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化2.3用電環(huán)節(jié)情況?從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，全社會(huì)第二產(chǎn)用電量占比最大，但占比逐年遞減，電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2022年第一產(chǎn)業(yè)用電量1,146億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.4%；第二產(chǎn)業(yè)用電量57,001億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.2%，是全社會(huì)用電占比最高的細(xì)分領(lǐng)域，2022年占比達(dá)66.0%(2015年占比為?一方面，隨著國(guó)內(nèi)工業(yè)的發(fā)展，用電需求持續(xù)增加，對(duì)用電端固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)。另一方面，電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化下也將帶動(dòng)對(duì)輸配及控制設(shè)備制造業(yè)行業(yè)發(fā)展。圖表18:2015年至2022年中國(guó)全社會(huì)用電量情況4.9%3.9%86,3724.9%3.9%83,12875,214 10.5%75,21472,85269.1%9,469.1%63,63659,71056,93366.6%5.0%5.0%3.2%3.2%1.0%1.0%2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年全社會(huì)用電量規(guī)模(億千瓦時(shí))同比增速(%)中電聯(lián)，國(guó)家能源局，億渡數(shù)據(jù)整理圖表19:2022年中國(guó)全社會(huì)細(xì)分領(lǐng)域用電占比情況第一產(chǎn)業(yè),1,146,城鄉(xiāng)居民生活,5%第三產(chǎn)業(yè),14,859,第二產(chǎn)業(yè),57,001,66.0%022年全社會(huì)用電量同比增速略有差異(差異為0.3%)全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，新能源發(fā)電增速高，占比持續(xù)提升1,5072015年18.3% 29.6%2,5647582762022年機(jī)容量(GW)(GW)裝機(jī)容量占比(%)365.44200.28179.69164.6671.6747.5737.6325.7420.591全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，新能源發(fā)電增速高，占比持續(xù)提升1,5072015年18.3% 29.6%2,5647582762022年機(jī)容量(GW)(GW)裝機(jī)容量占比(%)365.44200.28179.69164.6671.6747.5737.6325.7420.5919.315.03345.26287.69226.02145.3631.3920152016201720182019202020212022風(fēng)電新增裝機(jī)容量風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模2.4發(fā)電環(huán)節(jié)情況??從發(fā)電環(huán)節(jié)來(lái)看，截至2022年12月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約25.6億千瓦，同比增長(zhǎng)7.8%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量和太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量等新能源發(fā)電規(guī)模增長(zhǎng)顯著，發(fā)電裝機(jī)占比不斷提升。伴隨著新能源發(fā)電大規(guī)模投資，新能源發(fā)電裝機(jī)容量增長(zhǎng)迅速，且保持較好的連續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2015-2022年，全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模從145.36GW增長(zhǎng)至365.44GW，年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.08%；光伏裝機(jī)規(guī)模從130.25GW提升至392.61GW，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.07%。新能源發(fā)電受?chē)?guó)家政策鼓勵(lì)，且成本快速下降，占發(fā)電量占比仍有很高提升空間，預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)增控制設(shè)備需求。持，分布式新能源在發(fā)電側(cè)裝機(jī)比重進(jìn)一步提升。分布式新能源在站內(nèi)供電線路的控制保護(hù)、升壓接網(wǎng)等環(huán)節(jié)均需要使用變壓器及高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備等，以上設(shè)備也是公司的主要產(chǎn)品，分布式新能源發(fā)電滲透率的提升有圖表20:2015年及2022年全國(guó)發(fā)電類型占比情況圖表21:中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)情況(GW)圖表22:中國(guó)光伏裝機(jī)情況(GW)204.68174.63130.25687.4154.8853.0844.242.830.204.68174.63130.25687.4154.8853.0844.242.830.3392.613306.56253.43253.43201720182019202020212022中國(guó)光伏新增裝機(jī)量中國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)量國(guó)家能源局，億渡數(shù)據(jù)整理中國(guó)輸配電及控制設(shè)備各市場(chǎng)化程度高，競(jìng)爭(zhēng)激烈，不同領(lǐng)域內(nèi)國(guó)中國(guó)輸配電及控制設(shè)備各市場(chǎng)化程度高，競(jìng)爭(zhēng)激烈，不同領(lǐng)域內(nèi)國(guó)產(chǎn)品牌取得快速發(fā)展，市場(chǎng)占有率不斷提升2.5輸配電及控制設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、大型用電企業(yè)與發(fā)電企業(yè)客戶為主的高門(mén)檻市場(chǎng)和以不同工商業(yè)、居民用戶主要為國(guó)內(nèi)小型廠家，競(jìng)爭(zhēng)較激烈。氣、正泰電器、國(guó)網(wǎng)英大、廣電電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞、四方股份、國(guó)電南自等等。從營(yíng)收規(guī)模上看，特變不斷提升。圖表23：中國(guó)輸電及控制設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況點(diǎn)國(guó)際知名企業(yè)大部分為世界500強(qiáng)企業(yè)，技術(shù)雄厚、產(chǎn)品類型較為豐富且產(chǎn)品質(zhì)量較高，在我國(guó)占據(jù)高端市場(chǎng)的主導(dǎo)地位美國(guó)GE公司、瑞士ABB公司、德國(guó)西門(mén)子、法國(guó)施耐德、日本東芝等大型外資跨國(guó)企業(yè)國(guó)內(nèi)規(guī)模企業(yè)以高壓、超高壓產(chǎn)品為特色，在我國(guó)高壓設(shè)備市場(chǎng)占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，大部分具有國(guó)有股東背景中國(guó)西電、特變電工、保變電氣、平高電氣、正泰電器、國(guó)網(wǎng)英大、廣電電氣、許繼電氣、國(guó)南電瑞、四方股份、國(guó)電南瑞等等從所在區(qū)域的中低端客戶市場(chǎng)做起的區(qū)域性龍頭企業(yè)特銳德、北京科銳、金盤(pán)科技、揚(yáng)電科技、瑞恩電氣、科潤(rùn)智控等較大規(guī)模中低壓設(shè)備制造企業(yè)國(guó)內(nèi)小型廠家企業(yè)規(guī)模小，資金實(shí)力、生產(chǎn)技術(shù)落后，以制造通用產(chǎn)品或仿制市場(chǎng)主流產(chǎn)品為主，主要面向低端市場(chǎng)該類企業(yè)數(shù)量較多，國(guó)內(nèi)超過(guò)千家億渡數(shù)據(jù)整理圖表24：2022年國(guó)內(nèi)輸配電設(shè)備行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)及主要代表上市企業(yè)類分KV及以上)、超高壓(500KV)變-110KV變壓器、35KV及以下變壓器電氣、中國(guó)西電等0.4KV、0.69KV、1.2kv低壓開(kāi)關(guān)柜；3.6kv、7.2kv、12kv、24kv中壓開(kāi)關(guān)柜、40.5kv高壓開(kāi)關(guān)柜，動(dòng)力箱(柜)、照明箱(柜，臺(tái))、保護(hù)屏、直流屏等。kV頻率50Hz低壓成套設(shè)備(指交、直流電V下)。冠、億能電力等設(shè)備、許繼統(tǒng)等統(tǒng)變壓器高端市場(chǎng)集中度較高，中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈2.5變壓器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格變壓器高端市場(chǎng)集中度較高，中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈2.5變壓器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局??從變壓器產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，變壓器可根據(jù)電壓等級(jí)高低劃分成不同的市場(chǎng)，220kV及以上高壓變壓器為高端市場(chǎng)(主要用于遠(yuǎn)距離輸電網(wǎng)絡(luò))，生產(chǎn)制造企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，集中度較高。其中以特變電工、保變電氣、中國(guó)西電、山東電力設(shè)備公司等四家代表企業(yè)具有±800kV直流輸變電、1000kV特高壓交流輸變電成套設(shè)備的研制能力，在交直流大容量變壓器市場(chǎng)，特別是500kV以上市場(chǎng)，基本被上述四家企業(yè)及外?110kV及以下中低壓變壓器市場(chǎng)需求相對(duì)較大(主要用于高速鐵路、居民商用配電、工礦發(fā)電企業(yè)、城市軌道交通等領(lǐng)域)，門(mén)檻相對(duì)較低，企業(yè)數(shù)量高達(dá)數(shù)千家，產(chǎn)品同質(zhì)化程度高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。其中，10kV變壓器市場(chǎng)，2022年入圍國(guó)家電網(wǎng)合格供應(yīng)商數(shù)量已達(dá)到654家，入數(shù)量不斷增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，科潤(rùn)智控是其中一家供應(yīng)商。圖表25：變壓器領(lǐng)域國(guó)內(nèi)主要廠商情況介紹用收長(zhǎng)勢(shì)產(chǎn)品，公司kV流變壓器±800kV特高壓直流換流(套)重大技術(shù)裝備項(xiàng)目清單。器，油浸式、干式變壓器，特A國(guó)所有的重點(diǎn)發(fā)電項(xiàng)目、特高壓輸電項(xiàng)目及柔建設(shè)。MWMWMW200MW火電站、核LNG變壓器和交流kVkV壓器合格供應(yīng)商資格1958年成立，是隸屬于國(guó)家電網(wǎng)公司山東電工電氣集團(tuán)公司的全資大型國(guó)有企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為電力變壓器。擁有750千伏及以下電。主研發(fā)的油浸式變壓器、干式變壓器曾被納入《國(guó)家工業(yè)和信息化領(lǐng)域節(jié)能技術(shù)kV10kV油浸式、干式變壓器22億6%整理13各公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理(中)各公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理(中)高端市場(chǎng)集中度較高，低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈2.6高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局V(功能是分配和控制電能)。負(fù)荷市場(chǎng)指對(duì)產(chǎn)品技術(shù)性能和服務(wù)質(zhì)量要求較高的市場(chǎng)，準(zhǔn)入門(mén)檻最高(應(yīng)用于主干電網(wǎng)變電站、大型發(fā)電廠、石油煉化基型重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目以及生產(chǎn)環(huán)境特殊的行業(yè))，行業(yè)中度高。二級(jí)用電負(fù)荷市場(chǎng)指對(duì)產(chǎn)品的性能和質(zhì)量要求較高，同時(shí)將產(chǎn)考慮因素的市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較強(qiáng)，行業(yè)集中度較高。除一級(jí)、二級(jí)用電負(fù)荷市場(chǎng)外其他市場(chǎng)均為三級(jí)用電負(fù)荷市場(chǎng)(主民小區(qū)、酒店、學(xué)校等終端用戶，數(shù)量眾多)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，行業(yè)集中度低。市場(chǎng)當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)眾多，2022年，有746家企業(yè)入選國(guó)家電網(wǎng)配網(wǎng)箱式變電站合格供應(yīng)商名單，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。圖表26：高低壓成套設(shè)備制造領(lǐng)域國(guó)內(nèi)主要廠商情況介紹公司名稱公司簡(jiǎn)介開(kāi)關(guān)控制設(shè)備種類研發(fā)費(fèi)用產(chǎn)量(間隔、臺(tái)、組)開(kāi)關(guān)設(shè)備營(yíng)收同比增長(zhǎng)開(kāi)關(guān)設(shè)備毛利率平高電氣(600312.SH)1999年7月成立，核心產(chǎn)品為中壓、高壓、超高壓、特高壓交直流開(kāi)關(guān)。550千伏SF6斷路器獲得我國(guó)超高壓開(kāi)關(guān)領(lǐng)域唯一質(zhì)量金獎(jiǎng)。kV包括GIS、斷路器、成套設(shè)備、隔離接地開(kāi)關(guān)、鐵道電氣化用開(kāi)關(guān)設(shè)備3.92億高壓：6,623中低壓及配網(wǎng)：24,56692.74億0.01%17.59%中國(guó)西電(601179.SH)2008年4月成立，主導(dǎo)產(chǎn)品110kV及以上電壓等級(jí)的高壓開(kāi)關(guān)、變壓器，參與我國(guó)所有的重點(diǎn)發(fā)電項(xiàng)目、特高壓輸電項(xiàng)目及柔性輸電項(xiàng)目的工程建設(shè)。GCB、隔離開(kāi)關(guān)、接地開(kāi)關(guān)5.81億57.59億34.32%23.69%科潤(rùn)智控(834062.BJ)2004年2月成立，第三批專精特新“小巨人”，戶內(nèi)固定箱式環(huán)網(wǎng)開(kāi)關(guān)柜被評(píng)定為浙江省省級(jí)工業(yè)新產(chǎn)品(新技術(shù))覆蓋1kV-40.5kV0.30億-2.87億-3.73%20.07%公司各類產(chǎn)品營(yíng)收規(guī)模相對(duì)同行不占優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額低2.7公司各類產(chǎn)品營(yíng)收規(guī)模相對(duì)同行不占優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額低2.7橫向比較圖表27：公司與同行業(yè)上市公司對(duì)比公司名稱公司簡(jiǎn)介成立時(shí)間上市/掛牌時(shí)間總市值(億元)PE(TTM)變壓器營(yíng)收變壓器毛利率高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備營(yíng)收高低壓成套開(kāi)關(guān)設(shè)備毛利率戶外成套設(shè)備營(yíng)收戶外成套設(shè)備毛利率金盤(pán)科技(688676.SH)是全球干式變壓器行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)之一，主要面向中高端市場(chǎng)1997.062021.03129.339.3532.68億元21.73%11.08億元16.85%-白云電器(603861.SH)擁有華南最大的智能電網(wǎng)成套開(kāi)關(guān)設(shè)備生產(chǎn)基地，超高壓/特高壓領(lǐng)域，擁有全球最大的特高壓電力電容器生產(chǎn)基地1989.072016.0341.909.995.09億元8.09%22.32億元15.46%-揚(yáng)電科技(301012.SZ)主要從事節(jié)能電力變壓器、鐵芯、非晶及