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HowAccountantscansupportyourM&Aambitions

會計人員將如何支持你的企業(yè)合并和收購的抱負RobinStevens羅賓.史蒂芬斯CorporateFinancePartner企業(yè)融資部合伙人MazarsLLP馬賽GoingGlobalSeminar踏入全球化研討會Shanghai–1July2008上海–20087月1日ContentsWhatistheacquisitioncriteria

Searchfortargets

Structuraladvice

Financialduediligence

Postacquisitionintegration

Conclusion

MazarsWorldwide內(nèi)容收購的準則是什么尋求目標公司結構框架建議財務盡職調查

收購后的一體化結合結論馬賽全球化WhatistheacquisitioncriteriaWhatisrequired:NewproductsorservicelinesVerticalorhorizontalintegrationProductioncapacityDistributionchannelsTechnicalenhancementNationalorcrossborderexposureWhatsizeshouldtheacquisitionbe?FinancinglimitationsIntegrationissuesMarketperception收購的準則是什么有什么要求:新產(chǎn)品或是新服務路線垂直一體化結合還是水平一體化結合產(chǎn)品生產(chǎn)量銷售分發(fā)渠道科技的提升國內(nèi)的還是跨國的曝光應該是什么大小的收購?資金籌措中的約束一體化結合問題市場的認知S牛e惕a標r戒c錘h約f宮o簡r時t咬a陣r嬌g嗎e屬t響sI健d另e伸n瓶t因i舌f萌i遺e竊d也b燃y匪:E聰x帳i障s稼t彼i幕n遺g助k耽n雨o脊w及l(fā)脫e世d手g辜e杜o酬f乏m赴a魚r各k載e旬t側(囑s咱)D詳a徑t刑a駕b習a撞s東e竹sT產(chǎn)r注a擔d肉e懸j須o馬u砍r慰n筋a只l喪s刃&棉e袍x械h平i琴b四i綠t煩i獸o黨n甩sC振o顆r掛p智o把r導a趴t況e趴f票i畢n練a竭n辣c虧e祖M檢&解A量n蕩e涼t略w蹤蝶o通r演k慎sA緒d霧v拐e鉗r攝t賺i坐s雷e掃m冤e堅n閃t謹sA鼠p嘴p壓r斤o究a但c貴h戴e縣s責o地n鑄b驕e己h茅a輛l翅f漢o斜f驅v絨e板n館d魔o弓r件s尋百求匹收而購辱目云標通寧過榴下乓列龍來乞發(fā)止現(xiàn)留收閣購哄目蘆標:對鉛市育場俱現(xiàn)閃有巷知招識數(shù)樓據(jù)拘信悶息商短業(yè)林日允刊習,灰展膜覽企勤業(yè)歷融賠資援行無業(yè)別網(wǎng)永絡廣侮告賣豎方彎的綿主透動敘接績觸S鉆t彈r寶u戶c君t奶u題r風a捕l導a憐d茫v稈i他c少eA己c瓣q稈u負i沫s銹i素t旗i盞o齡n荷o孝f乎a稠s殼s許e張t典s陽o惱r雁s涌h修a垃r芹e戶sA今c撒q非u恨i除s領i只t口i斯o縱n蘋o碑r搏J靠V菌?U傳s荒e仇o迫f襖a槳N遮e鎮(zhèn)w運C敏o扎t贊o縱l貍i求m氏i鄙t逝p何a厲s賢t授l千i蘋a屈b幸i必l形i鞠t握i匹e坡s證,旱d寄i陵s波c最l然o柏s派e盯d渣o咐r消u質n通d原i駕s御c紐奉l代o橋s奴e元dT亡h蕉e鵝i慰m惜p瞞a盾c緣瑞t致o范f熄c醫(yī)o劣n輸t餡i屢n帶g凝e停n味t介a喝n靜d辨d蘇e曉f囑e鉆r紗r窄e經(jīng)d襪p辣a午y榜m擺e枯n細t釀sU圍s適e值o具f乳i脈n晚t篩e徐r基m博e上d社i擾a州t疲e器h副o令l鎮(zhèn)d摩i弱n年g逮c原o魚m連p首a課n鳥y狡f惜o鞋r在o遲v拴e冶r歌s榜e監(jiān)a郵s書t越r苗a宋n籠s零a葉c皇t癢i蛋o洗n純sG瘋e店n愁e星r奶a遷l壩t湯a觀x恭a論t羨i并o疾n熔i滿s搬s傘u燒e鞭s請e談.陰g攻.筑t翼h鄰e壘u病s花e臟o香f擋l示o桃s太s刪e繭s扮,嘉c襲h認a蕉n蘿g是e歇s霜i托n持t喉r糧a部d盤e源,寸c嫂a階p懇i寬t扣a籌l浪d退u默t撞i票e魚s考o訂n嘉p愛u沾r飄c章h災a鉛s償e盆,淋h漆i口s嗎t(yī)托o溫r若i螺c超a宮l予c庸o闊m暈p裂l外i太a父n膽c器e獸r煮i鈔s酬k扔sI怖n內(nèi)t俗e噴r抬n稿a攝t倦i戴o潛n騾a裝l南t唐a拉x殖i冠s謝s戲u唐e歐s夫e秋.湊g衰.淡t榆r悲a名n振s煎f想e經(jīng)r用p弊r尿i消c梨i座n追g浴,蕉w兔i帳t谷h遙h頃o稈l驅d聯(lián)i陽n娘g榨t戶a征x飾e憲s搭o仿n晉i處n勸t革e宜r右e史s店t岸a袋n支d邪d童i違v票i霞d店e貍n助d輕s淹,券t貸h骨e劑u偵s塊e騾o爬f籠d洪o彈u簽b娃l心e泄t顧a俊x餐t妄r污e順a霜t煙i間e效sL聰o仁c持a阻l燒r欣e狹g棕u爐l萄a佳t關i算o老n消s稱a軋n腸d慚a破p立p沖r會o城v領a沉l尊s企帖業(yè)祖結馬構安框澤架風上屯的如建棄議資爛產(chǎn)羅收寇購狼或漁是萌股礎權年收委購是稱進扣行蠶收戴購然還每是箱通偏過腹戰(zhàn)鞭略閱合銀作設伙豬伴研關彼系?用跪新德成盯立圾的恨公埋司雪來淘減協(xié)少抽收宅購鳳后襖的鍋責椅任毅,摟公湯布活的饅或擔不堤公姥布責的可舞能被發(fā)蠟生焦性角的危和掏展緒緩堪的猶付翅款遣對怕企氧業(yè)培的叫影采響海精外拴交究易滑時蒼對弄中創(chuàng)間期(地媒脊介直)膨控謊股詳公雨司醫(yī)的仔運終用通澡常桑遇才到滋的外稅顏務認問冰題滔,盟例偶如怨:更對貪企丹業(yè)漏虧佛損領的恥利耍用楚,粱貿(mào)靠易司的戲改嫩變漸,榨購棍買抱上之的沒資嫁本匪責是任皇,佛過本去飄的恥(刑規(guī)證則多)酸遵礎循脆風辦險國蔽際猜上難的穗稅尚務擾問引題非,預例佩如正,肚轉赴讓堆價亡格芝制犧定促,告從欲利姿息款和驅分維紅蹄中閱所物扣誰除灰的燃稅詠款說,香雙猛向惱稅燭收斯條佛例桂的貞運矮用當獻地吧的暖法詞規(guī)貸和善批治準F磨i擱n犧a退n伙c規(guī)i斷a槽l勉d禍u死e缸d處i幣l傲i轟g益e員n茂c誤eW腦h小a匙t竄a咽r沿e呆t棒h薪e蛾k棟e擺y詠i才s貓s岸u徐e槽s凱?D蜓e撓f課i迷n序e疫s忍c峽o緞p柜e覺b供a鋼s栗e綁d墾o井n斤i呀n寺i洗t糠i胳a杯l皇a生s妙s民e到s終s艦m羽e控n揪t笑,懸t途h遮e四n品r典e瞞f什i秒n燃e拜a線s憤n菊e臉c泉e梳s治s赤a愉r剩yD將a卸t葵a晝r址o椅o傘m踢r胸i交s正k泉s鴨-隆o范b明t唯a戒i嫩n暈d挨i策r哀e字c吐t叉a誼c熊c把e驢s觸s暢t亭o乳t妙h而e虧c叢o套m膜p檢a錦n亦y還,娘i吊t填s盾m炮a攏n免a鍋g烈e嗎m觀e雪n薄t烈w油h導e發(fā)r芽e麻v坦e汪r蛇p戴o孝s標s如i暢b倒l透eR抱e桂g寄u井l祝a晌r階r證e亡p偶o鏡r采t銹b稼a汪c物k濁a損n俊d猴i悉d嗓e毀n驅t繩i看f帖y紋p捎o候t浪e登n撥t裁i塊a收l捐d煉e宋a算l顆-輩b腐r談e暮a喂k抽e銅r每s市e晶a匙r賴l今y端i挑n梅t按h體e丑p堅r簽o假c飼e打s樸sL簡i舟a屯i洞s菠e塵c濕l冶o云s右e嘴l斬y冬w弄i焦t醒h復f益e嘴l嘆l門o惡w疾a勸d佳v爐i系s至o匆r碑s標p兄a蠢r聚t凳i生c恨u荷l帶a逢r販l捧y珠l柴a隆w常y雁e宴r今s練a絲式n霉d堅c喂o案r忍p首o懂r伙a宋t酬e梅f江i乒n值a遙n軟c關e你a減d春v摔i陰s礦o偏r茅s也o斤n際t被h秘e秩m印a袖i慚n信i裙s陰s財u疼e結s載a話r傷i搭s調i段n泳gC被l著e箏a畏r聽l權o同g鋼i售c創(chuàng)a扇l盆a什n全d存c殺o你n斤c腦i目s護e射r占e松p圓o莊r雞tC龍h懲e再c奪k噸f把a叼c濫t原u碌a即l練a娛c妨c糧u候r食a貓c夾y冤w桑i捏t鮮h驅t順a皮r漠g棵e女t子w釘h肌e估n符p讀o境s蘋s獲i料b笨l桐e財擠務叛的血盡木職胖調蜜查盡欲職穿調譜查殃中舞有匪哪累些舟關定鍵渡性鐘的預因鐘素?根賭據(jù)蒼初零步雞的蕉評攻析喇來迷制層定艦盡蝴職糧調女查悄的帥范蠅圍水,循之裹后責根懼據(jù)習需永要巷在皆進郊新摩更蕉完個善茶的估推券敲數(shù)秘據(jù)俗屋威的艦風難險擋,警獲抱得蔽對適公走司待信蒜息攪數(shù)饅據(jù)壁的辯直掠接貿(mào)接巖觸值,左何遵時裁何祖地巧能帶對散其諸的價管池理經(jīng)堡常圍性洗回將復朋報族告積,臨提戲早嬌發(fā)袖現(xiàn)義對來交吹易監(jiān)有勢潛效在移破覽壞連的蟻元兄素當蜘問棗題康出寶現(xiàn)神時愁與等合份作統(tǒng)伙損伴郵之喬間羞的怖緊臟密乓聯(lián)我系貨尤描其古是宰與頂律作師馳和煮融窄資限顧朱問清僅晰回的榴邏庸輯嶺和遇簡拉明顛扼鉆要豆的刃報德告當秩需旨要時,檢裁查溜收猴購改信稈息的事糕實對準拋確恥性F督i宅n蛛a違n推c汪i嫩a京l帳d檔u印e泛d覽i牙l丟i銳g痕e邀n悔c掀eW本h紅a盈t英a徐r壁e腥t攜h敲e恨n很o螺r劫m腥a挪l鄭r錢i自s輩k哈s捉?F漿i緩n組a誰n無c微i寧a仔l(wèi)倡i演m做p茶a褲c握t批o歷f養(yǎng)t趴r傍a侄n紙s旅a怪c龍t晌i勇o攏n卵s福w襖i頓t肉h較r器e都l善a育t粒e斤d晴p貿(mào)a禽r翁t甩i特e架sA姨d滲v斤a爽n解c皇e笑d丸o曬r隆i裙n方c億o鏡n幼s廉i專s剝t鎮(zhèn)e賀n榜t璃r察e沃c壯o昏g倘n辮i哥t司i搬o帽n妄o隔f厘i捏n肅c頃o濫m圣eT增r竊e尺a朽t焦m斑e請n循t劑o李f日R曾&占D粗c凈o蛋s玩t叢s餡a展n贈d夾i宜n勞t允a君n脈g疊i凝b配l霧e摔a懶s少s醉e促t答sI杠n歷v橫e柿n那t鞠o鞋r膏y走v費a尖l供u螺a摩t多i養(yǎng)o尺n廣sT污a脊x秋c粉o炸m題p紐奉l報i始a賠n尼c陣e除i倡s別s遺u闖e殿sA塌c擱c褲o根u夢n揚t狐i局n伙g擦s忘y茅s妖t怒e咳m細s羊a襖n撫d兇f液i繭n銀a以n嫁c扒i孔a鋸l研c料o再n張t媽r端o否l條sA墓l蔥i煤g席n矩i奮n大g篩A貨c辟c塵o細u曾n址t糧i樓n明g巨p想o報l古i嚷c層i跨e幻玉s吼t蘋o略I尋F導R序S財社務亡盡腹職嘆調凱查通捎常帖存率在或哪差些彈風詢險?相妻關兵伙邁伴繭間趴的掩交挎易紀在許財貫務忙上串的架影陷響在糊財蒸務皆上頭進愚行遼銷亡售風的史提席前紐奉記原收羅或數(shù)不亭一結致芬的尖記協(xié)收對針研乏究濾及末發(fā)企展槐費雁用西和玩無鎮(zhèn)形百資絨產(chǎn)閘的本財塵務拘處揚理兔方腦式庫手存拿的庫價配值誦定淺量稅蹲務尊遵押循災問序題會靈計累系蹈統(tǒng)兄和租財昆務話監(jiān)意控將葵企巖業(yè)還財?shù)A務效規(guī)疼定占與答國嫁際悶財減務攝報耀告頌準己則(I乳F蒼R牲S)接革軌P貿(mào)o肆s深t息a卻c晶q夫u劑i臟s讓i吐t城i倉o錢n嗓i提n嶄t晨e不g堵r凳a技t柄i件o社nP際r廢i配n取c矩i浙p趴a葡l申a刃c牢c危o糊u頌n戚t秤i壞n萌g加r肅e倚l(wèi)浩a樣t胃e踐d淋i古s籃s循u勝e甩s鏡:A蔽l介i毛g兆n絮i高n術g莊a痕c叼c星o售u倚n議t疾i陪n裂g拒p街o牢l車i醒c柄i旅e惹s捧a泛n夏d塞s僚p旦e繁c疑i皇f霉i貞c噴t夾r蔑e爬a亭t顯m帥e牙n認t廳sR免e木v趕i辰e隙w步o街f夫i咽n鋒t軋e太r釣n分a偽l黑c癥o藥n標t違r徹o么l互s尸a悔n恰d師m趟a星n辟a誘g怪e竟m昆e途n炒t叉r亮e感p浸o茶r霜t規(guī)i會n刻g討s壩y顏s魚t曬e尼m補sI害m統(tǒng)p臣a慢c扎t藏o賺n抹t懇h揉e久e懲n采l殊a方r賢g拌e問d瓦g呈r決o惰u醉p稻o跳f旋t老h航e魄r擊e銳v誘i擊e濕w彈o賭f辛t帝h暮e鹽f留a位i趨r毅v廉a(chǎn)榜l奏u犧e便o況f鉤a鋤s娛s洋e觸t懲s缺a企c巧q沙u概i遲r朋e鐵dT槳a景x視a盜t錘i挪o腥n咸r悔e晌v膛i湯e捐w丸e腎.濤g虜.血t尖r臣a升n富s鮮f忘e盟r孫p郵r枕i嫁c柿i涉n敲g割,病o戰(zhàn)u雞t耗s倒t沒a溝n師d很i饅n脆g離c銀o咽m撤p瓣l避i淺a召n滔c辜e趣i紫s碎s成u蒸e據(jù)s歡,姨S除a羽l撞e中s妻T瘦a客x今o禾r毫V照A塌T穗i派s纏s阿u涼e仰s移f君o廁r賺e訂n宣l切a允r蘿g娛e城d始g逮r曉o嘆u索p收盟購按后四的饅一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