企業(yè)利潤與績效培訓課件(-)

企業(yè)利潤與績效

怎樣算業(yè)績好？公司老總說：我今年利潤過億，賺了不少錢了，業(yè)績不錯。公司CFO認為：公司現(xiàn)金流量表上顯示現(xiàn)金余額是負數(shù)，若債權人逼得緊，公司會破產，所以不能說賺錢了，公司業(yè)績其實不好。第一大股東代表：ROE才3%，還不如將錢存銀行，怎么能說公司賺到錢了，公司業(yè)績不錯呢？監(jiān)事會主席分析了公司近幾年的財務報表后說：公司實現(xiàn)的利潤是減少了廣告、培訓和研發(fā)支出（與去年相比，僅這三項費用的減少就高達一億多元），按EVA來說，公司經濟增加值是負數(shù)，因此不能說公司業(yè)績好。公司黨委書記：今天公司的股價比去年同期增長了20%，相應的企業(yè)價值增長了20%，怎么能說企業(yè)業(yè)績不好？怎樣評價公司業(yè)績？

利潤現(xiàn)金流量

ROE（凈資產收益率）

EVA（經濟增加值）股價

……企業(yè)目標?

利潤最大化價值最大化企業(yè)最終目的

為股東創(chuàng)造財富(價值)，使股東價值最大化企業(yè)價值創(chuàng)造流程資源投入價值管理價值創(chuàng)造

EVA是什么？EVA（EconomicValueAdded）

---經濟增加值又稱經濟利潤，是由美國SternStewart管理咨詢公司于20世紀90年代創(chuàng)導的一種新的績效評價體系。

EVA代表的是稅后經營凈利潤扣除總資本成本的凈值。EVA=稅后經營凈利潤-資本成本資本成本是債務資本成本與權益資本成本之和。EVA>0,表示股東權益得到增加，企業(yè)處于盈利狀態(tài)；EVA＝0，表示企業(yè)獲得的利潤正好滿足債權人和股東的預期，股東的權益和公司的價值沒有實質性增加；EVA<0，則表示企業(yè)獲得的利潤不能完全彌補企業(yè)的全部資本成本，股東權益和企業(yè)的價值都減少了。EVA的核心思想

EVA考慮了投入資本的成本，認為股權資本不是免費的，只有當股權資本成本像其他經營成本一樣在收入中扣除，所得到利潤才是真正的利潤。股權資本具有機會成本，當股東決定投資于某個公司時，他就會放棄其他投資機會獲得的利益。這部分放棄的利益，對股東來說就是其投入該公司的機會成本。只有當股東獲得的回報高于其投入資本的機會成本時，投資才具有價值。

EVA的作用1、用EVA指標評價公司價值更為嚴謹。2、EVA評價指標是以投資者價值最大化為目標的。3、EVA考慮了帶來企業(yè)利潤的全部資金的成本。4、規(guī)范上市公司的投資行為，促使上市公司謹慎投資。5、規(guī)范上市公司的融資行為，促使其理性融資，遏制上市公司不斷圈錢的欲望。6、建立企業(yè)價值創(chuàng)造最大化的理念體系，完善公司治理結構。

案例(一）假設某項投資中，甲企業(yè)投資100萬元，其中債務資本60萬元，權益性資本40萬元；乙企業(yè)投資200萬元，其中債務資本100萬元，權益性資本100萬元，當年獲得息前稅后利潤分別為12萬元和14萬元。兩個企業(yè)的債務資本成本率與權益性資本成本率相同，分別為5％和10％.請比較兩企業(yè)的經營業(yè)績.

案例（一）分析

傳統(tǒng)利潤計算：

甲企業(yè)會計利潤＝息前稅后利潤－利息費用＝12－60×5％＝9（萬元）乙企業(yè)會計利潤＝14－100×5％＝9（萬元）計算結果顯示，甲乙企業(yè)業(yè)績相同，都是9萬元.

案例（一）分析

計算兩企業(yè)的EVA：

甲企業(yè)EVA

＝甲企業(yè)的息前稅后利潤－甲企業(yè)的總資本成本

＝12－60×5％－40×10％＝5（萬元）乙企業(yè)EVA＝14－100×5％－100×10％＝－1（萬元）甲企業(yè)EVA>0，說明其處于盈利狀態(tài)；乙企業(yè)EVA<0，說明如果考慮企業(yè)的全部資本成本乙企業(yè)不但沒有獲得利潤，反而虧損1萬元。

案例（二）資料一

年度

銷售收入（億）

凈利潤（億）銷售收入增長率%凈利潤增長率

%凈利潤率

%成本率

%20091012120%80%20101362835%35%20%80%20111843835%35%20%80%

結論：企業(yè)業(yè)績好（1）銷售收入逐年增長（營銷管理）、凈利潤（賺錢能力）逐年增長。（2）成本控制得力，內部管理有方。案例（二）資料二

年度固定資產億流動資產億總資產

億資產報酬率及差額資本組成

%

資金成本（平均）2009201332348.97–0.53509.52010405664715.94

–4.114510.0520117001508504.47

–6.134010.6結論：（1）三年中每年投資以一倍以上速度增長，產出卻只有35%的增長。（2）投資報酬率（財務績效指標）不高，且經營越來越糟8.975.944.47評價一個企業(yè)經營好壞，取決于你的指標擺在哪兒！關于資本成本

債務資本成本權益資本成本關于投資報酬率

投資報酬率=利潤率*周轉率EVA考核用EVA指標考核時，管理部門能做的工作：1、降低各項成本；2、降低使用營運資產和固定資產；3、注重投資回報率，加強資產管理；4、關注資本成本。EVA考核國資委決定從2010年開始在中央企業(yè)全面推行經濟增加值考核，2010年1月1日，《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》開始實施，經濟增加值取代原有的凈資產收益率成為中央企業(yè)業(yè)績考核的核心指標。EVA推行的背景分析全球經濟危機與企業(yè)經營風險加劇央企越來越頻繁的并購行為企業(yè)經營行為短期化重復投資、盲目規(guī)模擴張企業(yè)過分追求凈利潤指標，盲目向主營業(yè)務以外的領域投資。國資委對央企實施EVA考核的目的有利于央企實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，引導央企增加科技創(chuàng)新等方面的投入；有利于央企進一步做強主業(yè)；有利于遏制央企投資沖動，合理控制風險；有利于引導央企更加關注價值創(chuàng)造，實現(xiàn)股東價值最大化。在年度考核中加入EVA指標，體現(xiàn)了國資委鼓勵央企追求發(fā)展質量，而不是盲目做大的思路。關于央企EVA考核的認識國資委態(tài)度：雖然企業(yè)千差萬別，但不存在不能考核的企業(yè)，也不存在不應該考核的企業(yè)。企業(yè)業(yè)績考核制度比資產負債表更為重要。（許多破產企業(yè)缺少的恰恰是資產經營責任制度，也就是業(yè)績考核制度）央企績效考核發(fā)展歷程2004年開始，年度考核和任期考核相結合的經營業(yè)績考核體系在央企推行。第一任期（2004-2006）：解決建制度、上軌道的問題；第二任期（2007-2009）：重點是上臺階、上水平：第三任期（2010--）：國資委在央企全面推行EVA考核，目的之一是引導企業(yè)科學決策、謹慎投資、不斷提升價值創(chuàng)造能力。央企業(yè)績考核的方法體系國資委業(yè)績考核管理分成三個階段第一階段：以目標管理為重點，實施國有資產經營業(yè)績考核的起步工作；第二階段：以戰(zhàn)略管理為重點，把年度考核和任期考核結合起來；第三階段：以價值管理為重點，以資本價值最大化為導向，建立起科學合理的業(yè)績考核體系。國資委業(yè)績考核原則和方式國資委對央企負責人實行的是“年度考核和任期考核相結合、結果考核與過程評價相統(tǒng)一、業(yè)績考核與獎懲緊密掛鉤”的考核制度。（1）遵循“依法考核、分類考核、激勵與約束機制相結合”的考核原則。（2）采取國資委與央企負責人簽訂經營業(yè)績責任書的方式進行。國資委EVA考核分三步走2010-2012年為引入階段，國資委會逐步將EVA考核納入央企負責人經營業(yè)績考核體系；2012-2015年為強化階段，將適當提高資本成本率水平，進一步引導和幫助企業(yè)提高資本回報水平；2015年以后為完善階段，逐步建立與國際接軌、具有中國特色的EVA考核辦法。EVA考核體系的基本框架國資委在央企推行的EVA考核，并不是將EVA作為唯一的經營業(yè)績考核指標，而是取代凈資產收益率，與利潤（總額)并行作為央企負責人經營業(yè)績考核的通用財務指標。EVA考核辦法是國資委規(guī)劃、驅動

中央企業(yè)戰(zhàn)略的集中體現(xiàn)意味著中央企業(yè)的管理模式將由現(xiàn)行、傳統(tǒng)的戰(zhàn)略（全面預算）管理轉型為價值管理，將以EVA取代傳統(tǒng)指標作為考核央企負責人經營業(yè)績的核心指標，央企將由此進入以股東價值創(chuàng)造、追求股東價值最大化為核心的價值管理新階段。

目前的問題我國只要求上市公司披露單一的會計指標（包括凈利潤和經營活動現(xiàn)金流量等指標），不要求提供經濟增加值或經濟收益指標。EVA在企業(yè)績效評價中的應用為了防止經營者背離所有者目標，EVA是衡量經營者經營業(yè)績的一種好的方法。EVA在企業(yè)績效評價中的應用1、以EVA為績效指標的激勵制度以EVA為績效指標的激勵制度，其目的就是使經營者像所有者一樣思考，使所有者和經營者的利益取向趨于一致。EVA在企業(yè)績效評價中的應用2、激勵計劃與提高企業(yè)潛能對于經營者而言，所有者采用以EVA為基礎的紅利激勵計劃，使得經營者必須在提高EVA的壓力下想盡辦法提高資本運營管理的能力。同時，經營者也必須更有效地使用留存收益，提高融資效率，因為EVA使他們認識到企業(yè)的所有資源都是有代價的。

EVA在企業(yè)績效評價中的應用運用EVA為基礎的紅利計劃時，并不只根據(jù)正或負的EVA進行獎罰，而主要是根據(jù)EVA的增長進行獎勵。另一方面，在EVA系統(tǒng)下，通過設置將紅利報酬與紅利支付分割開的紅利銀行，可防止經營者操縱EVA的盈余管理行為，同時給具有高業(yè)績的誠實經理提供很大的激勵。

EVA在企業(yè)績效評價中的應用對于股東、所有者而言，EVA開發(fā)了企業(yè)四個方面的潛能：提高效率、降低成本、減少浪費、節(jié)省稅賦，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富，使利潤增加；提高資本營運管理的能力，通過對資產的重組提高利用效率；追求健康的、有經濟利潤的增長，只要新項目、新產業(yè)和新規(guī)模能給投資者帶來比機會成本更高的回報率，就授予基層經理們更大的靈活機動權和更大的責任壓力，從而使管理更加科學，優(yōu)化資本結構，降低資本成本。

謝謝！（第14講）考場作文開拓文路能力?分解層次(網(wǎng)友來稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學陳乃香說明：本系列稿共24講，20XX年1月6日開始在資源上連載【要義解說】文章主旨確立以后，就應該恰當?shù)胤纸鈱哟?，使幾個層次構成一個有機的整體，形成一篇完整的文章。如何分解層次主要取決于表現(xiàn)主旨的需要?！静呗越庾x】一般說來，記人敘事的文章常按時間順序分解層次，寫景狀物的文章常按時間順序、空間順序分解層次；說明文根據(jù)說明對象的特點，可按時間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問題－—分析問題——解決問題”順序來分解層次。當然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1．小標題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個相對獨立的部分，再給它們加上一個簡潔、恰當?shù)男祟}。如《世界改變了模樣》四個小標題：壽命變“長”了、世界變“小”了、勞動變“輕”了、文明變“綠”了。2．序號式。序號式作文與小標題作文有相同的特點。序號可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”……從全文看，序號式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內容，只是標明了層次與部分。有時序號式作文，也適用于敘述性文章，為故事情節(jié)的展開，提供了明晰的層次。3．總分式。如高考佳作《人生也是一張答卷》。開頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來書寫，人生的答卷卻要用行動來書寫?！敝黧w部分每段首句分別為：選擇題是對人生進行正確的取舍，填空題是充實自己的人生，判斷題是表明自己的人生態(tài)度，問答題是考驗自己解決問題的能力。這份“試卷”設計得合理而且實在，每個人的人生都是不同的，這就意味著這份人生試卷的“答案是豐富多彩的”。分解層次，應追求作文美學的三個價值取向：一要勻稱美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料詳寫，什么材料略寫，要通盤考慮。自然段是構成文章的基本單位，恰當劃分自然段，自然就成為分解層次的基本要求。該分段處就分段，不要老是開頭、正文、結尾“三段式”，這種老套的層次顯得呆板。二要波瀾美。文章內容應該有張有弛，有起有伏，如波如瀾。只有這樣才能使文章起伏錯落，一波三折，吸引讀者。三要圓合美。文章的開頭與結尾要遙相照應，把開頭描寫的事物或提出的問題，在結尾處用各種方式加以深化或回答，給人首尾圓合的感覺?！纠慕馄省吭掝}：忙忙，不亦樂乎忙，是人生中一個個步驟，每個人所忙的事務不同，但是不能是碌碌無為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂乎。忙是問號。忙看似簡單，但其中卻大有學問。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦樂乎，卻并不簡單。人生如同一張地圖，我們一直在自己的地圖上行走，時不時我們眼前就出現(xiàn)一個十字路口，我們該向哪兒，面對那縱軸橫軸相交的十字路口，我們該怎樣選擇?不急，靜下心來分析一下，選擇適合自己的坐標軸才是最重要的。忙就是如此，選擇自己該忙的才能忙得有意義。忙是問號，這個問號一直提醒我們要忙得有意義，忙得不亦樂乎。忙是省略號。四季在有規(guī)律地進行著冷暖交替，大自然就一直按照這樣的規(guī)律不停地忙，人們亦如此。為自己找一個目標，為目標而不停地忙，讓這種忙一直忙下去。當目標已達成，那么再找一個目標，繼續(xù)這樣忙，就像省略號一樣，毫無休止地忙下去，翻開歷史的長卷，我們看到牛頓在忙著他的實驗；愛迪生在忙著思考；徐霞客在忙著記載游玩；李時珍在忙著編寫《本草綱目》。再看那位以筆為刀槍的充滿著朝氣與力量的文學泰斗魯迅，他正忙著用他獨有的刀和槍在不停地奮斗。忙是省略號，確定了一個目標那么就一直忙下去吧!這樣的忙一定會忙出生命靈動的色彩。忙是驚嘆號。世界上的人都在忙著自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜為回報。那么人呢?居里夫人的忙，以放射性元素的發(fā)現(xiàn)而得到了圓滿的休止符；愛因斯坦在忙，以相對論的問世而畫上了驚嘆號；李白的忙，以那豪放的詩歌而有了很大的成功；張衡的忙，因為那地動儀的問世而讓世人仰慕。每個人都應該有效率的忙，而不是整天碌碌無為地白忙。人生是有限的、短暫的，因此，每個人都應該在有限的生命里忙出屬于他的驚嘆號；都應在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。忙是萬物、世界、人生中都不可缺少的一部分。作為這世上最高級動物的我們，我們在忙什么呢?我們要忙得有意義，有價值，我們要忙出屬于我們的精彩。我們的忙不能永遠是問號，而應是省略號和感嘆號。忙就要忙得精彩，忙得不亦樂乎。解剖：本文將生活中的一句口頭禪“忙得不亦樂乎”機智翻新，擬作標題，亮出一道美麗的風景。并據(jù)此展開述說，讓人神清氣爽。文章開篇扣題，亮出觀點：